财务数据和关键指标变化 - 二季度和上半年黄金产量略低于预期，主要因品位低于预期，产量并非下调全年产量指引的主因 [12] - 二季度每盎司在线成本从超700美元降至534美元，降幅约25%，全维持成本也下降，得益于津巴布韦元兑美元贬值及降低G&A成本 [13][15] - 二季度平均实现黄金价格参考LIBOR价格，有1% - 1.5%差异，通过黄金稳定价格机制获小幅溢价 [16] - 二季度毛利润从2018年二季度超500万美元增至超700万美元，归属于股东的净利润从260万美元增至2330万美元，增幅800% [17] - 经调整后每股收益下降20%，因津巴布韦税收计算与美元盈利能力无关致调整异常 [19] - 季度末现金近800万美元，本季度经营活动现金为200万美元，上半年为840万美元 [20] - 二季度特许权使用费约80万美元，税率5%，自8月初起，特许权使用费可用于所得税扣除，且采用分级制 [21][22] - 二季度生产成本从2018年二季度920万美元降至750 - 760万美元，主要因电力成本降低，各方面成本均在预算内 [23] - 二季度其他收入从2018年二季度170万美元降至75万美元，因黄金支持价格机制价值随金价上升而降低 [24] - 二季度外汇收益2160万美元，主要因递延税项负债重估及电力费用以津巴布韦元计价 [25] - 二季度税收抵免22.3万美元，而非180万美元的税收支出，因税收计算复杂 [28] - 2019年二季度归属利润从200万美元增至超2000万美元，IFRS每股收益从0.24美元增至2.11美元，经调整后每股收益为0.268美元 [29] - 上半年经营活动产生的现金为840万美元，营运资金变动为140万美元，上半年资本支出930万美元，出售南非子公司获部分收益 [30] - 6月底现金为780万美元，公司对该现金状况满意，将继续在中央竖井项目上大力投资 [31] - 资产负债表方面，固定资产增加，非流动负债从3500万美元降至740万美元，主要因递延税项负债变动，贸易及其他应付款从1000万美元降至760万美元 [32] - 上半年合并IFRS收益3870万美元调整为调整后利润570万美元，主要调整项为非控股权益600万美元、未实现外汇收益2130万美元及一季度出售Eersteling的利润440万美元 [33] - 下调全年产量指引，主要因7月和8月初电力供应中断及品位问题影响生产预期，以及黄金现货价格变化使其他收入减少 [34][35] - 公司维持年度股息每股0.275美元，季度股息每股0.06875美元，预计中央竖井项目完成后，公司现金流将显著增加，管理层将重新考虑股息政策 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 上半年产量与过去三年情况相似，二季度吨矿加工量2017年为13.6万吨、2018年为13.2万吨、2019年为13.5万吨，品位2017年为3.08、2018年为3.19、2019年为3.11 [41] - 长孔采矿方面，因矿体上盘侧恶化出现问题，公司决定在部分区域改回下向采矿法，目前正在试验最佳支撑距离以确保安全和控制成本 [43][44] - 资源方面，自2010年以来通过更多勘探使资源显著增长，自2011年成功开采30万吨矿石，目前正在努力提高指示资源量 [47] - 目前公司开采灵活性受限，中央竖井投产后将大幅增加开发力度，提高灵活性，有望增加品位、产量和黄金盎司数 [49] - 中央竖井为四隔层竖井，人员、材料和矿石将通过同一竖井运输，人员运输时间将大幅缩短，材料运输速度更快，预计未来三到四个月某设施投入运营，有助于提高回收率 [51][52] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 中期战略（至2022年）是完成中央竖井项目，将黄金年产量提高到8万盎司，降低单位成本，增加运营现金流，同时继续进行深部勘探 [3] - 长期战略是寻找机会部署现金，包括审查股息政策向股东分配更多自由现金流，以及在津巴布韦寻找机会扩大黄金生产版图，目标是寻找资源量达百万盎司、年产量至少5万盎司且财务可行的项目 [5][6][7] - 津巴布韦过去20年勘探不足，公司认为有吸引力的机会，且自身具备运营和开发能力 [6] - 公司已对约12个机会进行考察，筛选出3个感兴趣的项目，但目前仅1个有实际资源基础，且存在技术和法律方面的尽职调查问题，主要是产权证明和政府记录保存问题 [81][83][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为津巴布韦政府实施了正确的货币和经济政策，国家正处于稳定阶段，公司有信心应对未来发展 [38] - 津巴布韦参与IMF工作人员监测计划，显示政府决心扭转局面，公司将确保Blanket矿有效运营并完成中央竖井项目 [65] - 公司认为津巴布韦是未被发现和未充分利用的黄金前沿地区，有良好基础设施，若政府建立经济结构，将有重大机会，公司对未来前景乐观 [66][67] 其他重要信息 - 公司与ZESA就电力供应协议存在争议，最终确定以SCA（相当于国内美元）支付电费 [72][73] - 公司计划安装太阳能发电厂，14兆瓦的工厂预计成本约1400万美元，考虑分阶段实施，先建8兆瓦，后续再处理剩余6兆瓦的相关问题，太阳能项目将由公司拥有并向Blanket矿出售电力 [73][75] - 公司与Fremiro达成协议，将购买其持有的Blanket矿15%股权，以Caledonia股份支付并注销其便利化贷款余额，该交易需获得津巴布韦储备银行批准及解决资本利得税问题，目前进展缓慢 [100][101][102] - 公司在黄金价格方面，过去的套期保值是买入看跌期权，保护下行风险，目前未进行套期保值，因不确定金价下跌时政府是否会重新引入黄金支持价格机制 [108] - 公司通过Nyanzvi项目改善安全和生产文化，提高员工士气和生产力，目前处于识别表现较弱团队并进行培训的阶段 [58][61][62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 员工工资在津巴布韦元贬值时是否按某种公式与美元挂钩稳定 - 回答: 公司按银行间汇率支付工资，可缓解员工受通货膨胀的影响 [70] 问题2: 电费是按津巴布韦元支付还是外汇调整后支付，安装太阳能发电厂成本多少 - 回答: 二季度按当地RTGS美元支付，现协议按SCA（国内美元）支付；安装14兆瓦太阳能发电厂成本约1400万美元，考虑分阶段实施 [72][73] 问题3: 明年资本支出下降，当前金价能否增加季度现金流，能否用内部产生的现金支付太阳能项目 - 回答: 假设合理，明年资本支出下降和金价持续高位有望使公司有内部现金支付太阳能项目 [76][77] 问题4: 储备和资源图中160万盎司是各类别单独数据还是有重叠 - 回答: 是各类别单独数据，随着基础设施深入，可进行更多深部勘探，将推断资源转化为测量和指示资源 [78][79] 问题5: 当地小矿主的物业是否仍可购买，资源潜在规模如何 - 回答: 公司考察约12个机会，筛选出3个感兴趣项目，仅1个有实际资源基础，合理目标资源量在800 - 1200万盎司，但存在技术和法律尽职调查问题 [81][83][85] 问题6: 罗得西亚前业主是否可能收回物业 - 回答: 只要公司获得充分合法产权证明，此问题无关紧要 [88] 问题7: 津巴布韦政府预算平衡情况 - 回答: 政府自去年9 - 10月以来实现预算盈余，每月达数亿美元，且采取与量化宽松相反的政策，从银行市场抽离流动性 [90][91] 问题8: 公司除Blanket矿外是否还有其他资产 - 回答: 没有 [99] 问题9: 购买Blanket矿15%股权交易的最新情况 - 回答: 该交易需津巴布韦储备银行批准Fremiro股东在境外持有Caledonia股份，以及解决资本利得税问题，目前进展缓慢，因储备银行批准的交易与实际不符，且税务计算复杂 [100][101][102] 问题10: 公司是否考虑回购股份而非增加股息 - 回答: 公司会根据对股东最有利的方式决策，若增加股息不能使股价相应上涨，会考虑回购股份，同时也希望将部分增量现金流用于新的增长机会 [104][105] 问题11: 金价约1500美元时，下半年是否能充分受益，是否有套期保值计划 - 回答: 过去套期保值是买入看跌期权，保护下行风险，目前未进行套期保值，因不确定金价下跌时政府是否会重新引入黄金支持价格机制 [108] 问题12: 7月产量和品位较低，是否有改善迹象 - 回答: 7月生产天数少，难以与其他月份比较，目前矿石吨数在增加，公司正努力改善品位，传统上三季度和四季度是生产旺季 [110] 问题13: 员工缺勤情况是否改善 - 回答: 公司通过调整工资支付方式改善了员工士气，减少了高技能人员流失，但仍存在一些不明原因的缺勤问题，公司通过Nyanzvi项目进行再教育和激励 [111][112]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2018年公司营收为68399千美元，2017年为69762千美元，2016年为61992千美元，2015年为48977千美元，2014年为53313千美元[36] - 2018年公司净利润为13756千美元，2017年为11896千美元，2016年为11085千美元，2015年为5590千美元，2014年为5946千美元[36] - 截至2018 - 2014年12月31日，公司市值分别为57852千美元、77932千美元、60178千美元、32209千美元、31791千美元[39] - 2018财年公司收入降至6839.9万美元，2017财年为6976.2万美元，2016财年为6199.2万美元[211] - 2016 - 2018年生产总成本分别为3208.6万美元、3618万美元、3931.5万美元[220] - 2016 - 2018年扩张项目投资分别为1540万美元、1740万美元、1780万美元[226] - 行政费用较上一年增加8%[227] 公司股权与股份相关情况 - 截至2019年3月28日，公司已发行和流通股数为10749904股，38000股可在行使未行使股票期权时发行，根据现有股票期权计划还可额外发行1036990股[45] - 截至2019年3月28日，公司高级管理人员和董事作为一个团体实益拥有418650股，占已发行股本的3.89%，其中包括可额外收购18000股的股票期权[45] - 2017年6月19日，公司股东大会批准股份合并，1股合并5股[145] - 2017年6月26日，股份合并完成，公司发行股份为1053.3873万股，其中340.6082万股以存托权益在AIM交易[147] - 2017年7月27日，公司股票在NYSE American上市，交易代码“CMCL”，OTCQX停止交易[132][147] 黄金业务销售政策与价格相关 - 公司旗下Blanket Mine向Fidelity出售黄金，2018年10月1日至2019年1月11日折扣为2.5%，之后为1.25%[47] - 2018年10月1日政策调整后，黄金生产商30%销售收益存入FCA，余额存入RTGS账户，11月12日起该比例调整为55%[56][57] - 黄金生产商将继续以55%的销售收益存入外汇账户（FCA），其余以实时全额结算系统（RTGS）美元按现行银行间汇率收取[60] - 2018年1月1日出口激励信贷从3.5%降至2.5%，2月1日增至10%，2019年2月20日取消[228] 公司面临的各类风险 - 公司业务面临金价波动、投入成本增加、基础设施损失、海外经营等风险[47][48][49][51] - 公司在津巴布韦的业务面临政治、经济等多方面风险，如征用、国有化、税收政策变化等[54] - 公司面临来自某些合同义务交易对手的信用风险，若Fidelity或津巴布韦政府无法或不愿与公司开展业务或履行义务，可能对公司运营和财务业绩产生重大不利影响[78][79] - 矿业竞争激烈，公司可能在获取矿产资源、招聘专业人员和吸引资金等方面面临竞争，若无法有效竞争，可能对经营业绩产生重大不利影响[80] - 若2019 - 2021财年预测不准确，公司可能需通过发行股权或债务证券筹集资金，这可能会稀释股权、增加成本并影响经营业绩[86] - 公司股价一直且可能继续波动，受商品价格变化、政治动荡和投机兴趣等因素影响[88] - 公司目前不依赖资本市场融资，但财务状况变化时，无法进入市场可能限制业务计划执行和投资能力[85] - 公司股票投资风险高，价格可能大幅波动，影响因素众多[90] - 公司依赖关键管理员工，津巴布韦技术人才有限，招聘存在风险[91] - 公司矿产权可能存在产权缺陷，可能面临索赔和成本增加[92] - 公司面临运营风险，如地质条件、事故等，可能影响业务和财务表现[95] - 公司可能面临法律诉讼，不利裁决会对业务和财务产生重大不利影响[97] - 毯子矿存在非法采矿问题，增加安保成本和设备损坏风险[99] - 公司多数员工属于工会，工会行动可能影响业务和财务表现[101] - 公司业务受环境、健康和安全法规影响，违规可能导致运营暂停和罚款[103] - 公司作为新兴成长公司，若失去外国私人发行人身份，将增加合规成本[108] 公司股权收购与持有情况 - 自2012年9月起，本土股东合法拥有Blanket矿51%的所有权[82] - 2018年11月6日，公司与Fremiro Investments达成协议，以1666.7万美元收购其持有的Blanket矿15%股权，其中包括取消截至2018年6月30日的1146.7万美元贷款和发行727,266股新的Caledonia股票，发行价为每股7.15美元[84] - 交易完成后，Caledonia将持有Blanket矿64%的股权，Fremiro将持有Caledonia约6.4%的摊薄股权[84] - 公司需评估回购Blanket矿部分本土股东股权的可能性，但不确定能否达成交易[84] - 2006年4月1日，公司以100万美元和2000万股收购津巴布韦公司Caledonia Holdings Zimbabwe 100%股份[130] - 2012年2月20日，公司集团同意本土津巴布韦人以3009万美元获得Blanket Mine 51%所有权，其中NIEEF 16%（1174万美元）、Fremiro 15%（1101万美元）、BETS 10%（734万美元），另捐赠10%给社区信托并支付100万美元捐赠款[134] - 2018年11月6日，公司与Fremiro达成协议，以1666.7万美元收购其15%股份，完成后公司持股64%，Fremiro约占6.4%[140] - 公司间接持有毯子矿49%的股份[175] - 公司目前拥有Blanket Mine 49%的所有权并运营该矿[207] 公司业务产量与计划相关 - 公司过去三年业务聚焦将黄金产量提升至8万盎司，现预计2021年约7.5万盎司，2022年约8万盎司[141] - 中央竖井原计划下沉至1080米，后调整至1204米，目前深度1148米，预计2019年年中完成，2020年年中调试[141] - 2018年总现金资本支出降至2019.2万美元（2017年：2163.9万美元；2016年：1988.5万美元）[143] - 2018年毯子矿黄金总产量为54,511盎司，2017年为56,133盎司，2016年为50,351盎司[155] - 公司计划在2019年投资约2160万美元，在2020 - 2021年投资2100万美元[158] - 2018财年工厂平均回收率为92.3%，2017年为93.4%，2016年为93%[165] - 2018财年总受伤频率率为1.71，2017年为2.94，2016年为2.198；2018财年残疾伤害频率率为0.270，2017年为0.320，2016年为0.300[167] - 2018财年工作总工时为525.4万小时，2017年为487.4万小时，2016年为397.5万小时[167] - 2016 - 2018年社区和社会投资分别为1.2万美元、0.5万美元、0.4万美元；向津巴布韦政府付款分别为1063.7万美元、1198.8万美元、1014万美元；总计分别为1064.9万美元、1199.3万美元、1014.4万美元[171] - 2018年钻探18651米，2017年为24930米，2016年为22172米[194] - 探明储量矿房品位3.33克/吨，矿房吨位1213千吨，黄金含量4043千克，即130001盎司；可能储量矿房品位3.40克/吨，矿房吨位3591千吨，黄金含量12215千克，即392722盎司；总储量矿房品位3.38克/吨，矿房吨位4804千吨，黄金含量16259千克，即522723盎司[198] - 2018年黄金销售量降至54511盎司，2017年为56133盎司，2016年为50351盎司[211] - 2018年平均实现黄金价格为每盎司1245美元，2017年为每盎司1243美元，2016年为每盎司1232美元[211] - 2018财年黄金销售收入为6833.8万美元，2017财年为6968.8万美元，2016财年为6193万美元[215] - 2018年销售黄金54899盎司，2017年为56059盎司，2016年为50269盎司[215] - 2018年磨矿吨数比上一年高2.5%，品位比2017年低4.7%[217] - 2016 - 2018年矿山成本每盎司分别为636美元、633美元、690美元[224] - 2016 - 2018年全维持成本每盎司分别为912美元、847美元、802美元，2018年较2017年降低5.5%[224][225] - 2016 - 2018年全成本每盎司分别为1221美元、1162美元、1124美元[224] 公司资产与资源相关 - 毯子矿在万丹绿岩带有237个注册采矿权，总面积约2500公顷[159] - 公司拥有237个注册采矿权，覆盖面积约2500公顷，其中227个为贵金属（黄金）区块，覆盖1810公顷，10个为贱金属（铜、镍、砷）区块，覆盖721公顷[192] - 公司备用柴油发电装机容量为16兆瓦[201] 公司其他财务收支情况 - 2018年公司出售两个埃斯特林岩堆，分别获得现金收入100万南非兰特（7.9万美元）和200万南非兰特（13.8万美元）[150] - 2019年2月公司收到1300万南非兰特（100万美元）作为埃斯特林股份购买价款的付款[151] - 2018年5月31日出售两个Eersteling岩堆，分别获得7.9万美元和13.8万美元[229] - 2018年10月15日收到绿石公积金盈余36.3万美元[231] 公司新兴成长公司相关规定 - 公司作为新兴成长公司，当年度总收入达10.7亿美元、首次股权发售满五年、三年非可转债发行超10亿美元或非关联方持股市值超7亿美元时，将不再是新兴成长公司[113] 公司贷款协议利率变更 - 2017年6月23日，贷款协议利率从12个月LIBOR + 10%变更为固定7.25%/年或季度股息80%较低者，产生80.6万美元股权结算股份费用[139] 政策调整后的市场影响 - 政策调整后，津巴布韦境内采购产品和服务RTGS美元价格上涨5 - 6倍[56]

财务数据和关键指标变化 - 2018年生产总成本从约3600万美元增加到3900万美元，增幅9%，按每吨成本计算增幅约4%，主要因低品位、部分消耗品成本上升及地下无轨设备机队扩大 [56] - 2016 - 2018年经营活动产生的现金流量分别为2500万美元、近2900万美元和略超2100万美元，2018年下降主要因营运资金增加460万美元，其中支付给电力公司的金额变化是主因 [59][60] - 2016 - 2018年资本支出分别接近2000万美元、2100万美元和2000万美元，2016年贷款300万美元于2018年10月偿还，2018年底更新为600万美元贷款用于支付股息 [62] - 2018年出口信贷激励约600 - 670万美元，2019年降至约100万美元，公司接受取消该激励，因正迈向自由透明的汇率体系 [64] 各条业务线数据和关键指标变化 - 黄金生产业务2018年产量为54500盎司，略低于2017年，受低品位和新采矿方法潜在稀释影响，但实现创纪录的矿石吞吐量 [17][24] - 公司资源储备情况良好，2018年资源声明显示，测量和指示资源品位约3.7克/吨，推断资源品位超4克/吨，总储量和资源量约160万盎司 [49][54] 各个市场数据和关键指标变化 - 津巴布韦当地货币与美元的银行间市场已建立，但市场较新且交易清淡，汇率正朝正确方向发展，非正式市场与正式市场汇率差距在缩小 [33][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 中央竖井项目目标是实现80000盎司的年产量，原计划2021年达成，现预计2022年实现，2021年目标为75000盎司 [4][5] - 竖井下沉预计年中完成，随后进行为期12个月的设备安装，2020年年中开始调试 [6] - 2019年预计在该项目上花费约2000万美元，之后资本支出将下降，产量和自由现金流将增加 [8] - 长期来看，公司将审查股息政策，并评估其他投资机会，重点关注津巴布韦的棕地项目，目标资源量至少100万盎司，年产量约50000盎司且有提升潜力 [9][11] - 新项目需满足净现值每股提升和股息每股提升的财务标准 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年是艰难的一年，但在中央竖井项目进行的同时实现黄金生产是重大成就 [17] - 公司安全方面发生两起死亡事故，促使重新审视流程和程序，实施Nyanzvi倡议，希望改善安全文化，减少事故 [18][19] - 黄金生产受低品位影响，部分原因是矿体性质变化和新采矿方法带来的稀释，但公司对地质模型有信心，且新方法培训已初见成效 [21][23] - 津巴布韦基础设施存在问题，电力供应质量不佳影响设备运行，公司将继续关注离网太阳能项目 [25][29] - 津巴布韦经济仍在挣扎，外汇获取受限，但政府正朝正确方向改革，公司将与监管机构密切合作以确保业务发展 [30][32] - 未来18 - 24个月完成竖井调试和产量提升至关重要，之后资本支出将下降，自由现金流将增加，有望审查股息政策和开展其他企业活动，未来五年有望有新机会增加黄金产量 [67][70] 其他重要信息 - 2019年2月取消出口信贷激励，每年损失约500万美元当地货币收入，公司现按伦敦金价销售黄金，并采取措施应对金价下跌 [40][43] - 公司目前55%的黄金收入为美元，剩余为RTGS当地货币资金，可用于支付工资、电费和税款 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 转向窄矿脉长壁开采法是否需要额外开发，对成本有无重大影响 - 仅在非常有限的情况下需要额外开发，目前只有两个矿房采用该方法，影响较小 [72][73] 问题2: 额外培训是否使品位恢复到以前水平，是否仍存在稀释问题 - 从3月起已开始获得预期品位，有迹象表明已控制住稀释问题 [74] 问题3: 中央竖井投产后，运营效率和每吨成本是否会有显著改善 - 目前成本预测未考虑竖井带来的协同效应和改善，新竖井将大幅缩短人员和设备运输时间，有望显著提高生产效率和减少成本，但具体影响难以预估 [75][78]