文章核心观点 - 公司基本面表现良好，营收和利润均实现增长，虽股价表现欠佳但长期趋势向好，维持“买入”评级 [4][17] 行业情况 - 美国食品分销市场规模庞大，需构建高效物流网络运输价值2.39万亿美元的食品至超3.3亿人手中，且多数食品保质期短 [3] - 过去几十年人们在外出就餐上的支出呈持续增长趋势 [11] 公司概况 - 公司市值15.6亿美元，通过约3000家供应商和53个配送中心，向约44000家餐饮服务客户分销约70000个SKU的产品 [3] 股价表现 - 自今年2月维持“买入”评级后，公司股价表现逊于市场，仅上涨6.3%，而标普500指数上涨11.8% [4] 财务业绩 整体情况 - 今年两个财季营收达18.3亿美元，同比增长14.2%，其中有机增长贡献1.262亿美元（7.9%），收购贡献6.3% [5] - 净利润从1130万美元增至1750万美元，调整后净利润从1890万美元增至2290万美元，运营现金流从1080万美元激增至6.2亿美元，调整后从5890万美元增至6.89亿美元，EBITDA从8390万美元增至9630万美元 [6] 最新季度情况 - 最新季度销售同比增长8.3%，有机增长7.2%，收购仅贡献1.1%，利润和现金流同比均增长 [7] 全年指引 - 公司预计今年营收在36.65 - 37.85亿美元之间，中点较去年增长8.5%，较此前预期中点高0.3%，预计EBITDA在2.08 - 2.19亿美元之间 [7] 估值情况 - 从市盈率看，公司股价较高，但从其他盈利指标看有一定吸引力，与可比公司相比处于中游水平 [9] 面临挑战 - 消费者对餐厅涨价的抵制可能对公司造成短期影响，因其主要服务独立运营商，这些运营商利润率较低 [9] 发展规划 - 公司计划在2026年底前增加约49万平方英尺的物理空间，结合收购推动2025 - 2028年营收达到40 - 50亿美元，届时EBITDA利润率有望从2023年的5.63%提升至6% - 7% [12][13] 投资回报预测 - 若公司达到目标中点，按当前EV/EBITDA倍数计算，有55%的上涨空间，年化约10.2%；若达到高端目标，年化约15.6%，总计92.1% [16]

文章核心观点 - 成长型投资者关注财务增长高于平均水平的股票，但寻找优质成长股不易，而Zacks成长风格评分系统可助力找到前沿成长股，Chefs' Warehouse是该系统推荐的股票，因其具备盈利增长、现金流增长和盈利预测修正等优势，是成长型投资者的可靠选择 [1][2][9] 成长股投资概述 - 成长型投资者关注财务增长高于平均水平的股票，此类股票能吸引市场关注并带来可观回报，但寻找优质成长股不易，因其本身风险和波动性高于平均水平，且公司成长故事结束或接近尾声时投资可能导致重大损失 [1] Zacks成长风格评分系统 - Zacks成长风格评分系统可超越传统成长属性分析公司实际成长前景，Chefs' Warehouse是该系统当前推荐的股票，除成长评分良好外，还拥有顶级Zacks排名 [2] 研究结论 - 研究表明具备最佳成长特征的股票持续跑赢市场，成长评分为A或B且Zacks排名为1（强力买入）或2（买入）的股票回报更佳 [3] Chefs' Warehouse成为成长股的重要因素 盈利增长 - 盈利增长是最重要因素，两位数盈利增长受成长型投资者青睐，被视为公司前景良好和股价上涨的标志 [3] - Chefs' Warehouse历史每股收益（EPS）增长率为18.2%，预计今年EPS将增长12.6%，远超行业平均的6% [4] 现金流增长 - 现金是企业的命脉，高于平均水平的现金流增长对成长型公司比成熟公司更有益，高现金积累使公司无需筹集昂贵外部资金即可开展新项目 [5] - Chefs' Warehouse目前的现金流同比增长率为10.6%，高于许多同行，行业平均为5.6% [5] - 该公司过去3 - 5年的年化现金流增长率为17.5%，而行业平均为4.8% [6] 盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势可验证股票在上述指标方面的优势，积极趋势有利，实证研究表明盈利预测修正趋势与短期股价走势密切相关 [7] - Chefs' Warehouse当前年度盈利预测正在上调，过去一个月Zacks共识预测飙升了4.8% [8] 总结 - 整体盈利预测修正使Chefs' Warehouse成为Zacks排名第一的股票，基于多个因素获得了A的成长评分，表明该公司是潜在的表现优异者，是成长型投资者的可靠选择 [8][9]

文章核心观点 投资者寻求成长股以获取超额回报，但寻找优质成长股不易且风险较高 借助Zacks成长风格评分系统可轻松找到前沿成长股 该系统推荐Chefs' Warehouse公司股票因其具备良好成长特征和高Zacks排名有望跑赢市场 [1][2][11] 成长股投资背景 - 投资者寻求成长股以利用财务超平均增长获取超额回报，但寻找优质成长股不易且风险高 [1] Zacks系统推荐 - Zacks成长风格评分系统可助投资者找到前沿成长股 该系统推荐Chefs' Warehouse公司股票因其有良好成长评分和高Zacks排名 [2] 成长股表现规律 - 具备最佳成长特征的股票持续跑赢市场 成长评分A或B且Zacks排名1（强力买入）或2（买入）的股票回报更佳 [3] Chefs' Warehouse公司成长因素 盈利增长 - 盈利增长对投资者至关重要 成长投资者偏好两位数盈利增长 公司历史每股收益（EPS）增长率为15.6% 预计今年EPS增长10.6% 远超行业平均的5.6% [4][5] 现金流增长 - 高于平均水平的现金流增长对成长型公司更重要 公司目前现金流同比增长10.6% 高于行业平均的5.6% 过去3 - 5年的年化现金流增长率为17.5% 也高于行业平均的4.8% [6][7] 盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势可验证股票优势 正向趋势有利 公司当前年度盈利预测上调 过去一个月Zacks共识预测飙升2.9% [8][9] 总结 - 公司基于多因素获成长评分A 因盈利预测正向修正获Zacks排名2 此组合使其有望跑赢市场 成长投资者可关注 [10][11]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额增长8.3%至9.547亿美元,其中有7.2%的有机增长和1.1%的收购带来的增长 [30] - 毛利增长9.9%至2.29亿美元,毛利率提升约35个基点至24% [31][32] - 销售、一般及管理费用增加8.8%至1.948亿美元,主要由于折旧摊销、薪酬、设施和配送成本的增加 [33] - 调整后的营业费用增加9.8%,占净销售额的18.1% [34] - 营业利润增加33.9%至3,390万美元 [34] - 净利润增加56.6%至1,550万美元,每股收益为0.37美元 [35] - 调整后EBITDA增加10.0%至5,620万美元,调整后每股收益为0.40美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特色食品销售有7.5%的有机增长,主要由于客户数量增加约8.2%、商品上架增加11.3%和特色食品箱数增加4.7% [15][16] - 去除去年低毛利客户流失的影响,特色食品箱数同比增长约5.5% [16] - 主要食材类销量同比增长约2.9% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场表现强劲,特别是迪拜市场 [63][64] - 佛罗里达市场持续增长,新设施的投资正在发挥作用 [60][61] - 加州市场有一些放缓,但公司通过新客户拓展来弥补 [57][58][59] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持多元化的客户群,包括高端餐厅、酒店、外卖等,以应对不同细分市场的变化 [51][52][70][71] - 公司持续投资销售团队,尤其是在高增长市场如佛罗里达、中东和加州,年增长率达20%-25% [22][23] - 公司投资新仓储设施和自有加工设施,为未来增长奠定基础 [19][20][21][64] - 公司认为行业整体新餐厅开业数量保持较高水平,尽管可能会有一些波动 [68][69][70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为第三季度和第四季度的客户需求和销售表现将保持正常水平 [43][44][45][46][47] - 管理层对公司未来5年的收入和利润目标保持信心,并正在为此做出相应的投资 [18][25] - 管理层认为公司的多元化客户群和灵活的销售策略有助于应对行业环境的变化 [51][52][62] 其他重要信息 - 公司在第二季度回购了价值1,000万美元的股票,并偿还了1,450万美元的债务 [37] - 公司预计2024年全年净销售额为36.65亿美元至37.85亿美元,调整后EBITDA为2.08亿美元至2.19亿美元 [39] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alex Slagle 提问** 询问公司下半年的箱数增长动力和可见度 [42] **Chris Pappas 和 Jim Leddy 回答** 公司看好下半年的正常季节性需求,并表示通过新客户拓展、商品上架增加等措施来应对可能的需求波动 [43][44][45][47] 问题2 **Mark Carden 提问** 询问通胀对公司的影响 [53] **Chris Pappas 回答** 公司目前看到的通胀水平在正常范围内,主要受一些特殊品类如橄榄油和巧克力的影响 [54] 问题3 **Todd Brooks 提问** 询问不同地区市场的表现差异 [57] **Chris Pappas 和 Jim Leddy 回答** 公司各地区市场表现相对平衡,一些高端餐厅有所放缓,但公司通过拓展新客户来弥补 [58][59][60][61][62]

文章核心观点 - 分析Chefs' Warehouse季度财报表现及未来股价走势，提及同行业J&J Snack Foods财报预期 [1][3][4] 公司业绩表现 - Chefs' Warehouse本季度每股收益0.40美元，超Zacks共识预期0.36美元，去年同期为0.35美元 [10] - 该公司本季度营收9.547亿美元，超Zacks共识预期1.39%，去年同期为8.8182亿美元 [11] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期，四次超共识营收预期 [5][11] - 本季度财报盈利惊喜达11.11%，上一季度实际每股收益0.15美元，预期0.07美元，惊喜达114.29% [1] 股价表现 - 自年初以来，Chefs' Warehouse股价上涨约40.1%，而标准普尔500指数涨幅为14% [6] - 股票近期价格走势持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [2] 评级与预期 - 财报发布前，Chefs' Warehouse的估值修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计近期表现与市场一致 [3] - 下一季度共识每股收益预期为0.36美元，营收9.3467亿美元；本财年共识每股收益预期为1.37美元，营收37.6亿美元 [8] 同行业公司情况 - J&J Snack Foods尚未公布2024年6月季度财报，预计8月5日发布 [4] - 该公司预计本季度每股收益2.08美元，同比增长8.3%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 其营收预计为4.4111亿美元，较去年同期增长3.6% [15] 行业影响 - 实证研究表明，近期股价走势与盈利预测修正趋势密切相关，投资者可参考Zacks排名 [13] - Zacks行业排名中，食品杂项行业目前处于250多个Zacks行业的后23%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [14]

公司概况 - 公司提供超过70,000种SKU的高品质特色食品和原料，主要服务于44,000家独立餐厅和高端餐厅[84] 收购动态 - 2023年5月1日以8,820万美元收购了北加州领先的农产品和特色食品分销商GreenLeaf[85] - 2023年3月20日以4,140万美元收购了德克萨斯州特色农产品分销商Hardie's Fresh Foods[86] 财务表现 - 2024年第二季度销售额为9.547亿美元，同比增长8.3%，其中有7.2%来自有机增长[88] - 2024年第二季度毛利率为24.0%，同比提升35个基点[90] - 2024年第二季度销售、一般及管理费用占销售额的20.4%，同比上升10个基点[92,93] - 2024年第二季度所得税有效税率为30.0%，同比上升4个百分点[98,99] - 2024年上半年销售额为18.292亿美元，同比增长14.2%，其中有7.9%来自有机增长[101,102] - 2024年上半年毛利率为24.0%，同比提升36个基点[103,104] - 2024年上半年销售、一般及管理费用占销售额的21.1%，同比上升20个基点[105,106,107] 现金流情况 - 公司经营活动产生的现金流量净额为6,022.6万美元，较上年同期增加4,944.3万美元，主要由于销售增长和当期存货采购水平较低[124] - 投资活动使用的现金流量净额为3,343.8万美元，主要用于3,310万美元的资本支出[125] - 筹资活动使用的现金流量净额为3,836.3万美元，主要包括1,450万美元的偿还债务和其他融资义务、1,000万美元的股票回购、730万美元的支付股权激励计划相关税款、360万美元的应付对价付款以及380万美元的融资租赁付款[126] 利率风险 - 截至2024年6月28日，公司有3.676亿美元的浮动利率债务，如果市场利率上升100个基点，公司的税后收益将减少约260万美元[128]

财务业绩 - 第二季度销售额增长8.3%至9.547亿美元[4] - 第二季度GAAP净收益为1550万美元，每股摊薄收益0.37美元[11] - 第二季度调整后每股收益为0.40美元[12] - 第二季度调整后EBITDA为5620万美元[12] - 公司调整后EBITDA为9,634万美元，较上年同期增加14.77%[38,40] - 公司调整后每股收益为0.55美元，较上年同期增加14.58%[46] - 公司调整后净利润为2,288万美元，较上年同期增加20.78%[46] - 公司在2024财年第二季度的调整后净收入为1,701.3万美元，同比增长18.3%[53] - 公司在2024财年上半年的调整后净收入为2,287.6万美元，同比增长20.8%[53] 财务预测 - 预计2024财年全年销售额在36.65亿美元至37.85亿美元之间[13] - 预计2024财年全年毛利在8.74亿美元至9.02亿美元之间[13] - 预计2024财年全年调整后EBITDA在2.08亿美元至2.19亿美元之间[13] - 公司2024财年的调整后EBITDA预计在1.828亿美元至1.928亿美元之间[56] - 公司2024财年的调整后EBITDA预计在2.08亿美元至2.19亿美元之间[57] - 公司2024财年的净收入预计在5.1亿美元至5.3亿美元之间[56] - 公司2024财年的每股摊薄调整后净收益预计在0.55美元至0.40美元之间[54] - 公司2024财年的股票补偿费用预计在1,700万美元至1,800万美元之间[57] - 公司2024财年的重复租金费用预计为400万美元[57] - 公司2024财年的其他营业费用预计为350万美元[57] - 公司2024财年的搬迁费用预计为75万美元[57] 经营情况 - 第二季度独特客户和商品陈列量分别增长8.2%和11.3%[4] - 第二季度中心餐品类销量增长约2.9%[4] - 第二季度毛利率增加约35个基点至24.0%[5] 财务状况 - 公司总负债为12.54亿美元，较上年同期增加0.23%[28] - 公司股东权益为4.62亿美元，较上年同期增加1.58%[29] - 公司总资产为17.15亿美元，较上年同期增加0.59%[30] - 公司经营活动产生的现金流量净额为6,023万美元，较上年同期增加458.91%[31,32] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-3,344万美元，较上年同期减少76.58%[33] - 公司融资活动产生的现金流量净额为-3,836万美元，较上年同期减少216.67%[34,35] - 公司基本每股收益为0.46美元，较上年同期增加53.33%[37]

公司概况 - 公司是美国、中东和加拿大的专业食品产品顶级经销商，服务于拥有和/或经营美国领先菜单驱动独立餐厅、高级餐厅等各类餐饮场所及机构的厨师 [2] - 公司拥有并分销超70000种产品，配送至美国、中东和加拿大超44000个客户地点 [2] 财务信息 - 公司计划于2024年7月31日股市开盘前发布截至2024年6月28日第二季度财务业绩 [4] 会议安排 - 公司将于2024年7月31日上午8:30举办电话会议，回顾财务业绩 [4] - 电话会议将在公司投资者关系网站http://investors.chefswarehouse.com/进行网络直播，直播在线存档将在该网站保留30天 [1] 联系方式 - 投资者关系联系人为首席财务官Jim Leddy，联系电话(718) 684-8415 [4]

文章核心观点 - 投资热门股票确定入场点不易，追高有风险，可关注有快速上涨势头且估值合理的股票，如Chefs' Warehouse（CHEF），还可借助Zacks Research Wizard和Zacks Premium Screens选股 [1][2][5] 股票投资风险与策略 - 投资热门股票确定入场点难，估值超未来增长潜力时追高有风险 [1] - 动量投资者倾向“买高卖更高”，在更短时间赚更多钱 [7] - 投资近期有价格上涨势头的低价股更安全，Zacks Momentum Style Score和“Fast - Paced Momentum at a Bargain”筛选法可用于选股 [8] Chefs' Warehouse（CHEF）股票优势 - CHEF过去12周股价上涨6.4%，符合长期带来正回报的标准 [2] - CHEF动量评分为B，此时入场借助其上涨势头成功概率高 [3] - CHEF市销率为0.43倍，估值合理，较便宜 [4] - CHEF四周股价变化为2.6%，反映投资者对其兴趣增长 [9] - CHEF贝塔值为2.3，股价波动比市场高130%，上涨势头快 [10] - CHEF盈利预测修正呈上升趋势，获Zacks Rank 2（买入）评级，上涨空间大 [11] 选股工具与资源 - 可借助Zacks Research Wizard回测选股策略有效性，该程序包含成功选股策略 [6] - 可根据个人投资风格从超45个Zacks Premium Screens中选择选股 [12] - 可点击链接免费试用Research Wizard [13]

文章核心观点 - 公司是北美和中东地区专业食品和餐盘中心产品的主要分销商，多年来营收增长强劲，虽处于高销量、低利润率行业，但在增长前景和利润率方面表现优于同行 未来公司将放缓收购步伐，优先整合近期收购项目并提高盈利能力 给予“买入”评级 [1][14] 历史财务表现 - 过去几年公司营收同比高增长，但自2021年呈下降趋势 FY21净销售额增长57%，其中有机增长51.6%，收购贡献5.4% FY23净销售额继续强劲增长31.39%，收购贡献23.2%，有机增长8.2% [3] - 过去三年公司毛利率稳健，但2023年EBITDA和净利润率略有下降 毛利率为23.7%，主要因销售规模健康 净利润率下降是由于SG&A费用增加36%，导致收购和设施相关成本上升 管理层计划减少收购、优先整合并提高盈利能力以改善利润率 [4] 第一季度财报分析 - 2024年第一季度公司净销售额从2023年的7.196亿美元增至8.745亿美元，增长21.5%，其中有机增长8.8%，近期收购贡献12.7% SG&A增长21.9%，主要因收购和设施投资成本增加 但SG&A占销售额比例同比持平，调整后每股净收益从0.12美元提高到0.15美元 [5] 业务概述 - 公司是北美和中东专业食品和餐盘中心产品的重要分销商，主要服务独立餐厅厨师，也服务高档餐厅、豪华酒店等 公司具有独特竞争优势，提供超70000个SKU的特色食品和餐盘中心产品，如定制切割牛肉、家禽、海鲜以及熟食、松露等 [6] 投资者关系 战略收购实现快速扩张 - 本季度净销售额增长强劲，收购贡献12.7% 2023年收购Hardie和Greenleaf，前者助公司拓展农产品业务并进入得克萨斯市场，后者增强公司在湾区的能力 收购Chef Middle East使其进入阿联酋、卡塔尔和阿曼市场，适合为当地高端餐饮场所提供高品质食品 这些收购增加了公司规模，丰富了产品种类 [7] 富裕食客的影响 - 美国餐厅行业自2021年以来呈下降趋势，3月RPI虽上升0.2%但仍低于100 现状指数下降0.1%，预期指数上升0.4% 消费者外出就餐支出减少，但公司终端客户为高端餐饮和酒店行业，高端餐厅议价能力强，能将成本转嫁给富裕食客，为公司业务提供一定稳定性 [8] 估值 - 与同行相比，公司表现出色，远期营收增长率达15.49%，是同行中位数5.23%的2.96倍 EBITDA利润率TTM为4.68%，是同行中位数2.49%的1.88倍，净利润率TTM为0.98%，与同行中位数0.80%接近 [10] - 公司P/E比率为28.32倍，高于同行中位数16.45倍，略低于5年平均水平28.88倍 鉴于其在增长前景和利润率方面的出色表现，较高P/E比率合理 预计2024年营收在36 - 37亿美元之间，2025年为40.3亿美元，2025年目标价为47.01美元 [11] 风险与结论 - 公司虽利润率高于传统食品分销商，但所处行业利润率相对较低 食品价格通胀压力若无法完全转嫁，会压缩利润率 如全球可可供应短缺导致价格上涨，客户可能调整订单或更换替代品，影响销量 [12] - 通胀会影响外出就餐行业，但公司目标市场为前35%的独立餐厅，受影响程度低于竞争对手 总体给予“买入”评级，未来公司专注整合战略收购项目，利润率有望改善 [13][14]