订单情况 - 2025年第一季度订单额2.28亿美元，积压订单超6亿美元，订单追踪管道超50亿美元[4] 收入和利润（同比环比） - 第一季度营业收入6190万美元，较2024年第一季度的770万美元增加5420万美元；调整后非GAAP营业收入860万美元，较2024年第一季度的1020万美元下降16% [4] - 第一季度净利润3600万美元，较2024年第一季度的150万美元增加3450万美元；非GAAP净利润350万美元，较2024年第一季度的400万美元下降50万美元 [4] - 2025年全年预计收入7 - 7.5亿美元，中点较去年增长约30%；调整后EBITDA预计为9000 - 1亿美元，中点较2024年增长约50% [6] - 2025年第一季度净销售额1.76697亿美元，较2024年同期的1.26332亿美元增长40% [18] - 2025年第一季度净利润为3598.4万美元，较2024年同期的150.8万美元大幅增长 [18] - 2025年第一季度净利润为3644.2万美元，2024年同期为209.3万美元[20] - 2025年第一季度GAAP运营收入为6.19亿美元，运营利润率为35.0%；2024年同期运营收入为7700万美元，运营利润率为6.1%[22] - 2025年第一季度非GAAP运营收入为8600万美元，运营利润率为4.9%；2024年同期非GAAP运营收入为1.02亿美元，运营利润率为8.1%[22] - 2025年第一季度GAAP净收入为3.6亿美元，2024年同期为1500万美元[22] - 2025年第一季度非GAAP净收入为3500万美元，2024年同期为4000万美元[22] - 2025年第一季度基本每股收益为1.03美元，摊薄后每股收益为0.98美元；2024年同期基本和摊薄后每股收益均为0.04美元[22] - 2025年第一季度非GAAP基本和摊薄后每股收益均为0.10美元，2024年同期均为0.11美元[22] 其他财务指标（同比环比） - 第一季度调整后EBITDA为1400万美元，调整后EBITDA利润率7.9%，较2024年第一季度的1320万美元增长6% [4] - 第一季度自由现金流为 - 1510万美元，较2024年第一季度的 - 190万美元减少1320万美元 [4] - 2025年调整后自由现金流预计为调整后EBITDA的60% - 75% [6] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.4亿美元，2024年同期为1.32亿美元[22] - 2025年第一季度经营活动净现金使用为1169.6万美元，2024年同期提供122.4万美元[20] - 2025年第一季度自由现金流为 - 1.51亿美元，2024年同期为 - 1900万美元[22] 其他财务数据 - 2025年3月31日总资产9.57095亿美元，较2024年12月31日的7.59699亿美元有所增加 [16]

文章核心观点 CECO Environmental Corp. 2025年第一季度业绩出色，订单、积压订单和收入创新高，虽受战略举措影响部分指标有波动，但全年仍有望实现增长，公司将采取成本控制措施提升运营利润率 [4][6][8] 各部分总结 第一季度业绩 - 订单方面，第一季度创纪录达2.28亿美元，连续两个季度订单超2亿美元，积压订单超6亿美元，订单追求管道超50亿美元 [4] - 运营收益，第一季度运营收入6190万美元，调整后非GAAP运营收入860万美元，同比降16%；净利润3600万美元，非GAAP净利润350万美元，同比降500万美元 [4] - 其他指标，调整后EBITDA为1400万美元，利润率7.9%，同比升6%；自由现金流 - 1510万美元，同比降1320万美元 [4] 战略举措 - 第一季度引入战略价格行动应对关税影响，提前采购库存、增加人员管理积压订单和项目管道，导致成本增加、调整后EBITDA下降 [5] - 2025年第二季度起采取战略成本行动，消除冗余岗位和费用，扩大生产率和效率计划，预计推动全年运营利润率提升 [5] 2025全年展望 - 预计全年收入7 - 7.5亿美元，中点同比升约30%；调整后EBITDA 9000 - 1亿美元，中点同比升约50% [6][7] - 维持2025年调整后自由现金流为调整后EBITDA的60 - 75%的预期 [7] 财务报表 - 资产负债表显示，截至2025年3月31日，总资产9.57095亿美元，总负债6.67044亿美元，股东权益2.90051亿美元 [14][15] - 利润表显示，2025年第一季度净销售额1.76697亿美元，净利润3598.4万美元 [16] - 现金流量表显示，2025年第一季度经营活动现金净流出1169.6万美元，投资活动现金净流入482.9万美元，融资活动现金净流入1.15756亿美元 [19] 非GAAP指标说明 - 非GAAP指标排除了收购相关无形资产摊销、重组费用等项目，旨在帮助评估核心运营，但有局限性，不能替代GAAP指标 [23][25] - 历史非GAAP指标已与GAAP指标进行了调整，前瞻性非GAAP指标因无法合理预测部分项目影响未与GAAP指标调整 [26][27]

文章核心观点 公司将在2025年4月29日盘前公布2025年第一季度财务结果并举办财报电话会议 [1] 财务结果公布与会议安排 - 公司将于2025年4月29日盘前公布2025年第一季度财务结果 [1] - 公司将于4月29日上午8:30（东部时间）举办财报电话会议 [1] - 公司财务结果和报告将发布在其网站www.cecoenviro.com上 [1] - 网络直播时间为4月29日上午8:30（东部时间） [2] - 网络直播地址为https://edge.media-server.com/mmc/p/tvr2idgu [2] - 可通过上述地址在互联网上观看直播 [2] - 可通过https://register-conf.media-server.com/register/BIf7f94f174d4c44c393db50b529db08e3注册获取拨入信息和唯一密码 [2] - 会议重播将在直播结束后不久在公司网站上提供 [2] 公司介绍 - 公司是一家专注环保的多元化工业公司，通过工程系统和工业过程解决方案两大业务板块服务全球工业空气、工业水和能源转型市场 [3] - 公司提供创新技术和专业应用知识，帮助企业采用安全、清洁和高效的解决方案实现业务增长，保护人员、环境和工业设备 [3] - 公司在全球多地致力于改善空气质量、优化能源价值链，并为发电、石化加工等众多工业应用提供定制解决方案 [3] - 公司于1966年成立，全球总部位于得克萨斯州艾迪生，在纳斯达克上市，股票代码为“CECO” [3] 公司联系方式 - 公司联系人是首席财务与战略官Peter Johansson，联系电话888 - 990 - 6670 [4] - 投资者关系联系人是Steven Hooser和Jean Marie Young，所属机构Three Part Advisors，联系电话214 - 872 - 2710，邮箱Investor.Relations@OneCECO.com [4]

文章核心观点 - 芝加哥私募股权公司May River Capital收购CECO Environmental Corp的Global Pump Solutions业务，将旗下Dean、Fybroc和Sethco泵品牌整合至新成立的Tusk Industrial公司，双方期望借此实现业务增长和价值提升 [1][3] 收购信息 - May River Capital收购CECO Environmental Corp的Global Pump Solutions业务，包括Dean、Fybroc和Sethco泵品牌 [1] - 收购后三个品牌将统一归属于Tusk Industrial公司 [1] - Paul Hastings和TD Securities为May River Capital提供法律和财务咨询，Koley Jessen和EC M&A为CECO Environmental Corp提供法律和财务咨询 [3] Tusk Industrial公司情况 - 专注于为恶劣环境提供高性能泵送和流体处理解决方案，设计、制造和服务金属、玻璃纤维和热塑性塑料泵，应用于高温、腐蚀和苛性工业环境及化工加工领域 [2][4] - 公司在宾夕法尼亚州特尔福德和印第安纳州印第安纳波利斯有两个地点，拥有超100名员工，为全球超1500名客户提供服务 [2] - 公司总裁兼总经理Ming Cheung及管理团队将在新所有权下继续领导公司 [2][3] 双方表态 - Ming Cheung认为与May River Capital合作是公司重要里程碑，将带来增长机会，为客户创造更大价值 [3] - May River Capital董事总经理Pat St. John表示Tusk Industrial有显著增长潜力，公司将利用在流量控制领域的专业知识，投资新产品、拓展新市场和进行战略收购，为客户提供更大价值 [3] 公司简介 - May River Capital是芝加哥私募股权公司，专注与中低端市场工业增长型企业合作，投资于先进制造、工程产品和仪器、专业工业服务和增值工业分销服务等领域的高绩效公司 [5] - Tusk Industrial专注为恶劣环境提供高性能泵送和流体处理解决方案，设计、制造和服务相关泵产品，应用于多种工业环境 [4]

交易概述 - CECO Environmental Corp 已完成将其流体处理业务（GPS业务）出售给 May River Capital 交易于2025年3月31日生效 [1] - 交易企业价值约为1.1亿美元 以现金支付 [2] - 公司计划将交易所得用于偿还债务和未来战略增长投资 [2] 被出售业务详情 - GPS业务包含三个细分市场领先的工业泵品牌：Dean Fybroc 和 Sethco 这些品牌通过2013年收购加入CECO [3] - 业务在印第安纳州印第安纳波利斯和宾夕法尼亚州特尔福德设有运营地点 服务全球超过1500家客户 [3] 公司战略与高管评论 - 出售GPS业务使公司投资组合更专注于能源和工业市场的高增长机会 [4] - 公司认为GPS业务在细分市场处于领先地位 并已为其找到合适的买家以确保其持续发展 [4] - 此次出售将为公司在工业空气 工业水和能源转型领域的战略执行创造更多投资空间 [4] 公司业务概况 - CECO是一家专注于环保的多元化工业公司 主要业务包括工程系统和工业过程解决方案 [5] - 公司为发电 石化加工 精炼 中游气体运输和处理 电动汽车及电池生产等广泛工业应用提供解决方案 [5] - 公司成立于1966年 总部位于德克萨斯州艾迪生 在纳斯达克上市 股票代码为"CECO" [5] 买方信息 - May River Capital是一家总部位于芝加哥的私募股权公司 专注于中低端市场工业增长型企业投资 [6] - 该公司投资领域包括先进制造 工程产品和仪器 专业工业服务以及增值工业分销服务 [6]

文章核心观点 CECO Environmental Corp.宣布管理层将参加3月的投资者会议，相关展示将在公司投资者关系网站公布 [1] 公司信息 - 公司是一家专注环保的多元化工业公司，为全球工业空气、工业水和能源转型市场提供创新解决方案和应用专业知识 [3] - 公司帮助企业以安全、清洁和高效的解决方案实现业务增长，保护人员、环境和工业设备 [3] - 公司解决方案可改善空气和水质、优化排放管理并提高能源效率，应用于发电、电动汽车生产等多个工业终端市场 [3] - 公司于1966年成立，全球总部位于德克萨斯州艾迪生，在纳斯达克上市，股票代码为“CECO” [3] 会议信息 - 2025年3月17日，公司管理层将参加第37届年度ROTH会议，并全天主持一对一会议 [1] - 会议展示将在公司投资者关系网站的活动和展示板块公布 [1] 联系方式 - 公司联系人是首席财务和战略官Peter Johansson，电话888 - 990 - 6670，邮箱investor.relations@onececo.com [4] - 投资者关系联系人是Steven Hooser和Jean Marie Young，来自Three Part Advisors, LLC，电话214 - 872 - 2710，邮箱investor.relations@onececo.com [4]

公司业务收购与剥离 - 2024年收购Profire Energy，其2024年营收为6300万美元且EBITDA利润率具有增值性，公司还拟剥离流体处理业务[165] 政策相关 - 2021年美国国会通过基础设施投资和就业法案，投入5500亿美元用于重建道路桥梁、增强气候适应能力等环保项目[169] 净销售额情况 - 2024年净销售额为5.579亿美元，2023年为5.448亿美元，2022年为4.226亿美元[186] - 2024年合并净销售额为5.579亿美元，较2023年的5.448亿美元增加1310万美元，增幅2.4%[189] 销售成本情况 - 2024年销售成本为3.618亿美元，2023年为3.738亿美元，2022年为2.944亿美元[186] 毛利润情况 - 2024年毛利润为1.961亿美元，占销售额35.1%；2023年为1.71亿美元，占31.4%；2022年为1.282亿美元，占30.3%[186] - 2024年毛利润为1.961亿美元，较2023年的1.71亿美元增加2510万美元，增幅14.7%，占销售额百分比从31.4%增至35.1%[190] 销售和管理费用情况 - 2024年销售和管理费用为1.467亿美元，占销售额26.3%；2023年为1.229亿美元，占22.6%；2022年为9340万美元，占22.1%[186] - 2024年销售和管理费用为1.467亿美元，较2023年的1.229亿美元增加2380万美元，增幅19.4%[192] 营业收入情况 - 2024年营业收入为3540万美元，占销售额6.3%；2023年为3460万美元，占6.4%；2022年为2220万美元，占5.3%[186] - 2024年运营收入为3540万美元，较2023年的3460万美元增加80万美元，占销售额百分比从6.4%降至6.3%[198] 非GAAP财务指标情况 - 公司提供非GAAP财务指标，包括非GAAP营业收入、非GAAP营业利润率和非GAAP净收入，以排除被认为不反映持续运营的项目影响[185] - 2024年非GAAP运营收入为4940万美元，较2023年的4810万美元增加130万美元，占销售额百分比从8.8%增至8.9%[199] 净收入情况 - 2024年净收入为1440万美元，2023年为1450万美元，2022年为1830万美元[186] - 2024年归属于公司的净收入为1300万美元，2023年为1290万美元，2022年为1740万美元[186] 订单预订额情况 - 2024年订单预订额为6.673亿美元，较2023年的5.828亿美元增加8450万美元，增幅14.5%，公司当前项目机会价值超40亿美元[191] 利息费用情况 - 2024年利息费用为1300万美元，较2023年的1340万美元减少40万美元，降幅3.0%[201] 所得税费用情况 - 2024年所得税费用为330万美元，较2023年的700万美元减少370万美元，降幅52.9%，有效税率从32.6%降至18.5%[202] 营运资金情况 - 2024年末公司营运资金为8630万美元，高于2023年末的7830万美元，流动资产与流动负债比率从1.39降至1.35[215] 现金及现金等价物情况 - 2024年末和2023年末现金及现金等价物分别为3780万美元和5480万美元，其中外国子公司分别持有2970万美元和3850万美元[216] 总债务情况 - 2024年末总债务（扣除流动部分）为2.1723亿美元，2023年末为1.26795亿美元[218] - 2024年12月31日，公司长期债务总额及长期债务当期到期部分的账面价值为2.215亿美元[258] 债务偿还与借款情况 - 2024年公司偿还定期贷款1.124亿美元、合资企业定期债务160万美元，循环信贷额度净借款1.969亿美元[218] 信贷协议与额度情况 - 2024年10月7日，公司签订第三份修订和重述信贷协议，提供最高4亿美元的高级有担保循环信贷额度[220] - 截至2024年12月31日，总未使用信贷额度为1.669亿美元，2023年为1.094亿美元[226] 现金流量情况 - 2024年经营活动提供现金2480万美元，较2023年减少1980万美元；2023年较2022年增加1500万美元[227][228][229] - 2024年投资活动使用现金1.053亿美元，2023年为5650万美元[230] - 2024年融资活动提供现金6590万美元，2023年为2110万美元[231][232] 合同义务现金需求情况 - 截至2024年12月31日，已知合同义务的总现金需求为5.1119亿美元，其中不到1年需支付1.97879亿美元[236] 无形资产和商誉减值情况 - 公司对无形资产和商誉每年第四季度进行减值评估，2024 - 2022年均未发生减值[243][244][246][247] 所得税核算方法 - 公司按资产和负债法核算所得税，所得税费用包括联邦、州和外国所得税[248] - 公司采用资产负债法处理递延所得税，递延所得税资产和负债会根据税法和税率变化调整[249] 税务状况评估 - 管理层需评估应计或披露不确定的税务状况，分析多司法管辖区复杂税法[250] 递延税项资产评估 - 管理层要评估公司递延税项资产的可实现性，考虑递延税项负债的预定转回等因素[252] 未来全球无形低税收入税务处理 - 公司选择在产生当期记录未来全球无形低税收入的美国所得税影响，而非就相关预期未来税务负债确认递延税项[253] 外国子公司未分配收益递延税项负债 - 公司为部分外国子公司未分配收益的递延税项记录了负债，主要归因于汇回现金时需缴纳的外国预扣税[254] 市场风险情况 - 公司面临市场风险，主要是利率变动风险，大量借款为可变利率[257] 汇率影响情况 - 公司在多个国家设有全资子公司，过去未对冲外汇风险，汇率变化会影响营收、运营费用和收益[259] 交易（损失）收益情况 - 2024年、2023年和2022年，合并损益表“其他（费用）收入净额”项目中的交易（损失）收益分别为 - 430万美元、120万美元和630万美元[259] 利率变动影响 - 假设2024年12月31日公司估计的加权平均借款利率变动10%，预计年度影响为160万美元[258]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收5.58亿美元，创历史新高，但同比和合并基础上的增长率仅为2%，主要因客户项目延迟影响 [9] - 调整后EBITDA为6280万美元，同样创全年纪录，较上年增长约9%，调整后EBITDA利润率扩大约70个基点 [10] - 全年和季度订单均创公司纪录，第四季度订单2.19亿美元，同比增长超70%，全年订单6.67亿美元，同比增长中两位数 [11][12] - 第四季度营收1.59亿美元，同比增长3%，环比增长约2300万美元或17% [34] - 第四季度调整后EBITDA为1910万美元，同比略有下降约2%，但环比改善约34% [35] - 第四季度毛利润率为35.8%，同比上升120个基点，环比上升240个基点 [36] - 第四季度调整后EBITDA利润率为12%，较上年同期下降54个基点，但环比上升约150个基点 [36] - 全年调整后EPS基本与上年持平 [39] - 第四季度自由现金流为流出400万美元，全年自由现金流因客户项目延迟和订单推迟受到约3000万美元负面影响 [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 电力、天然气基础设施、工业空气和采出水终端市场以及其他多元化工业市场推动订单增长，2025年第一季度订单仍保持强劲 [14] - 液化天然气（LNG）终端市场，选举结果公布后，公司两大客户重启项目规划，订单活动开始增加，预计2025 - 2026年项目工作将很活跃 [119][120] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过有机战略拓展新市场，同时通过并购模式增加利基领导业务，实现全球多元化 [23] - 目标是在未来几年将短周期业务组合占比提高到50% [54] - 持续推进运营卓越计划，通过采购、功能生产率和项目执行改进来追求成本节约 [45] - 预计2025年订单将超过营收，实现连续五年订单与账单比大于1.0 [58] - 计划通过出售流体业务和运营现金流偿还债务，降低杠杆率，为并购和有机增长投资提供资金 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年虽未达到所有业绩指标，但团队在价值创造战略上取得了正确进展，预计2025年将是丰收年 [16][18] - 公司处于电力投资超级周期，受益于工业制造业回流、电气化、全球基础设施和数据中心投资等宏观趋势 [15] - 2025年公司面临关税、立法、利率和通胀等不确定性，但会专注于可控因素，利用各种手段实现利益最大化 [62][63] 其他重要信息 - 公司提供了幻灯片演示，财报电话会议将进行网络直播，相关资料可在公司网站投资者关系板块获取 [3][4] - 公司提醒投资者注意前瞻性陈述的风险，并提供了非GAAP财务指标的相关信息 [4][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年订单增长的优势领域 - 公司表示与2024年第三、四季度相同，电力市场、工业回流、基础设施等领域订单势头强劲，第一季度已过半，订单市场活跃，预计将持续 [72] 问题2: Profire收购后的机会、增长方向及整合情况 - 公司对Profire的收购感到兴奋，Profire团队与公司各业务部门积极合作，在能源市场、工业市场拓展及国际市场增长方面有诸多机会，整合进展顺利，有望在三年内实现业务翻倍 [74][77] 问题3: 年初积压订单对2025年指导的可见性、与往年对比及项目时间安排的信心 - 公司认为2025年积压订单比上一年增长约40%，为全年营收提供了良好可见性和信心，与2024年相比，今年开局更有利，收购带来的增长机会和第四季度的高订单量都增加了对全年营收的信心 [82][85] 问题4: 2025年利润率进展及关税影响 - 公司认为毛利率仍有一定提升空间，但提升速度将放缓，EBITDA利润率将加速改善，公司会灵活应对关税不确定性，通过运营卓越和采购努力抵消潜在逆风，且公司业务关系和合同设置使其有信心应对关税财务影响，目前未看到市场因关税出现暂停情况 [87][93] 问题5: 为更好预测和跟踪积压项目实施的新工具或流程 - 公司正在将更多业务整合到标准ERP系统，采用更一致的完工百分比收入确认模型，虽去年项目延迟有特殊情况，但公司从中学到经验，今年感觉与2022 - 2023年类似，对全年业绩有信心 [99][103] 问题6: Profire收购获得的美国制造能力能否用于其他业务应对关税 - 对于Profire，制造能力仅用于其自身业务，但公司会创造性地评估其他制造业务，如Verantis的俄亥俄和克利夫兰工厂、工业空气管道业务等，不过目前不会为此进行资本支出，需先明确长期经济效益 [105][106] 问题7: 短周期业务与工业空气和工业水长周期业务的活动水平比较 - 短周期业务在工业空气、工业水和能源领域表现稳定，主要是售后更换零件、过滤器和服务等，且因安装基数持续增长，2024年短周期销售表现良好，预计2025年将继续保持 [113][116] 问题8: LNG终端市场的变化及客户兴趣和紧迫性 - 选举结果公布后，公司两大LNG客户重启项目规划，订单活动开始增加，预计2025 - 2026年将有大量项目工作，包括此前暂停和待获批的项目 [119][120]

CECO Environmental Corp. (NASDAQ:CECO) Q4 2024 Earnings Conference Call February 25, 2025 8:30 AM ET Company Participants Steven Hooser - Investor Relations Todd Gleason - Chief Executive Officer Peter Johansson - Chief Financial and Strategy Officer Conference Call Participants Rob Brown - Lake Street Capital Markets Aaron Spychalla - Craig-Hallum Capital Group Bobby Brooks - Northland Capital Markets Chris Grenga - Needham & Company Operator Hello, everyone, and welcome to the CECO Environmental Fourth Qu ...

文章核心观点 - CECO Environmental本季度财报表现有盈有亏，股价年初至今下跌，未来表现受管理层评论、盈利预期和行业前景影响；Donaldson即将公布财报，市场有相应预期 [1][4][10] CECO Environmental本季度财报情况 - 每股收益0.27美元，击败Zacks共识预期的0.22美元，去年同期为0.28美元，此次财报盈利惊喜为22.73% [1][2] - 上一季度预期每股收益0.22美元，实际为0.14美元，盈利惊喜为 - 36.36%；过去四个季度，公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收1.5857亿美元，超过Zacks共识预期1.59%，去年同期营收1.5371亿美元；过去四个季度，公司仅一次超过共识营收预期 [3] CECO Environmental股价表现 - 自年初以来，CECO股价下跌约25.1%，而标准普尔500指数上涨1.7% [4] CECO Environmental未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [4] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [5] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性，可通过Zacks Rank跟踪 [6] - 财报发布前，CECO的预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计近期表现与市场一致 [7] - 未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.16美元，营收1.4933亿美元；本财年共识每股收益预期为1.16美元，营收6.9209亿美元 [8] 行业情况 - 从Zacks行业排名看，污染控制行业目前处于250多个Zacks行业的后40%，排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [9] Donaldson情况 - 同行业的Donaldson尚未公布截至2025年1月季度的财报，预计2月27日发布 [10] - 预计该季度每股收益0.85美元，同比变化 + 4.9%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [10] - 预计该季度营收9.0865亿美元，较去年同期增长3.6% [11]