财务数据和关键指标变化 - 2022年全年净投资收入约8820万美元，合每股1.56美元，较2021年全年的7430万美元或每股1.31美元增长约19% [47] - 第四季度净投资收入为2390万美元，合每股0.43美元，第三季度为2560万美元或每股0.45美元 [47] - 第四季度总投资收入略升至5550万美元，第三季度为5420万美元；全年总投资收入为1.949亿美元，2021年为1.573亿美元，同比增加约24% [25] - 截至12月31日，总资产约19亿美元，总净资产8.84亿美元，未偿还债务9.58亿美元，流通股5530万股，季度末债务权益比为1.08倍，第三季度为1.05倍 [26] - 截至12月31日，每股资产净值为15.98美元，9月30日为16.26美元，减少0.28美元/股 [27] - 第四季度总运营费用增至3160万美元，第三季度为2860万美元，主要因融资安排下的利息费用增加 [48] - 自2021年底，未偿还债务增加1.28亿美元，反映了利用额外债务资本实现的适度投资组合增长 [58] - 2022年全年向股东宣布的总分配为每股1.45美元，较2021年宣布的总分配增加0.19美元或约24% [61] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度新投资承诺9200万美元，其中8300万美元已出资，还出资了1600万美元先前未出资的承诺 [41] - 第四季度销售和还款总计1.44亿美元，主要因五项投资全额还款和四项低收益项目的选择性出售，季度净出资投资活动减少4600万美元，投资组合公司数量从第三季度末的119家降至第四季度末的113家 [22] - 截至12月31日，投资组合总公允价值约17.5亿美元，其中92.5%为高级担保贷款，90.3%为第一留置权投资，约89.8%的执行贷款组合为浮动利率投资 [43] - 截至12月31日，执行贷款组合的收益率升至毛年收益率12.61%，第三季度末为10.98%，2021年底为9.16% [44] - 内部风险评级方面，风险加权4和5类的项目占比从第三季度末的0.4%微升至第四季度末的2.2% [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年银团市场状况持续恶化，新发行活动减少、波动性增加和利差扩大，而私人直接贷款市场份额持续扩大，发行和收益率机会良好 [40] - 2022年公司向投资者的总回报率为10.44%，同期标准普尔/晨星杠杆贷款指数亏损0.6%，标准普尔500股票指数亏损近20% [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于第一留置权、高度多元化的浮动利率贷款，避免不必要地追求高收益而降低资本结构层级 [31] - 公司将利用以色列无担保债券发行所得资金，抓住新的投资机会，为股东提供长期增值回报 [11] - 公司将继续实施适度的投资策略，注重流动性管理，利用强大的项目储备实现投资组合的健康增长 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境充满挑战，但公司投资组合公司大多杠杆保守，有能力承受压力，作为第一留置权贷款人，公司有信心应对潜在挑战 [9] - 银行业近期问题可能导致银行减少贷款，增加公司和其他直接贷款人的机会 [14] - 公司预计利率上升将继续对净投资收入产生积极影响，随着可用资本投入新的中间市场浮动利率投资，有望获得更高收益 [60] 其他重要信息 - 公司宣布将股息提高近10%至每股0.34美元，此前2022年第四季度末已宣布每股0.27美元的特别股息 [8] - 2月公司完成约8100万美元2026年到期的A系列无担保债券公开发行，超额认购1.3倍，同时宣布该债券和普通股在特拉维夫证券交易所双重上市 [10] - 第四季度公司继续实施股票回购计划，回购96.348万股，平均价格9.06美元，总回购金额870万美元；自2022年8月计划开始以来，已回购170万股，总回购金额1540万美元 [34] - 截至目前，仅一家投资组合公司与硅谷银行或签名银行有直接业务往来，且该公司已收回所有存款；公司对地区银行和科技行业的总体敞口有限，年底占比均低于3.2% [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: UBS贷款今年晚些时候到期，JPM信贷安排的循环期5月结束，更换这些贷款的进展如何，贷款性质和条款是否会因利差扩大而改变？ - 公司目前正在就这两项贷款安排进行沟通，目前判断为时尚早，且暂无利差扩大的迹象，将视进展情况而定 [64] 问题2: 考虑到当前收益、收益率和即期LIBOR，公司投资组合公司目前的利息覆盖率是多少？ - 未明确给出具体答案，提到很多契约套餐基于过去12个月的数据，且曲线可能有所下降，需结合当前情况进一步分析 [66]

公司运营与发展历程 - 公司于2012年12月17日开始运营，筹集资金2500美元[394] - 2021年8月9日，股东批准了经修订和重述的投资顾问协议[398] - 2021年9月21日公司进行1比2反向股票分割，已发行和流通股数量从1.13916869亿股减至5695.844万股，每股面值0.001美元不变[409] - 2016年9月30日，修订后的JPM信贷安排可借款本金总额从150000美元增至225000美元，其中25000美元可作为循环信贷安排[591] - 2018年5月23日，修订后的JPM信贷安排可借款本金总额从225000美元增至275000美元，其中25000美元可作为循环信贷安排，再投资期延长至2020年8月24日，到期日延长至2021年8月24日[591] - 2023年2月26日，公司普通股在TASE上市交易，股票代码为“CION”[505] 票据与债务信息 - A系列票据将于2026年8月31日到期，利率为SOFR加3.82%[400] - 2023年2月28日，公司与Mishmeret信托公司签订信托契约，发行约8070万美元A系列票据，扣除费用和发行开支后，净收益约7790万美元[503] - A系列票据将于2026年8月31日到期，可按面值加“足额补偿”溢价赎回，年利率为SOFR加3.82%，按季支付[504] 信托契约要求 - 信托契约要求公司最低股东权益为5.25亿美元，最低资产覆盖率不低于150%，无抵押资产覆盖率为1.25比1.00[402] 投资组合数据（截至特定时间） - 截至2022年12月31日，高级有担保第一留置权债务投资成本为16.38995亿美元，公允价值为15.79512亿美元，占投资组合的90.3%[404] - 截至2022年12月31日，浮动利率投资成本为15.39214亿美元，公允价值为14.7763亿美元，占投资组合的84.5%[406] - 截至2022年12月31日，服务业（商业）投资公允价值为3.36055亿美元，占投资组合的19.2%[407] - 截至2022年12月31日，投资组合公司数量为113家，平均年EBITDA为5520万美元，中位数年EBITDA为3500万美元[404] - 截至2022年12月31日，投资组合按购买价格计算的年总收益率为11.80%[404] - 截至2021年12月31日，高级有担保第一留置权债务投资公允价值占比91.6%，平均年度EBITDA为5040万美元，加权平均购买价格为面值的98.13%，基于购买价格的总年度投资组合收益率为8.62%[413] - 截至2022年和2021年12月31日，投资评级为2的投资公允价值占比分别为81.5%和82.5%[416] - 截至2023年3月8日，高级有担保第一留置权债务投资公允价值占比89.8%，平均年度EBITDA为5520万美元，加权平均购买价格为面值的96.47%，基于购买价格的总年度投资组合收益率为11.89%[426] - 截至2022年12月31日，美国投资公允价值为17.39866亿美元，占投资组合的99.5%；加拿大为7452万美元，占0.4%；开曼群岛为1179万美元，占0.1% [583] - 截至2022年12月31日，公司高级有担保第一留置权债务成本为3006千美元，公允价值为3007千美元；高级有担保第二留置权债务成本为29185千美元，公允价值为28452千美元；抵押证券和结构化产品 - 股权成本为9874千美元，公允价值为9523千美元；股权成本为60554千美元，公允价值为64996千美元[585] - 截至2022年12月31日，2026年票据公允价值为125000美元，2021年更多定期贷款公允价值为30000美元，均归类为ASC 820下的3级[590] 未动用承诺与借款情况 - 截至2022年和2021年12月31日，公司未动用承诺分别为7.142亿美元和10.7247亿美元，截至2023年3月8日为6.1841亿美元[407] - 截至2022年12月31日和2023年3月8日，公司在JPM信贷安排下的未偿还借款总额分别为61万美元和60万美元，未动用本金分别为6.5万美元和7.5万美元[473] 分红信息 - 2023年第一季度常规季度分红为每股0.34美元，3月31日支付给3月24日登记在册股东[411] - 2023年3月13日，公司联合首席执行官宣布2023年第一季度的定期季度分红为每股0.34美元，于2023年3月31日支付给2023年3月24日登记在册的股东[472][482] 财务数据关键指标变化（年度对比） - 2022年和2021年净投资活动净额分别为80778美元和92081美元[412] - 2022年和2021年投资收入分别为194898美元和157348美元，平均投资组合规模（不含短期投资）从2021年的1580948美元增至2022年的1707642美元[418][419] - 2022年和2021年净投资收入税后分别为88205美元和74307美元[418][429] - 2022年和2021年投资和外汇净实现（损失）收益分别为 - 32750美元和840美元[418][430] - 2022年和2021年投资未实现（折旧）增值净变化分别为 - 5314美元和43617美元[418][432] - 2022年、2021年和2020年管理费用分别为27,361美元、31,143美元和31,828美元[436][438] - 2022年、2021年和2020年总运营费用和所得税分别为106,693美元、83,041美元和85,114美元[436][438] - 2021年和2020年投资和外汇净实现收益（损失）分别为840美元和 - 69,872美元[443] - 2021年和2020年运营导致的净资产净增加（减少）分别为118,764美元和 - 11,022美元[445] - 2021年和2020年投资收入分别为157,348美元和163,842美元，平均投资组合规模从2020年的1,615,660美元降至2021年的1,580,948美元[448] - 2021年和2020年税后净投资收入分别为74,307美元和78,728美元[450] - 2021年和2020年投资未实现增值（贬值）净变化分别为43,617美元和 - 19,878美元[451] - 截至2022年和2021年12月31日，资产覆盖率分别为1.92和2.12[454] - 2022年、2021年和2020年总股息分配分别为81,575美元、71,530美元和63,283美元[459] - 2022年全年总收入为9653千美元，2021年12月21日至12月31日为688千美元；2022年全年总费用为11120千美元，2021年同期为800千美元[586] - 2022年投资净实现收益为9947千美元，2021年无此项收益；2022年投资未实现（折旧）增值净变化为 - 5839千美元，2021年为9197千美元[586] - 2022年运营导致净资产净增加2641千美元，2021年为9085千美元[586] 公司财务状况（截至特定时间） - 截至2022年12月31日，公司有现金82,739美元，短期投资10,869美元，融资安排下有7200万美元可用[455] - 截至2022年12月31日，公司总资产18.7亿美元，加权平均资金成本7.87%，未偿还债务9.58亿美元，资产需实现约4.02%的年回报率（扣除费用后）以支付债务利息[573] 公司合规与监管要求 - 公司需每年分配至少90%的净普通收入和实现的净短期资本收益（超过实现的净长期资本损失）以符合并维持RIC税收待遇，若未按规定分配，将对未分配部分征收4%的消费税[468] - 自2022年年度报告起，公司需遵守萨班斯 - 奥克斯利法案第404(b)条的独立审计师鉴证要求[476] - 自2022年12月31日年度报告起，公司需遵守萨班斯 - 奥克斯利法案第404(b)条的独立审计师鉴证要求，这带来合规负担，可能影响投资者信心和证券价值[541] - 作为BDC，公司收购资产后需至少70%的总资产为合格资产，否则可能失去BDC资格[522] - 自2021年12月31日起，公司发行“高级证券”后资产覆盖率需至少达到150% [523] - 若有人直接或间接持有公司5%或以上的有表决权证券，公司与其交易需董事会事先批准；若超过25%，与该人或其关联方交易需SEC事先批准[524] 公司业务与运营相关 - 公司目前没有员工，首席财务官和首席合规官的薪酬由CIM支付，公司向CIM报销相关费用[480] - 公司董事会有权修改或放弃现行运营政策、投资标准和策略，可能对业务产生不利影响[483] - 公司投资咨询协议可由双方在提前60天通知的情况下无惩罚终止，终止可能影响投资机会质量[485] - 公司普通股在纽约证券交易所和特拉维夫证券交易所上市，股票代码均为“CION”[501] - 公司投资于美国中型市场公司的各类贷款、低于投资级别的债务证券、抵押证券和结构化产品等[528][530][531] - 公司依赖CIM及其关联方的投资专业知识和业务网络，CIM高级管理团队成员离职可能对公司产生重大不利影响[509] - 公司面临来自其他BDC、投资基金、传统金融服务公司等的竞争，竞争对手在资源、成本、风险承受能力等方面可能更具优势[512] - 公司确定投资公允价值的方法可能导致其与实际出售价值存在重大差异[513] - 公司支付的股息可能超过收益，部分股息可能是资本返还，会降低股东的计税基础[514] - 公司季度经营业绩可能因投资能力、利率、费用、竞争和经济状况等因素而波动[517] - 作为业务发展公司（BDC），需按市值或公允价值计量投资，投资市值或公允价值下降会导致未实现折旧、未来实现损失及净资产价值减少[542] - 投资顾问协议使CIM有权获得收入激励补偿，即使公司投资组合价值下降或季度净亏损也可能需支付[543] - 按1940年法案，公司为非多元化投资公司，不限制投资单一发行人证券的资产比例，而多元化投资公司需将至少75%的总资产价值投资于特定范围证券，且对单一发行人投资有限制[550] - 公司预计投资的单位份额贷款期限一般为五到六年，利息通常按季度支付，综合收益率介于高级有担保债务和次级债务利率之间[554] - 公司主要投资美国中型市场公司的高级有担保债务，若投资组合公司有同等或更高级别债务，在支付利息或本金及破产清算等情况下，公司投资受影响[556] - 公司预计最多30%的投资可能位于美国境外，外国投资面临多种额外风险[575] - 公司确定CION SOF是可变利益实体，但公司不是主要受益人，因此未合并CION SOF，公司对CION SOF的最大损失风险限于其股权出资[589] - 公司和BCP无需向CION SOF进行额外资本出资，公司对CION SOF的股权投资不可赎回[587] - CION SOF的所有投资组合和其他重大决策需经其管理委员会批准，委员会由四名成员组成，公司和BCP各选两名，且需至少一名公司和一名BCP的董事会成员投赞成票[587] 市场环境与风险因素 - 英国金融行为监管局2021年后不再劝说或强制银行提交伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）计算所需利率，ICE基准管理机构计划于2021年12月31日停止发布一周和两个月期美元LIBOR，2023年6月30日停止发布其余美元LIBOR设置[537] - 利率变化包括降至零以下会影响市场，当前利率上升环境下，公司借款成本可能增加，净投资收入可能减少[536] - 近期通胀压力增加了劳动力、能源和原材料成本，影响消费支出、经济增长和部分投资组合公司运营，若无法转嫁成本，会影响其业绩和偿债能力，还可能降低投资公允价值[538] - 公司投资可能面临多种风险，如投资组合公司所在国家不稳定、抵押品价值变化、债务投资权利受限等[539][553][540] - 2023年2月美联储加息0.25%，预计2023年将继续加息但步伐放缓[561] - 利率上升可能导致持有浮动利率证券的投资组合公司违约，影响公司净投资收入[561] - 投资组合公司的契约违约或其他违约可能对公司经营业绩产生不利影响[562] - 对中间市场公司的投资风险更为明显，如融资困难、财务资源有限等[563][564][577] - 投资非公开交易或流动性差的证券，可能难以按期望价格出售并导致损失[566] - 投资组合公司提前偿还债务可能对公司经营业绩和股本回报率产生不利影响[567][579] - 从LIBOR过渡到SOFR或其他替代参考利率可能扰乱金融市场，影响公司业务，但公司预计不会产生重大影响[574]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净投资收入为2560万美元，即每股0.45美元，较第二季度的1930万美元（每股0.34美元）增加630万美元（每股0.11美元） [43] - 第三季度总投资收入为5420万美元，较第二季度的4360万美元增加1060万美元，增幅24% [43] - 第三季度总运营费用为2860万美元，高于第二季度的2430万美元，主要因融资安排下利息费用增加和咨询费增加 [44] - 截至9月30日，总资产约19亿美元，总权益或净资产9.15亿美元，未偿还债务9.58亿美元，流通股5630万股，债务权益比为1.05倍，与6月季度持平 [45] - 截至9月30日，每股净资产值为16.26美元，高于6月30日的15.89美元，主要因投资组合按市值计价变化、季度内收益超过分红及股票回购计划的增值性质 [46] - 第三季度按此前宣布的6000万美元股票回购计划，在公开市场购买约69.5万股普通股，平均价格9.65美元/股，总成本670万美元 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度新投资承诺1.34亿美元，其中1.27亿美元已出资，还出资了1400万美元此前未出资的承诺，销售和还款总计1.55亿美元，净出资投资活动减少1400万美元，投资组合公司数量从第二季度末的121家降至第三季度末的119家 [11][30][31] - 截至9月30日，投资组合总公允价值约18亿美元，投资组合中92%为高级担保贷款，其中89.8%为第一留置权投资，约89.1%的优质贷款组合为浮动利率投资 [31] - 截至9月30日，优质贷款组合的收益率提高到杠杆前的年总收益率10.98%，高于2022年第二季度末的9.51%和2021年末的9.16%，加权平均购买价格为面值的97.19%，截至9月30日每家投资组合公司的平均投资规模约1500万美元 [32] - 第三季度新投资加权平均成本收益率约为10.76%，能够以高于标准普尔中型市场贷款指数平均9%的成本收益率发起新的第一留置权债务投资 [35] - 截至9月30日，非应计状态的投资占总投资组合公允价值和摊余成本的比例分别降至0.4%和1.7%，低于第二季度末的1.5%和3.6% [38] - 内部风险评级为4和5的投资占总投资组合的0.5%，低于第二季度末的1.5%和2021年末的0.7%；评级为2或更高的投资从年末的85%增至第三季度末的约88%；约11.4%的投资在季度末风险评级为3，高于第二季度的8.4% [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度美国杠杆贷款发行量暴跌，214亿美元的机构贷款发行量是自2009年第四季度大金融危机后贷款市场停滞以来的最低水平 [18] - 第三季度晨星LSTA美国杠杆贷款综合指数总回报率增长1.4%，但截至2022年9月30日，年初至今累计下降3.25% [18] - 9月30日二级贷款平均出价定价为92.23%，低于6月30日的92.39%和2021年12月31日的98.71%；到期收益率从2021年12月31日的4.2%提高了超过400个基点，达到2022年9月30日的8.47% [19] - 第三季度优质贷款现金流出总计146亿美元，2022年10月又流出5.8亿美元，年初至今累计流出53亿美元，与2022年1 - 4月近25亿美元的流入和前几年的持续流入形成鲜明逆转 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过有节制的策略有机增长投资组合，专注于向优质公司提供高级担保第一留置权贷款，为股东提供出色的风险调整后回报，同时保持自律，不追求高收益 [5] - 作为主要的第一留置权、高度多元化和浮动利率贷款机构，公司认为其投资组合能够应对未来的经济逆风 [23] - 公司继续将资本部署到优质交易中，专注于第一留置权债务投资，过去两年维持在约90%的水平，较2020年末的82%有显著改善 [13] - 公司利用银团市场的混乱，继续建立和扩大市场份额，利用价格和利差机会 [21] - 公司将继续评估二级市场机会，但会谨慎对待，因为借款人的高整体杠杆率和宽松的信贷文件性质可能会抵消有吸引力的收益率 [35] - 公司将继续把可用资本部署到新的中型市场浮动利率投资中，预计将对净投资收入产生积极影响 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临充满挑战的宏观经济环境，但公司第三季度财务表现稳健，投资收入、净投资收入和净资产值均高于2022年第二季度 [5] - 公司对未来12 - 18个月持谨慎和防御性的展望，但认为其投资组合表现良好，能够应对经济逆风 [23] - 随着利率上升，公司预计基准利率每提高100个基点，每股净利息收入将增加约0.12美元；提高200个基点，每股将增加0.25美元，前提是投资组合或债务结构无重大变化 [52] - 公司有信心利用当前环境中的合理投资机会，同时不偏离核心投资策略 [15] 其他重要信息 - 公司宣布有意在年底前宣布一项特别分红，金额不少于每股0.20美元，与去年第四季度宣布的特别分红一致 [10] - 自年初以来，公司已向股东支付了三次季度现金分红，第一和第二季度为每股0.28美元，第三季度为每股0.31美元，第四季度基础分红将维持在每股0.31美元不变，全年分红均由应税收入全额覆盖 [53] - 2021年12月股东批准将资产覆盖率从200%降至150%后，公司已采取措施将债务能力提高1.5亿美元，增强了流动性并支持了投资组合的增长 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 杠杆率稳定，目标杠杆率是多少？负债中无担保债务占比较低，是否想提高该比例，还是认为当前无担保利率过高，更愿意留在信贷安排内？ - 公司目标杠杆率约为1.25倍，目前无担保债务占比约22%，希望随着时间推移提高该比例，但会谨慎进行新的融资交易 [56][57] 问题2: 股票回购计划到期日临近，已完成超过10%的授权，剩余三个季度是否会加速回购？ - 目前应维持当前的回购节奏 [58]

公司发展历程 - 公司于2011年8月9日成立，2012年12月17日开始运营，初始募资2500美元[326] - 2021年9月21日，公司进行2比1反向股票分割，流通股数量从1.13916869亿股减至5695.844万股，每股面值0.001美元不变[336] - 2021年10月5日，公司普通股在纽交所上市，股票代码“CION”[328] 股票回购与分红 - 2021年9月15日，公司董事会批准最高5000万美元的股票回购政策，2022年6月24日将金额增加1000万美元至最高6000万美元[382] - 2022年8月16日，公司根据6000万美元股票回购政策，与富国银行制定10b5 - 1交易计划[340] - 2022年第三季度，公司根据10b5 - 1交易计划回购695,476股，总价6,711美元，均价9.65美元/股；2022年10月1日至11月3日，回购836,218股，总价7,500美元，均价8.97美元/股[384] - 2021年全年总分红71,530美元，每股1.2592美元；2022年前九个月总分红49,501美元，每股0.87美元；2022年11月8日宣布2022年第四季度每股分红0.31美元[390] - 2022年11月8日，公司宣布2022年第四季度每股0.31美元的定期季度分红，12月8日支付给12月1日登记在册的股东[341] 2022年第三季度投资业务数据 - 2022年第三季度，高级担保第一留置权债务购买和提取额为1.19789亿美元，高级担保第二留置权债务为1810.8万美元，股权为3379万美元[343] - 2022年第三季度，销售和本金偿还额为1.54872亿美元，净投资活动为 - 1359.6万美元[343] 投资组合数据对比（2022年9月30日与2021年12月31日） - 截至2022年9月30日，高级担保第一留置权债务投资公允价值为1.616352亿美元，占投资组合的89.8%[343] - 截至2022年9月30日，投资组合公司数量为119家，平均年EBITDA为5720万美元，中位数为3730万美元[343] - 截至2021年12月31日，投资成本为17.92304亿美元，投资公允价值为17.54039亿美元，投资组合公司数量为113家，平均年EBITDA为5040万美元，中位数年EBITDA为3630万美元，加权平均购买价格为面值的98.13%，基于购买价格的总投资组合年收益率为8.62%[345] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，浮动利率投资成本分别为15.6176亿美元和14.54429亿美元，公允价值分别为14.89416亿美元和14.03097亿美元，占投资组合比例分别为82.9%和84.2%[345] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，固定利率投资成本分别为1.93971亿美元和1.76326亿美元，公允价值分别为1.88045亿美元和1.72162亿美元，占投资组合比例分别为10.5%和10.3%[345] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，非创收投资成本分别为7526.1万美元和4984.5万美元，公允价值分别为1.10018亿美元和6753.2万美元，占投资组合比例分别为6.1%和4.1%[345] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，其他创收投资成本分别为1118.1万美元和2378.7万美元，公允价值分别为976.5万美元和2333.1万美元，占投资组合比例分别为0.5%和1.4%[345] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，未动用承诺分别为8385.3万美元和1.07247亿美元，截至2022年11月3日，未动用承诺为8096.6万美元[347] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，投资评级为1的投资公允价值分别为6323万美元和4722.1万美元，占投资组合比例分别为3.5%和2.8%[352] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，投资评级为2的投资公允价值分别为15.21269亿美元和13.73509亿美元，占投资组合比例分别为84.7%和82.5%[352] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，投资评级为3的投资公允价值分别为2.04993亿美元和2.33223亿美元，占投资组合比例分别为11.4%和14.0%[352] 投资收益与费用对比（2022年与2021年） - 2022年和2021年第三季度投资收入分别为5416.3万美元和4262万美元，税后净投资收入分别为2555.7万美元和1961.2万美元，投资和外汇净实现（损失）收益分别为 - 1716.9万美元和1973.6万美元[355] - 2022年和2021年第三季度投资收入分别为54,163美元和42,620美元，平均投资组合规模从1,653,009美元增至1,794,176美元[356] - 2022年和2021年第三季度运营费用和所得税分别为28,606美元和23,008美元，管理费率从2.0%降至1.5%[358] - 2022年和2021年第三季度税后净投资收入分别为25,557美元和19,612美元[360] - 2022年和2021年第三季度投资和外汇净实现（损失）收益分别为 - 17,169美元和19,736美元[361] - 2022年和2021年第三季度投资未实现增值（贬值）净变化分别为25,595美元和 - 14,240美元[363] - 2022年和2021年前三季度投资收入分别为139,398美元和116,944美元，平均投资组合规模从1,563,119美元增至1,731,683美元[366] - 2022年和2021年前三季度运营费用和所得税分别为75,070美元和61,047美元[367] - 2022年和2021年前三季度税后净投资收入分别为64,328美元和55,897美元[371] - 2022年和2021年前三季度投资和外汇净实现（损失）收益分别为 - 17,058美元和16,049美元[372] 公司资产与负债情况 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司资产覆盖率分别为1.96和2.12[378] - 截至2022年9月30日，公司现金为43,661美元，短期投资为9,804美元，融资安排下可用资金为7200万美元[380] - 截至2022年9月30日和11月3日，JPM信贷安排下未偿还借款为610,000美元，未使用本金为65,000美元[392] - 截至2022年9月30日和11月3日，修订后的UBS信贷安排下未偿还借款为142,500美元，未使用本金为7,500美元[393] - 截至2022年9月30日和11月3日，2026年票据未偿还本金为125,000美元，无未使用本金[394] - 截至2022年9月30日和11月3日，2021年More定期贷款未偿还借款为30,000美元，无未使用本金；2022年More定期贷款未偿还借款为50,000美元，无未使用本金[395][396] - 截至2022年9月30日和11月3日，公司未履行承诺金额分别为83,853美元和80,966,000美元[397] 税收相关 - 为符合并维持RIC税收待遇，公司每年需分配至少90%的净普通收入和实现的净短期资本收益（超过实现的净长期资本损失部分）；若未按规定分配，将征收4%的消费税[388] 投资利率情况 - 截至2022年9月30日，公司82.9%的投资支付浮动利率，10.5%的投资支付固定利率[417][419] - 第三修订JPM信贷安排下，预付款项按三个月LIBOR加每年3.10%的利差的浮动利率计息；JPM第一次修订案下，最高100,000美元的额外预付款项按三个月SOFR加每年3.10%的信贷利差和0.15%的LIBOR到SOFR信贷利差调整的浮动利率计息；修订后的瑞银安排下，公司目前支付的融资费用为三个月LIBOR加每年3.375%的利差；2022年More定期贷款下，预付款项按三个月SOFR加每年3.50%的信贷利差且受1.0%的SOFR下限约束的浮动利率计息[418] - 利率变动对公司净利息收入（不包括短期投资）的影响：利率下降300个基点，利息收入减少7,733美元（6.6%）；下降200个基点，减少10,866美元（9.3%）；下降100个基点，减少6,390美元（5.5%）；下降50个基点，减少3,247美元（2.8%）；利率不变（截至2022年9月30日为3.16%），无变化；上升50个基点，增加3,341美元（2.9%）；上升100个基点，增加6,824美元（5.8%）；上升200个基点，增加13,791美元（11.8%）；上升300个基点，增加20,757美元（17.8%）[419] 公司面临的风险与应对 - 公司面临金融市场风险，包括利率变化风险，利率上升可能导致债务投资利率上升、固定利率投资价值下降，利率下降则相反[417][419] - 由于全球供应链问题、地缘政治事件、能源价格上涨和消费者需求强劲，美国和全球通胀有加速迹象，短期内通胀可能持续，货币政策可能收紧，持续的通胀压力可能影响公司投资组合公司的利润率[421] - 2022年上半年，信贷市场在避险环境和宏观经济不确定性下承压，央行通过加息恢复价格稳定，增长可能受阻直至通胀得到控制[422] - 公司可能有关于投资组合估值的风险[420] - 公司预计长期投资主要通过股权和长期债务融资，利率风险管理技术可能包括符合1940年法案允许的各种利率套期保值活动[418] 投资组合形式与资产负债表外安排 - 公司投资组合可能包含信贷额度、延迟提取定期贷款、循环信贷安排或其他未出资承诺形式的债务投资[414] - 除本报告合并财务报表附注7和附注11中讨论的内容外，公司目前没有资产负债表外安排[415]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度股息每股增加0.03美元，增幅超10%，从每股0.28美元增至每股0.31美元 [5] - 第二季度净投资收入为1930万美元，即每股0.34美元，与第一季度持平；总投资收入为4360万美元，高于上一季度的4170万美元 [24] - 第二季度总费用为2430万美元，高于第一季度的2220万美元，主要因LIBOR和SOFR利率上升及季度平均未偿债务增加 [25] - 截至6月30日，总资产19亿美元，总权益或净资产9.05亿美元，未偿总债务9.48亿美元，流通股5690万股；债务权益比为1.05倍，高于第一季度末的0.95倍和年末的0.89倍 [25] - 截至6月30日，每股资产净值为15.89美元，低于3月31日的16.20美元，减少0.31美元，降幅约1.9%，主要因信用利差扩大和投资组合价格下跌的按市值计价调整 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度新投资承诺1.84亿美元，其中1.65亿美元已出资，另有800万美元为先前未出资承诺的出资，销售和还款总计1.1亿美元；净出资投资活动增加6400万美元 [6][17] - 截至6月30日，投资组合公司数量从115家增至121家，涉及22个行业；投资组合共有205项投资，总公允价值约18亿美元 [6][19] - 投资组合中94.2%为高级担保贷款，其中92.7%为第一留置权投资；约84%的 performing loan portfolio 为浮动利率投资 [19] - 截至6月30日，performing loan portfolio 的收益率增至9.51%，高于2022年第一季度末的9.12%，加权平均购买价格为面值的98%，每家投资组合公司的平均投资规模约1500万美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度，私人信贷市场和银团信贷市场出现明显分化，私人信贷平台流动性和灵活性强，投资活动和交易管道活跃，而银团贷款和高收益市场受到经济和地缘政治挑战的严重影响 [13] - 第二季度，综合S&P/LSTA杠杆贷款指数下跌4.5%，年初至6月30日下跌4.6%；第二季度机构贷款发行量较第一季度下降50%，至560亿美元，为2020年第二季度以来的最低季度发行量 [14] - 6月30日，二级贷款定价低至92.16%，季度平均贷款收益率上升175个基点，至7.55%；2022年5月和6月，优质贷款资金流入逆转，流出超过10亿美元，抵消了1月至4月筹集的28亿美元的一部分；7月又流出近6亿美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行长期业务计划，通过适度增长战略扩大投资组合，在信用选择上保持严格，为股东提供卓越的风险调整后回报 [5] - 公司将继续专注于第一留置权债务投资，增加此类投资在投资组合中的占比 [9] - 公司将继续利用可用资金投资于优质的中间市场第一留置权浮动利率投资，以提高净投资收入 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境动荡，但公司第二季度业绩强劲，预计第三季度将延续相同趋势，有能力利用当前环境中的良好投资机会，同时不偏离核心投资策略 [11] - 公司认为，浮动利率投资数量和质量的增加将在未来几个季度对净收入产生积极影响 [11] - 公司对未来前景持乐观态度，认为其相对保守的投资策略为投资者带来了良好回报，平台的价值主张将随着时间的推移更加明显 [31] 其他重要信息 - 公司获得股东批准，将资产覆盖率要求从200%降至150%，并采取措施将总债务容量增加1.5亿美元 [7][26] - 公司将回购计划的总金额增加1000万美元，即20%，至6000万美元，预计下周左右实施 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: STATinMED 股权重组后，投资的证券是否有变化，是否会恢复支付？ - 投资的证券组合会略有不同，会有一个支付现金的债务证券和一个附带普通股参与权的优先股证券，且该变化自7月1日起生效 [33][34] 问题2: 新的采购合作伙伴的进展情况，如何实现的，是否会导致投资组合风格漂移，未来是否会有更多此类合作？ - 没有战略转变或特定行业转移，不会出现风格漂移；新合作伙伴是平台和关系积累的结果，通过其他交易和合作伙伴介绍而来；公司将继续开展直接业务 [35][36] 问题3: 股票回购计划的执行情况？ - 公司计划下周开始执行回购计划，具体将根据股票交易情况每日决定 [38]

股票回购政策 - 2022年6月24日公司董事会将现有股票回购政策额度增加1000万美元至最高6000万美元[344] - 公司董事会批准最高5000万美元的股票回购政策，后增加1000万美元至最高6000万美元[386] 各类型债务购买和提取额 - 2022年第二季度高级担保第一留置权债务购买和提取额为17037.9万美元，2021年同期为22136.1万美元，2021年全年为86803.1万美元[348] - 2022年第二季度高级担保第二留置权债务购买和提取额为183.6万美元，2021年同期无，2021年全年无[348] - 2022年第二季度无担保债务购买和提取额为0，2021年同期为0，2021年全年为2000万美元[348] - 2022年第二季度股权购买和提取额为100.9万美元，2021年同期为73.7万美元，2021年全年为3200.8万美元[348] 各类型债务投资公允价值及占比 - 截至2022年6月30日，高级担保第一留置权债务投资公允价值为16608.28万美元，占投资组合的92.7%[348] - 截至2022年6月30日，高级担保第二留置权债务投资公允价值为270.86万美元，占投资组合的1.5%[348] - 截至2022年6月30日，无担保债务投资公允价值为279.94万美元，占投资组合的1.6%[348] - 截至2022年6月30日，股权投资公允价值为735.97万美元，占投资组合的4.1%[348] - 截至2021年12月31日，投资成本为17.92304亿美元，公允价值为17.54039亿美元，高级有担保第一留置权债务占投资组合的91.6%[350] - 截至2022年8月4日，投资公允价值为17.21436亿美元，高级有担保第一留置权债务占投资组合的91.8%[360] 投资组合公司相关数据 - 截至2022年6月30日，投资组合公司数量为121家，平均年EBITDA为4960万美元，中位数年EBITDA为3370万美元[348] - 截至2022年8月4日，投资组合公司数量为114家，平均年EBITDA为5070万美元，中值为3630万美元[360] 不同时间节点的财务数据对比 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，短期投资分别为1434.5万美元和8791.7万美元[350][351][353] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，未偿还承诺分别为9612.9万美元、1.07247亿美元，截至2022年8月4日为8136.9万美元[353] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，按利率类型划分，浮动利率投资成本分别为16.03065亿美元和14.54429亿美元，占比分别为84.9%和84.2%[351] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，按行业分类，商业服务投资公允价值分别为3558.81万美元和2403.16万美元，占比分别为19.9%和14.4%[353] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，投资评级为1的投资公允价值分别为1308.82万美元和472.21万美元，占比分别为7.3%和2.8%[358] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司现金分别为42,542美元和3,774美元，短期投资分别为14,345美元和87,917美元[389] - 截至2022年6月30日和8月4日，JPM信贷安排下的未偿还借款为600,000美元，未使用本金为75,000美元[391] - 截至2022年6月30日和8月4日，UBS信贷安排下的未偿还借款为142,500美元，未使用本金为7,500美元[392] - 截至2022年6月30日和8月4日，2026年票据的未偿还本金总额为125,000美元，无未使用本金[393] - 截至2022年6月30日和8月4日，2021年和2022年定期贷款的未偿还借款分别为30,000美元和50,000美元，均无未使用本金[394][395] - 截至2022年6月30日和8月4日，公司未履行承诺分别为96,129美元和81,369美元[396] 不同时间段投资收入及相关运营数据对比 - 2022年和2021年第二季度投资收入分别为4355.2万美元和3802.1万美元[361] - 2022年和2021年第二季度运营导致的净资产净（减少）增加分别为 - 126.6万美元和2796.9万美元[361] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，公司投资收入分别为43,552美元和38,021美元，平均投资组合规模从1,604,801美元增至1,765,321美元，增长160,519美元[362] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，公司总运营费用和所得税分别为24,264美元和19,335美元，管理费从8,243美元降至6,839美元，次级激励费从无增至4,091美元，利息费用从7,828美元增至10,841美元[364] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，公司税后净投资收入分别为19,288美元和18,686美元[366] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，公司投资和外汇净实现收益分别为180美元和441美元[367] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，公司投资未实现（折旧）增值净变化分别为 - 20,734美元和8,842美元[369] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，公司运营导致的净资产净（减少）增加分别为 - 1,266美元和27,969美元[370] - 2022年和2021年截至6月30日的六个月，公司投资收入分别为85,235美元和74,324美元，平均投资组合规模从1,585,664美元增至1,728,615美元，增长142,951美元[372] - 2022年和2021年截至6月30日的六个月，公司总运营费用和所得税分别为46,464美元和38,039美元，管理费从16,026美元降至13,494美元，次级激励费从无增至8,224美元，利息费用从15,376美元增至19,300美元[373] - 2022年和2021年截至6月30日的六个月，公司投资和外汇净实现收益（损失）分别为111美元和 - 3,687美元[378] - 2022年和2021年截至6月30日的六个月，公司运营导致的净资产净增加分别为6,623美元和77,683美元[380] RIC税收待遇相关 - 为符合并维持RIC税收待遇，公司需每年分配至少90%的净普通收入和实现的净短期资本收益；若未按规定分配，将征收4%的消费税[397] 利率相关情况 - 截至2022年6月30日，公司84.9%的投资支付可变利率[418] - 利率上升可能导致公司债务投资利率上升、固定利率投资价值下降，还可能增加净投资收入和应付激励费用[418] - 截至2022年6月30日，第三修订摩根大通信贷安排下的预付款项按三个月伦敦银行同业拆借利率加每年3.10%的利差的浮动利率计息；摩根大通首次修订案下最高10万美元的额外预付款项按三个月有担保隔夜融资利率加每年3.10%的信贷利差和0.15%的伦敦银行同业拆借利率向有担保隔夜融资利率信贷利差调整的浮动利率计息；修订后的瑞银信贷安排下需支付相当于三个月伦敦银行同业拆借利率加每年3.375%利差的融资费用；2022年更多定期贷款的预付款项按三个月有担保隔夜融资利率加每年3.50%的信贷利差且有1.0%的有担保隔夜融资利率下限的浮动利率计息[419] - 利率变动对公司十二个月净利息收入（不包括短期投资）的影响：利率下降100个基点，净利息收入减少2171美元，百分比变化为 -2.0%；下降50个基点，净利息收入减少2501美元，百分比变化为 -2.3%；上升50个基点，净利息收入增加3566美元，百分比变化为3.2%；上升100个基点，净利息收入增加7300美元，百分比变化为6.6%；上升200个基点，净利息收入增加14786美元，百分比变化为13.3%；上升300个基点，净利息收入增加22273美元，百分比变化为20.0%[420] - 截至2022年6月30日，公司约10.0%的投资支付固定利率[420] - 截至2022年6月30日，当前基准利率为1.68%[420] - 公司可能面临与市场利率变化相关的风险，利率上升时，有未偿债务会增加资金成本，可能减少净投资收入[419] - 公司预计长期投资主要通过股权和长期债务融资，利率风险管理技术可能包括符合1940年法案允许范围内的各种利率套期保值活动[419] - 利率突然变化时，上述利率敏感性分析未考虑固定利率债务投资公允价值变化、固定利率借款（2026年票据和2021年更多定期贷款）以及普通股资产净值的潜在影响[420] - 市场利率上升可能导致固定利率投资和固定利率借款公允价值下降以及普通股资产净值下降，市场利率下降则可能导致其上升[420] 公司风险相关 - 公司可能存在合并财务报表附注2中讨论的投资组合估值风险[421] - 由于全球供应链问题、地缘政治事件、能源价格上涨和消费者需求强劲，美国和全球通胀有加速迹象，短期内通胀可能持续，持续的通胀压力可能影响公司投资组合公司的利润率[422]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度净投资收入增至每股0.34美元，而2021年第四季度为每股0.32美元，本季度净投资收入反映了投资组合的增长，季度末净资金投资组合活动为7700万美元 [7] - 第一季度总投资收入为4170万美元，上一季度为4040万美元；总运营费用为2220万美元，上一季度为2170万美元，增长主要由于略高的利息费用和激励费用 [27] - 季度末总资产为18亿美元，总权益或净资产为9.22亿美元，未偿还总债务为8.75亿美元，流通股为5690万股；债务与权益比率为95%，上一季度末为89%；3月31日，每股资产净值为16.20美元，上一季度末为16.34美元，每股资产净值减少0.14美元或不到1%，由信用利差扩大和流动性投资组合价格下跌导致的按市值计价调整所致 [28] - 随着利率继续高于下限水平，假设投资组合或债务结构无变化，当前基准利率每提高100个基点，预计净利息收入每股增加约0.05美元；提高200个基点，预计每股增加0.18美元 [30] - 第一季度向股东支付现金分红约1590万美元，反映了每股0.28美元的定期季度分红，均由应税收入全额覆盖；3月8日宣布第二季度定期季度分红为每股0.28美元，将于6月8日支付给6月1日登记在册的股东 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新投资承诺总计1.55亿美元，销售和还款为6100万美元；资助了15项新投资，超过50%的投资承诺给了新的投资组合公司；季度末一级抵押债务投资水平与2021年底持平，为92%，较2020年底的82%有显著增加 [8] - 第一季度末，投资组合中有198项投资，涉及115家投资组合公司、22个行业，总公允价值约为17亿美元，其中93.9%为高级担保债务，包括91.8%的一级抵押债务、2.1%的二级抵押债务、4.3%的股权、1.6%的无担保债务和不到1%的结构性产品；约90%的 performing loan portfolio 为浮动利率投资；3月31日，performing loan portfolio 的毛年收益率在杠杆前为9.12%，上一季度末为9.16%，加权平均购买价格为面值的98.06%，每家投资组合公司的平均投资规模约为1510万美元 [23] - 3月31日，投资组合公司的加权平均净债务与EBITDA之比为4.74倍，2021年12月31日为4.52倍；投资组合公司的加权平均利息覆盖率稳定在3.7倍，与上一季度一致；3月31日，非应计状态的投资按公允价值和摊余成本分别占总投资组合的0.6%和2.3%，上一季度末分别为0.7%和2.4%，本季度没有新投资被置于非应计状态 [24] - 内部风险评级为4和5的投资继续占总投资组合的不到1%；评级为2或更高的投资从年底的约85%增至季度末的约89%；季度末约11%的投资评级为3，低于年底的14% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第一季度美国杠杆贷款市场主题为波动和不确定，2021年该行业打破多项纪录，资金流入贷款市场的趋势持续到2022年2月，2月市场动态缓和，3月出现自2021年初以来首次每周贷款资金流出；截至3月30日，2022年第一季度贷款基金净流入总计218亿美元，为2013年以来任何季度最高 [16][17] - 尽管季度内贷款市场净流入较高，但市场不确定性影响了交易活动，新市场贷款发行总额为1491亿美元，较2021年第一季度下降35%；机构贷款新发行利差在3月大幅增至453个基点，1月为374个基点，2月为405个基点，为2018年12月以来最高；季度末中端市场贷款指数的平均到期收益率为5.79% [18] - 关键指数的季度总回报表现反映了季度后期投资情绪的逆转，S&P/LSTA杠杆贷款指数下跌10个基点，S&P美国高收益企业指数下跌4.83%，S&P 500指数下跌4.6%，S&P投资级企业债券指数下跌7.06%，纳斯达克指数下跌9%；CION 2022年第一季度给投资者的总回报率为2.6%，利差和波动性增加对总季度回报率产生了1.2%的净负面按市值计价影响 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为高级担保贷款人，主要是一级抵押，通过深厚关系和投资团队对业务发展公司（BDC）的专注来实现差异化，在竞争激烈领域中，利基地位有助于寻找高质量投资机会并为投资者带来稳定回报 [12] - 2021年秋季在纽约证券交易所上市，为股东提供了增强的流动性并为潜在增长奠定基础；在获得股东批准将资产覆盖率要求从200%降至150%后，本季度采取初步措施增加借款以支持增长目标，成功将总可用借款能力增加1.5亿美元 [13] - 未来计划谨慎适度地追求增长，认为存在高质量投资机会，致力于寻找这些机会以进行对股东有利的投资；预计债务与权益比率将至少增至目标范围（1至1.25）的下限；更倾向于直接利用杠杆为一级抵押债务投资融资，而非依赖投资组合公司的资本结构从次级债务和股权中获取风险调整后回报 [14] - 公司通过利用增加的债务能力对有机投资组合增长采取谨慎措施，选择避免大规模募资带来的风险，采用逐步增长方式实现目标杠杆水平，使募资与选择性投资管道相匹配 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认识到利率上升是行业关注焦点，季度末约90%的 performing loan portfolio 为浮动利率投资，其中80%有LIBOR或SOFR下限，加权平均下限为0.85%；预计利率上升会增加借款成本，但对净投资收入有净积极影响 [10] - 认为美国和全球经济处于不确定时期，通胀、利率上升和地缘政治事件影响金融市场和宏观经济，公司专注于可控方面，在追求增长时管理风险 [10][11] - 尽管当前市场条件存在担忧，但对CION未来前景非常乐观，认为平台价值主张将随时间和周期更加明显，较低的杠杆使其有灵活性应对潜在逆风并考虑适度增长，对高质量高级担保投资的专注和信贷纪律使其在不确定时期处于有利地位 [32] 其他重要信息 - 公司在季度内将与摩根大通的高级担保信贷额度增加1亿美元，增强了流动性并支持投资组合增长；季度末后，从现有贷款人处获得了一笔5000万美元的5年期无担保浮动利率定期贷款 [8][28] - 季度末公司资产负债表强劲灵活，有4亿美元无抵押资产，杠杆率低，债务偿还能力强，流动性充足，有超过3300万美元现金和短期投资，可通过现有信贷额度再获得1.05亿美元资金用于投资管道；当前债务组合中82%为高级担保债务，18%为无担保债务，债务资本加权平均成本约为3.7%，大部分高级担保信贷额度将于2024年到期，所有无担保债务将于2026年及以后到期 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度新业务很多集中在商业服务领域，是主动选择还是市场情况所致 - 这是两者的结合，公司长期以来采取防御性策略，从信贷角度进行审慎承保，同时也反映了当前的业务流情况 [34][35] 问题2: 对于私募信贷市场，若私募信贷利差未随公开贷款市场扩大，公司是否会考虑投资一些流动性资产 - 公司一直在关注该市场，但此前该市场的利差和机会缺乏吸引力；公司会关注市场上有价值的信贷，尤其是可以折价买入的特殊情况机会，但也会注意报价与实际交易活动及执行能力之间的差异 [36][37] 问题3: 能否提供更多关于10b5 - 1计划的信息，是否与下一次锁定期协调 - 下一次锁定期是7月5日，届时将重新关注10b5 - 1计划，预计在第三季度末和第四季度实施该计划 [39]

公司成立与上市信息 - 公司于2011年8月9日成立，2012年12月17日开始运营，初始募资2500美元[315] - 2021年9月21日，公司进行2比1反向股票分割，流通股数量从1.13916869亿股减至5695.844万股，每股面值0.001美元不变[325] - 2021年10月5日，公司普通股在纽约证券交易所开始交易，股票代码为“CION”[317] 融资安排变动 - 2022年3月28日，34th Street对第三修订的JPM信贷安排进行首次修订，借款总额从5.75亿美元增加到6.75亿美元，新增最高1亿美元借款利率为三个月期SOFR加3.10%，另加0.15%的LIBOR到SOFR信用利差调整[329] - 2022年4月27日，公司与More Provident签订More定期贷款协议，获得5000万美元无担保定期贷款，扣除费用后净借款约4900万美元，用于营运资金和其他一般公司用途[331] More定期贷款协议条款 - More定期贷款借款利率为三个月期SOFR加3.50%，有1.0%的SOFR下限，按季付息，2027年4月27日到期，提前还款需支付费用[332] - More定期贷款协议要求公司保持作为BDC的地位，最低股东权益为2021年12月31日净资产值的60%加上2022年4月27日后出售某些股权的净现金收益的50%，最低资产覆盖率不低于150%，无抵押资产覆盖率为1.25比1.00[334] 公司投资策略与收入费用来源 - 公司主要投资于美国私营和交易不活跃的中型市场公司的高级有担保债务，目标公司年EBITDA一般不超过7500万美元[326] - 公司主要收入来源为持有的债务证券利息收入和投资组合公司债务或其他股权的资本收益，还可能有承诺费、资本结构费等[327] - 公司主要运营费用为投资顾问协议下的管理费和收入次级激励费，以及融资安排的利息费用[328] 高级有担保第一留置权债务数据 - 2022年第一季度高级有担保第一留置权债务购买和提取额为136,698美元，2021年同期为181,990美元，2021年全年为868,031美元[339] - 截至2022年3月31日，高级有担保第一留置权债务投资公允价值为1,597,364美元，占投资组合的91.8%；截至2021年12月31日，其公允价值为1,526,989美元，占比91.6%[339][341] - 截至2022年5月，公司投资组合公允价值为18.07104亿美元，高级有担保第一留置权债务占比92.2% [350] 投资组合综合数据 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，投资组合公司数量分别为115家和113家；平均年度EBITDA分别为4890万美元和5040万美元；中位数年度EBITDA分别为3280万美元和3630万美元[339][341] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，按购买价格计算的总投资组合年收益率分别为8.64%和8.62%[339][341] - 截至2022年3月31日，浮动利率投资公允价值为1,474,698美元，占投资组合的84.8%；截至2021年12月31日，其公允价值为1,403,097美元，占比84.2%[341] - 截至2022年3月31日，商业服务行业投资公允价值为320,042美元，占投资组合的18.4%；截至2021年12月31日，其公允价值为240,316美元，占比14.4%[343] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，未使用承诺金额分别为95,995美元和107,247美元；截至2022年5月5日，未使用承诺金额为105,147美元[343] 投资评级与审查 - 公司使用1 - 5的投资评级系统来评估投资组合的信用风险，评级不决定公允价值或收入确认，仅作参考[344] - 评级为3、4或5的投资，公司会加强对相关投资组合公司的审查[346] 疫情影响 - COVID - 19最初对公司投资收入产生不利影响，未来可能再次产生不利影响，还可能影响公司业务、财务状况、经营成果和现金流[336] 财务关键指标对比（2022年和2021年第一季度） - 2022年和2021年第一季度，公司投资收入分别为4.1683亿美元和3.6303亿美元 [351] - 2022年和2021年第一季度，公司运营费用和所得税分别为2.22亿美元和1.8704亿美元 [351] - 2022年和2021年第一季度，公司税后净投资收入分别为1.9483亿美元和1.7599亿美元 [351] - 2022年和2021年第一季度，公司投资和外汇净实现损失分别为69万美元和4128万美元 [351] - 2022年和2021年第一季度，公司投资未实现（折旧）增值净变化分别为 - 1.1525亿美元和3.6243亿美元 [351] - 2022年和2021年第一季度，公司运营导致的净资产净增加分别为7889万美元和4.9714亿美元 [351] 公司短期投资与借款情况 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司短期投资分别为1576.3万美元和8791.7万美元 [369] - 截至2022年3月31日和5月5日，公司在JPM信贷安排下的未偿还借款分别为5.95亿美元和6亿美元 [370] - 截至2022年3月31日和5月5日，公司在UBS信贷安排下的未偿还借款分别为1.25亿美元和1.425亿美元 [371] - 截至2022年3月31日和5月5日，2026年票据未偿还本金总额为125,000美元，无未出资本金[372] - 截至2022年3月31日和5月5日，2021年更多定期贷款未偿还借款为30,000美元，无未出资本金[373] - 截至2022年5月5日，2022年更多定期贷款未偿还借款为50,000美元，无未出资本金[374] - 截至2022年3月31日和5月5日，未出资承诺分别为95,995美元和105,147美元[375] RIC税收待遇要求 - 为符合并维持RIC税收待遇，公司每年需分配至少90%的净普通收入和实现的净短期资本收益[376] 投资利率情况 - 截至2022年3月31日，84.8%的投资支付可变利率，9.8%的投资支付固定利率[396][398] - 截至2022年3月31日，第三修订JPM信贷安排下的预付款按三个月LIBOR加每年3.10%的利差计息[397] - 截至2022年3月31日，JPM第一次修订下最高100,000美元的额外预付款按三个月SOFR加每年3.10%的信贷利差和0.15%的LIBOR到SOFR信贷利差调整计息[397] - 截至2022年3月31日，修订后的UBS安排下公司目前支付的融资费用为三个月LIBOR加每年3.375%的利差[397] - 利率变动对公司净利息收入有影响，如利率下降50个基点，净利息收入增加2,960美元，增幅2.6% [398]

公司发展历程 - 2012年12月17日公司运营，募资2500美元[397] - 2021年10月5日公司普通股在纽交所上市，股票代码“CION”[399] - 2021年9月21日公司进行2比1反向股票分割，流通股数量从1.13916869亿股减至5695.844万股[407] - 2021年12月21日公司与EagleTree成立合资企业CION/EagleTree，初始持有约9700万美元二级留置权贷款和股权投资，EagleTree附属公司贡献约1500万美元自有资金，公司初始股权占比85% [411] - 2021年12月31日公司与CIM的费用支持和有条件偿还协议到期[412] - 2021年12月30日股东批准将资产覆盖率降至150%，自12月31日起公司需维持高级证券资产覆盖率为150% [414] - 2021年12月30日股东批准将资产覆盖率降至150%，此前为200%[451] - 2021年9月15日董事会批准上市后最高5000万美元的股票回购政策[457] 业务定义 - 公司定义的美国中型市场公司通常年EBITDA为7500万美元或更少[408] 各类债务购买和提取额变化 - 2021年高级有担保第一留置权债务购买和提取额为8.68031亿美元，2020年为3.47992亿美元[418] - 2021年无担保债务购买和提取额为2000万美元，2020年为0 [418] - 2021年股权投资购买和提取额为3200.8万美元，2020年为726.6万美元[418] 投资组合相关数据变化 - 截至2021年12月31日，投资组合成本为17.04387亿美元，公允价值为16.66122亿美元，占比100%；2020年成本为15.77655亿美元，公允价值为14.95774亿美元，占比100%[420][421][423] - 2021年和2020年，投资组合公司平均年度EBITDA分别为5040万美元和6730万美元，中位数分别为3630万美元和5320万美元[420][421] - 基于购买价格计算，2021年和2020年投资组合的年度总收益率分别为8.62%和8.28%[420][421] - 截至2021年和2020年12月31日，浮动利率投资成本分别为14.54429亿美元和13.47194亿美元，公允价值分别为14.03097亿美元和12.84282亿美元，占比分别为84.2%和85.9%[423] - 2021年和2020年，医疗保健与制药行业投资公允价值分别为2.50049亿美元和2.98944亿美元，占比分别为15.0%和19.9%[423] - 截至2021年和2020年12月31日，未使用承诺金额分别为1.07247亿美元和4313万美元；截至2022年3月3日，未使用承诺金额为1.04456亿美元[425] - 2021年和2020年，短期投资分别为8791.7万美元和7359.7万美元[420][421][423] - 2021年和2020年，固定利率投资成本分别为1.76326亿美元和1.26962亿美元，公允价值分别为1.72162亿美元和1.24816亿美元，占比分别为10.3%和8.3%[423] - 2021年和2020年，非创收投资成本分别为4984.5万美元和6608.6万美元，公允价值分别为6753.2万美元和5250.5万美元，占比分别为4.1%和3.5%[423] - 2021年和2020年，其他创收投资成本分别为2378.7万美元和3741.3万美元，公允价值分别为2331.1万美元和3417.1万美元，占比分别为1.4%和2.3%[423] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，投资组合公允价值分别为16.66122亿美元和14.95774亿美元，短期投资分别为8791.7万美元和7359.7万美元[428] - 截至2022年3月3日，高级担保第一留置权债务投资公允价值为15.36402亿美元，占投资组合的91.8%，投资组合总数为16.73609亿美元，短期投资为7572.7万美元，总投资为17.49336亿美元[431] 财务指标变化 - 2021年和2020年投资收入分别为1.57348亿美元和1.63842亿美元，平均投资组合规模（不包括短期投资）从2020年的16.1566亿美元降至2021年的15.80948亿美元[432][433] - 2021年和2020年净运营费用和所得税分别为8304.1万美元和8511.4万美元，净投资收入分别为7430.7万美元和7872.8万美元[432] - 2021年和2020年投资和外汇净实现收益（损失）分别为84万美元和 - 6987.2万美元[432] - 2021年和2020年投资未实现增值（贬值）净变化分别为4361.7万美元和 - 1987.8万美元[432] - 2021年和2020年运营导致的净资产净增加（减少）分别为1.18764亿美元和 - 1102.2万美元[432] - 2020年和2019年投资收入分别为1.63842亿美元和2.01103亿美元，平均投资组合规模（不包括短期投资）从2019年的17.94159亿美元降至2020年的16.1566亿美元[442][443] - 2020年和2019年净运营费用和所得税分别为8511.4万美元和1.13791亿美元，净投资收入分别为7872.8万美元和8731.2万美元[442] - 2020年和2019年投资和外汇净实现损失分别为 - 6987.2万美元和 - 2491.7万美元，投资未实现贬值净变化分别为 - 1987.8万美元和 - 1055.1万美元[442] - 2020年运营导致净资产净减少11,022美元，2019年为净增加51,844美元[450] 股息政策 - 2022年第一、二季度定期季度股息均为每股0.28美元[456] 特定时间点财务数据 - 截至2021年12月31日和2022年3月3日，短期投资分别为87,917美元和75,727美元[460] - 截至2021年12月31日和2022年3月3日，第三修订JPM信贷安排未偿还借款为550,000美元，未偿还本金总额为25,000美元[462] - 截至2021年12月31日和2022年3月3日，修订UBS安排未偿还借款为125,000美元，未偿还本金总额为25,000美元[463] - 截至2021年12月31日和2022年3月3日，2026年票据未偿还本金总额为125,000美元[464] - 截至2021年12月31日和2022年3月3日，More定期贷款未偿还借款为30,000美元，无未偿还本金[465] - 截至2021年12月31日和2022年3月3日，未履行承诺分别为107,247美元和104,456美元[466] 利率相关情况 - 截至2021年12月31日，公司84.2%的投资支付可变利率，10.3%的投资支付固定利率[487][490] - 截至2021年12月31日，第三修订JPM信贷安排下的预付款按三个月伦敦银行同业拆借利率加每年3.10%的利差浮动计息，修订后的瑞银安排下需支付的融资费用为三个月伦敦银行同业拆借利率加每年3.375%的利差[488] - 截至2021年12月31日，当前基准利率为0.16%，利率上调50个基点，净利息收入减少2622，降幅2.4%；上调100个基点，净利息收入减少3291，降幅3.0%；上调200个基点，净利息收入增加3108，增幅2.8%；上调300个基点，净利息收入增加10504，增幅9.5%[489] - 公司面临金融市场风险，包括利率变化，利率上升可能导致债务投资利率上升、固定利率投资价值下降[487] - 公司净投资收入会受借款利率和投资利率差异影响，利率上升时，有未偿债务会增加资金成本，可能降低净投资收入[488] - 利率上升可能导致固定利率投资和借款的公允价值下降以及普通股资产净值下降，利率下降则相反[490] 其他风险与安排 - 公司投资组合可能包含以信贷额度、延迟提取定期贷款、循环信贷安排或其他未注资承诺形式存在的债务投资[484] - 除本报告合并财务报表附注11中讨论的内容外，公司目前没有资产负债表外安排[485] - 公司签订的某些合同包含各种赔偿条款，但最大风险敞口未知，且未发生相关索赔或损失，认为此类赔偿相关损失风险极小[483] - 公司可能存在投资组合估值风险[491]

公司基本信息 - 公司于2011年8月9日成立，2012年12月17日开始运营，筹集资金2500美元[329] - 2021年10月5日，公司普通股在纽约证券交易所开始交易，股票代码为“CION”[331] - 公司投资目标是为投资者产生当期收入和一定程度的资本增值，主要投资于美国中型市场公司的高级有担保债务[330] 股票相关信息 - 2021年9月21日，公司进行2比1的反向股票分割，已发行和流通股数量从1.13916869亿股减至5695.844万股，每股面值0.001美元不变[339] 公司收入与费用 - 公司主要通过持有的债务证券利息收入和投资组合公司的资本利得产生收入，也可能有承诺费、资本结构费等其他费用收入[341] - 公司主要运营费用是投资咨询协议下的咨询费和融资安排的利息费用[342] 新冠疫情影响 - 新冠疫情最初对公司业务运营和部分投资组合公司产生负面影响，可能再次产生不利影响，还可能导致投资价值下降[343] - 新冠疫情对公司投资收入产生不利影响，可能需要重组投资，导致投资收入进一步减少或投资减值[344] - 新冠疫情导致资本市场中断和流动性不足，增加公司融资成本，限制公司进入资本市场的机会，影响投资发起[344] - 公司将继续监测新冠疫情影响，但无法估计其对未来财务状况、经营成果或现金流的影响[345] 净投资活动数据 - 2021年第三季度净投资活动为-58181美元，2020年同期为-41024美元，2020年全年为-183534美元[347] 投资组合数据（成本与公允价值） - 截至2021年9月30日，投资组合成本为1797334美元，公允价值为1746298美元；截至2020年12月31日，成本为1651252美元，公允价值为1569371美元[347][349][351] 高级有担保第一留置权债务投资数据 - 截至2021年9月30日，高级有担保第一留置权债务投资成本为1454253美元，公允价值为1428556美元，占投资组合的87.6%；截至2020年12月31日，成本为1266564美元，公允价值为1223268美元，占比81.8%[347][349] 浮动利率投资数据 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，浮动利率投资公允价值分别为1438160美元和1284282美元，占投资组合的比例分别为88.2%和85.9%[349] 行业投资数据 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，服务-商业行业投资公允价值分别为266853美元和211572美元，占投资组合的比例分别为16.4%和14.0%[351] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，医疗保健与制药行业投资公允价值分别为265317美元和298944美元，占投资组合的比例分别为16.3%和19.9%[351] 未使用承诺数据 - 截至2021年9月30日、2020年12月31日和2021年11月11日，未使用承诺分别为96846美元、43130美元和110475美元[351] 投资组合公司数据 - 截至2021年9月30日，投资组合公司数量为126家，平均年度EBITDA为5780万美元，中位数年度EBITDA为4310万美元；截至2020年12月31日，数量为119家，平均年度EBITDA为6730万美元，中位数年度EBITDA为5320万美元[347][349] - 截至2021年11月11日，投资组合公允价值为16.4166亿美元，高级有担保第一留置权债务占比87.6% [357] - 截至2021年11月11日，投资组合公司数量为126家，平均年EBITDA为5430万美元，中位数为4160万美元 [357] 投资相关收益率数据 - 截至2020年12月31日，按加权平均平价购买比例为98.18%，基于购买价格的总年度投资组合收益率为8.28%[349] 投资评级系统 - 公司使用1 - 5的投资评级系统来评估投资组合的信用风险，对评级为3、4或5的投资组合公司加强审查[352][354] 投资收入与净投资收入数据 - 2021年和2020年第三季度，公司投资收入分别为42620美元和38887美元 [358][359] - 2021年和2020年第三季度，公司净投资收入分别为19612美元和21420美元 [358][363] - 2021年和2020年前三季度，公司投资收入分别为116944美元和120443美元 [368][369] - 2021年和2020年前三季度，公司净投资收入分别为55897美元和56997美元 [368][373] 投资和外汇净实现收益数据 - 2021年和2020年第三季度，公司投资和外汇净实现收益分别为19736美元和 - 42511美元 [358][364] - 2021年和2020年前三季度，公司投资和外汇净实现收益分别为16049美元和 - 57693美元 [368][374] 投资未实现增值（贬值）净变化数据 - 2021年和2020年前三季度，公司投资未实现增值（贬值）净变化分别为30845美元和 - 57542美元 [368][375] 运营导致的净资产净增加（减少）数据 - 2021年和2020年前三季度，公司运营导致的净资产净增加（减少）分别为102791美元和 - 58238美元 [368][376] 每股净资产值与总投资回报率数据 - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司每股净资产值分别为16.52美元和15.50美元，2021年前九个月总投资回报率（净资产值）为11.98%[377] 股东回报率数据 - 2012年12月以每股18美元（不含销售负载）初始投资10000美元的股东，截至2021年9月30日年化回报率为7.01%，累计总回报率为81.40%；以每股20美元（含销售负载）初始投资10000美元的股东，年化回报率为5.73%，累计总回报率为63.26%[379] 市场指数回报率数据 - 同期，标普/LSTA杠杆贷款指数年化回报率为4.26%，累计总回报率为44.30%；美银美林美国高收益指数年化回报率为5.86%，累计总回报率为65.03%[379] 资产覆盖率比率调整 - 公司正寻求股东批准将最低“资产覆盖率”比率从200%降至150%[382] 现金分红数据 - 2021年第四季度定期季度现金分红为每股0.1324美元（调整后为0.2648美元），2021年特别现金分红预计每股在0.07 - 0.10美元（调整后为0.14 - 0.20美元）；2022年第一季度定期季度现金分红为每股0.28美元[388] 股票回购政策 - 2021年9月15日，董事会批准上市后最高5000万美元的股票回购政策[389] 短期投资数据 - 截至2021年9月30日和11月11日，短期投资分别为115834美元和100405美元[392] 信贷安排未偿还借款与本金数据 - 截至2021年9月30日和11月11日，第三修订JPM信贷安排下未偿还借款分别为550000美元和575000美元，未偿还本金总额分别为25000美元和0美元[394] - 截至2021年9月30日和11月11日，修订UBS安排下未偿还借款为100000美元，未偿还本金总额为50000美元[395] - 截至2021年9月30日和11月11日，2026年票据未偿还本金总额为125000美元[396] 投资利率支付情况 - 截至2021年9月30日，公司88.2%的投资支付浮动利率，6.1%的投资支付固定利率[416][418] 信贷安排利率情况 - 截至2021年9月30日，第三修订版JPM信贷安排下的预付款按三个月伦敦银行同业拆借利率加每年3.10%的利差计息，修订后的瑞银安排下需支付相当于三个月伦敦银行同业拆借利率加每年3.375%利差的融资费用[417] 利率基点变化对净利息收入影响 - 利率基点变化对公司净利息收入的影响：上升50个基点，净利息收入减少1966，降幅1.9%；上升100个基点，净利息收入减少2557，降幅2.5%；上升200个基点，净利息收入增加4326，增幅4.2%；上升300个基点，净利息收入增加12352，增幅12.1%[418] 信贷与票据协议签订情况 - 2016年8月26日，34th Street与JPM签订JPM信贷安排，并于2016年9月30日、2017年7月11日等多次修订和重述[408] - 2017年5月19日，Murray Hill Funding II与瑞银签订瑞银安排，并于2017年12月1日、2020年5月19日等多次修订[409] - 2021年2月11日，公司与2026年票据购买方签订票据购买协议[409] - 2021年4月14日，公司与More签订More定期贷款协议[410] 投资组合公允价值估计情况 - 公司投资组合预计归类为Level 3，其公允价值估计可能与活跃市场价值存在显著差异[405] 相关方关系及协议金额 - 公司与相关方（CION Securities、CIM等）的关系及相关协议金额可参考合并财务报表附注4 [407] 表外安排情况 - 公司目前除合并财务报表附注11中讨论的内容外，无表外安排，但管理层持续评估与第三方的潜在战略关系[414]