公司动态 - 公司将于2025年7月23日金融市场收盘后发布2025年第二季度财报 [1] - 公司将于2025年7月24日中部时间上午10点举行财报网络直播 [1] - 网络直播将涵盖管理层与分析师的电话会议内容 [2] - 电话会议录音将在同一网址提供存档版本 [2] 公司概况 - 公司是一家总资产达550亿美元的区域性金融服务公司 [3] - 公司在南部和德州拥有超过380个网点 [3] - 公司提供全面的银行、投资、信托和抵押贷款产品及服务 [3] - 公司被福布斯和美国新闻与世界报道评为全美最佳雇主之一 [3] - 公司被福布斯评为2025年美国最佳银行之一 [3] - 公司在德克萨斯州休斯顿和密西西比州图珀洛设有双总部 [3] - 公司已为客户服务近150年 [3]

HOUSTON and TUPELO, Miss., July 1, 2025 /PRNewswire/ -- Cadence Bank (NYSE: CADE) announced today the successful completion of its previously announced acquisition of Industry Bancshares, Inc., the bank holding company for Industry State Bank, The First National Bank of Bellville, Fayetteville Bank, Citizens State Bank, The First National Bank of Shiner and Bank of Brenham. Industry Bancshares was merged into Cadence Bank effective July 1, 2025, after receiving all required regulatory and shareholder approv ...

投资策略 - 收益型投资者的主要目标是产生稳定的现金流，而非追求高回报 [1] - 现金流来源包括债券利息、其他投资收益和股息 [2] - 股息占长期回报的很大一部分，许多情况下超过总回报的三分之一 [2] 公司股息表现 - Cadence总部位于图珀洛，今年以来股价下跌8.8% [3] - 当前股息为每股0.28美元，股息收益率为3.5%，高于行业平均2.42%和标普500的1.53% [3] - 当前年度股息1.10美元，较去年增长10% [4] - 过去5年股息年均增长8.28%，共增加5次 [4] 财务指标 - 当前派息率为39%，即支付了最近12个月每股收益的39%作为股息 [4] - 2025年每股收益预计为2.85美元，同比增长4.01% [5] 行业比较 - 高增长公司或科技初创企业很少支付股息，而大型成熟公司通常被视为最佳股息选择 [7] - 利率上升时期，高收益股票往往表现不佳 [7] - Cadence不仅股息吸引力强，还被Zacks评为买入级（排名第2） [7]

关于Cadence银行的投资分析 - 对Cadence银行的看涨观点主要基于其贷款利润率潜力[1] - 该银行在贷款业务方面具有显著优势[1] - 投资策略倾向于长期持有能够持续产生高质量收益的股票[1] 投资风格偏好 - 偏好采取长期买入并持有的投资方式[1] - 重点关注能够持续产生高质量收益的股票[1] - 投资组合主要集中在股息和收益类资产[1] 研究覆盖范围 - 主要研究美国和加拿大股票[1] - 同时覆盖英国市场的主要上市公司[1]

合并交易概述 - Cadence Bank与Industry Bancshares签署最终合并协议 后者为6家银行的控股公司[1] - 交易预计2025年下半年完成 需满足监管机构及股东批准等条件[5] - 交易对价将根据Industry Bancshares的股权资本在20-60百万美元现金范围内调整[3] 标的公司情况 - Industry Bancshares成立于1911年 总部位于得克萨斯州 运营27家全服务分支机构[2] - 截至2025年3月31日 公司总资产44亿美元 贷款11亿美元 存款45亿美元[2] - 旗下6家银行子公司覆盖得克萨斯州中东部高增长市场[2] 战略协同效应 - 合并将显著扩大Cadence在得克萨斯州的业务版图[2] - 双方社区银行定位高度契合 可共享相似市场经验[4] - 合并后可提供更丰富的产品组合和贷款机会[4] - 预计保留原管理团队8名关键人员维持本地化服务[4] 交易结构 - 财务顾问方面：Hovde Group服务卖方 UBS服务买方[6] - 法律顾问方面：Alston & Bird服务卖方 Sullivan & Cromwell服务买方[6] - 投资者说明会定于2025年4月28日中部时间8:30举行[7] 公司背景 - Cadence Bank为区域性金融机构 总资产500亿美元[9] - 业务覆盖美国南部和得克萨斯州350多个网点[9] - 提供全面银行/投资/信托/抵押贷款服务[10] - 2025年获评《福布斯》美国最佳银行[10]

股票回购计划 - 公司董事会授权新的股票回购计划，允许回购最多1000万股普通股 [1] - 回购计划需获得美联储批准后生效，并将于2025年12月31日到期 [1] - 回购可通过公开市场交易、私下协商交易或其他符合联邦证券法的方式进行 [2] 回购执行细节 - 回购的具体方式、时间、目标股数和价格范围将由管理层根据多种因素决定 [2] - 影响因素包括资本状况、流动性、财务表现、股票市价、市场和经济状况以及法律监管要求 [2] - 公司董事会可随时延长、修改、暂停或终止回购计划，且不承诺一定执行回购 [2] 公司背景 - 公司为总资产500亿美元的区域性金融服务公司，业务覆盖美国南部和德克萨斯州 [4] - 拥有超过350个网点，提供全面的银行、投资、信托和抵押产品及服务 [4] - 公司被《福布斯》和《美国新闻与世界报道》评为2025年美国最佳银行之一 [4] - 总部位于休斯顿和密西西比州图佩洛，拥有近150年历史 [4]

财务数据和关键指标变化 - GAAP净收入增至1.309亿美元，即每股0.70美元；调整后持续经营净收入增至1.314亿美元，即每股71美分；ROA升至1.15% [9] - 第一季度税前、拨备前净收入增至1.9亿美元，较上一季度增长超3% [14] - 净利息收入本季度下降140万美元，即0.4%；调整后非利息收入下降不到100万美元，即1% [19] - 调整后效率比率显著改善至57.6%，较第四季度下降150个基点 [21] - 第一季度净冲销为2300万美元，不良贷款在第一季度下降11%（2900万美元），受批评贷款上升2%，分类贷款下降2% [22] - 有形账面价值增至每股22.30美元，CET1资本比率增至12.4% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 平均贷款本季度增加超4.82亿美元，期末贷款增长3100万美元，按年率计算增长3.7%，增长主要来自抵押贷款、私人银行和社区银行部门 [14] - 平均存款本季度增加6.1亿美元，期末存款基本持平，经纪存款略有下降，公共资金略有增加 [15] - 第一季度净息差为3.46%，较上季度提高8个基点；贷款收益率为6.33%，下降9个基点；新贷款收益率接近7%；总存款成本下降9个基点至2.35%；累计总存款贝塔系数（不包括经纪资金）在第一季度升至30% [16][17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 贷款管道在大多数区域市场保持稳固，佐治亚州、佛罗里达州和得克萨斯州的贷款增长最强劲 [10] - 商业房地产活动多年来最为活跃，但竞争使近期收益率有所下降 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划于5月1日完成对First Chatham Bank的收购，以扩大在佐治亚州的业务 [8] - 公司的首要目标是有机增长，同时会在合适的时候使用其他工具，如并购和股票回购 [53] - 商业房地产市场竞争激烈，大型优质交易的贷款利率出现25 - 50个基点的压缩 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济近期受到一些干扰，但公司尚未看到对借款人的影响，信贷结果总体稳定，符合预期 [12] - 公司对2025年各方面的指导范围仍有信心，即使完成First Chatham Bank的收购，也仍将处于这些范围内 [23][24] - 预计全年净息差相对稳定，随着定期存款重新定价和对利率变化的快速反应能力，存款成本将与贷款利率变化相匹配 [50] - 预计全年会有一定的资产负债表增长，以实现收入指导的中高端目标 [60] 其他重要信息 - 公司在第一季度增加了近8亿美元的联邦住房贷款银行借款，用于购买短期机构证券，以增加净利息收入并作为对冲 [58] - 公司预计全年季度费用将增加，但仍在4% - 6%的指导范围内 [85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月2日的公告对贷款管道和贷款增长的影响 - 第一季度贷款管道未受明显影响，设备融资和商业房地产的管道是多年来最好的，得克萨斯州和佐治亚州表现突出，目前未看到对管道的直接影响，贷款管道仍保持稳固 [32][34][35] 问题2: 高成本存款在今年剩余时间的滚动情况及预期收益 - 第二季度约有30 - 35亿美元的定期存款到期，新CD利率略高于4.1%，新的和续期的利率接近3.6%，预计随着这些定期存款以较低利率续期，将获得一定的增量收益 [37][38] 问题3: 面对增长，如何看待贷款利率以及对净息差的影响 - 第一季度新贷款收益率接近7%，但市场竞争导致贷款利率出现25 - 50个基点的压缩，主要体现在商业房地产建设投资组合中；预计随着预期的利率下调，贷款利率会受到影响，但公司能够通过定期存款重新定价和对利率变化的快速反应能力，使存款成本与贷款利率变化相匹配，全年净息差相对稳定 [48][49][50] 问题4: 如何考虑资本优先事项，包括股票回购、并购和其他资本用途 - 公司的首要目标是有机增长，希望在现有业务范围内继续发展；其他工具如并购和股票回购会在合适的时候使用，宏观环境会使公司更加谨慎，但目标不变 [53] 问题5: 为实现收入指导的中高端目标，如何考虑资产负债表规模，特别是债券账簿和过剩流动性 - 公司在第一季度增加了近8亿美元的联邦住房贷款银行借款，用于购买短期机构证券，获得约1.15 - 1.2的利差，这将增加资产负债表规模和净利息收入；预计全年会有一定的资产负债表增长，以实现收入指导目标 [58][60] 问题6: 可变利率贷款在利率下调时是否仍有上升空间 - 短期内可变利率贷款相对稳定，未来1 - 3年有改善的机会，但今年剩余时间内平均水平将保持相对稳定 [62] 问题7: 贷款增长指导是否考虑了能源领域的情况 - 单个贷款领域不会对整体贷款增长指导产生重大影响，公司对得克萨斯州、佐治亚州和佛罗里达州的业务机会感到满意；能源领域的一些还款是由于中游、长期B市场和并购活动，但也有新的交易机会，可再生能源和电力部门表现良好，社区银行也有良好的发展势头 [67][68][69] 问题8: 如何看待并购前景 - 市场波动使人们更加谨慎，但行业整合仍将继续，公司在寻找合适的并购机会时，更注重文化和契合度，而不是估值 [72][124] 问题9: 商业房地产活动活跃的驱动因素以及是否愿意增加商业房地产贷款 - 商业房地产活动活跃的驱动因素包括工业和多户住宅领域的项目，以及人口迁入带来的需求；公司在商业房地产和总商业房地产贷款方面仍有增长空间，社区银行也将商业房地产贷款作为主要业务；此前的流动性危机使一些交易暂停，现在一些有战略眼光的投资者重新进入市场 [77][78][82] 问题10: 第一季度费用表现良好，第二季度费用情况如何 - 公司对第一季度的费用管理感到满意，通过调整一些长期激励计划降低了费用；预计全年季度费用将增加，但仍在4% - 6%的指导范围内，这将考虑到业务增长和技术投入 [85][86] 问题11: 债券购买交易的时间和期限 - 债券购买交易发生在季度的最后一个月，购买了约7.85亿美元的零至20%风险权重的机构证券，期限为2.5年，收益率略高于5.3%，资金来源于利率约为4.2%的借款，获得了一定的利差；根据利差情况，第二季度可能会进行更多此类交易 [90][91] 问题12: 如果宏观环境导致贷款增长放缓，债券购买交易是否会更具吸引力 - 这主要取决于利差情况，如果利差合适，这是一个可行的选择；公司此前大幅减少了证券账簿，目前仍远低于20%，预计在可预见的未来将保持在该范围内，但仍有增加的空间 [93][95] 问题13: 如何看待贷款额度利用率的上升 - 公司认为贷款额度利用率的上升没有特别的意义，可能受到建筑提款的影响，波动幅度较小 [101][102] 问题14: 公司特别关注的领域以及客户表达的担忧 - 公司的信用质量总体稳定，虽然在某些类别中有所改善，在某些类别中有所恶化，但主要是由于一笔较大的信用冲销导致冲销率上升；市场的不确定性使客户感到焦虑，但目前尚未对信用数据产生影响，公司没有特别关注的特定领域，而是对每笔信用进行评估；不同行业的客户受到的影响不同，制造业客户的情况存在差异 [106][107][110] 问题15: 如何考虑贷款与存款比率以及是否会增加资产负债表杠杆 - 公司希望继续增加存款，对目前的贷款与存款比率位置感到满意，希望保持在当前水平附近，略有上下波动 [122] 问题16: 快速获批的收购交易是否会改变公司对未来并购的看法 - 收购交易的快速获批是好事，但公司在考虑并购时更注重文化和契合度，估值和审批速度不会改变这一原则 [124] 问题17: 抵押贷款收入是否有拐点，以及如何考虑扩大团队 - 30年期利率上周的上升对抵押贷款团队不利，很难确定利率需要降至多少才能看到抵押贷款业务的重大变化；一些市场的住房库存紧张，大型建筑商为首次购房者降低利率是一个积极因素；第一季度抵押贷款业务表现良好，较去年同期增长了数十万美元；要推动更多的再融资业务，利率可能需要下降40 - 50个基点或更多；公司在过去一年对抵押贷款团队进行了重组和升级，当再融资热潮来临时，公司将处于有利地位 [127][128][129]

业绩总结 - 报告的净收入为1.314亿美元，每股摊薄收益为0.71美元[5] - 第一季度的调整前税前准备净收入为1.899亿美元，较2024年第四季度增加590万美元[5] - 2025年第一季度的净收入为133百万美元，较2024年第一季度增长14%（16百万美元）[59] - 2025年第一季度的调整后净收入为134百万美元，较2024年第一季度的117百万美元增长14.53%[64] 用户数据 - 核心客户存款余额保持稳定，期末总存款为403.36亿美元，较2024年第四季度下降0.2亿美元[8] - 2025年第一季度的总贷款和租赁净额为34,052百万美元，较2024年第四季度增长1%（310百万美元）[62] - 2025年第一季度的贷款组合中，优质贷款占比为33,238百万美元[62] 贷款与资产质量 - 期末贷款总额为3410亿美元，较2024年第四季度增长3.7%[10] - 2025年第一季度的不良贷款（NPLs）为2.36亿美元，较2024年第四季度的2.65亿美元下降了11%[22] - 2025年第一季度的非不良资产（NPAs）为2.44亿美元，较2024年第四季度的2.70亿美元下降了9.6%[22] - 2025年第一季度的净贷款和租赁的不良贷款比例为0.69%，较2024年第四季度的0.78%下降了11.5%[22] 收入与支出 - 2025年第一季度的利息收入为599百万美元，较4Q24下降3%（21百万美元）[59] - 2025年第一季度的非利息收入为8540万美元，较2024年第一季度的8380万美元增长2%，较2024年第四季度的8620万美元下降1%[45] - 2025年第一季度的非利息支出为2.593亿美元，较2024年第四季度的2.662亿美元下降3%[50] 未来展望 - 预计2025年总贷款将实现低至中个位数的增长，核心客户存款也将保持单个位数的增长[54] - 截至2025年3月31日，约50%的总贷款（约169亿美元）将在未来12个月内重新定价[38] 股东回报 - 2025年第一季度的普通股每股现金分红从2024年的0.25美元增加至0.275美元，增长10%[53] - 2025年第一季度的普通股每股账面价值为30.16美元，较2024年第四季度的29.44美元增长[51] - 2025年第一季度的调整后的股东权益回报率为9.72%，较2024年第一季度的9.15%增长6.23%[66]

文章核心观点 公司2025年第一季度财报显示营收和每股收益有变化，部分关键指标表现与分析师预期有差异，投资者可据此判断公司财务健康状况和股价表现 [1][2][4] 分组1：营收与收益情况 - 2025年第一季度公司营收4.4854亿美元，同比增长2.5%，但比Zacks共识预期低0.67% [1] - 该季度每股收益0.71美元，去年同期为0.62美元，比共识预期高10.94% [1] 分组2：股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为 -8%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -5.6% [3] - 公司股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3] 分组3：关键指标表现 - 调整后效率比率（完全税等效）为57.6%，高于四位分析师平均估计的59.6% [4] - 净息差为3.5%，高于四位分析师平均估计的3.4% [4] - 总生息资产平均余额为426.4亿美元，低于三位分析师平均估计的430.8亿美元 [4] - 净冲销与平均贷款比率为0.3%，高于三位分析师平均估计的0.2% [4] - 不良贷款为2.3595亿美元，低于两位分析师平均估计的2.7487亿美元 [4] - 不良资产为2.444亿美元，低于两位分析师平均估计的2.8164亿美元 [4] - 总非利息收入为8539万美元，低于四位分析师平均估计的8823万美元 [4] - 净利息收入（FTE）为3.6378亿美元，低于三位分析师平均估计的3.6694亿美元 [4] - 净利息收入为3.6315亿美元，低于三位分析师平均估计的3.636亿美元 [4] - 抵押贷款银行业务收入为664万美元，高于两位分析师平均估计的497万美元 [4] - 信用卡、借记卡和商户手续费收入为1199万美元，低于两位分析师平均估计的1251万美元 [4] - 存款服务费收入为1774万美元，低于两位分析师平均估计的1860万美元 [4]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.71美元，超出Zacks共识预期的0.64美元，同比增长14.5% [1] - 季度营收为4.485亿美元，低于共识预期0.67%，同比增长2.5% [2] - 过去四个季度均超出每股收益预期，但仅一次超出营收预期 [2] 市场表现与预期 - 年初至今股价下跌19%，同期标普500指数下跌10.2% [3] - 当前Zacks评级为3（持有），预计短期内表现与市场持平 [6] - 下一季度共识预期为每股收益0.68美元，营收4.6398亿美元；本财年预期每股收益2.82美元，营收18.8亿美元 [7] 行业动态 - 所属行业（东南部银行）在Zacks行业排名中位列前36% [8] - 同行业公司HomeTrust Bancshares预计季度每股收益0.76美元，同比下降13.6%，营收预期4999万美元，同比下降0.1% [9]