财务数据和关键指标变化 - 2019年全年调整后每股收益增长11%，超出此前指引上限0.05美元/股，调整后EBITDA增长7%，达到此前全年指引上限，总收入达11亿美元，同比增长7% [8][28] - 2019年第四季度，剔除营销和预订系统费用后总收入增长10%至1.302亿美元，调整后EBITDA增长6%至8100万美元，调整后每股收益为0.92美元，同比增长5%，超出此前指引上限0.06美元/股 [29] - 2019年全年国内系统RevPAR下降90个基点，第四季度下降2.1%，符合指引 [31] - 2019年有效国内特许权使用费率第四季度增长10个基点，全年增长11个基点至4.86% [40] - 2019年采购服务收入增长18%至6140万美元 [42] - 2019年通过现金股息和股票回购向股东返还约1亿美元，第四季度董事会宣布将年度股息率提高5%至0.90美元/股 [43] - 预计2020年调整后EBITDA在3.78亿 - 3.85亿美元之间，调整后摊薄每股收益在4.22 - 4.33美元/股之间，第一季度调整后摊薄每股收益在0.80 - 0.84美元/股之间 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 高端业务线 - 2019年国内高端客房数量增长44%，达到2.9万多间，Cambria品牌国内客房数量增长28%，Ascend酒店系列国内客房数量增长超50% [13][14][36] - 2019年新高端特许经营协议数量同比增长27%，第四季度增长30% [14][37] - 2019年Ascend品牌签署151份全球特许经营合同，为该品牌历史单年最高 [38] - 预计2020年Cambria品牌开业数量将连续第二年创纪录，将开工建设17家新酒店 [15] 中端业务线 - Comfort品牌通过25亿美元的多年改造推动市场份额增长，完成翻新的酒店连续三个季度RevPAR指数高于当地竞争对手 [17][18] - 2019年国内Comfort酒店开业数量为八年来最高，国内特许经营协议授予数量同比增长20%，年底有超40家酒店在建，管道项目接近300家 [18] - 2019年授予的国内Comfort特许经营协议预计在合同期内产生的收入比上一年授予的协议高25%以上，预计该品牌今年恢复净单位增长，2021年及以后加速增长 [19] - Clarion Pointe品牌去年授予超30份国内特许经营协议，预计今年开业24家酒店，开业或待转换的酒店总数已超50家，首家酒店客户满意度评分为9.3分（满分10分） [21] 长住业务线 - 2020年推出新的长住品牌Everhome Suite，已在奥斯汀和洛杉矶市场获得13家酒店的开发承诺，预计明年开业 [22][23] - 2019年WoodSpring品牌单位数量增长8.4%，授予66份额外的国内特许经营协议，公司长住酒店数量超400家 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年国际市场单位数量和客房数量分别增长3.5%和7.4% [36] - 第四季度国内特许经营协议授予总数增长7%，12月授予220份国内特许经营协议，同比增长41% [37] - 2019年底国内待转换、在建或已获批开发的酒店管道项目超1050家，为公司历史最大，其中新建设项目占比超四分之三 [38] - 长住业务国内管道项目2019年增长13%至315家 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年将继续投资，加强现有品牌并打造新品牌，瞄准高端、中端和长住细分市场，注重酒店收入强度，在国内外吸引更多高价值酒店 [9][10] - 通过提升加盟商投资回报率和拓展平台业务来增强价值主张，如推出新的会员福利和奖励计划 [24][25] - 行业整体RevPAR增长疲软，公司国内系统RevPAR也有所下降，但在高端和长住细分市场的投资取得回报，部分品牌表现优于竞争对手 [31][32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是投资年，公司财务表现强劲，战略投资取得成功，加盟商和股东受益 [7][8][11] - 2020年将继续投资关键战略领域，预计这些投资将推动特许经营业务发展，为未来增长奠定基础 [45] - 尽管RevPAR环境疲软，但公司对高RevPAR市场和地区的强大管道以及战略投资感到乐观，预计将推动长期RevPAR增长 [34] 其他重要信息 - 公司提醒会议中使用的某些前瞻性陈述可能与实际结果存在重大差异，应参考公司的Form 10 - K和其他SEC文件了解重要风险因素 [4] - 可在公司网站choicehotels.com的投资者关系部分找到第四季度和2019年全年收益新闻稿中提及的非GAAP财务指标的对账信息 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 净单位增长指引相关问题 - 公司在高RevPAR市场和细分领域开发酒店，更多进行新酒店建设，这些市场的审批和建设成本高、时间长，导致新酒店开业延迟，影响了净单位增长 [48][49] - 从第四季度到第一季度的一些数据转移可能影响净单位增长数据，预计2020年高收入强度细分领域的增长速度将提高，Comfort品牌将恢复增长并在2021年及以后加速 [50] 问题2: 税收策略及税率相关问题 - 公司不针对离散项目进行指引，2019年实际税率为19.7%，2020年指引税率为22.5%，但不包括离散项目，公司认为2020年税率有更多优化机会，正在实施新的税收结构，第一季度数据会有波动，经济利益将在八年内摊销 [52] 问题3: 长期单位增长目标相关问题 - 高端市场中，Ascend品牌增长迅速且开业快，Comfort品牌转向更多新建设，预计2020年开始增长，2021年及以后接近3%的历史平均增长率 [55] - 长住业务既有新建设项目，也有更多转换酒店进入，不同品牌增长轨迹不同，总体预计2020年单位增长中点为2%，去除Comfort品牌等干扰因素后，中高端及以上细分市场接近历史平均的3% - 4% [56][58] 问题4: RevPAR增长指引及预订情况相关问题 - 行业整体增长放缓，供应与需求存在情况，公司在油气市场库存过剩，表现预计不如山区和西海岸市场，但管道项目有机会在未充分渗透的市场开业 [60] - 2020年1月RevPAR接近负50个基点左右，2月趋势更积极，预计第一季度会有改善，但目前最佳预测仍在负2%至持平的指引范围内 [61] 问题5: 单位增长预期及特许权使用费率相关问题 - 2019年战略终止主要发生在经济细分领域，Comfort品牌单位增长延迟是因为转向新建设，目前在建酒店数量增加，对其未来增长指引有信心 [64] - Comfort品牌的终止率在过去两年保持在历史平均水平，新建设项目将推动其增长 [65] - 特许权使用费率预计有所缓和，因为两年前部分品牌提高了标价，且2019年有创纪录的续约和再授权，目前指引为4 - 8个基点，仍有机会达到指引上限 [67] 问题6: 高端市场加盟商和资本配置相关问题 - 随着Cambria品牌发展，贷款人对其价值的认知有所改善，该品牌吸引了拥有竞争对手品牌的加盟商，因为公司在高端市场没有其他品牌，为开发商提供了开放市场机会 [69] - 公司致力于将杠杆率维持在3 - 4倍，回购活动受多种因素影响，2019年因Cambria投资和潜在无机机会，选择保留资金，但公司资产负债表仍有大量资金，可继续提高股息和进行股票回购，已将授权增加至400万美元，可再购买390万股 [70][71] 问题7: 收购机会和经济品牌相关问题 - 公司认为经济品牌是吸引新资本和业主的机会，也是保持业主在系统内的方式，是公司业务的必要组成部分和盈利来源 [73] - 公司在高端、长住和超高端品牌方面存在机会，会不时考虑收购，但会保留资金以应对可能的机会 [74] 问题8: 资产负债表资金分布和单位增长加速相关问题 - 5.82亿美元中，约8000万美元为关键资金，超7000万美元为合资企业股权，约1.3亿美元为贷款，其余为自有资产，属于7.25亿美元授权的一部分，今年支出约1亿美元，回收4000万美元 [76] - 公司更多进行新建设，经济细分领域增长平缓，中高端及以上细分市场是增长重点，2019年该领域增长超3%，去除Comfort品牌影响后为4%，Comfort品牌将恢复增长，高端和长住业务将成为未来增长的关键驱动力 [78][79] 问题9: 冠状病毒影响相关问题 - 公司7000家酒店中，有7家在中国，已暂时关闭，占公司收入的0.02%，对市场影响非常小，公司在美国业务目前未受影响，但会持续关注其发展 [81] 问题10: 长住市场供需不平衡及新品牌相关问题 - 2019年约20%的客房销售为7晚以上住宿，但只有9%的库存是专门为长住设计的，消费者更倾向于长住酒店但只能选择临时酒店，且该市场产品平均年龄在15年以上，因此推出新品牌Everhome Suite [84] - 公司在中端市场有八十年经验，长住业务有出色的运营模式，与现有长住业主合作设计了低成本建设和运营的原型，受到开发商积极反馈，已开工建设第一家酒店，预计明年开业 [84][85] 问题11: Everhome品牌建设成本相关问题 - 不包括土地，每间客房建设成本约8.5万美元 [86] 问题12: 自有酒店EBITDA贡献相关问题 - 2020年自有资产EBITDA贡献中点约为1500万美元，2019年约为600万美元 [87] 问题13: SG&A增长相关问题 - 2019年SG&A全年持平，但如果考虑年中出售的支持度假租赁部门的小型SaaS公司，实际增长接近1% - 2%，由于RevPAR环境疲软，公司能够更好地控制成本，且2019年的投资成本较低 [88] - 2020年预计是投资年，SG&A将大幅增加，预计同比增长约6%，这些投资都包含在指引中 [89] 问题14: 第四季度RevPAR指数相关问题 - 第四季度RevPAR下降2.1%，其中油气市场影响约60个基点，2018年第四季度飓风对比因素影响约50个基点，剔除这两个因素后，整体投资组合与竞争对手相当，甚至比竞争对手高约50个基点，Comfort品牌继续跑赢行业，本季度约高40个基点，预计2020年将保持或略好于行业指引中点 [91] 问题15: Cambria品牌RevPAR下降相关问题 - Cambria品牌报告的RevPAR不是同店RevPAR，同店RevPAR实际上增长了0.1%，比竞争对手高约70个基点，整体投资组合RevPAR下降是因为近一半的酒店仍在爬坡期 [93]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA增长7%，调整后摊薄每股收益增长10%，超出指引上限0.08美元/股 [24] - 第三季度营收增长10%（不包括营销和预订系统费用），达到1.537亿美元 [25] - 特许权使用费率在本季度增长12个基点，年初至今增长11个基点，公司将全年有效特许权使用费率指引下限提高1个基点，预计全年增长9 - 12个基点 [36][37] - 采购服务收入在第三季度增长27%，达到1480万美元 [38] - 年初至今已向股东返还8100万美元，包括3600万美元现金股息和4500万美元股票回购，董事会还批准增加约230万股股票回购授权 [39] - 预计2019年第四季度调整后摊薄每股收益在0.82 - 0.86美元/股，全年摊薄调整后每股收益在4.21 - 4.27美元/股，较之前指引中点增加0.05美元；预计全年调整后EBITDA在3.62 - 3.65亿美元，较之前指引中点增加300万美元 [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 高端业务 - 坎布里亚酒店品牌房间数量同比增长20%，预计2019年将创纪录开设12家酒店，共近1900间高端客房，截至目前已有9家在高价值市场开业，预计感恩节前将迎来第50家酒店；第三季度商务旅行收入同比增长17%，同店RevPAR增长2%，超过竞争组250个基点，RevPAR指数同比提高100个基点 [9][10][11] - 雅升精选软品牌今年迄今已开设近60家酒店，全球酒店数量超过300家，全球开发管道超过100家酒店 [12] 中端业务 - 舒适品牌系统改造进展顺利，今年剩余时间内仅有四分之一的系统将进行翻新，三分之一的国内舒适酒店（530家）已安装新的外部标识；第二季度完成翻新的酒店RevPAR增长50个基点，超过上中端连锁规模60个基点；第三季度新开业数量为过去五年同期最高，预计第四季度平均每周新开一家；今年开业的酒店预计总客房收入比品牌平均水平高10%；国内开发管道近280家酒店，其中83%为新建酒店 [12][13][14] - 克拉丽奥波因特品牌本季度庆祝成立一周年，首家酒店客人满意度评级出色，今年迄今已授予25份特许经营协议，开业或待转换的酒店达45家 [15] - 睡眠客栈品牌第三季度系统规模增长2.6%，管道增长10%，国内管道达150家酒店 [16] 长住业务 - 国内长住酒店数量第三季度增长10%，达到近400家，开发管道增长11%，超过250家酒店 [17] - 伍德斯普林品牌和主居套房品牌国内开发管道分别增长9%和18% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度国内系统整体RevPAR下降70个基点，与竞争组基本一致 [26] - 2019年第三季度，美国西部酒店管道同比增长11%，其中加利福尼亚州管道增长23% [20] - 美国以外地区开业的酒店数量和房间数量分别同比增长4.1%和4.5% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略是在高价值细分市场和高价值地理市场增长，加强在高端、中端和长住细分市场的布局 [7] - 通过提升客人体验和为加盟商提供工具来提高收入，投资坎布里亚品牌以加速其发展和增加投资组合的收入强度 [27][29] - 利用强大的忠诚度计划为加盟商带来更多业务，Choice Privileges会员数量超过4300万，第三季度忠诚度贡献提高180个基点 [22] - 行业整体有所疲软，特别是依赖商务旅行的细分市场，但公司认为自身品牌有能力在市场中获取份额 [43][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管RevPAR环境疲软，但公司第三季度财务表现强劲，长期增长战略有效，对未来充满信心 [6] - 预计舒适品牌和公司整体的RevPAR表现将在长期内得到加强，投资坎布里亚品牌将推动其持续发展和公司整体财务表现 [27][29] - 公司有信心继续增加特许经营系统规模和提高特许经营协议价格，采购服务收入有望在未来几年实现大幅增长 [37][38] - 长期来看，行业需求呈增长趋势，公司专注的细分市场有积极的供需趋势，有机会获取份额并取得成功 [58] 其他重要信息 - 公司提醒会议中使用的某些预测性或前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异，可参考公司的Form 10 - K和其他SEC文件了解重要风险因素 [3] - 非GAAP财务指标的对账信息可在公司网站投资者关系部分找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：本季度经济到高端连锁规模表现不佳的原因是什么？ - 公司认为该细分市场依赖商务旅行，行业内商务旅行有所疲软；公司专注的坎布里亚品牌在高端细分市场，能赢得更多企业客户业务，尽管市场疲软，但品牌有能力获取份额 [43] 问题2：推动采购收入未来几年大幅增长的因素是什么？ - 一是公司系统内房间数量增长，酒店采购物品增加；二是为业主提供了如网络保险等新的增值服务，通过规模采购以折扣价格提供给业主 [47] 问题3：SG&A的可持续发展轨迹如何？ - 历史上SG&A增长约4% - 5%，年初预计因业务投资增长较高，但实际以较低成本完成投资，预计第四季度SG&A支出略有上升，全年同比增长约4%，未来也将保持这一正常水平 [49] 问题4：明年特许权使用费率的增减因素有哪些，国内外特许权使用费率有何差异？ - 国际特许权使用费率约为国内的一半，国内在4%左右，国际在2%左右，主要是因为主特许经营协议和部分国家特许经营模式不够成熟；未来推动特许权使用费率增长的因素包括新建酒店不打折以及过去折扣合同逐渐恢复全价 [51][52] 问题5：坎布里亚的RevPAR是增长2%还是下降2%？ - 同店RevPAR增长2%，超过所在细分市场250个基点，公司发布的RevPAR数据是基于投资组合而非同店 [56] 问题6：行业内各公司都在增加单位增长，是否都能成功？ - 从长期趋势看，美国人均消费房晚数量持续增加，行业需求呈增长趋势，公司专注的高端有限服务细分市场有积极的供需趋势，各公司都有机会参与并取得成功 [58] 问题7：第四季度单位增长达到全年目标是否有风险？ - 第四季度是新开业酒店最多的季度，公司对约2%的单位增长指引有信心，房间增长预计将超过单位增长 [60][61] 问题8：是否有其他类似收购4家酒店的合资企业情况，剩余资金投入的时间框架是怎样的？ - 目前没有类似规模的合资企业，但会继续通过多种方式发展品牌；按当前进度，预计约两年达到7.25亿美元上限，且资金可循环利用 [62][65] 问题9：公司在油气市场的物业占比是多少，未来休闲与商务旅行的理想比例是怎样的？ - 约7.5%的酒店位于油气市场；高端品牌（坎布里亚和雅升）目标是2/3商务、1/3休闲，舒适品牌目标是50 - 50 [69] 问题10：对2020年净单位增长和RevPAR有何初步想法，舒适品牌改造进展如何？ - 行业可能继续疲软，但公司有积极因素，如舒适品牌改造从逆风转为顺风，缩小与细分市场差距，在高RevPAR市场开业的酒店有收入潜力；舒适品牌改造在第三季度已从逆风转为顺风，第四季度约25%的酒店待改造，预计今年完成大部分工作 [71][73][74] 问题11：国内酒店管道在房间数量上的同比和环比增长情况如何？ - 坎布里亚和伍德斯普林的房间增长率比历史平均水平高约10%，管道内酒店平均房间数为77间，比之前多7间，具体数据后续提供 [77] 问题12：RevPAR增长下降是否会影响加盟商新签约速度或投资想法，9月飓风对RevPAR增长有无重大影响？ - 新建酒店的加盟商是长期投资者，多数是现有业主，受影响较小；转换品牌的加盟商在市场疲软时可能会增加；飓风影响极小，难以衡量其对美国国内RevPAR的影响 [79][80][81]

财务数据关键指标变化 - 2019年第三季度总营收为3.10732亿美元，2018年同期为2.9149亿美元；2019年前九个月总营收为8.46736亿美元，2018年同期为7.96325亿美元[13] - 2019年第三季度净利润为7623.9万美元，2018年同期为7995.9万美元；2019年前九个月净利润为1.80709亿美元，2018年同期为1.84884亿美元[13] - 2019年第三季度基本每股收益为1.37美元，2018年同期为1.42美元；2019年前九个月基本每股收益为3.25美元，2018年同期为3.27美元[13] - 2019年第三季度综合收益为7623万美元，2018年同期为7992.4万美元；2019年前九个月综合收益为1.80472亿美元，2018年同期为1.84266亿美元[16] - 截至2019年9月30日，总资产为13.74262亿美元，截至2018年12月31日为11.3837亿美元[19] - 截至2019年9月30日，总负债为14.30997亿美元，截至2018年12月31日为13.22142亿美元[19] - 2019年第三季度销售、一般和行政费用为3830.8万美元，2018年同期为3819.1万美元；2019年前九个月为1.24802亿美元，2018年同期为1.25325亿美元[13] - 2019年第三季度利息费用为1243.1万美元，2018年同期为1170.6万美元；2019年前九个月为3473.5万美元，2018年同期为3472万美元[13] - 2019年前九个月经营活动提供的净现金为190,977美元，2018年同期为146,837美元[22] - 2019年前九个月投资活动使用的净现金为220,166美元，2018年同期为299,847美元[22] - 2019年前九个月融资活动提供的净现金为34,229美元，2018年同期使用的净现金为50,705美元[22] - 2019年前九个月现金及现金等价物净增加5,040美元，2018年同期净减少203,715美元[22] - 2019年现金支付的所得税净额为25,681美元，2018年为50,806美元[23] - 2019年现金支付的利息净额为42,169美元，2018年为41,746美元[23] - 2018年12月31日至2018年9月30日，普通股流通股数从56,679,968股变为56,223,839股[26] - 2018年12月31日至2018年9月30日，留存收益从627,272美元变为775,675美元[26] - 2018年12月31日至2018年9月30日，库存股从(1,064,573)美元变为(1,148,441)美元[26] - 2018年各季度每股股息均为0.215美元[26] - 2019年第一季度采用新租赁准则，截至3月31日记录了2800万美元的使用权资产和3.85亿美元的租赁负债[38] - 2018年12月31日至2019年9月30日，合同负债余额从153180千美元增加到165430千美元，期间现金增加74221千美元，确认收入61971千美元[50] - 截至2019年9月30日，分配给未履行或部分未履行的履约义务的交易价格总额为1.654亿美元[51] - 2018年12月31日普通股流通股数为55679207股，2019年3月31日为55673675股，6月30日为55696356股，9月30日为55715777股[28] - 2018年净收入为30081美元，2019年第一季度为74389美元，第二季度为76239美元[28] - 2019年第一季度其他综合收益（损失）为 - 236美元，第二季度为 - 9美元[28] - 2019年第一季度股份支付活动为151856美元，第二季度为46116美元[28] - 2019年第一季度宣布的股息为11962美元，第二季度为11975美元[28] - 2019年第一季度库存股购买为129175美元，第二季度为26695美元[28] - 截至2019年9月30日的三个月，Topic 606总收入为310,422千美元，2018年同期为291,149千美元；九个月的Topic 606总收入为845,885千美元，2018年同期为795,281千美元[53] - 截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月，Corporate & Other部门收入分别为1020万美元和370万美元；九个月分别为1760万美元和1070万美元[54] - 截至2019年9月30日，其他流动资产总计23,230千美元，2018年12月31日为32,243千美元；2019年前九个月出售一块账面价值700万美元土地，获收益10万美元[56] - 截至2019年9月30日，应收票据总额为126,692千美元，2018年12月31日为124,884千美元；净账面价值2019年为122,007千美元，2018年为120,199千美元[57] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，约5200万美元和5210万美元应收票据已减值，未偿还本金余额均为5180万美元，信贷损失准备金均为440万美元[58] - 2019年和2018年前九个月，非应计状态应收票据平均约为170万美元和180万美元；现金基础上，2019年和2018年前九个月分别确认220万美元和4.3万美元减值贷款利息收入[58] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，非减值贷款准备金均为30万美元；总贷款准备金无变化[59] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司分别确定约1380万美元和1290万美元贷款利率低于市场利率，折扣分别为120万美元和150万美元[59][61] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司对某些实体的可变利益分别为1.162亿美元和1.143亿美元，公司并非这些可变利益实体的主要受益人[63] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司对可变利益实体（VIE）的权益法投资分别为6480万美元和1.03亿美元，2019年和2018年第三季度分别确认690万美元和110万美元损失，前九个月分别确认1090万美元和760万美元损失[72] - 2019年第三季度和前九个月，公司租赁成本分别为231.9万美元和727.6万美元，截至2019年9月30日，经营租赁使用权资产为2625.1万美元，租赁负债为3411.7万美元[80] - 2019年前九个月，公司经营租赁现金流量为952.3万美元，非现金交易获得经营租赁资产351.8万美元，加权平均剩余租赁期限为3.29年，加权平均折现率为3.59%[82] - 2019年前九个月，公司出售办公楼获得200万美元收益并签订售后回租协议[82] - 2019年第三季度和前九个月，公司作为出租方的两份租赁收入分别为30万美元和80万美元[85] - 2019年前九个月，公司与大股东家属的飞机租赁和办公室转租安排分别获得1.2万美元和4.9万美元收入[86][87] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司总债务分别为876,350千美元和754,611千美元，长期债务分别为875,843千美元和753,514千美元[89] - 2019年前9个月，累计其他综合损失从2018年12月31日的5,446千美元变为2019年9月30日的5,683千美元[90] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，按公允价值计量的资产分别为25,060千美元和21,301千美元[96] - 2019年9月30日和2018年12月31日，2.5亿美元高级票据的公允价值分别约为2.574亿美元和2.570亿美元，4亿美元高级票据的公允价值分别约为4.319亿美元和4.157亿美元[99] - 2019年和2018年第三季度的有效所得税税率分别为11.3%和21.9%[101] - 2019年和2018年前9个月的有效所得税税率分别为16.6%和20.6%[101] - 2019年第三季度和前9个月，因税收抵免1.22亿美元、股份支付超额税收优惠等因素，有效所得税税率低于美国联邦所得税税率21.0%[102] - 2018年第三季度，因不利调整和州所得税等因素，有效所得税税率略高于美国联邦所得税税率21.0%[103] - 2018年前9个月，因股份支付超额税收优惠等因素，有效所得税税率低于美国联邦所得税税率21.0%[104] - 2019年7月2日，公司行使高级无抵押信贷安排的一年延期选择权，到期日从2023年8月20日延至2024年8月20日[89] - 2019年和2018年第三季度税前股份支付费用分别为410万美元和370万美元，前九个月分别为1180万美元和1090万美元[106] - 2019年1月1日至9月30日，公司授予141,827份股票期权，行使价格为81.15美元；授予165,469份受限股，授予日公允价值为81.84美元；授予83,934份绩效受限股单位，授予日公允价值为81.15美元[106] - 2019年前三季度和前九个月，公司分别以190万美元和3910万美元回购22,034股和498,917股普通股；分别以40万美元和570万美元赎回4,661股和71,030股普通股[108] - 2019年第三季度和前九个月基本每股收益分别为1.37美元和3.25美元，摊薄每股收益分别为1.36美元和3.23美元；2018年同期基本每股收益分别为1.42美元和3.27美元，摊薄每股收益分别为1.41美元和3.24美元[109] - 2019年9月30日和2018年9月30日，公司分别有90万份和120万份流通在外的股票期权[110] - 2019年前三季度无反摊薄股票期权被排除在摊薄每股收益计算之外，前九个月有20万份；2018年前三季度和前九个月均有10万份[111] - 2019年9月30日和2018年9月30日，分别有314,795份和318,215份绩效受限股单位因绩效条件未满足被排除在摊薄每股收益计算之外[112] - 有限付款担保的最大本金风险敞口为750万美元，加未付费用和应计未付利息，截至2019年9月30日和2018年12月31日履约可能性极小[120] - 公司回购此前转让的2440万美元应收票据，截至2019年9月30日保留全额贷款余额[121][123] - 截至2019年9月30日，公司承诺在满足条件时为加盟商提供2.566亿美元额外融资[124] - 公司承诺向现有非合并合资企业额外出资1010万美元用于建设Cambria酒店[125] - 公司承诺为加盟商提供约3440万美元夹层贷款或信贷安排，截至2019年9月30日已发放1000万美元[126] - 2019年第三季度和前九个月，与合资伙伴的营销服务管理费用及工资成本报销分别为80万美元和170万美元；2018年同期分别为60万美元和140万美元[131] - 2019年7月23日，公司以约1.69亿美元现金赎回四家Cambria酒店60%的剩余股权[134] - 此次收购的净资产基础总额为1.94亿美元，其中土地2170万美元，建筑物及改良1.484亿美元，家具、固定装置和设备2700万美元等[135] - 自1998年股票回购计划启动至2019年9月30日，公司已回购5100万股普通股，总成本14亿美元；考虑股票拆分后，相当于回购8400万股，平均每股价格17.11美元[146] - 2019年第三季度，董事会批准将公司股票回购计划授权的股票数量增加约230万股；截至2019年9月30日，公司当前股票回购授权下还剩400万股[146] - 2019年前九个月，公司在股票回购计划下购买了50万股普通股，总成本3910万美元[146] - 公司自2004年开始支付季度股息，2012年支付了总计约6亿美元的特别现金股息；目前普通股每股季度股息为0.215美元[147] - 2019年前九个月，公司支付现金股息总计约3610万美元；预计2019年年度常规股息总计约4810万美元[147] - 2019年第三季度公司收入税前利润为8590万美元，较上年同期减少1650万美元，降幅16%[163] - 2019年第三季度运营收入减少870万美元，主要因营销和预订系统活动净盈余减少1550万美元等

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入增长8%，调整后EBITDA增长6.5%，调整后营业利润率提高120个基点至近66% [26] - 调整后摊薄每股收益增长7%，超出预期，超出指导上限0.04美元/股 [27] - 预计2019年全年调整后EBITDA在3.58 - 3.63亿美元之间，中点较之前指导增加200万美元；摊薄调整后每股收益在4.16 - 4.22美元之间，中点较之前指导增加0.07美元 [38] - 预计2019年第三季度调整后摊薄每股收益在1.25 - 1.29美元/股之间 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 舒适酒店（Comfort Inn） - 品牌全面翻新计划中，计划今年年底完成翻新的酒店已有三分之二完成，翻新后表现良好 [7] - 2019年第一季度末完成翻新的舒适酒店，第二季度每间可售房收入（RevPAR）比该细分市场高出60个基点 [8] - 2019年上半年，新舒适酒店开业数量约增加10%，新授予的舒适酒店特许经营协议数量同比增长49% [9] - 国内舒适酒店贡献了40%的特许权使用费收入，但仅占系统的约四分之一 [12] - 完成翻新的舒适酒店商务旅行收入增长速度比未完成升级的酒店快5倍 [14] 坎布里亚（Cambria）和雅升（Ascend） - 国内房间数量增长16%，坎布里亚的RevPAR增长2.2%，超过行业110个基点，超过高档连锁酒店规模260多个基点 [9] - 第二季度，坎布里亚的管道增长到82家酒店，预计将为系统带来近11000间高档客房，其中25家已在建设中 [21] 延伸住宿品牌 - 整个延伸住宿组合在第二季度增长7%，管道增长18% [22] - 伍德泉套房（WoodSpring Suites）净单位增长7%，第二季度RevPAR增长2.7%，比整个行业高160个基点，预计明年年底美国开业酒店将超过300家 [22][23] - 美居（MainStay）组合增长8%，管道增长21% [24] - 郊区（Suburban）组合增长8%，管道增长38%，第二季度RevPAR增长2.9%，比整个行业高180个基点 [24] 其他中高端品牌 - 品质（Quality）、克拉丽奥（Clarion）和睡眠客栈（Sleep Inn）在第二季度实现了强劲的单位增长，预计2019年每周将开设超过3家中高端酒店 [16] - 新中高端品牌克拉丽奥波因特（Clarion Pointe）本季度开设了第二家酒店，截至第二季度授予了21份特许经营协议，管道达到41家，其中16家预计年底开业 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场：第二季度国内系统RevPAR与2018年第二季度基本持平，预计2019年全年国内RevPAR增长在0 - 1%之间，第三季度在0 - 2%之间 [29][32] - 国际市场：单位和房间开业数量分别比去年同期增长4.1%和5.4%，国际管道本季度新增49家酒店，总数达到123家 [33][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加强中高端品牌，特别是舒适酒店，扩大在高档细分市场的份额，增加商务旅行和周中收入 [6] - 推出全国多媒体广告活动，吸引更多商务旅行者 [12] - 注重加盟商盈利能力，通过提供业务和资源管理费用来提高加盟商投资回报率 [19] - 继续实施国际战略，扩大国际市场份额 [33] - 坎布里亚在J.D. Power 2019年酒店客人满意度指数中获得高档品牌客户满意度最高评级，显示出在高档市场的竞争力 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者信心处于历史高位，失业率处于历史低位，预计住宿需求在今年剩余时间内保持稳定，RevPAR有望加速增长 [55] - 公司对延伸住宿细分市场整体持乐观态度，认为有更多品牌发展机会，可能通过收购或推出新品牌实现 [45] - 预计2020年单位增长将加速，随着舒适酒店改造的影响逐渐减弱，以及新酒店开业数量的增加 [44] 其他重要信息 - 2019年上半年，公司向股东返还约6600万美元，包括2400万美元现金股息和4200万美元股票回购 [37] - 7月下旬，公司赎回了一家合资企业中第三方持有的剩余股权，该合资企业拥有4家关键坎布里亚酒店，预计此次赎回和财务报告合并将在2019年剩余时间内产生约300 - 500万美元的增量EBITDA [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：4家坎布里亚酒店赎回股权的财务影响及长期意图 - 赎回股权是公司战略投资机会，预计长期有良好财务回报，相关资金包含在7.25亿美元品牌授权资金中，未来会回收资本并寻找长期归宿 [41][42] 问题2：国内单位增长预期调整原因及2020年展望 - 管道增长主要在新建设品牌，建设时间长，同时公司进行战略终止以保持品牌新鲜度，2020年预计单位增长加速 [43][44] 问题3：是否考虑通过收购加强延伸住宿业务增长 - 公司看好延伸住宿细分市场，特别是经济型品牌，伍德泉套房增长迅速，可能通过收购或推出新品牌实现进一步发展 [45] 问题4：新建设周期是否延长及对净单位增长的影响 - 新建设周期略有延长，主要受审批、劳动力和天气影响，加利福尼亚州新建设管道显著增加，但西海岸开发时间更具挑战性 [47] 问题5：2019年终止率预期及JV收购的倍数问题 - 非自愿终止率通常约为4%，此次战略终止对整体单位增长有50个基点影响，预计2020年加速；收购JV的倍数目前较高，但考虑酒店爬坡后预计2020年及以后EBITDA会更高，届时可能处置资产 [50][52] 问题6：如何看待当前更广泛的住宿需求 - 消费者信心高、失业率低，预计需求在今年剩余时间保持稳定，RevPAR有望加速增长，主要得益于舒适酒店改造、酒店收入强度和宏观经济趋势 [55][56] 问题7：为何公司RevPAR指导与其他住宿公司不同 - 主要因素包括舒适酒店改造的顺风效应、酒店收入强度增加和下半年比较基数较低，以及宏观经济趋势有利 [56] 问题8：完成翻新的酒店与未翻新酒店的RevPAR指数绝对水平及相关问题 - 完成翻新的酒店RevPAR指数呈积极趋势，预计下半年保持60个基点左右的提升；翻新后RevPAR提升有限是因为酒店需要时间恢复业务，新 signage也将带来积极影响 [59][60][62] 问题9：是否有其他品牌需要类似舒适酒店的翻新计划及长期非自愿终止率 - 没有其他品牌需要类似舒适酒店的大规模投资，长期非自愿终止率预计在3% - 4% [64] 问题10：有效特许权使用费率上升的驱动因素及业务组合情况 - 主要是新建设和无大幅折扣品牌的组合影响，随着趋势平稳或不加速，增长将放缓；业务组合为三分之一商务、三分之二休闲，预计未来商务业务占比将增加 [66][68]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 _____________________________________________ FORM 10-Q _____________________________________________ ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED June 30, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 COMMISSION FILE NO. 001-13393 _____________________________________________ CHOICE HOTELS I ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度总营收增长4%，达到2.18亿美元；调整后EBITDA增长8%，达到7240万美元；调整后运营利润率增加120个基点；调整后摊薄每股收益为0.84美元，增长25%，超出指引上限0.08美元/股 [44][45] - 第一季度国内系统RevPAR下降0.7%，略低于预期；排除一次性影响，Q1 RevPAR将增长约1% [47] - 预计2019年全年国内RevPAR增长0% - 1%，第二季度在 - 1% - 1%之间；预计2020年国内RevPAR持续增长并可能加速 [52] - 2019年第一季度国内有效特许权使用费率增长12个基点，预计全年较2018年增长8 - 12个基点 [58] - 上调2019年全年调整后摊薄每股收益指引至4.06 - 4.18美元/股；预计第二季度调整后摊薄每股收益在1.11 - 1.15美元/股；预计全年调整后EBITDA在3.54 - 3.63亿美元之间 [60][61] 各条业务线数据和关键指标变化 中高端业务 - Comfort品牌近50%的酒店客房和公共区域达到净提升品牌标准，超20%已安装新标志；2018年第四季度完成翻新的酒店第一季度RevPAR增长近1%；第一季度授予18份新特许经营协议，国内储备项目近280家酒店，85%为新建项目；第一季度开业11家酒店 [16][17][22] - Clarion Pointe第一季度授予6份特许经营协议，预计开业酒店近30家；首家酒店已在德克萨斯州开业 [23][24] 高端业务 - Cambria品牌第一季度41家酒店RevPAR同比增长3.6%，超过行业200个基点，超过高端连锁规模400个基点；储备项目增至84家酒店，预计增加超11400间客房；两家新酒店开业；预计2019年开业运营50家酒店 [26][28] - Ascend酒店系列在国际市场尤其是欧洲是重要增长驱动力，欧洲独立酒店占客房供应超50% [30] 长住业务 - WoodSpring Suites第一季度授予7份特许经营协议，上月第250家酒店开业；与一家酒店管理公司签订多单元特许经营协议，将在西部三州开发14家酒店；第一季度储备项目增长22%，超110处物业；预计明年年底全国开业超300家酒店 [33][34] - 排除WoodSpring增长，长住业务储备项目第一季度同比增长31%，郊区品牌储备项目翻倍 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场自2013年以来平均酒店规模从91间客房增至103间/酒店；第一季度国际客房数量同比增长超5%，达近12万间；国际储备项目本季度增长两倍，超125家酒店 [32][57] - 美国西部酒店储备项目第一季度增长近10%，其中加利福尼亚州增长超50% [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略包括加强核心中高端业务、拓展高端和长住业务、增加商务和周中旅客份额 [15] - 利用技术专长和平台提升加盟商单位经济效益，如ChoiceEDGE和数据分析平台，通过收益管理、自动化超售工具、新功能等增加收入，降低客户获取成本 [37][38] - 与AMResorts达成战略协议，将增强会员忠诚度计划 [29] - 关注品牌收购机会，国内关注高端全服务及以上、高端长住领域，国际关注欧洲和亚太地区；收购需满足提高资产所有者投资回报率和股东回报两个条件 [80][81][82] - 未看到竞争对手OYO对美国核心特许经营业务构成威胁，其主要影响国际市场 [85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司资产轻型商业模式优势明显，虽第一季度国内RevPAR略低于预期，但仍能实现收入、调整后EBITDA和调整后每股收益增长 [43] - 对2019年剩余时间和2020年及以后的长期增长前景充满信心 [42] - 长期来看，RevPAR增长将受益于高RevPAR市场的强大储备项目和战略投资 [49] 其他重要信息 - 公司举办第65届年度大会，有超5000名加盟商、酒店总经理和行业供应商参加，会上宣布四个品牌重新设计标志 [6][7] - 公司专有云全球预订系统和分销平台choiceEDGE驱动超90亿美元年收入，获两项行业技术奖 [12] - 公司一季度向股东返还约4400万美元，包括1200万美元现金股息和3200万美元股票回购 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：行业大会反馈及加盟商需求 - 大会是教育、销售和贸易展示机会；Comfort品牌改造带动新建合同显著增加，Cambria品牌受关注，长住业务受加盟商广泛关注 [64][65][67] 问题：数据分析和技术如何提升加盟商利润 - 技术帮助加盟商在收益管理和渠道管理方面发现机会，如Virtual Pay增加新业务；还能帮助加盟商比较成本项目以节省成本，提升投资回报率和单位经济效益 [70][72][74] 问题：WoodSpring品牌的机会和市场规模 - 目前超250家酒店，预计2020年底达300家；有望将规模扩大两倍甚至三倍，约有1000个市场有需求 [76] 问题：现阶段品牌收购兴趣及偏好 - 国内关注高端全服务及以上、高端长住领域；国际关注欧洲和亚太地区；收购需满足提高资产所有者投资回报率和股东回报两个条件；公司杠杆水平低，有收购能力，但优先考虑有机战略投资 [80][81][84] 问题：对OYO竞争力的看法 - 未看到对美国核心特许经营业务构成威胁，其主要影响国际市场，尤其是印度 [85] 问题：翻新酒店休闲旅游表现 - 休闲旅游略有增长或持平，约0.3%；行业近期增长主要在商务和团体旅游 [89] 问题：WoodSpring RevPAR未来趋势 - Q2开始有良好同比数据；Q1 RevPAR为0.9%，排除飓风影响实际增长7.3%；历史上保持7%以上增长，预计未来持续 [92][93][94] 问题：业务能见度、跟踪指标及Q2趋势 - 公司预订窗口相对较短，对六周及以后的能见度有限；密切跟踪STR、PwC和CBRE等行业预测；排除一次性影响，Q2 RevPAR约1%，预计Q3和Q4加速增长 [97][98][101] 问题：SkyTouch业务情况 - 业务持续增长，约750家酒店使用平台；今年基本盈亏平衡，目前对业务贡献不大 [103][104] 问题：今年资本支出和关键资金预计 - 历史资本支出约2500 - 3000万美元，关键资金与之相当；去年关键资金约5000万美元，主要用于Cambria投资计划 [106] 问题：竞争对手忠诚度计划重新推出的影响 - 未看到竞争对手忠诚度计划和广告的影响；公司今年夏天将推出新广告活动，聚焦Comfort品牌改造，预计下半年产生积极影响 [110][111][112] 问题：联名信用卡业务机会 - 目前对财务结果影响不大；中长期来看，随着忠诚度计划增长，是增加收入的机会 [113][114] 问题：度假所有权业务进展 - 2016年进入该领域，2018年转向分销和联盟模式；业务已扩展到美国40个市场的约34000个单元；将增加市场数量，对未来发展乐观 [115][116] 问题：独立酒店转换速度及激励因素 - 独立酒店因业务交付、较低分销和客户获取成本、培训资源、收益管理和搜索引擎营销等优势选择加入；Ascend国内净单元数量同比增长13% [119][120][122]

财务数据关键指标变化 - 2019年第一季度总营收2.1832亿美元，2018年同期为2.09394亿美元，同比增长4.26%[13] - 2019年第一季度净利润3008.1万美元，2018年同期为2508.6万美元，同比增长19.91%[13] - 2019年第一季度基本和摊薄后每股收益均为0.54美元，2018年同期为0.44美元[13] - 2019年第一季度每股现金股息为0.215美元，与2018年同期持平[13] - 截至2019年3月31日，总资产11.73816亿美元，较2018年12月31日的11.3837亿美元增长3.11%[18] - 截至2019年3月31日，总负债13.59293亿美元，较2018年12月31日的13.22142亿美元增长2.79%[18] - 2019年第一季度综合收入3008.9万美元，2018年同期为2615.6万美元，同比增长15.03%[15] - 2019年第一季度销售、一般和行政费用3951.4万美元，2018年同期为4086.4万美元，同比下降3.30%[13] - 2019年第一季度利息费用1121.1万美元，2018年同期为1130.9万美元，同比下降0.87%[13] - 2019年3月31日结束的三个月，净收入为30,081美元，2018年同期为25,086美元[21] - 2019年3月31日结束的三个月，经营活动提供的净现金为17,943美元，2018年同期为4,552美元[21] - 2019年3月31日结束的三个月，投资活动使用的净现金为4,280美元，2018年同期为241,185美元[21] - 2019年3月31日结束的三个月，融资活动（使用）提供的净现金为8,552美元，2018年同期为38,105美元[21] - 2019年3月31日结束的三个月，现金及现金等价物净增加5,111美元，2018年同期减少198,528美元[21] - 2019年3月31日结束的三个月，现金及现金等价物期末余额为31,810美元，2018年同期为36,834美元[21] - 2019年3月31日结束的三个月，所得税现金支付净额为807美元，2018年同期为5,034美元[22] - 2019年3月31日结束的三个月，利息现金支付净额为19,885美元，2018年同期为19,882美元[22] - 2019年第一季度累计其他综合损失净额为5,438千美元，较2018年末的5,446千美元略有减少[82] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司总债务分别为805,818千美元和754,611千美元，长期债务分别为804,730千美元和753,514千美元[81] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司按公允价值计量的资产分别为23,598千美元和21,301千美元[87] - 2019年3月31日和2018年12月31日，2.5亿美元高级票据的公允价值分别约为2.582亿美元和2.57亿美元，4亿美元高级票据的公允价值分别约为4.269亿美元和4.157亿美元[90] - 2019年和2018年第一季度的有效所得税税率分别为17.5%和17.6%，均低于美国联邦所得税税率21%[93] - 2019年和2018年第一季度的税前股份支付费用分别为370万美元和350万美元，所得税收益分别为90万美元和80万美元[94] - 2019年第一季度基本每股收益为0.54美元，2018年同期为0.44美元；摊薄后每股收益2019年第一季度为0.54美元，2018年同期为0.44美元[98] - 2019年第一季度公司总收入2.1832亿美元，2018年同期为2.09394亿美元；2019年第一季度总运营费用1.62969亿美元，2018年同期为1.63145亿美元；2019年第一季度净收入3008.1万美元，2018年同期为2508.6万美元[149] - 2019年第一季度公司扣除营销和预订系统活动后的收入为1.08256亿美元，2018年同期为1.02393亿美元[148] - 2019年第一季度公司所得税前收入为3650万美元，较上年同期增加600万美元，增幅20%[150] - 营业收入减少120万美元，主要因730万美元长期资产减值、310万美元商誉减值等，部分被370万美元（5%）特许权使用费收入增加等抵消[151] - 2019年3月31日止三个月国内特许权使用费增加380万美元至7560万美元，增幅5%[153] - 2019年第一季度折旧和摊销费用增至360万美元，较去年同期增加60万美元，主要因收购WoodSpring Suites[169] - 2019年第一季度利息收入增至260万美元，较去年同期增加100万美元，主要因发行额外应收票据[171] - 2019年第一季度公司未合并合资企业净亏损220万美元，较去年同期的600万美元有所减少[172] - 2019年和2018年第一季度有效所得税税率分别为17.5%和17.6%，均低于美国联邦所得税税率21.0%[173] - 2019年和2018年第一季度经营活动提供的净现金分别为1790万美元和460万美元，增长1340万美元[175] - 2019年和2018年第一季度投资活动使用的现金分别为430万美元和2.412亿美元，2018年因收购WoodSpring Suites品牌和特许经营业务[180] - 2019年第一季度公司从出售一块土地和一座办公楼中获得1060万美元收益[184] - 2019年3月31日，公司总杠杆率为2.04倍，且遵守重述信贷协议下的所有财务契约[200] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年第一季度营销和预订系统收入1.10064亿美元，2018年同期为1.07001亿美元，同比增长2.86%[13] - 2019年第一季度特许权使用费收入8.0353亿美元，2018年同期为7.6698亿美元；初始特许经营和再许可费2019年为680.7万美元，2018年为621.4万美元等[47] - 2019年第一季度酒店特许经营业务收入2.14992亿美元，公司及其他业务收入332.8万美元；2018年同期酒店特许经营业务收入2.05622亿美元，公司及其他业务收入377.2万美元[108] - 2019年第一季度与合资伙伴的营销服务管理费用及工资成本报销共计30万美元，与非合并合资企业的特许权和营销预订系统费用约460万美元[119][120] - 2019年和2018年第一季度，营销和预订系统费用分别超出收入980万美元和1220万美元[139] - 公司特许权使用费收入受行业季节性影响，历史上第一和第四季度低于第二和第三季度[125] - 公司业务主要通过初始、再授权和持续特许权使用费等产生收入，也有合格供应商安排等其他收入来源[125] - 公司国际特许经营业务通过直接特许经营和主特许经营关系开展，主特许经营关系通常给公司带来较低收入[124] - 国内特许权使用费增加反映国内特许经营酒店房间数量增加1.8%，有效特许权费率上升，部分被国内每间可售房收入下降0.7%抵消[155] - 截至2019年3月31日，国内在线房间数量增加1.8%至449,712间，酒店数量增加2.1%至5,858家[156] - 2019年第一季度公司授予79份国内特许经营协议，代表6,226间客房，低于2018年同期的122份协议和10,477间客房[160] - 初始特许经营和再许可费用收入在2019年3月31日止三个月增加60万美元（10%），从620万美元增至680万美元[162] - 截至2019年3月31日，公司国内系统有976家特许经营酒店（77,784间客房）在建、待转换或获批开发，高于2018年同期的914家酒店和74,443间客房[163] - 采购服务收入在2019年3月31日止三个月增加200万美元（20%），从990万美元增至1190万美元[164] - 2019年3月31日止三个月销售、一般和行政费用为3950万美元，较2018年同期减少130万美元[165] - 2019年3月31日止三个月国际特许权使用费减少10万美元至480万美元，尽管国际酒店和房间数量增加，但因各国每间可售房收入表现不佳[158] 资产相关数据变化 - 2019年3月31日其他流动资产总计2793.5万美元，较2018年12月31日的3224.3万美元有所减少，其中土地持有待售在2019年第一季度出售一块账面价值700万美元土地，确认收益10万美元[50] - 2019年3月31日应收票据总额为1.22909亿美元，较2018年12月31日的1.24884亿美元有所减少，净账面价值为1.18224亿美元[51] - 2019年3月31日和2018年12月31日，公司分别约有5240万美元和5210万美元的应收票据已减值，总未偿还本金余额均为5180万美元，已记录信贷损失拨备均为440万美元[52] - 2019年3月31日和2018年12月31日，公司对未减值贷款提供的贷款准备金均为30万美元，总贷款准备金无变化[53] - 2019年3月31日和2018年12月31日，公司分别确定约1380万美元和1290万美元的贷款利率低于市场利率，总折扣分别为140万美元和150万美元[54] - 2019年3月31日和2018年12月31日，公司对某些实体的应收票据产生的可变利益分别为1.119亿美元和1.143亿美元，公司并非这些可变利益实体的主要受益人[58] - 2019年第一季度，公司对度假租赁SaaS报告单元的长期资产确认730万美元的非现金税前减值费用，对其商誉确认310万美元的额外非现金税前减值费用[60][61] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司应收账款分别为122,909千美元和124,884千美元[62] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司商誉账面净值分别为165,623千美元和168,996千美元[64] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司对可变利益实体（VIE）的投资分别为10190万美元和10300万美元，2019年和2018年第一季度分别亏损240万美元和640万美元[66] - 公司将5010万美元应收票据中的2440万美元转让给第三方后又回购，截至2019年3月31日保留全额贷款余额[111] 租赁相关数据 - 2019年1月1日采用Topic 842，截至3月31日记录了2800万美元的经营租赁使用权资产和3850万美元的经营租赁负债[33][36] - 2019年第一季度，公司租赁成本为2498千美元，其中经营租赁成本2570千美元，转租收入 - 72千美元[73] - 截至2019年3月31日，公司经营租赁使用权资产为27,997千美元，租赁负债为38,450千美元，其中流动负债10,980千美元，长期负债27,470千美元[73] - 2019年第一季度，公司经营租赁现金流量为3302千美元，非现金交易获得经营租赁资产1160千美元，加权平均剩余租赁期限为3.74年，加权平均折现率为3.74%[73] - 公司租赁负债到期情况显示，2019 - 2023年及以后最低租赁付款总额为41,221千美元，扣除利息后现值为38,450千美元[75] - 2019年第一季度，公司出售办公楼获得200万美元收益并回租，该租赁可在2019年后终止[75] - 2019年第一季度，公司出租办公楼获得租赁收入30万美元[77] - 2019年第一季度，公司与大股东家属的飞机租赁和办公室转租分别获得收入12千美元和36千美元[78][79] 股票相关数据 - 截至2019年3月31日，未行使的股票期权为1,122,977份，加权平均行使价格为59.23美元，剩余合同期限为3.9年[94] - 2019年授予股票期权的加权平均假设为：无风险利率2.46%，预期波动率21.49%，预期寿命4.4年，股息收益率1.06%[96] - 受限股票奖励通常在授予日期一周年后的服务期内按比例归属，2019年第一季度授予股份的归属服务期为36 - 48个月[96] - 公司授予的绩效归属受限股票单位（PVRSU）的归属取决于公司在36 - 48个月内实现绩效目标以及员工的持续就业[96] - 2019年第一季度，公司在股票回购计划下以2730万美元回购354,646股普通股，赎回59,431股普通股花费约470万美元[97] - 2019年3月31日和2018年3月31日，公司分别有110万和170万份流通股票期权，2019年第一季度0.2万份、2018年第一季度0.1万份反摊薄股票期权未纳入摊薄每股收益计算[1

公司基本信息 - 公司于1980年根据特拉华州法律注册成立[24] - 公司主要作为酒店特许经营商运营，提供13个品牌，涵盖新建和改造品牌[37] - 公司使命是致力于加盟商盈利，业务战略是通过利用品牌、销售能力、营销和预订服务等创造特许经营系统增长[42] - 公司战略目标是通过提供增加业务交付、提高RevPAR等服务来提高加盟商盈利能力，具体策略包括打造强大品牌、提供卓越服务等[42] - 公司认为品牌一致性、品牌质量和客人满意度对提高品牌绩效和打造强大品牌至关重要[43] - 公司标准国内特许经营协议多数为期10 - 30年，加盟商可使用13个品牌运营酒店[53] - 公司标准国内特许经营协议期限一般在10到30年之间，双方在特定情况下可提前终止协议[98] - 公司针对WoodSpring Suites品牌采用主开发协议，开发商支付不可退还费用可获地理独家经营权[98] - 国际主特许经营协议期限至少10年，主特许经营商负责品牌发展和服务交付[99] - 公司标准特许经营费包含加盟费、特许权使用费和营销及预订系统费，不同品牌费用不同，如Cambria Hotels特许权使用费为6.00%，营销及预订系统费为3.00%[100][103] - 公司特许经营酒店分布在美国50个州、哥伦比亚特区以及美国以外40多个国家和地区[125] - 截至2019年2月15日，公司全球运营员工约1882人，无工会代表或集体谈判协议[136] - 截至2018年12月31日，Stewart W. Bainum, Jr. 72岁，任董事会主席[140] - 截至2018年12月31日，Patrick S. Pacious 52岁，任总裁兼首席执行官[140] - 截至2018年12月31日，Dominic E. Dragisich 36岁，任首席财务官[140] - 截至2018年12月31日，David A. Pepper 51岁，任首席开发官[140] - 截至2018年12月31日，Simone Wu 53岁，任高级副总裁、总法律顾问、公司秘书兼对外事务主管[140] - 截至2018年12月31日，John E. Bonds 47岁，任高级副总裁、企业运营和技术主管[140] 美国住宿业市场情况 - 2018年美国住宿业约有55900家酒店、530万间运营客房，全年新增约11.5万间客房，净客房增长率约1.7%，约77%新客房位于公司主要运营的细分市场[34] - 1990 - 2018年，美国住宿业加盟连锁酒店房间占比从46%增至72%，2018年从71.0%增至71.5%，提升约50个基点[35] 公司业务模式及优势 - 公司特许经营业务收入主要来自初始费用、持续特许权使用费、营销和预订系统费用，通常基于特许经营酒店的客房总收入百分比[38] - 公司业务受益于每间可售房收入（RevPAR）增长和新酒店建设或现有酒店资产转换带来的单位增长，提高对加盟商的业务交付可提高特许经营合同的有效特许权使用费率[40] - 公司新建品牌如坎布里亚酒店等在供应增长期为开发商提供不同价格选择，品质酒店等品牌在行业收缩和增长周期为独立运营商和非选择酒店集团附属酒店提供转换机会[41] - 公司通过多种活动为加盟商输送大量客人，包括品牌营销、预订系统等[48][49] - 公司利用大量酒店资源与供应商合作，降低成本并增加加盟商回报[52] - 公司通过全国营销活动和忠诚度计划提升品牌知名度，刺激客房需求[50] - 公司董事会授权为合格加盟商提供融资、投资和担保支持，预计5年内回收投资[97] - 公司为促进品牌发展，可能向开发商提供激励措施，如减免费用和提供融资[95] - 公司中央预订系统包括免费电话预订、自有网站等，旨在提高预订业务占比和平均每日房价[112] - 公司实施综合预订和分销策略，通过优化网站、推出保障计划等提升预订量和加盟商满意度[115] - 2018年第一季度公司过渡到choiceEDGE云软件管理分销业务[116] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2014 - 2018年物业数量从5221个增至5863个，房间数量从398661间增至450028间[55] - 2014 - 2018年特许权使用费从262675千美元增至359502千美元，平均特许权费率从4.28%增至4.75%[55] - 2014 - 2018年平均入住率从59.5%增至63.3%，平均每日房价2014 - 2017年从77.03美元增至84.02美元，2018年降至81.64美元[55] - 2014 - 2018年每间可售房收入从45.80美元增至52.25美元，2018年降至51.65美元[55] - 目前无单个加盟商占公司国内特许权使用费超2%[57] - 2018年2月1日公司收购WoodSpring Suites，新增239家酒店[65] - 截至2018年12月31日，全球酒店总数为7021家，房间总数为569108间，新增酒店1082家，新增房间87061间[90] - 截至2018年12月31日，Choice Privileges忠诚度计划全球约有4000万会员[109] - 公司非合格退休储蓄计划对债务证券和普通股的投资账面价值为2.13亿美元，按交易性证券核算[421] - 截至2018年12月31日，公司有9910万美元可变利率债务工具未偿还，有效利率为3.77%[422] - 假设公司有效利率较2018年12月31日水平变动10%，将使年度利息费用增减40万美元[422] 各品牌业务线数据关键指标 - 2018年末Comfort Inn国内系统物业数量为1056个，房间数量为82901间，特许权使用费为96589千美元，平均入住率为65.2%，ADR为94.73美元，RevPAR为61.72美元[69] - 2018年末Comfort Suites国内系统物业数量为571个，房间数量为44381间，特许权使用费为56424千美元，平均入住率为69.7%，ADR为97.64美元，RevPAR为68.04美元[69] - 2018年末Quality国内系统物业数量为1636个，房间数量为126533间，特许权使用费为90128千美元，平均入住率为60.1%，ADR为80.15美元，RevPAR为48.20美元[69] - 2018年末Clarion国内系统物业数量为174个，房间数量为22179间，特许权使用费为12798千美元，平均入住率为57.9%，ADR为84.45美元，RevPAR为48.90美元[69] - 2018年末Sleep Inn国内系统物业数量为393个，房间数量为27962间，特许权使用费为24003千美元，平均入住率为65.2%，ADR为84.71美元，RevPAR为55.20美元[69] - 2018年末MainStay Suites国内系统物业数量为63个，房间数量为4268间，特许权使用费为3669千美元，平均入住率为69.7%，ADR为83.08美元，RevPAR为57.89美元[69] - 2018年末Econo Lodge国内系统物业数量为839个，房间数量为50692间，特许权使用费为24455千美元[69] - 2018年平均入住率为54.7%，ADR为63.44美元，RevPAR为34.68美元[70] - 2014 - 2018年Comfort Inn国内系统物业数量从1240个降至1056个，房间数量从95862间降至82901间[69] - 2014 - 2018年Quality国内系统物业数量从1284个增至1636个，房间数量从104454间增至126533间[69] - 罗德威酒店国内系统期末物业数量为612个，房间数量为35124间，特许权使用费为9772000美元，平均入住率为56.4%，ADR为64.26美元，RevPAR为36.21美元[71] - 郊区长住酒店国内系统期末物业数量为54个，房间数量为5699间，特许权使用费为3725000美元，平均入住率为75.5%，ADR为55.81美元，RevPAR为42.16美元[71] - 坎布里亚酒店国内系统期末物业数量为40个，房间数量为5685间，特许权使用费为8872000美元，平均入住率为71.5%，ADR为146.71美元，RevPAR为104.84美元[71] - 雅升精选酒店国内系统期末物业数量为176个，房间数量为14693间，特许权使用费为10085000美元，平均入住率为58.0%，ADR为126.86美元，RevPAR为73.62美元[71] - 伍德泉套房酒店国内系统期末物业数量为249个，房间数量为29911间，特许权使用费为18982000美元，平均入住率为80.1%，ADR为45.92美元，RevPAR为36.77美元[71] - 2018年公司国际特许经营系统期末物业数量为1158个，房间数量为119080间，特许权使用费为22005000美元[76] 公司海外市场布局 - 2018年底公司在欧洲大陆有195家运营中的特许经营酒店[77] - 2018年底公司在英国有33家运营中的特许经营酒店[78] - 2018年底公司在印度有31家运营中的特许经营酒店[78] - 2018年底公司在澳大利亚、新西兰和新加坡有188家运营中的特许经营酒店[79] 行业季节性特征 - 酒店行业旺季在3 - 10月，淡季在11 - 2月，公司特许经营费收入也呈现相同季节性特征[129]