公司高管介绍 - Hill's Pet Nutrition总裁John Hazlin在公司拥有近30年工作经验 自2022年起担任现职 [2] - 首席投资者关系官兼并购执行副总裁John Faucher参与会议 负责解读公司战略方向 [1][5] Hill's Pet Nutrition业务表现 - 该业务自2022年领导层更替后实现显著销售增长 [2] - 第一季度部门利润率恢复明显 扩张500个基点 且未来可能进一步改善 [2] 公司战略方向 - Hill's Pet Nutrition的发展路径与公司整体战略布局密切相关 [3] - 近期财报发布后 管理层重点聚焦消费疲软等市场挑战 [6] 会议背景 - 高盛全球必需品论坛于2025年5月13日召开 Colgate作为开场公司出席 [1] - 讨论内容涵盖宠物营养业务表现及公司整体战略定位 [3][5]

核心观点 - 文章对比分析Grocery Outlet Holding Corp (GO)和Colgate-Palmolive (CL)两只消费必需品股票的价值投资潜力 指出GO在估值指标和盈利预期修正方面更具优势 [1][3][7] 公司比较 Zacks评级 - GO当前Zacks Rank为2(买入) CL为3(持有) 反映GO近期盈利前景改善更显著 [3] 估值指标对比 P/E与PEG比率 - GO远期市盈率(P/E)为19.22 低于CL的24.44 [5] - GO的PEG比率(3.88)显著优于CL(4.74) 显示其估值更考虑盈利增长因素 [5] 市净率(P/B) - GO的P/B比率为1.18 远低于CL的98.56 表明GO股价相对净资产更合理 [6] 价值评分 - GO在价值类别中获B级 CL仅获D级 综合多项基础指标评估结果 [6] 价值投资方法论 - Zacks Rank结合Style Scores价值评分体系 通过盈利修正趋势和特定估值指标筛选低估股票 [2][4] - 关键估值指标包括P/E P/S 盈利收益率 每股现金流等 用于判断公司公允价值 [4]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：宠物食品行业、消费品行业 - 公司：高露洁棕榄公司（Colgate - Palmolive Company）及其旗下的希尔思宠物营养公司（Hill's Pet Nutrition） 纪要提到的核心观点和论据 宏观环境与公司整体情况 - **宏观环境影响消费**：2025年宏观环境波动大，关税、移民等政策变化使消费者重新评估消费行为，消费市场面临挑战 [2] - **公司消费情况**：1 - 2月各品类增长减速，3月部分品类改善，4月整体有所好转，但消费仍未恢复到以往水平，预计Q2仍困难，因此下调全年有机销售增长预测 [6][7] - **公司前期准备**：从2024年Q2会议开始就预计2025年定价和销量增长面临困难，强调财务灵活性和增加广告投入以实现美元基础的盈利增长 [8][9][10] - **关税影响**：已在指引中考虑了截至4月24日关税带来的2亿美元增量增长影响，目前情况多变，待更明确后再作评论 [12][14] 公司长期战略重点 - **核心战略**：以消费者为中心的创新，尤其是科学驱动的创新，聚焦核心业务，通过创新驱动市场份额和定价增长；加强与专业人士（牙医、皮肤科医生、兽医）合作；构建和扩展能力，重点关注AI [16][17][18] - **希尔思的重要性**：希尔思是公司重点关注领域，体现了公司战略，是科学支持的营养品牌，有专业背书，创新和媒体是增长驱动力，正在进行数据和数字能力转型 [20][22] 希尔思业务情况 - **业务亮点** - **媒体与沟通**：加大媒体投入和沟通力度，向宠物主人和兽医传达信息，提升品牌认知 [25] - **创新成果**：推出强大创新产品，如2019年推出的产品至今同比增长28%，还有科学饮食系列的重新推出和新产品线拓展 [27][65] - **兽医背书**：兽医推荐对品牌至关重要，处方粮业务从兽医诊断开始，口碑传播效果好 [27][28] - **供应链改善**：解决了供应链产能问题，提高服务水平，改善利润率 [29] - **发展机会** - **市场渗透**：美国宠物家庭渗透率达60%多，希尔思渗透率为个位数，有很大增长空间 [29] - **情感沟通**：作为科学品牌，可结合宠物主人对宠物的情感，新沟通活动有望提升效果 [30] - **细分市场**：部分增长的细分市场和地理区域有发展机会，可提高市场份额 [31] - **产品类别趋势** - **长期趋势**：宠物食品行业长期趋势向好，猫和小型犬数量增长快，且寿命延长，将推动行业增长 [33] - **产品形式**：干粮是基础，提供营养、便利和成本优势；湿粮提供多样性和口感；新鲜食品是人性化形式，受宠物主人欢迎 [34][35][36] - **消费模式**：尽管市场整体销量疲软，但高端宠物食品市场基本无风险，希尔思能覆盖宠物整个生命周期，宠物有健康问题时主人不会降低消费 [38][41][42] - **私有品牌退出影响**：退出私有品牌协议对希尔思今年销售有200个基点的不利影响，对公司整体有机销量有40个基点的负面影响，后续影响逐渐减小，排除该影响后希尔思业务增长强劲 [42][49][51] - **未来增长策略** - **创新驱动**：持续推出创新产品，如科学饮食系列重新推出、特定产品线拓展和处方粮升级等 [45][65][67] - **广告营销**：新广告活动基于强大洞察，已取得初步效果，预计将提升品牌知名度和渗透率，公司将继续加大广告投入 [57][60][61] - **渠道拓展**：增加宠物专卖店的货架陈列，特别是猫湿粮产品 [47] - **并购情况**：近期收购澳大利亚Prime 100品牌，该品牌是澳大利亚第一的新鲜品牌，受兽医推荐，符合公司战略方向，有望带来学习和增长机会 [69][70] - **国际业务战略**：希望国际业务更快增长，现有市场有市场份额渗透机会，未进入的市场如中国和巴西有潜在机会，通常优先考虑有机进入方式 [74][76][79] - **利润率情况** - **Q1表现**：Q1利润率扩张500个基点，主要由毛利润驱动 [3] - **提升因素**：通过收入增长管理、产品高端化、优化产品组合、成本节约计划和产能建设等传统杠杆提升利润率，未来仍有提升空间 [86][87][89] - **产能与成本**：干粮生产基本实现内部化，部分湿粮仍依赖合同制造商，正在扩大产能以实现更多产品内部生产，新工厂带来可变成本优势 [90][91][88] - **战略选择**：公司战略重点是推动强劲的营收和运营美元增长，通过投资实现更好的业务发展，而非单纯追求利润率恢复到历史高水平 [93][95] 希尔思的兴奋点与风险 - **兴奋点**：治疗性营养品类有很大增长潜力，公司作为该品类的发明者和先驱，有责任推动其发展 [100] - **风险**：短期市场复苏速度有待加快，但长期基础趋势强劲 [101] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 高露洁棕榄公司在2024年上半年实现了超过9%的有机销售增长 [8] - 希尔思创始人之子编写的小动物临床营养教科书在全球兽医学习中被广泛使用，提升了品牌在兽医群体中的认知度 [81] - 希尔思自2019年开始新业务战略，将广告与销售比率提高了一倍 [62]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司净销售额首次超过200亿美元，同比增长3.3%，2023年净销售额增长8.3% [32] - 2024年有机销售额增长7.4%，连续六年达到或超过3 - 5%的长期目标范围 [32] - 2024年公司毛利润率和营业利润率均有所增长，广告支出在2023年增长19%的基础上又增加了15% [33] - 2024年基本业务每股收益实现两位数增长，2023年为高个位数增长 [34] - 2024年自由现金流增长17%，2025年季度股息率连续第62年提高，在2024年每季度增加2美分的基础上，2025年再增加2美分 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年公司六大部门和口腔护理、宠物营养、个人护理和家庭护理四大品类的有机销售额均实现增长 [33] - 牙膏业务连续三年获得全球价值份额增长，手动牙刷业务和美国宠物营养业务也获得全球价值市场份额增长 [35] - 高露洁品牌进入全球近60%的家庭，是全球渗透率最高的品牌，在几乎所有品类中保持全球第一或第二的市场份额 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于长期发展，投资品牌和能力建设，同时应对短期挑战 [44] - 公司通过创新驱动销售增长、提高利润率和股东总回报，结合数字、数据、分析和人工智能等能力，优化数字媒体采购和促销支出，利用人工智能开发新产品概念 [39][40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年市场和外汇波动以及经济不确定性带来挑战，但公司有信心未来发展良好 [44] 其他重要信息 - 会议对五项议程进行投票，包括董事选举、审计机构选定、高管薪酬批准、独立董事会主席提案和塑料包装政策提案，初步结果显示除两项股东提案未获通过外，其他均获批准，最终投票结果将在四个工作日内公布 [27][28] - 公司推出新的高露洁全效系列产品，包括牙膏、牙刷和漱口水，以及针对幼犬和幼猫的敏感肠胃和皮肤产品，还有具有创新功能的防晒、沐浴露和清洁剂产品 [36][37][38] - 公司开展高露洁微笑工程和希尔宠物食品庇护与关爱计划等项目，在全球领先推广可回收管技术，拥有比其他公司更多的零废物认证 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 高露洁的人工智能投资策略是什么？2025年和2026年的优先领域有哪些？ - 公司对人工智能发展感到兴奋，已推出内部人工智能中心，为全球5000多名员工提供先进的人工智能能力，优先关注营销和内容以及产品创新领域 [46][47] 问题: 民主对企业有好处吗？ - 公司认为企业在可预测的环境中更易发展，这种环境鼓励关注长期战略、绩效和价值创造 [49] 问题: 为什么需要10名董事？ - 公司董事会实力强大，管理层依赖董事会在战略、创新、资本结构、风险管理和治理等方面提供指导和建议，董事会规模能确保董事具备广泛的技能、经验和背景 [51][52] 问题: 是否会重启线下股东大会？ - 公司认为线上股东大会能让全球利益相关者更广泛参与，且组织更高效，但尚未决定未来会议形式，将逐年评估 [54] 问题: 请举两个产品创新的例子？ - 高露洁全效活性预防牙膏具有突破性配方，能预防常见口腔问题；EltaMD UV Skin Recovery防晒霜能减轻皮肤敏感症状，减少52%的可见红斑 [55][56] 问题: 通货膨胀和关税对高露洁业务有何影响？ - 目前通货膨胀略低于去年，公司将密切关注；公司过去八年建立了更灵活的供应链，降低了对特定市场的供应链风险，过去五年在美国供应链投资近20亿美元，目前估计关税影响约2亿美元，公司将尽力降低成本 [57][58] 问题: 未来股息增长会比过去更大吗？ - 股息决策由董事会根据多种因素做出，公司目前经营状况良好，但具体决策将在适当时候做出 [59]

行业概述 - 宝洁(PG)和高露洁(CL)是全球消费品(CPG)行业的两大巨头，业务涵盖个人护理、卫生和家居用品等多个领域 [1] - 两家公司在市场份额、品牌忠诚度和创新领导力方面长期竞争 [2] 宝洁公司分析 - 宝洁在全球180多个国家运营，市值接近4000亿美元，拥有汰渍、帮宝适、吉列和玉兰油等知名品牌 [3] - 2025财年第三季度每股收益为1.54美元，符合分析师预期，在10个核心品类中有7个保持或增长市场份额 [4] - 公司专注于高端化、创新和长期品牌建设，上季度通过生产力提升节省了280个基点 [5] - 预计2025财年商品成本和外汇因素将分别带来2亿美元的税后不利影响，关税相关成本预计每年达到10-15亿美元 [6] - 计划通过股息和回购向股东返还160-170亿美元 [7] 高露洁公司分析 - 高露洁在全球200多个国家运营，占据全球牙膏市场41%和手动牙刷市场32%的份额 [9][10] - 2025年第一季度销售额为49.1亿美元，超出预期，每股收益为0.91美元 [11] - 通过供应链灵活性、生产力提升和收入增长管理来应对2亿美元的关税影响，过去五年在美国供应链升级上投资了20亿美元 [12] - 退出自有品牌宠物食品业务，专注于高利润的Hill's品牌 [13] 财务预估比较 - 宝洁2025财年销售额和每股收益预计同比增长0.4%和3%，但过去7天每股收益预估下调1.2% [15][16] - 高露洁2025年销售额和每股收益预计同比增长0.6%和1.4%，过去7天每股收益预估下调0.5% [18][19] - 年初至今宝洁股价下跌3.1%，高露洁股价上涨1.4% [21] 估值分析 - 宝洁远期12个月市盈率为23.06倍，低于五年中值23.65倍 [23] - 高露洁远期12个月市盈率为24.47倍，高于五年中值24.1倍 [23] - 宝洁估值较低可能反映其面临的挑战和疲软前景，而高露洁的溢价可能源于其稳健的资产负债表和品牌价值 [24] 结论 - 宝洁的全球布局和多元化品牌组合为其提供了长期收入稳定性 [25] - 高露洁凭借品牌价值、稳健资产负债表和适应能力，在当前环境下展现出更强的投资吸引力 [26][27]

股价表现 - 公司股价在过去三个月上涨7.1%，表现优于Zacks消费品-必需品行业1%的增长和必需消费品板块6.6%的涨幅，同时跑赢标普500指数8.3%的跌幅 [1] 市场地位与产品优势 - 公司在牙膏市场保持全球领先地位，截至报告期全球市场份额达40.9%，手动牙刷市场份额为31.9% [2] - 产品组合涵盖口腔护理、家庭用品、医疗保健和个人护理等日常必需品领域 [2] 2025年第一季度业绩 - 营收和盈利均超出Zacks一致预期，盈利同比增长但销售额同比下降 [3] - 业绩驱动因素包括有机销售增长1.4%、定价策略提升1.5%以及毛利率扩张 [6][3] 核心战略与创新 - 通过大胆定价和收入增长管理计划强化有机销售 [6] - 创新战略聚焦相邻品类和高端化，如口腔护理产品线升级及家用/专业美白产品 [7] - 投入20亿美元用于美国供应链建设（过去五年），优化采购策略以应对复杂运营环境 [9] 2025年财务展望 - 预计净销售额实现低个位数增长，有机销售增速2-4% [13] - 非GAAP口径下毛利率预计持平，每股收益低个位数增长 [13] 行业其他标的 - Nomad Foods（冷冻食品）当前Zacks评级为"强力买入"，过去四季平均盈利超预期5%，新财年EPS预计增长3.1% [14] - United Natural Foods（有机食品分销商）Zacks评级"买入"，过去四季平均盈利超预期408.7%，新财年销售和EPS预计分别增长1.9%和485.7% [15] - Utz Brands（咸味零食）Zacks评级"买入"，过去四季平均盈利超预期8.8%，新财年销售和EPS预计分别增长1.2%和10.4% [16]

公司业绩 - 公司第一季度FY25销售额同比下降3%至49 1亿美元 超出分析师共识预期的48 6亿美元 [1] - 非GAAP每股收益为0 91美元 高于分析师共识预期的0 86美元 [1] - 公司股价在周一下跌3%至91 08美元 [3] 管理层展望 - 公司预计FY25全年净销售额将实现低个位数增长 其中外汇因素将带来低个位数的负面影响 [3] - 公司预计有机销售额增长将在2%至4%之间 [3] - 管理层对战略执行保持信心 将采取灵活措施应对全球市场不确定性和关税影响 [2] 分析师观点 - 摩根大通分析师Andrea Teixeira维持"增持"评级 并将目标价从95美元上调至103美元 [7] - 花旗集团分析师Filippo Falorni维持"买入"评级 并将目标价从103美元上调至108美元 [7]

公司业绩概览 - 2025年第一季度每股收益为91美分 同比增长6% 超出市场预期的86美分 [2] - 净销售额49.11亿美元 同比下降3.1% 但超出预期的48.55亿美元 有机销售额增长1.4% [3] - 毛利率扩张80个基点至60.8% 营业利润率同比提升120个基点至21.9% [6][7] 业务表现分析 - 全球牙膏市场份额达40.9% 手动牙刷市场份额31.9% 保持行业领先地位 [5] - 北美地区销售额占比20% 有机销售额下降3% 拉美地区有机销售额增长4% [8] - 欧洲市场有机销售额增长5.4% 亚太地区有机销售额下降3.1% [9] - 宠物营养业务(Hill's)销售额占比23% 有机增长2.9% [10][11] 财务与现金流 - 期末现金及等价物11.12亿美元 总债务82.69亿美元 [12] - 季度经营活动现金流6亿美元 自由现金流(除股息前)4.76亿美元 [12] - 当季向股东分红4.06亿美元 [12] 2025年业绩展望 - 预计全年净销售额低个位数增长 外汇负面影响低个位数 [14] - 有机销售额增速预期从3-5%下调至2-4% [15] - 非GAAP准则下每股收益预计低个位数增长 [16] - 公司股价过去三个月上涨2.1% 跑赢行业1.9%的跌幅 [17] 行业比较 - 联合天然食品(UNFI)预计当前财年EPS增长485.7% [18] - Utz Brands预计当前财年EPS增长10.4% [19] - Nomad Foods预计当前财年EPS增长3.1% [20]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2025年关税带来的增量影响约为2亿美元，对毛利率的影响已包含在修订后的指引中，预计全年毛利率大致持平，每股收益为低个位数增长 [11][105][123] - Hill's业务一季度有机增长5%，利润率提高约450个基点 [69][74] - 一季度剔除自有品牌后公司销量为正增长，自有品牌退出对公司整体销量的影响在第一季度为40个基点，后续季度影响将略有增加 [140][141] 各条业务线数据和关键指标变化 - 口腔护理业务在欧洲市场份额增长，推动了利润增长，公司得以增加在欧洲的广告投入 [91] - Hill's业务一季度表现出色，在各个价格层级、产品类型和零售渠道均实现有机销售增长，市场份额和渗透率提升 [69][70][71] - 中国市场Hawley and Hazel业务表现疲软，而Colgate业务实现了中个位数的有机增长 [57][58] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场一季度部分品类销量下滑，2月多数品类环比下降，3月部分品类改善，4月多数品类有所好转，但尚未恢复到历史水平 [24][25] - 拉丁美洲市场份额表现强劲，除阿根廷外公司已宣布在该地区提价，预计二季度开始执行 [43][55] - 欧洲市场表现良好，实现有机增长，价格提升，特别是口腔护理业务市场份额增长 [45][90][91] - 非洲市场定价良好，亚洲市场面临一些挑战，中国市场放缓，主要体现在销量方面 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于销售日常用品，通过提供增值、基于科学的核心创新产品，如Colgate Total和Hill's Science Diet的重新推出，吸引消费者选择公司品牌 [10] - 公司将继续利用全球产品组合的广度和优势，调整促销策略，以适应消费者的财务状况变化 [13][14] - 公司注重品牌建设，认为健康的品牌在困难市场环境中表现更好，并将继续投资于品牌和能力建设，如AI、数据分析和创新等领域 [14][16] - 公司将继续优化供应链，应对关税挑战，包括替代采购、配方简化、转移生产和收入增长管理等措施 [12] - 行业竞争环境较为积极，公司和竞争对手将继续通过创新为品类增加价值，而不是依赖促销来扭转局面 [37][38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年经营环境比预期更具波动性和不确定性，消费者疲软和关税是两大挑战，但公司认为自身具备应对能力 [7][8][11] - 4月部分品类出现改善迹象，预计中期内品类将逐渐恢复正常，消费者将回归市场，但二季度仍将面临不确定性 [27][28] - 公司对下半年市场改善有一定信心，认为宏观环境将略有改善，比较基数将变低，品牌实力和创新将有助于刺激品类增长 [115][116][117] 其他重要信息 - 公司广告支出指引调整为全年占销售额的比例持平，主要是为了优化支出、平衡损益表的灵活性，且不影响创新和高端化战略 [60][63][64] - 公司预计在2025年第三季度前完全退出自有品牌业务，这将对业务产生一定影响，但也将带来利润率提升 [139][140][143] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从消费角度看各品类在一季度和4月的表现，以及全年品类增长的演变趋势 - 公司表示一季度品类销量增长放缓，以美国为例，2月多数品类环比下降，3月部分改善，4月多数品类有所好转但未恢复到历史水平。全球市场情况类似。预计中期内品类将逐渐恢复正常，消费者将回归市场，但二季度仍将面临不确定性 [24][25][28] 问题2: 北美市场4月的发货和消费情况，以及如何看待2025年的竞争环境 - 北美市场2月品类下滑，贸易商调整库存，3月和4月情况有所改善，发货情况与品类表现相符。公司认为竞争环境积极，将继续通过创新为品类增加价值 [33][34][38] 问题3: 定价对有机销售的贡献如何演变，以及在发达市场如何通过定价抵消关税影响 - 一季度定价基本符合预期，且在两年叠加基础上环比改善。不同市场定价情况不同，如拉丁美洲将在二季度及后续执行提价，美国定价环比改善，欧洲定价表现良好。关税环境下，定价将根据市场和品类情况进行调整，创新将是创造价值的主要驱动力 [43][45][49] 问题4: 新兴市场消费者层面的情况，以及公司在新兴市场的市场份额表现 - 新兴市场剔除自有品牌后一季度销量为正增长，部分市场在4月有所改善。拉丁美洲市场份额表现强劲，非洲和中东市场份额也在增长，中国市场Hawley and Hazel业务面临挑战，Colgate业务表现良好，印度城市市场持续疲软 [53][55][58] 问题5: 广告支出调整的原因，以及创新计划是否有变化 - 广告支出指引调整为全年占销售额的比例持平，主要是为了优化支出、平衡损益表的灵活性，不影响创新和高端化战略。创新将在下半年加速，以刺激不同价格点的消费 [60][62][64] 问题6: Hill's品牌在消费者降级趋势下的表现，以及消费者对Hill's湿粮的看法 - Hill's业务一季度表现出色，剔除自有品牌后有机增长5%，未出现消费者降级情况。公司在湿粮和猫粮等领域看到增长机会，并将继续投资和创新 [69][70][73] 问题7: 2月消费放缓的原因，以及公司对通胀和定价预测的重新评估 - 2月消费放缓是由于全球宏观经济不确定性导致消费者谨慎，减少了库存。公司预计除关税外，原材料通胀仍将保持温和，将通过提高生产率、优化配方和供应链等方式应对 [78][79][82] 问题8: 公司在欧洲表现出色的原因，以及能否将相关战略推广到其他主要市场 - 欧洲市场实现有机增长，销量增长良好，口腔护理业务市场份额增加，推动了利润增长和广告投入增加。Elmex品牌在特定市场表现强劲，公司将谨慎地将其战略推广到其他市场 [89][90][92] 问题9: 关税的来源，以及公司抵消2亿美元关税影响的能力和策略 - 关税主要来自中美之间的原材料和成品进口，增量影响在二季度至四季度大致平均分配。公司将通过提高生产率、收入增长管理、配方优化、采购和供应链优化等方式抵消关税影响 [100][101][104] 问题10: 下半年哪些地区或产品品类有加速增长的信心，以及在品类增长不稳定时公司的应对能力 - 公司预计下半年宏观环境将略有改善，口腔护理和Hill's业务表现将较好。预计北美和亚洲市场将有所改善，非洲市场也将好转。公司将通过品牌实力、创新和市场份额增长来应对不确定性 [115][117][121] 问题11: 美国市场压力的具体情况，以及拉丁美洲市场恢复历史弹性的信心来源 - 美国市场一季度主要是销量问题，受门店流量和转化率影响。拉丁美洲市场品牌强劲，Colgate Total重新推出表现良好，创新管道充实，提价将有助于市场恢复 [129][131][132] 问题12: Hill's业务退出自有品牌对有机销售增长的影响，以及退出自有品牌的进展 - 退出自有品牌在一季度对Hill's业务有影响，预计二季度影响略有增加，后续将逐渐减少。公司预计在2025年第三季度前完全退出自有品牌业务 [139][140][142] 问题13: 新兴市场中土耳其、南非和印度的竞争情况和市场动态 - 新兴市场中，除中国、土耳其和南非外，其他市场表现良好。中国Hawley and Hazel业务面临定价挑战，公司进行了一些调整。印度城市市场持续疲软 [151][152][154] 问题14: 关税影响的缓解节奏，以及未实施关税的情景分析 - 已实施的2亿美元关税影响在各季度大致线性分布，公司将在全年逐步缓解其影响。公司进行了大量情景分析，但无法准确预测未实施关税的情况 [158][159][161] 问题15: Hill's业务退出自有品牌后闲置产能的利用情况，以及在宏观和品类假设未实现时公司保护底线的能力 - Hill's业务团队正在优化设施利用和提高生产率，预计闲置产能将被其他业务吸收，不会对利润表产生重大影响。公司在损益表中建立了灵活性，有能力应对不确定性，但如果情况恶化，将进行相应调整 [166][168][170] 问题16: 公司在北美市场的市场份额情况，以及将Hill's添加到沃尔玛在线的决策原因和影响 - 公司在大型零售商、俱乐部和电子商务渠道的市场份额较强，在药店渠道面临一些挑战，食品渠道表现尚可，美元店市场份额较高。将Hill's添加到沃尔玛在线是为了确保品牌形象，清理非授权卖家 [177][178][176]

文章核心观点 - 介绍高露洁棕榄2025年第一季度财报情况，包括营收、每股收益等数据，还提及关键指标表现及股价回报情况 [1][3] 财务数据 - 2025年第一季度营收49.1亿美元，同比下降3%，超Zacks共识预期1.15% [1] - 同期每股收益0.91美元，去年同期为0.86美元，超共识预期5.81% [1] 股价表现 - 过去一个月高露洁棕榄股价回报率为 -0.5%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -4.8% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3] 各业务板块净销售额 - 北美口腔、个人和家庭护理净销售额9.98亿美元，略低于分析师平均预期10亿美元，同比变化 +0.1% [4] - 拉丁美洲口腔、个人和家庭护理净销售额11.4亿美元，高于分析师平均预期10.9亿美元，同比变化 -8.8% [4] - 非洲/欧亚口腔、个人和家庭护理净销售额2.71亿美元，略低于分析师平均预期2.7366亿美元，同比变化 -1.8% [4] - 欧洲口腔、个人和家庭护理净销售额6.9亿美元，高于分析师平均预期6.7415亿美元，同比变化 -3% [4] - 亚太口腔、个人和家庭护理净销售额6.9亿美元，低于分析师平均预期7.2736亿美元，同比变化 -5.1% [4] - 宠物营养净销售额11.2亿美元，高于分析师平均预期10.9亿美元，同比变化 +1.5% [4] - 口腔、个人和家庭护理总净销售额37.9亿美元，略高于分析师平均预期37.7亿美元，同比变化 -4.3% [4] 各业务板块营业利润 - 口腔、个人和家庭护理总营业利润9.71亿美元，低于分析师平均预期10.1亿美元 [4] - 公司营业利润 -1.53亿美元，高于分析师平均预期 -1.8249亿美元 [4] - 宠物营养营业利润2.58亿美元，高于分析师平均预期2.393亿美元 [4]