营收情况 - Credit Acceptance (CACC)在2023年12月结束的季度报告中，营收达到4.916亿美元，同比增长7.1%。[1] - 与Zacks Consensus Estimate的4.788亿美元相比，报告的营收为4.916亿美元，超出了预期2.67%。[2] - 其他收入方面的营收为18.40万美元，低于三位分析师平均估计的21.58万美元，同比下降29%。[5] 每股收益 - 公司的每股收益(EPS)为7.29美元，与一年前的9.58美元相比有所下降。[1] - 公司的EPS惊喜达到了61.28%，预期EPS为4.52美元。[2] 财务情况 - 赚取的保费收入为21.60万美元，高于三位分析师平均估计的19.99万美元，同比增长26.3%。[6] - 财务费用为4.516亿美元，高于三位分析师平均估计的4.3723亿美元，同比增长8.6%。[7] 股票表现 - Credit Acceptance的股票在过去一个月中回报+2.6%，低于Zacks S&P 500综合指数的+3.3%变化。[8]

文章核心观点 - 信贷承兑公司（Credit Acceptance）本季度财报超预期，但未来股价走势取决于管理层财报电话会议评论，当前盈利预期修正趋势不利，行业排名靠后；库罗集团（Curo Group）尚未公布财报，预计亏损且营收下降 [1][4][12] 信贷承兑公司（Credit Acceptance）业绩情况 - 本季度每股收益7.29美元，超Zacks共识预期4.52美元，去年同期为9.58美元，本季度盈利惊喜率61.28%，上季度盈利惊喜率 - 17.60%，过去四个季度仅一次超共识每股收益预期 [1][2] - 截至2023年12月季度营收4.916亿美元，超Zacks共识预期2.67%，去年同期为4.59亿美元，过去四个季度两次超共识营收预期 [3] 信贷承兑公司（Credit Acceptance）股价表现 - 自年初以来股价上涨约4.1%，而标准普尔500指数涨幅为3.3% [5] 信贷承兑公司（Credit Acceptance）未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [4] - 盈利预期是判断股价走势可靠指标，当前盈利预期修正趋势不利，Zacks评级为4（卖出），预计近期表现逊于市场 [6][7][8] - 未来季度和本财年盈利预期：下一季度共识每股收益预期为7.19美元，营收4.9061亿美元；本财年共识每股收益预期为32.37美元，营收20.4亿美元 [9] 行业情况 - 信贷承兑公司所属Zacks金融 - 消费者贷款行业目前排名处于250多个Zacks行业后32%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [10] 库罗集团（Curo Group）情况 - 尚未公布2023年12月季度财报，预计2月7日公布 [11] - 预计本季度每股亏损0.65美元，同比变化 + 18.8%，过去30天本季度共识每股收益预期未变，预计营收1.7209亿美元，同比下降20.8% [12]

文章核心观点 公司公布2023年第四季度和全年财务业绩，与2022年同期相比，GAAP和调整后净利润均下降，主要受预计收款率下降、消费者贷款提前还款减少、债务成本上升等因素影响；同时介绍消费者贷款业务指标、业务模式及面临的风险 [1][32][42] 财务业绩 GAAP财务结果 - 2023年第四季度GAAP净利润9360万美元，摊薄后每股收益7.29美元，低于2022年同期的1.273亿美元和9.58美元 [1] - 2023年全年GAAP净利润2.861亿美元，摊薄后每股收益21.99美元，低于2022年的5.358亿美元和39.32美元 [1] 调整后财务结果 - 2023年第四季度调整后净利润1.291亿美元，摊薄后每股收益10.06美元，低于2022年同期的1.561亿美元和11.74美元 [1] - 2023年全年调整后净利润5.356亿美元，摊薄后每股收益41.17美元，低于2022年的7.201亿美元和52.85美元 [1] 财务指标变化原因 - 预计收款率下降，2023年第四季度和全年分别使贷款组合预计净现金流减少5700万美元（0.6%）和2.063亿美元（2.3%） [2][14] - 消费者贷款提前还款减少，导致预计净现金流时间放缓 [3][14] - 债务平均成本上升，主要因近期完成或展期的有担保融资利率提高及偿还低利率旧有担保融资 [6][32] - 信用损失准备增加，2023年第四季度和全年分别增加3340万美元（25.6%）和2.548亿美元（52.9%） [32][37] - 利息费用增加，2023年第四季度和全年分别增加2940万美元（59.5%）和9990万美元（60.0%） [33][37] - 经营费用增加，2023年第四季度和全年分别增加1040万美元（10.0%）和3280万美元（7.7%） [34][38] - 其他收入减少，2023年第四季度减少750万美元（29.0%） [36] - 所得税准备减少，2023年第四季度和全年分别减少1290万美元（36.1%）和9.44亿美元（53.7%） [36][40] - 财务费用增加，2023年第四季度和全年分别增加3560万美元（8.6%）和6910万美元（4.1%） [36][40] 消费者贷款业务 业务模式 - 经销商向公司转让零售分期付款合同（消费者贷款），公司根据预计未来现金流和预期费用水平向经销商支付预付款或一次性购买款 [11] - 公司使用统计模型估计每笔消费者贷款转让时的预计收款率，并在转让后持续评估 [12] 业务指标 - 2023年第四季度消费者贷款转让数量和金额分别增长26.7%和21.3%，活跃经销商数量增长12.6%，每位活跃经销商平均业务量增长12.5% [4][27] - 2023年全年消费者贷款转让数量和金额分别增长18.6%和14.6%，活跃经销商数量增长19.1% [28] - 2023年第四季度消费者贷款初始利差增至21.7%，高于2022年同期的20.9%和2023年第三季度的21.4% [5][10] - 2023年第四季度贷款组合平均余额创历史新高，GAAP和调整后基础上分别较2022年同期增长9.1%和13.4%，较2023年第三季度增长2.6%和3.4% [4][9] 预计收款率 - 2018 - 2020年发放的消费者贷款预计收款结果显著好于初始估计，2015、2016、2021和2022年发放的显著差于初始估计 [13] - 2023年第四季度，2021 - 2023年发放的消费者贷款预计收款率下降，其他年份基本符合预期 [13] 非GAAP调整 浮动收益率调整 - 目的是按预期未来净现金流在贷款期限内以平准收益率确认贷款收入，提供更透明的业务经济状况信息 [54] - 该调整将GAAP下确认为信用损失准备的金额在剩余预测期内作为收入减少处理，不加速收入确认 [54] 高级票据调整 - 将某些高级票据发行视为对先前发行高级票据的再融资，将GAAP下确认的债务清偿损失和额外利息费用递延，在新发行票据期限内按比例确认为利息费用 [61] - 公司决定在2023年12月发行2028年到期的9.250%高级票据并赎回2024年高级票据时不应用该调整，因其不具重大性 [62] 面临风险 行业、运营和宏观经济风险 - 无法准确预测和估计未来收款金额和时间，可能对经营业绩产生重大不利影响 [64] - 来自传统融资来源和非传统贷款机构的竞争，可能导致公司无法成功竞争 [64] - 传染病爆发或公共卫生紧急事件，可能对公司业务、财务状况、流动性和经营业绩产生重大不利影响 [65] 资本和流动性风险 - 可能无法继续获得或续期资金来源和资本，以维持和发展业务 [70] - 债务条款限制公司业务运营，违反资产支持有担保融资或循环有担保仓库融资安排条款，可能对运营产生重大不利影响 [70] 技术和网络安全风险 - 依赖技术可能对业务产生重大不利影响 [74] - 未能妥善保护机密消费者和员工信息，可能导致责任、盈利能力下降和声誉受损 [75] 法律和监管风险 - 涉及的诉讼可能对财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响 [76] - 税法变化和不确定所得税事项的解决，可能对经营业绩和经营现金流产生重大不利影响 [77]

公司人事变动 - 公司于2024年1月25日宣布自1月23日起晋升Jay Martin为首席财务官 [1] - Jay Martin自2003年加入公司，曾担任财务与会计高级副总裁等职，将与首席财务官Doug Busk共同领导财务部门并向首席执行官Ken Booth汇报工作 [1] - 首席执行官Ken Booth认为Jay Martin晋升实至名归，欢迎其加入执行领导团队 [2] - Jay Martin表示赞赏公司让消费者拥有汽车的使命，很高兴在公司下一阶段发挥更大作用 [3] 公司业务情况 - 自1972年起公司提供融资项目，使汽车经销商能向不同信用记录的消费者售车，经销商可从多方面受益 [5] - 若无公司融资项目，消费者购车受限，且公司向三大全国信用报告机构汇报，有助于消费者提高信用评分 [6] 公司财报信息 - 公司定于2024年1月31日公布季度财报，可通过公司网站“投资者关系”板块收听财报电话会议 [4] 公司联系方式 - 投资者关系联系人为首席财务官Douglas W. Busk，电话(248) 353 - 2700分机4432，邮箱IR@creditacceptance.com [7]

公司业务 - Credit Acceptance自1972年以来提供融资计划，帮助汽车经销商向消费者销售汽车[4] 公司股票 - 公司在纳斯达克股票市场上公开交易，股票代码为CACC[5] 公司财报 - 公司将于2024年1月31日发布2023年第四季度收益新闻[1] 网络研讨会 - 通过电话注册参与网络研讨会，提问[1] - 网络研讨会可通过公司网站的“投资者关系”部分实时访问[3]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年第三季度的调整后净收入同比下降22%,调整后每股收益同比下降20% [8] - 公司2023年第三季度的贷款组合平均余额同比增长5.9%,调整后同比增长10.6% [7] - 公司2023年第三季度的新增贷款单位和金额分别同比增长13%和10.5% [7] - 公司2023年第三季度的新增贷款初始利差率为21.4%,高于2022年同期的20.2% [7] - 公司2023年第三季度的平均债务成本有所上升,主要是由于近期完成或延长的有担保融资利率较高,以及偿还了较低利率的旧有有担保融资 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司未披露各业务线的具体数据和指标变化情况 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未披露各市场的具体数据和指标变化情况 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司认为当前的竞争环境较为有利,2023年10月前28天的业务量同比大幅增长 [24] - 公司认为行业竞争环境的改善主要是由于一些参与者不得不根据利率上升而调整贷款定价,以及可能对信用表现疲软做出反应 [30] - 公司表示未对审批政策或定价做出重大调整 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2020-2022年新增贷款的预测盈利能力下降,主要是由于自2022年第三季度以来预测回收率下降,以及2023年预测净现金流时间较慢,主要是由于消费贷款提前偿还低于平均水平 [6] - 公司认为导致预测回收率下降的主要因素包括通胀以及二手车价格下降等 [16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **John Rowan 提问** 为什么公司连续6个季度都出现预测回收率下调,这与以往周期性的3个季度不同,是否有其他特殊因素导致? [14][15] **Douglas Busk 回答** 公司无法完全解释为什么2022年新增贷款的预测回收率调整需要较长时间,可能与当时的竞争环境、二手车价格高企以及通胀等因素有关 [16] 问题2 **John Hecht 提问** 公司目前的贷款利差水平仍低于前几年,是否意味着行业竞争环境仍较为激烈,未来是否会改善? [21][22][23] **Douglas Busk 回答** 公司认为当前的竞争环境较为有利,2023年10月前28天的业务量同比大幅增长,但未来走势仍难以预测 [24] 问题3 **Robert Wildhack 提问** 公司是否调整了审批政策或定价,以应对预测回收率下降? [31][32] **Douglas Busk 回答** 公司表示未对审批政策或定价做出重大调整 [32]

财务数据表现 - 2023年前九个月总营收14.103亿美元，较2022年的13.734亿美元增长2.7%，其中财务费用增长2.6%，保费收入增长27.2%，其他收入下降15.7%[223] - 2023年前九个月总成本和费用11.591亿美元，较2022年的8.247亿美元增长40.5%，主要因信贷损失拨备、利息和索赔拨备增加[223] - 2023年前九个月净收入1.925亿美元，较2022年的4.085亿美元下降52.9%，基本和摊薄每股净收入分别下降50.5%[223] - 新消费贷款分配的信贷损失拨备减少10.7%，因每笔消费贷款分配的平均拨备下降16.9%，部分被消费贷款分配单位数量增长13.0%抵消[220] - 财务费用增加3350万美元，因平均净应收贷款余额增加带来4640万美元增长，平均收益率下降导致1290万美元减少[224] - 2023年前九个月有效所得税税率从25.6%降至23.4%，主要因股票薪酬计划的税收优惠和州所得税不确定税务事项的解决[230] 公司策略 - 公司采取“远程优先”策略，利用全国人才库并提高团队成员满意度，仍需一定办公空间[231] 资金安排 - 2023年4月28日，公司将4亿美元的Warehouse Facility II循环终止日期从2024年4月30日延长至2026年4月30日，借款利率从LIBOR加175个基点提高到SOFR加230个基点[234] - 2023年6月22日，公司将循环担保信贷额度到期日从2025年6月22日延长至2026年6月22日，额度从4.1亿美元净减少至3.9亿美元[235] - 2023年8月24日，公司完成4亿美元的定期资产支持证券融资，预期年化成本7.3%，将循环24个月后根据基础贷款现金流摊销[236] 风险因素 - 公司可能无法继续获取或续签资金来源及维持和发展业务所需资本[242] - 公司债务条款限制业务开展，违反资产支持担保融资或循环担保仓储设施条款会对运营产生重大不利影响[242] - 大量债务可能对公司业务产生负面影响，使其无法履行债务义务并影响财务状况[242] - 伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）逐步淘汰或替换可能对公司业务产生重大不利影响[243] - 信用评级降低会增加公司融资成本，限制其进入资本市场并影响流动性、财务状况和经营业绩[243] - 公司可能产生更多债务和其他负债，加剧当前债务水平相关风险[243] - 美国和国际资本市场状况可能影响公司合作的贷款机构，导致额外成本并减少流动性来源[243] - 公司在正常业务中常面临各类消费者索赔、诉讼和监管调查，不利判决可能对财务状况产生重大不利影响[248] 内部控制与市场风险 - 公司管理层评估认为截至报告期末披露控制和程序有效[247] - 公司市场风险信息与2022年12月31日结束年度的10 - K表格年度报告相比无重大变化[246]

财务数据和关键指标变化 - 公司GAAP和调整后的净收入分别下降26%和23% [7][8] - 贷款组合平均余额GAAP和调整后分别增长4.3%和8.6% [7] - 新增贷款的初始利差增加至21.2%,去年同期为20% [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 单位和美元交易量分别增长12.8%和8.3% [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年新增贷款组合预期回收率较初始预测下降3.2个百分点,表现较差 [30][31][32] - 新增贷款的拨备金额较低,可能与较高的初始利差有关 [33][34] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司长期战略保持不变,主要通过扩大经销商和贷款规模来提高内在价值 [12] - 公司正在加大技术投资,以提升产品对经销商的价值 [14] - 行业竞争环境较12-15个月前有所好转,有利于公司 [26][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年新增贷款表现较差,可能与激烈的竞争环境、二手车价格下降和通胀等因素有关 [31][32] - 公司每季度都会根据最新数据调整预测,目前的预测是公司的最佳估计 [23][24][53] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Arjun Tuteja 提问** 新CEO上任两年来,公司战略和文化是否发生变化 [11][13] **Ken Booth 回答** 公司长期战略未发生大的变化,但加大了技术投资以提升产品价值 [12][14] 问题2 **John Rowan 提问** 预测方法论调整的具体含义,是否意味着贷款组合表现大幅下滑 [17][18][19][20][21] **Doug Busk 回答** 只是更新了最新的贷款表现数据,并未发生根本性变化 [18][21][23][24] 问题3 **Robert Wildhack 提问** 2022年新增贷款组合表现较差的原因 [30][31][32] **Doug Busk 回答** 可能与激烈的竞争环境、二手车价格下降和通胀等因素有关 [31][32]

公司股本情况 - 截至2023年7月25日，公司流通在外的普通股数量为12,822,201股[19] 股东权益变化 - 2023年上半年末，公司股东权益总额为17.47亿美元，较期初的16.24亿美元增加7.57%[29] 净收入变化 - 2023年上半年净收入为1.217亿美元，2022年同期为3.217亿美元[29][31][33] 现金流量变化 - 2023年上半年经营活动提供的净现金为5.792亿美元，2022年同期为6.256亿美元[33] - 2023年上半年投资活动使用的净现金为7.12亿美元，2022年同期为1.664亿美元[33] - 2023年上半年融资活动提供的净现金为1.271亿美元，2022年同期使用的净现金为4.626亿美元[33] 现金及等价物余额变化 - 2023年上半年现金及现金等价物和受限现金及现金等价物期末余额为4.12亿美元，期初余额为4.177亿美元[33] 利息与所得税支付变化 - 2023年上半年支付的利息现金为1.075亿美元，2022年同期为0.668亿美元[33] - 2023年上半年支付的所得税现金净额为0.183亿美元，2022年同期为0.379亿美元[33] 股票回购金额变化 - 2023年上半年股票回购金额为0.227亿美元，2022年同期为0.6527亿美元[29][31][33] 消费贷款预测收款百分比 - 2023年6月30日不同年份分配的消费贷款预测收款百分比：2014年为71.7%，2015年为65.2%等[39] 各类型贷款年份分配总额 - 2023年6月30日消费贷款各年份分配的总额：2018及以前为469900万美元，2019年为753200万美元等[42] - 2023年6月30日经销商贷款各年份分配的总额：2018及以前为250500万美元，2019年为355500万美元等[42] - 2022年12月31日消费贷款各年份分配的总额：2017及以前为235600万美元，2018年为449300万美元等[44] - 2022年12月31日经销商贷款各年份分配的总额：2017及以前为135700万美元，2018年为224400万美元等[44] - 2022年12月31日购买贷款各年份分配的总额：2017及以前为99900万美元，2018年为224900万美元等[44] 新冠疫情对预测模型的影响 - 2020年第一季度公司因新冠疫情对预测模型进行主观调整，减少未来净现金流估计1.622亿美元[46] - 2022年第一季度公司移除新冠预测调整并改进预测未来净现金流的方法[46] 净假定已承保保费变化 - 2023年第二季度净假定已承保保费为2350万美元，2022年同期为1910万美元[47] - 2023年上半年净假定已承保保费为4890万美元，2022年同期为3680万美元[47] 特定时期收入情况 - 截至2023年6月30日的三个月，第三方供应商收入为1400万美元，经销商收入为310万美元，总收入为1710万美元[48] 债务情况 - 截至2023年6月30日，循环担保信贷额度本金余额为3.09亿美元，担保融资为37.767亿美元，高级票据为8亿美元，抵押票据为890万美元，总债务为46.165亿美元[60] 融资信息 - 截至2023年6月30日，循环担保信贷额度融资额为3.9亿美元，RTP设施为2000万美元，仓库设施II为4亿美元等多项融资信息[61] Term ABS系列情况 - Term ABS 2020 - 1截至某时间点本金余额为1.446亿美元，贷款抵押为3.625亿美元，受限现金及现金等价物抵押为3880万美元，利率为2.51%[64] - Term ABS 2020 - 2截至某时间点本金余额为3.07亿美元，贷款抵押为4.52亿美元，受限现金及现金等价物抵押为4390万美元，利率为1.81%[64] - Term ABS 2020 - 3截至某时间点本金余额为5.207亿美元，贷款抵押为6.551亿美元，受限现金及现金等价物抵押为5390万美元，利率为1.47%[64] - Term ABS 2021 - 1截至某时间点本金余额为1亿美元，贷款抵押为1.15亿美元，受限现金及现金等价物抵押为850万美元，利率为6.52%[64] - Term ABS 2021 - 2截至某时间点本金余额为5亿美元，贷款抵押为5.729亿美元，受限现金及现金等价物抵押为4450万美元，利率为1.12%[64] - Term ABS 2021 - 3截至某时间点本金余额为4.5亿美元，贷款抵押为5.199亿美元，受限现金及现金等价物抵押为3880万美元，利率为1.14%[64] - Term ABS 2021 - 4截至某时间点本金余额为2.501亿美元，贷款抵押为2.785亿美元，受限现金及现金等价物抵押为2180万美元，利率为1.44%[64] 循环担保信贷额度限制 - 循环担保信贷额度借款基数限制为贷款价值的80%，减去不超过100万美元的套期保值准备金及其他债务金额[67] 循环担保信贷额度相关数据变化 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，循环担保信贷额度未偿还本金余额分别为1.689亿美元和3090万美元，可用借款金额分别为2.411亿美元和3.791亿美元，利率分别为7.04%和6.25%[71] 公司融资额度情况 - 公司有两个循环担保信贷额度，分别为3.9亿美元和2000万美元[74] - 公司有五个仓库融资安排，总借款能力为11.75亿美元[84] 新消费者贷款分配相关数据 - 2023年6月30日止六个月，新消费者贷款分配的合同净现金流为36.655亿美元，预期净现金流为30.331亿美元，应收账款为21.513亿美元[85] - 2022年6月30日止三个月，新消费者贷款分配的合同净现金流为16.177亿美元，预期净现金流为13.448亿美元，应收账款为9.749亿美元[85] - 2022年6月30日止六个月，新消费者贷款分配的合同净现金流为31.673亿美元，预期净现金流为26.155亿美元，应收账款为18.984亿美元[85] 贷款分配相关费用及收入 - 2023年6月30日止六个月，贷款分配时的信贷损失准备费用为1.748亿美元，预期未来财务费用为10.566亿美元，预期净贷款收入为8.818亿美元[85] - 2022年6月30日止三个月，贷款分配时的信贷损失准备费用为9750万美元，预期未来财务费用为4.674亿美元，预期净贷款收入为3.699亿美元[85] 定期资产支持证券情况 - 定期资产支持证券2019 - 2、2022 - 3、2023 - 1、2023 - 2的未偿还本金余额分别为5亿美元、3.899亿美元、4亿美元、4亿美元，利率分别为5.15%、7.68%、6.92%、6.39%[71][73] 预期未来净现金流变化 - 截至2023年6月30日，预期未来净现金流期初余额为90.334亿美元，期末余额为96.763亿美元[88] 新消费者贷款分配中经销商贷款情况 - 新消费者贷款分配方面，经销商贷款为30.331亿美元，其中合同净现金流为17.791亿美元，预期净现金流为14.802亿美元，预期未来财务费用为5.059亿美元，预期净贷款收入为4.242亿美元[88][90] 经销商与购买贷款占比情况 - 2023年6月30日止三个月，经销商贷款和购买贷款的单位量占比分别为72.4%和27.6%，美元量占比分别为68.6%和31.4%[100] 低FICO分数消费者贷款分配量占比 - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，FICO分数低于650或无FICO分数的消费者贷款分配量占总单位量的比例分别为80.4%和82.8%[107] 公司业务季节性 - 公司业务具有季节性，消费者贷款分配和收款高峰出现在每年第一季度[113] 未被保险的现金及等价物情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司未被联邦存款保险公司保险的现金及现金等价物分别为280万美元和710万美元[115] 经销商融资项目收益 - 经销商加入公司融资项目后，可获得消费者的首付款、公司的无追索权现金预付款，预付款收回后还可获得经销商暂扣款[101] 公司贷款组合构成 - 公司贷款组合分为经销商贷款和购买贷款两个投资组合部分，每个部分包含一类消费者贷款分配[122][123] 财务费用收入与信贷损失准备金确认方法 - 采用PCD方法，公司在每个报告期确认财务费用收入，并调整信贷损失准备金[124] 公司业务板块情况 - 公司目前运营一个可报告业务板块，即提供融资项目使经销商向消费者售车[114] 受限现金及等价物未承保情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司分别有4.05亿美元和4.065亿美元受限现金及现金等价物未由联邦存款保险公司承保[127] 不同时间点现金及等价物情况 - 2023年6月30日、2022年12月31日、2022年6月30日和2021年12月31日，公司现金及现金等价物分别为320万美元、770万美元、410万美元和2330万美元[129] - 2023年6月30日、2022年12月31日、2022年6月30日和2021年12月31日，公司受限现金及现金等价物分别为4.088亿美元、4.1亿美元、4.267亿美元和4.109亿美元[129] - 2023年6月30日、2022年12月31日、2022年6月30日和2021年12月31日，公司现金及现金等价物与受限现金及现金等价物总计分别为4.12亿美元、4.177亿美元、4.308亿美元和4.342亿美元[129] 经销商计划费用情况 - 公司对参与投资组合计划的经销商每月收取599美元的计划费用，并从未来经销商暂扣款项中收取[164] 贷款组合未来净现金流预测方法调整 - 2023年第二季度，公司调整贷款组合未来净现金流预测方法，利用更新的消费者贷款表现和提前还款数据[146] - 2022年第一季度，公司从未来净现金流估计中移除新冠预测调整，并利用更新数据和新预测变量改进预测方法[146] 消费者贷款未来收款预测 - 公司对每笔消费者贷款预测120个月的未来收款情况，除非消费者不再有付款义务[153] 消费者贷款信用质量监测 - 公司每月监测和评估消费者贷款信用质量，通过比较当前预测收款率与初始预期[155] 预测收款下降对贷款盈利能力的影响 - 当整体预测收款率低于初始预期时，预测收款下降对购买贷款盈利能力的负面影响大于经销商贷款[156] 会计准则采用情况 - 公司于2023年1月1日采用ASU 2022 - 02，扩大了冲销披露，但对合并财务报表无重大影响[166] 各类资产与负债公允价值 - 现金及现金等价物公允价值为7700万美元，受限现金及现金等价物公允价值为4.1亿美元[174] - 受限可供出售证券公允价值为7230万美元，其中Level 1为5870万美元，Level 2为1360万美元[174] - 应收贷款净额公允价值为67.679亿美元，全部为Level 3[174] - 循环担保信贷额度公允价值为3090万美元，全部为Level 2[174] - 担保融资公允价值为35.819亿美元，其中Level 1为27.818亿美元，Level 2为8.001亿美元[174] - 优先票据公允价值为7.59亿美元，全部为Level 1[174] - 抵押票据公允价值为890万美元，全部为Level 2[174] 受限可供出售证券情况 - 截至2023年6月30日，受限可供出售证券摊余成本为8.49亿美元，公允价值为8.14亿美元，总未实现损失为3500万美元[186] - 截至2022年12月31日，受限可供出售证券摊余成本为7.61亿美元，公允价值为7.23亿美元，总未实现损失为3800万美元[186] 特定季度贷款应收款相关情况 - 截至2023年6月30日的三个月，贷款应收款期末余额为95.996亿美元，其中经销商贷款65.341亿美元，购买贷款30.655亿美元[190] - 该季度贷款应收款的融资费用为6.234亿美元，其中经销商贷款3.875亿美元，购买贷款2.359亿美元[190] - 该季度信贷损失拨备为2.505亿美元，其中经销商贷款1.446亿美元，购买贷款1.059亿美元[190] 不同时间点贷款应收款情况 - 截至2022年12月31日，贷款应收款为91.655亿美元，其中经销商贷款60.748亿美元，购买贷款30.907亿美元[195] 受限可供出售证券公允价值及损失情况 - 截至2023年6月30日，受限可供出售证券的估计公允价值为66.9亿美元，总未实现损失为3800万美元[193] 上半年新消费者贷款分配及收款情况 - 2023年上半年，新消费者贷款分配额为21.513亿美元，其中经销商贷款14.704亿美元，购买贷款6.809亿美元[200] - 2023年上半年，贷款收款额为24.617亿美元，其中经销商贷款16.015亿美元，购买贷款8.602亿美元[200] 上半年信贷损失拨备及冲销情况 - 2023年上半年，信贷损失拨备费用为3.607亿美元，其中经销商贷款2.507亿美元，购买贷款1.100亿美元

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度贷款组合预测净现金流增加940万美元，即0.1% [4] - 2023年第一季度消费者贷款初始利差为21%，2022年第一季度为19.4%，2022年第四季度为20.9% [5] - 2023年第一季度GAAP和调整后贷款组合平均余额较2022年第一季度分别增长0.8%和5.1%，较2022年第四季度分别增长1%和1.3% [12] - 调整后净收入从2022年第一季度下降35.6%至1.27亿美元，调整后每股收益从2022年第一季度下降29.4%至9.71美元 [13] - 消费者贷款分配量的单位和美元交易量较2022年第一季度分别增长22.8%和18.6% [18] - 运营费用较2022年第一季度增长14.4% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 未提及 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在工程部门增加团队成员数量，投资业务以增强产品并改造技术系统，使其更以经销商和客户为中心 [19] - 行业非常分散，从行业统计数据来看，至少前20名行业参与者正变得越来越保守 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有能力对大量贷款的收款率进行令人满意的预测，但无法预测个别结果 [23] - 基于4月数据，贷款组合应该仍在增长，但5月或6月可能会发生变化，组合的增长主要取决于从当前时间点起的增长情况 [24] - 市场对公司而言有所改善，但债务市场对信贷质量的担忧做出了反应，信贷市场比一年或18个月前更紧张、更昂贵，目前尚未对公司产生影响，希望未来也不会 [44][45] 其他重要信息 - 2020 - 2022年分配的消费者贷款预测盈利能力低于2022年3月31日的估计，原因是2022年最后三个季度预测收款率下降，以及2023年第一季度净现金流时间放缓，主要是由于消费者贷款提前还款减少 [11] - 公司在发放贷款时会建立显著的安全边际，以应对通货膨胀、失业率变化、汽车价格变化等不确定因素 [40][41] - 在投资组合计划中，公司与经销商共担贷款风险，若贷款少收回100美元，80%将以减少经销商暂扣金的形式由经销商承担 [42] - 净现金流时间放缓会导致投资组合收益率下降，稳定的预测收款率会使收益率比收款率上升或下降时更稳定 [58][64] - 公司定价贷款时试图最大化经济利润，经济利润考虑了购买贷款的成本、预期收款、贷款表现以及包括利息费用在内的预期费用 [61] - 若利息费用上升且公司想获得相同回报，在其他条件不变的情况下需要降低预付款 [66] 问答环节所有提问和回答 问题: 稳定收款和较慢净现金流的含义及对财务的影响 - 稳定的净现金流在其他条件相同的情况下应是……（未完整表述），净现金流时间放缓会导致投资组合收益率下降，稳定的预测收款率会使收益率更稳定 [14][58][64] 问题: 薪资和工资是否有一次性项目或运行率情况 - 与第四季度相比，第一季度某些费用如 payroll 税和福利往往较高，大部分增长是季节性影响，销售佣金增加也是原因之一；与去年第一季度相比，运营费用差异主要是工程费用增加且可能会持续 [25][26] 问题: 鉴于当前增长较慢，公司对股票回购的意愿如何 - 公司优先确保有足够资本为预期的贷款发放水平提供资金，若满足该条件且认为股票价格低于其价值，会进行回购，思考方式多年来未变 [54] 问题: 考虑到贷款发放和现金流情况，第二季度贷款增长是加速还是减速 - 公司思考方式不变，首要任务是确保有足够资本为预期贷款发放水平提供资金，需考虑资本市场、银行收紧情况、监管事项等主观因素 [49] 问题: 预付款率变化与3月业务量较慢是否有关 - 4月数据更好，预付款率在第四季度和第一季度较低，一般给经销商的预付款越少，发放的贷款就越少，这可能对业务量有影响 [50] 问题: 4月是否有初始预付款率 - 新闻稿中未提及 [51] 问题: CFPB和纽约总检察长问题的最新情况 - 最新情况在今天提交的10 - Q文件中 [52] 问题: 1 - 3月单位贷款发放增长放缓的幅度及原因 - 1月、2月、3月的增长率分别为39%、27%、12%，季度内增长率的变化主要是由于上一年同期基数不同，2022年1月较疲软，2月和3月较好 [68] 问题: 行业参与者在更具挑战性的信贷环境下对承销的调整程度 - 行业非常分散，从行业统计数据来看，至少前20名行业参与者正变得越来越保守 [69]