文章核心观点 Cogent Communications Holdings, Inc.宣布其首席执行官Dave Schaeffer将在多个会议上进行演讲，投资者可通过公司网站观看直播和回放 [1][3] 会议安排 - 首席执行官Dave Schaeffer将于8月5日上午11点MT在科罗拉多州韦尔举行的KeyBanc Capital Markets Technology Leadership Forum上演讲 [1] - 8月6日下午2点ET将在虚拟举办的BofA SMID Cap Conference上演讲 [2] - 8月12日上午10点45分ET将在虚拟举办的第27届年度Oppenheimer Technology, Internet & Communications Conference上演讲 [2] - 8月13日下午3点40分MT将在科罗拉多州博尔德举行的第10届年度TD Cowen Communications Infrastructure Summit上演讲 [2] 会议观看方式 - 投资者和其他相关方可以通过访问公司网站www.cogentco.com/events的“Events”部分获取会议演讲的实时音频网络直播，演讲结束后90天内可观看回放 [3] 公司介绍 - Cogent是一家基于设施的互联网服务提供商，为对带宽需求大的企业提供低成本、高速互联网接入和专用网络服务，其全光IP网络在55多个国家的数百个主要城市市场提供服务 [4] - 公司总部位于华盛顿特区N街2450号，美国联系电话为(202) 295 - 4200，邮箱为[email protected]，更多信息可访问www.cogentco.com [5]

文章核心观点 Cogent Communications Holdings, Inc.将在2024年8月8日举办电话会议介绍二季度运营结果并答疑，届时会提前发布新闻稿 [2] 会议信息 - 电话会议时间为2024年8月8日上午8:30（美国东部时间） [2] - 新闻稿发布时间为2024年8月8日上午7:00（美国东部时间） [2] - 美国和加拿大拨打号码为1 - 888 - 596 - 4144，国际拨打号码为1 - 646 - 968 - 2525，会议ID为6641307，建议提前15分钟拨入 [1] - 网络音频直播可在公司网站“新闻”板块的“活动”中访问，链接为www.cogentco.com/events，直播将持续至2024年8月22日，文字记录稿将在可用时发布在网站上 [3] 公司信息 - 公司是基于设施的低成本、高速互联网接入和专用网络服务提供商，为对带宽需求大的企业服务，其全光IP网络在55个国家的数百个市场提供服务 [6] - 公司总部位于华盛顿特区N街2450号，美国联系电话为(202) 295 - 4200，邮箱为[email protected]，官网为www.cogentco.com [4]

文章核心观点 - 科进通信受益于网络中心业务客户参与度提升和企业业务积极趋势，但预计季度亏损，盈利预期下调，需关注股价后续走势 [1][2][3] 公司业务情况 - 公司运营大量数据中心，广泛覆盖使其能为网络中心客户提供可靠低延迟网络服务 [1] - 公司积极降低带宽成本和扩大覆盖，推动 1G 和 10G 端口产品需求增长，管理层预计企业客户需求将持续增长并带来长期收益 [6] 财务预期 - 公司即将发布的报告预计每股亏损 1.02 美元，同比变化 -684.6%，收入预计 2.6469 亿美元，同比增长 10.4% [2] - 过去 30 天公司本季度共识每股收益预期下调 2.8% [3] 股价表现 - 公司股价在上一交易日飙升 9.1%，收于 64.18 美元，成交量可观，过去四周上涨 8.1% [5] 行业对比 - 公司属于 Zacks 无线全国行业，同行业的康姆迪姆上一交易日收盘价下跌 5.5%，至 2.22 美元，过去一个月回报率 -25.4% [4] 评级情况 - 公司目前 Zacks 评级为 3（持有），康姆迪姆即将发布报告的共识每股收益预期过去一个月变化 -3.1% 至 -0.21 美元，同比变化 -800%，目前 Zacks 评级也为 3（持有） [8]

文章核心观点 - 5G技术在企业应用中带来了高速数据传输和低延迟连接的变革,但对于消费者来说体验并不理想,主要原因是5G的优势相对4G较为局限,且约40%的用户手机不支持5G [1] - 不同5G公司在频谱资源、基础设施和盈利能力等方面存在差异,需要关注哪些公司能够持续创新和拓展个人及企业业务 [2] 公司分析 Charter Communications (CHTR) - 公司在2023年第四季度报告中显示,小企业和家庭用户的互联网服务客户减少61,000,但无线客户增加550,000 [3] - 公司利润下降导致股价下跌超过20%,2024年第一季度又损失72,000个客户,为应对已宣布关闭6个客户服务呼叫中心 [4] Cogent Communications (CCOI) - 收购T-Mobile的有线业务(原Sprint)可能成为双刃剑,因为Cogent需要承担T-Mobile原有的全部收购成本 [5][6] - 从投资者角度来看,在Cogent完全消化收购成本之前,投资有线连接业务可能不太明智 [7] Vodafone (VOD) - 公司2024财年收入同比下降,营业利润也下降10.8亿欧元,可能是由于欧洲和非洲网络成本上升所致 [8][9] - 直到公司财务状况更加清晰,VOD仍可能是需要避免投资的5G股票 [9]

文章核心观点 - 虽当前部分高收益股票价格有吸引力，但并非所有都值得投资，文章分析NextEra Energy Partners、Medical Properties Trust和Cogent Communications三只高收益股票，认为它们股息风险增加，未来可能削减股息，投资者应注重下行风险保护 [1][10] 高风险股票分析 NextEra Energy Partners（NEP） - 公司过去多年分配以两位数年化率增长，但近期将预计增长率减半至5%-8%，可预见未来目标增长率为6% [1] - 派息率超90%，资产负债表在信用评级下调阈值前空间小，高利率环境下杠杆率高，未来几年有大量股权义务需履行，不削减股息或承担巨额债务将无法履行义务，承担巨额债务会导致信用评级下调 [2][8] - 作为母公司NextEra Energy融资工具，削减股息或并入NextEra Energy更合理，当前是高风险投机性投资，虽股息率达13%且股价低迷，但仍应避开 [2] Medical Properties Trust（MPW） - 股息率12.5%有吸引力，市销率5.31倍低，市净率0.68倍有大幅折扣，但风险过高 [3] - 资产负债表杠杆率高，高利率环境下近期有大量债务到期，最大租户Steward Health破产，虽管理层积极出售资产偿债，但租户破产仍会拖累公司，且此前该租户就表现不佳 [3] - 杠杆率仍高，Steward Healthcare破产和资产出售带来严重现金流逆风，难以维持当前股息，至少会大幅削减，甚至可能重新评估REIT地位以消除股息，股价会受重大影响，可能无法成为可靠收益股，最好情况是深度价值投机性投资，最坏可能归零 [3] Cogent Communications（CCOI） - 曾因长期股息增长记录、审慎资本配置和增长记录受青睐，但商业模式依赖债务市场，高利率下股息有重大风险，是三只股票中风险调整后最具吸引力的，但目前风险大于回报 [5][7] - 靠承担相对低价债务建立股息增长记录，未用自由现金流或收益完全覆盖股息，通过稳定增长EBITDA降低杠杆率，为维持杠杆率承担额外债务支付股息，如今新债务成本达7%-8%，成本增加 [7] - 收购T-Mobile无利可图的Sprint资产带来重大风险，需释放协同效应使资产盈利，若失败且核心业务低迷，维持股息将面临挑战，已将增长率降至约4%，虽成功实施业务计划可维持该增长率，但失败风险大，经济下行和办公部门逆风也会带来挑战 [7] - 虽股息收益率接近8%且预计年化增长率4%有潜力，但股价可能进一步下跌并最终削减股息，目前应避开，待收购计划成功且能维持股息增长再考虑 [7] 投资者建议 - 投资者尤其是高收益领域投资者，应注重下行风险保护，避免因股息风险增加或削减导致股价大幅下跌，可选择Enterprise Products Partners等更稳定的投资，其提供有吸引力的收益率和增长率且无股息削减和资产负债表风险 [10]

文章核心观点 Cogent Communications Holdings, Inc.旗下两家子公司拟发行3亿美元2027年到期7%优先票据 并说明资金用途及票据相关情况[1] 公司信息 - 公司是基于设施的低成本、高速互联网接入等服务提供商 其全光IP网络在53个国家的数百个主要城市市场提供服务 [4] - 公司总部位于华盛顿特区 可通过电话或电子邮件联系 [5] 票据发行情况 - 两家全资子公司Cogent Communications Group, LLC和Cogent Finance, Inc.拟发行3亿美元2027年到期7%优先票据 仅向合格机构买家和符合规定的非美国人士发售 [1] - 票据预计由Cogent Group现有及未来重大国内子公司和公司提供高级无担保保证 公司不受票据契约约束 [1] - 票据与现有2027年到期7%优先票据有相同到期日、赎回保护、利率和基本相同条款 但不可互换 为单独系列 [1] 资金用途 - Cogent Group拟用约1.1亿美元净收益以12%折扣率提前全额偿还与Cogent Infrastructure LLC子公司的现有不可撤销使用权协议 [1] - 剩余净收益用于一般公司用途和/或向公司支付特别或定期股息 [1] 风险因素 - 发行和销售票据不一定能完成 [2] - 公司收购Sprint Communications LLC及其子公司的美国长途光纤网络业务可能面临整合困难、过渡服务成本超预期等问题 [6] - 新冠疫情、全球经济不稳定、外汇汇率变化等因素可能影响公司业务和融资活动 [6] - 公司面临新市场运营困难、政府政策和监管变化、竞争加剧等风险 [7] - 公司依赖少数设备供应商、第三方光纤和通行权提供商 可能面临硬件或软件问题及网络故障风险 [7] - 公司需维持互联网对等安排和通行权协议 并保留重要客户 否则可能影响业务 [7] - 公司需按时偿还债务 并应对利率互换协议下的可变利率风险 [7]

文章核心观点 - 分析Cogent Communications国际营收模式对了解其财务实力和增长潜力至关重要，需审视其国际营收趋势以有效预测公司未来前景 [1][11] 公司财务表现 - 2024年第一季度公司总营收2.6617亿美元，同比增长73.3% [5] - 上季度欧洲营收2910万美元，占比10.9%，较华尔街分析师预期低4.57%；前一季度和去年同期分别为2780万美元（占比10.2%）和2588万美元（占比16.9%） [6][7] - 上季度非洲营收19万美元，占比0.1%，较华尔街分析师预期低11.91%；前一季度和去年同期分别为18万美元（占比0.1%）和23万美元（占比0.2%） [7][8] 营收预测 - 华尔街分析师预计本财季公司总营收达2.6988亿美元，同比增长12.5%；欧洲预计贡献2895万美元（占比10.7%），非洲预计贡献19万美元（占比0.1%） [9] - 预计全年公司总营收11亿美元，同比增长16.9%；欧洲和非洲预计分别贡献1.1833亿美元（占比10.8%）和79万美元（占比0.1%） [10] 公司股票表现 - 过去一个月公司股价下跌5.4%，同期Zacks S&P 500综合指数上涨1.3%，Zacks计算机和技术板块上涨1.4% [15] - 过去三个月公司股价下跌22.2%，同期S&P 500指数上涨4.3%，板块上涨2.2% [15] 行业分析 - 全球经济相互关联，公司参与国际市场是决定其财务成功和增长路径的关键因素，投资者需了解公司对海外市场的依赖程度 [2] - 参与国际市场可平衡国内经济挑战并带来机遇，但也会带来货币波动、地缘政治不确定性和不同市场趋势等挑战 [3] - 华尔街分析师密切关注有全球业务公司的国际营收趋势以完善盈利预测，但公司国内地位等其他因素也对盈利预测有重要影响 [12]

文章核心观点 - 2024年第一季度Cogent Communications业绩疲软，营收和净利润均未达Zacks共识预期，但受网络中心业务需求推动营收同比增长 [1] 财务表现 净利润 - 公司净亏损6530万美元，合每股亏损1.38美元，去年同期净利润610万美元，合每股收益0.13美元，主要因运营费用增加；非GAAP每股亏损1.29美元，高于Zacks共识预期的1.10美元 [2] 营收 - 服务收入从去年同期的1.536亿美元增至2.662亿美元，受网外收入增长推动，但未达2.74亿美元的共识预期 [3] - 网内收入为1.386亿美元，高于去年同期的1.161亿美元，但未达1.484亿美元的预期；网内客户连接数同比增长5.2%至87574个 [4] - 网络中心业务需求旺盛，网络中心客户连接数从去年的52857个增至61599个 [5] - 网外收入为1.182亿美元，去年同期为3730万美元；网外客户连接数从去年的13785个增至34579个；净销售额未达1.195亿美元的预期 [6] - 本季度波长收入为330万美元；非核心收入为600万美元，环比下降16.8%；非核心客户连接数为10037个，环比下降16.2% [7] 其他财务指标 - GAAP毛利润为2630万美元，同比下降62.3%，利润率分别为9.9%和45.4%；运营亏损5940万美元，去年同期运营利润2430万美元 [8] - EBITDA总计1850万美元，去年同期为5600万美元，利润率分别为6.9%和36.5%；公司将2024年第二季度股息提高1美分至97.5美分，这是公司连续第47次季度股息增长 [9] 现金流与流动性 - 2024年第一季度，公司经营活动产生的现金为1920万美元，去年同期为3580万美元；截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为1.184亿美元，融资租赁债务（扣除当期到期部分）为4.535亿美元 [10] 股票评级与相关公司 Cogent Communications - 目前Zacks评级为3（持有） [11] NVIDIA Corporation - 目前Zacks评级为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为20.18%，上一季度盈利惊喜为13.41%；是全球视觉计算技术领导者和图形处理单元发明者，业务重点从PC图形转向支持高性能计算、游戏和虚拟现实平台的人工智能解决方案 [12][13] Arista Networks, Inc. - 目前Zacks评级为2（买入），受益于主要垂直领域和产品线的强劲势头和多元化；采用软件驱动、以数据为中心的方法帮助客户构建云架构和提升云体验；过去四个季度平均盈利惊喜为15.39%；在高速数据中心领域100千兆以太网交换端口份额居领先地位，在200和400千兆高性能交换产品市场份额不断增加，在数据驱动的云网络业务中处于有利增长地位 [14][15] Silicon Motion Technology Corporation - 目前Zacks评级为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为4.72%；是NAND闪存存储设备微控制器IC的领先开发商，为原始设备制造商和其他客户设计、开发和销售高性能、低功耗半导体解决方案 [16][17]

文章核心观点 查理·芒格去世后投资者关注巴菲特和伯克希尔·哈撒韦的继任计划 可从历史交易探寻巴菲特两位接班人偏好的投资领域和策略 这或揭示伯克希尔未来走向 同时介绍了相关公司投资情况及替代投资选择 [1][2] 巴菲特接班人及投资偏好 - 托德·康姆斯是巴菲特接班人候选之一 曾任对冲基金经理、现任GEICO首席执行官 喜爱金融服务类股票 自2010年起买入富国银行股票 可能获利颇丰 [3] - 泰德·韦施勒是另一位巴菲特接班人候选 以通过公开交易公司投资使个人退休账户大幅增值闻名 2010年代对Cogent Communications的投资体现其愿对新兴趋势冒险及在投资有利时加倍投入的特点 [6][7] 相关公司情况 富国银行 - 任命前摩根大通高管费尔南多·里瓦斯为投资银行部门联合首席执行官 康姆斯也是摩根大通董事会成员 [4] - 自1月以来回报率达25% 过去一年回报率超50% 康姆斯对其持续看好和优化预示该股票前景良好 [5] Cogent Communications - 是美国早期互联网消费者服务提供商 韦施勒在2010年代将15.9万美元投资在八年内变成超5100万美元 [7] 日报公司 - 由查理·芒格创立并曾持有 结构和投资方式与伯克希尔类似 芒格认可的前四大持仓包括富国银行、美国银行、阿里巴巴和美国合众银行 [9][10] - 过去一年股价飙升近40% 同期伯克希尔·哈撒韦回报率为25% 显示芒格的方法可能更适应价值驱动的经济环境 [10]

财务数据和关键指标变化 - 总收入为2.662亿美元,环比下降5.9百万美元 [7] - 毛利率为43.2%,环比提升260个基点 [9][43] - 资本开支为4.09亿美元,环比下降6.3% [49] - 总债务对EBITDA比率从4.07下降至3.57,净债务比从3.75下降至3.17 [54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业客户收入占比46.9%,环比下降1.4% [31] - 网络中心客户收入占比34.6%,环比下降1.3% [32] - 企业客户收入占比18.5%,环比下降5.7% [33] - 内网收入增长0.4%至1.386亿美元 [34] - 外网收入下降4.4%至1.182亿美元 [35] - 波长收入增长7%至330万美元 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在1,586个第三方数据中心和78个自有数据中心提供服务 [63] - 公司直接连接8,098个网络,是全球最互联的网络 [66] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划未来3年内实现2.2亿美元的成本协同 [12] - 公司预计未来5-7年内平均收入增长5-7%,EBITDA利润率每年提升100个基点 [21] - 公司正在将部分Sprint网络设施改造为自有数据中心,并优化数据中心布局 [17][18] - 公司正在扩展波长服务业务,计划到年底在800个地点提供波长服务 [16][72] - 公司正在积极处置IPV4地址、数据中心和暗纤等资产,以提高资产利用率 [24][119][191] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对网络中心业务的持续增长和波长业务的发展前景保持乐观 [63][64][72] - 公司对企业客户业务的恢复持谨慎态度,认为需要一定时间才能恢复到疫情前水平 [29][178][183] - 公司认为IPV6的普及仍需要很长时间,IPV4地址仍将是公司重要资产 [150][151] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Walter Piecyk提问** 公司在没有IPV4资产作为抵押的情况下,如何应对EBITDA下降导致的现金流缺口问题 [155][156] **Dave Schaeffer回答** 公司将通过成本节约、资产变现等多种方式来应对EBITDA下降的影响,并表示公司有多种融资渠道可以选择 [157][158][159][160][161][166][167] 问题2 **Walter Piecyk提问** 公司已实现的协同效应金额以及未来的协同效应空间 [172] **Dave Schaeffer回答** 公司已实现40%的协同效应,未来3年内将实现2.2亿美元的全部协同效应 [172][173] 问题3 **Michael Rollins提问** 公司在企业客户市场的增长动力和竞争格局 [182][183][184][185][186][187] **Dave Schaeffer回答** 公司认为视频会议应用是企业客户需求增长的主要驱动因素,但客户的办公场地决策仍在持续,这将影响企业客户业务的恢复进度 [182][183][184][185][186][187]