文章核心观点 公司公布2024财年年报并采用电子报告新安排，介绍自身业务情况 [1][3] 分组1：年报发布情况 - 公司向美国证券交易委员会提交2024财年年报，可在公司和SEC网站查看 [1] - 公司按港交所规则在香港发布年报，可在公司和港交所网站查看 [2] 分组2：年报传播安排 - 公司采用电子报告新安排以推动ESG倡议，需纸质报告可联系IR部门 [3] 分组3：公司概况 - 公司成立于2007年，是品牌电商和数字商务服务提供商，服务超490个品牌 [4] - 公司有宝尊电商、宝尊品牌管理和宝尊国际三条业务线，致力于高质量可持续增长 [5]

SHANGHAI, April 23, 2025 /PRNewswire/ -- Dear Shareholders:On behalf of the Board of Directors and the management team at Baozun, I would like to express our deepest appreciation for your continued support and trust — especially during a year marked by global volatility and uncertainty across capital markets.Adapting to a Changing EnvironmentIn response to a rapidly shifting macroeconomic and digital landscape, Baozun continued its strategic transformation in 2024 to stay agile, competitive, and future-read ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度宝尊集团总净收入同比增长8%至30亿元人民币，全年集团总收入为94亿元人民币，同比增长7% [11][23][28] - 第四季度电商业务收入增长6%至25亿元人民币，品牌管理业务收入增长17%至5.35亿元人民币；全年电商净收入为81亿元人民币，同比增长6%，品牌管理净收入为15亿元人民币，同比增长16% [23][28] - 第四季度集团产品销售综合毛利率为30%，毛利润增长5%至3.32亿元人民币 [25] - 第四季度调整后运营收入总计1.03亿元人民币，较去年同期改善2800万元，即37%；非GAAP归属股东净利润为4600万元人民币，同比改善59% [27][28] - 全年调整后运营收入总计1100万元人民币，较2023财年调整后运营亏损2400万元人民币有所改善 [29] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资总计29亿元人民币，去年同期为31亿元人民币 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 电商业务（BEC） - 第四季度总营收同比增长6%，非GAAP运营利润改善16%；全年电商业务收入恢复增长，同比上升6% [11][32] - 截至2024年底，品牌组合扩大至超490个，其中在线店铺运营约330个、数字营销和IT解决方案约340个、仓储物流约180个 [33] - 第四季度在线店铺运营收入同比增长16%，增值服务（包括数字营销和IT解决方案）同比增长15%；产品销售收入同比下降4%至5.72亿元人民币 [12][24] - 第四季度电商产品销售毛利率为10.8%，去年同期为12.4% [25] - 第四季度调整后运营利润为1.37亿元人民币，较去年同期的1.18亿元人民币改善16% [27] 品牌管理业务（BBM） - 第四季度实现17%的同比销售增长，线下收入自收购以来首次实现正增长 [14][42] - 第四季度同店销售连续第二个季度增长，下半年新开40家门店，其中第四季度新开16家，截至2024年底管理152家Gap门店 [43][44] - 第四季度BBM产品销售总额为5.35亿元人民币，同比增长17%，主要受Gap品牌线上和线下销售健康增长推动 [24] - 第四季度BBM毛利率为50.4%，去年同期为52.9% [26] - 第四季度调整后运营亏损总计3400万元人民币，较去年同期的4300万元人民币改善20% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 抖音业务在第四季度保持三位数增长，贡献电商收入的6% [36] - 小红书在2024年执行超50个品牌营销活动和1000场直播会话，拥有超18000个KOL网络 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行三年转型计划，加强创意内容能力和技术应用，拓展新兴渠道，如抖音、小红书和微信 [12] - 品牌管理业务采用轻资产模式，通过加盟扩大在二线城市的门店布局，同时加强与全球和本地合作伙伴的合作 [14] - 电商业务优化服务，升级商业智能工具，加强内容创作、网红合作和数据驱动营销能力 [35][37] - 品牌管理业务计划在2025年加速扩张，优先开设高流量门店，目标新开约50家门店，净增40家门店 [45] - 面对电商平台政策变化，公司计划扩大在抖音的服务，协调多平台流量，利用全渠道策略提升业务 [69][70][71] - 针对京东在服装品类的投资，公司将帮助现有客户拓展业务，并吸引新客户，加强与京东管理层的合作 [79][80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去两个月消费情绪良好，多个品类快速增长，预计未来消费情绪将保持较高势头 [56][57] - 对2025年的GMV增长、收入和运营利润保持高度期望和乐观展望 [74] - 品牌管理业务有明确的路线图，有望保持强劲势头，实现两位数的营收增长，同时提高运营效率和盈利能力 [49] 其他重要信息 - 公司成功完成2024年1月董事会授权的股票回购计划，截至2025年1月17日，通过场外市场回购约5.3%的美国存托股票，价值1470万美元，约占计划开始时总流通股的9% [29] - 电商业务负责人Arthur Yu完成第一阶段转型后将离职，Junhua Wu将接手相关工作 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：过去两个月消费情绪是否改善，对2025年增长的预期和关键驱动因素，以及宝尊从智能手机交易补贴中的受益情况 - 过去两个月消费情绪良好，女王节期间营收增长可观，多个品类如家电和智能手机业务在政府补贴支持下快速增长，预计未来消费情绪将保持较高势头；公司将通过优化团队结构、财务管理、业务模式等提升效率，通过拓展渠道、加强营销、利用AI等驱动营收增长 [56][57][59] 问题2：Gap中国同店销售增长及BBM其他品牌表现 - Gap在2024年第四季度实现低个位数同店增长；Hunter规模较小但增长迅速，去年同店增长率超100%，新门店表现良好，将加速在一线城市的扩张 [63][64][65] 问题3：Junhua Wu回归公司后的关键举措和优先事项，以及公司战略方向是否有重大变化 - 日常工作重点在两个方面，一是以底线为导向，优化团队和薪酬结构、财务管理、业务合作条款等；二是关注营收增长，深入运营提升同店增长，推动全渠道和营销能力建设，利用AI提升效率和营收；公司有新的业务发展战略，后续可进一步分享 [58][59][60] 问题4：电商平台政策变化（如降低部分品类佣金率）对宝尊基本面的潜在影响 - 抖音GMV增长率较高，虽在时尚服装和奢侈品品类降低了佣金，但公司在这些品类实现了良好增长，并受益于佣金率支持；公司将扩大在抖音的服务，并协调抖音与天猫、京东等平台的流量，利用全渠道策略提升业务 [69][70][71] 问题5：随着消费刺激政策出台，2025年消费复苏趋势如何，宝尊关键品类的增长前景 - 公司服务超400个品牌，各品牌2025年战略不同，无法给出统一的消费预期趋势，但对公司的GMV增长、收入和运营利润保持高度期望和乐观展望 [71][72][74] 问题6：京东自2024年底积极投资服装品类，宝尊在该渠道的策略 - 宝尊是全渠道运营，将帮助现有客户拓展在京东的业务，尤其是时尚服装品类，并利用专业知识吸引新客户；同时将与京东新的管理层密切合作，推动业务增长 [79][80][81] 问题7：公司如何看待AI工具（如DeepSeek）的应用，业务端的主要应用场景及是否有量化数据分享 - 公司利用AI提升效率和营收，在客服、产品管理、数字资产管理、公司内部管理等方面开发应用工具；在营收方面，开发工具用于小红书的促销和精准营销；虽未提供量化数据，但认为利用AI技术前景良好 [82][83][85] 问题8：请进一步说明小红书的计划 - 小红书处于客户旅程的前端，公司通过创作内容建立情感联系，利用AI、KOL和KOC发布动态吸引关注，引导消费者产生兴趣、购买产品并保持忠诚度，形成健康循环 [88][89][92]

业绩总结 - 2024年第四季度总收入为人民币30亿元，同比增长8%[5] - 非GAAP营业收入为人民币1.03亿元，同比增长37%[5] - 非GAAP归属于股东的净收入为人民币4600万元，同比增长59%[5] - 2024年第四季度的总净收入为人民币94.22亿元[36] - 2024年第四季度的营业费用总计为人民币95.37亿元[36] - 2024年第四季度的净亏损为人民币1.38亿元[36] - 2023年全年运营收入（损失）为-206,380,000元，较2022年下降了约718.5%[37] - 2023年非GAAP运营收入（损失）为-23,673,000元，较2022年下降了约109.2%[37] - 2023年净收入（损失）为-222,776,000元，较2022年下降了约63.6%[37] - 2023年非GAAP净收入（损失）为-3,270,000元，较2022年下降了约101.8%[37] 用户数据 - 2024年电子商务净收入为人民币5.35亿元，同比增长17%[8] - 2024年电子商务收入年增长率为6%，结束了连续两年的下滑[21] 财务状况 - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物为2,149,531,000元，较2022年略微增长约0.2%[38] - 截至2023年12月31日，短期投资为720,522,000元，较2022年下降了约19.5%[38] - 截至2023年12月31日，总资产为10,474,476,000元，较2022年增长了约3.5%[38] - 截至2023年12月31日，总负债为4,622,740,000元，较2022年增长了约4.0%[38] - 截至2023年12月31日，Baozun Inc.股东权益为4,097,204,000元，较2022年略微增长约0.3%[38] - 截至2023年12月31日，非控股权益为1,754,532,000元，较2022年增长了约10.2%[38] 股票回购 - 公司在2025年1月完成了1500万美元的股票回购计划[5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，宝尊集团总净收入同比增长8%至30亿人民币，电子商务收入增长6%至25亿人民币，品牌管理收入增长17%至5.35亿人民币 [20] - 2024年全年，集团总收入为94亿人民币，同比增长7%，电子商务净收入为81亿人民币，同比增长6%，品牌管理净收入为15亿人民币，同比增长16% [24] - 第四季度，集团产品销售综合毛利率为30%，毛利润增长5%至3.32亿人民币 [22] - 第四季度，调整后运营收入为1.03亿人民币，较去年同期增加2800万人民币，增幅37% [23] - 第四季度，非GAAP归属股东净利润为4600万人民币，较去年同期的2900万人民币有所改善 [24] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资总计29亿人民币，去年同期为31亿人民币 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 电子商务业务 - 第四季度，电子商务收入增长6%至25亿人民币，服务收入增长9%至19亿人民币，VC产品销售收入同比下降4%至5.72亿人民币 [20][21] - 按业务模式细分，在线商店运营收入增长16%，数字营销和IT解决方案收入增长15% [21] - 关键类别表现良好，服装服务总收入同比增长27%，运动服装增长18%，奢侈品恢复增长，其他服装收入增长62% [29] - 抖音业务保持三位数增长，贡献了6%的电子商务收入 [30] 品牌管理业务 - 第四季度，品牌管理收入增长17%至5.35亿人民币，产品销售总额为5.35亿人民币 [20][21] - 线下收入自收购以来首次实现正增长，同店销售连续第二个季度增长 [35][36] - 2024年下半年新开40家门店，其中第四季度新开16家，到2024年底管理152家盖璞门店 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 抖音平台在第四季度保持三位数增长，贡献了6%的电子商务收入 [30] - 在线商店运营中，全渠道采用率从44.7%提高到48.8% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行三年转型计划，提升创意内容能力，利用技术帮助品牌合作伙伴利用平台互联、数据智能和人工智能驱动的效率 [14] - 拓展新兴渠道，如抖音、小红书和微信，实现在线商店运营收入同比增长16% [14] - 加强高级管理团队，共同创始人吴俊华担任首席战略官，黄健同时担任宝尊品牌管理首席财务官和盖璞中国首席执行官 [17] - 宝尊电子商务注重盈利能力和可持续增长，以技术为核心，通过全渠道专业知识和价值驱动策略创造持久影响 [18][19] - 品牌管理业务通过优化门店、提升店内体验、拓展线上线下渠道实现增长，计划2025年新开约50家门店 [35][38] - 应对电商平台政策变化，拓展抖音平台服务，协调抖音流量到天猫和京东等平台，利用全渠道策略获益 [57][58] - 利用人工智能技术提高运营效率和推动收入增长，在客户服务、产品管理、财务管理等方面应用AI工具 [65][66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层观察到过去两个月消费情绪有所改善，多个品类快速增长，预计未来消费情绪将有更高的增长势头 [45][46] - 由于服务的品牌众多且策略不同，无法给出2025年消费预期的统一趋势，但对GMV增长、收入和运营利润保持高度期望和乐观展望 [59] 其他重要信息 - 2024年完成股份回购计划，截至2025年1月17日，通过场外市场回购约530万份美国存托股票，花费1470万美元，约占计划开始时总流通股的9% [24][25] - 宝尊电子商务净推荐值（NPS）从去年的8.23提高到2024年的8.53，关键客户续约率达95% [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：过去两个月消费情绪是否改善，对2025年增长的预期和关键驱动因素，宝尊从智能手机交易补贴中能获得的收益，盖璞中国同店销售增长和品牌管理业务其他品牌表现，吴俊华回归公司后的关键举措和战略方向是否改变 - 过去两个月消费情绪有改善，女王节实现不错的收入增长，多个品类快速增长，如家电和智能手机业务受益于政府补贴 [45] - 预期未来消费情绪增长势头更高 [46] - 吴俊华日常工作重点在两个方面，一是以底线为导向，优化团队结构、薪酬结构和激励计划，进行日常财务管理；二是关注营收增长，深入日常运营促进同店增长，推动全渠道协同，提升营销能力，利用人工智能举措 [47][48] - 盖璞中国第四季度同店销售实现低个位数增长，猎人品牌同店增长率超过100%，新门店表现良好，计划在一线城市加速扩张 [51][52] 问题2：电商平台商家政策变化对宝尊基本面的潜在影响，消费复苏趋势及宝尊关键品类的增长前景 - 抖音平台GMV增长率较高，平台对部分品类降低佣金，宝尊受益于该政策，计划拓展抖音服务，协调流量到其他平台 [56][57][58] - 由于服务品牌众多且策略不同，无法给出2025年消费预期的统一趋势，但对GMV增长、收入和运营利润保持高度期望和乐观展望 [59] 问题3：京东积极投资服装品类，宝尊在该渠道的策略，公司对人工智能工具的看法及业务应用场景，是否有量化数据分享，小红书计划 - 宝尊全渠道布局，将帮助现有客户将业务拓展到京东服装品类，与京东管理层密切合作推动增长 [63][64][65] - 在运营效率和营收增长方面应用人工智能技术，如客户服务、产品管理、财务管理、促销活动和精准营销等 [65][66][67] - 在小红书上通过内容建立情感联系，利用人工智能技术、KOL和KOC发布内容，吸引客户关注品牌和产品，促进交易和客户忠诚度 [70][71]

文章核心观点 宝尊电商将发布2024年第四季度及全年未经审计财报并召开财报电话会议，还将按港交所规则发布年度业绩公告 [1][2][3] 财务信息 - 公司将于2025年3月20日美国股市开盘前发布2024年第四季度及全年未经审计财报 [1] - 公司将按港交所规则于2025年3月31日前发布2024财年年度业绩公告，预计与按美国公认会计准则及美国证券交易委员会适用规则编制的结果相同，还将提供从美国公认会计准则到国际财务报告准则的年度业绩调整 [3] 会议安排 - 公司将于2025年3月20日美国东部时间上午7:30（北京时间同日晚上7:30）召开财报电话会议讨论收益 [2] - 提供了美国、中国香港、新加坡、中国大陆及国际的财报电话会议拨入号码及密码 [2] - 2025年3月27日前可拨打特定号码收听电话会议重播，提供了美国、国际、加拿大的重播号码及访问代码 [2] - 电话会议将在宝尊官网投资者关系板块进行直播，会议结束后可通过相同链接查看存档直播 [2] 公司介绍 - 宝尊电商成立于2007年，是品牌电商服务、品牌管理和数字商务服务领域的领导者，服务来自全球各行业超450个品牌 [5] - 公司由宝尊电商（BEC）、宝尊品牌管理（BBM）和宝尊国际（BZI）三大业务线组成，致力于推动高质量可持续增长 [5] - 公司秉持“科技赋能未来成功”原则，各业务线致力于赋能客户业务并引领其进入新发展阶段 [6] 联系方式 - 如需更多信息可访问http://ir.baozun.com [6] - 投资者和媒体咨询可联系宝尊电商的Wendy Sun，邮箱为[email protected] [6]

25 Nov 2024 市值上限(百万美元) 平均 3 个月 t / o(百万美元) 52w 高 / 低(美元) 已发行股份总数(百万) 来源 ： FactSet 143.3 0.7 4.22/1.97 60.2 股权结构 Schroders TIAA 来源 ： 港交所 5.6% 4.5% 份额业绩 绝对 相对 1-mth 3-mth 6-mth -33.7% -35.1% 6.7% -0.9% -17.9% -27.3% 来源 ： FactSet CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 宝尊 (BZUN 美国) 第三季度业绩好于预期推动全年前景增强 宝尊发布了2024年第三季度（3Q24）积极的财报：总收入为人民币21亿元， 比彭博社的一致预期高出9%；非GAAP归属普通股东的净亏损为人民币6700万 元，较2023年第三季度的亏损人民币7600万元有所收窄，并优于彭博社预期的 人民币8000万元亏损。宝尊电商（BEC）实现了14%的收入增长，较2024年第 二季度的6%有所改善，这得益于引入了高质量的新分销业务以及新兴电子商务 渠道带来的服务收入的增长。宝尊品牌管理（BBM）实现了10%的同比增 ...

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [1] 报告的核心观点 - 3Q24业绩超预期，推动全年展望提升 [1] - 预计2024年实现非GAAP营业利润盈亏平衡 [1] - 2025年收入增长前景更加乐观 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 3Q24总收入为人民币21亿元，比彭博一致预期高出9% [1] - 非GAAP净亏损为人民币6700万元，较3Q23的亏损人民币7600万元有所收窄，且好于市场预期的亏损人民币8000万元 [1] - 产品销售收入同比增长11%至人民币7.83亿元，服务收入同比增长14%至人民币13亿元 [1] - 集团层面非GAAP营业亏损为人民币8520万元，较3Q23的亏损人民币9040万元有所收窄，好于预期 [1] 业务部门表现 - Baozun电子商务(BEC)收入增长14%，较2Q24的6%进一步改善 [1] - Baozun品牌管理(BBM)收入同比增长10%，2Q24为同比下降9% [1] - BEC营业亏损收窄至人民币2980万元，亏损率从2.6%降至1.7% [1] - BBM营业亏损扩大至人民币5500万元 [1] 2024年展望 - 预计2024年BEC/BBM业务收入分别增长14%/6% [1] - 预计2024年实现非GAAP营业利润人民币500万元，较2023年的亏损人民币2370万元有所改善 [1] - 预计2025年总收入增长5.8% [1] 估值 - 基于SOTP的目标价调整为3.1美元 [1] - SOTP估值包括：1)基于2024E EV/EBIT 3.0倍的5.26亿元人民币；2)基于2024E EV/销售额0.1倍的1.44亿元人民币；3)净现金26亿元人民币 [1] - 应用60%的持股折扣，但预计股东回报的提升将释放资产负债表上的净现金价值 [1] 财务摘要 - 2024E收入预计为94.2亿元人民币，同比增长6.9% [3] - 2024E调整后净利润预计为亏损2110万元人民币 [3] - 2025E收入预计为99.67亿元人民币，同比增长5.8% [3] - 2025E调整后净利润预计为1.852亿元人民币 [3] 现金流 - 2024E经营活动产生的净现金为8.39亿元人民币 [9] - 2025E经营活动产生的净现金为-4.24亿元人民币 [9] 增长与盈利能力 - 2024E收入增长6.9%，2025E收入增长5.8% [11] - 2024E毛利率预计为74.5%，2025E毛利率预计为74.7% [11] - 2024E调整后净利润率为-0.2%，2025E调整后净利润率为1.9% [11] - 2024E ROE预计为-2.6%，2025E ROE预计为1.0% [11]

财务数据和关键指标变化 - 集团总净收入同比增长13%至21亿元人民币，其中电子商务收入增长14%至18亿元人民币，品牌管理收入增长10%至3.31亿元人民币[9] - 从盈利能力来看，集团层面产品销售的综合毛利率为28.1%，利润增长2%至2.2亿元人民币[12] - 本季度调整后的运营亏损为8500万元人民币，较去年同期的9000万元人民币有所改善，调整后的净亏损为6700万元人民币，较去年同期改善12.5%[13] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资总计27亿元人民币[14] 各条业务线数据和关键指标变化 电子商务业务（BEC） - 收入同比增长14%，其中服务收入增长15%至13亿元人民币，产品销售收入自转型计划推出以来首次恢复增长，同比增长10%至4.54亿元人民币[9][10] - 电子商务产品销售毛利率为10.2%，较去年同期下降主要是由于促销回扣比例较高，但同比增长约500个基点[12] - 调整后的电子商务业务运营亏损为3000万元人民币，较去年同期改善1000万元人民币[13] 品牌管理业务（BBM） - 收入同比增长10%至3.3亿元人民币，产品销售总额为3.3亿元人民币，同比增长11%[11] - 毛利率为52.9%，与上一季度相对持平[12] - 调整后的运营亏损为5500万元人民币，较去年同期的5000万元人民币有所增加[13] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进战略转型，通过建立合作伙伴关系整合全球资源与本地洞察和网络，预计2025年将保持营收增长势头[6][7] - 在电子商务业务中，通过优化渠道网络、推出创新举措以及在新兴平台上的发展，加强在数字商务领域的领导地位[6][16][18] - 品牌管理业务通过与全球资源紧密合作，定制符合本地偏好的产品，同时保持全球品牌完整性，并通过优化规划和执行提升效率[23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第三季度的增长表示满意，对保持增长势头有信心，但也指出由于持续的微观经济压力和消费者复苏慢于预期，在进入第四季度时保持谨慎[21] - 对于未来消费趋势，预计明年整体消费将进一步稳定，公司将注重服务质量和创新，同时利用核心品类的能力拓展到其他新类别以推动增长[58] - 管理层对政府政策持乐观态度，认为将有利于经济发展，同时公司将重点优化运营以实现业务增长[59] 其他重要信息 - 公司继续执行股票回购计划，截至目前已回购约860万股美国存托股票，约占年初总流通股的6%，剩余授权回购金额为1000万美元[14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：管理层能否详细阐述今年双十一的整体表现？具体哪些品类表现好于预期，哪些品类略低于预期？Gap中国在双十一的销售情况如何？与去年相比是否观察到不同的购物行为？以及公司如何利用AI技术抓住更大机会，是否会有更多小品牌寻求帮助？ - 回答：从自身角度来看双十一表现良好，服装、运动和奢侈品等优势品类表现出色，小家电和旅游相关品类略低于预期。今年双十一的特点是全渠道增长，活动周期变长，退货率和取消率较高。公司几年前就开始应用AIGC技术，通过提高效率和提供更好的决策工具帮助品牌，如本季度推出的S - Whiz工具和Baozun Business Intelligent[33] - 补充回答：Gap在双十一的销售表现良好，在天猫大众服装类的最终排名较去年上升三位，销售额和净销售额均实现两位数增长，在京东和其他平台上表现也更强[36] 问题2：管理层如何看待今年直播电商平台GMV增长率放缓的趋势？未来几个季度是否会对业务运营策略进行调整？ - 回答：公司已是全渠道运营，不同渠道的趋势不会从根本上改变运营，会根据各平台的未来潜力分配资源，同时基于自身在天猫的优势以及天猫在双十一和618的良好表现，推动业务发展[41][42] 问题3：双十一之后最近几个月的月度销售表现如何？如何看待奢侈品、服装、快消品和消费电子电器等品类的前景？ - 回答：双十一后所有品类销售均有所放缓，但随着天气变冷，服装品类有望在12月恢复销售。对于奢侈品、服装和快消品等品类，预计增长率与去年持平，对明年的展望较为谨慎。公司将继续为品牌合作伙伴提供高质量服务，在当前市场环境下仍有机会取得成功[46] 问题4：宝尊在京东渠道的布局如何？对于拉尔夫·劳伦品牌的高退货率有何评论？宝尊运营的品牌退货率是否有显著增加？ - 回答：宝尊与京东合作紧密，是其战略合作伙伴，在服装和运动品类上推动增长，Gap品牌在京东表现出色，同时在京东运营的十大奢侈品品牌中有五个由宝尊运营。对于拉尔夫·劳伦的高退货率，公司虽无法评论，但通过技术手段帮助其减少了取消订单对业务的影响，整体服装品类退货率仍较高，有高个位数的增长[51] 问题5：能否分享一下BBM业务的营收趋势？ - 回答：BBM业务中Gap占比较大，同时Hunter在第三季度表现也很好。Gap在线上增长令人鼓舞，线下业务也在逐季改善，同时新店铺的表现也有助于销售业绩的提升[53] 问题6：宝尊如何看待明年的消费趋势和机会？能否分享一下明年的营收和利润率展望？ - 回答：预计明年整体消费将进一步稳定，公司将注重服务质量和创新，利用核心品类能力拓展新类别。管理层对政府政策持乐观态度，公司将重点优化运营以实现业务增长[58][59]

业绩总结 - 2024年第三季度总收入为人民币21亿元，同比增长13%[6] - 非GAAP营业收入为人民币-850万元，较去年同期增长6%[6] - 非GAAP净收入为人民币-700万元，同比增长10%[6] - 2023年总净收入为2,057,020,000元人民币，同比增长23.5%[45] - 2023年第三季度产品销售额为783,132,000元人民币，同比增长10.6%[45] - 2023年第三季度服务收入为1,273,888,000元人民币，同比增长14.2%[45] - 2023年第三季度总运营费用为2,171,502,000元人民币，同比增长10.8%[45] - 2023年第三季度运营损失为114,482,000元人民币，较上年同期改善[45] - 2023年第三季度净亏损为93,255,000元人民币，较上年同期减少[45] 用户数据 - 2024年第三季度电子商务净收入为人民币18亿元，同比增长14%[9] - 2024年第三季度品牌管理净收入为人民币3.31亿元，同比增长10%[9] - 2024年第三季度品牌管理的毛利率为52.8%[39] - 2024年第三季度总店铺数量为146家[39] 财务状况 - 2023年现金及现金等价物为2,149,531,000元人民币，较2021年减少53.4%[48] - 2023年总资产为10,474,476,000元人民币，较2022年减少3.2%[48] - 2023年总负债为4,622,740,000元人民币，较2022年减少3.4%[48] - 2023年非GAAP运营收入为90,391,000元人民币，较上年同期改善[47] 毛利率与回购 - 产品销售的毛利率为28%，较去年同期的31%有所下降[21] - 电子商务产品销售的毛利率为30%[21] - 2024年第三季度的股东回购总额为人民币990万元[6]