公司业绩展望 - 公司盈利前景显著改善 近期股价表现强劲 且分析师持续上调盈利预期 [1] - 盈利预期上调趋势反映分析师对公司前景的乐观情绪 这种趋势通常与短期股价走势高度相关 [2] - 覆盖分析师普遍上调盈利预期 推动下季度和全年共识预期显著改善 [3] 盈利预测调整 - 当前季度每股收益预期为0.08美元 较去年同期增长33.33% [6] - 过去30天共识预期上调22.92% 其中3个预测上调 1个下调 [6] - 全年每股收益预期为0.36美元 同比增长24.14% [7] - 过去一个月9个全年预测上调 仅2个下调 推动共识预期持续改善 [7] 投资评级 - 公司获得Zacks Rank 2(买入)评级 该评级系统基于盈利预期修正趋势 [8] - Zacks Rank 1和2评级股票历史表现显著跑赢标普500指数 [8] 股价表现 - 过去四周股价已上涨6.8% 但分析师认为仍存在进一步上涨空间 [9]

股价目标分析 - Confluent(CFLT)最新收盘价为19 73美元 过去四周涨幅0 3% 华尔街分析师给出的平均目标价28 45美元 隐含44 2%上涨空间 [1] - 29个短期目标价区间为22-36美元 标准差3 47美元 最低目标价隐含11 5%涨幅 最高目标价隐含82 5%涨幅 标准差反映分析师预测分歧程度 [2] - 分析师目标价常因商业利益关系被高估 但低标准差表明分析师对股价变动方向和幅度存在高度共识 可作为研究起点 [8][9] 盈利预测修正 - 8位分析师在过去30天上调当年盈利预测 2位下调 共识预期增长20 9% 盈利预测修正趋势与短期股价走势存在强相关性 [11][12] - 公司获Zacks评级2(买入) 位列4000多只股票前20% 该评级基于盈利预测相关四项因素 具有外部审计验证的可靠记录 [13] 目标价局限性 - 学术研究表明分析师目标价误导投资者的频率高于指导作用 实际股价很少达到预测目标 [7] - 投资决策不应仅基于目标价 需结合其他基本面因素分析 对目标价应保持合理怀疑 [10]

数据流技术行业 - 数据流技术正推动更多数字体验 企业可实时展示库存信息 股票交易平台可实时推送价格至投资者手机[1] - 行业潜在市场规模高达1000亿美元 并因AI革命持续扩大[2] - 技术变革类似音乐流媒体 从物理存储转向云端实时处理[6][7] Confluent公司业务 - 全球领先数据流技术供应商 平台支持实时数据摄取处理与分析 客户包括沃尔玛等零售巨头[2][7][8] - 在AI领域关键应用包括构建实时数据管道 支持企业定制化聊天机器人开发[9][10] - 现有客户6140家 其中1412家年消费超10万美元(同比+12%) 210家超100万美元(同比+25%)[12] 2025年Q1财务表现 - 订阅收入2.609亿美元超管理层指引上限(2.54亿) 同比增速26%较2024Q4的24%加速[11] - GAAP净亏损收窄27%至6750万美元 非GAAP净利润2890万美元(每股收益0.08美元超指引)[13] - 净收入留存率达117% 显示现有客户支出同比增长17%[12] 市场反应与估值 - 因下调全年收入指引上限(11.2亿→11.1亿)股价单日暴跌18% 较2021年高点累计下跌79%[3][4] - 市销率从2021年60倍降至6.3倍 达上市以来最低水平[17] - 34位覆盖分析师中20家给予最高买入评级 平均目标价28.6美元隐含44%上涨空间[15][16] 长期发展前景 - 当前收入仅触及1000亿美元潜在市场的极小部分 AI等技术扩散或进一步扩大市场空间[2][19] - 数据流技术在多行业重要性持续提升 包括零售库存管理及航空客服等场景应用[8][10]

公司业绩 - Confluent Inc 第一季度财报显示收入同比增长强劲 同时盈利能力有所改善 [1] - 尽管业绩表现良好 但公司股价自财报发布后下跌19% 主要由于大客户需求疲软 [1] 行业分析 - 当前市场存在被低估的中小型公司投资机会 需结合财务报表和市场趋势进行深度研究 [1] - 行业事件可能对特定公司或领域产生显著影响 需持续跟踪相关动态 [1] 数据表现 - 财报关键指标未披露具体数值 但明确提及收入同比显著增长 [1] - 股价波动幅度达19% 反映市场对客户结构风险的定价 [1]

行业表现 - 多数中小型软件公司在第一季度财报季中实现了盈利超预期 [1] - 盈利超预期帮助缓解了由特朗普新政引发的市场波动 [1] 分析师背景 - Gary Alexander在华尔街和硅谷拥有科技公司分析经验 [1] - 担任多家种子轮初创公司的外部顾问 [1] - 自2017年起定期在Seeking Alpha发表行业观点 [1] - 观点被多家网络媒体引用并同步至Robinhood等交易应用 [1]

文章核心观点 - 数据流媒体专家Confluent股价近一个月受挫 过去几天继续下跌 一季度财报虽营收和净利润双位数增长超预期 但因全年增长指引不佳致股价大跌 分析师纷纷下调目标价 目前或被超卖 [1][3][4] 股价表现 - 过去一个月左右Confluent是受挫较重的科技股之一 截至周四晚间本周股价已下跌超19% [1] - 周四市场对Confluent一季度财报做出反应 投资者大量抛售股票致当日股价大幅下跌 [2][3] 财报情况 - 公司一季度营收和非GAAP（调整后）净利润均实现双位数百分比增长 且均超过分析师平均预期 [3] - 问题不在于过往业绩 而在于指引 管理层对全年的展望预计关键类别（如重要的订阅收入）增长显著放缓 [4] 分析师动态 - 跟踪该股票的分析师对Confluent表现不满 公布季度业绩后迅速下调其目标价 [5] - Needham的Mike Cikos将目标价从40美元大幅下调至26美元 但仍维持买入评级 [5] 投资建议 - 目前Confluent可能因投资者对潜在增长率下降的担忧而被超卖 鉴于股价大幅走弱 此时或为不错的投资时机 [6]

股价表现 - Confluent股价在周四交易中暴跌18 16%，截至美东时间12:45下跌17 3%，而同期标普500指数上涨0 9%，纳斯达克综合指数上涨1 9% [1] 第一季度业绩 - 公司2025财年第一季度(截至3月31日)销售额达2 711亿美元，非GAAP调整后每股收益0 08美元，超出分析师预期的2 6439亿美元销售额和0 07美元每股收益 [3] - 季度收入同比增长24 8%，其中订阅收入增长26%至2 61亿美元，Confluent Cloud收入同比增长34%至1 43亿美元 [4] - 调整后每股收益同比增长60%，拥有1,412个年经常性收入超过10万美元的客户 [4] 增长预期 - 第二季度订阅收入指引为2 67亿至2 68亿美元，中点同比增长约19%，显著低于第一季度增速 [5] - 全年订阅收入预期11亿至11 1亿美元，中点同比增长19 5%，增速放缓主要源于大客户支出不确定性 [6] 市场反应 - 尽管第一季度业绩超预期，但投资者因管理层对增长大幅放缓的指引而抛售股票 [2][5] - 公司估值仍依赖增长预期，宏观经济逆风可能进一步抑制扩张势头 [6]

公司业绩表现 - 季度每股收益0 08美元 超出Zacks共识预期0 07美元 同比增长60% [1] - 季度营收2 7112亿美元 超出预期2 86% 同比增长24 8% [2] - 过去四个季度均超预期 其中上季度每股收益0 09美元 超出预期80% [1][2] 市场表现与估值 - 年初至今股价下跌14% 同期标普500指数下跌5 5% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益0 08美元 营收2 7728亿美元 [7] - 本财年共识预期为每股收益0 35美元 营收11 6亿美元 [7] 行业对比 - 所属互联网软件行业在Zacks行业排名中处于后44% [8] - 同业公司Workday预计季度每股收益1 99美元(同比+14 4%) 营收22 2亿美元(同比+11 3%) [9]

财务数据关键指标变化 - 2025年和2024年第一季度，公司收入分别为2.711亿美元和2.172亿美元，同比增长25%[129] - 2025年第一季度订阅收入为2.6091亿美元，2024年同期为2.06902亿美元，同比增长26%；服务收入为1021万美元，2024年同期为1033.5万美元，同比下降1%；总收入为2.7112亿美元，2024年同期为2.17237亿美元，同比增长25%[160][164] - 2025年第一季度订阅收入占总收入的96%，2024年为95%；服务收入占比2025年为4%，2024年为5%[162] - 2025年第一季度订阅成本为5684.7万美元，2024年同期为4835.5万美元，同比增长18%；服务成本为1227.1万美元，2024年同期为1286.6万美元，同比下降5%；总成本为6911.8万美元，2024年同期为6122.1万美元，同比增长13%[160][166] - 2025年第一季度订阅成本占收入的21%，2024年为22%；服务成本占比2025年为5%，2024年为6%；总成本占比2025年为25%，2024年为28%[162] - 2025年第一季度毛利润为2.02002亿美元，2024年同期为1.56016亿美元，同比增长29%；2025年总毛利率为75%，2024年为72%[160][162][166] - 2025年第一季度研发费用为1.16801亿美元，2024年同期为9757.1万美元；销售和营销费用为1.46259亿美元，2024年同期为1.31352亿美元；一般和行政费用为4012万美元，2024年同期为3844.4万美元[160] - 2025年第一季度研发费用占收入的43%，2024年为45%；销售和营销费用占比2025年为54%，2024年为60%；一般和行政费用占比2025年为15%，2024年为18%[162] - 2025年第一季度运营亏损为1.01178亿美元，2024年同期为1.11351亿美元；净亏损为6757.4万美元，2024年同期为9296.7万美元[160] - 2025年第一季度运营亏损占收入的37%，2024年为51%；净亏损占比2025年为25%，2024年为43%[162] - 2025年第一季度研发费用为1.168亿美元，较2024年同期增加1920万美元，增幅20%[169] - 2025年第一季度销售和营销费用为1.463亿美元，较2024年同期增加1490万美元，增幅11%[170] - 2025年第一季度一般和行政费用为4010万美元，较2024年同期增加170万美元，增幅4%[171] - 2025年第一季度其他收入净额为2040万美元，较2024年同期减少44万美元，降幅2%[173] - 2025年第一季度公司所得税收益为1320万美元，主要归因于英国递延所得税资产估值备抵的释放[174] - 2025年第一季度经营活动使用现金2680万美元，投资活动使用现金1.12亿美元，融资活动提供现金3080万美元[180] - 2024年第一季度经营活动使用现金2600万美元，投资活动使用现金1680万美元，融资活动提供现金3000万美元[180] 各条业务线表现 - 公司主要通过销售数据流式处理平台的订阅服务来获取收入，涵盖Confluent Cloud、Confluent Platform和WarpStream等产品[126] - 2025年和2024年第一季度，Confluent Cloud收入分别占总收入的53%和49%[134] 管理层讨论和指引 - 公司业务受宏观经济和地缘政治等不利因素影响，面临销售周期变长、IT预算减少等问题[130] - 公司致力于开发创新产品，扩大开发者影响力，通过投资和收购提升平台竞争力[133] - 公司专注于扩大客户群，通过销售和营销活动吸引新客户，同时注重现有客户的留存和收入增长[136][137] - 公司计划在研发和销售营销等方面进行投资，以抓住市场机遇，提升盈利能力和现金流[138] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司数据流式处理平台具备流式传输、连接、处理和治理四大关键能力，可助力企业实时运营和分析[125] - 截至2025年3月31日和2024年，公司客户数量分别约为6140和5120，同比增长20%[129][136] - 截至2025年3月31日和2024年，年经常性收入达10万美元及以上的客户数量分别为1412和1260[141] - 公司基于美元的净留存率（NRR）截至2025年3月31日为117%，展示了拓展现有客户的能力[142] - 2021年12月，公司发行11亿美元2027年到期的0%可转换优先票据，净收益为10.81亿美元[177] - 截至2025年3月31日，公司流动性主要来源为现金、现金等价物和有价证券，总计19.17亿美元[178] - 假设利率变动100个基点，对2025年3月31日现金等价物和有价证券公允价值无重大影响；假设外汇汇率变动10%，考虑对冲计划后对财务状况、经营成果和现金流无重大影响[194][198]

财务数据和关键指标变化 - Q1订阅收入增长26%，达到2.609亿美元，超过指引上限，占总收入的96% [23] - Confluent Platform收入达到创纪录的1.182亿美元，同比增长加速至18% [23] - 云收入增长34%，达到1.427亿美元，占订阅收入的55% [23] - Q1订阅毛利率提高100个基点，达到81.7% [25] - 运营利润率为4.3%，超过约3%的指引 [26] - 调整后自由现金流利润率为1.8%，Q1薪酬变更对自由现金流利润率的影响约为14个百分点 [26] - 摊薄后每股净收益为0.08美元，使用3.678亿股摊薄加权平均流通股计算 [26] - 第一季度末，公司拥有现金、现金等价物和有价证券19.2亿美元 [27] - 预计2025财年第二季度订阅收入在2.67 - 2.68亿美元之间，增长约19%；非GAAP运营利润率约为5%；非GAAP摊薄后每股净收益在0.08 - 0.09美元之间 [28] - 预计2025财年订阅收入在11 - 11.1亿美元之间，增长约19% - 20%；非GAAP运营利润率约为6%；非GAAP摊薄后每股净收益约为0.36美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - Confluent Cloud收入增长34%，达到1.43亿美元 [4] - Confluent平台业务表现强劲，收入增长加速至18%，为三年来最强劲的第一季度增长 [13] - DSP组件的采用持续增加，显著超过核心云业务 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入增长23%，达到1.564亿美元 [24] - 美国以外市场收入增长28%，达到1.147亿美元 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于为客户提供高效构建下一代应用程序的能力，在AI时代取得成功 [4] - 公司的战略驱动因素包括数据流式传输的关键使命、开源转换机会、混合业务模式和TCO优势 [17] - 公司继续扩大合作伙伴生态系统，包括OEM、SI、MSP等，以扩展全球影响力并加速上市进程 [32] - 公司认为在云、本地和混合部署方面都具有产品领导地位，客户可以根据自己的需求选择购买方式 [92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局表现感到满意，认为数据流式传输的关键使命和产品领导地位将支持长期增长和盈利 [4] - 由于当前环境的不确定性，公司扩大了收入指引范围，并预计从第二季度到第四季度增长率将适度下降 [29] - 公司认为云业务中一些大客户在3月开始放缓新用例的增加并专注于成本优化，预计短期内消费不会反弹 [29] - 公司对更新后的指引充满信心，认为多个增长驱动因素将使公司在今年取得成功 [31] 其他重要信息 - Ryan McBann被晋升为首席收入官，将领导全球现场战略 [20] - 公司第六次被评为谷歌年度合作伙伴 [21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 宏观环境下现有用例的消费情况以及ACV承诺在4月的变化 - 公司在云业务的大客户中看到了一些消费下降，这是优化和新用例添加放缓的综合结果，但小客户没有出现这种情况，且这种情况并非特定于某个细分市场或地区 [35] - 公司认为大客户存在优化和增长的周期，在当前环境下采取更保守的态度构建指引 [36] - Q1的ACV承诺很强，CP和云业务都有客户签订多年合同 [38] 问题2: Confluent是否会走向无盘未来 - 公司在云和WarpStream中已经采用了无盘方法，货运集群使用纯无盘方法，其他集群使用多种存储技术组合来优化性能和成本 [43] 问题3: DSP的增长情况以及Flink的早期采用情况 - DSP产品表现出色，显著超过核心云业务，受到客户的广泛欢迎 [48] - Flink在云和CP中都取得了成功，公司在CP中增加了Flink功能并获得了一些大客户 [50] - 公司认为DSP产品仍处于早期阶段，但具有很大的增长潜力 [50] 问题4: 如何看待客户增长和NRR的关系 - 公司认为客户增长和NRR都很重要，两者相互支持 [56] - 公司的GRR一直保持在90%以上，为NRR提供了支持 [58] - 公司预计NRR将保持在17%左右 [58] 问题5: AI相关需求的情况以及产品的发展预期 - 公司在AI领域取得了两方面的成功，一是向AI公司销售产品，二是为企业提供AI数据供应链和实时代理服务 [63] - 公司认为AI相关需求是一个持久的趋势，具有很大的发展潜力 [65] - 公司对新产品的发展持谨慎态度，在看到实际表现之前不会将其纳入财务计划 [52] 问题6: 新管理层的影响以及新产品的里程碑 - 公司对新管理层的加入感到满意，认为这将有助于公司的发展 [67] - 公司认为今年的市场推广变化比去年少，整体情况较为积极 [68] - 公司认为Connect业务正在扩大规模，Flink需要在大型客户和用例中取得成功，TableFlow需要在所有云平台上推出并与Delta和Unity集成 [73] 问题7: 与2022 - 2023年相比，当前业务的增长驱动因素以及优化活动的影响 - 公司认为当前业务与2022 - 2023年相比，客户的云使用更加紧凑，优化空间较小 [79] - 公司认为Confluent平台的增长是多种因素的结果，包括客户对云投资的谨慎态度和公司对本地产品的持续投资 [83] - 公司认为在云、本地和混合部署方面都具有产品领导地位，客户可以根据自己的需求选择购买方式 [92] 问题8: Confluent平台的增长是否是结构性变化以及CPFLINK的发展前景 - 公司认为现在判断Confluent平台的增长是否是结构性变化还为时过早，Q1的表现只是良好的业绩 [83] - 公司认为客户对云投资的态度更加谨慎，可能会增加对本地产品的需求，但不会出现大规模的云业务回撤 [84] - 公司认为能够为客户提供多云、混合部署的能力是一项重要资产，有助于满足客户的需求 [87] 问题9: OEM关系的性质、可见性、期限以及协同效应 - 公司认为CP业务在12个月的时间范围内表现更加稳定，Q1的增长是多种因素的结果，包括OEM业务的优势 [97] - 公司认为OEM关系有助于扩大公司的影响力，通过合作伙伴销售产品 [98] - 公司预计CP业务在今年将保持良好的势头 [99] 问题10: 除了薪酬变更，还有哪些因素会影响自由现金流和净收入的增长 - 公司认为调整后的自由现金流目标为全年约6%，除了一次性影响外，预计全年自由现金流不会有其他调整 [102] - 公司认为自由现金流通常与运营利润率密切相关 [102] 问题11: Q1客户净增加的原因以及宏观不确定性对AI部署时间的影响 - 公司认为客户净增加的原因包括产品驱动业务的改进和客户在流式传输旅程中的进展 [106] - 公司尚未看到AI项目被搁置或出现重大变化，但客户对此表示关注，在制定指引时采取了更加谨慎的态度 [109] 问题12: 消费动态的出现时间以及4月的情况，以及CP业务的增长是否与合作伙伴有关 - 公司在3月看到了消费动态的影响，4月情况稳定但没有立即反弹，这使得公司在云业务指引上更加谨慎 [113] - 公司认为CP业务的增长驱动因素包括流媒体机会、ESP、AI和合作伙伴生态系统，这些因素不仅适用于云业务，也适用于CP业务 [116] 问题13: WarpStream的交易情况以及收入来源 - 公司在WarpStream上取得了一些客户成功，包括Cursor等，这些交易既有来自原有管道的，也有来自公司整体团队的 [120] 问题14: 修订指引时是否考虑了消费趋势进一步恶化的可能性 - 公司在指引中没有假设大客户的消费模式会立即反弹，与历史情况不同，这为指引提供了一定的谨慎性 [124] - 公司的指引基于Confluent平台的管道可见性，预计全年收入增长19% - 20%，但不假设下半年会加速增长 [126] 问题15: TableFlow的需求情况以及收入收益 - TableFlow的市场反应非常强烈，但公司对新产品的增长速度持谨慎态度 [129] - TableFlow单独收费，但更大的机会是客户将新数据集引入平台，同时使用Kafka和Flink [130] 问题16: 政府业务的规模、管道情况以及假设的变化 - 公司在联邦政府业务中的占比很低，机会尚未充分挖掘，Q3通常是联邦业务的旺季 [133] - 公司正在与政府合作伙伴合作，争取获得FedRAMP认证，以开放云业务 [134] - 公司对今年政府业务的预期较为保守 [135] 问题17: 指引制定时对大客户问题的考虑以及其他参与者收购对客户对话的影响 - 公司认为小客户的消费模式较为稳定，新客户主要来自云业务，因此对全年前景感到乐观 [145] - 公司认为市场对流式传输的认知正在逐渐改变，但不是一蹴而就的，这对公司有一定的好处 [141] 问题18: 宏观环境下公司是否调整了运营支出计划 - 公司目前没有进行特别激进的调整，但会根据全年情况管理费用并进行调整 [151] 问题19: 今年销售生产力的情况以及销售新产品的能力 - 公司认为新产品的加入将为公司带来增长动力，随着新产品规模的扩大，将对整体业绩产生更大的影响 [154] - 公司密切关注新产品的发展，确保其按照预期增长 [155]