业绩总结 - 2024年第二季度黄金总产量为78,697盎司，较2023年同期增长48%[10] - 2024年第二季度收入为2.22亿美元，环比增长4%，同比增长25%[23] - 2024年第二季度调整后EBITDA为5,240万美元，环比增长18%，同比增长136%[23] - 2024年第二季度净收入为140万美元，较第一季度的亏损2,910万美元有所改善[23] - 2024年第二季度自由现金流为-3,620万美元，较第一季度的-5,800万美元有所改善[23] 用户数据 - 2024年第二季度金矿销售量为76,932盎司，较第一季度下降6%，同比增长15%[23] - 2024年预计金矿产量为310,000至355,000盎司，银矿产量为10,700至13,300千盎司[35] - 2024年黄金产量预计为332,500盎司，白银产量为1,200万盎司[51] 生产与成本 - 2024年银总产量为2,638千盎司，完成年度指导的44%[10] - Coeur Rochester矿的矿石开采量为3,673,049吨，采矿成本为每吨$3.17[59] - Coeur Kensington矿的矿石开采量为152,035吨，采矿成本为每吨$88[64] - 2024年第一季度Wharf矿的调整后销售成本为每盎司金$1,165[69] - 2024年第二季度Wharf矿的金矿石开采成本为每吨$3.52，处理成本为每吨$2.40[70] 未来展望与投资 - 2024年探矿投资预计在4,000万至5,000万美元之间[17] - 2024年资本支出指导范围为1.6亿至2亿美元[25] - Coeur完成了对Palmarejo附近关键矿权的收购，增强了资源扩展潜力[19] - Wharf项目发现了两个新机会，可能显著延长矿山寿命[21] 负面信息 - 2024年第二季度自由现金流为-36,156千美元，较2024年第一季度的-57,954千美元改善了21,798千美元[104] - 2024年第二季度的总债务为629,327千美元，较2024年第一季度的585,552千美元增加了43,775千美元[106] - 2024年第二季度的净债务为555,191千美元，较2024年第一季度的518,063千美元增加了37,128千美元[106] 其他新策略与有价值的信息 - 2024年生产指导维持不变，成本指导已调整[8] - Coeur Alaska矿的失时伤害频率为0.43，显著低于行业平均水平1.64[45] - Coeur的总报告伤害频率为0.60，低于行业平均水平1.73[47] - 2023年已探明和可采矿储量总计为3,182,000盎司黄金和243,865,000盎司银[108]

产量和成本 - 罗切斯特矿山已完成产能提升,预计全年产量将是历史水平的2.5倍,约为3200万吨,将大幅提升产量和自由现金流,单位成本也将大幅下降[3] - 第二季度黄金和白银产量分别为25,467盎司和160万盎司，较上期分别下降23%和12%[28] - 生产下降主要由于矿山序列导致吞吐量下降以及回收率降低，部分被平均银品位上升所抵消[29] - 黄金和白银的调整后销售成本分别上升12%和16%至每盎司1,006美元和15.24美元，主要由于金属销售下降所致[30] - 预计2024年全年黄金和白银产量分别为95,000-103,000盎司和590-670万盎司[40] - 2024年销售成本预计为每盎司黄金950-1,150美元、每盎司白银15.50-16.50美元[41] - 金矿Kensington第二季度黄金产量为23,202盎司，较上期增加8%[56] - 第二季度调整后的现金成本为每盎司1,734美元，较上期下降6%[58] - 2024年全年黄金产量预计为92,000-106,000盎司[65] - 2024年现金成本预计为每盎司1,525-1,725美元[66] - 金矿Wharf第二季度黄金产量为22,021盎司，较上期增加8%[69] - 第二季度调整后的现金成本为每盎司822美元，较上期下降29%[70] - 2024年Wharf黄金产量预计为86,000-96,000盎司[74] - 2024年Wharf现金成本预计为每盎司950-1,050美元[75] - 公司2Q 2024年Palmarejo矿场黄金现金成本为每盎司1,006美元，较上一季度上升11.6%[114] - 公司2Q 2024年Rochester矿场黄金现金成本为每盎司1,813美元，较上一季度上升11.2%[114] - 公司2Q 2024年Kensington矿场黄金现金成本为每盎司1,734美元，较上一季度下降5.8%[114] - 公司2Q 2024年Wharf矿场黄金现金成本为每盎司822美元，较上一季度下降29.4%[114] - 公司2Q 2024年总黄金现金成本为每盎司1,264美元，较上一季度下降0.2%[114] - 公司2Q 2024年总银现金成本为每盎司17.71美元，较上一季度上升21.1%[114] - 公司2024年全年指引金银单位成本分别为950-1150美元/盎司和15.50-16.50美元/盎司[124][1] 资本支出和勘探 - 资本支出下降13%至600万美元，主要反映了设备投资减少，部分被地下开发支出增加所抵消[31] - 勘探投资维持在约300万美元的水平，主要集中在Zapata-Guadalupe走廊、Hidalgo走廊西延和Hidalgo等区域[33,34,35,36,37,38] - 资本支出同比增加24%至1700万美元，主要用于支持多年开发和勘探计划[59] - 2024年资本支出预计为6,300-6,800万美元，其中加快地下开发和补充钻探投资[67] - 2024年第二季度资本支出为5.14亿美元，上年同期为8.56亿美元[107] 财务表现 - 金银价格上涨推动收入和调整后EBITDA大幅增长,过去12个月调整后EBITDA增加89%[4] - 2024年第二季度收入为2.22亿美元，同比增长25.2%[104] - 2024年上半年收入为4.35亿美元，同比增长19.4%[104] - 2024年第二季度净亏损为142.6万美元，上年同期净亏损3.24亿美元[104] - 2024年上半年净亏损为2.77亿美元，上年同期净亏损5.7亿美元[104] - 2024年第二季度调整后EBITDA为4,433.9万美元，全年调整后EBITDA为19.17亿美元[109] - 2024年第二季度自由现金流为-3,615.6万美元，全年自由现金流为-1.22亿美元[111] - 2024年第二季度每股调整后净亏损为0.01美元，上年同期为0.06美元[110] - 2024年第二季度毛利率为34.9%，上年同期为21.2%[104] - 公司2Q 2024年经营活动现金流为1,524.9万美元，较上一季度大幅改善[112] - 公司2024年全年指引成本适用于销售(包括摊销)为7.06亿美元[121] - 公司2024年全年指引金银金属销量分别为104.26万盎司和6652.59万盎司[122] - 公司2024年全年指引金银收入占比分别为51%和49%[123] - 公司2024年全年指引成本适用于销售(包括摊销)较上次指引有所下降[126][2] 矿山开发和收购 - 肯辛顿多年勘探计划取得积极成果,预计2024年底矿山寿命将超过5年,2025年下半年将恢复正自由现金流[5] - 公司完成了对帕尔马雷霍金银矿周边两大矿权块的收购,有望在现有矿区东部延伸矿山寿命[6] - 银提普矿山2024年勘探计划正在进行,目标是通过地下钻探和大范围勘探扩大资源储量[8] 其他 - 公司已完成黄金和白银套期保值计划,未来将全面暴露于大宗商品价格变动[7] - 公司是一家多元化的贵金属生产商,拥有4个全资运营矿山[93] - 公司发布了前瞻性声明,涉及现金流、产量增长、成本、资本支出、勘探和开发等方面[94][95] - 公司使用了一些非美国通用会计准则(non-U.S. GAAP)指标,

财务业绩 - 公司第二季度实现收入2.22亿美元，同比增长25%[138] - 第二季度调整后EBITDA为5,240.7万美元，同比增长136%[138] - 2024年上半年实现净收入4.35亿美元，同比增长19%，主要由于黄金和白银销量分别增加15%和5%，以及平均实现价格分别上涨7%和6%[159,160] - 2024年上半年成本适用于销售下降1%，主要由于罗切斯特矿场的估计可回收金属量的有利影响和较低的最低成本调整，部分被更高的黄金和白银销量所抵消[161] - 公司2023年上半年总成本为3.345亿美元，其中摊销费用为5,479.1万美元[239] - 公司2023年上半年金银金属销售量分别为15.8万盎司和5,193.1万盎司[240] - 公司2023年上半年金银单位成本分别为958美元/盎司和14.12美元/盎司[241] 生产和销售 - 第二季度黄金和白银产量分别为78,696盎司和2,637,950盎司[142] - 第二季度平均实现黄金价格为2,003美元/盎司，白银价格为26.20美元/盎司[142] - 公司维持全年黄金产量31万-35.5万盎司、白银产量1,070万-1,330万盎司的指引[140] - 公司2024年全年金银金属销售量预计分别为104.3万盎司和6,652.6万盎司[247] - 公司2024年全年金银单位成本指引分别为950-1,150美元/盎司和15.50-16.50美元/盎司[249] 矿山运营 - 帕尔马霍矿山金银产量分别下降23%和12%,主要由于选矿厂吞吐量下降14%、回收率下降和金品位下降6%所致[184] - 罗切斯特矿山金银产量分别增加39%和16%,主要由于新三级破碎系统投产并逐步达产[188] - 肯辛顿矿山金产量增加8%,主要由于选矿吞吐量增加9%和回收率提高[192] - 怀尔夫矿山金产量增加8%,主要由于品位提高和回收时间的影响[196] - 怀尔夫矿山营运成本每金盎司下降28%,主要由于品位提高和运营成本降低[196] 勘探和资本支出 - 公司完成了对Palmarejo金银矿周边矿权的收购，有望延长该矿的开采寿命[140] - 公司正在Silvertip矿区进行大规模勘探计划,旨在增加近矿资源量[140] - 公司提高了全年勘探投资指引,以反映Wharf和Kensington矿区的勘探进展[140] - 公司提高了全年资本支出指引,以反映Rochester扩建项目的加速进度[140] - 2024年上半年探矿费用增加209%,主要由于在帕尔马雷霍、肯辛顿、怀尔夫和Silvertip进行了计划的钻探活动[164] - 公司增加了怀尔夫和肯辛顿的勘探支出,以延长这些矿山的使用寿命[180] - 勘探费用为1170万美元,主要用于增加Silvertip矿区的矿产资源量,并支持了271米的地下矿坑开发[199] 财务管理 - 公司已完成黄金和白银套期保值项目,未来将全面暴露于现货价格变动[140] - 公司与银行签订了新的循环信贷协议,将信贷额度增加至4亿美元,并延长期限至2027年2月[201] - 公司完成了2370万美元的股票私募融资,用于Silvertip矿区的勘探和资源评估[202] - 公司预计未来12个月内有足够的资金来满足业务需求,将使用经营活动现金流、额外股权融资和循环信贷来满足近期资本支出[205] - 公司可能会发行股票或回购债券以减少债务、支付未来现金利息和到期金额或一般营运资金[221] 非公认会计准则指标 - 调整后净收益(损失)指标反映了公司核心采矿业务的基本经营业绩[223][224] - EBITDA和调整后EBITDA指标用于评估公司的经营业绩、规划和预测运营以及评估负债水平和流动性[226] - 自由现金流量指标分析了公司从经营活动产生的现金流[227][228][229] - 营运资金变动前的经营现金流量指标也用于分析公司从经营活动产生的现金流[230][231][232] - 适用销售成本指标用于评估公司从开采到回收的当前和全生命周期的经营业绩[233][234][235][236][237][238] 风险管理 - 公司2023年上半年金银价格波动会对存货和长期资产的账面价值产生重大影响[259,260,261] - 公司2023年上半年使用远期合约对冲金银价格风险,共确认1,290万美元的亏损[262] - 公司面临外汇汇率波动的风险,2020年曾使用远期合约进行套期保值[264,265] - 公司使用金融工具管理贷款利率风险，面临信用风险和市场风险[266]

文章核心观点 - 华尔街预计Coeur Mining在2024年第二季度营收增加的情况下盈利同比增长，实际业绩与预期的对比或影响其近期股价，投资者可关注盈利预期偏差和Zacks排名来评估投资机会 [1][21] 业绩预期 - 公司预计于2024年8月7日发布财报，若关键数据超预期股价或上涨，不及预期则可能下跌 [2] - 预计营收2.355亿美元，同比增长32.9% [3] - 预计季度每股亏损0.02美元，同比变化+66.7% [9] 盈利预期偏差（Earnings ESP） - Zacks Earnings ESP模型核心是比较最准确估计和Zacks共识估计，正的Earnings ESP是盈利超预期的有力预测指标，特别是与Zacks排名1、2、3结合时 [11][12][13] - Coeur Mining最准确估计低于Zacks共识估计，Earnings ESP为 -77.78%，难以确定其是否会超预期 [15][16] Zacks排名 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [6] 盈利预期修正趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益估计保持不变，反映了分析师对初始估计的重新评估 [10] 盈利惊喜历史 - 上一季度预计每股亏损0.06美元，实际亏损0.05美元，盈利惊喜为 +16.67% [19] - 过去四个季度公司仅一次超预期 [20]

黄金投资价值与市场趋势 - 黄金是历史悠久的投资品类，具有保值功能，供应有限且与市场不相关，是对抗通胀和分散投资的好工具 [1] - 2024年黄金表现良好，7月17日价格创历史新高，受预期降息和美元疲软推动，美银预测明年金价可达3000美元，当前现货价超2400美元 [4] - 投资实物黄金成本高且麻烦，黄金股票是有吸引力的替代选择，近期价格上涨使部分黄金股今年涨幅显著，一些不知名股票也有高回报潜力 [2] - 黄金股票是对抗通胀的终极手段，除知名股票外，很多未受关注的股票潜力巨大 [3] 推荐黄金股票及公司情况 Kinross Gold Corp (KGC) - 公司从事金银矿勘探和开采，业务广泛，在美国、加拿大、智利、巴西和毛里塔尼亚有矿山 [6] - 过去12个月股价上涨79%，远期市盈率15.6，估值有吸引力，财务状况好且增长潜力大，是对抗通胀的优质潜力股 [7] - 2023年生产210万盎司黄金，美洲矿山产量占71%，2024年第一季度产量52.7万吨，有望实现210万盎司的年产量目标 [14] - 上一份财报显示每盎司利润率1088美元，流动性20亿美元，是分红股，年股息率1.33%，健康的现金状况预示股息将强劲增长 [20] Coeur Mining (CDE) - 公司是贵金属生产商，业务覆盖墨西哥、内华达、南达科他、阿拉斯加等地，还有一个位于不列颠哥伦比亚的勘探点 [8] - 今年股价上涨101%，增长主要受中国市场推动，息税折旧摊销前利润较上年增长76%，是对抗通胀的优质黄金股 [8][9] - 本月宣布罗切斯特新扩建矿山达到年中目标运行率，满负荷生产时产量将是历史水平的2.5倍，即每年3200万吨 [16] - 公司CEO称产量增加将带来更多现金流入并降低债务水平，预计今年黄金总产量超2023年，产量在31万至35.5万盎司之间 [21] DRDGOLD Limited (DRD) - 公司是南非小盘股，支付高额股息且增长潜力大，负责黄金的提取、加工和冶炼，从豪登省威特沃特斯兰德盆地的地表尾矿中回收黄金 [10] - 今年处于扩张阶段，投资远西黄金回收二期项目，将使工厂产能翻倍，虽资本投资会增加成本，但仍有望完成今年产量目标，长期增长潜力大 [11] - 截至2023年12月31日的六个月，公司收入增长12%至29.742亿兰特，营业利润增长15%至9.093亿兰特，得益于金价上涨 [17] - 公司连续17年分红，当前年股息率4.6%，表现强劲且前景乐观，是对抗通胀的优质黄金股 [18]

文章核心观点 - 受金属价格上涨和能源转型趋势带动，Zacks有色金属矿业前景乐观，建议关注南方铜业、自由港麦克莫兰等公司 [1][2] 行业概况 - Zacks有色金属矿业包含生产铜、金等有色金属的公司，产品用于航空航天、汽车等行业，开采过程复杂且资本密集，企业通过勘探和收购增加储量、提升资产质量 [3] 行业利好因素 金属价格上涨 - 今年以来铜价涨幅超18.8%，金价上涨14.5%，银价涨幅达29.7%，铀价处于两周高位，资源枯竭和供应短缺将使金属价格长期上涨，利好行业 [4] 需求强劲 - 有色金属在交通、电力等领域广泛应用，电动汽车和可再生能源需求增长，以及美国基础设施投资和就业法案的实施，将增加对有色金属的需求 [5] 行业排名前景好 - Zacks行业排名显示该行业近期前景光明，其排名第63，处于250个Zacks行业的前25%，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%的行业两倍多 [6][13] 盈利预期改善 - 自年初以来，行业当前年度盈利预期上调15%，分析师对行业盈利增长潜力信心增强 [7] 股价表现优异 - 过去12个月，该行业表现优于其所在板块和Zacks标准普尔500综合指数，行业股票累计上涨45.4%，而Zacks基础材料板块上涨3.4%，标准普尔500指数上涨27.7% [15] 估值有优势 - 基于未来12个月的企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）比率，行业当前估值为7.8倍，低于标准普尔500指数的15.11倍，基础材料板块过去12个月的EV/EBITDA为7.03倍，过去五年行业该比率最高为9.36倍，最低为3.35倍，中位数为6.57倍 [16][18] 行业挑战与应对 - 行业面临劳动力短缺、生产成本上升等问题，企业通过提高销量、增加运营现金流、降低单位净现金成本等方式维持利润，采用替代能源、实施成本削减策略和数字创新提高运营效率 [11] 重点关注公司 埃罗铜业（Ero Copper） - 战略举措推动近期增长，图库马项目获运营许可，预计2024年下半年产铜1.7 - 2.5万吨，2025年产量达5.3 - 5.8万吨，卡拉伊巴工厂扩建完成，2024年黄金产量指引上调，预计2025年铜产量翻倍超10万吨，过去六个月股价上涨41%，2024财年盈利预期同比增长95.4%，过去90天预期上调9%，过去四个季度平均盈利超预期53.9%，目前Zacks排名第1（强力买入） [18][19] 伦丁矿业（Lundin Mining） - 2024年7月2日增持卡塞罗内斯铜矿股份至70%，增加铜产量12 - 13万吨，2024年勘探预算4800万美元，过去六个月股价上涨45.7%，2024财年盈利预期同比增长91%，过去90天预期上调42%，长期盈利增长率预计为48.1%，目前Zacks排名第2（买入） [22][23] 南方铜业（Southern Copper） - 行业内铜储量最大，在墨西哥和秘鲁拥有优质资产，预计2024年铜产量同比增长4%至94.88万吨，本十年资本投资超150亿美元，过去六个月股价上涨41.3%，2024财年盈利预期同比增长39%，过去90天预期上调26%，长期盈利增长率预计为22.8%，目前Zacks排名第2 [25][27] 自由港麦克莫兰（Freeport - McMoRan） - 通过现有矿山附近勘探扩大储量，采用新技术提高产量，萨福德/孤星项目产量提前达标，印尼格拉斯伯格项目地下生产和选矿率提升，冶炼厂项目进展顺利，注重成本管理和降低债务，过去六个月股价上涨23.8%，2024财年盈利预期过去60天上调3.6%，同比增长11.7%，过去四个季度平均盈利超预期23.5%，长期盈利增长率预计为14.2%，目前Zacks排名第3（持有） [29][30] 科尔矿业（Coeur Mining） - 内华达州罗切斯特金银矿2024年4月实现商业生产，预计2024年产量为银480 - 660万盎司、金3.7 - 5万盎司，罗切斯特全面运营后吞吐量将提高2.5倍，成为美国最大的白银生产和加工地，6月肯辛顿金矿勘探结果积极，过去六个月股价上涨139%，2024财年盈利预期同比增长134.8%，过去90天从预计亏损转为每股盈利8美分，目前Zacks排名第3 [32][33]

文章核心观点 - Coeur Mining获Zacks评级上调至2（买入），反映盈利预期上升，是值得投资者考虑的选择 [1] 评级系统优势 - Zacks评级系统对个人投资者有用，因华尔街分析师评级多受主观因素驱动，投资者难据此决策 [2] - Zacks评级系统有效利用盈利预期修正的力量，与股票短期走势强相关 [5] - Zacks评级系统保持“买入”和“卖出”评级比例均衡，覆盖超4000只股票，仅前5%获“强力买入”，接下来15%获“买入”评级 [14] 盈利预期修正情况 - 分析师持续上调Coeur Mining盈利预期，过去三个月Zacks共识预期增长266.1% [6] - Coeur Mining评级上调至Zacks Rank 2，处于Zacks覆盖股票中预期修正前20%，暗示短期内股价可能上涨 [8] 盈利预期与股价关系 - 盈利预期上升和评级上调意味着公司基本面改善，投资者会推动股价上涨 [4] - 盈利预期修正与股票短期走势强相关，机构投资者根据盈利和预期计算股票公允价值并交易，导致股价变动 [11] 公司盈利预测 - 这家白银矿业公司预计在2024年12月结束的财年每股收益0.08美元，同比变化134.8% [13]

文章核心观点 - 柯尔矿业和赫克拉矿业表现良好有望持续，投资者可关注基础材料股中的这两只股票 [7] 柯尔矿业相关情况 - 柯尔矿业是基础材料板块241只个股之一，该板块在Zacks板块排名中位列第3 [4] - 柯尔矿业属于非铁矿业，该行业有12只个股，在Zacks行业排名中位列第19，今年以来平均涨幅27.2%，柯尔矿业表现优于该行业 [6] - 柯尔矿业目前Zacks排名为2（买入），今年以来回报率81.3%，而基础材料公司平均回报率为 - 0.9%，表现优于板块 [1][5] - 过去三个月，柯尔矿业全年收益的Zacks共识预期提高266.1%，分析师情绪改善，盈利前景增强 [9] 赫克拉矿业相关情况 - 赫克拉矿业是今年以来表现优于基础材料板块的股票，年初至今回报率20.6% [2] - 赫克拉矿业属于白银矿业，该行业有10只股票，排名第19，年初以来涨幅30.1% [3] - 过去三个月，赫克拉矿业当前年度的共识每股收益预期增长366.7%，目前Zacks排名为1（强力买入） [10] 选股建议 - 寻找表现出色的基础材料股，可关注跑赢同行的公司，对比柯尔矿业与基础材料板块的年初至今表现可判断其是否为优质股 [8]

文章核心观点 - 介绍贵金属特许权和流资公司这一细分行业，包括其收入模式、指数变化、4月表现、新闻动态及5月展望 [1][3][8][23] 行业介绍 - 贵金属特许权和流资公司是贵金属矿业的有趣细分行业，能从金属价格上涨中获利且风险低于典型矿业公司，收入来自特许权和流资协议 [1] - 流资协议下，流资公司预付获得未来一定比例金属产量交付权，还需支付低于市场价的持续款项，形式多样；特许权通常适用于小部分矿业项目产量，常见为净冶炼厂回报的小比例 [2] 指数情况 - 为跟踪行业整体表现，创建了包含11家公司（2020年6月扩展至15家）的市值加权指数和等权重指数，计算追溯至2019年1月 [3] - 2021年4月，市值加权指数调整为仅包含5家最大公司，重新计算指数值，新旧指数在2019年1月至2021年3月整体表现差异为2.29个百分点；等权重指数扩展至20家公司 [4] 公司排名 - 4月，惠顿贵金属市值超236亿美元，超过 franco - nevada 升至榜首；奥西斯科黄金特许权超过 triple flag precious metals 升至第三；黄金特许权超过 metalla 特许权与流资；奥罗根特许权超过三叉戟特许权 [7] 公司表现 - 4月表现不如3月，但16家公司中有10家股价上涨，triple flag precious metals 涨幅近11.5%，惠顿贵金属涨幅10.63%；empress royalty 跌幅14.29% [8] - 4月黄金和白银价格上涨，推动贵金属矿业整体走高，贵金属特许权和流资公司表现稍逊，市值加权指数涨3.98%，等权重指数涨1.84% [9] 4月新闻 - 4月新闻较少，多为第一季度初步业绩和小型投资组合更新，无重大交易 [10] - royal gold 第一季度销售约49500盎司黄金当量，给出2024年销售指引，预计为290000 - 315000盎司黄金当量 [11] - osisko gold royalties 第一季度可归属产量22259盎司黄金当量，初步收入4440万美元，截至3月31日持有现金5160万美元，循环债务降至1.111亿美元 [12] - triple flag precious metals 第一季度初步收入5750万美元，销售27794盎司黄金当量，与 coeur mining 达成肯辛顿金矿特许权协议 [13] - sandstorm gold 第一季度初步销售20300盎司黄金当量，初步收入4280万美元 [14] - gold royalty 第一季度初步销售2019盎司黄金当量，初步收入和土地协议收入420万美元，iamgold 的科特矿预计第三季度达商业生产，将使该公司收入增长100%，还与 taurus mining royalty fund 达成合作 [14][15][16] - emx royalty 启动自动股票购买计划，任命新独立董事 [17] - vox royalty 发布2024年股东信 [17] - orogen royalties 第四季度收入140万美元，同比增长100%，经营现金流和净利润显著改善，宣布内华达特许权资产新进展，altius minerals 增持股权至18.15% [18][19] - elemental altus royalties 第四季度收入创纪录达400万美元，首次实现盈利季度，2024年预计产量增长 [20] - star royalties 第四季度净收入690万美元，宣布以560万美元收购美国森林碳抵消特许权组合 [21][22] 5月展望 - 5月初金银价格相对平稳或略有上涨，标准普尔500指数接近历史高位，为贵金属特许权和流资公司股价提供支撑，5月市场情绪将是关键驱动因素，预计表现与4月相似 [23]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度整体收入同比增加14%,调整后EBITDA大幅增加76% [3][9] - 资本支出大幅下降,主要是罗切斯特扩建项目已完成 [3][10] - 公司预计将在下半年转为自由现金流正值,将用于偿还债务 [3][11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 帕尔马雷霍和怀尔夫表现强劲,抵消了罗切斯特过渡期的影响 [3][4] - 罗切斯特新破碎系统已于3月8日开始处理新鲜矿石,产能正在快速提升 [3][4][8] - 肯辛顿矿山正在进行多年投资计划,有望大幅延长矿山寿命 [4][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥的帕尔马雷霍矿山受到高柴油价格和其他通胀压力的影响 [9] - 怀尔夫矿山第一季度表现优于预期,受益于季节性因素 [9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在开发帕尔马雷霍东部新获得的土地,以增加未来3年内的产量和现金流 [5][20][21] - 公司对高品位的银铅锌矿Silvertip项目感到兴奋,正在制定更积极的勘探计划 [6][12][13] - 公司在ESG方面的领先地位有助于提高运营效率和成功 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对罗切斯特项目的快速投产和未来优化感到兴奋 [3][4][8] - 管理层对肯辛顿和帕尔马雷霍的勘探前景感到乐观 [4][12][13][20][21] - 管理层认为公司的多资产组合和北美黄金白银资产组合使其在当前大宗商品价格环境下处于有利地位 [6][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Dudas提问** 对于罗切斯特,公司是否对第二季度末达到稳定产能水平以及后续优化充满信心? [16][17][18] **Mitch Krebs和Mick Routledge回答** 公司有信心在第二季度末达到稳定的88,000吨/日产能水平,并在下半年进一步优化破碎尺寸和回收率 [17][18] 问题2 **Mike Parkin提问** 对于帕尔马雷霍东部新获得的土地,公司是否看到了近中期内可以纳入矿山计划的机会? [19][20][21][22] **Mitch Krebs和Aoife McGrath回答** 公司看到了近期、中期和长期的勘探机会,包括对现有矿区的延伸、已知资源的转换,以及新的潜在矿化带的发现 [20][21][22] 问题3 **Kevin O'Halloran提问** 公司是否还会在未来季度进行罗切斯特存货调整(LCM)? [40][41][42][43][44] **Tom Whelan回答** 公司在第一季度已经进行了正面的LCM调整,未来可能还会有一次调整,但第三季度开始应该不再需要 [42][43][44]