公司介绍与会议背景 - 本次网络研讨会旨在介绍Bilboes黄金项目可行性研究的结果 [2] - 公司首席执行官Mark Learmonth主持介绍会 其他核心管理团队成员包括首席财务官、首席运营官、集团技术经理等均参与其中 [3] 项目与相关动态 - 公司已于11月25日（周二）发布了可行性研究报告及相关新闻稿 [4] - 11月27日（周四）津巴布韦财政部长向议会提交了2026年预算案 其中包含两项与公司相关的拟议财政措施 该预算案预计将在年底前颁布 [4]

津巴布韦2026年国家预算对黄金矿业公司的财政政策变动 - 津巴布韦财政部长于2025年11月27日提交的2026年国家预算中 宣布了适用于黄金矿商的矿区使用费与税收制度的拟议变更 [1] 拟议财政措施的具体内容 - 矿区使用费率拟从5%提高至10% 触发条件为金价超过每盎司2500美元 且较高的费率适用于全部黄金售价 [2] - 资本支出的税收处理方式拟发生变更 当前100%的前期扣除将改为在项目寿命期内分摊 这将影响纳税时间 但不影响纳税总额 [2] 对公司资产组合的潜在影响 - 公司正在评估拟议变更对其资产组合的影响 特别是对近期公布的Bilboes黄金项目经济效益的潜在影响 [3] - 对于公司在津巴布韦的运营矿山Blanket矿 如果矿区使用费变更实施 预计其盈利水平和现金流生成将低于当前市场预期 [3] 公司的立场与后续行动 - 公司在津巴布韦拥有长期的运营历史 并将继续与相关当局进行建设性接触 [4] - 公司将在情况更加明确后提供进一步更新 [4]

公司公告与活动 - 公司宣布将于2025年12月1日伦敦时间下午2:00为分析师和投资者举办一场远程演示会 随后设有问答环节 [1][2] - 此次演示会是在公司于2025年11月25日宣布完成并发布可行性研究后决定推进Bilboes黄金项目的后续行动 [1] 项目进展 - 公司在完成并发布可行性研究后 决定推进Bilboes黄金项目 [1] 联系信息 - 演示会网络直播链接为 https://stream.brrmedia.co.uk/broadcast/690dd1a327ca940014423b9b [2] - 公告中列出了公司管理层、指定顾问与经纪人、英国及津巴布韦财经公关等多方联系人的详细联系方式 [2]

项目决策与概述 - 公司在完成并公布可行性研究后，决定推进Bilboes黄金项目[1] - 该项目采用单阶段开发，被确认为最具经济效益的开发方案[5] - 项目位于津巴布韦马塔贝莱兰省北部，距离布拉瓦约市80公里，公司拥有100%所有权[12][15] 经济性分析 - 在共识金价（每盎司2,548美元）情景下，项目税后净现值（NPV8%）为5.82亿美元，税后内部收益率（IRR）为32.5%，投资回收期为1.7年[4][6] - 若采用2025年9月伦敦金银市场协会现货金价（每盎司3,648美元），税后净现值将提升至12.34亿美元，税后内部收益率超过50%[7] - 项目生命周期为10.8年，计划生产155万盎司黄金，第一年（2029年）产量约20万盎司，全周期维持成本为每盎司1,061美元[5][6] 资源与储量 - 证实与概略矿产储量为174.9万盎司黄金，品位为每吨2.26克[5][28] - 控制与推断矿产资源（不含矿产储量）分别为53.2万盎司和98.4万盎司黄金，品位分别为每吨1.37克和1.62克[5][36][38] - 资源储量分布于McCays、Isabella South、Isabella North和Bubi等多个矿床[28][37] 资金策略 - 项目峰值资金需求为4.84亿美元，预计大部分资金将来自无追索权的高级债务、Blanket矿的内部股本以及灵活融资工具[8][12][20] - 公司计划采用分阶段融资方式，以加速开发时间表，并旨在最大限度减少股权稀释[8][9][20] - 公司已通过对Blanket矿部分产量进行对冲（执行价每盎司3,500美元），以在2026至2028年的资本投资高峰期支撑约2亿美元的现金收入[22][23] 开发时间表与运营 - 项目前端工程设计阶段立即启动，预计2028年末首次生产，2029年达到稳定生产状态[12][21][24] - 选矿厂前6年处理量为每月24万吨，之后降至每月18万吨，金属回收率在83.6%至88.9%之间[5] - 项目已获得津巴布韦法律规定的全部许可，并计划引入员工和社区参与计划[12][19] 技术与工艺 - 矿石为难选冶型，经过广泛评估后选择美卓的BIOX®技术进行预处理，该技术在全球类似黄金项目中已成功应用[5][16] - 与之前的初步经济评估和初始评估相比，可行性研究反映了更高的金价和优化的采矿计划，优先开采浅层高品位矿石以改善项目经济性[18]

财务数据和关键指标变化 - 黄金产量为略高于19,000盎司，黄金销量为略高于20,000盎司，销量同比增长9% [17] - 季度收入增长52%至7,100万美元，主要受黄金价格驱动 [3][4] - 季度EBITDA增长162%至3,300万美元 [4] - 季度经营现金流入为略低于1,400万美元，受约800万美元的负面营运资金变动影响 [21] - 季度末现金及现金等价物为730万美元，总流动性（包括定期存款和银行融资）超过4,400万美元 [22][23] - 公司宣布季度股息为每股0.14美元 [5] - 2025年成本指引上调：矿山成本指引上调略高于10%至每盎司1,150-1,250美元，全部维持成本指引上调9.5%至每盎司1,850-1,950美元 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - Blanket矿产量稳定，季度吨位提升和碾磨量均超过计划 [11] - Blanket矿品位为3.04克/吨，受安全事故影响有所下降 [12] - 尾矿品位保持在0.2克/吨的计划水平，表明回收率保持高位 [12] - 截至季度末，Blanket矿的年度产量比预期高出3,000盎司，有望达到上调后的年度产量指引 [13][35] - Bilboes项目在本季度产生了437盎司黄金，但未计入主要生产表格 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过技术投资（如引入主运输车）提高生产率和应对老化矿山带来的成本上升 [14][15] - 公司正在推进Blanket矿（井下和地表）和Matapa项目的勘探计划，结果令人鼓舞 [4][28] - Matapa项目的钻探计划预计在第四季度完成，首次资源量声明预计在2026年上半年发布 [28] - Blanket矿的地表勘探计划旨在发现可能适合堆浸的低成本矿石来源 [34] - Bilboes项目的可行性研究更新即将发布 [4][35] - 公司计划保留现金为Bilboes项目等重大资本支出提供资金，目前不打算增加股息，但将尽力维持股息支付 [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 黄金价格同比上涨40%至每盎司3,400美元以上，显著提升了收入和盈利能力 [3][4] - 矿山成本同比上升27%，全部维持成本同比上升40%，主要受电力、劳动力和耗材等传统成本项驱动，高金价也推高了权利金 [18][19] - 成本上升具有结构性，反映了矿山开采深度增加（目前超1公里）导致的电力需求上升和吨公里提升量增加 [24][25] - 公司承认无法回到历史低成本水平，但通过成本管理举措有望对未来成本基础产生有意义的积极影响 [25][36] - 外汇损失因能够进入自愿买方自愿卖方市场并使用ZIG货币而受益 [20] - 公司对2025年的前景感到兴奋，预计将交出坚实的业绩 [27] 其他重要信息 - 本季度Blanket矿发生一起致命安全事故，导致高品位区域停产约20天进行调查 [3][6][10] - 事故后公司进行了全面安全审查并正在实施改进措施 [7] - 公司从Blanket矿上缴的股息总额预计将达到6,000万至7,000万美元，有助于在年底或次年1月初提前偿还项目贷款 [40][41] - 公司目前没有在津巴布韦进行进一步收购的计划 [43] - Blanket矿的技术报告更新（包括资源量和储量估算）预计在2026年第一季度末完成 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于采矿量（破碎矿石量与提升矿石量）差异以及即时可采矿石储备的提问 [37] - 回答：季度差异主要由提升限制和安全事故停产造成，预计本季度将纠正；年度差异在正常±2%范围内；即时可采矿石储备约为2-3个月，希望通过进一步开发在未来3-4年内提升至3-6个月以提高灵活性 [38] 问题: 关于Blanket矿本年股息支付预期及项目贷款偿还时间表的提问 [39] - 回答：项目贷款预计在年底或次年1月初偿还，早于之前预期的次年第一季度末；Blanket矿本年股息支付总额预计在6,000万至7,000万美元之间 [40][41] 问题: 关于公司在有利金价环境下保留现金用于未来发展（而非增加股息）以及避免股权稀释的策略的提问 [42] - 回答：公司目前没有在津巴布韦进一步收购的计划；有重大的Bilboes项目资本支出计划，因此不增加股息是合适的；计划维持股息支付，并尽力避免削减股息；股息增加将在Bilboes项目完成后考虑 [43][44] 问题: Matapa项目的工作是否会纳入Bilboes项目的可行性研究 [45] - 回答：不会，Matapa项目的研究处于早期阶段，将其纳入会显著延迟Bilboes项目；Bilboes项目前六年将开采Isabella McKay区域，这为后续将Matapa纳入提供了时间 [46] 问题: Blanket矿关于卷扬机和竖井的工程工作计划是否针对2026年 [47] - 回答：该工作计划针对2026-2027年期间的相对安静时段，建立矿石库存的目的是为了在此期间维持不间断的生产 [47] 问题: Blanket矿储量升级和技术报告发布的时间表 [48] - 回答：新的技术报告（包含修订后的资源量和储量估算）预计在2026年第一季度末发布 [48] 问题: 关于Eroica和BQR区域开发进展的具体情况 [49] - 回答：这些区域的开发和生产情况稳定，目前约15%的产量来自这些高品位区域；尽管发生安全事故，但对这些区域未来的储量生成充满信心 [49][50] 问题: 关于Blanket矿地表新发现区域（Sheet以东）深部延伸潜力的提问 [51] - 回答：该区域可能存在未知未采矿体；在开展地表勘探的同时，正采购设备准备从井下巷道进行钻探以验证深部情况 [52] 问题: 关于维持股息所能承受的金价下限情景的提问 [53] - 回答：短期模型显示，金价低于每盎司1,850美元将是下行情景 [53] 问题: 关于租赁负债增加的原因及长期资本配置策略的提问 [53] - 回答：公司负债率低；所谓的租赁负债可能涉及太阳能公司出售后由公司承接的票据（旨在支持津巴布韦债务市场发展）以及一些短期透支额和物业租赁，均不重大 [53] 问题: 关于4号竖井和中央竖井提升吨位占比的提问 [54] - 回答：本年度目标约62%的吨位由中央竖井提升，其余由4号竖井提升；由于中央竖井深度更大（约1,200米），吨公里提升量显著增加，导致电力消耗大幅上升 [54] 问题: 生产成本压力是普遍性的还是特定因素造成的 [55] - 回答：压力是普遍性的，主要来自劳动力（加班和奖金）、耗材（单位成本上升）和电力成本；此外，本季度发生了球磨机维修等额外成本；公司正通过改进考勤排班等措施管理成本 [55][56][57]

业绩总结 - 第三季度黄金产量为19,106盎司[13] - 黄金销售量为20,355盎司[13] - 收入同比增长52%，达到7140万美元[13] - EBITDA增长162%，达到3350万美元[13] - 每季度分红为每股0.14美元[13] - 2025年第三季度黄金销售量为20,792盎司，同比增长9%[26] - 2025年第三季度的实际黄金价格为每盎司3,434美元，同比增长40%[26] - 2025年第三季度的EBITDA为33,491,000美元，同比增长163%[29] - 2025年第三季度的自由现金流为5,911,000美元，较去年同期的-2,406,000美元增长346%[26] - 2025年第三季度的总收入为71,440,000美元，同比增长52%[29] - 2025年第三季度的每股收益为0.77美元，较去年同期的0.13美元增长492%[26] 生产与运营 - 矿石破碎量为229,468吨，达到计划的110%[18] - 矿石运输量为220,352吨，达到计划的106%[18] - 矿石提升量为208,676吨，达到计划的100%[18] - 矿石回收率为93.34%，与预算相差0.26%[19] - 2025年第三季度的总生产成本为27,136,000美元，同比增长29%[29] - 2025年黄金生产指导维持在75,500至79,500盎司之间[40] 安全与管理 - 第三季度记录到1起死亡事故，安全管理措施正在加强[13] - 2025年第三季度的水回收率为67.5%，显著提高[15] 财务状况 - 2025年截至9月30日的流动性总额为44,318,000美元[33] - 2025年资本支出为6,759,000美元，同比增长1%[26]

文章核心观点 - 文章内容为一份针对证券持有者及潜在投资者的前瞻性声明风险提示 明确指出实际结果可能因多种因素而与预测产生重大差异 [1] 前瞻性声明相关风险因素 - 矿产储量和资源量估算存在不准确的风险 [1] - 黄金价格波动及黄金销售付款条款变化构成风险 [1] - 矿产勘探 开发及开采业务伴随多种风险与危害 包括环境危害 工业事故 异常地质构造 停电 火灾 爆炸 塌方及洪水等 [1] - 与集团有业务往来的供应商 精炼商等各方的信用状况或财务状况存在风险 [1] - 存在保险不足或无法获得保险以覆盖相关风险的情况 [1] - 风险因素涉及员工关系 与当地社区及原住民的关系和索赔 政治风险 自然灾害 恐怖主义 内乱 公共卫生事件（如新冠疫情）等 [1] - 采矿投入品和劳动力的可获得性及成本上升构成风险 [1] - 矿产勘探和开发具有投机性 包括获取或维持必要许可证的风险 [1] - 随着开采进行 矿产储量数量或品位可能下降 [1] - 风险因素包括全球金融状况 当前勘探活动的实际结果 经济评估结论的变化 以及为应对意外经济因素而对项目参数的调整 [1] - 存在资本和运营成本增加的风险 [1] - 存在环境 安全或监管风险 征用风险 以及集团对资产的所有权风险 [1] - 采矿行业在资产 设备 合格人员及其成本方面的竞争加剧构成风险 [1] - 风险包括事件发生时间的不确定性 如目标增产率的时间 以及汇率波动 [1] 对投资者的提示 - 提醒证券持有者 潜在证券持有者及预期投资者不要过度依赖前瞻性信息 [1] - 前瞻性信息本质上基于大量假设 存在固有风险和不确定性 可能导致预测 预报 规划及未来事件无法实现 [1] - 公司为准备公告会审阅前瞻性信息 但无义务公开更新或修订此类信息 除非法律要求 [1]

文章核心观点 - Caledonia矿业公司公布2025年第三季度强劲财务业绩，营收同比增长52%至7140万美元，税后利润大幅增长467%至1870万美元，主要得益于金价上涨40%和销量增加[4][7] - 公司维持2025年黄金产量指导目标75500至79500盎司，但将总维持成本指导区间从1690-1790美元/盎司上调至1850-1950美元/盎司，反映矿山成本上升、管理费增加及更高权利金的影响[11][12][14] - 公司持续推进资本支出项目以现代化Blanket矿山运营并提高效率，同时勘探项目取得积极进展，Bilboes可行性研究即将发布，Motapa项目预计2026年上半年公布首次资源量[13][26][32][33] 运营业绩 - Blanket矿山第三季度黄金产量19106盎司，较去年同期的18992盎司略有增长，销量20792盎司同比增长8.7%[6][7][18] - 地下采矿量提升，矿石破碎量229500吨，矿石提升量208700吨，分别增长0.7%和3.2%，得益于2024年底引入修订后的管理结构加强直接监督[6][20] - 选矿厂处理矿石量212500吨，同比增长3.2%，平均吞吐量达86.6吨/小时，超过85吨/小时的预期速率，但品位因矿体宽度变窄等因素降至3.00克/吨[6][22][23] 财务表现 - 第三季度营收7144万美元，较去年同期的4687万美元增长52.4%，主要受实现金价上涨40.3%至3434美元/盎司及销量增加驱动[6][7][15] - 毛利率提升至3690万美元，去年同期为1930万美元，EBITDA增长162%至3350万美元，自由现金流从去年同期的负240万美元改善至正590万美元[6][7] - 每股基本收益0.77美元，较去年同期的0.13美元增长492.3%，董事会批准每股0.14美元的季度股息，将于2025年12月5日支付[6][7] 成本控制 - 第三季度矿山成本为1228美元/盎司，较去年同期的1056美元/盎司上升16.3%，主要由于劳动力和耗材成本增加以及为补偿品位下降而处理更多矿石[6][16] - 总维持成本为1937美元/盎司，较去年同期的1501美元/盎司上升29.0%，反映更高的矿山成本、管理费、权利金及维持性资本支出[6][17] - 2025年全年矿山成本指导区间上调至1150-1250美元/盎司，总维持成本指导区间上调至1850-1950美元/盎司[11][12][14] 资本支出与流动性 - 第三季度资本支出676万美元，其中517万美元为维持性资本支出，主要用于地下矿山开发、工程设备等，支持运营现代化和效率提升[6][13][36] - 公司总流动性为4432万美元，包括现金1570万美元、黄金库存359万美元、应收账款559万美元及定期存款1850万美元，支持持续资本项目[7][38] - 2025年资本支出指导目标为4100万美元，其中3410万美元分配给Blanket矿山，580万美元用于Bilboes和Motapa项目的勘探支出[14] 勘探与开发进展 - Blanket矿山深部勘探钻井针对Eroica、Blanket和AR South矿化带在34层以下的延伸，结果令人鼓舞，品位和宽度普遍高于矿山寿命计划所含水平[25][26] - 地表勘探在称为"K-Pits"的区域开挖13条沟槽，总长2294.7米，发现地表约53000平方米区域存在异常金值，已启动5000米反循环钻探计划[27][28][29] - Motapa项目2025年勘探计划包括25580米反循环钻探和1780米金刚石钻探，预计2026年上半年公布部分区域的首次资源量[30][31][32] - Bilboes可行性研究预计即将发布，摘要很快公布，完整研究预计11月底前发布[7][33] 安全与治理 - 第三季度报告一起与二次爆破事故相关的死亡事件，公司已启动安全程序和培训的全面审查，确保此类悲剧不再发生[5][7] - 集团损失工时工伤频率率为每百万小时0.56，总工伤频率率为每百万小时3.34，较去年同期略有上升[6] - 2025年11月5日，July Ndlovu加入董事会担任独立非执行董事，增强公司治理[7]

公司人事任命 - Caledonia矿业公司任命July Ndlovu为董事会独立非执行董事[1] - 新任董事拥有超过28年的南部非洲矿业领域领导经验[2] - 新任董事目前担任南非采矿与化工集团AECI Limited的独立非执行董事[4] 新任董事专业背景 - 最近曾担任南非纯热煤生产商和出口商Thungela Resources Limited的首席执行官[2] - 曾担任Anglo American Platinum Limited的执行流程主管兼董事，管理占全球很大份额的铂族金属业务[3] - 持有南非大学商业领导力硕士学位和津巴布韦大学冶金工程学士学位[5] 新任董事领导能力 - 在战略领导、卓越运营、团队建设和公司治理方面展现出卓越能力[3] - 职业生涯以战略、大型项目开发、团队建设以及注重安全、可持续性和利益相关者参与的成功为特点[3] - 在领导Thungela Resources Limited期间，推动业务实现显著增长和转型，使其成为能源领域的领先力量[3] 董事会评价 - 公司董事长John Kelly表示，新任董事在矿业领域扩展和转型业务方面广泛的经验将为公司下一阶段增长带来宝贵视角[6] - 董事长认为新任董事对负责任领导、健康安全及利益相关者参与的承诺与董事会优先事项高度一致[6] - 新任董事被评价为津巴布韦和南非最受尊敬的商业高管之一[7] 新任董事持股情况 - 新任董事是Fremiro Investments (Private) Limited的36%股东，该公司持有Caledonia公司567,266股股份[10] - 新任董事现年60岁[9]

财报发布安排 - 公司计划于2025年11月10日（星期一）公布其截至2025年9月30日的第三季度运营及财务业绩 [1] - 针对分析师和投资者的远程演示会将于业绩发布同日伦敦时间下午2:00举行 随后设有问答环节 [1] 信息获取渠道 - 包含业绩和前景展望的演示材料将在公司网站（www.caledoniamining.com）上公布 [2] - 投资者和分析师需通过指定链接（https://brrmedia.news/CLDN_Q325）提前注册才能参加第三季度业绩电话会议 [3] 公司顾问变动 - Cavendish Capital Markets Limited目前担任公司在英国的指定顾问和唯一经纪人 [3]