Cumulus Media和Westwood One - Cumulus Media的Westwood One宣布将在"The Dan Bongino Show"上举行前总统Donald J. Trump的直播采访[1] - 该节目可通过Westwood One的地面联盟或在Bongino.com上直播收听[2] - 采访将在2月18日星期日的"The Dan Bongino Show"特别播客上提供，并可在Apple Podcasts、Spotify等平台上找到[3] - Cumulus Media的Westwood One主办的"The Dan Bongino Show"是一档直播节目，由前特勤局特工、畅销书作者、电视评论员和播客强大人物Dan Bongino主持[4] Cumulus Media和播客服务 - Cumulus Media是一家音频媒体公司，通过403家自营广播电台和Westwood One的超过9,400个附属电台向超过25亿人提供优质内容[5] - Cumulus Media通过Cumulus Podcast Network提供原创播客，为广告商提供个性化连接、本地影响力和全国覆盖范围[5]

Cumulus Media和Westwood One - Cumulus Media的Westwood One将为NFL Conference Championship Sunday提供现场直播[1] - 赢家将在2024年2月11日在拉斯维加斯的Allegiant Stadium举行的Super Bowl LVIII中相遇[2] - Westwood One Sports是NFL的独家网络广播合作伙伴[3] - Cumulus Media是一家以音频为主的媒体公司，通过403家自营广播电台向每月超过2.5亿人提供优质内容[4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收下降11%，剔除政治因素后下降9.8%，EBITDA约为2700万美元 [20] - 本季度总费用同比减少超600万美元，年度固定成本额外削减500万美元，使今年削减总额达2000万美元，自2019年以来达1.1亿美元 [22] - 本季度通过520万美元的定期贷款折价提前还款，使总债务降至6.76亿美元，净债务降至5.93亿美元，自去年初以来已减少超1.3亿美元债务 [23] - 本季度运营现金流为负700万美元，主要受营运资金季节性影响，今年前九个月运营现金流为正2800万美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 全国业务 - 全国业务约占总营收的45%，网络和全国广播业务营收受影响，专业服务、金融和保险类别表现不佳，但家居产品和消费品包装行业同比有所改善 [9] - 全国播客广告在今年上半年下滑后，第三季度恢复增长，增幅达8%，9月下载量增长17% [15] 本地业务 - 本地业务受宏观广告压力影响较小，第三季度总本地营收（包括本地广告和本地数字收入）下降5%，本地广告广播收入下降约7% [38] 本地数字营销服务业务 - 该业务是公司重要增长机会，本季度实现中个位数增长，得益于去年年中推出的Cumulus Boost数字产品套件的用户增长 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车广告在第二季度增长10%，尽管近期罢工对部分市场产生负面影响，但长期来看仍有高利润率恢复机会，第三季度支出仅为2019年水平的60% [10] - 进入第四季度假期，零售广告整体下滑，但一些大型零售商在几个季度未投放网络广播广告后重新开始投放 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资数字业务，扩大数字销售团队，自上次财报电话会议以来，数字销售团队规模扩大了两倍，并计划在2024年及以后增加资源投入 [39] - 公司通过出售非核心资产和减少债务来改善资产负债表，提高财务灵活性和战略选择 [18] - 公司采取积极而审慎的成本削减措施，在不影响营收增长的前提下提高运营杠杆 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度全国广告市场持续疲软，客户因宏观环境不确定性减少支出，但公司在一些领域看到积极迹象，对2024年全国广告环境改善持谨慎乐观态度 [14][37][41] - 公司管理层自疫情以来在成本削减、EBITDA利润率恢复、自由现金流转换和净杠杆降低方面表现出色，无论环境如何，都将保持这一良好记录 [41] 其他重要信息 - 公司董事会授权一项新的2500万美元股票回购计划，以取代即将到期的现有计划，但公司近期将重点关注债务削减 [45] - 公司预计全年资本支出在2500万美元左右，与年初指引一致 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度是否有进一步的成本削减机会及成本展望如何 - 公司正在进行预算编制，会全面审视所有成本，但鉴于此前已进行的成本削减，未来削减幅度可能会减小，今年已额外削减2000万美元固定成本，占2019年固定成本基数的约20% [26] 问题: 数字市场是否在反弹以及2024年数字业务表现预期如何 - 播客业务是增长业务，第三季度在上半年下滑后恢复增长，公司将继续关注并推动其发展 [31] 问题: 数字营销服务是否受经济影响，客户参与度是否降低 - 数字营销服务主要面向中小企业，市场空间大，即使部分企业受经济影响，整体机会仍然巨大，且公司可通过向现有客户提供更多服务来增加渗透率 [55][56] 问题: 播客业务是否面临增长瓶颈，与广播相比优势是否会减弱 - 公司专注于播客广告和货币化，以新闻谈话和个性驱动内容为主，受众增长良好，9月增长17%，有5个播客进入前100名，未来还将拓展非保守派谈话广播领域，尽管上半年增长受压，但目前正在回升 [58] 问题: Westwood One和电台集团全国广告的语气是否有明显差异 - 两者没有实质差异，都是全国广告 [60] 问题: Westwood One的直播体育内容和其他全国联合内容今年表现是否有差异，是否会影响对直播体育版权的投资决策 - 第四季度NFL广告与去年同期基本持平，显示出广告商对直播体育的高需求，全国广告疲软主要体现在体育之外的市场；未来签订合同会分析经济可行性，目前对Westwood One的体育组合感到满意 [65][78] 问题: 本季度对定期贷款和票据的关注重点及未来两者平衡的考虑因素 - 公司近期重点是债务削减，同时注重最大化财务和战略灵活性，资本配置会根据季度情况进行调整 [68] 问题: 数字业务中各板块的比例未来会如何变化 - 目前数字营销服务业务是数字业务中增长最快的部分，随着销售策略的实施，预计其将成为数字业务中最大的板块 [73] 问题: Westwood One需要投资哪些方面以恢复增长 - 该业务受全国广告市场挑战，公司会持续关注通过程序化定向销售等方式增加和改善创收机会，这是一个持续的工作 [79] 问题: 播客业务的利润率情况及近期改善盈利能力的措施 - 播客业务利润率在20%多，采用收入分成模式，风险较低，公司对部分全国广告商回归感到满意，还在增加新的播客人才以吸引更多品牌广告商 [81][82] 问题: 使用现金余额进行除偿还债务外其他用途的门槛率及决策考虑因素 - 公司过去四年大幅减少债务，这对现有债务持有人和股权持有人都有益，运营杠杆将在未来发挥重要作用 [86]

财务数据对比（2023年前九个月与2022年对比） - 2023年前九个月净收入6.23247亿美元，较2022年的7.02236亿美元减少7898.9万美元，降幅11.2%[160] - 2023年前九个月调整后EBITDA为6793万美元，较2022年的1.23265亿美元减少5533.5万美元，降幅44.9%[160] - 2023年前九个月内容成本2.38939亿美元，较2022年的2.57793亿美元减少1885.4万美元，降幅7.3%[160] - 2023年前九个月折旧和摊销费用4378万美元，较2022年的4140.3万美元增加237.7万美元，增幅5.7%[160] - 2023年前九个月公司费用5404.8万美元，较2022年的4848.2万美元增加556.6万美元，增幅11.5%[160] - 2023年前九个月资产或电台出售或处置收益为 - 1589.5万美元，较2022年的 - 108.5万美元减少1481万美元，增幅1365%[160] - 2023年前九个月提前偿还债务收益为984.9万美元，较2022年的187.6万美元增加797.3万美元，增幅425%[160] 财务数据对比（截至2023年9月30日相关对比） - 截至2023年9月30日的三个月，总利息费用较2022年同期增加240万美元，增幅15.2%[164] - 截至2023年9月30日的九个月，提前偿还债务收益980万美元是由于公司回购了本金分别为3470万美元的6.75%优先票据和890万美元的2026年到期定期贷款[173] 财务数据对比（2023年前三季度与2022年对比） - 2023年前三季度净收入为2.07419亿美元，较2022年的2.33463亿美元减少2604.4万美元，降幅11.2%[183] - 2023年前三季度内容成本为7674万美元，较2022年的8328.4万美元减少654.4万美元，降幅7.9%[183] - 2023年前三季度销售、一般和行政费用为9183.4万美元，较2022年的9320万美元减少136.6万美元，降幅1.5%[183] - 2023年前三季度运营收入为1758.3万美元，较2022年的2842.3万美元减少1084万美元，降幅38.1%[183] - 2023年前三季度净收入为272.2万美元，较2022年的854万美元减少581.8万美元，降幅68.1%[183] - 2023年前三季度调整后EBITDA为2692.5万美元，较2022年的4656.7万美元减少1964.2万美元，降幅42.2%[183] 现金及经营活动现金情况 - 截至2023年9月30日，公司有8280万美元现金及现金等价物，2023年前三季度和2022年前三季度经营活动产生的现金分别为2840万美元和5450万美元[205] 普通股回购计划 - 2023年10月26日，董事会授权一项最高2500万美元的A类普通股回购计划，有效期至2025年5月15日[178] - 2022年5月4日，公司董事会授权最高5000万美元的A类普通股回购计划，授权于2023年11月3日到期[209] - 2022年5月6日，公司发起修改后的荷兰式招标收购，以不高于16.5美元且不低于14.5美元每股的价格收购最高2500万美元A类普通股，最终以14.5美元每股的价格收购1724137股，总成本约2500万美元[211] 业务和流动性需求 - 尽管宏观经济状况对公司未来业绩存在不确定性，但公司认为其商业模式、现有现金储备及循环信贷协议下的借款能满足至少未来十二个月及可预见未来的业务和流动性需求[207] 法律相关事件 - 2017年4月3日，针对公司的纽约案件被原告自愿撤诉[218] - 2018年10月11日，《音乐现代化法案》签署成为法律，为1972年前录音所有者提供新联邦权利[218] - 2021年8月23日，第九巡回法院裁定加州法律下1972年前录音不存在公开表演权[218] - 2023年7月25日，法院判决潘多拉胜诉，认定原告无公开表演权[218] - 2023年8月25日，原告提交上诉通知，上诉仍在进行中[218] 公司披露控制和程序情况 - 截至2023年9月30日，公司披露控制和程序在合理保证水平上有效[242]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收下降11%，符合上一次财报电话会议的节奏评论，EBITDA约为3100万美元，全国广告环境疲软仍是导致总收入下降的主要因素 [38] - 本季度部分费用同比减少约1200万美元，原因是固定成本降低、可变成本降低和收入减少，本季度执行的固定成本削减在年化基础上约为500万美元，使自2019年以来的削减总额达到1亿美元 [39] - 本季度运营产生约1200万美元现金，宣布一项1000万美元的高增值资产出售，预计不久后完成，自2019年以来净债务减少超过4.2亿美元，即42% [40][41] - 本季度回购570万美元股票，使迄今为止的股票回购总额达到3900万美元，已回购自启动回购计划时流通股的约22%，以平均74%的价格赎回约3200万美元面值的债券，使自年初以来的债务减少总额达到3900万美元，自去年年初以来达到1.25亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 全国业务 - 全国业务主要包括Westwood One网络、全国广告位、全国播客和全国流媒体，约占总收入的45%，全国广告渠道面临宏观挑战，许多全国广告商因通胀压力和终端市场不确定性减少支出或持观望态度，零售和金融等类别受影响尤其严重，而电信和消费品包装等类别同比有所改善 [14][15] - 全国播客业务在第二季度也出现收入疲软，受直接响应广告商支出减少影响，但播客受众增长强劲，第二季度增长19%，是前五大播客网络之一，在本季度苹果平台的前30名新闻脱口秀节目中占据6席 [17] 本地业务 - 本地业务主要包括本地广告位、本地数字营销服务、本地播客和本地流媒体，约占总收入的50%，表现相对优于全国业务，由数字营销服务业务的强劲增长带动，该业务本季度增长21% [14][18] - 本地广告位占总广告位收入的约80%，第二季度下降7%，与上季度电话会议的节奏指引一致，本地收入同比下降5%，多数类别面临下行压力，但汽车领域持续增长，4月增长2%，5月增长10%，6月增长14% [19] - 本地数字营销服务是本季度亮点，公司认为该业务代表着巨大市场机会，具有强劲的边际贡献，通过差异化的市场策略推动了该业务在150亿美元且年增长率为5% - 10%的市场中显著增长，目前已有超过500个活跃客户，近一半新客户是全新客户，且近一半已扩大订单购买更多产品，目前增长完全是有机增长，投资有限 [21][22][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国广告市场持续疲软，许多全国广告商因通胀压力和终端市场不确定性减少支出或持观望态度，零售和金融等类别受影响尤其严重，而电信和消费品包装等类别同比有所改善 [15] - 本地市场表现相对较好，本地业务受数字营销服务业务增长带动，表现优于全国业务，本地广告位虽有下降但汽车领域持续增长 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 利用全国广告最终复苏的机会，投资数字营销服务业务以在该领域占据领先地位，降低固定成本以增强运营杠杆，并通过机会性资本配置为股东创造长期价值 [32] - 加大对数字营销服务业务的投资，计划在第三季度末将数字销售团队规模扩大两倍，建立团队接管以前外包给白标合作伙伴的某些职责 [25][26] - 继续积极削减成本，第三季度执行了额外500万美元的年化成本削减，自2019年以来已削减1亿美元 [27] - 专注于维持优于同行的资产负债表和流动性状况，通过强大的营运资金管理和严格的资本分配实现 [28] 行业竞争 - 行业竞争激烈，公司在数字业务方面利用一些竞争优势，认为目前广告资金的分配更多是时机问题，而非永久性重新分配 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前全国广告市场的疲软是由于宏观因素导致，随着利率、通胀、银行问题和衰退担忧的缓解，市场有望反弹，公司对数字营销服务业务的增长轨迹持乐观态度，随着投资增加，该业务有望实现增长 [46][27] - 公司通过削减成本和优化运营，建立了显著的运营杠杆，随着高利润率全国广告业务的反弹和明年政治广告的增加，公司有望在市场复苏时实现更好的EBITDA改善 [63] 其他重要信息 - 本季度有一次性项目影响损益表，包括内容成本削减（包括与收购相关的一次性200万美元削减）和910万美元与房地产相关的非现金减值费用 [35] - 公司有全国业务的前期流程，但与电视不同，有一个月的退出条款，广告商常最后一刻退出或持观望态度 [45] - 较小市场总体表现优于较大市场，较小市场对全国广告的暴露较少，且公司在较小市场的数字营销服务产品更成功，因为竞争对手较少，客户关系更持久 [84][85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全国广告复苏时是否应尝试锁定长期广告活动 - 公司有全国业务的前期流程，但较软，通常能锁定约三分之二业务，但有一个月退出条款，广告商常最后一刻退出或观望，公司认为网络地位优越，最终会反弹，市场状况改善时情况会好转 [45][46] 问题2: 零售广告在本季度疲软，为何认为零售商长期会回归线性广播和电视广告 - 全国广告市场受多种因素影响，利率上升使大公司谨慎分配资金，从与客户的讨论看，未听说广告资金会永久性重新分配到其他媒体，只是时间问题 [48][49] 问题3: 底特律电台出售所得是否用于偿还债务，为何在有机会回购债券时还购买股权 - 出售所得将计入资产负债表作为现金，可用于投资、直接偿还债务或回购股权，公司不提前讨论资本分配计划，将在第三季度报告相关情况，随着债务减少，若美联储明年降息，将增强现金流生成 [66][67] 问题4: 第三季度业绩下滑是否考虑了政治广告逆风因素，剔除政治广告后本地业务是否有改善 - 去年大部分政治广告收入在财报电话会议后到账，未包含在当前业绩节奏中，去年政治广告收入对营收贡献约200个基点，将在本季度后期到账，预计第三季度本地业务因汽车领域增长会比第二季度好，但仍低于去年 [58][59] 问题5: 本季度成本表现超预期，除内容方面200万美元一次性收益外，还有哪些因素，如何看待下半年成本情况 - 强调一次性收益不应用于未来建模，成本节约是真实且难以实现的，公司持续关注业务流程再造、技术效率、人员效率、市场整合和业务流程改进等领域以降低成本，预计未来增量成本削减会更温和，但仍会继续寻找成本削减机会，随着高利润率全国广告业务反弹和明年政治广告增加，市场复苏时EBITDA将显著改善 [60][61][63] 问题6: 公司认为驱动业务的合适杠杆率是多少 - 去年公司战略决定将财务杠杆目标降至3.5倍以下，此前目标是降至4倍以下，行业内有竞争对手杠杆率和目标更高，公司将根据市场和杠杆情况改善后重新评估合适的杠杆率 [69] 问题7: 今年出售两个电台是一次性情况还是会更积极推进 - 公司有400多个电台，出售是一次性机会，这两个电台产生1700万美元总价值，且损失的EBITDA极小，若有更多此类机会，会利用其继续减少债务和可能回购股权 [71] 问题8: 公司成本削减是否涉及减少市场覆盖、本地人才或转向集中编程，是在较小市场还是低利润率市场进行 - 公司成本削减主要集中在合同、房地产和效率三个方面，通过整合交通和业务管理职能等提高效率，未进行编程整合，认为本地直播是关键战略，目前员工规模比三年前更精简，约40%的1.05亿美元成本削减与员工规模精简有关，重点是在不影响收入的情况下降低成本 [83][91][93] 问题9: 不同规模市场的收入表现是否有差异 - 较小市场总体表现优于较大市场，较小市场对全国广告的暴露较少，且公司在较小市场的数字营销服务产品更成功，因为竞争对手较少，客户关系更持久 [84][85] 问题10: 网络业务的业务氛围如何，第三季度是否有改善，是因为比较基数变容易还是业务稳定 - 目前网络业务情况不确定，第四季度会更清晰，因为很多广告商会在年底清理预算并规划明年，很多业务仍在本季度内确定，将在下一次财报电话会议上详细讨论，虽然第三季度播客业务与去年相比仍下降，但与第二季度相比有环比改善，总体而言全国市场尚未出现明显好转趋势 [87][95] 问题11: 公司是否需要行业改善才能进一步发展，还有哪些可控因素，直播本地战略和广播广告与播客需求的情况如何 - 公司在培训广播原生销售人员销售广播和数字产品方面取得成功，通过向现有和新客户追加销售广播和数字产品，早期测试取得良好回报，因此计划增加直接销售人员以加速数字营销服务业务增长，公司在中小市场有很多机会，对此非常乐观 [100][101][103] 问题12: 公司计划在数字营销服务业务上走多远，这是否会改变公司性质 - 公司已测试增加专注于数字的原生销售人员，该业务目前运行规模为4000万美元，通过增加销售人员有望加速增长，公司认为有很多机会，对该业务非常乐观 [110]

2023年Q2财务数据对比 - 2023年Q2净收入2.10136亿美元，较2022年Q2的2.36741亿美元减少2660.5万美元，降幅11.2%[129] - 2023年Q2内容成本7353.3万美元，较2022年Q2的8318.4万美元减少965.1万美元，降幅11.6%[129] - 2023年Q2销售、一般和行政费用9440.1万美元，较2022年Q2的9683.5万美元减少243.4万美元，降幅2.5%[129] - 2023年Q2折旧和摊销费用1514.6万美元，较2022年Q2的1381.5万美元增加133.1万美元，增幅9.6%[129] - 2023年Q2公司费用2410.7万美元，较2022年Q2的1583.2万美元增加827.5万美元，增幅52.3%[129] - 2023年Q2资产或站点出售或处置收益为 -27.2万美元，较2022年Q2的 -1.5万美元减少25.7万美元，增幅1713.3%[129] - 2023年Q2调整后EBITDA为3067.6万美元，较2022年Q2的4548.5万美元减少1480.9万美元，降幅32.6%[129] - 2023年Q2基本每股净亏损0.06美元，2022年Q2基本每股净收益0.43美元[145] 2023年上半年财务数据对比 - 2023年上半年销售、一般和行政费用较2022年上半年减少340万美元，降幅1.8%[142] - 2023年上半年净收入4.16亿美元，较2022年同期减少5290万美元，降幅11.3%，主要因宏观经济致现货和网络收入分别减少2610万和2400万美元[156][164] - 2023年上半年内容成本1.62亿美元，较2022年同期减少1230万美元，降幅7.1%[156] - 2023年上半年折旧和摊销费用2980万美元，较2022年同期增加246万美元，增幅9.0%，因新增固定资产投入使用[156][166] - 2023年上半年公司费用3810万美元，较2022年同期增加412万美元，增幅12.1%，主要因租赁减值致重组费用增加[156][159] - 2023年上半年资产或站点出售收益亏损728万美元，较2022年同期亏损增加616万美元，增幅546.6%，主要与此前出售资产的或有对价有关[156][160] - 2023年上半年调整后EBITDA为4100万美元，较2022年同期减少3570万美元，降幅46.5%[156][173] - 2023年上半年所得税费用100万美元，有效税率约 -4.6%；2022年同期所得税费用370万美元，有效税率约32.4%[171] - 2023年上半年经营活动提供净现金3520万美元，投资活动使用净现金638万美元[185] - 2023年上半年内容成本较2022年同期减少1230万美元，降幅7.1%[192] - 2023年上半年公司费用较2022年同期增加410万美元，增幅12.1%[193] - 2023年上半年总利息费用较2022年同期增加360万美元，增幅11.3%[195] - 2023年上半年GAAP净亏损为2253.5万美元，2022年同期净利润为774.9万美元[200] - 2023年上半年调整后EBITDA为4100.5万美元，2022年同期为7669.8万美元[200] - 2023年和2022年上半年公司经营活动产生的现金分别为3520万美元和3050万美元[200] 不可撤销合同金额 - 2023 - 2027年不可撤销合同金额分别为6488.2万、1.20704亿、1.01627亿、4341.8万和1050万美元，总计3.41131亿美元[147] 股票回购计划 - 2022年5月公司宣布董事会授权最高5000万美元A类普通股回购计划，授权将于2023年11月3日到期[182] - 2022年5 - 6月公司开展荷兰式招标回购，以每股14.50美元价格回购172.41万股A类普通股，总成本约2500万美元[184] 融资活动现金使用 - 2022年上半年融资活动净现金主要用于回购4980万美元本金的6.75%优先票据等[186] - 2023年上半年融资活动净现金主要用于回购3470万美元本金的6.75%优先票据等[209] 公司现金状况 - 截至2023年6月30日，公司有9240万美元现金及现金等价物[200] 未来风险 - 未来收入或盈利能力可能下降，或对公司业务等产生重大不利影响[202]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度营收同比下降11%，排除非经常性收入和政治收入后下降7% [13][26] - 第一季度产生2400万美元运营现金流和1600万美元自由现金流 [15] - 第一季度完成730万美元的WFAS - FM电台资产出售 [15] - 第一季度回购150万美元股票，累计回购3330万美元，约占回购计划启动时流通股的14%，董事会授权的回购额度还剩1670万美元 [37] - 第一季度折价回购630万美元面值的债务，自2020年初以来累计减少约3亿美元债务，降幅30% [16] - 过去一年净杠杆率升至4.1倍，过去12个月EBITDA为1.45亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 全国业务 - 全国业务约占总收入45%，全国广告市场疲软，各广告类别支出意愿低，影响EBITDA和整体数字营收增长 [7] - 全国播客业务受全国广告市场逆风影响，数字营收整体同比持平 [14] - 全国直播体育业务表现相对强劲，NCAA三月疯狂锦标赛表现远超广播网络和全国插播广告业务 [34] 本地业务 - 本地业务约占总收入50%，第一季度基本持平，受本地数字业务强劲增长推动 [8] - 本地插播广告占本地业务收入约80%，第一季度下降约4%，第二季度目前下降7% [8] - 本地数字业务（包括本地数字营销服务、本地流媒体和本地播客）增长中两位数 [34] 本地数字营销服务业务 - 第一季度增长23%，目前年收入超过4000万美元，从一开始就实现盈利且前期投资少 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国针对中小企业的数字营销服务总潜在市场约150亿美元，年增长率5% - 10% [31] - 小型和中型市场表现优于大型市场，公司过去5年减少对大型市场的敞口策略有利 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注本地数字营销服务业务，加大投资以加速增长，扩大销售团队、提升能力和实现规模效率 [9][10] - 采用独特的市场策略，通过实地销售人员销售集成音频和数字营销解决方案，利用自有能力和白标供应商满足订单需求 [31] - 持续积极削减成本，以减轻全国营收下降和通胀环境对EBITDA的压力，支持健康的自由现金流生成 [32] - 行业内公司众多，但能为中小企业提供全频谱数字营销解决方案的公司较少，公司以此为差异化竞争优势 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全国广告市场疲软态势未减，本地广告市场相对较强，但预计最终两者都会恢复正常支出模式 [7][27] - 历史上广告环境复苏时，全国广告通常反弹最快，届时公司运营杠杆将带来显著收益 [29] - 本地需求出现积极迹象，汽车行业随着经销商库存水平改善而反弹，仍有较大增长空间 [30] - 公司有能力在困难的广告环境中优化业绩，凭借成功的运营转型、良好的资产负债表和流动性状况，有信心度过当前困境并抓住反弹机会 [27][33] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP财务指标，相关风险和财务调整信息在新闻稿和SEC文件中 [4] - 电话会议录音将在公司网站上提供约一个月 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 在广告市场波动下，公司在资本配置上是否更倾向于债务削减，有无长期杠杆目标？ - 公司在股票回购和债务削减方面一直把握机会，无法提供后续季度的前瞻性指导，但成本降低、运营杠杆改善和自由现金流生成使公司有多种资金运用方式，包括股票回购、业务投资和潜在收购 [20] 问题2: 播客广告销售关系环境、竞争力以及对可售库存的影响？ - 播客市场竞争激烈，但公司在新闻谈话领域有独特定位，6个播客进入苹果新节目前30名，公司不要求播客创作者放弃IP控制权，能借助Westwood One网络帮助合作伙伴扩大受众和进入广告市场 [61] 问题3: 体育博彩行业未来是否会有更严格监管，以及该行业广告支出模式？ - 无法评论监管情况，但体育博彩广告支出倾向于流向首次合法化博彩的州，随着公司在已合法化州建立客户基础，会减少在这些州的支出，导致整体支出疲软 [64] 问题4: 数字营销服务业务的投资具体内容和资本支出情况？ - 公司正在将直接数字销售团队规模扩大一倍以上，招聘销售人员的回报快，该投资从一开始就盈利，未来可能进一步扩大规模 [65] 问题5: 新增1000万美元年度成本削减的来源？ - 成本削减来源包括房地产管理、合同成本、运营改进（如集中业务管理职能）和营销支出减少等，本财年成本节约约800万美元，后续将增至1000万美元以上，并继续寻找其他成本削减机会 [45] 问题6: 如何增加播客业务中的本地广告客户？ - 约一年前公司重新聚焦本地播客业务，围绕本地节目开展，如达拉斯和密歇根的本地播客已取得初步成功，这也是拓展内容和吸引听众的方式 [46] 问题7: 公司是否考虑利用AI等技术进一步大幅削减成本和进行重组？ - 公司正在关注AI技术，但目前处于非常早期阶段，本地业务依赖本地声音和人才，不确定AI会带来重大重组，公司会继续学习和观察 [70] 问题8: 是否有非战略资产可出售，市场上是否有潜在买家？ - 疫情前后公司已出售大部分非战略资产，目前有一些规模不大的非战略资产，如有合适买家和机会会仔细评估，像WFAS - FM电台出售就带来了可观收益 [71] 问题9: 电台收听中流媒体的占比，以及流媒体的增长和货币化机会？ - 流媒体在听众收听方式中的占比持续增加，部分市场中流媒体收听增加会提升公司份额和收听率，公司可提高定价，不过公司更看好本地数字营销服务业务的增长潜力 [72] 问题10: 本地市场是否存在区域差异，本地业务的健康状况如何？ - 本地市场呈现两极分化，小型市场表现优于大型市场，公司本地业务在小型市场更稳固，第一季度到第二季度本地业务有放缓迹象 [75] 问题11: 第二季度广告环境疲软的原因，以及同比数据是否有一次性项目需要调整？ - 同比无重大一次性事件，第二季度营收预计低两位数下降是由于广告环境整体疲软，包括本地市场略有走弱和全国市场持续疲软，目前未看到改善趋势 [77] 问题12: 第一季度自由现金流为正，营运资金情况如何，后续如何看待？ - 第一季度自由现金流受EBITDA和营收对营运资金的影响，第一季度季节性营收较低且有上季度销售回款，有利于营运资金，第二季度现金生成通常较少，第三季度会反弹，公司按年度管理现金流，营收增加会暂时占用营运资金，但也会提高盈利能力 [87] 问题13: 区域银行危机对广告环境疲软的影响，以及金融服务类别表现？ - 区域银行危机未直接影响公司业务，但市场信心不足导致金融行业广告客户削减支出，特别是保险和抵押贷款类别，全国市场持续疲软，本地插播广告业务在第二季度也略有走弱 [85]

净收入和利润 - 2023年第一季度净收入为20.569亿美元，较去年同期净收入下降2272.0%[30] - Adjusted EBITDA为1.0329亿美元，较去年同期下降66.9%[30] 收入来源变化 - 2023年第一季度网络和广告收入分别下降了1.5亿美元和620万美元，其他收入减少了540万美元[30] 成本变化 - 内容成本下降了265.9万美元，主要是由于网络收入减少[31] - 销售、一般和管理费用下降了99.1万美元，主要是由于广播收入下降[32] - 折旧和摊销费用增加了113万美元，主要是由于新增固定资产[33] - 公司费用下降了415.4万美元，主要是由于公司绩效下降和减少重组成本[34] 资金运作 - 资产或电台出售收益为2023年第一季度为700.9万美元，主要是由于WFAS-FM的出售[35] - 利息支出增加了180.1万美元，主要是由于不同债务工具的利息支出增加[36] - 公司于2020年3月6日签订了1亿美元的循环信贷协议[41] - 公司于2019年6月26日签订了6.75%的优先票据[42] - 公司于2022年5月4日宣布授权回购高达5,000万美元的A类普通股[43] - 公司于2023年3月31日的经营活动提供的现金流为23,658千美元，略有下降[45] - 公司于2023年3月31日的投资活动中使用的现金为75千美元，主要用于资本支出[46] - 公司于2023年3月31日的融资活动中使用的现金为12,133千美元，主要用于回购贷款和票据[47] - 公司截至2023年3月31日没有任何表外安排[48]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年营收9.535亿美元，较2021年增长4% [24] - 2022年数字业务年收入超1.5亿美元，占全年总收入约15% [4][24] - 2022年EBITDA为1.66亿美元，较2021年的1.35亿美元增长23%，处于1.6 - 1.7亿美元指引区间的上半部分 [24] - 2022年运营现金流7800万美元，全年自由现金流约1500万美元，即每股超2.5美元 [34] - 2022年资本支出3100万美元，预计2023年为2500万美元 [34] - 2022年净债务减少约6.5亿美元，即每股超30美元，净杠杆率从6倍降至3.7倍 [11] - 2022年回购股票3180万美元，减少约12%的流通股 [11][35] 各条业务线数据和关键指标变化 数字业务 - 2022年数字收入增长12%，其中数字营销服务收入增长16%，流媒体收入增长12%，播客收入增长11% [24] - 第四季度数字收入增长8%，其中流媒体收入增长21%，数字营销服务收入增长3%，播客收入增长2% [23] 本地业务 - 本地广告业务表现好于全国业务，2022年本地收入流占总收入近50% [14] - 第一季度本地广告业务略有下降，但汽车和一般服务类别表现良好 [16] - 2022年本地数字营销服务业务增长16%，第一季度有望超过该增长率 [18] 全国业务 - 第四季度全国广告业务持续疲软，全国收入流的收入下降趋势未减 [13][33] - 全国播客业务听众增长强劲，2022年下载量从12亿增长到15亿，增长26%，但收入受全国广告需求放缓影响 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国广告市场是公司面临的最大挑战，全国广告趋势对公司业绩影响显著 [5][21] - 本地广告市场表现相对较好，需求在经济环境中更具韧性 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行多方面的转型计划，包括改善企业文化、招聘管理团队、优化广播组合和发展数字业务 [10] - 通过变现非核心资产和管理现金来调整资产负债表，降低净债务和净杠杆率 [11] - 优化广播组合，退出无发展前景的市场，在有优势的地区加大投入 [15] - 利用本地市场优势，加强销售执行，发展本地数字营销服务业务 [22] - 严格管理费用，继续降低固定成本，以减轻收入下降的影响 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在充满挑战的经济背景下取得了财务成果，处于上一次财报电话会议提供的指引区间的上半部分 [3] - 全国广告市场是当前最大挑战，但公司有能力应对困难时期，并在市场好转时受益 [21][28] - 本地广告市场表现相对较好，公司将利用这一优势寻找增长机会 [22] - 对数字营销服务业务的潜力持乐观态度，该市场规模大且未充分渗透 [20] 其他重要信息 - 公司网站发布了2022年投资者更新，今日电话会议录音将在网站上提供约一个月 [2] - 公司使用非GAAP财务指标，相关风险和财务调整信息可在新闻稿和SEC文件中找到 [1] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 面对挑战的广告环境，公司在费用方面有哪些可操作的杠杆？是否会提供全年或第一季度的EBITDA指引？ - 公司将继续关注固定成本，2022年已减少9000万美元固定成本，高于去年提供的7500万美元范围，今年将继续通过提高生产力和优化合同等方式降低成本，但可削减的成本幅度不如过去 [39] - 公司将回归不提供全年或季度指引的历史模式，依靠业务进展情况并在季度内提供额外说明 [41] 问题: 公司在资产变现和并购方面有哪些潜在机会？ - 公司资产负债表和流动性状况良好，不担心近期再融资或现金限制问题，有能力把握机会 [48] - 市场上有一些与公司平台互补的资产，若有合适机会，公司会积极关注并考虑，但会以合理管理公司资本为前提 [48] 问题: 历史上全国广告业务疲软往往会导致本地广告业务疲软，公司从本地广告商那里了解到什么情况？第一季度和第二季度本地业务的进展如何？ - 目前谈论第二季度本地业务进展还为时过早 [50] - 本地市场整体表现与经济评论相符，失业率较低，部分经济领域表现良好，本地业务相对全国业务表现较好 [50] - 第一季度本地业务略弱于第四季度，但汽车等类别表现出积极迹象 [51][53] 问题: 公司在降低成本方面的能力如何？可能在哪些领域进行成本削减？ - 公司不会提供今年成本削减的指引，但在预算过程中已通过优化合同、人员成本和业务流程等方式降低成本，这些措施将抵消部分通胀压力 [54] 问题: 制药业务在全国广告类别中所占的百分比是多少？ - 制药业务主要是全国性网络广告，是一个增长的类别，但目前不是网络广告中的前五大类别 [55] 问题: 如何看待WTOP削减广告时段的情况？这对需求、价格和不同类别有何影响？ - 优化广告库存和时段是公司一直关注的问题，公司建立了强大的库存管理系统，重点是优化听众体验、价格收益和产品质量 [58] - 每个电台和市场都作为一个业务单元来优化价格收益和需求，在销售情况较好的市场会利用定价优势 [61] 问题: RSM挑战是否为公司的电台集团或Westwood One带来了获取更多体育版权的机会？公司是否有能力利用现有资源提供服务？ - 公司最大的体育版权是全国性的NFL和CAA，对本地体育版权的大规模投入不是公司目前积极考虑的方向 [69] 问题: 如何看待大型市场和中小型市场的优势和挑战？是否倾向于在中小型市场进行机会性收购？ - 公司对目前大型和中小型市场的组合感到满意，全国广告业务疲软对中小型市场的影响更大，但本地业务在中小型市场的表现略好于大型市场 [63] - 公司通过优化广播组合退出了一些大型城市市场，认为目前的市场布局更有利于抓住机会 [64] 问题: 公司在数字广告库存销售方面有哪些举措？是否会通过程序化方式销售AM/FM广播广告、AM/FM数字同步广播广告和播客广告？ - 公司致力于通过各种方式销售数字广告库存，包括利用程序化市场 [73] - 公司的增长部分来自于网络市场中NFL流媒体版权的货币化，同时也在努力提高所有销售渠道的CPM [73] 问题: AM/FM广播广告和数字同步广播广告的CPM是否存在差异？数字广告是否因为受众更年轻、定位和测量更精准而有溢价？ - CPM因市场而异，公司利用Nielsen的总线路报告来提高受众份额，从而获得更好的市场价格 [75] - 随着听众数量的增加，公司在定价上更有优势，也能吸引不同类型的广告商 [76] 问题: 能否披露WFAS交易的相关信息，如该电台的收入或EBITDA贡献，以及交易的倍数情况？ - WFAS交易的售价为725万美元，对公司的EBITDA影响不大，但交易倍数非常高，是一项高收益的交易，有助于优化公司的广播组合 [79]

公司概况 - Cumulus Media是一家音频媒体公司，每月为超过2.5亿人提供优质内容[6] - 公司专注于在扩大的音频领域建立竞争优势，通过三项具体战略实现目标[7] - 公司拥有404家自营广播电台，覆盖85个市场，拥有超过9,400个关联电台，月覆盖超过2.5亿听众[9] - Cumulus Podcast Network是美国排名前列的播客网络，专注于个性化驱动的谈话节目[10] 广告业务 - 公司收入主要来自向广告客户销售广告时间，包括本地、区域和全国广告[17] - 主要广告客户类别包括汽车、娱乐、金融、专业服务等[18] - 公司广告收入受多个因素影响，包括本地广告竞争对手数量、市场内广告需求以及电台听众群体[20] - 公司广告收入每年各季度波动，第二和第四季度通常产生最高收入，政治候选人、政党和特殊利益团体在偶数年增加广告支出[22] 监管和合规 - 公司拥有多个广播电台，可能会面临 FCC 所规定的一些限制，但也可能因此降低运营成本并提供更具吸引力的广告费率和服务[20] - FCC 对广播电台的所有权、运营和出售进行监管，违反通信法规可能导致各种制裁，包括罚款和许可证续期[24] - FCC 禁止广播许可证的转让或控制权转移，需要事先获得 FCC 批准，以符合公共利益[26] 版权和版税 - 公司必须向音乐作曲家和出版商支付版税，以便在广播中播放音乐作品[31] - 公司已与Global Music Rights（GMR）达成长期许可协议，以获取其歌曲库中的歌曲[31] - 公司在数字流媒体平台上分发的音乐作品需要支付版权费用给Sound Exchange[31] - 公司可能会受到联邦法律的影响，要求广播电台向音乐录音版权持有人支付版税[31] 员工和文化 - 公司员工参与度高，有助于提高绩效、吸引新人才和保留团队成员，公司致力于推动多样性、公平和包容性的文化[21] - 公司的员工参与度有助于提高绩效并吸引新人才，公司致力于培训和发展机会以提供有效工具[21] - 公司关注文化，致力于促进多样性、公平和包容的环境，设立了多元化、公平和包容指导委员会[21] 公司发展和管理团队 - 公司的潜在未来收购交易可能会受到反垄断法的审查和影响[32] - 公司的执行管理团队包括总裁兼首席执行官、首席财务官和总法律顾问等高管人员[33] - 公司的首席财务官具有丰富的媒体行业经验，曾在高盛担任董事总经理[33] - 公司的总法律顾问在媒体和通信公司的法律事务方面有着广泛的经验[34] - 公司的执行副总裁兼企业营销总监曾在多家知名媒体公司担任高管职务[35] - 公司的运营总裁在广播行业拥有30年的经验，曾担任多个市场的总经理[35]