公司业绩分析 - 公司2024年第一季度总收入为1.36亿美元，同比增长25.4% [4] - 波兰市场贡献了2165万美元，占总收入的15.9%，略高于市场预期的2150万美元，同比增长0.69% [5] - 加拿大市场贡献了1832万美元，占总收入的13.5%，低于市场预期的1890万美元，同比下降3.06% [6] 国际市场表现 - 波兰市场收入较上一季度的2162万美元（占总收入15%）有所增长，但较去年同期的2558万美元（占总收入23.6%）有所下降 [5] - 加拿大市场收入较上一季度的1919万美元（占总收入13.4%）有所下降，但较去年同期的1650万美元（占总收入15.2%）有所增长 [6] 未来收入预测 - 华尔街分析师预计公司本财季总收入将达到1.582亿美元，同比增长15.7% [7] - 预计波兰市场将贡献2350万美元，占总收入的14.9%；加拿大市场将贡献2110万美元，占总收入的13.3% [7] - 预计全年总收入将达到6.25亿美元，同比增长13.6%，其中波兰市场预计贡献9450万美元（占总收入15.1%），加拿大市场预计贡献8360万美元（占总收入13.4%） [8] 股票表现 - 公司股票在过去一个月下跌5.5%，而同期标普500指数上涨1.3% [13] - 过去三个月公司股票上涨3.4%，而同期标普500指数上涨4.3%，消费 discretionary 板块整体下跌4.6% [13] 国际市场的影响 - 国际市场的多元化有助于平衡国内经济挑战，但也面临汇率波动、地缘政治不确定性和市场趋势变化等风险 [3] - 公司对国际市场的依赖为其提供了增长机会，但也需要密切关注国际收入的变化以预测未来发展方向 [9]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1 2024年净收入为1.36亿美元,同比增长25%,主要来自内华达州Nugget和马里兰州Rocky Gap的新增业务,以及加拿大业务的良好表现,但受到极端天气、零售客户疲软、部分物业施工干扰和波兰3家赌场暂时关闭的影响 [7] - 调整后EBITDA为2100万美元,同比下降18%,美国业务持平,加拿大上升,但波兰和公司总部下降 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中西部地区(科罗拉多-密苏里)收入持平,EBITDA下降9%,受到1月份天气影响和科罗拉多Cripple Creek物业2天关闭的影响 [13] - 科罗拉多Cripple Creek市场增长2%,公司增长6%,受益于新开业的竞争对手物业 [14] - 密苏里州零售业务收入增长6%,客户次数和人均消费均有增加 [15] - 东部地区(包括西弗吉尼亚州Mountaineer和新收购的马里兰州Rocky Gap)收入增长44%,EBITDA增长23%,受到1月份天气影响 [18] - 西部地区(内华达州Nugget)高端客户增长18%,但低中端客户下降6% [22] - 加拿大4家物业收入和EBITDA均增长11%和13% [24] - 波兰3家赌场有不同程度的关闭,但已经重新获得营业许可,预计第三季度全部重新开业后业绩将恢复正常水平 [25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在完成40亿美元的资本支出计划,包括升级餐饮、酒店和体育博彩等,提升物业竞争力和客户体验,预计将带来25%以上的EBITDA回报 [31][32][33][34] - 卡鲁瑟斯维尔新的永久性陆地赌场酒店项目即将在今年底开业,将大幅提升该物业的规模和竞争力 [17] - 公司正在优化营销策略,针对不同客户群体进行试错和优化,提升物业的吸引力 [48] - 公司看好下半年及2025年的业绩,预计2025年收入将接近7亿美元,EBITDA率达24%,资本支出将降至20-25亿美元,主要为日常维护 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 1月份天气极端导致业务大幅下滑,但2-3月业务恢复正常,3月甚至出现强劲增长 [11][12] - 零售客户仍然疲软,但核心客户群体保持强劲 [38] - 公司正处于过渡期,但有明确计划在今年下半年和明年大幅提升自由现金流,降低负债,并考虑股票回购 [35][36][37] - 新收购的Nugget和Rocky Gap物业正在整合,波兰赌场也将在第三季度全部重新开业,这些都将推动未来业绩改善 [10][20][25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jeff Stantial 提问** Rocky Gap物业在第一季度的表现似乎低于预期,公司如何看待这一问题,未来的发展计划是什么? [43][44][45][46] **Erwin Haitzmann 回答** Rocky Gap的地理位置特殊,大部分客户来自西南宾夕法尼亚地区,这一区域同行也出现了疲软。此外第一季度还存在一些系统整合的挑战,但这些问题已经解决。未来公司将继续分析客户行为和营销数据,并通过改善餐饮、娱乐等方面提升物业吸引力,相信能够实现良好发展。 [44][45][46] 问题2 **Jordan Bender 提问** 内华达州Nugget物业中低端客户的表现如何,是否有持续疲软的迹象? [50][51][52] **Erwin Haitzmann 回答** Nugget本地客户的表现相对较好,但25-50英里范围内的零售客户仍然疲软,公司正在密切关注这一趋势的发展。从地理范围来看,远距离客户的消费水平相对更高。 [51][52] 问题3 **Chad Beynon 提问** Cape Girardeau新开业的Riverview酒店项目进展如何,是否达到了25%的EBITDA回报目标? [57][58] **Erwin Haitzmann 回答** Riverview酒店开业时间还短,客户反馈非常积极,但目前还无法提供具体的业绩数据。公司相信这一全新的度假村产品必将为客户带来极佳的体验,未来有望实现预期的EBITDA回报。 [58]

财务表现 - 2024年第一季度净营业收入为1.36亿美元，同比增长25%[1][12] - 2024年第一季度运营收益为828.7万美元，同比下降55%[1][12] - 2024年第一季度归属于股东的净亏损为1.354亿美元，同比变化990%[1][12] - 2024年第一季度调整后EBITDAR为2125万美元，同比下降18%[1][12] - 公司2024年第一季度总净营业收入为136,017千美元，同比增长25%[35] - 公司2024年第一季度总调整后EBITDAR为21,250千美元，同比下降18%[41] - 2024年第一季度净利息支出为2512.9万美元，相比2023年同期的1750.4万美元有所增加[55] - 2024年第一季度利息收入为68.6万美元，相比2023年同期的14.5万美元有所增加[55] - 2024年第一季度VICI融资义务的利息支出为1519.9万美元，相比2023年同期的712万美元大幅增加[55] - 2024年第一季度信贷协议的利息支出为989.9万美元，相比2023年同期的925.6万美元有所增加[55] 地区业务表现 - 美国地区2024年第一季度净营业收入为96,034千美元，同比增长45%[35] - 加拿大地区2024年第一季度净营业收入为18,321千美元，同比增长11%[35] - 波兰地区2024年第一季度净营业收入为21,649千美元，同比下降15%[35] - 美国地区2024年第一季度调整后EBITDAR为19,146千美元，同比下降3%[41] - 加拿大地区2024年第一季度调整后EBITDAR为5,141千美元，同比增长13%[41] - 波兰地区2024年第一季度调整后EBITDAR为757千美元，同比下降77%[41] 资本项目与投资 - 公司在美国密苏里州卡鲁瑟斯维尔的最大资本项目预计将在2024年底完成，该项目由VICI Properties Inc.全额资助[5] - 公司新开业的The Riverview酒店位于密苏里州开普吉拉多，项目成本为3050万美元，由公司自有资金资助[13] - Caruthersville项目正在建设中，预计总成本为5190万美元，计划于2024年第四季度完工[52] 债务与现金流 - 公司现金及现金等价物从2023年底的1.713亿美元减少至2024年3月31日的1.365亿美元，主要由于加拿大物业出售和租赁相关的税收支付1220万美元以及物业和设备购买1840万美元[10] - 公司截至2024年3月31日的未偿还债务为3.42亿美元，其中包括与高盛信贷协议相关的3.395亿美元定期贷款和与Century Resorts Management GmbH相关的250万美元银行债务[10] - 公司2024年第一季度总资产为1,335,492千美元，较2023年底下降1.8%[40] - 公司2024年第一季度总负债为1,136,543千美元，较2023年底下降0.03%[40] 业务恢复与扩展 - 公司在波兰的比尔斯科-比亚瓦和卡托维兹的赌场分别于2024年2月和3月重新开放，弗罗茨瓦夫的新赌场预计在2024年第三季度开业[6] - 公司预计2024年下半年至2025年所有业务将恢复正常，不再受施工干扰，波兰的所有赌场也将全面运营[5] 财务指标与估值 - 公司使用Adjusted EBITDAR作为估值指标，主要用于评估受三重净租赁影响的游戏公司[56]

现金及现金等价物 - 公司现金及现金等价物从2023年12月31日的1.713亿美元减少至2024年3月31日的1.365亿美元，主要由于加拿大房地产销售的税款支付1220万美元和购买物业及设备1840万美元[323] - 公司拥有136.5百万美元的现金及现金等价物，其中80.8百万美元由外国子公司持有，无法用于美国业务[326] 资本支出及项目投资 - 公司计划在2024年剩余时间内进行约2230万美元的资本支出，用于游戏设备购置和物业翻新[334] - 公司正在建设一个新的陆基赌场，预计总成本为5190万美元，截至2024年3月31日已花费2740万美元，预计2024年剩余时间内将花费2450万美元[334] - 公司在2024年3月完成了位于Cape Girardeau的Riverview酒店的建设，预计总成本为3050万美元，截至2024年3月31日已花费2890万美元，预计2024年第二季度将花费160万美元[334] - 公司预计2024年剩余时间内将花费约2450万美元用于Caruthersville新赌场项目的建设[334] 财务策略及资金管理 - 公司拥有3000万美元的循环信贷额度可用[323] - 公司计划通过现金股息形式将加拿大当年的收益汇回美国，通常免征所得税，但需缴纳预扣税[326] - 公司董事会批准的股票回购计划剩余1470万美元，截至2024年3月31日未进行任何回购[341] 内部控制及收购整合 - 公司已完成对Nugget和Rocky Gap的财务内部控制审查和实施，分别于2023年4月和7月收购[327]

新酒店开设 - Century Casinos, Inc.最近宣布在密苏里州开设了位于Cape Girardeau的酒店The Riverview，与Century Casino Cape Girardeau相连，拥有69间客房的六层建筑占地约68,000平方英尺，斥资3050万美元[1] 新项目建设 - 公司强调正在密苏里州Caruthersville建设一个新的陆地赌场和38间客房的酒店，项目成本估计为5190万美元，该发展项目得到了VICI的全额资助，公司预计该项目将于2024年第四季度完成[2] 密苏里州物业业绩 - 在2023年第四季度，公司的密苏里州物业在同比基础上实现了营收、EBITDA和运营利润率的增长，尽管仍在进行建设活动，但公司报告称顶级客户的访问量增加，公司期待利用这一增加来充分利用地理优势并增强吸引顾客的能力[3]

分组1: 低价股投资机会 - 低价股具有高回报潜力 尤其是那些已经盈利或拥有足够现金储备的公司 选择具有增长潜力且稀释风险较小的低价股是关键 [1][2] - Kneatcom (KSIOF) 是一家为生命科学行业提供软件平台的公司 其客户包括全球前10大制药公司中的8家 显示出强大的客户粘性 [2] - KSIOF 在Q4财报中超出预期 EPS超出20% 收入超出4% 预计未来五年年收入增长率为40% 目前市销率仅为66倍 显示出低估 [3] - 2023年KSIOF总收入增长44% SaaS收入增长73% 年经常性收入增长55% 显示出强劲的有机增长 [3][4] 分组2: 卫星数据与国防业务 - Spire Global (SPIR) 是一家卫星数据公司 跟踪天气模式 船舶动向 贸易流动和反海盗行动等关键信息 [5] - SPIR在Q4净亏损率同比改善44% 收入增长24% 预计未来几年收入年增长率为30% 目前市销率仅为2倍 显示出低估 [6] - SPIR的联邦业务为国防组织提供卫星数据洞察 由于全球地缘政治紧张局势加剧 该业务需求预计将稳步增长 [7] 分组3: 金融科技与比特币挖矿 - SurgePays (SURG) 是一家金融科技公司 为未充分银行化的人群提供预付费无线计划 可充值借记卡等金融服务 尽管近期股价下跌30% 但长期仍具价值 [8][9] - SURG的潜在风险在于Affordability Connectivity Program (ACP)可能终止 但ACP目前惠及2000万美国人 白宫已呼吁续期 若续期 SURG可能实现多倍回报 [10] - Iris Energy (IREN) 是一家比特币挖矿公司 其独特之处在于立即出售所有挖出的比特币 成本为每枚20158美元 预计随着比特币价格上涨 仍有较大收益空间 [11][12][13] 分组4: 赌场与能源服务 - Century Casinos (CNTY) 是一家赌场运营商 尽管面临竞争和债务压力 但预计2023年销售额增长275% 2024年增长132% 若实现扭亏为盈 可能带来多倍回报 [14][15] - Tetra Technologies (TTI) 为油气生产商提供完井液和水管理服务 预计2024年EPS为032美元 2026年EPS将增至134美元 目前市盈率仅为13倍 显示出低估 [16][17] - TTI还与埃克森美孚合作开发锂项目 进一步多元化其业务 若管理层执行得当 可能带来多倍回报 [17][18] 分组5: 比特币挖矿与区块链技术 - HIVE Blockchain Technologies (HIVE) 是一家比特币挖矿公司 尽管股价横盘 但随着比特币价格上涨 预计将迎来突破 [19] - HIVE的挖矿能力自2月以来增加了4 exahashes 2月挖出200枚比特币 比特币储备增加10%至2131枚 显示出强劲的增长潜力 [20]

核心观点 - Century Casinos第四季度业绩表现参差不齐，收入超出预期但盈利未达预期 [1] - 公司在波兰遭遇意外的牌照延迟，导致三家赌场暂时关闭，但已获得所有牌照并计划在2024年恢复运营 [2] - 公司对2025年新收购赌场的整合表示乐观，预计运营环境将更加稳定 [3] 财务表现 - 第四季度每股亏损36美分，高于预期的35美分，去年同期每股亏损14美分 [4] - 季度收入为1.438亿美元，超出预期的1.43亿美元，同比增长39% [5] - 总运营成本和费用为1.312亿美元，去年同期为9110万美元 [6] - 调整后EBITDAR为2540万美元，去年同期为2170万美元 [7] - 净亏损为1080万美元，去年同期为400万美元 [7] 资产负债表 - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物为1.713亿美元，去年同期为1.018亿美元 [8] - 截至2023年12月31日，未偿还债务为3.468亿美元，去年同期为3.664亿美元 [9] 2023年全年表现 - 2023年总收入为5.502亿美元，2022年为4.305亿美元 [10] - 2023年调整后EBITDAR为1.14亿美元，2022年为1.033亿美元 [10] - 2023年每股亏损93美分，2022年每股盈利25美分 [10] 行业比较 - Hyatt Hotels Corporation (H) 在过去一年股价上涨45.1%，2024年销售和每股收益预计分别增长2.9%和30.1% [13][14] - Trip.com Group Limited (TCOM) 在过去一年股价上涨17.3%，2024年销售和每股收益预计分别增长18.2%和1.8% [15][16] - Royal Caribbean Cruises Ltd. (RCL) 在过去一年股价上涨98.4%，2024年销售和每股收益预计分别增长14.7%和47.9% [17][18]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度实现净收入1.44亿美元,同比增长39%,主要来自内华达州Nugget和马里兰州Rocky Gap的新增业务以及加拿大业务的良好表现,但受到零售客户疲软、部分物业施工干扰和波兰三家赌场临时关闭的影响 [5] - 调整后EBITDAR为2500万美元,同比增长17%,其中加拿大业务EBITDAR增长50%,但波兰业务大幅下降 [6] - 公司整体毛利率受到成本上升和市场疲软的影响而有所下降 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 东部业务包括西弗吉尼亚州Mountaineer和新收购的马里兰州Rocky Gap,收入增长44%,EBITDAR翻倍,但Mountaineer仍受到人员短缺影响 [11] - Rocky Gap上端客户有所增长,但低端客户有所下降,公司计划加强对主要客源市场的开发 [13] - 西部业务包括内华达州Nugget,市场表现参差不齐,低端客户减少30%,但高端客户理论输赢增长20% [15] - 加拿大四家物业收入增长17%,EBITDAR增长50%,表现良好 [17] - 欧洲波兰业务受政治因素影响,三家赌场临时关闭,但已重新获得牌照并陆续重新开业 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正处于转型期,正在整合新收购的Nugget和Rocky Gap资产,同时在密苏里州进行两大建设项目 [7] - 公司计划通过新增酒店、餐饮等设施来提升客户体验,提高高端客户占比,提升各物业的竞争力 [9][10][14][16] - 公司计划在未来几年内将杠杆率降至2倍以内,并考虑在适当时机回购股票 [19][21][22] - 公司对2025年的表现持乐观态度,预计收入将接近7亿美元,EBITDA利润率将达到24%-25% [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年下半年公司和整个区域赌场市场出现疲软,尤其是低收入客户群,但高端客户群表现良好 [6][15] - 2024年初受到恶劣天气的影响,但近两周客流已恢复至第四季度水平 [23] - 公司将密切关注消费者支出模式和整体经济状况对其业务的影响 [24] - 公司认为从第三季度开始,随着重大资本支出项目的完成,公司的自由现金流将大幅改善 [21][22][25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jeff Stantial 提问** 询问公司低收入客户群的表现趋势,以及中高端客户群的变化情况 [28] **Erwin Haitzmann 回答** 公司各地区客户群表现有所不同,东部地区客户访问频率未变但人均消费略有下降,中西部地区客户访问频率和人均消费保持稳定,总体来看公司不认为通胀目前会对其业务造成重大影响 [29] 问题2 **Jeff Stantial 提问** 询问加拿大业务EBITDAR利润率大幅提升的原因 [30] **Erwin Haitzmann 回答** 加拿大业务EBITDAR利润率提升主要得益于管理团队的出色执行,Century Mile物业的客户基础逐步稳定,未来随着Edmonton物业的交通障碍消除以及St. Albert物业的升级改造,加拿大业务有望保持良好表现 [31] 问题3 **Unidentified Analyst 提问** 询问公司在阿尔伯塔和马里兰的在线业务策略 [36] **Erwin Haitzmann 和 Peter Hoetzinger 回答** 阿尔伯塔已经开放体育博彩和互联网博彩,公司目前没有直接参与,而是授权大型在线运营商使用公司牌照并分享收益,这种模式在科罗拉多、西弗吉尼亚和内华达也有实施。公司期待马里兰和密苏里也能尽快开放相关业务,这将为公司带来可观的EBITDAR贡献 [37][38]

公司业绩表现 - Century Casinos 2023年第四季度每股亏损0.36美元，高于市场预期的0.35美元，且较去年同期的0.14美元亏损扩大 [1] - 公司第四季度营收1.4376亿美元，超出市场预期0.81%，较去年同期的1.0375亿美元增长38.6% [3] - 过去四个季度，公司未能超过市场每股收益预期 [2] 股票表现与市场预期 - 公司股价年初至今下跌36.9%，同期标普500指数上涨8.3% [5] - 公司当前Zacks评级为5级（强烈卖出），预计短期内表现将逊于市场 [8] - 下一季度市场预期每股亏损0.32美元，营收1.419亿美元；本财年预期每股亏损0.76美元，营收6.189亿美元 [9] 行业表现 - 博彩行业在Zacks行业排名中处于后42%位置，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%行业2倍以上 [10] - 同行业公司Enthusiast Gaming Holdings预计第四季度每股亏损0.02美元，同比改善66.7%，预期营收4667万美元，同比增长17.4% [12] 未来展望 - 公司未来股价走势将很大程度上取决于管理层在财报电话会议中的评论 [4] - 近期股票走势与盈利预期修正趋势存在强相关性，投资者可关注相关指标 [7] - 未来几个季度和本财年的盈利预期变化值得关注 [9]

财务表现 - 公司2023年净营业收入为5.502亿美元，同比增长27.8%[29] - 2023年调整后EBITDAR为1.140亿美元，同比增长10.4%[23] - 2023年每股基本亏损0.93美元，同比下滑444.4%[23] - 2023年公司净亏损1849万美元，同比下滑235.3%[31] - 公司2023年净营业收入同比增长1.197亿美元，增幅27.8%，较2021年增长4200万美元，增幅10.8%[39] 市场收入 - 美国市场收入增长1.12亿美元，增幅41.7%[26] - 加拿大市场收入增长390万美元，增幅5.4%[26] - 波兰市场收入增长390万美元，增幅4.4%[26] - 美国市场净营业收入同比增长1.089亿美元，增幅52.4%[41] - 加拿大市场净营业收入同比增长30万美元，增幅0.4%[41] - 波兰市场净营业收入同比增长760万美元，增幅9.4%[41] 运营成本与支出 - 2023年运营成本增加1.211亿美元，增幅33.1%[27] - 公司2023年利息支出增加1300万美元，主要由于新增物业加入主租赁协议及2022年4月高盛信贷协议下借款增加[38] - 公司2023年12月31日未偿还债务面值为3.468亿美元，其中大部分为浮动利率债务，利率每变动1个百分点将导致年度现金利息支出变动350万美元[218] 汇率影响 - 公司2023年外汇汇率变动导致股东权益中累计其他综合损失减少380万美元[220] - 公司2023年经营收益为6400万美元，若美元对加元和波兰兹罗提贬值10%，将增加经营收益230万美元[221] - 加拿大和波兰赌场业务收入分别以加元和波兰兹罗提计价，汇率波动会影响以美元计价的收益[36] COVID-19影响 - 2021年因COVID-19关闭导致净营业收入减少3590万美元[24] - 2022年初加拿大COVID-19防疫措施解除后，公司客流量和收入较2021年有所增加[37] 股票发行 - 公司2023年发行普通股489,384股，同比增长99.1%[33]