公司财务表现 - 公司2024年第一季度调整后每股收益（EPS）同比增长38.6%至0.97美元，超出分析师预期0.05美元 [17] - 公司2024年第一季度营业收入同比下降4.7%至22亿美元，低于分析师预期2.7亿美元 [15] - 公司2024年第一季度非GAAP净利润率扩大430个基点至13.2%，主要由于天然气成本下降 [18] 公司盈利预期 - 公司重申2024年调整后每股收益（EPS）指引中值为3.32美元，预计同比增长6.8% [2] - 分析师预计公司2024年调整后每股收益（EPS）为3.33美元，同比增长7.1% [2] - 公司计划2024年至2028年投入170亿美元资本支出，预计将推动7.5%的年复合增长率 [2] 公司估值与回报 - 公司当前市盈率（P/E）为17.9倍，低于历史10年平均市盈率21.2倍 [4] - 公司股票当前价格为60美元，较66美元的合理估值有9%的折价 [4] - 如果公司达到增长预期并回归合理估值，2026年累计总回报率可能达到31% [4] 公司股息与分红 - 公司2024年预期股息支付率为61.9%，低于评级机构偏好的75% [5] - 公司过去10年股息复合年增长率为6.7%，高于行业平均5.3% [5] - 公司未来年度股息增长率预计为6.2%，可能达到6%-7%的高端区间 [5] 公司运营与行业背景 - 公司是密歇根州最大的电力和天然气公用事业公司，拥有近140年的运营历史 [10] - 公司信用评级为BBB+，展望稳定 [10] - 公司2024年第一季度利息覆盖率从2.5提升至2.8，显示财务稳健 [2] 公司面临的挑战 - 公司业务集中在密歇根州，若监管环境恶化可能影响增长潜力 [7] - 公司面临自然灾害和网络攻击的风险，可能对运营产生短期影响 [7]

公司概况 - CMS Energy 是一家能源控股公司，拥有三个主要业务部门 其受监管的公用事业公司 Consumers Energy 为密歇根州 180 万客户提供受监管的天然气服务，为 190 万客户提供电力服务 CMS Enterprises 从事批发发电，包括合同可再生能源 CMS 于 2021 年 10 月出售了 EnerBank [3] 财务表现 - 截至 2024 年 3 月 31 日，公司收入增长面临困难，下降了约 4.73% 但与公用事业行业的同行相比，公司的增长率高于平均水平 [10] - 公司每股收益 (EPS) 为 0.96，低于行业平均水平，表明在底线表现方面存在挑战 [11] - 公司毛利率为 42.97%，表明在成本控制和盈利能力方面可能存在困难 [20] 估值指标 - 公司债务权益比为 2.05，显著高于行业平均水平，表明对借款资金的依赖程度较高 [4] - 公司 EV/EBITDA 比率为 11.42，高于行业平均水平，表明市场对公司每单位 EBITDA 的估值较高 [5] - 公司市销率 (P/S) 为 2.42，高于行业标准，表明股票估值较高，可能存在基于销售表现的过高估值 [7] - 公司市盈率 (P/E) 为 18.48，低于行业标准，表明可能存在低估，提供了投资机会 [12] - 公司市值受限，低于行业平均水平，反映了相对于同行的较小规模 [21] 内部交易 - 2024 年 6 月 10 日，CMS Energy 董事 JON BARFIELD 报告了大量内部出售，根据最近的 SEC 文件，BARFIELD 出售了 2,360 股 CMS Energy 股票，总价值为 143,458 美元 [2][18] - 内部交易不应作为主要的投资决策依据，但可以是投资决策中的一个重要因素 [6] - 公司内部人士的新购买表明他们对股票上涨的积极预期 [23] 市场表现 - 截至撰写本文时，CMS Energy 股价下跌 0.18%，至 60.52 美元 [9]

公司投资与技术创新 - CMS Energy 旗下子公司 Consumers Energy 计划在 2024 年投资约 2400 万美元用于智能技术，以减少客户停电事件 [1] - 公司已部署超过 100 台自动转移重合器（ATRs）和约 3000 个线路传感器，这些技术能够隔离停电并重新路由电力，同时检测电网故障并提供位置信息 [1][2] - 2023 年，ATRs 成功避免了约 7 万客户的停电事件 [3] 电网强化与可靠性提升 - 智能电网的目标是最大化系统的弹性、灵活性和稳定性，同时最小化成本和环境影响 [4] - CMS Energy 提交了一份五年可靠性路线图，计划在密歇根州投资 90 亿美元，确保客户停电时间不超过 24 小时，且单次中断影响不超过 10 万用户 [5] - 公司还计划投资铁杆和架空电力线路，以进一步强化电网 [5] 行业趋势与市场前景 - 全球多个经济体正在增加对智能电网的投资，推动市场增长 [6] - 根据 Mordor Intelligence 的报告，2022-2027 年期间，智能电网市场的复合年增长率预计为 11% [7] - 其他公用事业公司如 Duke Energy、American Electric Power 和 DTE Energy 也在部署智能技术，以利用智能电网市场的增长机会 [7][8][9][10][11] 公司业绩与股价表现 - CMS Energy 的股价在过去三个月内上涨了 9%，而行业平均涨幅为 0.9% [12] - Duke Energy 的 2024 年销售额预计同比增长 3.3%，长期盈利增长率为 6.3% [9] - American Electric Power 的 2024 年销售额预计同比增长 8.4%，长期盈利增长率为 5.8% [10] - DTE Energy 的 2024 年销售额预计同比增长 4.4%，长期盈利增长率为 6% [11]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年第一季度实现调整后每股收益0.97美元,较2023年同期有所改善,主要得益于天气正常销售额上升和服务恢复成本下降,但受到温和天气的负面影响 [29][30] - 公司预计2024年全年调整后每股收益将在3.29美元至3.35美元之间,有信心达到高端目标 [25][26] - 公司长期调整后每股收益增长目标为6%至8%,包括7%至8%的增长 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司住宅客户类销售额同比增长约0.5%,商业客户类销售额同比增长约2.5%,表现良好 [34] - 工业客户类销售额(剔除一个大客户)同比增长约0.2%,但剔除闰年影响后同比下降约1% [85] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在密歇根州内获得了一个230兆瓦的大型数据中心项目,预计2026年前大部分负荷将投入运营 [21][22][23][24] - 公司还看到了密歇根州制造业负荷增长,如Gotion、Hemlock Semiconductor、福特等项目带来的新增和扩张负荷 [22][23] - 公司认为这些制造业和数据中心负荷增长对所有客户都有利,可以增强公司对2024年及以后计划的信心 [24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划在2025年前淘汰煤电,并在2035年实现60%可再生能源目标,2040年实现100%清洁能源目标 [15][16][17][18][19] - 密歇根州新的清洁能源法为公司提供了加快去碳化的机会,包括提高可再生能源购电协议的财务补偿机制,以及提高能效激励等 [17][18][19] - 公司将于11月中旬提交新的可再生能源计划,阐述满足密歇根州新清洁能源法要求的策略 [39] - 公司计划在2025年第一季度提交下一个5年计划,届时将包含更多可再生能源计划的财务影响 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司表示看到了大量的长期投资机会,包括电网可靠性提升、清洁能源转型以及为应对更严重天气事件而提高系统抗灾能力的投资 [8][11][12][13] - 公司认为密歇根州的有利环境,如良好的光纤网络、淡水资源、温和气候等,有助于吸引数据中心等大型客户 [21][22][23][24] - 公司对制造业和数据中心负荷增长保持乐观,认为这将有利于公司的长期计划 [24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Shahriar Pourreza 提问** 公司是否会在即将提交的电力费率案中寻求扩大基础设施恢复机制(IRM)框架,以及如何平衡工商业客户费率影响的问题 [50][51] **Garrick Rochow 回答** 公司将在电力费率案中继续利用IRM机制,同时还将考虑使用风暴恢复机制等其他机制。公司将确保费率设计能够适当分配能源和容量成本,平衡客户可负担性和可靠性投资需求 [52][53][54][55][56][57] 问题2 **Nick Campanella 提问** 公司在天然气业务费率案中与工作人员的立场是否构建性,是否有望达成和解 [72][73] **Garrick Rochow 回答** 公司认为工作人员的立场是建设性的,公司将寻求与各方利益相关方达成和解的机会。但如果需要完全诉讼,公司也有信心获得有利的最终裁决 [73][74] 问题3 **David Arcaro 提问** 公司是否看到数据中心需求管线有进一步增加,以及是否会将其纳入可再生能源计划 [94][95][96][97][98][99][100][101] **Garrick Rochow 回答** 公司目前主要关注已签约的大型数据中心项目,对管线项目持谨慎态度。公司将确保这些大客户承担相应的能源和容量成本。公司尚未将数据中心纳入可再生能源计划的考虑范围 [96][97][98][99][100][101]

业绩总结 - 公司2024年第一季度调整后每股收益为0.97美元，较去年同期增长27%[8] - 公司2024年全年调整后每股收益预期为33.0269至33.1325美元，年度股息每股为2.06美元，较去年增长11美分[8] - 公司2024年第一季度调整后每股收益为0.97美元，较去年同期增长39%[9] - 公司提供了历史财务数据的调整（非GAAP）和前瞻性指导[21] - 公司调整后的净收入为288百万美元，比上一年的204百万美元增长[22] - 公司调整后的每股收益为0.97美元，比上一年的0.70美元增长[22] - 公司将调整后的收益视为衡量公司当前运营财务表现的关键指标[23] 未来展望 - 公司长期展望显示调整后每股收益增长预期为6%至8%，股息每股增长预期也为6%至8%，预计未来将有约60%的股息支付[8]

财务表现 - CMS Energy Corporation (CMS)报告2024年第一季度调整后每股收益为97美分，超出了Zacks Consensus Estimate的92美分，增长了5.4%[1] - 公司的调整后净收入为2.18亿美元，低于Zacks Consensus Estimate的2.35亿美元，同比下降了4.7%[3] - 公司2024年底线指导预期为每股调整后收益在3.29-3.35美元之间，Zacks Consensus Estimate为3.33美元[9] 现金流状况 - CMS Energy截至2024年3月31日的现金及现金等价物为8.02亿美元，较2023年12月31日的2.27亿美元有所增加[6]

营业收入 - 2024年第一季度，CMS Energy的总营业收入为22.84亿美元，其中电力公用事业收入为10.91亿美元，天然气公用事业收入为11.19亿美元，NorthStar Clean Energy收入为7400万美元[280] - NorthStar Clean Energy的可变租赁收入为1600万美元，截至2024年3月31日的三个月[279] 未计费收入 - Consumers的未计费收入在2024年3月31日为4.72亿美元，2023年12月31日为4.94亿美元[284] 总资产 - CMS Energy的总资产在2024年3月31日为339.01亿美元，2023年12月31日为335.17亿美元[290] - Consumers的总资产在2024年3月31日为322.09亿美元，2023年12月31日为318.52亿美元[290] - NorthStar Clean Energy的资产总额在2024年3月31日为16.15亿美元，2023年12月31日为16.04亿美元[290] 监管资产与证券化债券 - Consumers的监管资产在2024年3月31日为7.5亿美元，2023年12月31日为7.78亿美元[295] - Consumers的证券化债券在2024年3月31日和2023年12月31日均为7.87亿美元[295]

公司业绩表现 - CMS Energy 2024年第一季度每股收益为0.97美元，超出市场预期的0.92美元，同比增长38.57% [1] - 公司本季度营收为21.8亿美元，低于市场预期的23.5亿美元，同比下降4.39% [3] - 过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，但未能达到营收预期 [2][3] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今上涨3.8%，低于标普500指数6.3%的涨幅 [4] - 当前市场预期下季度每股收益为0.60美元，营收16.7亿美元；本财年每股收益预期3.33美元，营收84.1亿美元 [8] - 公司目前Zacks评级为3（持有），预计未来表现与市场持平 [7] 行业比较 - 电力公用事业行业在Zacks行业排名中位列前35%，研究表明排名前50%的行业表现优于后50% [9] - 同行业公司Southern Co预计下季度每股收益0.90美元，同比增长13.9%，营收70.1亿美元，同比增长8.2% [11] 未来展望 - 公司未来股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [4] - 近期盈利预期修正趋势呈现混合状态，投资者可关注未来几天盈利预期的变化 [7][8]

每股收益与净收入 - 2024年第一季度每股收益为0.96美元，同比增长39.1%，调整后每股收益为0.97美元，同比增长38.6%[7] - 2024年第一季度净收入为2.85亿美元，同比增长41.1%[5] - 公司重申2024年调整后每股收益指引为3.29至3.35美元，长期调整后每股收益增长率为6%至8%[7] 营业收入与运营收入 - 2024年第一季度营业收入为21.76亿美元，同比下降4.7%[5] - 2024年第一季度运营收入为4.12亿美元，同比增长31.2%[5] 现金流 - 2024年第一季度运营活动产生的净现金流为9.56亿美元，同比下降8.1%[13] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金流为6.37亿美元，同比下降2.1%[13] - 2024年第一季度融资活动产生的净现金流为2.94亿美元，同比增长988.9%[13] 资产与现金等价物 - 2024年第一季度现金及现金等价物为8.02亿美元，同比增长253.3%[6] - 2024年第一季度总资产为339.01亿美元，同比增长1.1%[6]

财务表现 - 公司2024年第一季度每股收益为0.96美元，较2023年同期的0.69美元增长39% [1] - 调整后每股收益为0.97美元，较2023年同期的0.70美元增长39%，主要得益于天气正常化销售增加和风暴恢复成本降低 [1] - 公司重申2024年调整后每股收益指引为3.29至3.35美元，长期调整后每股收益增长率为6%至8%，并保持对高端增长的信心 [2] 业务发展 - 公司总裁兼首席执行官表示，尽管经历了比正常温暖的冬季，但仍有望实现全年收益指引 [3] - 公司在电力可靠性路线图和经济开发努力方面取得进展，同时继续引领清洁能源转型，并将得到密歇根州新清洁能源法的进一步支持 [3] 财务数据 - 2024年第一季度营业收入为21.76亿美元，较2023年同期的22.84亿美元下降4.7% [8] - 2024年第一季度运营收入为4.12亿美元，较2023年同期的3.14亿美元增长31% [8] - 2024年第一季度净收入为2.63亿美元，较2023年同期的1.94亿美元增长36% [8] - 2024年第一季度归属于普通股股东的净收入为2.85亿美元，较2023年同期的2.02亿美元增长41% [8] 资产负债表 - 截至2024年3月31日，公司总资产为339.01亿美元，较2023年12月31日的335.17亿美元增长1.1% [9] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为8.02亿美元，较2023年12月31日的2.27亿美元增长253% [9] - 截至2024年3月31日，公司总负债为95.89亿美元，较2023年12月31日的97.49亿美元下降1.6% [9] 现金流 - 2024年第一季度经营活动产生的净现金流为9.56亿美元，较2023年同期的10.40亿美元下降8.1% [11] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金流为6.37亿美元，较2023年同期的6.51亿美元下降2.2% [11] - 2024年第一季度融资活动产生的净现金流为2.94亿美元，较2023年同期的2700万美元增长988% [11] 非GAAP指标 - 公司认为调整后（非公认会计原则）收益是衡量当前运营财务表现的关键指标，并用于与分析师和投资者的外部沟通 [12] - 调整可能包括诸如终止经营、资产出售、减值、重组成本、业务优化计划、会计原则变更、自愿离职计划、联邦税收政策变更、往年监管项目、按市值计价调整的未实现损益或其他项目 [12]