公司概况 - 高露洁棕榄是一家价值201亿美元的全球消费品公司，约有34000名员工，业务覆盖超200个国家和地区[5] 2024年业绩亮点 - 净销售额首次超200亿美元，有机销售额增长7.4%，基础业务毛利率提高240个基点，基础业务每股收益增长11%，运营现金流创纪录，向股东返还34亿美元现金，同比增长26%[11] 2024年第四季度亮点 - 净销售额与去年同期基本持平，有机销售额增长4.3%，毛利率提高70个基点，基础业务每股收益增长5%[13] 2025年指引（GAAP） - 净销售额增长预计基本持平，毛利率预计上升，广告预计持平至略有上升，GAAP每股收益预计增长中个位数[19] 2025年指引（非GAAP/基础业务） - 有机销售额增长预计在3% - 5%的长期目标范围内，毛利率预计上升，广告预计持平至略有上升，基础业务每股收益预计增长低至中个位数[22] 成本预期 - 预计2025年原材料和包装材料成本将适度增加，受大宗商品价格和外汇交易影响[23] 运营与现金流 - 收入增长管理助力定价，实现强劲的增长资金节约，运营现金流强劲，资本回报率提高760个基点至35.9%[25] 创新产品 - 推出新一代Optic White夜间美白笔、Colgate Total Active Prevention全球推广、Colgate MaxFresh在亚洲重新推出等[27][35][36] 市场份额 - 在美白、牙膏等市场取得份额增长，如Colgate品牌在美白市场部分地区基点同比变化显著[29][30] 宠物营养 - Hill's Science Diet推出多种产品推动试用和增长，如品种包、低脂肪处方粮等[53][54]

全年整体财务数据关键指标变化 - 2024年全年净销售额达201.01亿美元，同比增长3.3%；GAAP摊薄后每股收益为3.51美元，同比增长27% [3] - 2024年全年基础业务有机销售额增长7.4%，基础业务摊薄后每股收益为3.60美元，同比增长11% [3] - 2024年全年经营活动提供的净现金为41.07亿美元，同比增长10% [5] - 2024年全年与2023年相比，公司总销售额变化为3.3%，有机销售额变化为7.4% [53] - 2024年全年净销售额201.01亿美元，2023年为194.57亿美元[33][35] - 2024年全年毛利润121.61亿美元，利润率60.5%；2023年全年毛利润113.26亿美元，利润率58.2%[33][35] - 2024年全年经营利润42.68亿美元，利润率21.2%；2023年全年经营利润39.84亿美元，利润率20.5%[33][35] - 2024年全年净利润28.89亿美元，摊薄后每股收益3.51美元；2023年全年净利润23.00亿美元，摊薄后每股收益2.77美元[33][35] - 2024年全年广告费用27.20亿美元，2023年为23.71亿美元[33][35] - 2024年全年经营活动提供的净现金为41.07亿美元，2023年为37.45亿美元；投资活动使用的净现金为5.34亿美元，2023年为7.42亿美元；融资活动使用的净现金为33.89亿美元，2023年为27.93亿美元[39] - 2024年全年自由现金流（股息前）为35.46亿美元，2023年为30.40亿美元[39] - 2024年全年GAAP口径下毛利润为121.61亿美元，2023年为113.26亿美元；非GAAP口径下2024年为121.81亿美元，2023年为113.27亿美元[63] - 2024年全年GAAP口径下运营利润为42.68亿美元，2023年为39.84亿美元，变化7%；非GAAP口径下2024年为43.53亿美元，2023年为40.36亿美元，变化8% [63] - 2024年全年GAAP口径下非服务相关退休后成本为8700万美元，2023年为3.6亿美元；非GAAP口径下2024年为8700万美元，2023年为8800万美元[63] - 2024年GAAP报告的税前收入为39.56亿美元，所得税拨备为9.07亿美元，净利润为30.49亿美元，归属于公司的净利润为28.89亿美元，有效税率为22.9%，摊薄后每股收益为3.51美元[65] - 2024年非GAAP调整后税前收入为40.41亿美元，所得税拨备为9.19亿美元，净利润为31.22亿美元，归属于公司的净利润为29.62亿美元，有效税率为22.7%，摊薄后每股收益为3.60美元[65] - 2023年GAAP报告的税前收入为33.92亿美元，所得税拨备为9.37亿美元，净利润为24.55亿美元，归属于公司的净利润为23.00亿美元，有效税率为27.6%，摊薄后每股收益为2.77美元[65] - 2023年非GAAP调整后税前收入为37.16亿美元，所得税拨备为8.78亿美元，净利润为28.38亿美元，归属于公司的净利润为26.82亿美元，有效税率为23.6%，摊薄后每股收益为3.23美元[65] 第四季度整体财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度净销售额为49.44亿美元，同比下降0.1%；GAAP摊薄后每股收益为0.90美元，同比增长3% [7] - 2024年第四季度基础业务有机销售额增长4.3%，基础业务摊薄后每股收益为0.91美元，同比增长5% [7] - 2024年第四季度各部门中，希尔思运营利润同比增长19%，拉丁美洲净销售额有机增长9.2% [7][13][16] - 2024年第四季度净销售额49.44亿美元，2023年同期为49.50亿美元[33][35] - 2024年第四季度毛利润29.82亿美元，利润率60.3%；2023年同期毛利润29.50亿美元，利润率59.6%[33][35] - 2024年第四季度经营利润10.64亿美元，利润率21.5%；2023年同期经营利润10.72亿美元，利润率21.7%[33][35] - 2024年第四季度净利润7.39亿美元，摊薄后每股收益0.90美元；2023年同期净利润7.18亿美元，摊薄后每股收益0.87美元[33][35] - 2024年第四季度广告费用6.48亿美元，2023年同期为5.93亿美元[33][35] - 2024年第四季度与2023年同期相比，公司总销售额变化为 -0.1%，有机销售额变化为4.3% [49] - 2024年第四季度GAAP口径下毛利润为29.82亿美元，2023年为29.5亿美元；非GAAP口径下2024年为29.83亿美元，2023年为29.5亿美元[57] - 2024年第四季度GAAP口径下运营利润为10.64亿美元，2023年为10.72亿美元，变化 -1%；非GAAP口径下2024年为10.71亿美元，2023年为10.74亿美元[57] - 2024年第四季度GAAP口径下归属于公司的净利润为7.39亿美元，非GAAP口径下为7.45亿美元；2023年GAAP口径下为7.18亿美元，非GAAP口径下为7.2亿美元[60] 市场份额数据 - 2024年牙膏全球市场份额达41.4%，手动牙刷全球市场份额达32.2% [6][7] 广告支出数据 - 2024年广告支出增长15%，2023年增长19% [10] 未来业绩预期 - 2025年公司预计净销售额大致持平，有机销售额增长在3% - 5%之间 [12] 资产负债数据 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为10.96亿美元，2023年同期为9.66亿美元；总资产160.46亿美元，2023年为163.93亿美元；总负债155.02亿美元，2023年为154.36亿美元[37] 业务线净销售额数据 - 2024年第四季度口腔、个人和家庭护理业务净销售额38.04亿美元，宠物营养业务净销售额11.40亿美元；2024年全年口腔、个人和家庭护理业务净销售额156.18亿美元，宠物营养业务净销售额44.83亿美元[41] 全球生产力计划费用数据 - 2024年第四季度公司运营利润包含2022年全球生产力计划费用700万美元，2023年同期为200万美元[44][45] - 2024年12月31日止十二个月公司运营利润包含2022年全球生产力计划费用85美元，2023年同期包含该计划费用27美元及产品召回成本25美元[46] - 2022全球生产力计划在2024年影响税前收入8500万美元，净利润7300万美元，有效税率影响 -0.2%，摊薄后每股收益影响0.09美元[65] - 2022全球生产力计划在2023年影响税前收入3200万美元，净利润2500万美元，有效税率影响 -0.1%，摊薄后每股收益影响0.03美元[65] 其他事项影响数据 - ERISA诉讼事项在2023年影响税前收入2.67亿美元，净利润2.12亿美元，有效税率影响 -0.5%，摊薄后每股收益影响0.26美元[65] - 外国税务事项在2023年影响所得税拨备 -1.26亿美元，净利润1.26亿美元，有效税率影响 -3.4%，摊薄后每股收益影响0.15美元[65] - 产品召回成本在2023年影响税前收入2500万美元，净利润1900万美元，摊薄后每股收益影响0.02美元[65] 非GAAP调整差异说明 - 非GAAP调整的影响可能因四舍五入不等于GAAP和非GAAP之间的差异[65] 股东回报数据 - 2024年通过股息和股票回购向股东返还34亿美元现金 [5]

文章核心观点 - 介绍高露洁棕榄公司2025年第一季度财报发布时间、分析师盈利预期、公司营收预计，还提及股息、股价表现及多位分析师评级和目标价调整情况 [1][2][3][4] 财报信息 - 公司将于2025年1月31日周五开盘前发布第四季度财报 [1] - 分析师预计公司本季度每股收益89美分，高于去年同期的87美分 [1] - 据Benzinga Pro数据，公司预计本季度营收49.9亿美元，高于去年同期的49.5亿美元 [1] 股息信息 - 12月11日公司董事会宣布每股普通股季度现金股息为50美分 [2] 股价表现 - 周四公司股价上涨1.5%，收于90.89美元 [3] 分析师评级及目标价调整 - 2025年1月17日Stifel分析师Mark Astrachan维持持有评级，将目标价从101美元降至95美元，准确率75% [4] - 2025年1月8日TD Cowen分析师Robert Moskow维持买入评级，将目标价从110美元降至100美元，准确率67% [4] - 2025年1月7日Wells Fargo分析师Chris Carey维持减持评级，将目标价从92美元降至83美元，准确率61% [4] - 2024年9月9日Deutsche Bank分析师Steve Powers将股票评级从买入下调至持有，将目标价从107美元提高到109美元，准确率67% [4] - 2024年7月29日Morgan Stanley分析师Dara Mohsenian维持增持评级，将目标价从103美元提高到111美元，准确率70% [4]

文章核心观点 - 高露洁棕榄公司预计在2024年第四季度实现营收和利润增长，但面临一些挑战；同时还介绍了其他几家公司的业绩预期情况 [1][2] 高露洁棕榄公司业绩预期 - 2024年第四季度营收预计达50亿美元，同比增长1.2% [1] - 每股收益预计为0.89美元，同比增长2.3%，过去30天预期上调1美分 [2] - 上一季度盈利超预期3.4%，过去四个季度平均盈利惊喜为3.8% [2] 高露洁棕榄公司业绩影响因素 积极因素 - 业务势头良好，受定价、增长投资和生产力举措支持 [4] - 预计2024年第四季度有机销售增长6.5%，各地区有不同程度提升 [5] - 预计第四季度销量增长4%，定价收益2.5% [5] - 过去几个季度毛利率持续上升，预计本季度调整后毛利率扩大210个基点至61.7% [6][7] - 积极拓展快速增长渠道，扩大品牌地理覆盖范围，改善产品供应 [7] 消极因素 - 中国市场销量疲软，宠物营养业务转移带来挑战，影响营收表现 [8] - 原材料成本上升和外汇通胀逆风部分抵消毛利率增长 [9] - 持续投资数字、数据和分析能力，预计第四季度SG&A费用同比增长6.9%，占比上升180个基点至38.2% [10] 高露洁棕榄公司股价表现与估值 - 过去一年股价上涨8.7%，跑赢行业0.9%的增长和消费品板块3.3%的下跌，但逊于标普500指数24.8%的涨幅 [11] - 远期12个月市盈率为24.04倍，高于行业平均21.43倍和标普500指数平均22.64倍 [14] 其他公司业绩预期 高乐氏（Clorox） - 2025财年第二季度营收预计为16亿美元，同比下降17.8% [16] - 每股收益预计为1.40美元，同比下降35.2%，过去30天预期上调1.4% [17] - 过去四个季度平均盈利惊喜为45.9% [18] 庄臣父子公司（Church & Dwight Co.） - 2024年第四季度营收预计为16亿美元，同比增长2.4% [18] - 每股收益预计为0.77美元，同比增长18.5%，过去30天预期未变 [19] - 过去四个季度平均盈利超预期10% [19] e.l.f. Beauty - 2024年第四季度营收预计为3.295亿美元，同比增长21.6% [20] - 每股收益预计为0.76美元，同比增长2.7%，过去30天预期下调1美分 [21] - 过去四个季度平均盈利惊喜为45.1% [21]

文章核心观点 - 高露洁棕榄公司股价在过去一年表现出色，受定价策略、生产力举措和创新驱动，但面临宏观经济不稳定和外汇逆风等挑战，对长期投资者有吸引力，当前投资者可持股，新投资者可等待更好切入点 [1][3][13] 公司股价表现 - 过去12个月高露洁棕榄公司股价上涨13.1%，跑赢Zacks消费品-必需品行业6%的涨幅和Zacks必需消费品板块0.2%的回报率 [1] 业绩驱动因素 - 过去一年股价上涨主要受强劲定价、“推动增长”和其他生产力举措推动，带动2024年第三季度业绩强劲 [3] - 持续关注定价策略和生产力举措，过去几个季度积极的定价行动支持了利润率扩张，2024年第三季度调整后毛利率升至61.3%，调整后营业利润率升至21.5% [4] - 公司实现每股收益同比增长，得益于更高的毛利率和改善的定价（除北美外各部门定价均上涨），有机销售增长受销量和定价提升推动，各运营部门连续第二个季度实现销量增长 [5] - 将核心与高端创新相结合，增加广告投资和提升能力的策略推动了品牌实力和家庭渗透率的提升，口腔护理产品组合高端化推出的创新产品表现出色 [6] 公司展望 - 管理层预计GAAP和调整后基础上的毛利润率均会扩张，预计基础业务2024年每股收益增长10 - 11%，GAAP基础上每股收益将实现两位数增长 [7] - 预计净销售额增长3 - 5%，有机销售额增长7 - 8%，受货币换算负面影响，全年销售展望预计货币带来中个位数负面影响 [8] 分析师预期 - 过去30天Zacks对高露洁2024财年收益的共识估计未变，2024年销售额和每股收益预计同比分别增长3.9%和11.2%，2025年销售额和收益预计同比分别增长3.1%和6.7% [9] 面临挑战 - 公司面临宏观经济不稳定和外汇逆风挑战，原材料和包装成本持续通胀影响盈利能力，2024年第三季度自有品牌销量下降也影响了业绩 [10] - 北美有机净销售额同比下降1.9%，定价下降3.2%（受向中端产品和渠道转移、优惠券增加和兑换率提高影响），销量增长1.2%；拉丁美洲净销售额同比下降3.2%，受不利货币影响 [11] - 第三季度外汇波动使总销售额增长减少4.4%，阿根廷和非洲/欧亚部门部分国家影响显著，排除阿根廷后货币影响仍为低个位数不利影响，2024年全年销售展望预计货币带来中个位数负面影响 [12] 投资建议 - 公司强劲的定价策略、生产力举措和创新使股票对长期投资者有吸引力，现有投资者可持股，新投资者可等待更好切入点，目前高露洁评级为Zacks Rank 3（持有） [13][14] 其他推荐股票 - Freshpet目前评级为Zacks Rank 1（强力买入），当前财年销售额和收益预计同比分别增长27.2%和228.6%，过去四个季度平均盈利惊喜为144.5% [15] - 泰森食品目前评级为Zacks Rank 1，过去四个季度平均盈利惊喜为57%，当前财年销售额和收益预计同比分别增长2%和13.5% [16] - Pilgrim's Pride目前评级为Zacks Rank 1，过去四个季度平均盈利惊喜为30.9%，当前财年收益预计同比增长202.9% [17]

行业趋势 - 纽约联储模型预测2025年美国衰退概率为29%，较两年前的70%大幅下降 [1] - 分析师预计标普500指数自2022年秋季以来的涨势或在2025年减弱甚至逆转，市场存在诸多未知因素 [2] 防御性投资标的 宝洁公司（Procter & Gamble） - 股息收益率2.53%，年股息4.02美元，连续69年增加股息，3年股息年化增长率5.21%，股息支付率69.31% [3] - 截至2025年1月9日的一年里股价上涨约9%，上月下跌约5%，分析师基于目标价179.75美元认为有11%的上涨潜力 [4] - 拥有大量消费品，即使在经济困难时期也不太可能大幅下跌 [4] 高露洁棕榄公司（Colgate - Palmolive） - 股息收益率2.32%，年股息2.00美元，连续62年增加股息，3年股息年化增长率3.42%，股息支付率57.31% [6] - 2024年8月股价涨至超105美元的历史新高，之后略有下跌，分析师预计盈利将增长8%，目标价103.63美元，较1月9日价格高近19% [7] 好市多（Costco Wholesale） - 股息收益率0.50%，年股息4.64美元，连续21年增加股息，3年股息年化增长率13.59%，股息支付率27.25% [8] - 2024年12月股价接近1000美元的历史高位，通胀担忧或推动2025年股价创新高，公司积极扩张实体店和电商业务，电商业务在近期财报中增长21% [9] - 客户忠诚度高，去年提高会员费后会员基数季度增长近8%，有望推动2025 - 2026年利润增长 [10]

文章核心观点 - 市场表现好时高股息公司易被忽视，市场表现一般或下跌时股息股票的被动收入作用大，沃尔玛、高露洁棕榄和金佰利作为抗衰退的股息之王有望在2025年提高股息 [1][2] 沃尔玛情况 - 2021 - 2023年股价涨幅不到10%，2024年飙升71.9%，部分原因是弥补多年表现不佳，且业绩出色，营收创纪录，运营利润率改善 [3][4] - 2024年2月20日宣布股息提高9%，预计2025年2月20日公布第四季度财报时再次大幅提高股息，因其业务表现好且派息率为33.2%合理 [5] - 分析师预计2026财年每股收益2.76美元，较2025财年增长11.3%，但股价上涨使其市盈率达36.6，不过它抗衰退能力强，竞争优势大，经济不稳定时仍值得投资 [6][7] 高露洁棕榄情况 - 除旗舰品牌外还拥有多个知名品牌，业务表现好，最近一个季度有机销量增长3.7%，有机销售额增长6.8%，而同行宝洁销售增长停滞 [8] - 地理分布多元化，北美仅占第三季度销售额20%，各地区均有贡献，旗下希尔思品牌占季度收入22%，其宠物食品品牌有价值 [9][10] - 自1895年以来持续分红，连续61年增加股息，股息率2.2%高于标普500的1.2%，预期市盈率23.4合理，适合厌恶风险投资者获取被动收入 [11][12] 金佰利情况 - 拥有众多品牌，能在不同经济周期保持稳定业绩，市场抛售时表现良好，但面临定价和销量压力，2024年前三季度综合销量仅增长1%，净价格上涨2%，因汇率因素总综合增长为 - 2% [13][14] - 过去五年股价下跌4.4%，同期销售额仅增长6.8%，营业收入仅增长5.8%，缺乏增长但持续提高股息使股息率达3.8%，预期市盈率仅17，适合注重股息收入的投资者 [15][16]

公司表现 - 公司股票在过去一年中上涨了19.1% 远超肥皂和清洁材料行业的11.8%增长以及更广泛的消费品行业的4.4%增长 [1] - 公司最近一个季度的定价同比提高了3.1% 得益于除北美外所有部门的积极定价 [5] 核心战略 - 公司创新战略集中在相邻类别和产品领域的增长 并通过重大创新提升口腔护理产品组合的高端化 [2] - 公司通过CO by Colgate Colgate Elixir牙膏和Colgate酶美白牙膏等高端创新产品表现良好 同时家庭美白和专业美白产品也有不错的表现 [3] - 公司继续扩展Naturals和Therapeutics部门 并通过收购Hello Products LLC扩大市场份额 [4] - 公司改革了创新模式 利用全球价格层级的优势 并投资于营销和能力建设 这些都促进了品牌健康和家庭渗透率的提升 [5] 增长挑战 - 公司面临宏观经济背景和通胀压力的挑战 原材料成本上涨和包装成本持续上升对其盈利能力构成威胁 [8] - 调整后的销售 一般和行政费用以及广告费用的增加也令人担忧 管理层预计2024年广告成本将增加 无论是美元基础还是占销售额的百分比 [8] - 不利的外汇波动也对公司业绩造成影响 2024年销售展望中包括货币的中个位数负面影响 [9] 未来展望 - 公司的定价和生产力举措有望在未来解决成本问题 分析师对公司持乐观态度 [10] - Zacks对2025年销售和每股收益的共识估计分别同比增长3.2%和7.3% [10] 行业其他公司 - Freshpet Inc (FRPT) 过去四个季度的平均盈利惊喜为132.9% 当前财年销售和每股收益的共识估计分别同比增长27.3%和224.3% [11] - Vital Farms (VITL) 过去四个季度的平均盈利惊喜为48.5% 当前财年销售和每股收益的共识估计分别同比增长27.3%和88.1% [12] - McCormick & Company (MKC) 过去四个季度的平均盈利惊喜为13.8% 当前财年销售和每股收益的共识估计分别同比增长0.6%和8.2% [13]

文章核心观点 消费者行为受经济压力和偏好演变影响发生转变，消费必需品公司正实施创新策略以适应趋势并在2025年实现增长 [7][15] 消费者行为转变 - 经济环境困难使消费者购物更具选择性，追求高性价比产品，通胀使价格可承受性成首要考虑因素 [8] - 消费者健康意识增强，青睐清洁标签、天然成分和功能性产品，健康优先观念延伸至美容、个人护理和家居用品领域 [2] 公司应对策略 - 消费必需品公司通过产品创新、技术应用和品牌收购等方式调整策略，以适应市场变化并抓住增长机会 [3] 有望在2025年蓬勃发展的公司 泰森食品（Tyson Foods） - 实施自动化和供应链优化等战略举措，投资植物性和健康食品产品，以适应消费者偏好变化 [16] - 扎克斯共识估计其本财年和下一财年销售额同比分别增长约2%和0.7%，每股收益分别增长13.2%和17.5% [4] Freshpet - 专注为宠物提供健康、清洁成分的食品，凭借创新产品和广泛分销网络，在宠物食品市场占据领先地位 [5][11][18] - 扎克斯共识估计其本财年和下一财年销售额同比分别增长27.2%和24.5%，每股收益分别增长228.6%和66.8% [18] 宝洁公司（Procter & Gamble） - 致力于使清洁产品更安全环保，采用无毒配方和环保包装，投资电子商务和数字营销以直接连接消费者 [6] - 扎克斯共识估计其本财年和下一财年销售额同比分别增长1.7%和3.7%，每股收益分别增长5.2%和6.7% [12] 星座品牌（Constellation Brands） - 拓展健康饮品领域，涉足低酒精、低热量和功能性饮料市场，受益于啤酒业务和高端化战略 [10][17] - 扎克斯共识估计其本财年和下一财年销售额同比分别增长4.1%和5.8%，每股收益分别增长12.6%和11.8% [17] 高露洁棕榄公司（Colgate - Palmolive） - 受益于强劲定价和产品创新举措，扩大无毒和可持续产品组合，在清洁产品线中采用植物性成分和可持续采购 [13] - 扎克斯共识估计其本财年和下一财年销售额同比分别增长3.8%和3.2%，每股收益分别增长11.2%和7.4% [14]

文章核心观点 - 个人对金融市场的兴趣从交易转向基本面分析，主要投资股票和ETF，偏好美国公司，也分析欧洲和中国公司，长期投资且常持逆向观点，对银行和宏观经济领域感兴趣 [1] 个人投资情况 - 主要投资股票和ETF [1] - 偏好美国公司，也常分析欧洲或中国公司 [1] - 投资有长期视角，常持逆向观点 [1] 个人兴趣领域 - 对银行业感兴趣，认为其对理解经济健康状况至关重要 [1] - 对宏观经济学感兴趣 [1] 个人研究方法转变 - 最初因交易视频对金融市场产生兴趣，但后来认为交易有太多图表和不具体概念，不适合自己 [1] - 转向基本面分析，该方法评估公司实际业绩而非股价K线 [1]