Investors in CION Investment Corporation (CION) need to pay close attention to the stock based on moves in the options market lately. That is because the March 21, 2025 $7.50 Put had some of the highest implied volatility of all equity options today.What is Implied Volatility?Implied volatility shows how much movement the market is expecting in the future. Options with high levels of implied volatility suggest that investors in the underlying stocks are expecting a big move in one direction or the other. It ...

The hunt for yield continues for income-focused investors. This could be especially true now that the Fed is back in rate-cutting mode, causing the yields investors can find in ultra-safe Treasury Bills, money market, and CDs to comeInterested in more income ideas? Check out Cash Builder Opportunities, where we provide ideas about high-quality and reliable dividend growth ideas. These investments are designed to build growing income for investors. A special focus on investments that are leaders within their ...

财务业绩发布 - 公司将于2024年11月7日开市前公布2024年第三季度财务业绩[5] - 公司将于当天上午11点东部时间召开财报电话会议[5] 公司信息 - 公司股票在纽约证券交易所上市，股票代码为CION[3] - 公司发行了7.50%到期日为2029年的票据，票据代码为CICB[3] - 公司为非新兴成长公司[4]

Roberts Berzins has over a decade of experience in the financial management helping top-tier corporates shape their financial strategies and execute large-scale financings. He has also made significant efforts to institutionalize REIT framework in Latvia to boost the liquidity of pan-Baltic capital markets. Other policy-level work includes the development of national SOE financing guidelines and framework for channeling private capital into affordable housing stock. Roberts is a CFA Charterholder, ESG inves ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净投资收入为2160万美元（合每股0.40美元），较第二季度的2290万美元（合每股0.43美元）减少130万美元（合每股0.03美元）[36] - 总投资收入从第二季度的6140万美元降至第三季度的5960万美元，减少180万美元[37] - 总运营费用从第二季度的3840万美元降至3800万美元[38] - 截至9月30日，总资产约为19亿美元，总权益或净资产为8.39亿美元，总负债为10.7亿美元，流通股为5340万股，净债务与权益比率为1.18倍，高于第二季度末的1.13倍[39] - 投资组合公允价值在本季度末为17.5亿美元，较第二季度减少7000万美元[40] - 债务和其他生息投资按摊余成本计算的加权平均收益率在9月30日为12.2%，较第二季度下降60个基点[40] - 9月30日的每股净资产值为15.73美元，较6月底的16.08美元下降0.35美元或2.2%[41] - 本季度加权平均债务资本成本约为8.2%，较第二季度低20个基点[43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度在新的和现有的10家投资组合公司中共做出9700万美元的投资承诺，其中7800万美元已到位，约23%为对新投资组合公司的直接优先留置权贷款，76%为对现有投资组合公司的主要优先留置权贷款，1%为对现有投资组合公司的股权投资，还为之前未出资的承诺提供了1500万美元资金[26] - 本季度销售和还款总额为1.54亿美元，包括对多家公司投资部分的全额偿还、再融资以及投资出售等情况[27] - 约4900万美元（占本季度总还款额的近40%）发生在季度末[28] - 本季度净投资资金减少约6100万美元[28] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度美联储降息，为潜在的更正常化的通胀和低利率环境迈出了第一步[6] - 市场环境竞争激烈，许多之前的趋势继续影响交易量、定价和贷方保护，但在夏末放缓后交易渠道正在重建，并购市场也有积极变化[13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极管理资产负债表规模，使无担保债务首次占总债务融资组合的大部分，增强了资产负债表的灵活性，以应对资本市场潜在波动且不显著增加资本成本[7] - 成功进行了公开小额债券发行，超额认购3倍多，吸引了新老机构投资者和散户投资者，是目前上市商业发展公司领域最大的独立小额债券[8] - 在投资上保持高度选择性，注重资本结构顶层的一线投资，利用有收益增强条款的投资，如PIK功能、赎回保护、全额补偿条款和MOICs等，而不是深入资本结构进行夹层和股权共同投资[18] - 继续有选择地关注二级投资，在有吸引力的风险回报情况下或有机会以大幅低于票面价值收购轻度联合的一线贷款部分时进行投资[20] - 在债务资本市场非常活跃，完成了四项债务交易，有效再融资90%的债务资本，延长加权平均到期期限三年至2027年，从新老机构投资者处筹集近3亿美元新的无担保债务，还在积极与瑞银就剩余10%的债务重新协商条款[44] - 修订并延长了与摩根大通的高级担保信贷安排，有效信贷利差降低45个基点，再融资3000万美元无担保固定利率定期贷款为新的三年期无担保浮动利率定期贷款，信用利差为3.8%，扩大无担保票据规模并发行1亿美元三年期无担保浮动利率B档票据，信用利差为3.9%，季度末后完成1.725亿美元2029年到期的新无担保7.5%固定利率票据的公开小额债券发行[45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管美联储降息，但公司仍保持保守谨慎的展望[6] - 公司对投资组合的信用表现感到满意，尽管宏观经济环境不可预测，但借款人仍在持续运营，本季度在内部风险评级上有贷款的降级和升级，新增一个非应计贷款，非应计贷款占投资组合公允价值的比例从上个季度的1.36%上升到1.85%，但整体风险评级为4或5的贷款占总投资组合公允价值的比例不到2%[11] - 公司认为其持续的投资选择性和相对于基金规模的按比例部署水平有助于在本季度投资于比整体贷款市场更高利差的一线贷款，加权平均票面利率为SOFR + 6%[19] - 公司预计大卫婚纱（David's Bridal）股权的账面价值将出现较大的季度波动，因其投资规模相对较大、公司运营的季节性以及营运资金状况，但从长期来看，公司自2021年上市以来在保持净资产价值方面有良好记录[10][29] - 公司认为其投资组合本质上是防御性的，85%为优先留置权投资，约98%的投资组合风险评级为3或更好，风险评级为3的投资从第二季度占投资组合的约9.1%上升到11.8%，主要受对Hollander和TriMark投资的推动[34] - 公司认为自己在2024年表现强劲，总回报在所有上市商业发展公司中处于前列，将继续努力向广大投资者宣传其差异化平台在不同市场环境下产生有吸引力的风险调整回报的能力[51] 其他重要信息 - 本季度公司再次积极购买普通股，回购约16.6万股，平均价格为12.09美元，自回购开始至第三季度末，已回购超过350万股，平均价格为10.09美元，且在本季度初将股票回购授权延长至2025年[12] - 公司的PIK收入大部分来自高度结构化的情况，如诉讼融资投资，超过60%的PIK投资在风险评级为1或2的投资组合公司中，95.4%为风险评级3或更好，本季度诉讼融资投资收到大量票面金额的还款，预计未来几个季度这一趋势将继续，目前诉讼融资投资约占PIK收入的17%[23][24] 问答环节所有的提问和回答 - 无提问环节，无回答内容

业绩总结 - 截至2024年9月30日，公司每股净资产为15.73美元，较2024年6月30日的16.08美元下降0.35美元，降幅为2.2%[8] - 2024年第三季度，公司净投资收入为2160万美元，每股净投资收入为0.40美元[11][24] - 2024年第三季度，公司实现的净亏损为2200万美元，导致每股收益为-0.01美元[11] - 2024年第三季度，公司支付的季度基础分配总额为1920万美元，每股分配为0.36美元[10] - 2024年第三季度的投资收入总额为59627千美元[24] 用户数据 - 截至2024年9月30日，公司投资组合的公允价值为17.5亿美元，涵盖103家投资组合公司，投资组合中85.5%为高级担保贷款[8] - 投资组合公司数量为103家[20] - 非应计状态的投资占投资组合公允价值的1.85%[8] 财务状况 - 截至2024年9月30日，公司总债务为10.7亿美元，其中51%为高级担保银行债务，49%为无担保债务[8] - 净债务与股本比率为1.18倍，较2024年6月30日的1.13倍有所上升[8] - 加权平均杠杆率（净债务/EBITDA）为5.02倍[20] - 加权平均利息覆盖率为2.14倍[20] - 现有高级担保设施内可用资金为1.62亿美元[32] 投资活动 - 2024年第三季度，公司新投资承诺总额为9700万美元，其中已资助7800万美元[14] - 投资组合总投资及未融资承诺为18.238亿美元[21] - 公允价值下的投资为17.527亿美元[21] - 债务及其他收入产生投资的收益率为12.23%[21] 未来展望 - 2024年第一季度每股净投资收入预计为0.60美元[34] - 2024年第二季度每股分配预计为0.41美元，分配覆盖率为1.05倍[34] 股票回购 - 公司在2024年第三季度回购了165,737股普通股，回购总金额为200万美元，平均回购价格为每股12.08美元[8]

股息相关 - 2024年11月4日公司联合首席执行官宣布2024年第四季度每股季度基本股息为0.36美元[313] - 2023年各季度每股分红金额及总额，2024年前9个月每股分红1.11美元总额59473美元，2024年第四季度每股分红0.36美元[365] 票据发行与相关情况 - 2024年10月3日公司发行并出售总额为172500美元的2029年票据[313] - 2029年票据年利率为7.50%于每年3月30日、6月30日、9月30日和12月30日按季支付[314] - 2029年票据将于2029年12月30日到期[314] 债务购买与销售情况 - 2024年第三季度高级担保第一留置权债务购买额为91286美元[319] - 2024年第三季度无担保债务购买额为0美元[319] - 2024年第三季度股权购买额为1183美元[319] - 2024年第三季度销售和本金偿还额为153580美元[319] - 2024年第三季度净投资组合活动为 - 61111美元[319] - 2023年全年净投资组合活动为49937美元[319] 投资组合公司相关数据 - 2024年9月30日投资组合公司数量为103家平均年度EBITDA为5180万美元中位数年度EBITDA为3280万美元[320] - 2023年12月31日投资组合公司数量为111家平均年度EBITDA为6170万美元中位数年度EBITDA为3370万美元[322] 投资组合构成比例 - 2024年9月30日按公允价值计算投资组合中服务业商业占比15.5%[325] - 2023年12月31日按公允价值计算投资组合中服务业商业占比15.3%[325] 投资评级相关 - 2024年9月30日按1 - 5投资评级规模投资组合中评级为1的投资公允价值10,429美元占比0.6%[329] - 2023年12月31日按1 - 5投资评级规模投资组合中评级为1的投资公允价值98,255美元占比5.3%[329] 未动用承诺金额 - 2024年9月30日和2023年12月31日未动用承诺金额分别为71,113美元和47,349美元[325] - 2024年10月30日未动用承诺金额为69,980美元[325] 投资组合价值相关 - 截至2024年10月30日投资组合价值1767028美元 占比100% 其中高级有担保优先留置权债务占85.4%[331] 不同时期投资收入对比 - 2024年9月30日结束的三个月投资收入59627美元 2023年同期为67540美元[333] - 2024年9月30日结束的九个月投资收入194538美元 2023年同期为191011美元[343] 不同时期运营费用和所得税对比 - 2024年9月30日结束的三个月运营费用和所得税38009美元 2023年同期为37550美元[335] - 2024年9月30日结束的九个月运营费用和所得税117364美元 2023年同期为107747美元[344] 不同时期净投资收入对比 - 2024年9月30日结束的三个月净投资收入21618美元 2023年同期为29990美元[337] - 2024年9月30日结束的九个月净投资收入77174美元 2023年同期为83264美元[347] 不同时期投资和外汇净实现收益对比 - 2024年9月30日结束的三个月投资和外汇净实现收益3938美元 2023年同期为 - 8123美元[338] 不同时期投资未实现（折旧）增值净变化对比 - 2024年9月30日结束的三个月投资未实现（折旧）增值净变化 - 25935美元 2023年同期为25606美元[340] 资产覆盖率 - 截至2024年9月30日和2023年12月31日资产覆盖率分别为1.78和1.81[354] 股票回购相关 - 2021年9月15日董事会批准上市后可回购不超过5000万美元普通股，2022年6月24日增加至6000万美元[358] - 2024年前9个月按10b5 - 1交易计划回购824750股总价9344美元，均价11.33美元/股[360] - 2024年10月1日 - 30日按10b5 - 1交易计划回购73943股总价881美元，均价11.92美元/股[361] - 2022年8月 - 2024年10月30日按10b5 - 1交易计划回购3672497股总价37187美元，均价10.13美元/股[361] 信贷融通相关 - 截至2024年9月30日和10月30日JPM信贷融通下未偿还借款450000美元未筹本金112500美元[367] - 截至2024年9月30日和10月30日瑞银融通下未偿还借款100000美元未筹本金50000美元[369] - 截至2024年9月30日和10月30日2026年票据未偿还本金125000美元无未筹本金[370] 贷款相关 - 2024年9月24日公司全额偿还2021年定期贷款所有本金和利息[371] - 2021年4月14日与以色列机构投资者签订2021年定期贷款[392] - 2022年4月27日与以色列机构投资者签订2022年定期贷款[392] - 2023年2月28日与Mishmeret信托有限公司签订信托契约并发行A系列票据[393] 投资利率相关 - 截至2024年9月30日81.2%的投资为可变利率[399] - 约6.0%的投资为固定利率[401] - 不同贷款和票据有各自的利率计算方式[400] - 利率变化对净利息收入有不同影响[401] 风险与展望 - 美国和全球通胀有持续高位迹象[403] - 公司可能面临投资组合估值风险[402] - 公司可能寻求进一步借款进行投资[400]

文章核心观点 - 当前市场上很难找到优质的股息股票 [1] - 特别是在BDC(商业发展公司)行业,由于过去2年股价大涨,使得估值较高 [1] 行业概况 - BDC行业股价在过去2年大涨,估值较高 [1] - 作者是一名资深研究分析师,专注于行业和公司研究,擅长解读各种新闻、事件、财报等,发现潜在的投资机会和风险 [1] 公司概况 - 作者持有ARCC、BXSL、CSWC等公司的股票,包括股票、期权或其他衍生工具 [2] - 作者撰写本文是出于自己的观点,没有从其他渠道获得任何报酬 [2] - Seeking Alpha网站声明,过去的业绩不能保证未来的结果,不对任何投资提供建议或意见 [2]

As many of my followers have noticed, when it comes to BDCs, I tend to prefer high quality and am even willing to pay a premium over NAV just to keep the potential downside risk limited. Roberts Berzins has over a decade of experience in the financial management helping top-tier corporates shape their financial strategies and execute large-scale financings. He has also made significant efforts to institutionalize REIT framework in Latvia to boost the liquidity of pan-Baltic capital markets. Other policyleve ...

DNY59/E+ via Getty Images Overview When I previously covered CION Investment Corporation (NYSE:CION) back in May, I issued a strong buy rating because of the massive discount to NAV pricing that, I felt, wasn't deserved. Unfortunately, my confidence has not resulted in much of a return since then, so I wanted to revisit and reassess this business development company. CION Investment Corp operates as an externally managed business development company that has a market cap of about $639M. They generate earnin ...