核心观点 - 大和将长江基建集团评级由“买入”下调至“跑赢大市”，目标价由63.5港元上调至66.3港元 [1] 事件影响 - 长和因巴拿马最高法院裁定其港口特许经营合约违宪，导致长和及长江基建集团股价下跌 [1] - 该事件对长江基建集团构成情绪面压力，因其凸显了政治审查风险 [1] - 事件未直接冲击长江基建集团的利润基础，因其业务主要集中于英国及澳洲受监管的公用事业 [1] 公司基本面与估值 - 长江基建集团基本面不变，但进一步上行空间有限 [1] - 监管重置及英国铁路业务出售等利好因素已反映于股价中 [1] - 公司股息收益率已与同业接近 [1]

交易审批与预期收益 - 长江基建牵头出售英国铁路车辆租赁公司UK Rails的交易已获得英国竞争及市场管理局审批 预期交易于本月内完成并将带来理想的入账收益 [1] - 长江集团系内各成员公司组成的合营企业已同意出售UK Rails的所有权益 该项交易将可让合营企业释放出售资产的潜在价值 [1] 交易历史与股权结构 - 长江基建及长江和记于2015年按企业价值25亿英镑收购UK Rails 各占50%股权 [1] - 目前UK Rails由长江基建、长江实业、电能实业及长江和记共同持有 持股比例分别为65%、20%、10%及5% [1] 交易回报与资本策略 - 汇丰及摩根大通的分析报告提及 出售UK Rails的累计回报约为原本投资的两倍 [2] - 摩根大通认为此举展现长江基建重新配置资本以提升股东回报的能力 公司可能投放资本去收购具可靠稳健现金流的项目 [2] - 汇丰表示交易所得现金很大可能被重新配置到风险回报较佳及或与现有业务具协同效应的投资机会 [2] - 长江集团主席李泽钜表示集团一向不喜欢借贷 遂不时储备资金进行更大的交易 [1] 标的公司业务概况 - UK Rails为英国主要铁路车辆租赁公司之一 以长期合约出租地域性、短途和高速载客列车以及货运机车 [2] - 凭借铁路车辆租赁合同的保障 UK Rails过去10年间的业务表现理想 一直提供稳定现金流 即使新冠疫情期间亦不受铁路乘客需求减少的影响 [2]

核心观点 - 摩根士丹利上调长江基建集团目标价至62港元 维持"与大市同步"评级 [1] 财务预测调整 - 下调2025年经调整净利润预测0.8%至80.4亿港元 [1] - 上调2026年经调整净利润预测4.4%至87.4亿港元 [1] - 上调2027年经调整净利润预测5.3%至89.38亿港元 [1] - 相应2025年每股盈利预测为3.19港元 [1] - 相应2026年每股盈利预测为3.47港元 [1] - 相应2027年每股盈利预测为3.55港元 [1] 目标价与评级 - 目标价上调14.8% 由54港元升至62港元 [1] - 维持"与大市同步"评级 [1] 预测调整原因 - 调整反映2025年实际汇率及2026至2027年最新外汇预测 [1] - 根据公司指引 反映其主要基础资产的监管资产潜在价值增长 [1]

核心观点 - 摩根士丹利上调长江基建集团目标价14.8%至62港元，并维持“与大市同步”评级，同时调整了其未来几年的盈利预测，以反映汇率变动及基础资产价值增长 [1] 盈利预测调整 - 下调2025年经调整净利润预测0.8%至80.4亿港元，对应每股盈利预测为3.19港元 [1] - 上调2026年经调整净利润预测4.4%至87.4亿港元，对应每股盈利预测为3.47港元 [1] - 上调2027年经调整净利润预测5.3%至89.38亿港元，对应每股盈利预测为3.55港元 [1] 调整依据 - 盈利预测调整反映了2025年实际汇率及2026至2027年的最新外汇预测 [1] - 调整同时反映了公司主要基础资产的监管资产潜在价值增长，依据为公司提供的指引 [1] 目标价与评级 - 将公司目标价由54港元上调14.8%至62港元 [1] - 维持“与大市同步”评级 [1]

花旗对长江基建集团的研究观点 - 予长江基建集团目标价62.5港元及"买入"评级 [1] - 预计公司将维持每股股息不变 [1] - 按2025年预期股息率为4.5%计算，在预计2026年美元利率下调前颇具吸引力 [1] 关于英国资产Northern Gas Network的分析 - 长江基建与旗下重要资产英国天然气分销公司Northern Gas Network举行了线上反向路演 [1] - 该反向路演有助于提升公司及其资产透明度 [1] - 2024年，NGN约占长江基建净利润的8%，另占电能实业约13%的净利润 [1] - NGN的回报率重置已完成，其监管资产基础预计将以中单位数速度持续增长 [1] - 基于此，预计NGN未来五年的盈利将保持长期温和增长 [1]

花旗对长江基建的评级与观点 - 花旗予长江基建集团目标价62.5港元及"买入"评级 [1] - 花旗认为长江基建的反向路演有助于提升公司及其资产透明度 [1] 英国资产NGN的财务贡献与前景 - 2024年，英国天然气分销公司Northern Gas Network约占长江基建净利润8% [1] - NGN另占电能实业约13%的净利润 [1] - NGN的回报率重置已完成，其监管资产基础预计将以中单位数速度持续增长 [1] - 花旗预计NGN未来五年的盈利将保持长期温和增长 [1] 长江基建的股息与投资吸引力 - 花旗预期长江基建将维持其每股股息不变 [1] - 按2025年预期股息率为4.5%计算，该股息率在预计2026年美元利率下调前颇具吸引力 [1]

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: CK Infrastructure Holdings Limited 長江基建集團有限公司 呈交日期: 2026年1月5日 I. 法定/註冊股本變動 FF301 III.已發行股份及/或庫存股份變動詳情 (A). 股份期權（根據發行人的股份期權計劃） 不適用 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01038 | 說明 | 普通股 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 4,000,000,000 | HKD | | 1 HKD | | 4,000,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | ...

公司信息 - 长江基建集团有限公司于百慕达注册成立，股份代号1038[1][2] 董事会架构 - 董事会设有5个辖下委员会[4] 董事情况 - 执行董事包括李泽钜、霍建宁等[4] - 独立非执行董事包括张英潮、郭李绮华等[4] - 非执行董事包括李王佩玲、麦理思[4] - 文嘉强、杨逸芝为替任董事[4] 董事任职 - 李泽钜在薪酬、提名委员会任成员，在执行委员会任主席[5] - 甘庆林、叶德铨在执行委员会任成员[5] - 叶德铨在可持续发展委员会任成员[5] - 张英潮在审核、薪酬、提名委员会任成员[5]

公司治理变动 - 长江基建集团委任高宝华女士为公司独立非执行董事及审核委员会委员 [1] - 此项人事任命将于2026年1月1日起生效 [1]

公司人事任命 - 长江基建集团宣布委任高宝为公司独立非执行董事及审核委员会委员，任命自2026年1月1日起生效 [1] 公司业务与资产展望 - 公司旗下多个资产有望迎来回报率上调窗口期，这可能释放业绩弹性 [1]