交易批准与完成 - 加拿大不列颠哥伦比亚省最高法院已发布最终命令 批准Coeur Mining Inc通过其全资子公司收购New Gold Inc全部已发行和流通普通股的计划安排[1] - 交易仍需获得《加拿大投资法》的批准并满足其他此类交易惯常的交割条件 预计将于2026年上半年完成[2] 公司信息 - New Gold Inc是一家专注于加拿大的中型矿业公司 拥有两个核心生产资产 分别是位于加拿大的New Afton铜金矿和Rainy River金矿[4] - 公司的愿景是通过为股东和利益相关者进行盈利且负责任的采矿 成为最具价值的中型黄金和铜生产商[4] 信息获取与联系人 - 关于交易的详细信息可参阅New Gold于2025年12月19日发布的管理层信息通告 该文件可在SEDAR+和EDGAR网站获取[3] - 投资者关系联系人为投资者关系总监Brandon Throop 电话+1 (647) 264-5027[5] - 首席战略官Ankit Shah的联系电话为+1 (416) 324-6027[5]

行业背景 - 黄金和白银市场展现出强劲势头，贵金属价格吸引了投资者的兴趣，这一趋势预计将持续至2026年初 [1] - 上涨的金银价格提振了行业情绪，为Coeur Mining和Hecla Mining等公司的运营表现和勘探信心提供了支撑 [1] Coeur Mining (CDE) 基本面分析 - 公司2025年第三季度业绩创纪录，营收达5.55亿美元，生产黄金111,364盎司，白银480万盎司，得益于白银实现价格上涨15%，黄金上涨4% [3] - 关键增长驱动力是收购并整合了墨西哥索诺拉州的Las Chispas矿，该矿为高品位、低成本地下矿，在2025年第三季度贡献了160万盎司白银和约1.65万盎司黄金 [4] - 旗舰资产Rochester矿（内华达州）当季生产约160万盎司白银和1.48万盎司黄金，Palmarejo矿（墨西哥）贡献150万盎司白银和2.48万盎司黄金 [5] - 公司预计2025年总产量将达到黄金39.25万至43.8万盎司，白银1710万至1920万盎司 [5] - 截至2025年9月底，现金及现金等价物约为2.66亿美元，高于一年前的7700万美元，债务资本比为10.5%，第三季度自由现金流约为1.89亿美元 [6] Hecla Mining (HL) 基本面分析 - 公司2025年第三季度营收创纪录，达4.095亿美元，较去年同期增长67% [7] - 当季生产约460万盎司白银，白银贡献了近48%的矿区收入，黄金约占37% [8] - 主要矿区贡献：Greens Creek矿贡献最大，生产230万盎司白银和15,584盎司黄金；Lucky Friday矿生产130万盎司白银；Keno Hill矿生产89.8万盎司白银；Casa Berardi矿增加2.51万盎司黄金 [8] - 第三季度实现白银价格约为每盎司42.58美元，实现黄金价格约为每盎司3509美元 [9] - 2025年11月，公司获得内华达州历史悠久的Aurora地区Polaris勘探项目的正式监管批准，为2026年初开始勘探钻探铺平道路 [9][11] - 2025年公司部署了约2800万美元的勘探预算，并计划在2026年将勘探和预开发支出增加至约5500万美元 [12] - 截至2025年9月底，现金及现金等价物约为1.34亿美元，高于一年前的2200万美元，债务资本比为9.9%，第三季度自由现金流约为9100万美元 [13] 股价表现与估值比较 - 过去一年，CDE股价上涨308.8%，HL股价上涨398.9% [14] - CDE目前基于未来12个月销售额的市盈率为6.14倍，而HL为12.58倍 [15] - Zacks对CDE 2025财年销售额的一致预期意味着同比增长96%，每股收益预期同比增长356% [19] - Zacks对HL 2025财年销售额和每股收益的一致预期分别意味着同比增长42.1%和282% [21] 投资比较与结论 - Coeur Mining展现出更引人注目的投资价值，其2025年第三季度表现强劲，营收5.55亿美元，自由现金流1.89亿美元，增长得益于Las Chispas矿的成功整合以及Rochester和Palmarejo矿的稳定生产 [24] - Hecla Mining同样表现稳健，营收4.095亿美元，自由现金流9100万美元，各矿区运营执行力强 [24] - CDE拥有更高的现金水平、保守的债务资本比以及相较于HL更低的估值，这使其更具优势 [25] - Coeur Mining凭借生产规模和利润率效率成为首选股票，而Hecla Mining可作为寻求多元化贵金属敞口的投资者的补充选择 [25]

交易批准情况 - New Gold股东在特别会议上以压倒性多数投票赞成与Coeur Mining的合并计划 赞成票为476,065,996股 占比99.22% 反对票为3,727,348股 占比0.78% [1] - 根据Multilateral Instrument 61-101排除特定股东后 赞成票为475,775,946股 占比99.22% 反对票为3,727,348股 占比0.78% [1] - Coeur Mining的股东也在2026年1月27日的会议上以压倒性多数批准了完成交易所需的决议 [1] 交易条款与股权结构 - 根据交易条款 交易完成后 New Gold股东所持每股普通股将获得0.4959股Coeur普通股 [1] - 交易完成后 Coeur股东和New Gold股东将分别拥有合并后公司约62%和38%的股权 [1] 交易预期时间与前提条件 - 交易预计将于2026年上半年完成 [1] - 交易尚需获得不列颠哥伦比亚省最高法院的最终批准 某些监管批准以及满足此类交易的其他惯例成交条件 [1] 公司背景与资产组合 - New Gold是一家专注于加拿大的中型矿业公司 拥有两个核心生产资产 分别是位于加拿大的New Afton铜金矿和Rainy River金矿 [1] 管理层对交易的评论 - New Gold总裁兼首席执行官Patrick Godin表示 股东的大力支持是对此次变革性合并的强烈认可 也是将两家公司联合起来的关键里程碑 [1] - 此次交易将两家公司联合起来 它们拥有相似的文化 都高度重视健康与安全 拥有相似的财务实力和现金流生成能力 并将提供显著的勘探上升潜力 以及显著延长矿山寿命和增长每股净资产价值的潜力 [1] - 此次合并将创建一家全新的 全北美范围的贵金属公司 这在行业内是独一无二的 [1]

文章核心观点 - 美国稀土和关键矿产类股票在1月26日普遍上涨 主要原因是华盛顿围绕扩大对国内供应链联邦支持的讨论提振了投资者情绪 市场预期政府政策将加速美国本土关键材料来源的开发[1] - 此次上涨由美国政府的实际行动触发 商务部通过《芯片法案》计划与USA Rare Earth Inc 签署了一项非约束性协议 提供约16亿美元的资金和贷款 其中包括约2.77亿美元的赠款和13亿美元的贷款 以换取股权和认股权证[2] - 投资者将政策讨论解读为扩大税收抵免、直接资金和监管支持可能即将到来的信号 这些措施将改善美国生产商的项目经济性并缩短开发时间 从长期投资角度看使该行业更具吸引力[4] - 此次上涨也反映了更广泛的地缘政治考量 持续的全球紧张局势和供应链中断凸显了确保关键原材料可靠国内供应的战略重要性[5] - 与清洁能源、电气化和先进技术相关的长期趋势继续支撑关键矿产的投资逻辑 市场反应凸显了华盛顿的政策信号能多快地影响该行业[6] 行业动态与政策驱动 - 稀土及其他关键矿物 包括锂、镍、钴和石墨 对电动汽车、可再生能源系统、先进电子产品和军事应用至关重要 美国目前严重依赖外国供应商 这一脆弱性一直是政策制定者持续关注的问题[3] - 华盛顿最近的言论表明 旨在加强国内采矿、加工和精炼能力的激励措施势头增强[3] - 加强这些供应链越来越被视为不仅对工业增长 而且对国防准备都至关重要[5] - 随着政府激励措施、国家安全优先事项和清洁能源需求趋于一致 国内生产商的战略重要性正在提升[11] 市场反应与公司表现 - 受《芯片法案》协议消息影响 USA Rare Earth Inc 股价上涨7.9%[2] - 涉及稀土生产和关键矿产勘探的数家公司股价在当日交易中录得显著涨幅[4] - Coeur Mining Inc 是一家金银矿商 同时也涉及关键矿产 其当前财年预期盈利增长率为355.6% 过去60天内 其下一财年盈利的Zacks共识预期提高了47.5%[7] - Idaho Strategic Resources Inc 是一家稀土和其他关键矿产矿商 其当前财年预期盈利增长率为6% 过去60天内 其下一财年盈利的Zacks共识预期大幅增长了102.6%[8] - IperionX Limited 是一家专注于先进加工技术的稀土和关键矿产生产商 其当前财年预期盈利增长率为95%[9] - Coeur Mining、Idaho Strategic Resources和IperionX等公司因政策支持改善了国内矿商的项目经济性而受到关注[10] 未来展望 - 该领域股票未来的表现可能仍将与联邦资金决策、监管进展和地缘政治发展紧密相关[11] - 稀土和关键矿产类股票很可能继续与政府战略保持紧密联系[6]

港股市场异动个股 - 中铝国际盘中涨超2.4%，其控股子公司牵头的联合体中标山西兆丰新建39.4万吨/年电解铝项目（一期29.4万吨/年）[1] - 中广核矿业再涨超8.3%，消息源于实物天然铀信托SPUT提交招股书，拟发行最多20亿美元信托份额，并计划每年现货市场采购量不超过900万磅[1] - 中国圣牧盘中涨近6%，因现代牧业提出可能强制有条件现金要约，以收购中国圣牧全部已发行股份[1] - 怡俊集团控股再涨超18%，自12月初复牌累计涨幅近500%，控股股东在市场上出售2000股股份，公众持股比例恢复至25%[2] - 中国罕王涨超10%创历史新高，公司终止原黄金业务分拆计划，聚焦黄金业务并拟更名“罕王黄金国际有限公司”，同时进行高管任命[2] - 老铺黄金涨超7.3%，市场关注春节销售，在金价走高与涨价预期下，消费者购买意愿增强[2] - 长飞光纤光缆涨超15.4%，因G.652.D普通光纤在2025年第四季度出现显著价格上涨与供应紧张，部分大厂库存无法满足订单[3] - 南山铝业国际涨超2.6%，公司计划2026年启动年产25万吨电解铝项目建设，投资额4.37亿美元，并规划另外年产50万吨项目以提升产能[4] - 心动公司微涨0.43%，其手游《心动小镇》国际服下载量突破1000万，Steam平台同时在线人数稳步提升[4] 行业板块动态 - 石油股集体走高，中海油服涨4.19%、中海油涨4.28%、中石油涨3.68%、中石化涨2.54%，主要受伊朗、古巴地缘局势紧张影响，长期看地缘政治不确定性有望支撑油价[3] - 太阳能板块盘初大涨，晶科能源涨9.03%、阿特斯太阳能涨4.57%、Sunrun涨3.94%、第一太阳能涨1.03%，消息面与马斯克现身达沃斯论坛相关[5] - 白银概念股普涨，科尔黛伦矿业涨1.32%、赫克拉矿业涨1.66%、Endeavour Silver涨3.82%、First Majestic Silver涨5.04%、泛美白银涨4.5%，因现货白银价格首破100美元/盎司大关[5] - 美股锂矿概念股多数上涨，Sigma Lithium涨17.54%、智利矿业化工涨1.9%、Lithium Americas涨5.06%，Sigma Lithium表示已额外售出10万吨高纯度锂粉且矿山复工按计划推进[6] - 银行股股价走低，高盛跌3.75%、摩根大通跌1.95%、摩根士丹利跌2.21%、美国银行跌1.39%、花旗跌1.79%，因美国总统特朗普起诉摩根大通及其CEO[6] - 美股部分半导体股盘前走强，AMD涨2.35%、英伟达涨1.53%、台积电涨2.29%，消息称英伟达CEO黄仁勋再度来华[7] 美股重点公司 - EquipmentShare.com上市首日涨32.9%，IPO价格为24.5美元，该公司是全美最大且增长最快的设备租赁服务商之一[5] - Redwire涨4.51%，因马斯克在达沃斯表示，SpaceX希望今年通过“星舰”技术实现火箭完全可重复使用，目标将进入太空成本降至每磅100美元以下[6] - 爱立信涨8.87%，公司2025财年第四季度调整后息税前利润(EBITA)达127亿瑞典克朗，同比增长24%，远超分析师预估的105亿瑞典克朗，调整后EBITA利润率提升至18.3%[7][8] - 英特尔大跌17.03%，公司CEO给出乏善可陈的业绩展望，并警告公司正受到制造问题的困扰[8]

公司股价表现与近期预期 - Coeur Mining (CDE) 股价在上一交易日收于25.77美元，单日大幅上涨12.5%，成交活跃[1] - 该股在过去四周已累计上涨22.4%[1] - 市场对Coeur Mining即将公布的季度业绩预期为每股收益0.33美元，同比增长200%，营收预期为6.687亿美元，同比增长119%[3] - 然而，在过去30天内，市场对该公司的季度每股收益共识预期被下调了15.9%[4] 同行业公司比较 - 同属Zacks非铁金属采矿行业的Energy Fuels (UUUU) 上一交易日收于24.42美元，单日上涨8.4%[5] - Energy Fuels 在过去一个月内股价回报率达49.1%[5] - 市场对Energy Fuels即将公布的季度每股收益共识预期为-0.08美元，在过去一个月内维持不变，较去年同期增长57.9%[6] 贵金属市场环境 - 白银价格同比上涨223.6%，黄金价格同比上涨77.9%，主要受强劲的避险需求、地缘政治紧张局势和贸易冲突升级推动[2] - 白银同时受益于坚韧的工业需求和不断增长的供应缺口，太阳能、电子和电气化需求现已占全球白银需求的一半以上[2] - 当前白银交易价格接近每盎司99美元的历史高位，黄金交易价格也接近每盎司4900美元以上的历史高位，持续的地缘政治紧张和美元疲软对价格构成支撑[2] 投资评级与行业 - Coeur Mining 目前获得Zacks Rank 1（强力买入）评级[5] - Energy Fuels 目前获得Zacks Rank 2（买入）评级[6]

港股市场动态 - 三花智控(02050)午前跌超3.4% 公司多位董事及高管计划减持不超过约1020.37万股A股股份，减持期间为2026年2月24日至5月23日 [1] - 透云生物(01332)早盘闪崩跌超60% 消息面上，1月15日有股东存仓市值3658.41万港元（占比5.85%）的股票至券商，1月20日另有股东转仓市值3535.25万港元（占比5.04%）的股票 [1] - 中伟新材(02579)涨超5% 公司在投资者关系活动中表示，已通过多种形式锁定5-6亿湿吨镍矿资源，并在印尼建成四大镍原料产业基地，形成一体化产业链 [1] - 英矽智能(03696)涨超6%，创62.9港元上市新高 公司用于帕金森病治疗的口服NLRP3抑制剂ISM8969临床试验新药（IND）申请获得美国FDA批准 [2] - 光伏板块普涨，凯盛新能涨17.85%，福莱特玻璃涨7.88%，信义光能涨5.88%，协鑫科技涨7.48%，新特能源涨6.13% 消息面上，申万宏源研报指出，我国提交超20万颗卫星星座申请，将带动太空光伏长期需求 [2] - 江南布衣(03306)跌近7% 公司宣布以每股18.78港元配售1453.5万股，配售价较1月22日收市价折让约9.01%，配售股份占扩大后股本约2.73% [2] - 锂矿股早盘走高，赣锋锂业涨5.22%，天齐锂业涨2.88% 消息面上，广期所碳酸锂主力合约一度涨超5%至17.8万元/吨，摩根大通报告提及在宜春进行了实地考察 [3] - 荣昌生物(09995)涨近2% 瑞银发布研报，对荣昌生物与艾伯维就RC148(PD-1/VEGF)达成的合作持积极看法，该合作涉及6.5亿美元首付款及最高可达49.5亿美元的里程碑付款 [4] - 德昌电机控股(00179)跌近7% 公司公布截至2025年12月31日止9个月营业额为27.26亿美元，较上一财年同期的27.3亿美元下跌约400万美元 [4] - 黄金股反弹，赤峰黄金涨6.99%，中国黄金国际涨4.4%，紫金黄金国际涨5.06%，山东黄金涨1.41%，万国黄金集团涨0.53% 消息面上，现货黄金价格冲破每盎司4960美元，续创历史新高 [4] 美股市场动态 - 加密托管公司Bitgo Holdings(BTGO.US)登陆美股，现涨2.72% 该公司是美国最大的加密货币托管公司之一，提供数字资产存储与保护服务 [5] - 稀土概念股走高，USA Rare Earth涨17.49%，Critical Metals涨20.89%，TMC the Metals涨1.84%，MP Materials涨5.75% 消息面上，USA Rare Earth宣布选择Fluor、WSP Global作为其EPCM合作伙伴，推进Round Top稀土项目的商业化进程 [5] - 白银概念股普涨，科尔黛伦矿业涨12.48%，Endeavour Silver涨10.93%，赫克拉矿业涨8.34%，泛美白银涨7.88%，First Majestic Silver涨9.1% 消息面上，现货白银大涨超3%，逼近94美元 [5] - 纳斯达克中国金龙指数开盘涨1.6%，热门中概股普涨，理想汽车涨3.54%，阿里巴巴涨5.05%，万国数据涨3.08%，蔚来涨2.14%，哔哩哔哩涨4.53%，小马智行涨5.74% 消息面上，中国人民银行行长表示今年降准降息还有一定空间 [6] - AST SpaceMobile(ASTS.US)涨12.43% 公司宣布其BlueBird 7任务计划于2月下旬搭载蓝色起源的New Glenn火箭发射 [6] - 雅培(ABT.US)跌10.04% 公司报告2025年第四季度销售额为114.6亿美元，比预期少3.4亿美元，按报告基准增长4.4%，调整后每股收益为1.50美元，同比增长12% 医疗器械部门引领增长，增幅达12.3% [7] - 阿里巴巴(BABA.US)涨5.05% 消息面上，阿里巴巴正准备推动其芯片制造部门平头哥半导体上市，计划将该部门改组为部分由员工持股的商业实体 [7]

行业动态 - 现货白银价格大幅上涨超3%，逼近每盎司94美元 [1] - 花旗银行上调贵金属综合体的近期价格预测，预期牛市在短期内将持续 [1] - 花旗银行设定的0至3个月基准情景目标价为黄金每盎司5000美元，白银每盎司100美元 [1] - 花旗银行上调预测的理由包括地缘政治风险升高、实物市场持续短缺以及对美联储独立性的不确定性 [1] 公司表现 - 科尔黛伦矿业股价上涨超过8% [1] - Endeavour Silver股价上涨超过4% [1] - 赫克拉矿业股价上涨超过4% [1] - 泛美白银股价上涨超过3% [1] - First Majestic Silver股价上涨超过3% [1]

Coeur Mining, Inc. (CDE) 2025年第三季度业绩 - 2025年第三季度营收约为5.55亿美元，较去年同期的约3.14亿美元增长近77%，较上一季度的4.81亿美元亦实现增长 [1] - 营收增长主要受创纪录的产量、更高的销售量以及贵金属实现价格大幅上涨推动 [1][2] - 黄金平均实现价格为每盎司3，148美元，白银平均实现价格为每盎司38.93美元，直接提升了整体销售价值 [1] - 本季度销售了114，495盎司黄金和500万盎司白银，产量达到111，364盎司黄金和480万盎司白银，均实现同比和环比增长 [2] Coeur Mining, Inc. (CDE) 运营与资产表现 - 新整合和扩建的资产（尤其是通过收购SilverCrest获得的Las Chispas矿）以及包括Palmarejo、Rochester、Kensington和Wharf在内的成熟业务为业绩提供了支持 [3] - 美国矿场贡献了本季度总营收的约55% [3] - 过去一年，公司股价飙升了266%，远超行业71.4%的增长 [6] Coeur Mining, Inc. (CDE) 估值与市场预期 - 公司当前基于未来12个月预期的市销率为5.48倍，高于行业平均的5.05倍 [9] - 市场对2025年和2026年每股收益的共识预期分别意味着356%和117%的同比增长 [10] - 过去30天内，对2025财年和2026财年每股收益的共识预期呈上升趋势 [12] - 公司目前获得Zacks Rank 1（强力买入）评级 [14] 同业公司表现对比 - Southern Copper Corporation (SCCO) 2025年第三季度营收约33.8亿美元，同比增长15%，创下季度记录，主要受黄金（每盎司3，455.5美元）和白银（每盎司39.56美元）实现价格上涨推动，铜、银、钼价格走高及副产品黄金产量增加和高效成本管理亦贡献增长 [4] - Lundin Mining Corporation (LUNMF) 2025年第三季度营收约10.07亿美元，同比增长16%，增长动力来自更高的金属实现价格和强劲的销售量，其中铜实现价格约为每磅4.61美元，黄金实现价格约为每盎司3，889美元，显著提升了其核心销售价值 [5]

罗伊斯投资合伙公司2026年小盘股展望 - 公司认为小盘优质股和价值股在2026年将迎来反弹[2] - 自2025年4月低点以来 市场由与人工智能交易相关的低质量投机股驱动 这类股票缺乏强劲基本面和实际营收记录 此类低质量反弹平均仅持续约12个月 市场向优质股的转变迫在眉睫[2] - 公司看好拥有自我维持的资产负债表、有吸引力的估值和强劲基本面的公司 青睐消费必需品、包装、商业服务以及保险行业的公司[3] - 公司认为人工智能交易将扩大 能够快速将人工智能应用商业化的公司有望实现业务增长和显著的利润率扩张[4] - 公司预计2026年小盘股表现将超越大盘股[4] 选股方法论 - 使用Finviz股票筛选器和Insider Monkey的2025年第三季度数据库 筛选出罗素2000指数中市值最大的100只股票[6] - 根据Insider Monkey数据库中持有该股票的对冲基金数量进行升序排名[6] - 研究表明 模仿顶级对冲基金的最佳选股可以跑赢市场 自2014年5月以来 相关策略回报率达427.7% 超越基准264个百分点[7] 科图斯防务与安全解决方案公司 - 公司是当前值得买入的最佳罗素2000股票之一[8] - 高盛分析师于1月20日重申买入评级 并将目标价从93美元上调至125美元[8] - 斯蒂费尔公司于1月13日重申买入评级 并将目标价从112美元上调至134美元[9] - 高盛认为航空航天和国防行业在2026年将保持强劲 需求由原厂设备供应滞后于需求的有利条件驱动 售后市场增长也因强劲定价而超过全球现役弹药需求 商务喷气机需求在供应链受限和国防硬件增长改善的背景下保持强劲 当前市场动态有利于科图斯公司[10] - 斯蒂费尔指出 对公司看涨情绪的改善源于其瓦尔基里无人机的订单势头 以及其高超音速测试项目MACH-TB的进展[11] - 公司为国防、国家安全和商业市场开发先进技术、产品和系统 主要运营政府解决方案和无人系统两个部门[11] 科尔矿业公司 - 公司是当前值得买入的最佳罗素2000股票之一[12] - 雷蒙德·詹姆斯分析师于1月14日重申买入评级 并将目标价从21美元上调至24.5美元[12] - 罗斯MKM分析师于12月15日重申买入评级 并将目标价从20美元上调至23美元[12] - 罗斯MKM指出 目标价调整反映了公司对2025年第四季度及以后行业前景的更新 由于宏观经济因素推动价格达到新高 黄金和白银价格仍不确定 公司目前预测2026年黄金价格为4125美元 此前预测为2863美元 2026年白银价格预测也从32.5美元上调至56.25美元[13] - 公司预计将于2月18日公布2025财年第四季度业绩 华尔街预计该季度营收约为6.687亿美元 通用会计准则每股收益为0.48美元[14] - 公司是美洲地区的金银生产商 同时也勘探锌、铅及其他相关金属[14]