公司物业与办公空间情况 - 公司拥有多处主要物业，如什里夫波特工厂占地240英亩、大瀑布特种沥青工厂占地65英亩等[100] - 截至2023年12月31日，公司总部租赁58,501平方英尺办公空间，租期到2024年8月[102] 公司员工情况 - 截至2024年2月28日，公司普通合伙人约有1580名员工，其中约600人受集体谈判协议覆盖[131] - 公司为员工提供短期和长期激励计划、综合福利及401(k)退休储蓄计划[105] 能源价格数据 - 2023年原油价格从每桶50.05美元降至每桶13.98美元，平均每桶31.64美元，2022年平均每桶39.96美元[143] - 2023年纽约商品交易所报告的天然气日价格在每百万英热单位1.99 - 4.17美元之间，2022年在3.72 - 9.68美元之间；2023年和2022年天然气和公用事业成本分别占销售成本中总运营费用的15.4%和14.4%[151] 公司业务影响因素 - 公司业务受多种宏观因素影响，如政府法规致产品需求和适销性降低、供应商供货能力等[140] - 公司加工原油有成本优势，但极端需求下可能转为短期劣势，影响盈利和现金流[141] - 公司专业产品利润率受原料价格影响，2022年原料成本上升影响了绩效品牌部门利润率[144] 公司风险管理 - 公司利用原油、天然气和精炼产品的衍生金融工具管理商品价格风险，特种产品无相关衍生市场[145] - 公司套期保值活动可能因实际量与估计量差异、交易对手违约、衍生工具条款不完善、风险管理政策执行不当等因素，无法有效降低价格风险暴露[146] - 公司使用已结算的衍生工具，如掉期、领子期权、期权和期货，来降低贵金属等方面的风险暴露[918] 公司环境法规风险 - 公司面临多项环境法规风险，如RFS指令、气候变化相关法规等[113,114] 公司财务数据 - 截至2023年12月31日，公司有5亿美元的循环信贷安排，2023年12月31日有1.497亿美元的未偿还可变利率债务，2022年12月31日有1.04亿美元[934] - 若2019和2020合规年度按美国环保署对2019年小型炼油厂豁免申请作出裁决当天的可再生识别码市场价格来解决，负债价值约为5070万美元[928] - 截至2023年12月31日，利率每变动100个基点，预计每年对净收入（亏损）的影响约为150万美元[934] 公司运营风险 - 原油价格下跌导致库存价值降低，可能使循环信贷安排的借款基数减少，进而减少可用于满足运营需求的资金[147] - 第三方管道不可用，如因自然灾害、政府监管、恐怖主义等，可能导致公司收入、净收入和可用于偿债的现金减少[149][150] 公司财务预测与核算 - 公司对报告单位的财务预测基于对各种供需因素的分析，包括行业产能、计划利用率、终端用户需求等[920] - 公司通过将可再生识别码短缺数量乘以期末现货价格来核算当期可再生识别码义务，并在合并资产负债表中确认为流动和长期负债[923]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2023年第四季度实现了40百万美元的经调整EBITDA,全年实现261百万美元的经调整EBITDA [13][38] - 2023年财务业绩受到三个因素的影响:1)蒙大拿工厂的蒸汽鼓风机故障导致停产半年,11月进行了为期一个月的检修;2)施布里波特工厂受到冬季冻结和夏季龙卷风的影响,导致特种产品业务损失约70百万美元;3)公司在商业执行方面表现出色,特别是特种产品业务连续第五年提升了利润率 [13][14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特种产品业务(SPS)在第四季度实现75.6百万美元的经调整EBITDA,全年实现251.2百万美元,创下历史新高,主要得益于商业团队的出色执行 [38][39] - 品牌产品业务(PB)在第四季度实现6.1百万美元的经调整EBITDA,全年实现47.9百万美元,受到季节性因素和工业需求强于消费需求的影响 [39][40] - 特种产品业务(SPS+PB)连续第五年实现增长,体现了公司在整合业务模式和提升利润率方面的成功 [40][41] - 蒙大拿传统沥青和特种燃料业务在2023年表现良好,产能约为MRL停产前的60% [43] - 蒙大拿/可再生能源业务在第四季度亏损25.8百万美元,全年实现30.2百万美元的经调整EBITDA,主要受到蒸汽鼓风机故障和检修的影响 [43][44][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司产品有50%左右出口到加拿大市场,得益于公司在地理位置和物流成本方面的优势 [58][59][60] - 加拿大各省和联邦政府都在实施低碳燃料标准,为公司的可再生燃料业务带来了持续的需求 [126][127][128] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在推进向C公司的转型,以吸引更多的机构和被动投资者 [10][11][50][51] - 公司的特种产品业务已经成为行业领先,在客户关系、商业和技术能力方面具有持久优势 [15] - 蒙大拿/可再生能源业务在2023年虽然遇到一些挫折,但已经初步建立了竞争优势,包括原料采购、技术和商业灵活性等 [17][18][19][20][21][22][23][27] - 公司正在积极推进MaxSAF项目,计划成为全球最大的可持续航空燃料生产商之一 [23][24][25][26] - 可再生柴油和可持续航空燃料市场前景广阔,公司将保持灵活性和成本优势来应对行业变化 [27][28][29][30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为能源转型将持续发生,但需要更长时间,需要大量投资,并将经历起伏 [33] - 公司将继续保持在各种情景下的竞争优势,包括在可再生柴油和可持续航空燃料市场 [32][33] - 管理层对公司特种产品业务和蒙大拿/可再生能源业务的未来前景保持乐观 [48][49] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Roger Read 提问** 询问蒙大拿/可再生能源业务的产品分销情况和实现的价格 [56][57] **Todd Borgmann 和 Bruce Fleming 回答** 公司的产品分销非常灵活,有长期合同的优质客户,并能根据不同市场优化销售,如将50%产品出口到加拿大市场 [58][59][60][61] 问题2 **Neil Mehta 提问** 询问蒙大拿/可再生能源业务在2023年四季度的利润损失情况,以及何时能恢复正常运营水平 [74][75][79][80] **Todd Borgmann 和 Bruce Fleming 回答** 2023年下半年利润损失在80-100百万美元之间,主要是由于蒸汽鼓风机故障和检修导致。预计到2024年第二季度能够恢复正常运营水平 [75][76][79][80] 问题3 **Sameer Joshi 提问** 询问可再生能源业务的RIN定价对公司整体盈利的影响 [102][103] **Bruce Fleming 回答** 公司采用存货核算方式处理RIN,但RIN价格波动较大,公司也在通过诉讼等方式与EPA进行沟通 [103][104][105]

业绩总结 - 2023年第四季度调整后EBITDA为39.7百万美元[15] - 2023年全年调整后EBITDA为260.5百万美元[15] - 特种产品和解决方案业务部门的调整后EBITDA为75.6百万美元[15] - 蒙大拿/可再生能源业务部门的调整后EBITDA为30.2百万美元[15] - 2023财年特种产品和解决方案调整后EBITDA为251.2百万美元，特种产品材料利润为72.59美元/桶，燃料和沥青材料利润为12.02美元/桶[17] - 2023财年Performance Brands销售额为310.3百万美元，调整后EBITDA为47.9百万美元，核心工业业务线实现两位数增长[19] - 连续5年特种产品材料利润增长，18%的生产量通过集成网络升级[20] - Montana/Renewables调整后EBITDA为30.2百万美元，可再生能源产量为6,314桶/日[22] 未来展望 - 2024年展望包括Montana Renewables的全面运营，MaxSAF扩张项目的最终投资决定以及Calumet从MLP转变为C-Corp[23] 资本结构 - 资本结构概览显示2023年底总债务为1,905.0百万美元，净债务为1,425.1百万美元[25]

财务表现 - 2023年全年净收入为4.81亿美元，较去年同期增长[1] - 2023年调整后的EBITDA为2.605亿美元，较去年同期下降[1] - 2023年特种产品和解决方案业务的毛利率为16.11美元/桶，较去年同期下降[1] - 2023年特种产品和解决方案业务的调整后EBITDA为7,560万美元，较去年同期下降[3] - 2023年性能品牌业务的调整后EBITDA为610万美元，较去年同期增长[4] - 2023年蒙大拿/可再生能源业务的调整后EBITDA为-2,580万美元，较去年同期下降[5] - 2023年公司总体成本的调整后EBITDA为-1,620万美元，较去年同期下降[6] - 2023年第四季度销售额为976.5亿美元，较2022年同期的999.4亿美元有所下降[35] - 2023年净利润为-48.0亿美元，较2022年同期的-77.1亿美元有所改善[35] - 2023年现金及现金等价物为7.9亿美元，较2022年的35.2亿美元有显著减少[36] - EBITDA为60.4亿美元，较上年同期的-12.6亿美元有显著增长[38] - 调整后的EBITDA为39.7亿美元，较上年同期的63.9亿美元有所下降[38] 融资和债务 - 公司计划发行2亿美元的2029年担保票据，用于赎回2024年到期的所有9.25%头等抵押票据和5,000万美元的2025年到期的11.00%票据[7] 财务报表调整 - 公司决定重新编制2022年和2023年各季度的财务报表，以反映从蒙大拿可再生能源控股有限责任公司（MRHL）的净亏损归属于非控股权益的影响[8] 非GAAP财务指标 - 公司提供了一些非GAAP财务指标，如EBITDA，Adjusted EBITDA，Distributable Cash Flow等[23],[24],[25] - 这些非GAAP财务指标用于分析公司的运营绩效和盈利能力[31] - 公司强调这些非GAAP财务指标不应被视为替代净利润等GAAP财务指标，管理层也意识到这些指标的局限性[33] 业务部门表现 - Specialty Products and Solutions 部门2023年第四季度调整后毛利为69.6百万美元，较去年同期93.6百万美元下降[39] - Performance Brands 部门2023年第四季度调整后毛利为16.5百万美元，较去年同期11.9百万美元增长[39] - Montana/Renewables 部门2023年第四季度调整后毛利为-19.3百万美元，较去年同期-11.2百万美元下降[39]

INDIANAPOLIS, Feb. 12, 2024 /PRNewswire/ -- Calumet Specialty Products Partners, L.P. (NASDAQ: CLMT) (the "Partnership," "Calumet," "we," "our" or "us"), announced today plans to report results for the fourth quarter and full year 2023 on February 23, 2024. A conference call to discuss the financial and operational results is scheduled for February 23 2024, at 9:00 AM ET.Investors, analysts and members of the media interested in listening to the live presentation are encouraged to join a webcast of the call ...

INDIANAPOLIS, Feb. 12, 2024 /PRNewswire/ -- Calumet Specialty Products Partners, L.P. (NASDAQ: CLMT) ("Calumet," "the Partnership," "we," or "us"), announced today that we have entered into an agreement that sets forth the terms of our previously announced conversion (the "Conversion") to a new Delaware corporation, Calumet Inc. ("New Calumet"). As previously announced, on November 9, 2023, Calumet entered into the Partnership Restructuring Agreement with Calumet GP LLC, the general partner of the Partnersh ...

公司业务概况 - Calumet Specialty Products（NASDAQ:CLMT）公司由三个独特的业务组成：Performance Brands、Specialty和Montana Resources（MRL）[1][2] 公司业务表现 - Specialty业务在12月份的表现可能会受到较低的裂缝传播的影响，预计季度同比表现可能会下降10-15百万美元[1][2][10] - Performance Brands业务继续改善，上一季度表现为13百万美元，预计第四季度可能会达到10百万美元[1][2][11] - MRL业务的估算存在一定的不确定性，但预计12月份的表现可能会达到20百万美元[1][2][13][17] 公司财务状况 - 公司的债务从几年前的13亿美元上升到今天的18亿美元以上，资本支出和债务管理是重要问题[1][2] - 公司整体可能会产生约1亿美元的EBITDA，减去固定成本后可能为80百万美元[1][2] 公司股价及风险 - 公司股价出现下跌趋势，但公司管理层提出了多种解决方案，包括DOE贷款、MRL业务的潜在收益、稳定的业务表现、MRL部分股权出售等[1][2][24] - 公司未来可能面临的风险包括债务过度、天气或其他问题导致的损失、宏观市场风险等，但公司仍然具有强烈的买入评级[1][2][33]

文章核心观点 公司宣布两项融资交易更新，新融资取代先前为什里夫波特和蒙大拿炼油厂提供融资的供应与承购协议，提供更全面、简单且经济高效的库存和营运资金管理方案，同时增加资产支持贷款额度 [1] 融资交易更新 - 什里夫波特的供应与承购协议于2024年1月17日被与J. Aron签订的新协议取代 [1] - 增加资产支持贷款额度，以支持先前蒙大拿炼油厂供应与承购协议下的库存，并将大瀑布城的炼油资产纳入以提高额度可用性 [1] 公司概况 - 公司制造、调配和销售多样化的特种品牌产品和可再生燃料，客户涵盖广泛的消费和工业市场，总部位于印第安纳州印第安纳波利斯，在北美运营12个设施 [3] 子公司情况 - 蒙大拿可再生能源有限责任公司是公司位于蒙大拿州大瀑布城的非受限子公司，被允许每天预处理和转化1.5万桶可再生原料为低排放可持续替代品，是北美能源转型的领导者和西半球最大的可持续航空燃料生产商，其产品分销至北美西部的可再生能源市场 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第三季度共计生成了75.5百万美元的经调整EBITDA,但这个季度可以说是"两个半季度"的结果 [12] - 公司最大工厂Shreveport和Great Falls在第三季度出现了一些临时性的运营问题,导致损失了约50百万美元的EBITDA [65] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业产品业务(SPS)在第三季度生成了38.7百万美元的经调整EBITDA,受到Shreveport工厂运营问题的影响 [44] - 燃料业务方面,销量和利润率环比有所改善,尽管冬季通常是淡季,但柴油价格仍保持强劲 [46][47] - 性能品牌业务在第三季度生成了13.2百万美元的经调整EBITDA,同比增加100万美元 [48] - 蒙大拿业务在第三季度生成了38.2百万美元的经调整EBITDA,其中传统沥青业务表现出色 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 蒙大拿再生业务在7月份创造了14.2百万美元的经调整EBITDA,体现了该业务的财务代表性结果 [14][15] - 蒙大拿再生业务有超过60%的产品销往加拿大,得益于其地理位置优势 [25][26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在推进三大战略转型:专业业务转型、蒙大拿再生业务建设、公司结构调整 [21][22] - 蒙大拿再生业务的竞争优势包括地理位置优势、原料优势、可持续航空燃料(SAF)优势、运营能力和经常性EBITDA产生能力 [27][28][29][30] - 公司正在推进MaxSAF项目,预计可以使蒙大拿再生业务的EBITDA潜力翻一番 [33] - 公司正在积极与美国能源部(DOE)合作,希望获得融资支持 [32][92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司专业业务和蒙大拿再生业务的未来前景保持乐观 [20][30] - 管理层认为,公司从MLP转为C-Corp将为公司带来重大机遇,有助于吸引更多机构投资者 [36][37][38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Roger Read 提问** 询问专业产品业务的利润率是否已经趋于正常化 [58] **Scott Obermeier 回答** 专业产品业务利润率有所下降,但第四季度应该会有所改善,恢复到更正常的水平 [59] 问题2 **Neil Mehta 提问** 询问第三季度由于运营问题造成的EBITDA损失 [64] **Todd Borgmann 回答** 公司估计第三季度由于运营问题共损失了约50百万美元的EBITDA [65][66] 问题3 **Manav Gupta 提问** 询问蒙大拿再生业务何时能够恢复到每加仑1.25-1.45美元的EBITDA水平 [72] **Bruce Fleming 回答** 公司计划从12月1日开始全面恢复运营,但在此之前还需要消化一些积压的原料,因此EBITDA水平可能会略有下降 [73][74]

© 2023 Calumet Specialty Products Partners, L.P. 15 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------|---------------|-----------|---------------|-------|---------------|-------------|-------------|-------------|-----------| | ($ in millions, except per barrel data) | 4Q 2021 | 1Q 2022 | 2Q 2022 | | 3Q 2022 | 4Q 2022 | 1Q 2023 | 2Q 2023 | 3Q 2023 | | Specialty Products and Solution segment gross profit | $19.2 | $17.7 | ...