文章核心观点 - 2024年1月24日CarGurus发布2024年最佳二手车奖项 旨在帮助消费者在高利率和新车价格上涨背景下更有信心地选购二手车 同时研究指出2月12日所在周是购买二手车的最佳时机 [1][2] 奖项相关 奖项评选 - 奖项评选参考广泛的定价和供应数据、消费者趋势 以及对超千辆汽车试驾体验 专家评审团从至少两年车龄且原在美国销售的车型中选出提名 按在CarGurus上的可用性和搜索兴趣等标准入围 经专家评估和数据分析确定今年获奖者 [1][4] - 因两年前电动汽车车型有限 今年该细分市场未纳入评选 预计2025年首次设立二手电动汽车奖项 [4] 部分获奖车型 - 2024年度最佳二手车为第十代本田雅阁 也是最佳城市车 平均挂牌价23,106美元 [3] - 最佳中型跨界SUV为第四代现代圣达菲 2019 - 2023年销售 平均挂牌价26,229美元 [3] - 最佳大型皮卡为第十四代福特F - 150 2021年款起售 平均挂牌价48,224美元 [3] - 最佳豪华轿车为第五代奥迪A4 2016年款起售 平均挂牌价25,568美元 [3] - 最佳家庭用车为第一代起亚Telluride 2020年款起售 平均挂牌价36,241美元 [3] - 最佳跑车为第八代保时捷911（992） 2019年款起售 平均挂牌价197,177美元 [3] 购车时机 - 分析过去七年全国每周平均价格和库存数据 考虑疫情前后市场变化 发现2月12日所在周购买二手车平均可节省2.8%费用 且可获得比平均周多超6%的挂牌信息 按当前二手车平均挂牌价28,731美元计算 消费者此时购车有望节省约800美元 [1] 公司介绍 - CarGurus是跨国在线汽车交易平台 以领先的挂牌市场为基础 提供数字零售解决方案和CarOffer在线批发平台 利用专有技术、搜索算法和数据分析为汽车购物带来信任、透明度和有竞争力的价格 是美国访问量最大的汽车购物网站 [4] - 公司在加拿大和英国以CarGurus品牌运营在线市场 在美英分别运营Autolist和PistonHeads在线市场 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为2.194亿美元,同比下降49% [55] - 市场营收为1.779亿美元,同比增长约8% [55] - 批发收入为2,170万美元,同比下降54% [57] - 产品收入为1,980万美元,同比下降91% [59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场营收同比增长8%,主要由于列表收入增加导致 [56] - 批发业务交易量下降约35%,主要由于交易价格不确定性和季节性因素 [51] - 产品收入下降,主要由于公司限制了即时最高现金优惠的交易量 [59] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国业务实现盈利,这是一个重要里程碑,进一步验证了公司在全球市场的成功和机会 [15] - 加拿大业务在去年实现盈利后,持续改善年同比EBITDA利润率 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司加快收购CarOffer剩余少数股权,以加快新产品机会的开发,并加强与经销商的集成 [12][13] - 公司推出"Sell My Car - Top Dealer Offer"新产品,为消费者提供更多选择,并为经销商带来更大价值 [30][31][32][33] - 公司持续投资于人工智能和机器学习,以提升搜索、排序、账户管理、内容创作和客户支持等能力 [41][42][43] - 公司正在建设端到端的交易驱动平台,以满足消费者日益数字化的需求,并为经销商提供创新工具 [44][47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管汽车行业近两年一直不太正常,但公司团队能够继续克服这些障碍,不断创新并为经销商合作伙伴创造价值 [40] - 公司相信,随着消费者和经销商向日益数字化的环境转变,公司正在为他们提供必要的工具 [44] - 公司对2024年的持续增长和创新感到兴奋,并将继续为经销商合作伙伴和最大的消费者群体提供服务 [53] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Rajat Gupta 提问** 第四季度指引中EBITDA基本持平的原因 [77] **Jason Trevisan 回答** 市场营收有望继续增长,但CarOffer业务预计将持平 [78] 问题2 **Nick Jones 提问** 全资收购CarOffer是否会改变投资周期和长期利润率 [85][86] **Jason Trevisan 回答** 不会改变公司的投资理念和长期利润率目标 [87] 问题3 **Naved Khan 提问** 未来一年公司还会继续进行ABR调价吗,占比有多大 [101][102] **Sam Zales 回答** ABR调价只是Carfit增长的一个组成部分,公司还有其他增长动力,未来会继续进行ABR调价,但具体占比难以预测 [103][104][105][106][107][108][109][110]

业绩总结 - 公司在2023年第四季度实现了强劲的财务和业务表现[10] - 美国QARSD1的收入为6,332万美元，同比增长9.2%[18] - Marketplace (U.S. Segment & Other)的营收为1.78亿美元，同比增长7.6%[19] - 公司预计2023年第四季度总营收为2.08亿至2.28亿美元，非GAAP调整后的EBITDA为4,600万至5,400万美元[30] - FY2022年度，公司的调整后EBITDA为187,659千美元，较FY2021年度下降了82,632千美元[47] - FY2021年度，公司的调整后EBITDA为270,291千美元，较FY2020年度增长了109,452千美元[47] - FY2020年度，公司的调整后EBITDA为160,839千美元，较FY2019年度增长了83,850千美元[47] 业务拓展 - 公司通过整合列表、数字批发和数字零售等业务，创造了强大的协同效应[11] - 公司的列表市场拥有美国最大的消费者受众群体，吸引了更多的经销商[13] - Top Dealer Offer为消费者提供高竞争性报价，让他们选择在当地经销商或100%在线销售车辆[17] - CarGurus在大型总地址市场中实现了强劲的营收增长[28] 新产品和技术 - CarGurus推出了Instant Max Cash Offer，为消费者提供最佳报价[22] - CarOffer平台利用CarGurus的Instant Market Value帮助经销商采购车辆[23] - CarGurus公司完成了对CarOffer剩余股权的收购，交易金额为7500万美元，全现金交易[34] - CarGurus公司预计将于2023年12月完成收购交易[34] - CarGurus公司加速了新产品机会，提供了消费者和经销商客户的协同平台优势[36] 其他信息 - CarGurus未调和非GAAP调整后的EBITDA和EPS，因为无法合理预测调和项目[32] - CarGurus公司通过整合平台更早地实现了运营协同效益[36] - CarGurus公司为消费者和经销商提供了完整的汽车购买生命周期服务[36] - CarGurus公司通过捆绑销售机会来增加与消费者和经销商的粘性[36] - CarGurus公司降低了对交易时间和估值的未来不确定性[36] - CarGurus公司的数字批发毛利润在2023年第三季度为4151万美元[38] - CarGurus公司的数字批发毛利润率在2023年第三季度为16%[39]

整体财务数据关键指标变化 - 2023年第三季度公司营收2.194亿美元，较2022年同期的4.265亿美元下降49%；净利润1900万美元，调整后EBITDA为4860万美元，2022年同期净利润为1880万美元，调整后EBITDA为3290万美元[96] - 2023年前九个月公司营收6.911亿美元，较2022年同期的13.683亿美元下降49%；净利润4470万美元，调整后EBITDA为1.346亿美元，2022年同期净利润为5570万美元，调整后EBITDA为1.598亿美元[97] - 2023年前三季度总营收6.91119亿美元，2022年同期为13.68291亿美元[126] - 2023年前三季度总成本2.077亿美元，2022年同期为8.4778亿美元[126] - 2023年前三季度毛利润4.83419亿美元，2022年同期为5.20511亿美元[126] - 2023年前三季度运营费用4.28527亿美元，2022年同期为4.41654亿美元[126] - 2023年前三季度运营收入5489.2万美元，2022年同期为7885.7万美元[126] - 2023年前三季度净利润4465.6万美元，2022年同期为5572.3万美元[126] - 2023年前三季度归属于公司的净利润5484.7万美元，2022年同期为5959.4万美元[126] - 2023年第三季度整体收入较2022年同期减少2.07亿美元，降幅49%[149] - 2023年第三季度整体收入成本较2022年同期减少2.205亿美元，降幅80%[153] - 九个月内整体收入减少6.772亿美元，降幅49%[168] - 九个月内整体收入成本减少6.401亿美元，降幅76%[160][171] - 2023年前九个月经营活动提供净现金1.22031亿美元，2022年为1.60803亿美元；投资活动使用净现金1.15017亿美元，2022年提供净现金7755.7万美元；融资活动使用净现金1.23686亿美元，2022年使用净现金5768.9万美元 [178] - 2023年前九个月投资活动使用净现金1.15亿美元，主要因购买短期投资9670万美元、网站开发成本资本化1180万美元等；2022年投资活动提供净现金7760万美元，主要因定期存款到期9000万美元 [180] - 2023年前九个月其他收入（支出）净额增加1330万美元，增幅达17680%，利息收入增加1180万美元，其他支出净额增加140万美元[184] - 2023年前九个月经营活动现金流量受预付所得税等资产增加、递延合同成本增加、存货增加和租赁义务减少影响[188] - 2023年前九个月融资活动净现金使用1.237亿美元，主要用于股份回购、支付预扣税和第三方交易预付款变化[189] 各业务线营收占比变化 - 2023年前三季度市场营收占比75%，2022年同期为36%[128] - 2023年前三季度批发营收占比11%，2022年同期为16%[128] - 2023年前三季度产品营收占比14%，2022年同期为48%[128] - 2023年第三季度市场收入占总收入的81% [141] - 2023年第三季度批发收入占总收入的10% [141] - 2023年第三季度产品收入占总收入的9% [141] - 2023年第三季度市场收入占总收入比例从39%提升至81%[149] - 2023年第三季度批发收入占总收入比例从11%降至10%[151] - 2023年第三季度产品收入占总收入比例从50%降至9%[151] - 2023年前九个月美国市场细分收入占总收入比例从34%提升至69%[159] - 九个月内一般和行政费用占总收入比例从5%升至11%[164] - 九个月内所得税拨备占总收入比例从2%升至3%；三个月内所得税拨备占总收入比例从2%升至4%[165][166] - 三个月内美国市场运营收入占该市场收入比例从22%降至20%[168] - 三个月内数字批发业务运营亏损占该业务收入比例从 -1%降至 -28%[168] - 2023年前九个月美国市场业务收入占该市场收入的比例从20%降至18%[185] - 2023年前九个月数字批发业务亏损占该业务收入的比例从-1%变为-17%[185] 各业务线收入及成本变化 - 2023年第三季度市场收入1.77909亿美元，较2022年的1.65309亿美元增长8%[141] - 2023年第三季度批发收入2173.5万美元，较2022年的4704.5万美元下降54%[141] - 2023年第三季度产品收入1977.5万美元，较2022年的2.141亿美元下降91%[141] - 2023年第三季度市场收入成本1482.3万美元，较2022年的1495.6万美元下降1%，占总收入成本的7% [143] - 2023年第三季度批发收入成本2128.4万美元，较2022年的4178.9万美元下降49%，占总收入成本的10% [143] - 2023年第三季度产品收入成本1901.4万美元，较2022年的2.18924亿美元下降91%，占总收入成本的9% [143] - 2023年第三季度市场收入较2022年同期增加1260万美元，增幅8%[149] - 2023年第三季度批发收入较2022年同期减少2530万美元，降幅54%[151] - 2023年第三季度产品收入较2022年同期减少1.943亿美元，降幅91%[151] - 2023年前九个月美国市场细分收入较2022年同期增加1930万美元，增幅4%[159] - 九个月内市场收入增加2350万美元，增幅5%，批发收入减少1.351亿美元，降幅63%，产品收入减少5.655亿美元，降幅85%[168] - 九个月内市场收入成本增加540万美元，增幅13%，批发收入成本减少7870万美元，降幅54%，产品收入成本减少5.668亿美元，降幅86%[160][171] - 九个月内市场收入中，列表收入增加1980万美元，数字零售收入增加1010万美元，广告收入减少510万美元，消费者融资减少130万美元[168] - 九个月内批发业务交易数量从172189笔降至51860笔，降幅70%[168] - 九个月内产品收入中，IMCO交易收入减少4.829亿美元，仲裁车辆销售收入减少8260万美元[170] 各业务线运营情况变化 - 2023年第三季度美国市场业务收入3328.5万美元，较2022年的3466万美元下降4%，占业务收入的20% [146] - 2023年第三季度数字批发业务亏损1165.2万美元，较2022年的359.9万美元亏损扩大224%，占业务收入的 -28% [146] - 三个月内美国市场运营收入减少140万美元，降幅4%[168] - 三个月内数字批发业务运营亏损增加810万美元，增幅224%[168] - 2023年前九个月美国市场运营收入为8444.3万美元，较2022年减少839.9万美元，降幅9%；数字批发业务亏损2918.4万美元，较2022年增加2083.6万美元，增幅250%；其他业务亏损36.7万美元，较2022年减少527万美元，降幅93% [176] - 2023年前九个月美国市场业务收入减少840万美元，降幅9%[185] - 2023年前九个月数字批发业务亏损减少2080万美元，降幅250%[185] 费用指标变化 - 2023年第三季度产品、技术和开发费用3543.4万美元，较2022年的3020.8万美元增长17%，占总收入的16% [145] - 2023年第三季度销售和营销费用较2022年同期减少650万美元，降幅8%[154][156] - 2023年第三季度产品、技术和开发费用较2022年同期增加520万美元，增幅17%[156] - 2023年第三季度一般和行政费用较2022年同期增加2010万美元，增幅423%[156] - 2023年第三季度折旧和摊销费用较2022年同期增加20万美元，增幅5%[156] - 九个月内销售和营销费用减少3630万美元，降幅14%，产品、技术和开发费用增加1720万美元，增幅19%[172] - 九个月内一般和行政费用增加569.5万美元，增幅8%[164] - 九个月内所得税拨备增加36.2万美元，增幅2%；三个月内所得税拨备减少170万美元，降幅17%[165][166] - 2023年前九个月折旧和摊销费用为1176.2万美元，较2022年增加22.3万美元，增幅2%，占总收入比例为2% [173] - 2023年前九个月产品、技术和开发费用增加1720万美元，增幅19%，主要因薪资和员工相关费用增加1170万美元、租金费用增加430万美元、股票薪酬增加130万美元 [174] - 2023年前九个月一般及行政费用增加570万美元，增幅8%，主要因薪资和员工相关费用增加490万美元、审计等费用增加250万美元、租金费用增加190万美元等，部分被股票薪酬减少550万美元抵消 [174] - 2023年前九个月所得税拨备增加40万美元，增幅2%，主要因基于股票奖励的应税薪酬和高管超额薪酬限制的税收缺口增加 [175] 用户数据变化 - 2023年第三季度美国平均每月独立用户数为31663千，国际为6963千，总计38626千；2022年对应数据分别为29377千、6724千、36101千[101] - 2023年前九个月美国平均每月独立用户数为31852千，国际为7178千，总计39030千；2022年对应数据分别为29985千、6731千、36716千[101] - 2023年第三季度美国平均每月会话数为83928千，国际为16013千，总计99941千；2022年对应数据分别为75871千、15159千、91030千[102] - 2023年前九个月美国平均每月会话数为84186千，国际为16607千，总计100793千；2022年对应数据分别为80288千、15293千、95581千[102] 付费经销商数量变化 - 截至2023年9月，美国付费经销商数量为24368家，国际为6823家，总计31191家；2022年对应数据分别为24691家、6595家、31286家[114] 可赎回非控股权益调整后EBITDA变化 - 2023年第三季度可赎回非控股权益调整后EBITDA为 - 527千美元，2022年为 - 5948千美元；2023年前九个月为386千美元，2022年为9053千美元[107] 收购事项 - 2023年11月6日公司签订协议，拟以7500万美元现金收购CarOffer剩余权益，预计2023年第四季度完成交易[111] 税务相关 - 截至2023年9月30日，与不确定税务状况相关的所得税负债为60万美元，若确认将对有效税率产生有利影响 [139] 公司流动性及资金来源 - 截至2023年9月30日，公司主要流动性来源为现金及现金等价物3.553亿美元和短期投资9180万美元，2022年12月31日现金及现金等价物为4.695亿美元，2023年9月30日2022年循环信贷协议下借款能力为3.993亿美元 [177] - 截至2023年9月30日，公司有现金、现金等价物和短期投资4.472亿美元，2022年12月31日为4.695亿美元[193] - 截至2023年9月30日，2022年循环信贷协议可借款最高4亿美元，无借款，信用证未偿还金额70万美元，借款能力降至3.993亿美元[193] 租赁相关 - 公司预计1001博伊尔斯顿街租赁相关净支出约6980万美元，截至2023年9月30日已发生费用1390万美元，其中1370万美元已资本化，已签订合同承诺320万美元，10月4日又签订6470万美元合同承诺 [178] 行业影响 - 零售汽车行业消费者购买通常在每年前三季度最多，批发汽车销售受多种因素影响，数字批发业务和美国市场业务受行业宏观经济条件影响，美国市场业务目前未受行业季节性明显影响 [182] - 公司认为目前通胀未对业务、财务状况和经营成果产生重大影响，但成本若受通胀压力，可能无法完全通过提价抵消[199] 股份回购 - 2023年前九个月公司回购并注销6257496股A类普通股，花费1.042亿美元，平均成本每股16.66美元，剩余授权购买金额1.271亿美元[188] - 2023年11月董事会授权2024年股份回购计划，最高回购金额2.5亿美元，有效期为2024年1月1日至12月31日[188]

CarGurus, Inc. (NASDAQ:CARG) Q2 2023 Earnings Conference Call August 9, 2023 5:00 PM ET Company Participants Kirndeep Singh - VP and Head, Investment Jason Trevisan - CEO Sam Zales - President and COO Conference Call Participants Chris Pierce - Needham Jed Kelly - Oppenheimer Brad Erickson - RBC Capital Markets Naved Khan - B. Riley Securities John Colantuoni - Jefferies Marvin Fong - BTIG Ron Josey - Citi Nick Jones - JMP Securities Operator Good day and welcome to the CarGurus' Second Quarter 2023 Earning ...

Where can I buy a car like this if it is not in my area? How do I know if I'm getting the best financing? Have others liked working with this dealer? Can I complete some steps of the purchase online? … And much more. We created a listings platform to meet their needs… But 4 1. Source: SimilarWeb: Traffic Report, Q2 2023, USA 2. Compared to major online automotive marketplaces in the U.S., defined as CarGurus.com, Autotrader.com, Cars.com, and TrueCar.com; Based on YipitData as of June 30, 2023 3. 2022 CarGu ...

财务表现 - CarGurus, Inc. 在2023年6月30日的三个月内实现了2.397亿美元的收入，较2022年同期的5.112亿美元下降了53%[60] - CarGurus, Inc. 在2023年6月30日的三个月内实现了1,380万美元的净利润和4,520万美元的调整后的EBITDA，较2022年同期的1,810万美元的净利润和6,120万美元的调整后的EBITDA下降[60] - CarGurus, Inc. 在2023年6月30日的六个月内实现了4.717亿美元的收入，较2022年同期的9.418亿美元下降了50%[61] - CarGurus, Inc. 在2023年6月30日的六个月内实现了2,570万美元的净利润和8,600万美元的调整后的EBITDA，较2022年同期的3,690万美元的净利润和12,690万美元的调整后的EBITDA下降[61] 用户数据 - CarGurus, Inc. 在2023年6月30日的三个月内平均每月独立用户数为39,286，其中美国为31,907，国际为7,379[64] - CarGurus, Inc. 在2023年6月30日的三个月内平均每月会话数为101,492，其中美国为84,355，国际为17,137[65] 交易数据 - CarGurus, Inc. 在2023年6月30日的三个月内处理了20,793笔交易，较2022年同期的63,998笔下降[66] 收入来源 - 公司从市场收入、批发收入和产品收入中获取收入[71] - 市场收入主要来自经销商订阅、广告收入和与金融服务公司的合作[71] - 公司为经销商提供RPM数字广告套件和数字零售等订阅广告产品[73] - 批发收入包括来自经销商间交易、检验和运输服务的交易费用[76] - 产品收入包括通过IMCO交易和仲裁获得的车辆销售收入[78] 费用和支出 - 公司使用调整后的EBITDA作为关键指标评估运营绩效和趋势[68] - 产品、技术和开发支出主要包括研发团队的人员和相关支出，预计这些支出将增加[1] - 总体和行政支出主要包括高管、财务、法律、人才和行政团队的人员和相关支出，预计这些支出也将增加[2] - 折旧和摊销费用包括固定资产的折旧和无形资产以及内部使用软件的摊销[3] - 其他收入（费用），净额主要包括我们现金及现金等价物的利息收入、外汇收益和损失，以及与信贷额度相关的利息费用和延迟融资成本的摊销[4]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收2.32亿美元，高于最新指引区间上限1700万美元，较去年同期下降46% [85] - 第一季度市场营收1.671亿美元，较去年同期增长2%，较上一季度增长1% [85] - 第一季度非GAAP运营费用1.238亿美元，较去年同期下降1%；非GAAP销售和营销费用7250万美元，较去年同期下降13%；非GAAP产品、技术和开发费用3030万美元，较去年同期增长25% [86] - 第一季度非GAAP摊薄后每股收益0.26美元，高于最新指引区间上限0.07美元 [87] - 第一季度GAAP毛利率67%，去年同期为42%，主要因收入结构向高利润率的市场业务转移 [87] - 预计第二季度营收在2.2亿 - 2.4亿美元之间；预计第二季度非GAAP综合调整后EBITDA在3400万 - 4200万美元之间，非GAAP每股收益在0.22 - 0.25美元之间 [88] 各条业务线数据和关键指标变化 数字批发业务（CarOffer业务） - 第一季度数字批发业务总营收6480万美元，较去年同期下降76%，较上一季度下降46% [10] - 第一季度批发营收2520万美元，较去年同期下降72%，较上一季度增长6%；产品营收3970万美元，高于最新指引区间上限870万美元 [104] - 第一季度该业务EBITDA亏损170万美元，业绩受运营改善和高于预期的经销商间交易量推动 [102] - 预计第二季度产品营收在2600万 - 3600万美元之间，批发市场将疲软，仲裁收入将因运营表现改善而持续下降 [88] 市场业务 - 第一季度美国订阅经销商季度平均收入（QARSD）为5943美元，同比增长4%，主要得益于列表升级、产品采用、新经销商签约和单价提高 [79] - 第一季度末，新功能被2251家经销商采用，较上一季度增加663家，虽年初价格上涨，但销售速度提升，还新增大型全国性客户 [80] - 新推出的“数字交易地理扩展”捆绑服务，与标准“区域提升”线索相比，成交率提高2倍 [81] 各个市场数据和关键指标变化 - 年初经销商库存紧张、批发和零售价格下降使交易量保持在低位，但季度后半段经销商信心增强，批发价格在连续7个月下降后上涨，经销商间交易量环比上升，“即时最高现金报价”交易量较上一季度减少超50%，季度末交易量为17505笔，环比下降约5%，总商品销售额（GMS）为4.45亿美元 [8] - 第一季度再匹配率下降55%，运输利润率环比提高约3500个基点，死腿情况（有运输成本无收入）环比减少约55% [7][83] - 第一季度仲裁率较第四季度峰值降低70% [101] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年公司战略重点是通过交易赋能实现货币化，持续开发产品，打造端到端平台 [18] - 通过年度业务审查（ABR）流程，更新定价过低的经销商，改进续约流程，增加新功能和福利，提高经销商投资回报率 [19] - 加强数字零售能力，“数字交易”吸引高价值线索，“区域提升”帮助经销商扩大销售范围，二者结合提供更多交易量和更高质量线索 [6][21] - 改进CarOffer业务运营，提升检查能力和相关政策流程，推出“24小时审批”选项，提高经销商信心和满意度 [23][24] - 计划提高品牌知名度，建立情感连接，在竞争对手减少支出的环境中争取更多市场份额 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境导致库存和定价趋势波动，但基础列表业务具有韧性和较强盈利能力，公司超出市场营收预测 [77][78] - 尽管面临运营挑战，但公司迅速有效应对，第一季度业绩超出预期，为未来发展奠定更强大、稳定和可预测的基础 [97][103] - 对CarOffer业务的转变感到满意，优先实现盈利，再逐步扩大业务规模 [106][92] - 相信随着时间推移，经销商会认识到公司平台的投资回报率并回归 [111] 其他重要信息 - 5月公司将参加杰富瑞和摩根大通的会议 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对CarOffer业务进展的看法以及重新加大投入的时机和意愿 - 公司对CarOffer业务的转变非常满意，该业务在人员、流程、系统和产品方面取得显著进展，将运输业务从负毛利率转变为正毛利率，为业务盈利奠定基础，但仍需几个季度的努力，目前优先实现盈利，再逐步扩大业务规模 [106][15][92] 问题2: 租赁机构在业务中的参与情况及出价是否更理性 - 公司会控制租赁机构的参与量，将其作为除原始设备制造商和新车分销之外的次要供应来源，公司运营改善后，平台上的买卖双方交易更成功，租赁机构认可平台上车辆的质量，愿意在市场增长时与公司合作 [52][109][123] 问题3: 美国付费经销商数量略有下降，价格上涨归因于季节性、宏观环境还是提价努力；第二季度产品收入预期适度降低的原因 - 经销商数量下降部分原因是公司在ABR流程中坚持合理定价导致的非自愿流失，同时部分经销商在疫情后为维持利润率削减成本也有影响；第二季度产品收入预期降低受营销支出、市场条件、消费者情绪和季度内动态变化等因素影响，公司注重建立可持续的盈利模式 [111][112] 问题4: 自愿流失是否主要影响小独立经销商，对MRR影响较小 - 净经销商增加数受ABR流程中非自愿流失影响，自愿流失在各细分市场都有发生，但程度较低 [117] 问题5: 谈谈CarGurus品牌广告活动及其效果 - 品牌广告活动开展时间较短，目前还处于早期阶段，虽然在无提示或有提示知名度方面尚未看到显著变化，但公司相信该活动正在为建立消费者信任奠定基础，因为公司现在要求消费者在网站上进行更多操作，如支付定金或获取硬拉式融资 [119] 问题6: 产品收入在第二季度预期环比放缓的原因 - 受营销支出水平、市场条件预测、消费者出售意愿以及季度内动态变化等因素影响，公司注重建立可持续的盈利模式 [112] 问题7: 近期批发价格波动对经销商交易意愿的影响 - 经销商对批发价格短期下降较为敏感，若价格连续两周下降，他们可能会减少交易活动；而消费者在“即时最高现金报价”模式下更关注绝对价格水平，若当前价格高于上次查看时，他们更愿意交易 [72][120][128] 问题8: ABR流程的成功情况以及自愿流失情况 - 公司对ABR流程的结果非常满意，该流程在将“区域提升”经销商转化为“数字交易地理扩展”新服务方面的成功率是之前的2.5倍；自愿流失在各细分市场都有发生，与当前市场库存下降、经销商在疫情后注重利润率保存有关 [98][130]

公司概况 - CarGurus, Inc. 是一家跨国在线汽车平台，总部位于马萨诸塞州剑桥市[53] - CarGurus 在美国运营独立品牌Autolist在线市场和持有51%股权的CarOffer数字批发平台[54] 财务表现 - 2023年第一季度，CarGurus 公司收入为2.32亿美元，较2022年同期的4.31亿美元下降46%；净利润为1190万美元，调整后EBITDA为4080万美元[55] - 2023年第一季度，CarGurus 平均每月独立用户数为39.18万，其中美国为31.99万，国际为7.19万；平均每月会话数为100.95万，其中美国为84.27万，国际为16.67万[58] - CarOffer 数字批发部门的交易量为1.75万辆，较2022年同期的6.87万辆下降；付费经销商数量为3.13万，较2022年同期的3.09万增加；每季度平均每位付费经销商收入为美国5943美元，国际1550美元，整体4986美元[59] - 2023年第一季度，Adjusted EBITDA为41464千美元，较2022年同期57950千美元有所下降[63] 财务指标 - 公司提供了非GAAP财务指标Consolidated Adjusted EBITDA, Adjusted EBITDA, 和Adjusted EBITDA attributable to redeemable noncontrolling interest[60] - Consolidated Adjusted EBITDA和Adjusted EBITDA用于评估公司的运营表现和趋势，帮助制定未来计划和战略决策[63] 收入来源 - 公司的市场收入主要来自市场收入、批发收入和产品收入[65] - Marketplace Revenue包括来自经销商订阅、广告收入和与金融服务公司合作的收入[65] - Wholesale Revenue包括来自Dealer-to-Dealer交易、车辆销售和检查运输服务的交易费用[70] - Product Revenue包括通过IMCO交易和仲裁获得的车辆销售收入[72] 费用分析 - 公司的市场成本包括支持和托管市场服务提供的费用[73] - Wholesale Cost of Revenue包括与支持和托管批发服务提供相关的费用[74] - 销售和营销费用主要包括销售和营销团队的人员和相关费用，以及与消费者营销和经销商营销相关的费用[77] - 产品、技术和开发费用主要包括研发团队的人员和相关费用，以及软件订阅费用[79] - 总部和行政费用主要包括高管、财务、法律、人才和行政团队的人员和相关费用[80] - 折旧和摊销费用包括固定资产的折旧和无形资产的摊销[81] 财务状况 - 2023年3月31日，市场营销费用为75577美元，较2022年同期减少12004美元，降幅14%[92] - 2023年3月31日，产品、技术和开发费用为36607美元，较2022年同期增加5954美元，增幅19%[93] - 2023年3月31日，总体管理费用为24919美元，较2022年同期减少8202美元，降幅25%[94] - 2023年3月31日，其他收入净额增加4457万美元，增幅3745%[96] - 2023年3月31日，所得税费用为6531美元，较2022年同期减少1171美元，降幅15%[97] 现金流 - 2023年3月31日，运营活动产生的净现金流为66345万美元[101] - 公司相信现有的流动性来源足以支持未来至少12个月的运营[102] - 在2023年第一季度，公司通过经营活动获得了6,630万美元的现金，主要归因于11.9百万美元的净收入，14.9百万美元的股权分类奖励的股权奖励费用，11.6百万美元的折旧和摊销，2.7百万美元的递延合同成本摊销，部分抵消了11.9百万美元的递延税款[104] - 在2023年第一季度，公司通过投资活动使用了5.9百万美元，主要是由于350万美元的网站开发成本资本化和240万美元的购买固定资产和设备[105] - 在2023年第一季度，公司通过融资活动使用了73.2百万美元，主要是由于6900万美元用于回购公司A类普通股，210万美元来自第三方交易处理器的毛预付款变化，以及210万美元用于支付限制性股票单位净股份结算的代扣税款[106]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收2.867亿美元，同比下降16%，但比指引区间中点高出近200万美元；全年营收16.55亿美元，较上年增长74% [17] - 第四季度批发收入2370万美元，2022年全年为2.376亿美元；与上年同期相比下降71%，较第三季度下降50% [18] - 第四季度Instant Max Cash Offer收入7370万美元，符合最新指引范围 [19] - 第四季度非GAAP运营费用1.188亿美元，同比下降4%；非GAAP销售和营销费用同比下降18%至7060万美元，占收入的25%，与去年同期持平 [22] - 第四季度产生非GAAP运营收入2360万美元，运营利润率为8%；本季度合并调整后EBITDA为2780万美元，比指引范围上限高出近1400万美元 [23] - GAAP基础上，第四季度毛利率为48%，去年同期为53%；第四季度GAAP运营收入同比下降33%至2960万美元；第四季度GAAP合并净收入为2320万美元，归属于CarGurus的净收入总计2480万美元，第四季度GAAP归属于普通股股东的净收入为1.592亿美元 [24][25] - 第四季度运营活动产生现金9530万美元，非GAAP自由现金流9050万美元，包括资本化网站开发和资本支出成本480万美元 [26] - 预计第一季度营收在1.95亿美元至2.15亿美元之间；预计第一季度非GAAP合并调整后EBITDA在1900万美元至2700万美元之间，非GAAP每股收益在0.17美元至0.19美元之间 [27][28] - 第四季度非GAAP产品、技术和开发费用同比增长25%至2800万美元，预计该费用将继续增加 [45] - 第四季度非GAAP摊薄后归属于普通股股东的每股净收入为0.22美元，比指引范围上限高出0.06美元 [46] - 第四季度总运营费用为1.074亿美元，同比下降约21% [47] - 第四季度末现金和投资为4.695亿美元，较第三季度末增加6510万美元 [48] - 12月启动2.5亿美元的股票回购计划，第四季度回购140万股，总购买价格为1870万美元，截至12月31日，还有约2.313亿美元可用于额外的股票回购 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 数字批发业务（CarOffer） - 第四季度数字批发业务收入约1.205亿美元，同比下降33%；本季度GMS为4.55亿美元，进行了18405笔交易，GMS和交易数量均同比下降 [12] 市场业务 - 第四季度市场业务收入1.662亿美元，全年为6.588亿美元；第四季度市场业务收入较去年同期增长约3%，较第三季度增长1% [40] 产品业务 - 第四季度产品收入9680万美元，2022年全年为7.586亿美元；产品收入同比增长1%，较第三季度下降55% [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 二手车零售和批发价格下降，批发活动减少，消费者和经销商买卖困难 [1] - 消费者对购买车辆的需求下降，经销商出价价格降低，市场交易量减少 [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造端到端的汽车交易平台，为经销商和消费者提供创新解决方案，平衡创新、增长和盈利能力 [1][15] - 对CarOffer业务进行优化，包括改进检查流程、加强仲裁和重新匹配政策等，以提高运营效率和盈利能力 [5][10] - 增加数字零售能力，为经销商和消费者提供更多选择和便利，提高用户体验和净推荐分数 [7][9] - 调整市场业务策略，通过年度业务审查提高经销商的月经常性收入和QARSD，同时注重高价值产品的推广 [113][114] - 推出新的品牌活动“Get it with Gurus”，提高品牌知名度 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是充满挑战的一年，汽车市场受到半导体芯片短缺、库存增加和利率上升等因素的影响，但公司仍取得了一定的进展 [108][110] - 公司对CarOffer业务的改进措施取得了积极成效，预计未来将继续优化运营，实现盈利增长 [4][5] - 市场业务预计在2023年实现健康增长，但第一季度可能会受到OEM广告的适度逆风影响 [27] - 公司对未来充满信心，将继续专注于创新和客户满意度，提升市场竞争力 [155] 其他重要信息 - 公司从10 - K报告开始，将外部报告调整为两个可报告部门：美国市场业务和数字批发业务（CarOffer） [39] - 第四季度CarOffer库存清算对毛利润产生了中个位数百万美元的影响，12月底库存余额减少了530万美元 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：数字批发业务长期战略的关键调整领域以及利润率目标是否仍然相关 - 公司认为即时交易平台有竞争优势，重点是更高效地运营业务，如改进检查、仲裁和重新匹配流程等；长期利润率目标仍然适用，市场业务已接近目标，产品和批发业务在运营改进后也有望实现目标 [53][82] 问题2：市场业务2023年的可见性、利润率以及CarOffer业务的经销商参与情况 - 市场业务在2023年将增长，但第一季度会有OEM广告等短期逆风；公司对市场业务的EBITDA有较强的可见性，投资将用于数字零售创新；CarOffer业务的经销商交易数量受宏观环境和公司主动放缓的影响，公司将先提高交易盈利能力再进行扩张 [57][58] 问题3：美国第四季度经销商趋势对市场变化的响应以及Digital Deal对市场趋势和新产品的响应 - 经销商对市场变化的反应不一，部分经销商在销售容易时会减少营销投入，销售困难时有的会削减开支，有的会增加营销；公司的ROI价值主张在任何环境下都有优势，Digital Deal提高了潜在客户质量，有助于提高转化率 [62][89] 问题4：IMCO业务买卖双方的出价价格差距以及第四季度经销商增加情况和第一季度的预期 - 买卖双方出价价格差距正在缩小，市场价格有上升趋势，但还需观察；第四季度经销商数量略有下降是由于季节性因素和经销商预算调整，公司对未来发展有信心 [92][95] 问题5：仲裁成本降低是否能解锁潜在市场以及市场业务在高增长情景下的营销费用策略 - 公司不会刻意进入低端市场，但检查流程的改进使降低仲裁率后有扩大市场的可能；市场业务在高增长情景下会考虑增加营销投入，但也会权衡其他投资领域 [72][101] 问题6：交易指标的具体定义以及是否涵盖IMCO和CarOffer - 交易指标指净汽车移动数量，即车辆以VIN为基础完成销售；涵盖IMCO和经销商对经销商的批发业务，与列表业务无关 [140][141] 问题7：参与指标的趋势以及如何平衡品牌流量和高质量潜在客户 - 参与指标是增长和质量改进的结合，目标是实现经销商的毛利润最大化；通过品牌营销提高知名度和兴趣，通过绩效营销捕获接近购买的客户，同时优化产品和网站体验提高转化率 [143][145] 问题8：市场业务订阅续订的方法、定价调整策略以及2023年的展望 - 公司重新启动年度业务审查流程，与经销商进行更多沟通和咨询，帮助他们看到项目价值，推动他们进入更高付费的高级套餐；2023年将更积极地调整价格，新客户将以更高价格签约 [147][148] 问题9：Digital Deal的市场推广策略以及CFO招聘进展 - Digital Deal将以更高价格独立销售，并与Area Boost产品打包；CFO招聘已进行约五个月，有良好的候选人流量，部分候选人进入多轮面试 [151][154]