财务数据和关键指标变化 - 第四季度毛利率达60.3%，创公司纪录，环比增40个基点，同比增230个基点；2019年全年毛利率为59.9%，较2018年增190个基点 [5] - 第四季度EBITDA利润率同比增160个基点至37.6%，2019年全年EBITDA利润率同比增70个基点至36.2% [5] - 按固定汇率计算，第四季度营收环比增2.5%，同比增6.8% [5] - 第四季度流量同比增30%，环比增9%；2019年全年网络流量增长35% [6] - 第四季度向股东返还2980万美元，2019年总股息1.126亿美元，54%视为资本返还，46%为应税股息 [6] - 第四季度未回购普通股，季末股票回购授权余额3490万美元，授权持续至2020年12月 [7] - 第四季度总杠杆率从4.97降至4.86，净杠杆率从2.92降至2.86 [8] - 年末Cogent Holdings现金1.103亿美元，运营公司现金2.891亿美元，合并现金余额3.994亿美元 [8] - 2019年全年现金流较2018年增长14.1%，预计未来将以类似速度增长 [17] - 第四季度EBITDA环比增4.4%至5270万美元，同比增510万美元或10.8%；2019年全年EBITDA增长7.3%至近1.98亿美元 [32] - 第四季度调整后EBITDA环比增240万美元或4.7%至5300万美元，同比增530万美元或11.1%；2019年全年调整后EBITDA增长7.3%至1.99亿美元 [33] - 第四季度基本和摊薄每股收益为0.16美元，上季度为0.30美元，去年同期为0.16美元 [35] - 第四季度资本支出环比降近18%，同比降9.5%，为1000万美元；2019年全年资本支出4700万美元，较去年降6% [42] - 第四季度资本租赁本金支付环比增1.3%，同比降3.4%，为210万美元；2019年全年资本租赁本金支付降11.6%至910万美元 [44] - 第四季度运营现金流环比增近38%，同比增13.2%，为4610万美元；2019年全年运营现金流增长11.1%至近1.49亿美元 [47] - 年末总债务按面值计算为9.679亿美元，净债务为5.685亿美元，总债务与调整后EBITDA比率为4.86，净债务比率为2.86 [48] - 第四季度坏账费用占营收约0.8%，全年为0.8%，较去年略有增加 [49] - 全球应收账款销售天数为23天，与上季度持平 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 企业业务 - 第四季度企业业务营收占比69%，同比增长10.1%，环比增长2.5%；2019年全年企业业务营收3.737亿美元，同比增长10.6% [14][20] - 年末企业客户连接数为48486个，较去年同期增长7.3% [20] NetCentric业务 - 第四季度NetCentric业务营收占比31%，同比下降1.4%，环比增长2.4%；按固定汇率计算，同比增0.1%，环比增2.6%；2019年全年NetCentric业务营收1.725亿美元，同比下降5.4% [15][16][21] - 季末NetCentric客户连接数为38053个，较去年同期增长9% [22] 网络类型业务 - 第四季度在网（on - net）营收为1.027亿美元，环比增3.3%，同比增7.7%；2019年全年在网营收3.968亿美元，同比增长5.9%；季末在网客户连接数为74554个，环比增0.9%，同比增8.4% [24] - 第四季度离网（off - net）营收为3750万美元，环比增0.2%，同比增2.5%；2019年全年离网营收1.489亿美元，同比增长2.7%；年末离网客户连接数为1660个，环比增1.4%，同比增6.3% [25] 定价与ARPU - 第四季度安装基数每兆比特平均价格环比降5.1%至0.58美元，同比降20.5%；新客户合同每兆比特平均价格环比降16.2%至0.28美元，同比降31.6% [26] - 第四季度在网ARPU为461美元，较上季度增1.8%；离网ARPU为1079美元，较上季度降1.3% [27] 客户流失率 - 第四季度在网客户流失率为1.1%，上季度为0.9%；离网客户流失率为1.1%，与上季度持平 [28] 业务订单 - 第四季度部分NetCentric客户利用折扣签订长期合同，涉及超2100个客户连接，增加对公司的收入承诺近2700万美元 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国以外地区营收约占总营收22%，其中欧洲占16%，加拿大、墨西哥、亚太和拉丁美洲业务占6% [36][37] - 外汇波动对第四季度营收产生负面影响，环比影响为负8.8万美元，同比影响为负70万美元；对全年营收影响为负530万美元 [38][39] - 按固定汇率计算，第四季度营收环比增长率为2.5%，同比增长率为6.8%；全年营收增长率为6% [39] - 若2020年第一季度剩余时间欧元兑美元平均汇率约为1.11，加元兑美元平均汇率约为0.77，预计本季度外汇兑换对营收的环比影响不大，但同比影响约为负50万美元 [40] - 本季度前25大客户营收占比不到6%，2019年全年也不到6% [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是互联网接入和传输服务的低成本提供商，专注于互联网IP连接和数据中心托管服务 [56] - 公司多年度固定汇率长期营收增长目标约为10%，长期EBITDA利润率扩张目标为每年约200个基点 [17][57] - 董事会批准连续第30次上调季度股息，从每股0.64美元增至0.66美元，公司将继续向股东定期返还现金，并将适时回购普通股 [9][58] - 公司认为互联网因新应用避免增速放缓，OTT视频等应用将推动互联网流量增长，公司作为低成本提供商将受益并获得更多市场份额 [62][63] - 企业业务增长受云、SAS、SD - WAN和VPN等应用推动，公司将同时发展企业和NetCentric销售团队 [97] - 公司在NetCentric市场是全球第二大提供商，虽该业务有波动，但公司将继续投入销售资源并获得市场份额 [98] - 公司认为SD - WAN市场中，客户因当前设备限制多选择VPLS，但未来SD - WAN设备改善后将更广泛部署，MPLS市场已从峰值下降约20% [109][110] - 公司认为CDN不是竞争对手，而是公司生态系统的一部分和客户群体，公司将从CDN获得更多收入份额 [125][127] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2019年季度和全年业绩满意，对业务潜在实力和2020年及以后的前景持乐观态度 [4] - 由于业务运营杠杆出色，预计现金流将继续以类似速度增长 [17] - 认为OTT视频应用将持续推动互联网流量复合增长，公司将受益并加速增长，长期流量增长前景乐观 [62][63] - 预计2020年流量增长将超过30%，但具体取决于OTT产品的成功推出 [84] - NetCentric业务受OTT视频驱动，虽短期难以预测，但长期来看，若市场增长，公司将比市场增长更快 [88][91] - 公司认为在企业和NetCentric市场均有增长空间，将继续扩大市场份额 [122][124] 其他重要信息 - 公司网络覆盖北美超9.57亿平方英尺的多租户办公楼，拥有超35520英里的城域光纤和超57600英里的城际路线英里，与6950个网络直接连接 [52] - 公司运营54个数据中心，总面积61.7万平方英尺，利用率约31%；2019年新增2个数据中心 [53] - 第四季度销售团队人员流动率为4.9%，优于长期平均水平5.6%；销售代表生产率为4.1单位/全职等效代表/月，低于长期历史平均水平5.1单位/全职等效代表/月 [54] - 季末有548名销售代表，502名全职等效销售代表，较2018年末显著增加 [55] - 资产销售近期金额较小，自2018年初以来未超过50万美元，未来可能变化，相关收入不记为核心业务收入，但收益反映在EBITDA中 [100][101] - 网络运营费用中约25% - 30%受外汇影响，美元走强会使报告费用降低；与主要环路提供商谈判获得折扣，新海底电缆建设也对市场产生压力 [103][104][106] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下一个能推动Cogent发展的大应用是否已出现 - 公司认为OTT视频应用将持续推动互联网流量增长，未来视频将更多通过流媒体服务消费且分辨率更高，还有更多新应用在开发，公司作为低成本提供商将受益并加速增长，NetCentric业务已出现积极增长趋势 [62][63] 问题2: 销售团队生产率低但营收增长加速的原因 - 一是销售团队招聘加速，代表平均任期下降；二是销售更多大端口，企业业务中多数销售为GigE接口，NetCentric业务中客户快速采用100 - gig接口，虽单位连接数减少但收入增加 [65][66][69] 问题3: 是否考虑提高季度股息增幅及资本分配思路 - 资本分配是董事会季度会议重要议题，随着股息基数增大，固定增幅会使增长率算术性减速，董事会注意到杠杆率下降，正在积极考虑，但本季度因宏观不确定性决定维持现状 [72] 问题4: NetCentric业务客户集中度影响是否见底及后续增长情况 - 认为客户集中度影响可能见底，因新OTT玩家增多使市场份额分散，NetCentric业务有效下降率在缓和；从销售漏斗和客户流量增长看，预计后续会有环比改善，但受消费者反应影响，不完全可控 [73][75] 问题5: 销售团队增长是否会对第一季度利润率造成更大压力 - 第一季度因季节性SG&A费用增加会使EBITDA利润率有压力，但同比会更好，不会比典型季节性下降幅度更大 [76][77] 问题6: 是否有长期股息目标、2020年流量增长预期及OTT合同结构 - 公司注重杠杆率，会评估债务市场以加速资本返还，对股息和回购方式相对灵活，认为设定特定股息增长率可能不是最优；预计2020年流量增长超30%，但取决于OTT产品成功推出；OTT合同通常为三年，包括固定承诺和使用量组件，客户常增加承诺、端口并降低每兆比特价格 [80][82][84][85] 问题7: NetCentric业务本季度环比增长原因及可持续性 - 增长主要由OTT视频驱动，过去六个月高知名度OTT产品推出加速了NetCentric收入增长；NetCentric业务短期难预测，但长期若市场增长公司将更快增长 [88][89][91] 问题8: 新冠疫情是否刺激受影响地区流量增长 - 逻辑上人们居家会增加OTT视频使用从而增加流量，但在中国因政府管控难以确定流量增长与疫情的直接关系，在西班牙过去周末有轻微流量增长，但数据不足难以归因 [92][93][94] 问题9: 是否应调整战略更聚焦企业业务及资产销售情况 - 公司会根据需求分配资源，企业和NetCentric业务都有增长空间，两者相互创造网络效应，都将为自由现金流做贡献；资产销售近期金额较小，未来可能变化，相关收入不记为核心业务收入 [97][98][100] 问题10: 网络运营费用下降原因及未来预期 - 约25% - 30%的网络在海外，外汇影响使报告费用降低；与主要环路提供商谈判获得折扣，新海底电缆建设也对市场产生压力；未来预计大端口趋势会从在网业务延伸到离网业务 [103][104][105] 问题11: SD - WAN和VPN市场影响及进展 - 约25%的企业端口用于VPN，多数SD - WAN销售转为VPLS销售，因客户认为当前设备有局限；未来设备改善后SD - WAN将更广泛部署，MPLS市场已从峰值下降约20% [109][110] 问题12: USF费率是否会下降及新合同价格对未来营收影响 - USF费率由政府每季度设定，无法控制，预计第一季度会下降；新合同价格下降符合历史趋势，客户常因业务增长重新谈判合同，安装基数和新销售价格下降有波动 [114][116][117] 问题13: USF因素对第一季度营收变化的影响 - 公司在USAC确定新费率后才有可见性，年度预测无意义，本季度影响不大，可能下降几百美元 [118][119] 问题14: 公司在企业和NetCentric市场的市场份额及CDN影响 - 企业市场中，在网业务渗透率约30%，离网业务市场份额不到2%；NetCentric市场中，每个数据中心约有27.1个连接，占流量约22%，占传输服务收入约13.5%，且份额在增加；CDN是公司客户，不是竞争对手 [122][123][124][125] 问题15: 企业业务Gig接口销售中新销售与替换低带宽连接的比例及定价差异 - 多数Gig接口销售为新端口，升级现有客户连接占增量销售不到10%；GigE接口比FastE接口溢价约20%，未来差异可能消失；销售Gig接口对公司成本更低 [131][132][133]

财务数据和关键指标变化 - EBITDA 利润率和调整后 EBITDA 利润率均升至公司 20 年历史最高，本季度 EBITDA 利润率较 2019 年第二季度增加 200 个基点至 36.9%，调整后 EBITDA 利润率增加 190 个基点至 37.0% [4] - SG&A 费用较 2019 年第二季度环比下降 200 万美元，降幅 6.1%，毛利率同比增加 170 个基点至 59.9% [4] - 按固定汇率计算，实现环比收入增长 1.7% 和同比收入增长 6%，季度流量同比增长 32%，环比增长至 11% [4] - 本季度通过定期股息计划向股东返还 2860 万美元，未进行股票回购，季度末有 3490 万美元用于回购计划，董事会授权该计划持续至 2020 年 12 月 [4] - 总杠杆率从 5.08 降至 4.97，净杠杆率略降至 2.92，母公司现金 1.4 亿美元，运营公司现金 2.56 亿美元，合计 3.963 亿美元 [5] - 定期季度股息从每股 0.62 美元提高至 0.64 美元，为连续第 29 次上调 [5] - 前九个月季度现金流同比增长 12.6%，预计现金流将继续以类似速度增长 [10] - 季度 EBITDA 环比增长 7.2% 至 5050 万美元，同比增长 360 万美元或 7.6%，调整后季度 EBITDA 环比增长 330 万美元或 7% 至 5060 万美元，同比增长 330 万美元或约 6.9% [20] - 基本和摊薄每股收益为 0.30 美元，上季度为 0.16 美元，去年第三季度为 0.18 美元，本季度未实现外汇收益 610 万美元，相当于每股 0.13 美元 [21] - 资本支出环比增加 2.8%，同比持平，为 1210 万美元 [22] - 资本租赁本金支付环比持平，同比下降 3.3%，为 200 万美元，与资本支出合计 410 万美元 [24] - 季度末现金及现金等价物总计 3.963 亿美元，本季度现金减少 1300 万美元，向利益相关者返还 4050 万美元资本 [25] - 季度运营现金流环比下降 17.7%，同比增长 5.3%，为 3340 万美元 [25] - 季度末总债务 9.625 亿美元，净债务 5.662 亿美元，总债务与调整后 EBITDA 比率为 4.97，净债务比率为 2.92 [26] - 坏账费用较上季度显著改善，减少 40.4 万美元，占收入 0.7%，全球应收账款销售天数与上季度相同，为 23 天 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 按客户类型划分 - 企业客户季度收入环比增长 2.3% 至 9440 万美元，同比增长 10.4%，季度末网络上有 48179 个企业客户连接，同比增加 8.1% [9][13] - 网络中心客户季度收入环比增加 0.1% 至 4250 万美元，同比下降 4.7%，按固定汇率计算，环比增加 0.5%，同比下降 2.3%，季度末网络上有 37513 个网络中心客户连接，同比增加 10.9% [13] 按网络类型划分 - 网络内收入为 9940 万美元，环比增长 2%，同比增长 6%，网络内客户连接环比增加 2%，同比增加 9.6%，季度末网络内有 73870 个客户连接 [13][14] - 网络外收入为 3740 万美元，环比增长 0.6%，同比增长 3.4%，网络外客户连接环比增加 1.6%，同比增加 7.5%，季度末服务 11503 个网络外客户连接 [14] 其他指标 - 安装基础和新客户合同每兆比特平均价格下降，安装基础每兆比特平均价格环比下降 4% 至 0.61 美元，同比下降 22.2%，新客户合同每兆比特平均价格环比下降 13.8% 至 0.33 美元，同比下降 21% [16] - 网络内 ARPU 本季度持平，为 453 美元，网络外 ARPU 环比下降 1%，为 1093 美元 [17] - 网络内和网络外客户流失率均改善，网络内客户流失率为 0.9%，上季度为 1.1%，网络外客户流失率为 1.1%，上季度为 1.2% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国以外以美元报告的收入约占总收入 22%，其中约 16% 来自欧洲，6% 来自加拿大、墨西哥、亚太和拉丁美洲业务 [21] - 外汇波动对季度收入和财务结果有重大影响，本季度报告的季度环比收入外汇影响为负 17.6 万美元，同比为负 110 万美元，按固定汇率计算季度收入增长率环比为 1.7%，同比为 6% [22] - 若第四季度平均汇率保持当前水平，预计外汇兑换对第四季度环比收入影响约为负 10 万美元，同比影响约为负 70 万美元 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务专注于互联网、IP 连接和数据中心托管服务，是低成本互联网接入和传输服务提供商，价值主张在行业内无与伦比 [31] - 长期来看，调整后 EBITDA 利润率每年应提高约 200 个基点，收入增长约 10% [31] - 董事会批准将定期季度股息提高 0.02 美元，将抓住时机在公开市场回购普通股，致力于定期向股东返还更多资本 [32] - 在网络中心市场，行业定价下降与公司一致，公司通过低价策略获得市场份额，多数竞争对手不再强调传输产品；在企业市场，竞争因竞争对手而异，传统有线运营商面临多年逆风 [47] - 公司曾积极收购以建设网络，自 2005 年以来考察 760 多个潜在收购目标但未进行收购，未来会继续关注，目前无收购计划 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对本季度业绩满意，对业务潜在实力和 2019 年及以后前景乐观 [3] - 预计网络流量将继续按历史范围增长，网络中心业务将改善并恢复历史增长速度 [35] - 认为公司销售团队虽不成熟影响了销售生产力，但市场机会充足，随着管理和培训加强，销售人员将尽快提高生产力 [61] 其他重要信息 - 公司网络覆盖北美超 9.54 亿平方英尺多租户办公空间，拥有超 34980 英里城域光纤和超 57400 英里城际光纤，是世界上互联程度最高的网络，直接连接 6840 个网络 [29] - 本季度实现季度流量加速增长，环比增长 11%，同比增长 32%，运营 54 个控制数据中心，面积 60.9 万平方英尺，设施占用率约 32%，2019 年新增两个数据中心 [30] - 本季度销售代表离职率比长期平均每月离职率好 5.3%，但销售代表生产率低于长期平均水平，约 55% 的代表入职不到一年，季度末有 530 名销售代表，488 名全职等效销售代表 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题 1: 网络中心业务的实际可见性以及 USF 费率同比大幅提高的原因和对业务的影响 - 网络中心业务基于使用量收费，预计互联网流量将继续增长，由流媒体服务驱动，公司预计该业务将改善并恢复历史增长速度，本季度 0.5% 的固定汇率环比增长是改善趋势的迹象 [35] - USF 费用不适用于互联网服务，适用于 VPN 服务，主要是企业产品，费用增加是由于向企业客户转嫁，费率由国会规定补贴水平，FCC 外包计算和征收，本季度是对年初低费率的追赶 [36] 问题 2: USF 费用在企业和网络中心业务的具体分配以及销售生产力以美元计算的趋势和低价安装的影响 - 约 40% 的企业收入、20% 的连接为企业业务，企业增长放缓主要因网络外 ARPU 下降，超 90% 受 USF 影响的二层服务面向企业客户 [40] - 以美元计算的销售生产力趋势与以单位计算相似，但因网络外企业 ARPU 下降，美元计算的生产力下降幅度略大，销售生产力下降主要因招聘增加，代表任期缩短，不过本季度企业千兆连接销售超过 100 兆连接，网络内企业 ARPU 略有上升 [41] 问题 3: 确认上季度日历驱动的坏账是否完全转回 - 季度间坏账变化为 40 万美元，从第二季度到第三季度坏账减少 40 万美元，已恢复到正常水平，约占收入 0.6% - 0.7% [42][43] 问题 4: 定价环境的竞争情况以及是否有兴趣收购其他公司资产 - 在网络中心市场，行业定价下降与公司一致，公司通过低价策略获得市场份额，多数竞争对手不再强调传输产品；在企业市场，竞争因竞争对手而异，传统有线运营商面临多年逆风 [47] - 公司自 2005 年以来考察 760 多个潜在收购目标但未进行收购，未来会继续关注，目前无收购计划 [48] 问题 5: 网络外环路成本下降对利润率的影响以及如何看待资产负债表的杠杆比率 - 环路成本下降使公司更具竞争力，毛收入减少但利润率不变，若能在客户合同期内协商环路折扣，可提高利润率，预计环路价格将继续下降，网络外 ARPU 仍远高于企业 ARPU [50] - 净杠杆率从 2.93 略降至 2.92，在目标范围内，今年发行了欧元债务，资产负债表上有近 4 亿美元资本，预计今年不再举债，明年初部分债务可无溢价赎回，将评估是否赎回并增加杠杆，具体取决于利率环境 [51] 问题 6: 公司在战略上如何适应云服务和互联网的发展 - 公司业务专注于互联网，约 80% 收入来自互联网接入，18% 来自 VPN 服务，2% 来自托管服务，作为全球第二大互联网运营商，在云计算和 VPN 迁移中有战略作用，其在北美的 9.54 亿平方英尺网络内办公空间也具有战略价值，若有战略运营商愿溢价收购，将向股东推荐，但目前公司将继续执行现有业务 [53] 问题 7: 网络中心业务在美国以外的流量占比、无线对国际市场的影响以及近两个季度流量增长放缓的原因和改善措施 - 上季度约 47% 的网络中心流量在美国以外，流量分布大致为北美与其他地区各占 50%，美国流量更多是应用和内容生成，其他地区更多是访问北美内容，公司在国际市场持续扩张 [55] - 全球超 80% 的互联网用户仅使用无线方式上网，无线流量占全球流量约 2.5%，且增长速度是固定线路的两倍，未来流量增长更多来自美国以外和无线领域 [56] - 近两个季度流量增长放缓是由于当前 OTT 运营商增长放缓和下一代 OTT 产品处于测试阶段，预计年底推出的产品将产生重大影响 [57] 问题 8: 大幅增加销售团队的原因以及新直接面向消费者视频服务对网络中心流量增长的影响 - 公司是销售驱动型组织，过去招聘速度不佳，现增加招聘并开设新销售办公室，企业市场有更多客户需要公司产品，网络中心市场视频消费和游戏迁移将推动增长，目前销售团队仍未满足市场需求，但招聘和培训新员工需要时间，销售漏斗建立也需要时间 [60][61] - 上一代直接面向消费者视频服务推出时，公司流量有阶跃式增长，短期内流量增长率接近 100%，但因网络中立问题增速放缓，预计新一代产品不会出现此类问题，公司将继续受益 [63] 问题 9: 提供流量增长数据、新的流量增长驱动应用、流量增长最大的市场、客户向千兆服务迁移速度及对 ARPU 的影响 - 流量环比增长 11%，同比增长 32% [67] - 内容方面，OTT 视频和游戏驱动流量增长，接收端方面，宽带移动价格下降、LTA 和 5G 改善使人们获得更大流量套餐，推动流量增长 [67] - 企业业务中，虽然本季度千兆连接销售超过快速以太网连接，但企业平均利用率从 18% 降至 13.5%，因成本差异小，预计未来会有更多千兆接口 [68] 问题 10: 价格下降水平是否可持续、USF 费用在第三季度的影响是否为全季度以及提供企业网络内连接数量 - 过去 15 年公司平均价格下降率约为 22.2%，本季度 21% 的下降率符合历史平均水平，长期来看价格下降率预计在 20% 左右 [71] - USF 费率按季度设定，与公司季度一致，第三季度的影响为全季度 [72] - 季度末企业网络内连接数量为 40469 个 [72] 问题 11: 剩余时间内何时会重点进行股票回购 - 公司有 5 次回购计划且都已执行，会抓住市场波动机会，回购需在低于 DCF 价值时进行，且应在市场下跌时进行，无法确定具体回购时间，若市场波动将更积极回购，若无波动将继续增加股息，也可能两者兼顾 [75] 问题 12: SG&A 费用本季度异常下降的原因以及 2020 年是否预计从迪士尼+或苹果获得收入及对网络中心业务流量增长的影响 - SG&A 费用下降有季节性因素，包括坏账减少 40 万美元、第三季度假期福利 40 万美元、员工达到 FICO 限额福利率下降 30 万美元、新会计准则下预付佣金调整减少 40 万美元，属于正常水平 [77][78] - 公司与迪士尼和苹果有合作关系，相信其产品会成功，新的 OTT 产品应会加速流量增长，Cogent 是 OTT 运营商首选提供商，有望获得更多业务，但目前不想预测具体情况 [79] 问题 13: 企业收入增长趋势中断是否与网络外环路成本下降有关 - 公司年初与两个最大的网络外环路供应商协商获得大幅折扣，本季度影响更明显，若没有这一因素，企业增长趋势将与近期历史一致，网络外企业增长减速至 3.4%，而整个企业业务增长为 10.4% [83][84]

公司基础设施情况 - 公司网络与2771栋建筑物理连接，其中1757栋为多租户办公楼，运营54个数据中心，总面积超60.9万平方英尺[90][91] 海外业务情况 - 欧洲业务约占海外业务的75%，目前处于亏损状态，需扩大客户群和收入以实现规模经济[97] 2019年第三季度财务数据关键指标变化 - 2019年第三季度服务收入为1.36942亿美元，较2018年同期的1.30139亿美元增长5.2%[101] - 2019年第三季度网络运营费用为5525.3万美元，较2018年同期的5461.5万美元增长1.2%[101] - 2019年第三季度销售、一般和行政费用为3597.1万美元，较2018年同期的3340.9万美元增长7.7%[101] - 2019年第三季度设备交易收益为8.7万美元，较2018年同期的41.6万美元下降79.1%[101] - 2019年第三季度折旧和摊销费用为2000.6万美元，较2018年同期的2027.6万美元下降1.3%[101] - 2019年第三季度利息费用为1519.1万美元，较2018年同期的1276.7万美元增长19.0%[101] - 2019年第三季度净利息收入和其他收入为834.7万美元，较2018年同期的193.7万美元增长330.9%[101] - 2019年第三季度所得税拨备为525.4万美元，较2018年同期的319.4万美元增长64.5%[101] 2019年第三季度各业务线客户收入关键指标变化 - 2019年第三季度公司客户收入同比增长10.4%至9440万美元，网络中心客户收入同比下降4.7%至4250万美元[106] 2019年第三季度网络内业务数据关键指标变化 - 2019年第三季度网络内收入同比增长6.0%，网络内客户连接数同比增长9.6%，网络内每用户平均收入（ARPU）下降3.8% [107] 2019年第三季度网络外业务数据关键指标变化 - 2019年第三季度网络外收入同比增长3.4%，网络外客户连接数同比增长7.5%，网络外ARPU下降4.1% [108] 2019年第三季度部分费用综合变化情况 - 2019年第三季度网络运营费用同比增长1.2%，销售、一般和行政费用（SG&A）同比增长7.7% [109][110] 2019年第三季度设备交易与折旧摊销情况 - 2019年第三季度设备交易收益为10万美元，2018年同期为40万美元，折旧和摊销费用同比下降1.3% [111][113] 2019年第三季度利息与所得税情况 - 2019年第三季度利息费用同比增长19.0%，利息收入和其他净额为830万美元，2018年同期为190万美元，所得税拨备为530万美元，2018年同期为320万美元[114][115][116] 2019年前九个月财务数据关键指标变化 - 2019年前九个月服务收入同比增长4.6%，网络内收入同比增长5.3%，网络外收入同比增长2.8% [119] - 2019年前九个月网络运营费用同比基本持平，SG&A费用同比增长9.7%，设备交易收益同比下降9.3%，折旧和摊销费用同比下降0.1% [119] - 2019年前九个月利息费用同比增长12.5%，利息收入和其他净额同比增长212.5%，所得税拨备同比增长32.4% [119] 2019年前九个月各业务线客户收入关键指标变化 - 2019年前九个月公司客户收入占总服务收入的68.2%，网络中心客户收入占31.8%，公司客户收入同比增长10.8%至2.769亿美元，网络中心客户收入同比下降6.7%至1.289亿美元[123] 2019年9月30日止九个月网络运营与客户连接情况 - 2019年9月30日止九个月网络运营成本与2018年同期大致相同，客户连接增加9.3%，入网建筑增加136座[128] 2019年9月30日止九个月SG&A费用及人员情况 - 2019年9月30日止九个月SG&A费用增加9.7%，非现金股权薪酬费用为1280万美元，销售团队人数从583人增至667人，总人数从938人增至1036人[129] 2019年9月30日止九个月设备交易收益情况 - 2019年和2018年9月30日止九个月设备交易收益均为80万美元[130] 2019年9月30日止九个月折旧和摊销费用情况 - 2019年9月30日止九个月折旧和摊销费用减少0.1%[131] 2019年9月30日止九个月利息费用情况 - 2019年9月30日止九个月利息费用增加12.5%，主要因2018年8月发行7000万美元优先担保票据、2019年6月发行2024年票据及融资租赁义务增加[132] 2019年9月30日止九个月利息收入及其他净额情况 - 2019年9月30日止九个月利息收入及其他净额为1190万美元，2018年同期为380万美元，主要因2019年6月发行的1.35亿欧元2024年票据产生630万美元外汇未实现收益[133] 2019年9月30日止九个月所得税拨备情况 - 2019年9月30日止九个月所得税拨备为1190万美元，2018年同期为900万美元，主要因美国应纳税所得额增加[134] 2019年9月30日入网建筑情况 - 2019年和2018年9月30日，入网建筑分别为2771座和2635座[135] 2019年9月30日公司债务与现金情况 - 2019年9月30日，公司总债务为9.625亿美元，现金及现金等价物为3.963亿美元[142] 2019年股息支付情况 - 2019年11月5日，董事会批准支付季度股息每股0.64美元，预计支付2910万美元，将于12月9日支付[148] 公司市场风险敞口情况 - 截至2019年9月30日，公司市场风险敞口较2018年12月31日年度报告10 - K表中“市场风险的定量和定性披露”部分披露内容无重大变化[160]

财务数据和关键指标变化 - 本季度毛利率从2018年第二季度增加170个基点至59.8% [4] - 运营现金流较2019年第一季度增加41.9%，较2018年第二季度增加29.9%，达到4060万美元 [4] - 按固定汇率计算，实现了0.7%的连续收入增长和5.4%的同比收入增长 [4] - 季度销售代表生产力为每位全职等效代表每月安装4.9个单位，略低于长期历史平均的5.1个单位 [4] - 同比流量增长31%，连续流量增长1% [5] - 本季度通过定期股息向股东返还2770万美元，未进行股票回购，季度末股票回购计划下有3490万美元可用 [5] - 6月发行1.35亿欧元（1.537亿美元）高级有担保票据，净收益1.52亿美元，票据利率4.375%，2024年6月到期 [6] - 总杠杆率增至5.08，按契约衡量为4.92，高于上季度末的4.28 [6] - 净杠杆率基本持平，第二季度末为2.93，第一季度末为2.92 [7] - 综合杠杆率按契约定义为4.92，上季度为4.18 [7] - 母公司Cogent Holdings季度末持有现金1.677亿美元，运营公司持有现金2.416亿美元，合并现金持有量为4.093亿美元 [7][8] - 定期季度股息从每股0.60美元增至每股0.62美元，为连续第28次季度增长 [8] - 2019年前六个月季度现金流较2018年前六个月增长13.3% [14] - 季度EBITDA环比下降1%至4710万美元，同比增加120万美元或2.6% [25] - 经FX调整后，季度EBITDA环比增加0.3%，同比增加180万美元或3.9% [26] - 季度EBITDA利润率环比下降60个基点至34.9%，同比下降60个基点 [26] - 调整后季度EBITDA环比减少80.7万美元或1.7%至4730万美元，同比增加100万美元或2.2% [27] - 调整后季度EBITDA利润率环比下降80个基点至35.1%，同比下降70个基点 [27] - 基本每股收益为0.16美元，上季度为0.20美元，2018年第二季度为0.15美元 [27] - 资本支出环比下降11.8%，同比下降2.2%，本季度为1170万美元 [31] - 资本租赁本金支付环比下降34.8%，同比下降47.4%，本季度为200万美元 [32] - 资本租赁本金支付与资本支出合计为1370万美元，上季度为1630万美元，2018年第二季度为1570万美元 [33] - 季度末现金及现金等价物总计4.093亿美元，本季度现金增加1.501亿美元 [33] - 本季度向利益相关者返还3310万美元资本，包括2770万美元定期股息和530万美元债务半年利息支付 [34] - 总债务按面值计算为9.679亿美元，净债务为5.586亿美元 [35] - 总债务与调整后EBITDA的比率为5.8，净债务比率为2.93 [35] - 坏账费用较上季度增加77万美元，占本季度收入的1%，高于第一季度的0.5%和2018年第二季度的0.6% [35] - 全球销售未收款天数（DSO）与上季度相同，为23天 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业业务本季度收入占比68%，较2018年第二季度增长10.8%，高于10%的长期总营收增长目标 [12] - NetCentric业务表现不佳，较2018年第二季度下降7.7%，按固定汇率计算下降4.4% [13] - 企业客户收入季度环比增长2.4%至9230万美元，同比增长10.8%，季度末网络上有47650个企业客户连接，同比增加11.7%，USF费率降低使企业收入环比减少约20万美元 [17] - NetCentric客户收入季度环比下降3.4%至4250万美元，同比下降7.7%，按固定汇率计算，季度环比下降2.8%，同比下降4.4%，季度末网络上有36404个NetCentric客户连接，同比增加8.6% [18] - 本季度网络内（on - net）收入为9750万美元，季度环比增加0.3%，同比增加4.8%，网络内客户连接数环比增加1.9%，同比增加10.7%，季度末网络内有72415个客户连接 [19] - 本季度网络外（off - net）收入为3720万美元，季度环比增加0.9%，同比增加3%，网络外客户连接数环比增加1.6%，同比增加8%，季度末服务11321个网络外客户连接 [20] - 安装基础每兆位平均价格季度环比下降6.2%至0.63美元，较2018年第二季度下降27.1%；新客户合同每兆位平均价格相对稳定，季度环比和同比基本持平，较2018年第二季度下降1.4%至0.38美元 [21] - 网络内ARPU为453美元，季度环比下降2.3%；网络外ARPU为1104美元，较上季度下降0.6% [22] - 网络内客户流失率为1.1%，上季度为0.9%；网络外客户流失率为1.2%，上季度为1.1% [22] - 部分NetCentric客户利用折扣签订长期合同，增加超2500万美元收入承诺 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国以外以美元报告的收入约占总收入的22%，其中欧洲约占16%，加拿大、墨西哥、亚太和拉丁美洲业务约占6% [28] - 外汇对报告的季度连续收入影响为负26万美元，同比影响为负150万美元 [28] - 按固定汇率计算，季度收入增长率为连续0.7%和同比5.4% [29] - 本季度平均欧元兑美元汇率约为1.12，加元汇率约为0.76 [29] - 若当前平均汇率在第三季度剩余时间保持不变，预计外汇兑换对连续收入影响不大，但同比影响预计为负80万美元 [30] - 前25大客户本季度收入占比不到6% [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于互联网、IP连接和数据中心托管服务，是低成本互联网接入和传输服务提供商，价值主张在行业内无可比拟 [40] - 多年固定汇率长期收入增长目标约为10%，长期EBITDA利润率扩张率预计约为每年200个基点 [41] - 董事会批准定期季度股息连续增加，显示对业务现金流生成能力的乐观态度 [41] - 会择机在公开市场购买普通股，季度末股票回购授权下剩余3490万美元 [42] - 致力于定期向股东返还更多资本 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对业务潜在实力以及2019年剩余时间及以后的前景持乐观态度 [3] - 由于业务运营杠杆出色，预计现金流将继续以类似速度增长 [14] - NetCentric业务预计将企稳并改善，目前可能已接近或处于下降率底部，将逐渐好转 [60] - 预计2019年全年利润率扩张可能低于200个基点，但下半年会有显著改善 [55] - 资本支出和资本租赁本金支付总额预计今年低于去年，且未来几年将继续下降 [57] - 对NetCentric业务长期前景感到鼓舞，认为流媒体市场发展对其有利，长期来看传输业务将持续存在并改善 [91] 其他重要信息 - 网络规模持续增长，北美有超9.51亿平方英尺多租户办公空间在网，网络由超3.41万英里城域光纤和超5.74万英里城际光纤组成，直接连接超6760个网络，网络利用率约27% [37] - 本季度新增一个位于北卡罗来纳州夏洛特的Cogent控制的数据中心和销售办公室，目前运营53个数据中心，面积59.2万平方英尺，设施利用率约32% [38] - 本季度销售代表流失率为5%，优于长期平均的5.7% [39] - 季度末有519名销售代表，478名全职等效销售代表，较第一季度末显著增加 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 销售代表生产力趋势、培训投资进展以及第二季度是否是完整销售机会季度 - 公司招聘速度远超去年，平均代表任期下降，6 - 12个月成熟度类别代表数量增加，对代表生产力有轻微负面影响，但影响不大 [44][45][46] - 过去几年在培训上投入巨大，投资策略将继续，预计200个基点的利润率扩张约一半来自网络运营杠杆，一半来自SG&A效率，本季度运营杠杆主要来自网络效率提升 [47] 问题2: SG&A费用季度环比上升是否会在第三季度逆转、2019年利润率扩张情况以及CapEx长期趋势 - 由于季度最后两天是周末，现金收款减少，导致坏账费用增加，使SG&A异常上升，7月现金收款已恢复，预计第三季度会逆转 [52][53][54] - 2019年全年利润率扩张可能低于200个基点，但下半年会有显著改善 [55] - 今年CapEx和资本租赁本金支付总额低于去年，预计未来几年将继续下降 [56][57] 问题3: NetCentric业务增长情况、是否有大客户达到定价断点以及市场是否发生根本变化 - NetCentric业务已连续六年表现不佳，受多种因素影响，但预计将企稳改善，目前可能已接近或处于下降率底部 [59][60] - 本季度表现不佳是广泛因素导致，虽有大客户价格断点，但不构成主要影响 [63] 问题4: 网络费用改善原因以及定价稳定后的情况 - 网络费用改善得益于利用供应商竞争压低价格、网络扩张速度放缓以及低通胀环境下固定维护成本降低 [64][65] - 预计未来这些因素将持续，长期来看200个基点的EBITDA利润率扩张将大致平均来自SG&A效率和网络效率 [65] 问题5: 销售代表流失率趋势、NetCentric和企业业务情况以及NetCentric销售人员达到完全生产力的时间 - 本季度销售代表流失率为5%，远低于长期平均的5.7%，主要是企业业务方面改善，NetCentric代表任期更长、成本更高 [68][69] - 企业业务因云采用和SaaS软件使用增加，需求上升，销售代表数量增长高于目标，预计下半年增速会放缓 [70][72] 问题6: 服务销售的最大障碍以及分期付款的会计处理 - NetCentric业务方面，虽保证比竞争对手价格低50%，但客户多采用多宿主方式，公司市场份额未达100%，不过市场份额在增加 [75][76][77] - 企业业务销售障碍主要是客户现有服务虽不佳但无问题意识，公司需在客户IT基础设施向SaaS和云迁移时及时介入 [78][79] - 分期付款会计处理分三种情况：新增资本租赁的前期付款计入融资部分；支付第三方安装新客户且金额超阈值计入CapEx；安装网络外客户的前期非经常性费用计入预付资产 [81][82] 问题7: NetCentric业务是否应考虑新流媒体产品对流量增长的影响、发行欧洲债券的原因和用途 - 发行欧洲债券是因为欧洲融资成本低，可节省约100个基点，资金已回流美国，用欧元盈利偿还，有自然对冲，增加了资产负债表灵活性和投资者基础 [86][87][88] - 超90%的NetCentric业务与视频流相关，新流媒体产品增加内容选择，主流化趋势对业务有利，公司支持所有流媒体提供商，长期看好传输市场 [89][90][91] 问题8: 考虑到新发行债券和现金情况，如何看待杠杆水平以及向股东返还资本政策是否改变 - 向股东返还资本政策不变，公司和董事会致力于通过增加股息和择机回购股票向股东返还资金 [92] - 净杠杆目标范围为EBITDA的2.5 - 3.5倍，本季度为2.93倍，略低于范围中点，公司将利用低成本债务补充运营现金流，为股东谋利 [93]

公司网络基础设施情况 - 公司网络与2737栋建筑物理连接，其中包括1751栋多租户办公楼，运营53个Cogent控制的数据中心，总面积超59.2万平方英尺[93][94][96] - 截至2019年6月30日，网络内建筑总数为2737座，较2018年的2599座增加，预计未来几年将增加类似数量[121] - 截至2019年6月30日和2018年6月30日，公司分别有2737座和2599座联网建筑[142] 服务收入情况 - 2019年第二季度服务收入为1.34789亿美元，较2018年同期的1.29296亿美元增长4.2%[104] - 2019年第二季度服务收入为26.893亿美元，较2018年同期增长4.2%，汇率影响使收入减少约360万美元，税收影响使收入增加约30万美元[125][128][129] 网络运营费用情况 - 2019年第二季度网络运营费用为5440.7万美元，较2018年同期的5437.9万美元增长0.1%[104] - 2019年第二季度网络运营费用较2018年同期增长0.1%，主要因网络和设施扩展活动成本增加，连接客户增加10.3%，连接网络内建筑增加138座；半年费用较2018年同期下降0.6%，因部分电路成本降价和光纤运营租赁减少[113][135] 销售、一般和行政费用情况 - 2019年第二季度销售、一般和行政费用为3856.6万美元，较2018年同期的3370.4万美元增长14.4%[104] - 2019年第二季度销售、一般和行政费用较2018年同期增长14.4%，非现金股权薪酬费用为510万美元；半年费用较2018年同期增长10.7%，非现金股权薪酬费用为830万美元，主要因支持扩张的薪资成本增加和销售努力加大，部分被新收入会计准则影响抵消，销售团队和总员工数均增加[114][136] 设备交易收益情况 - 2019年第二季度设备交易收益为18.5万美元，较2018年同期的35.7万美元下降48.2%[104] - 2019年第二季度设备交易收益为20万美元，较2018年同期的40万美元减少；半年收益为70万美元，较2018年同期的50万美元增长51.8%，收益取决于设备交换计划购买量[117][125][137] 折旧和摊销费用情况 - 2019年第二季度折旧和摊销费用为1997.9万美元，较2018年同期的2021.6万美元下降1.2%[104] - 2019年第二季度折旧和摊销费用较2018年同期下降1.2%，因部分固定资产折旧完毕；半年费用较2018年同期增长0.6%，因部署固定资产增加[118][138] 利息费用情况 - 2019年第二季度利息费用为1359.5万美元，较2018年同期的1237.3万美元增长9.9%[104] - 2019年第二季度利息费用较2018年同期增长9.9%，半年费用较2018年同期增长9.2%，主要因融资租赁义务增加、2018年8月发行7000万美元高级担保票据和2019年6月发行1.537亿美元2024年到期高级无担保票据[119][139] - 2019年和2018年上半年经营活动提供的现金中，票据义务利息支出分别为1730万美元和1540万美元[145] 所得税拨备情况 - 2019年第二季度所得税拨备为304.4万美元，较2018年同期的261.8万美元增长16.3%[104] - 2019年第二季度所得税拨备为300万美元，较2018年同期的260万美元增加，半年拨备为659.5万美元，较2018年同期的575.7万美元增长14.6%，主要因应纳税所得额增加[120][125] - 2019年上半年所得税拨备为660万美元，2018年同期为580万美元[140] 客户收入情况 - 2019年第二季度企业客户收入为9230万美元，较2018年同期增长10.8%；网络中心客户收入为4250万美元，较2018年同期下降7.7%[110] - 2019年第二季度企业客户收入为1.825亿美元，较2018年同期增长11.0%，占服务总收入的67.9%；网络中心客户收入为8640万美元，较2018年同期下降7.6%，占服务总收入的32.1%[130] 客户连接数情况 - 2019年第二季度在网客户连接数为72415个，较2018年同期增长10.7%；脱网客户连接数为11321个，较2018年同期增长8.0%[106] - 2019年6月30日，网络内客户连接数为72415个，较2018年增长10.7%；网络外客户连接数为11321个，较2018年增长8.0%[128] 投资活动情况 - 2019年和2018年上半年投资活动中购置物业和设备分别为2500万美元和2690万美元[146] 融资活动情况 - 2019年和2018年上半年融资活动中，融资租赁义务本金支付分别为500万美元和610万美元，分期付款协议本金支付分别为480万美元和430万美元，季度股息支付分别为5430万美元和4660万美元[147] - 2019年6月25日，公司完成发行1.35亿欧元（1.537亿美元）2024年票据，扣除发行费用后净收益约1.521亿美元，年利率4.375%[158] 公司财务状况 - 2019年6月30日，公司总负债为9.679亿美元，现金及现金等价物为4.093亿美元[148] 回购计划情况 - 截至2019年6月30日，回购计划下可用资金为3490万美元，该计划授权持续至2019年12月31日[153] 股息支付情况 - 2019年8月7日，董事会批准支付季度股息每股0.62美元，预计支付金额2810万美元，将于9月9日支付[154] 新会计准则影响 - 新会计准则ASU 2016 - 13将于2019年12月15日后生效，公司正在评估其对财务报表的影响[164][165][166]

财务数据和关键指标变化 - EBITDA利润率从2018年第一季度的基础上增加120个基点，达到35.5% [4] - 毛利率从2018年第一季度增加230个基点，从2018年第四季度增加180个基点，达到历史最高的59.8% [5] - 按固定汇率计算，实现了1.7%的季度环比收入增长和5.8%的同比收入增长 [5] - 季度销售代表生产力为每人每月安装5.1个单位，与长期平均水平一致 [5] - 季度流量同比增长43%，环比2018年第四季度增长7% [5] - 第一季度通过定期股息向股东返还2660万美元，未进行股票回购 [6] - 季度末股票回购计划剩余3490万美元，授权持续至2019年12月底 [6] - 总杠杆率从4.36降至4.28，净杠杆率从2.87略微增至2.92 [6] - 季度末Cogent Holdings持有的现金为1.06亿美元，可用于股息或回购 [6] - 综合杠杆率从上个季度的4.26降至4.18，低于契约规定的4.25门槛 [7] - 季度末累计建设者篮子为8800万美元，加上控股公司的1.06亿美元，可使控股公司现金增至1.94亿美元 [7] - 预计在第二季度初将大部分建设者篮子资金从运营公司转移至控股公司，运营公司剩余约6500万美元现金 [8] - 宣布将定期季度股息从每股0.58美元提高至0.60美元，这是连续第27个季度增加股息 [9] - 季度EBITDA为4760万美元，环比持平，同比增长350万美元或7.9% [26] - 季度EBITDA利润率环比下降50个基点至35.5%，同比增加120个基点 [26] - 调整后EBITDA为4810万美元，环比增加42.6万美元或0.9%，同比增加390万美元或8.8% [27] - 调整后EBITDA利润率环比下降20个基点至35.9%，同比增加160个基点 [27] - 基本和摊薄每股收益为0.20美元，较上季度的0.16美元增长25%，较2018年第一季度的0.15美元增长33% [28] - 本季度资本支出为1330万美元，2018年第一季度为1490万美元，2018年第四季度为1090万美元 [32] - 季度末资本租赁IRU光纤租赁义务为1.648亿美元，与240家不同的暗光纤供应商签订了IRU合同 [33] - 本季度资本租赁本金支付为300万美元，资本租赁支付与资本支出合计为1630万美元 [34] - 季度末现金及现金等价物总额为2.591亿美元，本季度现金减少1700万美元 [35] - 本季度运营现金流为2860万美元 [35] - 季度末总债务按面值计算为8.113亿美元，净债务为5.522亿美元 [36] - 总债务与过去12个月调整后EBITDA的比率为4.28，净债务比率为2.92 [36] - 本季度坏账费用占收入的0.5%，销售天数在季度末为23天 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 企业业务 - 企业业务占总收入的67%，本季度同比增长11.2% [14] - 企业客户季度收入环比增长2.6%至9020万美元，同比增长11.2% [18] - 季度末企业客户网络连接数为47257个，较去年第一季度增加20.6% [18] NetCentric业务 - NetCentric业务表现不佳，较2018年第一季度下降8%，按固定汇率计算下降3%，环比基本持平 [14] - NetCentric客户季度收入环比下降0.4%至4400万美元，同比下降7.6%，按固定汇率计算环比持平，同比下降3% [19] - 季度末NetCentric客户网络连接数为35265个，较2018年第一季度增加1.5% [19] 按网络类型划分 - 本季度网络内收入为9720万美元，环比增长1.9%，同比增长5.2% [20] - 网络内客户连接数增长加速，环比增长3.3%，同比增长12.2%，季度末网络内客户连接数为71066个 [20] - 本季度网络外收入为3680万美元，环比增长0.8%，同比增长1.9% [21] - 网络外客户连接数环比增长1.5%，同比增长8.8%，季度末服务的网络外客户连接数为11138个 [21] 定价与ARPU - 安装基数每兆比特平均价格本季度环比下降6.9%至0.68美元，同比下降24.4% [22] - 新客户合同每兆比特平均价格本季度环比和同比基本持平，较两个时期均下降3%至0.39美元 [22] - 网络内ARPU本季度为463美元，环比下降0.8% [23] - 网络外ARPU本季度为1111美元，环比下降1.2% [23] 客户流失率 - 网络内客户流失率本季度改善至0.9%，低于上季度的1% [24] - 网络外客户流失率本季度略微增至1.1%，高于上季度的1% [24] 客户合同 - 本季度部分NetCentric客户利用批量合同期限折扣签订长期合同，涉及超过2300个客户连接，增加了对公司超过1970万美元的收入承诺 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 以美元报告的美国以外地区收入约占总收入的22%，与之前季度一致 [29] - 本季度约17%的收入来自欧洲，其余5%的国际收入来自加拿大、墨西哥、亚太和拉丁美洲业务 [29] - 外汇汇率波动对季度收入和整体财务结果有重大影响 [29] - 外汇对本季度报告的季度环比收入影响为负13.5万美元，同比影响为210万美元 [30] - 本季度欧元兑美元平均汇率为1.13，加元兑美元平均汇率为0.75 [31] - 若第二季度平均外汇汇率维持当前水平，预计外汇对第二季度环比收入影响为负约20万美元，同比影响为负150万美元 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务专注于互联网、IP连接和数据中心托管服务，是客户所需的基础服务 [42] - 公司目标是在未来几年实现多年固定汇率下10%的长期增长和EBITDA利润率约200个基点的扩张 [43] - 董事会批准将定期季度股息提高0.02美元，显示了公司对业务的乐观态度和现金流能力的增强 [43] - 公司将机会性地利用资产负债表，把握时机进行普通股回购 [44] - 公司致力于每年将销售团队规模扩大7% - 10% [48] - 公司认为其是互联网传输服务的低成本提供商，价值主张在行业中无与伦比 [42] - 行业中多数竞争对手面临收入和利润率下降的情况，而公司业务仍保持增长 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度业绩感到满意，对业务的潜在实力和2019年及以后的前景持乐观态度 [4] - 公司相信业务增长和现金流生成能力，预计现金流将继续以类似速度增长 [15] - 预计NetCentric业务收入增长将恢复到历史平均水平，约为9.5%的同比增长 [47] - 预计销售代表生产力将在年内恢复正常，并随着培训计划、市场细分和管理举措的实施而继续上升 [50] - 公司认为企业业务将继续保持强劲增长，有望实现11% - 13%的增长 [64] - 预计未来几年毛利率平均每年提高约100个基点 [74] - 公司将探索债务市场，可能在运营公司层面增加债务 [76] - 公司将继续增加向股东返还的现金，会根据市场情况灵活调整股息和回购策略 [77] 其他重要信息 - 公司网络在北美连接了超过9.49亿平方英尺的多租户办公空间 [38] - 公司网络由超过33600英里的城域光纤和57400英里的城际路由光纤组成 [38] - 公司网络是世界上互联程度最高的网络，直接连接超过6660个网络，其中不到30个是免结算对等网络，其余6630个是购买传输服务的客户 [39] - 公司目前网络利用率约为28%，会在部分网络利用率升高时增加容量 [39] - 公司运营52个数据中心，拥有587000平方英尺的高架地板空间，目前利用率约为32% [40] - 本季度销售代表流失率为5.1%，优于长期平均水平5.7% [40] - 季度末销售代表人数达到501人，是公司历史上最多的 [41] - 公司业务受季节性因素影响，第一季度SG&A费用通常会因美国工资税重置、年度生活成本或CPI增加、审计和税务服务时间和水平、设备交易收益时间和金额、年度销售会议成本和福利计划成本增加而高于第四季度 [25] - 公司前25大客户本季度占收入的比例不到6% [32] 问答环节所有提问和回答 问题1: NetCentric业务面临的压力以及销售代表生产力和规模的问题 - NetCentric业务前几年因网络中立性违规导致流量放缓，虽流量已回升，但大部分增量流量来自低价的大客户，导致平均每兆比特价格下降，收入增长不佳。预计未来流量增长模式将更正常，收入增长将恢复到历史平均水平 [46][47] - 公司致力于每年将销售团队规模扩大7% - 10%，本季度销售代表总数增加14人，全职等效代表增加28人。销售代表生产力通常在入职后约30个月达到稳定，本季度生产力下降是因为新代表平均任期缩短，且年度销售会议延长影响了销售时间。预计生产力将在年内恢复正常并继续上升 [48][49][50] 问题2: 销售代表增长主要集中在哪个业务板块 - 企业业务和NetCentric业务的销售代表都有增长，但企业业务销售代表占比约74.5%，NetCentric业务约占25.5%，比例相对稳定 [52] 问题3: NetCentric业务流量增长的扩大是否依赖销售代表的扩张 - 不依赖销售代表数量，主要取决于流量模式的变化。一些大客户在网络中立性违规期间签订的直接连接协议到期后，将更多流量转回传输服务，且过去几年少数大型内容公司增长较快的趋势是暂时的。NetCentric销售团队覆盖范围广，小客户需要达到与大客户相同的流量增长率 [53][54][55] 问题4: 本季度销售代表生产力下降与之前年份类似情况的差异原因 - 新代表在被计为全职等效代表后的较长时间内生产力才会提高，且本季度因年度销售会议延长损失了四天销售时间，影响了企业业务销售代表。过去几年可能培训计划影响更大，且销售存在一定的波动性。长期来看，销售代表生产力呈上升趋势，预计本季度的下降只是暂时的，后续将反弹并超过历史水平 [59][60][61] 问题5: 企业业务能否恢复到之前的环比增长水平 - 预计企业业务将继续保持强劲增长，有望实现11% - 13%的增长。本季度增长较低是因为损失了四天销售时间，企业业务增长部分得益于VPLS产品的推出，约25%的企业销售来自VPN服务 [63][64] 问题6: NetCentric业务的长期增长目标及何时能恢复增长 - NetCentric业务增长有两个驱动因素，一是流量增长，目前长期流量增长率约为50%，已从低谷回升至43%；二是平均每兆比特价格，过去12 - 18个月因大客户流量增长导致有效价格下降较快，但这是暂时现象，相关合同到期后情况将改善。预计NetCentric业务收入下降速度将放缓，最终实现正增长 [65][66] 问题7: 公司是否放弃了与德国电信的网络中立性费用纠纷 - 公司未放弃，仍有一起案件在德国上诉法院待审，这是一个漫长的过程 [67] 问题8: 毛利率大幅提升的原因以及网络运营费用环比下降是否会持续 - 毛利率长期持续改善，今年提升幅度较大部分是由于业务的运营杠杆，约3/4的销售来自网络内，贡献100%的毛利率。网络运营费用环比下降是因为部分维护费用的支付时间差异，预计未来几年毛利率平均每年提高约100个基点 [73][74] 问题9: 获得建设者篮子资金是否意味着股息增长或股东回报增加 - 公司致力于有效利用资产负债表，将把8800万美元的建设者篮子资金转移至控股公司，使控股公司现金增至1.94亿美元。公司还将探索债务市场，可能在运营公司层面增加债务。公司将继续增加向股东返还的现金，会根据市场情况灵活调整股息和回购策略 [75][76][77] 问题10: NetCentric业务流量增长多元化的时间以及大客户使用公司传输服务的节省情况 - 行业整体流量增长是NetCentric市场改善的领先指标，公司历史上增长速度约为市场的两倍，目前正在扩大市场份额。预计随着带宽密集型应用的增加，流量增长将更加多元化，包括增强现实、游戏等应用。公司为NetCentric客户提供了最佳的成本选择，一些大客户使用公司网络可节省大量资本支出 [81][82][83] 问题11: 新销售价格相对稳定对未来收入增长的指示以及原因 - 新销售价格相对稳定是NetCentric业务收入增长有望恢复的领先指标之一。价格稳定可能是因为大客户已完成采购，公司正在开拓新一代购买小端口的业务模式，当其中一些新业务成为主要流量生成者时，将推动NetCentric业务增长 [86][87] 问题12: 网络外业务增长减速的原因 - 网络外业务增长减速主要是因为平均合同期限延长，以及网络外环路价格下降。电缆提供商为推动5G和小基站部署进行了大量光纤建设，导致环路价格下降，公司将部分节省传递给了客户 [89][90][91] 问题13: SD - WAN产品的客户反馈和销售情况 - SD - WAN销售比预期慢，它使MPLS市场陷入停滞，客户在选择时更倾向于成熟的VPLS产品，因此公司的SD - WAN讨论大多带来了增量的VPLS销售 [92][93] 问题14: 网络外业务中T1业务的收入占比以及增长放缓是否与T1流失有关，以及设备销售的预期 - 公司已三年没有T1、T3或任何基于TDM的网络外产品，100%的网络外销售为光纤以太网服务。网络外业务增长放缓是因为以太网服务价格下降和竞争压力。设备销售不是公司的主要业务，本季度设备收益增加是一次性情况，预计今年设备销售与去年相似，难以准确预测 [96][97][98] 问题15: 不同产品的单位销量和收入情况，以及未来产品组合的规划 - 公司产品主要分为三类：互联网接入约占收入的81% - 82%；VPN（SD - WAN或VPLS）约占17%；数据中心托管和电力服务约占2%。企业客户的旗舰产品是100 mb连接，但千兆产品未来将成为标准，且成本更低 [101][102][103] 问题16: 企业客户流量增长的趋势和驱动因素 - 本季度企业客户流量在峰值时的平均利用率约为14.7%，略有下降是因为部分客户选择了千兆连接但未充分使用。流量增长的主要驱动因素是企业将计算迁移到云端和将软件从本地许可模式转向SaaS模式，但企业客户的使用模式与NetCentric客户不同，平均利用率较低 [104][105] 问题17: 第一季度利润率的影响因素以及第二季度的变化，以及电缆公司对企业客户业务的威胁 - 第一季度SG&A费用增加，包括更长的销售会议和工资、医疗保健等成本上升，导致SG&A占

公司网络基础设施情况 - 公司网络与2706栋建筑物理连接，其中1746栋为多租户办公楼，运营52个控制数据中心，总面积超58.7万平方英尺[76] - 截至2019年和2018年3月31日，公司分别有2706座和2541座联网建筑[100] 海外业务情况 - 欧洲业务占公司海外业务约75%，目前处于亏损状态，需扩大客户群和收入以实现规模经济[80] 服务收入情况 - 2019年第一季度服务收入为1.34137亿美元，较2018年同期的1.28706亿美元增长4.2%[84] 网络运营费用情况 - 2019年第一季度网络运营费用为5415万美元，较2018年同期的5487.5万美元下降1.3%[84] - 2019年第一季度网络运营费用较2018年同期下降1.3%[93] 销售、一般和行政费用情况 - 2019年第一季度销售、一般和行政费用为3586万美元，较2018年同期的3352.3万美元增长7.0%[84] - 2019年第一季度销售、一般和行政费用较2018年同期增长7.0%，非现金股权薪酬费用2019年为330万美元，2018年为360万美元，销售团队人数从2018年3月31日的555人增至2019年的639人，总人数从908人增至997人[94] 设备交易收益情况 - 2019年第一季度设备交易收益为53.6万美元，较2018年同期的11.7万美元增长358.1%[84] - 2019年和2018年第一季度设备交易收益分别为50万美元和10万美元[95] 净中心客户收入情况 - 2019年第一季度净中心客户收入为4400万美元，较2018年同期的4760万美元下降7.6%[90] 企业客户收入情况 - 2019年第一季度企业客户收入为9020万美元，较2018年同期的8110万美元增长11.2%[88] 在网客户连接数情况 - 2019年3月31日，公司在网客户连接数为71066个，较2018年3月31日的63366个增长12.2%[86] 离网客户连接数情况 - 2019年3月31日，公司离网客户连接数为11138个，较2018年3月31日的10241个增长8.8%[86] 折旧和摊销费用情况 - 2019年第一季度折旧和摊销费用较2018年同期增长2.4%[96] 利息费用情况 - 2019年第一季度利息费用较2018年同期增长8.4%，主要因2018年8月发行7000万美元优先担保票据及资本租赁义务增加[97] 所得税拨备情况 - 2019年和2018年第一季度所得税拨备分别为360万美元和310万美元[98] 现金流量情况 - 2019年和2018年第一季度经营活动提供的净现金分别为2863.7万美元和3017.9万美元，投资活动使用的净现金分别为1328.8万美元和1490.5万美元，融资活动使用的净现金分别为3180.9万美元和2679.1万美元[103] 债务与现金情况 - 截至2019年3月31日，公司总债务为8.113亿美元，现金及现金等价物为2.591亿美元[106] 股息支付情况 - 2019年5月1日，董事会批准支付季度股息每股0.60美元，预计支付2720万美元[112]

财务数据和关键指标变化 - 2018年全年EBITDA利润率从2017年的基础上增加230个基点至35.5%，为19年历史最高年度EBITDA利润率百分比；全年EBITDA增加2320万美元，同比增长14.4% [3] - 2018年全年毛利率从2017年的基础上增加100个基点至58.0% [3] - 按固定汇率计算，季度收入环比增长1.8%，同比增长6.2% [3] - 季度销售代表生产力为每位全职等效代表5.7个单位，高于5.1的长期平均水平 [3] - 季度流量同比增长44%，网络流量环比增长10%；全年流量增速从去年的27%加快至43% [3] - 季度内通过定期季度股息计划向股东返还2650万美元；2018年9790万美元总股息中，55%应被股东视为资本返还，45%应被视为美国联邦税收目的的应税股息 [4] - 季度内以660万美元的成本回购14.8万股普通股，平均价格为每股44.36美元；季度末，股票回购计划下有3490万美元可用，该计划已获董事会授权持续至2019年12月31日 [4] - 总杠杆比率从4.46倍降至4.36倍，净杠杆比率从2.89倍降至2.87倍 [5] - 季度末Cogent Holdings持有的现金为1.31亿美元，可用于股息和回购 [5] - 定期季度股息从每股0.56美元提高至每股0.58美元，这是连续第26个季度提高 [5] - 现金流（EBITDA减去资本支出减去资本租赁本金支付）2018年全年同比增长19.2% [11] - 季度EBITDA环比增加64.3万美元，增幅1.4%，至4760万美元，同比增加430万美元，增幅10%；2018年全年EBITDA增加2320万美元，增幅14.4% [21] - 季度EBITDA利润率环比下降10个基点至36%，同比增加150个基点；2018年全年EBITDA利润率较2017年增加230个基点 [21] - 调整后EBITDA包含的设备交易收益本季度仅为9.2万美元，低于去年第四季度的31.9万美元和上一季度的41.6万美元；2018年设备收益为100万美元，而去年为390万美元 [22] - 季度调整后EBITDA环比增加31.9万美元，增幅0.7%，至4770万美元，同比增加410万美元，增幅9.4%；全年调整后EBITDA增加2040万美元，增幅12.3% [22] - 季度调整后EBITDA利润率环比下降30个基点至36.1%，同比增加130个基点 [22] - 季度基本和摊薄每股收益为0.16美元，上一季度为0.18美元，2017年第四季度每股亏损0.14美元 [23] - 美国境外以美元报告的收入约占总收入的22%，本季度约17%的收入来自欧洲，约5%的收入与加拿大、墨西哥、亚太和拉丁美洲业务相关 [25] - 外汇对报告的季度环比收入影响为负50万美元，同比影响为负90万美元；2018年全年影响为正400万美元 [25] - 按固定汇率计算，季度收入环比增长率为1.8%，同比增长率为6.2%，2018年全年较2017年增长率为6.4% [26] - 若当前平均外汇汇率在2019年第一季度剩余时间保持不变，预计本季度外汇换算对季度环比收入影响不大，但对季度同比收入影响预计为负190万美元 [26] - 本季度前25大客户收入占比不到6.6% [26] - 本季度资本支出环比下降9.7%，为1090万美元，2017年第四季度为1060万美元，2018年第三季度为1210万美元；2018年全年资本支出为4990万美元，2017年为4580万美元 [27] - 年末资本租赁IRU光纤租赁义务总计1.638亿美元；季度末和年末，与239家不同的暗光纤供应商签订了IRU合同；本季度资本租赁本金支付为210万美元 [27] - 资本租赁支付与资本支出合计本季度环比下降8%，为1310万美元，2018年第三季度为1420万美元，2017年第四季度为1250万美元；今年合计为6020万美元，去年为5700万美元 [27] - 2018年比2017年在网络中增加37座建筑，即增加28%的入网建筑 [27] - 年末现金及现金等价物总计2.761亿美元；本季度现金减少850万美元 [28] - 本季度向利益相关者返还3840万美元资本，其中支付股息2650万美元，支付债务半年利息530万美元，回购股票660万美元 [28] - 季度运营现金流环比增长28.3%，至4070万美元，同比增长29.9%，为19年历史上最高季度运营现金流；全年运营现金流为1.339亿美元，较去年增长近20% [28] - 年末总债务（包括资本租赁）按面值计算为8.092亿美元，净债务为5.332亿美元；年末总债务与过去12个月调整后EBITDA比率为4.36，净债务比率为2.87 [28] - 本季度坏账费用仅占收入的0.7%，全年仅占收入的0.6%，全年坏账费用同比减少30万美元 [29] - 全球应收账款销售天数为25天，与去年年底相同 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业业务2018年全年收入约占总收入的三分之二，在10% - 20%的长期收入增长目标范围内增长，2018年较2017年增长11.8% [10] - 网络中心业务表现不佳，公司将长期全年收入增长目标调整为10% [10] - 企业客户季度收入环比增长2.8%，至8790万美元，同比增长11.7%；全年企业客户收入为3.378亿美元，较2017年增长11.8%；季度末网络上有45189个企业客户连接，较2017年增长18.9% [14] - 网络中心客户季度收入环比下降1%，至4410万美元，同比下降5.1%；2018年全年网络中心客户收入为1.823亿美元，较2017年下降0.4%；季度末网络上有34917个网络中心客户连接，较2017年增长3.9% [15] - 入网收入本季度为9540万美元，环比增长1.7%，同比增长6.7%；2018年全年入网收入为3.746亿美元，较2017年增长8.1%；入网客户连接数环比增长2.1%，同比增长12.1%；季度末和年末，在2676座入网多租户办公楼和运营商中立数据中心建筑中有68770个入网客户连接 [16] - 非入网收入本季度为3660万美元，环比增长1%，同比增长2.5%；2018年全年非入网收入为1.45亿美元，较2017年增长5.2%；非入网客户连接数环比增长2.6%，同比增长10.3%；季度末和年末，在6650多座非入网建筑中服务10974个非入网客户连接，这些建筑主要位于北美 [16] - 安装基数每兆比特平均价格本季度环比下降7.1%，至0.73美元，较2017年第四季度下降26.4%；新客户合同每兆比特平均价格本季度环比和同比均持平，为0.42美元 [17] - 入网和非入网每用户平均收入（ARPU）本季度均环比下降，入网ARPU（包括企业和网络中心客户）为467美元，较上一季度下降0.8%；非入网ARPU（主要由企业客户构成）为1124美元，较上一季度下降1.3% [18] - 入网单位流失率本季度稳定在1%，与上一季度相同；非入网单位流失率从上个季度的1.2%改善至1% [19] - 本季度部分网络中心客户利用批量和合同期限折扣签订超2800个客户连接的长期合同，使他们对Cogent的收入承诺增加超2220万美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是低成本互联网服务和中转服务提供商，业务专注于互联网、IP连接和数据中心托管 [33] - 自2018年4月1日起开始销售SD - WAN服务，目前对收入贡献不大，但预计将持续增长 [33] - 由于网络中心业务放缓，多年固定汇率长期收入增长目标约为10%；长期EBITDA利润率扩张率预计约为每年200个基点 [33] - 董事会批准将季度股息每股提高0.02美元至每股0.58美元，公司将适时回购普通股，致力于定期向股东返还更多资本 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2018年季度和全年业绩满意，对业务的潜在实力以及2019年及以后的前景持乐观态度 [3] - 由于业务具有出色的运营杠杆，预计未来现金流将以类似速度增长 [11] - 网络中心业务长期有望恢复到约9.5%的同比长期平均增长率，最终公司总增长率将回到10% - 20%的范围，但因无法确定恢复时间，将总业务收入增长目标下调至10%，这仍优于全球其他有机增长的有线电信服务提供商 [37][38] - 预计销售团队将以每年7% - 10%的速度增长，销售团队规模和效率的提升将使公司业务持续增长，运营利润率和现金流也将得到改善，从而使股息以类似速度增长 [40] - 公司有信心在2019年实现约200个基点的EBITDA利润率扩张，并预计在未来几年持续保持 [48][49] 其他重要信息 - 公司网络在北美拥有超9.44亿平方英尺的多租户办公空间，2018年新增170座建筑；网络由32900英里城域光纤和超57400英里城际路由光纤组成 [31] - 公司网络是世界上互联程度最高的网络，与超6580个网络直接连接，其中不到30个是免结算对等网络，其余均为Cogent中转客户；目前网络点亮容量利用率约为31%，公司会定期扩充网络以维持低利用率 [31] - 公司运营52个自有数据中心，总面积58.7万平方英尺，目前利用率约为32% [31] - 本季度销售团队流失率约为5%，优于每月5.7%的长期流失率；季度销售代表生产力（按全职等效人员每月计算）为每位代表每月安装5.7个订单，高于每位全职等效代表每月安装5.1个订单的长期平均水平；季度末有487名销售代表，为公司历史最多 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 对网络中心业务长期增长潜力的看法较上季度有何变化，以及未来几个季度该业务的增长趋势如何 - 公司认为网络中心业务长期将继续改善并恢复到约9.5%的同比长期平均增长率；该业务因多种原因表现不佳，尽管流量增长加速，但收入增长滞后，2018年全年收入下降0.4%，经外汇调整后较2017年增长2.6%，低于9.5%的长期平均水平；基于业务恢复较慢，公司调整长期增长目标是为了更现实地反映业务恢复所需时间；最终公司预计网络中心业务增长率将回到9% - 10%的范围，总增长率也将回到10% - 20%的范围，但因无法确定恢复时间，将总业务收入增长目标下调至10%，这仍优于全球其他有机增长的有线电信服务提供商 [37][38] 问题: 本季度销售团队流失率降低且净增人数为近期最多，这是否是趋势，公司在增加人员方面的策略是否有变化 - 公司对销售团队采取的举措感到满意并不断改进；实施更正规和严格的培训计划降低了流失率，过去几个季度销售团队流失率降低且有望进一步改善；预计销售团队每年增长7% - 10%，2017 - 2018年实现了这一目标，预计2019年也将有类似增长；为促进增长，公司继续开设新的销售办公室；培训工作提高了销售团队生产力，代表生产力高于长期平均水平，销售团队规模和效率的提升使公司对业务增长、运营利润率和现金流改善以及股息增长有信心 [40] 问题: 网络中心业务销售团队的进展如何，未来12个月预计情况怎样，招聘等方面是否有变化 - 目前487名代表中有141名负责网络中心业务，他们在北美和世界其他地区大致平均分布；公司预计企业和网络中心销售团队将以相同速度增长；新加坡办公室专注于网络中心市场，哥伦布办公室主要关注零售市场，网络中心业务机会有限；公司持续加强两个销售团队的培训，相信从长期来看网络中心业务将从2.6%的同比增长率恢复到9.5%，只是不确定具体时间，这也是未来指导目标更保守的原因；公司认为网络中心代表数量合适，其流失率远低于企业代表，预计其生产力将保持在较高水平 [42][43] 问题: 使网络中心业务增长回升的关键是什么 - 网络中心业务的单位增长和流量增长已经加速，但过去一年大部分单位增长来自最大客户，这些客户价格最低，低价流量阻碍了收入增长率；这是暂时现象，一是部分网络中心客户将流量转回Cogent并使用中转服务，二是大型网络中心客户、超大规模提供商的有机增长率超过一般市场；预计未来一两年，大小客户的市场增长率将趋于一致，目前网络中心销售效率和效能没有问题，问题在于向大客户销售压低了每兆比特有效价格 [45] 问题: 2018年强劲的利润率扩张主要由SG&A控制驱动，是否有特定的SG&A驱动因素对利润率扩张贡献较大，以及2019年应考虑哪些驱动因素 - 约100个基点的利润率扩张来自销货成本（COGS）效率，公司COGS占收入的百分比持续下降，毛利率从57%提高到58%；从长期来看，约200个基点的利润率扩张将几乎平均来自COGS效率和SG&A效率；在SG&A方面，销售团队效率提高，销售基础设施利用率提高，随着销售团队增长，管理控制范围扩大，但一般及行政（G&A）人员没有显著增加；网络方面，入网服务销售和高运营杠杆以及非入网服务的运营杠杆都有贡献；Cogent的EBITDA贡献利润率长期平均为43.7%，2018年约为58%，预计未来将继续改善；尽管因网络中心业务收入增长放缓调整了总营收增长目标，但公司有信心在2019年实现约200个基点的EBITDA利润率扩张，并预计未来几年也将持续 [48][49] 问题: SD - WAN服务的客户兴趣和销售漏斗情况如何，自推出以来在营销或运营方面有哪些意外或有趣的发现 - 已部署的客户对SD - WAN服务满意；很多潜在客户对该技术能提供的实际效果以及与VPLS产品相比的优势感到困惑；提供SD - WAN服务的一个好处是引发了与想从MPLS切换的客户的对话，部分客户选择了VPLS，部分选择了SD - WAN；普遍而言，运营MPLS网络的客户对其高成本、缺乏灵活性和管理困难感到沮丧；北美约有130万个MPLS端口，花费近450亿美元，这些都可能被SD - WAN或VPLS取代；客户对SD - WAN能提供的效果与设备供应商的承诺存在困惑，销售工作的很大一部分是管理客户对吞吐量和功能集的期望，开启所有功能集会牺牲吞吐量，专注于吞吐量时VPLS解决方案更成熟；通过这两种技术交付的VPN占总收入的比例从17%增长到18%，占企业收入的比例从25%增长到约27% [50]

公司业务覆盖与设施情况 - 公司网络覆盖超200个北美、欧洲、亚洲、拉丁美洲和澳大利亚的大都市市场，连接1735座多租户办公楼、889座运营商中立设施等[34] - 公司运营52个数据中心，总面积超58.7万平方英尺，分布在美国和欧洲[25][41] - 公司提供网络内服务的建筑有2676座，提供网络外服务的建筑超6650座[48][49] - 公司直接连接超6580个网络，其中约30个为免结算对等网络，其余为客户[45] - 公司城域内网络包含804个网络，光纤里程达32946英里，城际网络光纤路线里程达57426英里[34] - 公司网络与2676栋建筑物理连接，其中1735栋为多租户办公楼，运营52个数据中心，总面积超58.7万平方英尺[195] 公司服务相关情况 - 公司可在约13个工作日内为网络内建筑的客户激活服务[23] - 公司网络内最受欢迎的服务是100兆比特每秒的互联网接入，也提供最高达100吉比特每秒的服务[48] 公司团队情况 - 公司高级管理团队成员在电信行业平均拥有超20年经验，部分成员自2000年起就在公司共事[27] - 截至2019年2月1日，公司销售团队有625名全职员工，其中488名为有销售配额的员工[50] - 公司有336名销售员工主要专注企业市场，152名主要专注网络中心市场[50] - 截至2019年2月1日，公司有978名员工，其中26名法国员工由工会代表[60] 公司发展历程与收购情况 - 公司自1999年成立以来，已完成13项重大收购，且超过14年未进行收购或战略联盟[82] 公司面临的竞争情况 - 公司面临来自老牌电话和有线电视公司、基于设施的网络运营商以及通信服务市场新进入者的竞争[54] - 公司所处行业竞争激烈，竞争对手财务资源更雄厚、品牌更知名、客户基础更大，竞争导致价格和利润率下降，公司服务定价优势减弱[123] 公司运营依赖与风险 - 公司的光纤网络多以长期租赁形式使用暗光纤，依赖光纤所有者维护，并依赖第三方提供本地环路设施[55] - 公司需建立和维护与其他互联网接入提供商的关系，若无法维持或增加无结算对等关系，可能影响服务质量和业务[64] - 公司需要保留现有客户并增加新客户以实现持续盈利和正现金流，但新增客户可能面临困难[69] - 公司业务和运营快速增长，可能无法有效管理增长，需在多方面采取措施[73] - 公司在东欧、墨西哥及亚洲和南美洲部分地区运营遇到困难，可能影响经营业绩和收入增长[76] - 公司进行收购可能面临诸多问题，如无法实现预期收益、整合困难、人员流失等[82] - 美国城际网络大部分租约需在2020年续约，若光纤所有者放弃续约，公司替换骨干网络将面临重大干扰和费用[88] - 公司网络基础设施设备主要由Cisco Systems, Inc.提供，若其无法及时供货或满足性能期望，公司业务将受影响[89] - 公司依赖与运营商中立数据中心运营商的协议，若关系恶化或行业集中化，将影响销售和营销，减少潜在客户群[114] - 公司在多租户办公楼的业务依赖与业主和管理者的接入协议，若无法获得或维持，将减少收入并可能无法收回成本[116] 公司面临的法规与监管风险 - 公司服务受运营所在司法管辖区的监管，监管通常较轻，但可能会发生变化[58] - 2017年12月美国联邦通信委员会撤销禁止封锁和限制互联网流量规则，若公司交付内容不如其他方易被消费者接收，销售服务能力将受负面影响[93] - 公司美国以外业务面临汇率波动、监管和法律要求、人员配置和管理困难、政治和经济条件变化、税收制度等风险[96] - 若无法遵守执法机构通信拦截相关法律，公司在美国每次可能面临最高100万美元罚款，其他国家罚款相当或更高[142] - 欧盟《通用数据保护条例》（GDPR）2018年5月生效，虽公司认为已合规且影响不大，但应用情况未明确，未来可能需采取额外措施[135] - 加拿大反垃圾邮件立法（CASL）2015年实施，2017年全面实施推迟，公司认为目前已合规[140] - 公司网络故障、传输延迟和错误可能导致客户损失，使公司面临潜在责任[132] - 公司作为互联网接入提供商，可能因网络传播信息承担责任，相关法律尚不完善[134] - 美国和其他国家拟议的隐私法规可能对公司业务产生负面影响[137] - 英国脱欧可能对公司在欧盟的运营和销售产生不利影响[146] 公司财务状况 - 公司股东权益为负，未来可能无法支付股息[129] - 2018年12月31日，公司总负债达8.092亿美元，包括1.892亿美元利率5.625%的高级无担保票据、4.45亿美元利率5.375%的高级有担保票据、1.638亿美元暗光纤资本租赁义务和1120万美元分期付款协议欠款[153][155] - 1.892亿美元高级无担保票据2021年到期，每年需支付利息1060万美元；4.45亿美元高级有担保票据2022年3月到期，每年需支付利息2390万美元[153] - 公司部分净运营亏损结转使用受限，根据应税收入情况可能提前缴纳所得税[111] - 美国《减税与就业法案》降低企业税率，对海外收入征税、资本支出扣除和利息费用扣除等方面做出改变，虽总体有利但可能存在负面影响[108] 公司租赁情况 - 公司总部位于华盛顿特区，面积43,117平方英尺，租约2020年5月到期，可提前60天通知取消[168] - 公司为数据中心、办公室和运营中心租赁约740,000平方英尺的空间[169] 公司股权情况 - 截至2019年2月1日，公司普通股有142名登记持有人，持有45,224,302股[175] - 董事会授权在2019年12月31日前回购不超过5000万美元的普通股，截至2018年12月31日，还有3490万美元可用于交易[183] - 2018年12月，公司回购147,995股普通股，平均每股价格44.36美元[185] 公司财务数据关键指标变化 - 2018年服务收入为520,193千美元，2017年为485,175千美元，2016年为446,900千美元[188] - 2018年总运营费用为434,617千美元，2017年为413,119千美元，2016年为390,010千美元[188] - 2018年净收入为28,667千美元，2017年为5,876千美元，2016年为14,929千美元[188] - 2018年基本每股净收入为0.63美元，2017年为0.13美元，2016年为0.33美元[188] - 2018年末总资产为739,850千美元，2017年末为710,588千美元，2016年末为737,892千美元[188] - 2018年服务收入52019.3万美元，较2017年的48517.5万美元增长7.2%[204] - 2018年网络运营费用21952.6万美元，较2017年的20927.8万美元增长4.9%[204] - 2018年销售、一般和行政费用13385.8万美元，较2017年的12791.5万美元增长4.6%[204] - 2018年折旧和摊销费用8123.3万美元，较2017年的7592.6万美元增长7.0%[204] - 2018年设备交易收益98.2万美元，较2017年的386.2万美元下降74.6%[204] - 2018年利息费用5105.6万美元，较2017年的4846.7万美元增长5.3%[204] - 2018年所得税费用1271.5万美元，较2017年的2524.2万美元下降49.6%[204] - 2018年平均每兆比特价格0.82美元，较2017年的1.11美元下降25.9%[206] - 2017 - 2018年网络运营费用增长4.9%，2018年底客户连接数增加11.9%，接入网络建筑增加170座[214] - 2018年非现金股权薪酬费用为1680万美元，2017年为1270万美元[215] - 2017 - 2018年销售、一般及行政费用（SG&A）增长4.6%[215] - 法律费用减少110万美元，主要与美国网络中立和互联监管事项有关[215] - 新收入会计准则使佣金费用减少130万美元[215] - 2017 - 2018年销售团队人数从574人增加到619人，增长7.8%[215] - 2017 - 2018年总员工人数从929人增加到974人，增长4.8%[215] 各条业务线数据关键指标变化 - 2018年企业客户收入3.378亿美元，较2017年的3.021亿美元增长11.8%；网络中心客户收入1.823亿美元，较2017年的1.831亿美元下降0.4%[210]