CECO Environmental Corp (CECE) Q1 2022 Earnings Conference Call May 10, 2022 8:30 AM ET Company Participants Steven Hooser - IR Todd Gleason - CEO & Director Matthew Eckl - CFO Conference Call Participants Amit Dayal - H.C. Wainwright & Co. Rob Brown - Lake Street Capital Markets Gerard Sweeney - ROTH Capital Partners William Dezellem - Tieton Capital Management Operator Good morning, and welcome to the CECO Environmental Corporation First Quarter 2022 Earnings Call. [Operator Instructions]. I would now lik ...

根据您的要求，我已将提供的财报关键点按照单一主题进行分组。以下是分组结果： 财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2022年第一季度净销售额为9240万美元，较2021年同期的7190万美元增长28.5%[99] - 2022年第一季度毛利率为28.6%，较2021年同期的33.9%下降5.3个百分点[99][100] - 2022年第一季度非GAAP营业利润为780万美元，非GAAP营业利润率为8.4%，分别高于2021年同期的500万美元和7.0%[99][100][106] - 2022年第一季度订单额为1.609亿美元，较2021年同期的9210万美元大幅增长74.7%[103] - 未交付订单增至2.832亿美元，较上季度末的2.139亿美元增长32.4%[119] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2022年第一季度销售和管理费用为1860万美元，占销售额的20.1%，低于2021年同期的1940万美元（占销售额27.0%）[99][104] - 公司与其它部门第一季度运营费用降至540万美元，同比减少150万美元[118] 各条业务线表现 - 工程系统部门2022年第一季度净销售额为5697.5万美元，较2021年同期的4205.7万美元增长26.1%[112][114] - 工业流程解决方案部门2022年第一季度净销售额为3546.1万美元，较2021年同期的2983.5万美元增长16.1%[112][116] - 工业流程解决方案部门第一季度营业利润增至410万美元，同比增长30万美元[117] 管理层讨论和指引 - 公司面临原材料短缺和某些材料及劳动力的通胀压力，预计供应链挑战和成本影响将持续[94][100][102] 其他财务数据：现金流 - 经营活动现金流为-20.2万美元，同比减少1010万美元[128][129] - 投资活动现金流为-2024.1万美元，主要用于1960万美元的收购[130] - 融资活动现金流为1985.9万美元，主要来自2100万美元的借款[132] 其他财务数据：资产与债务 - 公司营运资金为7920万美元，流动比率为1.60[122] - 现金及现金 equivalents 为2840万美元，其中2240万美元由非美国子公司持有[123] - 总债务为8470.4万美元，较上季度末的6378万美元增长32.8%[125] - 未使用的信贷额度为9010万美元，可用借款额度为5990万美元[127]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度订单额为9100万美元 同比增长17% [8] - 第四季度销售额为9400万美元 环比和同比均实现双位数增长 [10] - 第四季度毛利率为30.5% 较第三季度显著改善 [11] - 第四季度调整后EBITDA超过900万美元 较第三季度增加约560万美元 [11] - 第四季度现金流为220万美元 同比大幅增长 [12] - 全年订单增加8100万美元 自由现金流增加1100万美元 [37] - 非GAAP营业利润为760万美元 调整后EBITDA接近10% [26] - 非GAAP每股收益为0.10美元 同比下降0.06美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业空气平台订单增长54% 排放管理平台订单增长77% [15] - 分离过滤平台是唯一未实现增长的业务线 但预计2022年将表现强劲 [16] - 流体处理平台环比增长33% 主要受益于美国石化及汽车市场需求增长 [18] - 短周期产品销售额达2100万美元 环比增长8% 同比增长24% [22] - 全年短周期产品销售额达7600万美元 同比增长6% [22] - GRC收购将增加约1200万美元短周期销售额 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 中东地区获得多个水处理和热声解决方案项目 [18] - 美国石化及汽车市场出现多年来未见的增长态势 [18] - 能源转型市场获得大型地热项目 正在积极竞标氢能、碳捕集等项目 [46] - 乌克兰局势对全球市场造成重大影响 但公司在该地区业务 exposure 有限 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于稳步的投资组合转型 包括有机增长和程序化并购 [13] - 战略重点包括项目执行、成本管理、变更订单管理和适时提价 [6] - 通过收购GRC进入流量控制产品领域 加强在工业水市场的地位 [23] - M&A重点集中在短周期、高利润率、低资本密集度的业务 [41] - 当前并购渠道规模超过2亿美元 预计2022年完成多项交易 [41] - 在能源转型领域加大投入 包括氢能、碳捕集和生物燃气等项目 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球供应链持续面临不确定性、通胀压力和劳动力短缺 [6] - 公司对2022年实现两位数收入增长充满信心 [24] - 积压订单达2.14亿美元 同比增长3000万美元 [25] - 12个月销售渠道达20亿美元且持续增长 [25] - 第一季度前两个月订单表现异常强劲 [25] - 预计2022年全年EBITDA将继续扩张 [35] 其他重要信息 - 公司完成了500万美元股票回购计划 [39] - 偿还了150万美元债务 [39] - 修订并延长了2019年信贷额度 为并购提供更大灵活性 [39] - 即将发布首份ESG报告 [50] - 聘请首位持续改进负责人 专注于精益运营 [34] - 开展第三方项目管理评估以识别效率提升机会 [33] 问答环节所有提问和回答 问题: GRC业务的客户重叠和交叉销售机会 - GRC与现有客户存在一定重叠 但主要机会在于利用CECO国际渠道将GRC产品线引入大型项目 [54] - GRC拥有200万美元积压订单 [55] 问题: 收入确认时间变动和供应链影响 - 第三季度约1000万美元收入推迟到第四季度确认 第四季度也有数百万美元收入推迟 [57] - 项目业务存在季度波动 预计每季度会有500-1000万美元收入时间变动 [57] 问题: 近期毛利率展望 - 毛利率可能保持波动 受成本上涨和积压订单价格影响 [58] - 长期目标是将毛利率恢复至历史水平或更高 [58] 问题: 第一季度业绩趋势 - 第一季度通常为季节性低点 存在成本重置和供应链挑战 [60] - 预计第一季度将遵循历史趋势 环比有所下降 [60] 问题: GRC业务增长趋势 - GRC业务预计将实现环比改善 年度增长可期 [61] - 业务表现平稳 无显著季节性特征 [61] 问题: M&A战略和时间表 - 重点关注中小型交易 集中在工业空气、工业水和能源转型领域 [62] - 寻求 accretive 并购 增加短周期销售 [63] 问题: 1-2月订单强劲表现 - 订单增长覆盖大多数平台 能源和能源转型项目开始显现 [65] - 前两个月订单表现是多年来最强劲的 [65] 问题: GRC收购的长期价值 - GRC业务规模有望翻倍 通过投资和市场拓展实现 [66] - GRC管理团队对市场有深刻理解 [66] 问题: 短周期业务特征和利润率 - 短周期销售周期通常为1.5-4个月 [70] - 已实施5-7%的价格上调 实际实现约3-4% [71]

业绩总结 - 第四季度订单约为9100万美元，同比增长17%[7] - 第四季度销售额约为9400万美元，同比增长13%[6] - 第四季度毛利率为30.5%，同比下降110个基点，环比上升210个基点[8] - 调整后的EBITDA为910万美元，同比下降80万美元，环比上升560万美元[8] - 调整后的每股收益为0.10美元，同比上升0.09美元[8] - 自由现金流为220万美元，同比上升790万美元[8] - 2021年订单同比增长约30%，年末积压订单为2.14亿美元，同比增长17%[13] - 2021年销售额为3.24亿美元，同比增长3%[13] - 2021年调整后的EBITDA为2500万美元，同比下降780万美元[13] - 2021年稀释每股收益为0.28美元，同比下降0.27美元[13] 用户数据 - 2021年总订单为3.608亿美元，同比增长29%[42] - 2021年总收入为3.241亿美元，同比增长3%[42] - 2021年非GAAP营业收入为1910万美元，同比下降33%[43] - 2021年调整后的EBITDA为2500万美元，同比下降24%[43] - 2021年自由现金流为1130万美元，同比增长2160%[43] 财务状况 - Q4'21的总债务为6550万美元，较Q3'21减少1.5百万美元[50] - 2020年公司总收入为3.16亿美元，较2019年的3.42亿美元下降了7.6%[60] - 2021年第一季度的非GAAP毛利为2440万美元，毛利率为33.9%[61] - 2021年第四季度的非GAAP毛利为2850万美元，毛利率为30.4%[61] - 2021年全年非GAAP毛利为1009万美元，毛利率为31.1%[61] 未来展望 - 2021年第一季度非GAAP每股收益为0.09美元，第二季度为0.09美元，第三季度为0.01美元，第四季度为0.03美元[63] - 2021年调整后的自由现金流为113百万美元，较2019年的46百万美元增长了145.7%[64] - 2020年全年净现金提供的经营活动为44百万美元，2021年为99百万美元[64] 负面信息 - 2021年调整后的EBITDA为2500万美元，同比下降780万美元[13] - 2020年第四季度的基本每股收益为0.24美元，2021年为0.04美元，下降了83.3%[63]

财务数据关键指标变化 - 长期债务及当期到期部分在2021年12月31日的账面价值为6550万美元[310] - 公司普通股在2021年纳斯达克交易价格区间为每股5.77美元至9.47美元[175] - 公司未在2019-2021财年支付普通股现金股息[177] 成本和费用 - 养老金计划贴现率变化将直接影响未来养老金费用，贴现率上升增加费用，下降则减少费用[140] - 假设借款利率波动10%将对年度收益产生20万美元影响[310] 各地区表现 - 2021年公司总收入的38%来自美国境外终端用户[167] - 海外子公司遍布9个国家/地区，包括荷兰、中国、英国等[311] - 外币收入主要以当地货币结算，2022年汇率波动影响预计有限[311] 风险因素（运营与合规） - 多雇主养老金计划可能产生重大提款负债，若计划资金不足时退出将承担未融资既得福利的评估份额[142][143] - 网络安全事件可能导致数据泄露，公司已购买网络安全保险但赔偿金额可能超过保险覆盖范围[159] - 公司依赖信息系统运营，系统中断可能导致业务管理能力受限并影响经营业绩[157] - 需持续投入大量资源满足《萨班斯-奥克斯利法案》404条款合规要求[184] - 内部控制存在固有局限性，错误或舞弊可能导致未检测出的错报[186] 风险因素（法规与政策） - 环境法规变化可能影响环境控制系统销售，涉及《清洁空气法》《清洁水法》等美国联邦法规[165] - 国际贸易政策风险包括中美加征关税，可能对公司业务和经营业绩产生重大不利影响[168][173] - 海外运营面临政治风险，包括外汇管制、反贿赂法规（如《反海外腐败法》）和国有化风险[169] - 气候变化应对措施可能导致油气行业产品需求下降，并影响公司资产担保价值和信用评级[149] 公司治理与资本结构 - 截至2021年12月31日，公司730名员工中约130名（17.8%）受工会合同保护，合同有效期至2022年5月31日至2023年4月30日[153] - 公司章程授权发行1万股优先股，可能稀释普通股股东权益[178] - 公司业务受利率变动影响，未持有投机性金融衍生品[309]

24th Annual Needham Growth Conference January 13, 2022 Forward Looking Statement and Non-GAAP Information This presentation contains forward-looking statements with predictions, projections and other statements about future events. These statements are made on the basis of management's views and assumptions regarding future events and business performance. We use words such as "believe," "expect," "anticipate," "intends," "estimate," "forecast," "project," "will," "plan," "should" and similar expressions to ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度订单同比增长39%，年初至今增长33% [6][12] - 第三季度营收8000万美元，同比增长3%，受供应链问题影响估计减少约1000万美元营收 [13] - 第三季度毛利率28.4%，远低于历史平均水平32%-34% [14][39] - 自由现金流约为600万美元，与去年第三季度基本持平 [17][50] - 截至第三季度末，未交付订单达2.19亿美元，连续三个季度增长 [18][37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业空气处理业务订单年初至今增长近80%，受益于铝制饮料罐、工程木材制造和电动汽车制造等终端市场 [19] - 管道制造和安装业务订单增长28%，得益于建筑行业需求 [19] - 流体处理业务订单增长17%，受汽车市场复苏推动 [20] - 排放管理平台订单增长118%，电力发电市场正恢复至2019年水平 [21] - 分离过滤平台是唯一订单下降的业务线，但中游油气市场开始显现改善迹象 [22] - 热声学平台订单增长25%，电力发电业务持续复苏 [23] - 流化床旋风分离器业务订单增长61%，正从炼油行业深度低迷中复苏 [23] 公司战略和发展方向 - 公司正通过并购活动转型业务组合，重点发展高利润率、更多经常性收入和现金流的短周期业务 [36][105] - 在销售和营销方面加大投资，包括参加贸易展览、增加销售代表和搜索引擎优化等 [27] - 公司正在评估建立小型租赁车队以满足客户紧急排放合规需求的可能性 [35] - 新增董事会成员Richard Wallman，其在业务组合转型方面有丰富经验 [65][104] - 公司已完成500万美元股票回购计划，自8月以来回购并注销约70万股 [54][55] 行业竞争和经营环境 - 全球供应链中断、物流问题、通货膨胀、客户延迟和劳动力短缺等因素对第三季度业绩造成显著影响 [10][30] - 电力发电市场正恢复至2019年水平，从吉瓦角度来看 [21] - 中游油气市场和采出水市场开始显现改善迹象 [22] - 炼油行业正从深度低迷中复苏 [23] - 随着各国和企业更加关注ESG，环境解决方案需求增长对公司有利 [93][94] 管理层对未来的展望 - 预计第四季度和2022年将实现更高的收入和利润 [7][31] - 预计毛利率将逐步回升至30%-33%的历史区间 [60][70] - 预计季度SG&A支出将维持在1850万-1950万美元之间，在当前业务组合下可实现约10%的EBITDA利润率 [61] - 基于当前订单水平，预计未来年化营收可达3.5亿-3.7亿美元 [60] - 供应链问题虽然仍然不稳定，但每月都在改善 [31] 其他重要信息 - 公司启动了高级分析服务和培训团队(AAST)，专注于连续排放监测服务，并在墨西哥湾沿岸地区建立了良好的销售势头 [33] - 公司开发了"绿色机器"解决方案，通过移动拖车上的SCR系统帮助客户实现紧急NOx合规 [34][35] - 公司正在重新评估信贷协议，可能增加信贷额度以支持并购战略 [53] 问答环节所有提问和回答 问题: 成本压力和现有订单的利润状况 - 现有订单的投标利润率目前在30%左右，预计将逐步回升 [71] - 价格调整的影响将在2022年上半年开始显现，不同业务线弹性不同 [72][73] - 不排除在2022年初可能出现高于历史平均水平的毛利率季度 [75][76] 问题: 第三季度执行问题的性质和解决情况 - 问题主要集中在需要外包生产的业务线，如管道制造、排放管理和工业空气处理 [80][81] - 7月是财务表现最差的月份，但8月和9月逐步改善 [10][81] - 大多数执行问题已确定根本原因并正在解决 [81] 问题: 9000万美元的订单运行率何时实现 - 预计从第四季度开始，并持续到2022年上半年 [82] 问题: 订单取消和调整情况 - 订单取消属正常范围，约100-300万美元，本季度没有重大取消 [84] - 主要问题是客户进度变化导致的订单重新安排 [84] 问题: 物流问题与第二季度的差异 - 第三季度出现前所未有的加急运费需求 [89] - 需要空运材料以避免违约金，这在第二季度未发生 [91] 问题: 环境峰会对业务的影响 - 随着各国和企业更加关注ESG，环境解决方案需求增长对公司有利 [93][94] - 正在投资开发CO2和甲烷解决方案，这将成为未来并购重点 [96][100] 问题: 资产轻战略是否调整 - 资产轻战略基本保持不变，但考虑在部分领域增加内部制造能力 [102][103] 问题: 新董事对并购战略的影响 - 新董事支持公司现有战略，并购渠道状况良好 [105][106] - 预计将采取稳健、有计划的方式推进并购 [107]

Q3'21 Earnings Release November 8, 2021 Forward-Looking Statements and Non-GAAP Information This presentation contains forward-looking statements with predictions, projections and other statements about future events. These statements are made on the basis of management's views and assumptions regarding future events and business performance. We use words such as "believe," "expect," "anticipate," "intends," "estimate," "forecast," "project," "will," "plan," "should" and similar expressions to identify forw ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Title of each class Trading Symbol Name of each exchange on which registered Common Stock, par value $0.01 per share CECE The NASDAQ Stock Market LLC FORM 10-Q (Mark one) ☒ Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securit ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度订单额约为8600万美元，同比增长43%，但环比下降[8] - 第二季度销售额为7900万美元，同比增长5%，环比增长9%[8] - 订单出货比为1.1倍，未交付订单积压超过2.1亿美元[8] - 第二季度毛利率为32.1%，同比下降约220个基点，主要受项目组合和温和通胀影响[10] - 第二季度调整后EBITDA为640万美元，同比下降180万美元[10] - 第二季度调整后每股收益为0.09美元，同比下降[10] - 自由现金流在第二季度为负，但年初至今为正，预计下半年将产生良好现金流[10] - 公司董事会批准了一项500万美元的股票回购计划，预计在年底前完成[11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业空气处理业务订单表现优异，环比增长41%[16] - EIS收购在第二季度贡献了近1000万美元的订单[16] - 流体处理业务订单环比基本持平，但同比增长40%，主要受欧洲和中国汽车市场对Mefiag品牌过滤产品的需求推动[16] - 工程系统订单在第二季度受到时间安排影响，炼油厂和中游市场的几个奖项推迟到下半年[17] - 短周期业务在第二季度贡献了近1800万美元的收入，同比持平至增长1%，环比增长2%，约占公司收入组合的四分之一[21] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业空气市场保持强劲，美国制造业持续扩张，企业社会责任需求增长[25] - 流体处理市场保持活跃，由汽车市场驱动，这是自2017年以来首次连续两个季度订单超过1000万美元[26] - 发电市场订单环比下降17%，但同比增长40%，过去12个月趋势连续第三个季度加速[27] - 中游市场订单同比和环比均出现低两位数下降，预计将是复苏最慢的市场[28] - 炼油市场在2021年上半年订单表现良好，但第二季度因时间安排导致订单下降，预计下半年将有较大订单[29] - 国际市场约占未交付订单积压的40%，印度、中国等地的渠道正在增长[54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成按技术平台对齐业务，分为工业与过程解决方案以及工程系统两个部门[13] - 新平台结构提高了效率，使领导层能够更快地瞄准中短期相邻机会，并在可持续能源领域获得国际项目[14] - 公司战略重点包括推动增长、将投资组合转向更可持续和周期性较弱的业务，以及提供强劲的股东回报[40] - 公司计划通过有机增长和并购来扩大投资组合，目标是将EBITDA利润率从不到10%提高到中低双位数[42] - 公司展示了中期投资组合转型愿景，目标是更大、更平衡的销售组合，减少对能源相关长周期项目的依赖[48] - 并购重点领域包括工业空气和环境管理，以及能提供短周期、可重复收入的优质工业业务[60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已度过2020年因新冠疫情带来的市场挑战，相信已重回增长轨道[9] - 销售渠道活跃且处于高位，12个月渠道仍高于20亿美元，扩展渠道达到或超过25亿美元[30] - 为应对商品通胀（主要是钢材价格），公司已在某些业务中多次提价，并实施附加费，缩短客户报价有效期以保护投标利润率[31] - 公司对业务轨迹、产生强劲自由现金流的能力以及增长和战略前景充满信心[11] - 整个管理团队的激励与股东利益一致，目标是在股东回报方面超越同行群体[47] - 公司期待后新冠疫情环境，并对下半年的有机增长和战略计划执行持乐观态度[51] 其他重要信息 - 公司推出了持续教育系列网站cecocertified.com，并推出了Peerless水处理页面，展示其水和气体处理包的技术产品[22][23] - 公司正在评估银行咨询关系，并计划增加业务开发人才，以帮助执行交易渠道并为程序化并购做好准备[38] - 公司计划在未来3至6个月内发布首份ESG报告，并完成股票回购[45] - 在供应链方面，公司经历了树脂和某些项目（如中东大型项目）的轻微中断，但影响业务百分比较小[58][59] - 公司最近在东南亚地区获得了一个近200万美元的地热项目，展示了在可持续能源领域的增长[74] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能源方面的订单疲软预计会在2021年下半年还是2022年回升？ - 预计将在2021年下半年回升，能源业务渠道显著，中游市场可能较晚，预计下半年能源渠道势头良好[53] 问题: 未交付订单积压中国际与国内的比例是多少？预计国际方面会继续增长吗？ - 国际部分目前约占40%，预计将继续增长，印度渠道在增长，中国自2020年第一季度低点后回升，中东仍较慢[54] - EIS收购帮助公司进入有吸引力的欧洲和其他国际市场，工业空气订单中有很大一部分是国际订单[55] 问题: 在执行订单时是否面临供应链问题？现在环境是否更容易？ - 供应链存在一些小问题，如某些材料的价格压力，但情况正在缓和，公司能够获得所需的大部分组件[56][57] - 供应链中断主要体现在树脂（影响泵业务）和中东大型项目的劳动力到位问题，但影响业务百分比较小[58][59] 问题: 并购重点是否会集中在特定领域以加强投资组合？ - 并购重点方向是工业空气和环境管理，以及能提供短周期、可重复收入的优质工业业务，公司在此有丰富的目标区域[60][61] 问题: EIS收购已近一年，其在第二季度的1000万美元订单是分给EIS和EIV的吗？EIS自收购以来的表现如何？ - EIS业务表现超出预期，收购条款中包含基于业绩的额外付款，与公司股东利益一致，公司对订单、EBITDA和现金流表现感到满意[62][63] - EIS收购符合公司构建核心的战略，帮助扩展新的相邻市场和地理范围，例如铝饮料罐市场和欧洲市场[64][65] 问题: 之前提到的木材市场是指哪个终端市场？ - 木材市场指的是为住宅和商业地板制造商（如Mohawk、Ruco）提供粉尘收集和VOC浓缩解决方案，以保护员工和邻居，这是工业空气工作的一个例子[66][67] 问题: 基础设施法案对工业空气领域的潜在影响是什么？如何评估？ - 公司对水处理和电池领域感到兴奋，这是资金可能流向的两个最大领域，公司拥有完整的产品组合，在半导体领域也是大型参与者[68][69] 问题: 流体处理领域的另一个催化剂是什么？ - 流体处理的催化剂包括酒店业、水产养殖和中游石油天然气领域的复苏，这些行业自新冠疫情以来一直低迷，任何组合的复苏都将推动该业务增长[70][71] - 一些大型管道机会持续推迟，但公司处于有利位置，预计下半年和明年将继续增长[72] 问题: 将价格上涨转嫁给客户的反馈如何？预计今年晚些时候会进一步提价吗？ - 在项目业务方面，公司已明确列出涨价项目，客户理解，竞争对手也在这样做，在泵或流体业务方面，公司已进行两次提价，符合市场做法，未收到负面反馈[73] 问题: 东南亚的地热项目是新赢得的项目吗？在该领域是否有竞争？ - 这是一个新赢得的项目，规模近200万美元，在该领域竞争不激烈，是公司投资扩展国际市场和可持续能源解决方案的一个例子[74][75] 问题: 工程系统订单疲软是由于时间安排问题，能否详细说明下半年的机会？ - 订单时间安排与客户最终确定预算和审批有关，可能包括供应链因素，公司对下半年感到乐观，第三季度可能更强，订单时间安排是大型项目业务的常态[78][79] - 尽管第二季度订单额环比下降，但公司感觉势头在增强，渠道强劲，尤其是工业空气业务，订单下降仅是时间问题，而非市场放缓[80] 问题: 炼油市场地理上美国以外的地区哪些国家表现出强势？美国国内炼油客户的情况如何？ - 美国国内市场较慢，增长主要发生在中东、非洲和印度，这些地区有大量投标，美国炼油厂利用率在75%至85%之间，在航空燃油需求恢复和资本支出谨慎之前，不会有大额支出[81][82][83]