业绩总结 - 2018年总交易额（GMV）为人民币294亿元，同比增长54%[4] - 2019年上半年GMV为人民币176亿元，同比增长59%[4] - 2019年第二季度GMV为人民币97亿元，同比增长60%[42] - 2019年第二季度收入为人民币17亿元，同比增长47%[42] - 2018年总净收入为355,773百万人民币，2019年上半年为131,636百万人民币[53] - 2019年上半年总净收入为136,646百万人民币，较2018年上半年增长了58.7%[53] 用户数据 - 截至2019年6月30日，品牌合作伙伴数量为212家，覆盖8个品类[42] - 2018年第一季度毛利为36,464百万人民币，毛利率为16.4%[53] 财务指标 - 非GAAP运营收入为人民币1.03亿元，同比增长30%[42] - 2019年第二季度非GAAP运营收入为20,595百万人民币，非GAAP运营利润率为6.1%[49] - 2018年非GAAP净收入为267,395百万人民币，非GAAP净利润率为75.1%[54] - 2019年上半年非GAAP净收入为84,171百万人民币，非GAAP净利润率为63.8%[54] - 2018年销售和营销费用占总GMV的比例为4.3%[48] - 2019年第二季度技术和内容费用占总GMV的比例为4.0%[48] 未来展望 - 公司在2018年总GMV超过人民币290亿元[41] - 公司在2019年上半年GMV的增长率为59%[4] - 公司在2019年第二季度的收入增长率为47%[42]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度总GMV同比增长58%，达78.3亿元人民币；非分销GMV同比增长近62%，达15亿元人民币 [9][18][19] - 总净收入同比增长40%，达12.9亿元人民币；产品销售收入同比增长34%，达6.18亿元人民币；服务收入同比增长45%，达6.69亿元人民币 [9][20] - 总成本和运营费用为12.4亿元人民币，去年同期为8.93亿元人民币；产品销售成本增至5.09亿元人民币，去年为7.39亿元人民币；毛利率保持在17.6% [21] - 履行费用增至2.88亿元人民币，去年为2.11亿元人民币；占GMV的比例从4.3%降至3.7% [21] - 销售和营销费用增至3.11亿元人民币，去年为2.21亿元人民币；占GMV的比例从4.5%降至4% [22] - 技术和内容费用增至8800万元人民币，去年为5000万元人民币；技术创新和产品化投资达2300万元人民币，去年为1350万元人民币 [22] - G&A费用增至4500万元人民币，去年为3200万元人民币 [22] - 运营收入增至4600万元人民币，运营利润率为3.6%，去年同期为3.1%；非GAAP运营收入为6500万元人民币，同比增长42%；非GAAP运营利润率保持在5% [23] - 净利息费用总计600万元人民币，去年为200万元人民币；一季度归属普通股东的净收入增长128%，达3400万元人民币；基本和摊薄每股ADS净收入分别为0.59元和0.57元，去年同期为0.27元和0.25元 [23][24] - 非GAAP归属普通股东的净收入增长55%，达5300万元人民币；基本和摊薄非GAAP每股ADS净收入分别为0.91元和0.89元，去年同期为0.57元和0.54元 [24] - 截至2019年3月31日，现金及现金等价物和短期投资为5.77亿元人民币，2018年12月31日为5.14亿元人民币 [24] - 2019年第二季度，预计总净收入在15.5 - 16亿元人民币之间，同比增长约34% - 38%，服务收入同比增长超40% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品销售业务收入增长34%，达6.18亿元人民币，主要因过去12个月引入更多品牌及现有品牌产品受欢迎 [20] - 服务业务收入增长45%，达6.69亿元人民币，主要得益于寄售模式和服务收费模式的快速增长，尤其是数字营销服务的强劲增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年初，公司将业务重组为三个关键部门：电子商务集团（ECG）、物流和供应链集团（LSG）和技术创新中心（TIC） [10] - ECG专注于创造高质量GMV，为合作伙伴品牌创造附加值，加速客户获取并投入资源进行市场开发 [11] - LSG专注于提升服务质量，为品牌提供更高效和定制化的仓库、物流和供应链解决方案，提高直接面向消费者的能力 [11] - TIC将成为增长引擎，通过集成系统基础设施和一系列自动化及AI创新推动增长和技术改进 [11] - 公司持续推动获取更多品牌合作伙伴，本季度新增15个品牌，使品牌合作伙伴总数首次达到200个，去年为156个 [12] - 数字营销是客户获取和提升现有品牌合作伙伴增值服务的有力工具，公司充分利用十年品牌电商积累的专业知识和大数据分析，使数字营销策略具有高ROI [13] - 技术创新中心正在开发多个创新模块和工具，将部署在三个关键系统中：基于云的系统、零售运营支持系统（ROSS）和核心电商系统的持续升级 [15] - 3月在成都开设新的研发中心，团队将处于最新技术趋势的中心，并拥有大量低成本人才 [15] - 一季度推出宝尊云，升级为混合云模式，增强存储和计算能力，提高系统弹性可扩展性 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国电商行业是全球最大且持续保持强劲健康的增长势头，在线购物日益融入消费者日常生活 [9] - 公司对业务增长充满信心，认为重组将增强创造力、提高效率，为品牌合作伙伴和股东带来更多价值 [11] - 公司认为新品牌对GMV增长的贡献越来越大，证明了全渠道解决方案的有效性 [13] - 公司对数字营销服务的市场接受度和行业认可度不断提高感到满意 [14] - 公司认为投资正在得到回报，服务和产品在行业内得到更广泛认可 [16] - 公司认为与领先国内快消品牌的合作和合资企业将为双方带来巨大的电商增长机会 [17] 其他重要信息 - 4月公司发行了五年期可转换债券，第三年有回售权，利率为1.625%，净收益约2.7亿美元，将用于支持未来五年的增长计划、营运资金和潜在投资机会，优化资本结构并降低加权平均资本成本 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司追求高质量GMV与本季度服务收入隐含费率下降的差异及未来费率趋势 - 一季度一些低费率类别（如电子品牌）GMV增长迅速，拉低了综合费率；新品牌需要时间提升到理想费率水平；公司追求高质量GMV，希望中期看到费率改善结果 [27][28] 问题2: 如何帮助品牌合作伙伴适应阿里巴巴战略，是否有品牌资源重新分配 - 公司采用全渠道战略，与天猫和品牌密切合作，通过移动和桌面为不同消费者群体提供个性化体验；目前未看到流量稀释，但需关注客户流量运营和转化率；基于阿里巴巴后端系统的数据银行机制有助于更精准地定位消费者，提高转化率和忠诚度 [30][31][33] 问题3: 技术团队的人员扩张计划、技术产品的预期及对品牌服务的价值，以及本季度现有品牌同店销售增长情况 - 公司积极平衡技术人员数量、投资、产品化和创新之间的关系；成都研发中心的设立是长期技术投资；本季度现有品牌同店销售增长46%，新品牌对GMV的贡献越来越大 [35][36][39] 问题4: 公司获取更多国内客户的策略、感兴趣的类别，以及国内品牌的利润率和费率情况 - 利润率和费率取决于合作类别，而非品牌是国际还是国内；随着越来越多本土品牌崛起，公司凭借积累的经验、强大的技术支持和服务，有潜力开拓国内市场；与领先国内快消品牌的合资企业将为拓展国内品牌业务带来进展；公司期望从国内品牌获得更高质量的GMV [41][42][43] 问题5: 国内客户在GMV中的占比，全球和国内客户GMV的目标比例，以及是否有新产品或服务在规划中，SHOPDOG的应用情况 - 目前大部分品牌来自国际品牌，但已在中国本地化多年；公司正在努力拓展国内品牌市场；公司有三个技术产品系列：核心电商系统、零售运营支持系统（ROSS）和品牌官方店系统；SHOPDOG的应用情况良好 [45][46][47] 问题6: 本季度应收账款天数延长至100多天，是否有稳定增长速度的举措及进展和目标 - 一季度应收账款增加是由于系统更新，部分大客户款项在4月4日后才到账；二季度情况正常；公司有严格的每月收款计划，并正在改进自动化计费和取消系统 [49][50] 问题7: 贸易战对公司业务的影响，以及是否观察到整体消费情绪下降，特别是对美国或外国品牌的情绪 - 目前贸易战对公司业务没有影响，公司服务的品牌大多已在中国本地化多年，供应链也在中国或亚洲；公司会密切关注宏观经济状况，必要时采取行动；同时，宏观经济环境为本土品牌带来了机会 [51][52] 问题8: 2019年品牌发展目标，国际品牌和国内品牌的细分情况，以及今年剩余时间的费率展望 - 公司目标是今年新增超过40个品牌，大部分为国际品牌；费率主要受类别组合影响，基于二季度表现，预计费率将略高于一季度，下一次财报电话会议将更新下半年费率情况 [54][55] 问题9: 分销GMV同比增长32%，是否会收购更多产品销售模式的品牌，以及新品牌对产品销售毛利率的影响 - 公司专注于服务模式，但只要能控制库存风险，不会排除分销模式；会谨慎选择适合分销模式的产品；新品牌初期会牺牲一些毛利率，但一季度毛利率与去年持平，主要受春节等因素影响 [58][59] 问题10: 一季度在履约和销售营销方面有杠杆效应，二季度和下半年的整体利润率趋势如何 - 公司认为在技术方面有成本节约空间，可提高效率、降低成本；有信心改善利润率；可转换债券融资有助于平衡利息费用，降低净利息支出，从而提高净利润率 [61][62]

2018年整体财务数据 - 2018年产品销售净收入为25.16862亿元人民币，服务净收入为28.76175亿元人民币，总净收入为53.93037亿元人民币[17] - 2018年运营费用总计50.37264亿元人民币，其中产品成本20.34852亿元人民币[17] - 2018年运营收入为3.55773亿元人民币，利息收入为0.8017亿元人民币，利息支出为1.3058亿元人民币[17] - 2018年所得税前收入为3.3572亿元人民币，所得税费用为0.64953亿元人民币，净利润为2.69771亿元人民币[17] - 2018年归属于普通股股东的基本每股净收入为1.59元人民币，摊薄后为1.50元人民币[19] - 2018年归属于普通股股东的基本每ADS净收入为4.76元人民币，摊薄后为4.51元人民币[19] - 2018年非GAAP运营收入为4.33199亿元人民币，非GAAP净利润为3.46805亿元人民币[19] - 2018年基于股份的薪酬费用总计7.5862亿元人民币，其中销售和营销费用为2.8346亿元人民币[20] 业务收购相关数据 - 2017年和2018年业务收购产生的无形资产摊销分别为0.8百万元人民币和1.6百万元人民币[20] - 2017年和2018年与业务收购确认的递延所得税负债转回相关的所得税利益分别为0.2百万元人民币和0.4百万元人民币[21] 2014 - 2018年关键财务指标变化 - 2014 - 2018年现金及现金等价物分别为206,391千元、787,257千元、917,319千元、244,809千元、457,340千元（66,517千美元）[22] - 2014 - 2018年运营收入（亏损）分别为 - 56,856千元、8,451千元、90,066千元、256,332千元、355,773千元（51,744千美元）[31] - 2014 - 2018年非GAAP运营收入分别为28,107千元、33,646千元、124,251千元、315,345千元、433,199千元（63,006千美元）[31] - 2014 - 2018年净利润（亏损）分别为 - 59,814千元、22,621千元、85,424千元、209,130千元、269,771千元（39,236千美元）[31] - 2014 - 2018年非GAAP净利润分别为25,149千元、47,816千元、119,609千元、267,947千元、346,805千元（50,441千美元）[31] - 2014 - 2018年非GAAP归属于宝尊公司普通股股东的净利润（亏损）每ADS基本值分别为 - 7.23、0.65、2.42、4.95、6.11、0.89 [32] - 2014 - 2018年总GMV分别为4,248.9百万元、6,735.3百万元、11,264.8百万元、19,112.2百万元、29,426.0百万元[24] - 2014 - 2018年分销GMV分别为1,371.5百万元、2,262.7百万元、2,534.1百万元、2,620.2百万元、2,902.0百万元[24] - 2014 - 2018年非分销GMV分别为2,877.4百万元、4,472.6百万元、8,730.7百万元、16,492.0百万元、26,524.0百万元[24] - 2014 - 2018年，上海遵义的收入分别占公司总净收入的1.3%、3.6%、3.0%、6.1%和9.1%[152] 2018年公司净收入增长及品牌占比情况 - 2018年公司总净收入从2014年的15.484亿元人民币增长至53.93亿元人民币（7.844亿美元），复合年增长率为36.6%[57] - 2018年公司前两大品牌合作伙伴的净收入分别占总净收入的23.6%和12.8%[43] - 2018年公司前十大品牌合作伙伴的净收入合计占总净收入的61.1%[43] 公司面临的市场及竞争风险 - 电商市场在中国的增长情况、品牌合作伙伴的电商能力变化等因素会影响公司服务和解决方案的需求[37][40] - 公司与电商渠道的关系、电商渠道的业务模式变化等会影响公司的运营结果[45][46] - 公司面临来自品牌合作伙伴内部团队、电商渠道等多方面的竞争[50][51] 公司业务运营相关风险 - 电商渠道的中断会影响公司为品牌合作伙伴提供服务和店铺销售[53] - 公司技术平台的性能、可靠性和可用性对业务至关重要，系统故障会产生不利影响[54] - 公司的增长给管理和资源带来压力，可能影响盈利能力[57][58] - 公司的业务投资可能不成功，对业务和财务状况产生不利影响[59] - 公司扩张新产品类别可能面临新挑战和更多风险，产品组合会影响收入和盈利能力[63] - 公司业务存在季节性波动，旺季增加库存和费用，若收入低于预期，运营结果可能受影响[64][66] - 公司对其他实体的投资可能不成功，战略联盟或合资企业存在风险，可能导致重大损失[68][69] - 公司需遵守债务工具的财务和其他契约，违反可能导致违约，影响流动性和运营结果[70][71] - 公司国际业务扩张可能面临法律、汇率和竞争等风险，不一定能按计划完成或达到预期效果[72][73] - 公司依赖营销和促销安排吸引流量，若无法维持或达成新安排，可能影响收入和市场份额[76][77] 公司资产相关数据 - 截至2016年、2017年和2018年12月31日，公司应收账款分别为6.278亿元、10.857亿元和15.476亿元（2.251亿美元），应收账款周转天数分别为54天、75天和89天[74] - 截至2016年、2017年和2018年12月31日，公司存货分别为3.093亿元、3.82亿元和6.503亿元（9460万美元）[74] 公司业务运营设施及人员情况 - 截至2018年12月31日，公司在六个战略城市运营仓库，总面积约35万平方米，服务中国大陆、香港、澳门和台湾的终端客户[94] - 截至2018年12月31日，公司在中国大陆、香港和台湾租赁了18处房产用于办公室、客服中心和仓库[109] - 截至2018年12月31日，公司共雇佣797名物流人员[114] - 截至2018年12月31日，约4.4%的员工由第三方劳务服务机构派遣，法定上限为10%[116] 公司运营面临的其他风险 - 公司业务依赖中国电信基础设施，过去曾经历服务中断，由外部电信服务提供商问题导致[87] - 公司软件故障或人为错误可能导致品牌合作伙伴库存超售或定价错误，过去曾有此类罕见情况[89] - 公司与菜鸟的仓储服务合作协议若暂停或终止，会对业务和运营结果产生重大不利影响[90] - 公司依赖第三方配送服务提供商，其服务中断或失败会影响产品交付，导致公司失去品牌合作伙伴[93] - 公司接受多种支付方式，支付相关费用可能增加运营成本，还面临欺诈等风险[95] - 公司若无法提供高质量客服，会影响品牌合作伙伴销售，导致失去品牌合作伙伴[96] - 公司业务受中国相关政府部门监管，虽目前持有所有必要许可证，但未来可能需更新或获取新证[103] - 公司租赁房产的出租方可能无法提供充分产权证明，续租或寻找替代房产可能面临困难[109] - 若被认定违反派遣合同工规定，未整改将面临每名派遣工5000元（727美元）至10000元（1454美元）的罚款[117] - 公司面临产品责任索赔风险，销售的第三方产品可能有缺陷，且无产品责任保险[110] - 公司未来成功依赖关键管理和有经验的人员，人才竞争激烈，招聘和留用困难[111][113][114] - 公司业务产生和处理大量数据，数据安全和隐私保护面临挑战，相关法规增加合规成本和风险[118][119][120] - 中国《网络安全法》实施存在不确定性，公司可能被视为“网络运营者”，合规有困难[122][123] - 公司知识产权保护可能不足，可能被指控侵犯第三方知识产权[125][126][127] - 公司若违反中国互联网内容限制，将面临处罚，影响业务和财务状况[128] - 公司未来融资能力可能受限，无法及时融资会阻碍业务增长[131] - 中国GDP在2018年的增长率为6.6%，经济增速放缓或影响公司业务[136] - 中国境内银行存款保险的覆盖上限为50万元人民币（约72,722美元），银行财务状况恶化或影响公司资金[135] 公司融资及保险相关情况 - 公司未来融资能力受多种不确定因素影响，包括财务状况、股价等[132] - 公司可能无法获得足够保险，特定风险或无保险覆盖[133] 公司内部财务报告控制情况 - 公司内部财务报告控制虽截至2018年12月31日有效，但未来可能出现重大缺陷[141] 公司相关法律政策及规定 - 外国投资者通常不得拥有增值电信服务提供商超过50%的股权[151] - 2015年6月19日起，外国投资者可持有中国在线数据处理与交易处理业务（运营电子商务）最多100%的股权[151] - 2015年1月商务部发布《外国投资法》讨论稿，2019年3月全国人大颁布《外国投资法》，2020年1月1日生效[154] - 2014年3月生效的修订《消费者保护法》规定，消费者网购商品7天内可无理由退货，若公司欺骗消费者或售卖次品，需赔偿损失并支付3倍价款的额外赔偿[180] - 2018年8月颁布、2019年1月1日生效的《电子商务法》规定，电商经营者开展需行政许可的业务活动时必须取得行政许可[183] - 2006年9月8日生效、2009年6月22日修订的《外国投资者并购境内企业规定》，使外国投资者在中国的并购活动更耗时复杂[184] - 2017年12月发布、2018年3月1日生效的《企业境外投资管理办法》规定，海外实体在敏感领域的对外投资需经NDRC批准[186] - 2014年7月4日发布的《关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》，要求中国居民设立或控制境外实体需向SAFE登记[188] - 公司向FIE提供的贷款不得超过法定限额，且需向SAFE登记或备案；向FIE的资本出资需向MOFCOM或其地方对应机构备案[193] - 2008年8月29日发布的《关于完善外商投资企业外汇资本金支付结汇管理有关业务操作问题的通知》规定，外商投资企业的外汇资本金结汇人民币只能用于经政府批准的业务范围[193] - 2015年3月30日发布、6月1日生效的《关于改革外商投资企业外汇资本金结汇管理方式的通知》，对外商投资企业外汇资本金结汇管理政策进行了调整[193] - 公司中国子公司每年需将至少10%的净利润用于法定储备，直至累计金额达到注册资本的50%，截至2018年12月31日，受限净资产为7.191亿元人民币（1.046亿美元）[199] - 若公司被认定为中国税收居民企业，需按25%的税率就全球收入缴纳中国企业所得税[201] - 非居民企业投资者获得的股息需缴纳10%的中国预提税，转让ADS或普通股的收益也按10%征税；若公司被认定为中国税收居民企业，非中国居民个人投资者的股息和转让收益可能按20%征税[204] - 非中国居民企业间接转让中国应税资产，若被重新定性为直接转让，相关收益可能需缴纳中国企业所得税，涉及中国机构的按25%征税，涉及不动产或股权投资的按10%征税[206] - 人民币在“经常账户”可兑换，“资本账户”不可自由兑换，未来相关部门可能限制或取消公司购买外汇用于经常账户交易的能力[209] - 公司董事、高管和员工等中国居民参与股权激励计划需按规定进行外汇登记，否则可能面临罚款和法律制裁[194] - 中国员工行使股票期权或受限股归属时需缴纳中国个人所得税，公司中国子公司有申报和代扣义务[196] - 公司主要依赖主要运营子公司的股息和其他权益分配以及VIE的汇款来满足离岸现金和融资需求，子公司或VIE的债务工具可能限制其支付股息或汇款的能力[198] - 公司及其股东在间接转让中国居民企业股权或其他资产方面面临不确定性，相关交易可能需承担申报、纳税或代扣义务[205][207] 汇率及税收政策影响 - 汇率波动可能导致外汇兑换损失，大幅降低投资价值[210] - 2005年7月21日至2008年，人民币对美元升值超20%[211] - 2015年8月11日，人民币对美元贬值约2%[211] - 2017年，人民币对美元升值约7%[211] - 2018年，人民币对美元贬值约5%[211] - 公司目前未进行套期保值交易，未来套期保值的有效性可能受限[212] - 中国企业所得税统一税率为25%，符合条件的高新技术企业可享受15%的优惠税率[213] - 公司VIE上海遵义2017 - 2018年享受15%的优惠所得税税率，2019年满足条件可继续享受[214] - 若上海遵义失去高新技术企业资格，所得税税率将提高至25%[214] - 人民币汇率波动和优惠所得税政策变化可能对公司经营业绩和财务状况产生重大不利影响[211][212][214] 公司ADS交易情况 - 公司ADS交易价格过去波动且未来可能持续波动，可能导致股东重大损失[215] 上海遵义相关情况 - 上海遵义由公司联合创始人邱文斌持股80%，张庆宇持股20%[152] - 公司2013年未从上海遵义获得任何收入[152] 公司与上海尊弈合同安排情况 - 公司与上海尊弈的合同安排包括20年初始期限且自动逐年续约的独家技术服务协议

财务数据和关键指标变化 - 第四季度GMV同比增长43%至120亿元，非分销GMV同比增长45% [7][14][15] - 总净收入同比增长41%至22亿元，产品销售收入同比增长25%至9.75亿元，服务收入同比增长57%至12亿元 [9][15][16] - 总运营费用从去年同期的14亿元增至20亿元，其中产品成本从6.3亿元增至7.9亿元，履约费用从3.4亿元增至5.12亿元，销售和营销费用从3.43亿元增至5.44亿元，技术和内容费用从4500万元增至8400万元，G&A费用从3300万元增至4300万元 [16][17] - 运营收入增至2.3亿元，运营利润率为10.4%；非GAAP运营收入为2.47亿元，非GAAP运营利润率为11.2% [17] - 归属于宝尊普通股股东的净利润同比增长28%至1.88亿元，基本和摊薄后每股ADS净利润分别为3.29元和3.17元；非GAAP归属于宝尊普通股股东的净利润同比增长28%至2.05亿元，基本和摊薄后每股ADS非GAAP净利润分别为3.59元和3.46元 [18] - 截至2018年12月31日，公司现金及现金等价物和短期投资为5.14亿元，而2017年12月31日为5.57亿元 [19] - 2019年第一季度，预计总净收入在12.5亿至13亿元之间，服务收入同比增长超45% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非分销业务GMV本季度增长45%，公司重点发展该业务 [14][15] - 产品销售收入增长主要归因于品牌合作伙伴产品受欢迎度增加以及公司营销和促销活动更有效；服务收入增长主要得益于现有品牌合作伙伴销售快速增长以及新品牌合作伙伴加入 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为电商行业和零售行业数字化将比整体经济增长更快，公司将受益于此 [7] - 持续扩大品牌合作伙伴数量，截至第四季度末增至185个，新增品牌主要在服装、化妆品和快消品类 [7][8] - 加强全渠道解决方案矩阵，推出和扩展多个微信小程序，开发新兴电商社交媒体和短视频渠道的新工具包和产品 [9][10] - 技术是关键战略重点，投入更多资源扩展技术基础设施，招聘技术人才，其专有云平台需求增长 [11] - 本季度重组业务结构，专注电商、供应链物流和技术创新，尤其关注时尚服装、化妆品、快消品、运动服装以及母婴护理品类 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境存在不确定性，公司仍能实现稳健的GMV和收入增长，对通过技术投资和扩大可寻址市场来推动增长有信心 [12] - 2019年第一季度GMV和净收入有强劲增长，全年因宏观经济不确定性预测有一定范围；预计全年新增品牌数量多于2018年 [22][28] 其他重要信息 - 公司获得2018年黄金周新零售杰出服务奖，其全渠道解决方案获市场认可 [10] - 技术创新和产品化投资2100万元，有望扩大可寻址市场和增强长期竞争力 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019年第一季度和全年业绩指引的假设，以及第四季度营销成本增加的原因和2019年利润率趋势 - 第一季度指引较强是因为去年约33个新品牌开始贡献业绩，且有强大的新品牌获取管道；同时为现有品牌提供更多服务，同店销售增长强劲。全年指引考虑了宏观经济不确定性 [22] - 营销费用增加是因为2017年年中开始的数字营销服务仍处于爬坡阶段，利润率较低；且部分品牌在第四季度因宏观经济不确定性增加了营销支出 [23][24] 问题2: 第四季度新客户签约数量突然增加的原因及新客户性质，以及未来各季度新增品牌合作伙伴的节奏 - 自2017年开始建设和提升营销、物流和技术等能力，服务新客户的能力增强，有信心服务更多客户 [26] - 技术投资和数字营销服务扩展吸引了一些品牌先从技术连接和数字营销服务开始合作，后成为全服务客户 [27] - 无法保证每个季度新增品牌数量，但全年会比2018年多 [28] 问题3: 公司增长目标，以及服务国内品牌的策略和利润率情况 - 通过技术、物流和数字营销投资，公司有多个切入点服务不同客户，包括国内品牌，可提供一站式或分步解决方案 [29][30] - 国内品牌和全球品牌利润率难以比较，取决于品类和产品组合；服务国内品牌可能更多利用技术，提高利润率 [31] 问题4: 长期研发技术投资对支持品牌合作伙伴和公司财务、运营增长的看法，以及第四季度同品牌增长率 - 技术投资可提高自身运营效率和盈利能力，还能服务更多新客户，如国内品牌 [34] - 2019年技术投资增长相对平稳；第四季度同店销售整体增长39%，排除3C品牌后增长48% [36][38] 问题5: 2019年品牌综合费率是否会提高，以及增值税率下降对未来财务结果的影响 - 综合费率受品类组合等多因素影响，全年有机会提高，但季度间因季节性和产品不同难以比较 [41] - 增值税率下降有税收激励和减税，部分增值税减免传递给消费者，促进消费，但对底线影响不大 [42] 问题6: 第一季度收入和GMV增长差距及隐含费率的含义，以及是否有计划增加资本支出开设更多仓库 - 增长差距受季节性和GMV中分销和非分销数据影响，费率计算复杂 [47] - 今年没有增加仓库的资本支出计划，2018年已逐步增加仓库面积 [48][49] 问题7: 2019年全年GMV指引背后的逻辑和假设，以及新品牌贡献和是否包含领先运动品牌贡献 - 估计时考虑了宏观经济不确定性，目前预测未包含运动品牌 [52] - 预测受新品牌获取管道和宏观经济因素影响 [54] 问题8: 技术服务扩展方向，以及近期或中期的收入和成本指引，技术成本持平是指占GMV百分比还是绝对值 - 技术服务包括提高自身运营效率的自动化工具、服务非宝尊客户的云平台和SaaS软件，以及支持客户建立在线商店和全渠道连接的系统 [57][58][59] - 2019年不计划积极招聘技术人才，以第四季度数据为全年基准，随着GMV增长，技术投资占比至少会降低 [60] 问题9: 全年利润率趋势，以及是否有影响利润率的额外投资 - 数字营销业务不会进一步增加营销占比，目前利润率较低；2019年上半年净利润率可能与去年同期持平，下半年随着新品牌加入和服务增加，有机会提高利润率 [63]