公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度净亏损4160万美元，而2023年第一季度净收入为1860万美元[29] - 2024年第一季度调整后EBITDA为2160万美元，2023年第一季度为7730万美元[29] - 2024年第一季度经营活动使用现金9400万美元，2023年第一季度为2670万美元[29] - 2024年第一季度总销售volume为83,602，较2023年的76,856增长8.8%[38] - 2024年第一季度，公司EBITDA为4160万美元，而2023年同期为1860万美元；调整后EBITDA为5540万美元，2023年同期为9780万美元[73] - 2024年第一季度总销售额为10.058亿美元，较2023年同期的10.373亿美元下降3.0%[74] - 2024年第一季度毛利润为7850万美元，较2023年同期的9660万美元减少1810万美元，降幅为18.7%[77] - 2024年第一季度利息费用为6080万美元，较2023年同期的4920万美元增加1160万美元，增幅为23.6%[82] - 2024年第一季度投资活动使用现金2000万美元，而2023年同期为1.304亿美元[85] - 2024年第一季度，经营活动使用现金9400万美元，2023年同期为2670万美元；投资活动使用现金2000万美元，2023年同期为1.304亿美元；融资活动提供现金1.307亿美元，2023年同期为1.331亿美元[112][113] - 2024年第一季度，一般及行政费用减少1380万美元，降幅37.2%，至2330万美元[107] - 2024年第一季度，衍生工具亏损1690万美元，而2023年同期收益2550万美元[108] 各业务线产量数据关键指标变化 - 2024年第一季度润滑油产量为11,187，较2023年的10,297增长8.6%[38] - 2024年第一季度溶剂产量为7,179，较2023年的8,321下降13.7%[38] - 2024年第一季度可再生燃料产量为8,243，较2023年的5,030增长63.9%[38] 各业务线调整后EBITDA数据关键指标变化 - 2024年第一季度特种产品和解决方案部门调整后EBITDA为4180万美元，2023年第一季度为7600万美元[61] - 2024年第一季度蒙大拿/可再生能源部门调整后EBITDA亏损1450万美元，2023年第一季度为480万美元[62] 各业务线销售额及毛利润数据关键指标变化 - 特种产品与解决方案部门2024年第一季度销售额为6.816亿美元，较2023年同期的7.387亿美元下降7.7%[74] - 蒙大拿/可再生能源部门2024年第一季度销售额为2.445亿美元，较2023年同期的2.198亿美元增长11.2%[74] - 绩效品牌部门2024年第一季度销售额为7970万美元，较2023年同期的7880万美元增长1.1%[74] - 2024年第一季度，特种产品与解决方案部门销售额减少5710万美元，毛利润减少2460万美元[100][103] - 2024年第一季度，蒙大拿/可再生能源部门销售额增加2470万美元[101] - 2024年第一季度，绩效品牌部门销售额增加90万美元，毛利润减少130万美元[102][105] 公司流动性及信贷相关数据 - 截至2024年3月31日，公司总流动性为2.118亿美元，包括2390万美元的无限制现金和1.879亿美元的信贷额度可用性[63] - 截至2024年3月31日，公司信贷安排借款基数增至约5.639亿美元，借款可用性降至约1.879亿美元，总流动性降至2.118亿美元[118] - 2024年1月17日公司签订第四修正案，其高级有担保循环信贷安排到期日为2027年1月，循环信贷安排下最大可用信贷额度为6.5亿美元，包括FILO档，还有5亿美元的增量非承诺扩展功能[139] - 2024年3月31日公司有6.5亿美元和9000万美元的循环信贷安排，借款利率可选择最优惠利率或SOFR加适用利差；MRL定期贷款信贷协议下有7430万美元未偿还借款，借款利率为SOFR加每年6.0%至7.3%[150] - 2024年3月31日公司有3.324亿美元未偿还浮动利率债务，2023年12月31日为1.497亿美元[150] 公司未来财务相关情况 - 公司认为未来至少12个月有足够的流动资产、运营现金流、借款能力和资本市场渠道来满足财务承诺、偿债义务和预期资本支出[84] - 2024年资本支出预计约为1.1亿至1.4亿美元[115] 公司市场风险相关情况 - RINs价格每上涨1美元，预计每年将对净收入（亏损）产生约6500万美元的负面影响[129] - 公司面临商品价格、合规信用价格、利率和外汇汇率等市场风险[124] - 公司面临原油、成品油、天然气和贵金属价格波动的商品价格风险，采用实物远期合约和金融结算衍生工具降低风险[145] - 公司对汇率风险敞口极小，认为对冲成本超过进一步降低风险的收益[151] 公司风险管理相关情况 - 公司风险管理委员会定期监控衍生工具和整体套期保值头寸，每季度向普通合伙人董事会提交衍生工具头寸和套期保值策略摘要[147] 公司内部控制相关情况 - 截至2024年3月31日公司披露控制和程序有效[152] - 公司此前在2022年12月31日及该年度、2023年12月31日及该年度各中期期间的财务报表重述，原因是财务报表结账流程内部控制设计存在重大缺陷[153] - 2024年3月31日结束的财季，公司财务报告内部控制无重大影响的变化[154] 公司国际销售占比情况 - 2024年第一季度国际销售占合并销售的比例在两个季度均低于10%[49] 公司浮动利率债务影响情况 - 假设其他变量不变，2024年3月31日公司浮动利率债务利率变动100个基点，预计每年对净收入（亏损）影响约为330万美元[150]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现了21.6百万美元的经调整EBITDA [16] - 公司表示第一季度的业绩受到了蒙大拿再生柴油业务产能爬坡和存货消耗以及什里夫波特炼厂大修的影响,符合预期 [16] - 公司表示第一季度蒙大拿零售沥青市场异常疲软,沥青批发价格大幅下降,对业绩产生负面影响 [16][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业品业务在第一季度实现了41.8百万美元的经调整EBITDA [35] - 公司表示专业品业务团队持续交付出色业绩,但原油价格上涨导致专业品毛利率下降 [35][36] - 绩效品牌业务在第一季度实现了13.4百万美元的经调整EBITDA,同比增长约17.5% [37] - 蒙大拿业务在第一季度录得14.5百万美元的经调整EBITDA亏损,主要由于处理旧的高成本原料以及季节性因素 [38][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司表示蒙大拿零售沥青市场异常疲软,沥青批发价格大幅下降,对业绩产生负面影响 [40] - 公司表示蒙大拿汽油和沥青需求在第一季度非常疲软,这是历史上最弱的一个季度 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进向C公司的转型,预计将在未来60天内完成 [10] - 公司表示C公司转型将有助于吸引更多机构投资者和被动指数基金投资 [11][12][13] - 公司表示下一步的重点是展示蒙大拿再生柴油业务的竞争优势 [14] - 公司正在积极推进DOE贷款以支持MAX SAF扩建项目 [14][29][43] - 公司表示专业品业务过去5年连续实现毛利率增长,体现了公司在商业卓越、资产灵活性和创新文化等方面的优势 [31][32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司表示预计行业再生柴油利润率将恢复到历史约2美元/加仑的水平,但需要EPA调整再生燃料量化目标 [23][24][25][28][39] - 公司表示目前再生柴油行业利润率较低是由于EPA设定的再生燃料量化目标大幅低于行业产能,导致行业面临关停和减产压力 [23][24][25] - 公司表示MAX SAF扩建项目是一个巨大的机遇,有望改善再生柴油行业的供需格局 [29][30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Roger Read 提问** 提问了蒙大拿再生柴油业务在第二季度和全年的现金流和营运资本预期 [52][53][54][57] **Bruce Fleming 和 David Lunin 回答** 回答了蒙大拿再生柴油业务在第二季度和全年的现金流和营运资本预期,表示将达到正常水平 [52][53][54][57] 问题2 **Gregg Brody 提问** 提问了公司是否计划在2024年出售部分蒙大拿再生柴油业务,以及公司的债务偿还计划 [80][81][82][83][84][85][86][87] **Todd Borgmann 和 Bruce Fleming 回答** 回答了公司计划在适当时机出售部分蒙大拿再生柴油业务,以及公司的债务偿还计划,包括利用蒙大拿再生柴油业务的现金流 [80][81][82][83][84][85][86][87] 问题3 **Neil Mehta 提问** 提问了公司对再生柴油行业产能过剩和利润率下降的看法,以及C公司转型对吸引投资者的影响 [92][93][94][95][96][97][98][99] **Bruce Fleming 和 Todd Borgmann 回答** 回答了公司对再生柴油行业产能过剩和利润率下降的看法,以及C公司转型有助于吸引更多机构投资者和被动指数基金投资 [92][93][94][95][96][97][98][99]

财务数据关键指标变化（季度对比） - 2024年第一季度销售额为10.058亿美元，2023年同期为10.373亿美元[5] - 2024年第一季度毛利润为7850万美元，2023年同期为9660万美元[5] - 2024年第一季度净亏损为4160万美元，2023年同期净利润为1860万美元[5] - 2024年第一季度有限合伙人基本和摊薄后每股净亏损均为0.51美元，2023年同期为0.23美元[5] - 2024年第一季度其他非经常性费用包括与库存融资安排相关的衍生品实现损失5190万美元，2023年同期包括确定采购承诺损失计入销售成本的费用2840万美元[7] - 2024年第一季度净亏损4160万美元，有限合伙人基本净亏损为每股0.51美元[21][40] - 2024年第一季度调整后EBITDA为2160万美元，低于2023年同期的7730万美元[21] 财务数据关键指标变化（特定日期对比） - 2024年3月31日现金及现金等价物为2390万美元，2023年12月31日为790万美元[12] - 2024年3月31日应收账款为2.894亿美元，2023年12月31日为2.524亿美元[12] - 2024年3月31日存货为4.031亿美元，2023年12月31日为4.394亿美元[12] - 2024年3月31日总资产为27.316亿美元，2023年12月31日为27.513亿美元[12] - 2024年3月31日总负债为30.157亿美元，2023年12月31日为29.96亿美元[12] 各业务线调整后EBITDA变化 - 特种产品与解决方案（SPS）部门2024年第一季度调整后EBITDA为4180万美元，低于2023年同期的7600万美元[18][22] - 绩效品牌（PB）部门2024年第一季度调整后EBITDA为1340万美元，低于2023年同期的1640万美元[18][42] - 蒙大拿/可再生能源（MR）部门2024年第一季度调整后EBITDA为 - 1450万美元，而2023年同期为480万美元[18][19] - 公司2024年第一季度总公司成本调整后EBITDA为 - 1910万美元，2023年第一季度为 - 1990万美元[23] 公司重大事件 - 2024年3月7日，公司发行并出售2亿美元2029年到期的9.25%高级有担保第一留置权票据，用于赎回2024年到期票据和部分2025年到期票据[43] - 公司计划将结构从有限合伙企业转变为C类公司，进展顺利[17] - 什里夫波特工厂在2024年第一季度成功完成检修[17] - 蒙大拿可再生能源（MRL）在3月实现正EBITDA，并在4月按计划生产水平运营[40][41] 业务产量数据变化 - 2024年前三个月总销量为83,602桶/日，2023年3月31日为76,856桶/日[44] - 2024年前三个月总原料加工量为71,548桶/日，2023年3月31日为71,559桶/日[44] - 2024年前三个月润滑油产量为11,187桶/日，2023年3月31日为10,297桶/日[44] - 2024年前三个月可再生燃料产量为8,243桶/日，2023年3月31日为5,030桶/日[44] 财务数据关键指标变化（前三个月对比） - 2024年前三个月净亏损4.16亿美元，2023年3月31日净利润为1.86亿美元[58] - 2024年前三个月EBITDA为5.54亿美元，2023年3月31日为9.78亿美元[58] - 2024年前三个月调整后EBITDA为2.16亿美元，2023年3月31日为7.73亿美元[58] - 2024年前三个月可分配现金流为 - 5.96亿美元，2023年3月31日为0.48亿美元[58] - 2024年前三个月利息费用为6.08亿美元，2023年3月31日为4.92亿美元[58] - 2024年前三个月折旧和摊销费用为3.6亿美元，2023年3月31日为2.95亿美元[58]

文章核心观点 公司计划于2024年5月10日公布2024年第一季度业绩，并于同日上午9点召开电话会议讨论财务和运营结果 [1] 分组1：业绩公布与会议安排 - 公司计划于2024年5月10日公布2024年第一季度业绩 [1] - 讨论财务和运营结果的电话会议定于2024年5月10日上午9点（美国东部时间）举行 [1] 分组2：会议参与方式 - 投资者、分析师和媒体可通过网络直播收听会议，链接将在http://calumetspecialty.investorroom.com/events公布 [2] - 想拨打电话参与会议的需通过https://dpregister.com/sreg/10187538/fbfbe57b94预注册，美国免费拨打1 - 844 - 695 - 5524，国际拨打1 - 412 - 317 - 0700，加入时需说明加入Calumet Specialty Products Partners, L.P.的会议 [2] - 会议重播将在活动结束几小时后在公司网站投资者关系板块的活动部分提供 [2] 分组3：公司概况 - 公司制造、调配和销售多样化的特色品牌产品和可再生燃料，客户涵盖广泛的消费和工业市场 [3] - 公司总部位于印第安纳州印第安纳波利斯，在北美运营12个工厂 [3]

文章核心观点 公司公布2024年第一季度运营更新情况，蒙大拿可再生能源业务运营改善，什里夫波特工厂检修按时完成，公司有望实现财务目标并向C-Corp转型以创造股东价值 [1][4][5] 运营情况 - 蒙大拿可再生能源公司（MRL）于2023年12月恢复生产，2024年第一季度产量逐月提升，但受高价原料库存影响，第二季度旧的高价原料已处理完毕 [2] - 什里夫波特工厂3月进行计划内检修并按时按预算完成，2024年第二季度运营势头良好 [3] - 2024年第一季度，燃料和沥青产品受季节性疲软影响，尤其是PADD IV地区 [3] 业务进展 - 蒙大拿可再生能源业务每天稳定处理约12000桶可再生原料，其中下一代预处理装置每天提供超10000桶原料 [4] - 公司是西半球最大的可持续航空燃料（SAF）生产商，目前年产量达3000万加仑，扩大SAF生产是战略重点，与美国能源部的贷款项目讨论进展顺利 [4] 公司战略 - 公司两个优势业务预计产生现金流以支持去杠杆战略 [5] - 公司计划在2024年第二季度将Calumet转变为C-Corp，扩大潜在投资者基础 [5] 公司概况 - 公司制造、调配和销售多种特色品牌产品和可再生燃料，客户涵盖消费和工业市场，总部位于印第安纳波利斯，在北美运营12个工厂 [6] 公司重组信息 - 公司拟进行企业重组，将向单位持有人提交转换提案，已向美国证券交易委员会（SEC）提交Form S-4注册声明，包含代理声明/招股说明书 [7] - 相关文件可在SEC网站、公司网站获取，也可书面申请 [8] - 公司、普通合伙人及其部分高管等可能被视为转换提案代理征集参与者，相关信息将在相关文件中披露 [10]

公司概况 - Calumet Specialty Products Partners, L.P.（NASDAQ: CLMT）总部位于印第安纳波利斯，经营着北美十二家工厂[2] - Calumet Specialty Products Partners, L.P.（NASDAQ: CLMT）计划参加巴克莱新兴增长、气候技术公司和投资者会议[1]

文章核心观点 - 公司获得EcoVadis可持续发展认证,包括总部和部分工厂获得银牌奖项,体现了公司在环境、劳工、人权、商业道德和可持续采购等方面的承诺 [1][2][3] - 公司致力于通过可持续发展创新来满足当今世界的需求,如推出北美最大的可持续航空燃料业务和生物可降解船用润滑油产品 [3] 公司概况 - 公司是一家多元化的特种产品制造商,总部位于印第安纳波利斯,在北美拥有12家工厂 [4]

公司物业与办公空间情况 - 公司拥有多处主要物业，如什里夫波特工厂占地240英亩、大瀑布特种沥青工厂占地65英亩等[100] - 截至2023年12月31日，公司总部租赁58,501平方英尺办公空间，租期到2024年8月[102] 公司员工情况 - 截至2024年2月28日，公司普通合伙人约有1580名员工，其中约600人受集体谈判协议覆盖[131] - 公司为员工提供短期和长期激励计划、综合福利及401(k)退休储蓄计划[105] 能源价格数据 - 2023年原油价格从每桶50.05美元降至每桶13.98美元，平均每桶31.64美元，2022年平均每桶39.96美元[143] - 2023年纽约商品交易所报告的天然气日价格在每百万英热单位1.99 - 4.17美元之间，2022年在3.72 - 9.68美元之间；2023年和2022年天然气和公用事业成本分别占销售成本中总运营费用的15.4%和14.4%[151] 公司业务影响因素 - 公司业务受多种宏观因素影响，如政府法规致产品需求和适销性降低、供应商供货能力等[140] - 公司加工原油有成本优势，但极端需求下可能转为短期劣势，影响盈利和现金流[141] - 公司专业产品利润率受原料价格影响，2022年原料成本上升影响了绩效品牌部门利润率[144] 公司风险管理 - 公司利用原油、天然气和精炼产品的衍生金融工具管理商品价格风险，特种产品无相关衍生市场[145] - 公司套期保值活动可能因实际量与估计量差异、交易对手违约、衍生工具条款不完善、风险管理政策执行不当等因素，无法有效降低价格风险暴露[146] - 公司使用已结算的衍生工具，如掉期、领子期权、期权和期货，来降低贵金属等方面的风险暴露[918] 公司环境法规风险 - 公司面临多项环境法规风险，如RFS指令、气候变化相关法规等[113,114] 公司财务数据 - 截至2023年12月31日，公司有5亿美元的循环信贷安排，2023年12月31日有1.497亿美元的未偿还可变利率债务，2022年12月31日有1.04亿美元[934] - 若2019和2020合规年度按美国环保署对2019年小型炼油厂豁免申请作出裁决当天的可再生识别码市场价格来解决，负债价值约为5070万美元[928] - 截至2023年12月31日，利率每变动100个基点，预计每年对净收入（亏损）的影响约为150万美元[934] 公司运营风险 - 原油价格下跌导致库存价值降低，可能使循环信贷安排的借款基数减少，进而减少可用于满足运营需求的资金[147] - 第三方管道不可用，如因自然灾害、政府监管、恐怖主义等，可能导致公司收入、净收入和可用于偿债的现金减少[149][150] 公司财务预测与核算 - 公司对报告单位的财务预测基于对各种供需因素的分析，包括行业产能、计划利用率、终端用户需求等[920] - 公司通过将可再生识别码短缺数量乘以期末现货价格来核算当期可再生识别码义务，并在合并资产负债表中确认为流动和长期负债[923]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2023年第四季度实现了40百万美元的经调整EBITDA,全年实现261百万美元的经调整EBITDA [13][38] - 2023年财务业绩受到三个因素的影响:1)蒙大拿工厂的蒸汽鼓风机故障导致停产半年,11月进行了为期一个月的检修;2)施布里波特工厂受到冬季冻结和夏季龙卷风的影响,导致特种产品业务损失约70百万美元;3)公司在商业执行方面表现出色,特别是特种产品业务连续第五年提升了利润率 [13][14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特种产品业务(SPS)在第四季度实现75.6百万美元的经调整EBITDA,全年实现251.2百万美元,创下历史新高,主要得益于商业团队的出色执行 [38][39] - 品牌产品业务(PB)在第四季度实现6.1百万美元的经调整EBITDA,全年实现47.9百万美元,受到季节性因素和工业需求强于消费需求的影响 [39][40] - 特种产品业务(SPS+PB)连续第五年实现增长,体现了公司在整合业务模式和提升利润率方面的成功 [40][41] - 蒙大拿传统沥青和特种燃料业务在2023年表现良好,产能约为MRL停产前的60% [43] - 蒙大拿/可再生能源业务在第四季度亏损25.8百万美元,全年实现30.2百万美元的经调整EBITDA,主要受到蒸汽鼓风机故障和检修的影响 [43][44][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司产品有50%左右出口到加拿大市场,得益于公司在地理位置和物流成本方面的优势 [58][59][60] - 加拿大各省和联邦政府都在实施低碳燃料标准,为公司的可再生燃料业务带来了持续的需求 [126][127][128] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在推进向C公司的转型,以吸引更多的机构和被动投资者 [10][11][50][51] - 公司的特种产品业务已经成为行业领先,在客户关系、商业和技术能力方面具有持久优势 [15] - 蒙大拿/可再生能源业务在2023年虽然遇到一些挫折,但已经初步建立了竞争优势,包括原料采购、技术和商业灵活性等 [17][18][19][20][21][22][23][27] - 公司正在积极推进MaxSAF项目,计划成为全球最大的可持续航空燃料生产商之一 [23][24][25][26] - 可再生柴油和可持续航空燃料市场前景广阔,公司将保持灵活性和成本优势来应对行业变化 [27][28][29][30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为能源转型将持续发生,但需要更长时间,需要大量投资,并将经历起伏 [33] - 公司将继续保持在各种情景下的竞争优势,包括在可再生柴油和可持续航空燃料市场 [32][33] - 管理层对公司特种产品业务和蒙大拿/可再生能源业务的未来前景保持乐观 [48][49] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Roger Read 提问** 询问蒙大拿/可再生能源业务的产品分销情况和实现的价格 [56][57] **Todd Borgmann 和 Bruce Fleming 回答** 公司的产品分销非常灵活,有长期合同的优质客户,并能根据不同市场优化销售,如将50%产品出口到加拿大市场 [58][59][60][61] 问题2 **Neil Mehta 提问** 询问蒙大拿/可再生能源业务在2023年四季度的利润损失情况,以及何时能恢复正常运营水平 [74][75][79][80] **Todd Borgmann 和 Bruce Fleming 回答** 2023年下半年利润损失在80-100百万美元之间,主要是由于蒸汽鼓风机故障和检修导致。预计到2024年第二季度能够恢复正常运营水平 [75][76][79][80] 问题3 **Sameer Joshi 提问** 询问可再生能源业务的RIN定价对公司整体盈利的影响 [102][103] **Bruce Fleming 回答** 公司采用存货核算方式处理RIN,但RIN价格波动较大,公司也在通过诉讼等方式与EPA进行沟通 [103][104][105]

业绩总结 - 2023年第四季度调整后EBITDA为39.7百万美元[15] - 2023年全年调整后EBITDA为260.5百万美元[15] - 特种产品和解决方案业务部门的调整后EBITDA为75.6百万美元[15] - 蒙大拿/可再生能源业务部门的调整后EBITDA为30.2百万美元[15] - 2023财年特种产品和解决方案调整后EBITDA为251.2百万美元，特种产品材料利润为72.59美元/桶，燃料和沥青材料利润为12.02美元/桶[17] - 2023财年Performance Brands销售额为310.3百万美元，调整后EBITDA为47.9百万美元，核心工业业务线实现两位数增长[19] - 连续5年特种产品材料利润增长，18%的生产量通过集成网络升级[20] - Montana/Renewables调整后EBITDA为30.2百万美元，可再生能源产量为6,314桶/日[22] 未来展望 - 2024年展望包括Montana Renewables的全面运营，MaxSAF扩张项目的最终投资决定以及Calumet从MLP转变为C-Corp[23] 资本结构 - 资本结构概览显示2023年底总债务为1,905.0百万美元，净债务为1,425.1百万美元[25]