营收情况 - 2024年第一季度公司总营收为1.8564亿美元，较2023年同期的8824万美元增长9740万美元，增幅达110%[180][181] - 2024年第一季度净交易收入为9848万美元，较2023年同期的8210万美元增加1638万美元，增幅20%[181] - 2024年第一季度资产管理收入为2717万美元，较2023年同期的2025万美元增加692万美元，增幅34%[181] - 2024年第一季度新发行及咨询收入为2.4388亿美元，较2023年同期的900万美元增加2.3488亿美元，增幅2610%[181] - 2024年第一季度主要交易及其他收入（亏损）为 - 1.8389亿美元，较2023年同期的 - 2311万美元减少1.6078亿美元，降幅696%[181] - 截至2024年3月31日三个月，资产管理费为2.717亿美元，较2023年同期的2.025亿美元增加692万美元，增幅34%[200] - 截至2024年3月31日三个月，CDO资产管理费为396万美元，较2023年同期的417万美元减少21万美元；其他资产管理费为2321万美元，较2023年同期的1608万美元增加713万美元[215] - 截至2024年3月31日三个月，新发行和咨询收入为2.4388亿美元，较2023年同期的900万美元增加2.3488亿美元[231] - 2024年第一季度，主要交易及其他收入（损失）降至-1838.9万美元，较2023年第一季度的-231.1万美元减少1607.8万美元[236] 资产规模 - 截至2024年3月31日，公司管理资产规模为23.12832亿美元，2023年3月31日为21.56889亿美元[184] - 截至2024年3月31日三个月，公司总资产98.48亿美元，较2023年同期的82.1亿美元增加16.38亿美元[198] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司现金及现金等价物分别为11.829亿美元和10.65亿美元，增加1179万美元[203][207] - 截至2024年3月31日，公司资产管理业务的资产管理规模约为23亿美元，其中43%为CDO[318] 业务风险与影响因素 - 2023年和2024年前三个月，特殊目的收购公司（SPAC）及业务合并后SPAC的股价大幅下跌，公司在相关投资中录得重大本金交易损失和权益法损失[175] - 固定收益经纪业务中某些产品和市场的利润率和交易量持续大幅下降，且预计竞争将加剧，利润率将继续承压[176] - 2022 - 2023年美联储加息和量化紧缩对公司业务产生多方面负面影响，如降低固定收益证券公允价值、减少股权融资和业务合并量等[177][191] 现金流情况 - 2024年第一季度公司融资活动使用现金999万美元，包括185万美元用于股权奖励净结算、245万美元用于支付股息、569万美元用于可转换非控股股东权益分配[186] - 2024年第一季度，经营活动产生现金流量5137万美元，投资活动使用现金2856万美元，融资活动使用现金999万美元，汇率变动导致现金减少103万美元[207] 运营费用 - 截至2024年3月31日三个月，运营费用为2.1939亿美元，较2023年同期的1.6307亿美元增加5632万美元，增幅35%[228] - 2024年第一季度，薪酬和福利增至1483.9万美元，较2023年第一季度的1053.7万美元增加430.2万美元，增幅41%[256] - 2024年第一季度，业务发展、办公场地和设备费用增至144.1万美元，较2023年第一季度的130.1万美元增加14万美元，增幅11%[258] - 2024年第一季度，订阅、清算和执行费用降至208.6万美元，较2023年第一季度的212.5万美元减少3.9万美元，降幅2%[259] - 2024年第一季度，专业费用和其他运营费用增至344.9万美元，较2023年第一季度的220万美元增加124.9万美元，增幅57%[260] - 2024年第一季度，净利息支出增至166.6万美元，较2023年第一季度的159.2万美元增加7.4万美元[262] 股息情况 - 公司董事会于2021年7月29日恢复季度股息，宣布每股现金股息0.25美元，此后定期支付；2024年5月2日，董事会宣布每股0.25美元的季度现金股息，将于6月5日支付给5月20日登记在册的股东[221] 融资交易 - 2024年和2023年第一季度，公司无超过100万美元的其他融资交易（不包括非现金交易）[222] 权益情况 - 截至2024年3月31日，公司平均拥有运营有限责任公司28.1%的经济权益，并分配相同比例的损益[270] - 2024年第一季度，非可转换非控股权益总计为1627万美元，较2023年第一季度的97万美元减少1617.3万美元[272] 财务成果 - 截至2024年3月31日的三个月，税前净收入为24,004美元，税后净收入为23,506美元，运营有限责任公司非控股权益平均有效百分比为71.92%[276] - 截至2024年3月31日的三个月，来自权益法联营公司的收入/（损失）增加29,440美元至29,045美元[282] - 截至2024年3月31日的三个月，所得税费用/（收益）增加86美元至498美元[285] - 截至2024年3月31日的三个月，折旧和摊销减少20美元，降幅14%，至124美元[291] 资产估值方法 - 公司使用模型对特殊目的实体（SPV）的权益进行估值，将这些证券归类为估值层级的第2级[296] - 公司使用最近执行的交易或独立定价服务的第三方报价来确定公司债券和可赎回优先股投资的公允价值，一般归类为估值层级的第2级，部分归类为第1级[305] - 受限股权证券通过模型确定公允价值，一般归类为估值层级的第2级，若限制短期且不重要则按公开交易股价确定且不分类[306] - 公司使用模型对公允价值应收款进行估值，将这些证券归类为估值层级的第2级[307] - 公司一般使用第三方报价确定市政债券的公允价值，归类为估值层级的第2级，无法获取报价时使用内部模型归类为第3级[308] - 公司使用第三方报价确定RMBS的公允价值，归类为估值层级的第2级[309] - 公司对无公允价值的股权证券采用成本减减值计量，有市场交易时调整账面价值[320] - 公司对美国政府机构MBS和CMO证券采用第三方报价估值，归类为二级估值层次[321] - CLOs和CDOs在满足一定条件时一般分类为二级估值层次，否则可能分类为三级[328] - 股权证券中公开交易公司的无限制投资按报告日收盘价确定公允价值，分类为一级；私募公司投资一般按估值模型或近期交易确定，分类为二级或三级[330] - 住宅抵押贷款一般用模型估值，输入为可观察市场报价，分类为二级估值层次[334] - 衍生品一般用第三方报价估值，TBAs和其他远期机构MBS合约在交易活动有限或透明度低时分类为三级[336] 业务板块 - 公司资本市场业务主要包括固定收益销售、交易等，通过美国JVB和欧洲CCFESA开展活动[318] - 公司主要投资业务包括与SPAC业务相关的投资及为获取投资回报的其他投资[318] 投资相关数据 - 公司交易性投资公允价值总计165,903美元，其中一级输入值429美元，二级输入值165,474美元[324] - 公司其他公允价值计量的投资总计59,533美元[324] - 公司已售但未购买的交易性证券总计57,115美元，其中一级输入值33,624美元，二级输入值23,491美元[324] - 公司已售但未购买的其他投资总计20,217美元，其中一级输入值113美元，二级输入值20,104美元[324] - 交易性投资总额为181,328美元，其中一级1,651美元，二级179,677美元[326] - 其他公允价值计量的投资总额为72,217美元[326] - 已售出但尚未购买的交易性证券总额为65,751美元，其中一级34,677美元，二级31,074美元[326] - 已售出但尚未购买的其他投资总额为24,742美元，其中一级97美元，二级24,645美元[326] - 截至2024年3月31日，CREO JV和U.S. Insurance JV公允价值合计8,473美元，较2023年12月31日的7,890美元有所增长[340] 衍生工具相关 - 公司政策是在满足条件时按净额列报衍生资产和负债，但一般不与同一交易对手进行抵销衍生交易，各期均未按净额列报[342] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，TBAs和其他远期机构MBS在投资交易的公允价值分别为2768美元和7470美元[351] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，股权衍生品的公允价值分别为956美元和1447美元[351] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，股票远期负债分别为 - 16846美元和 - 24645美元[351] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，SFA交易中权益证券的账面价值分别为16186美元和26079美元[357] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，SFA交易中股权衍生品的账面价值分别为883美元和1447美元[357] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，SFA交易中公允价值应收款分别为3056美元和6278美元[357] - 公司未根据FASB ASC 815的规定指定任何衍生品为套期保值工具[368] 逆回购相关 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司持有的逆回购分别为692438美元和408408美元[360] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，逆回购下收到抵押品的公允价值分别为698581美元和415057美元[360] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司的孕育期逆回购余额分别来自7个交易对手[362] 其他 - 公司在某些咨询交易中会收到金融工具代替现金，这些工具后续按公允价值计入其他投资[234] - 公司总员工人数从2023年3月31日的121人降至2024年3月31日的116人[257] - 公司有七种主要资本用途，包括为资本市场和资产管理业务运营及扩张、投资、并购、支付股息和回购股票等提供资金[202] - 公司自2008年以来未完成新的证券化，资产管理收入因CDO资产减少而从历史高位下降[318]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收益为2百万美元,每股收益1.28美元,上一季度为4.5百万美元,每股2.97美元,去年同期为净亏损2.6百万美元,每股-1.77美元 [19] - 第一季度调整税前利润为7.7百万美元,上一季度为16百万美元,去年同期为亏损9.6百万美元 [20][21] - 过去6个月公司累计创造了超过23百万美元的调整税前利润,每股4.25美元的收益,占目前股价的65% [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投行咨询收入为24.4百万美元,较上季度增加5.7百万美元,较去年同期增加23.5百万美元 [22] - 交易收入为9.8百万美元,较上季度增加2百万美元,较去年同期增加1.6百万美元 [23] - 资产管理收入为2.7百万美元,较上季度增加0.8百万美元,较去年同期增加0.7百万美元 [24] - 主要投资组合出现负值18.4百万美元,主要由于SPAC相关投资的市值下跌 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在SPAC市场作为发起人、资产管理人、投资者和顾问发挥重要作用,持有大量SPAC公司的股权,这些股权价值持续下跌,对主要投资组合收益产生负面影响 [25][26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在将交易业务从批发交易转型为中型市场业务,以服务被大型公司忽视的中小机构客户,并已经增加了相关团队 [11][12] - 公司预计SPAC市场不会像2020-2021年那样繁荣,但认为SPAC仍将是公司进入公开市场的一个重要渠道,公司将保持领先地位 [10] - 公司将继续谨慎投资于收入创造型人才和业务多元化,以提升股东价值 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临挑战的市场环境,但公司投资银行业务保持强劲势头,并开始看到业绩体现在收益表上 [8][9] - 公司预计未来会继续出现主要投资组合的波动性和负面市值调整,但这主要是由于SPAC相关投资,而非直接投入资本 [15][26] - 公司对整体业务发展势头和未来增长机会充满信心 [39]

2024年第一季度收入情况 - 2024年第一季度归属公司净收入为200万美元，摊薄后每股收益1.28美元；调整后税前收入770万美元，摊薄后每股1.37美元[1][6] - 2024年第一季度营收1860万美元，上一季度为3450万美元，去年同期为880万美元[7] - 2024年第一季度净交易收入980万美元，较上一季度增长26%，较去年同期增加160万美元[4][7] - 2024年第一季度资产管理收入270万美元，较上一季度增加80万美元，较去年同期增加70万美元[8] - 2024年第一季度新发行及咨询收入2440万美元，较上一季度增加570万美元，较去年同期增加2350万美元[9] - 2024年第一季度主要交易及其他收入为负1840万美元，上一季度为正600万美元，去年同期为负230万美元[10] - 2024年第一季度来自权益法核算联营公司的收入为2900万美元，上一季度为1720万美元，去年同期亏损40万美元[13] - 2024年第一季度总营收为1.8564亿美元，2023年第四季度为3.4464亿美元，2023年第一季度为0.8824亿美元[22] - 2024年第一季度净收入为2.3506亿美元，2023年第四季度为2.6881亿美元，2023年第一季度净亏损为1.0054亿美元[22] - 2024年第一季度归属于公司的净收入为0.2023亿美元，2023年第四季度为0.4548亿美元，2023年第一季度净亏损为0.2637亿美元[22] - 2024年第一季度基本每股收益为1.28美元，2023年第四季度为2.99美元，2023年第一季度为 - 1.77美元[22] - 2024年第一季度完全摊薄后每股净收入为1.28美元，2023年第四季度为2.97美元，2023年第一季度为 - 1.77美元[22] 公司人员情况 - 截至2024年3月31日，公司员工数量为116人，去年12月31日为118人，去年3月31日为121人[11] 公司资产负债权益情况 - 截至2024年3月31日，公司总权益为1.133亿美元，去年12月31日为9180万美元[15] - 截至2024年3月31日，总资产为10.61325亿美元，截至2023年12月31日为7.72761亿美元[24] - 截至2024年3月31日，总负债为9.48002亿美元，截至2023年12月31日为6.80964亿美元[24] - 截至2024年3月31日，总权益为1.13323亿美元，截至2023年12月31日为0.91797亿美元[24] 股息情况 - 公司董事会宣布每股0.25美元的季度股息，将于2024年6月5日支付给5月20日登记在册的股东[1][15] 业绩衡量与评估建议 - 调整后税前收入（亏损）及相关摊薄后每股金额是公司业绩的补充衡量指标[25][26] - 公司建议投资者用年度业绩评估公司业务表现[21]

财务表现 - 公司2024年第一季度归属于Cohen & Company Inc的净收入为202万美元，摊薄后每股收益为1.28美元 [1] - 调整后税前收入为773万美元，摊薄后每股收益为1.37美元 [1] - 公司宣布季度股息为每股0.25美元 [1] - 2024年第一季度总收入为1856万美元，较上一季度的3446万美元下降46%，但较去年同期的882万美元增长110% [2][8] - 净交易收入为984万美元，较上一季度增长26%，较去年同期增长20% [6][8] - 资产管理收入为271万美元，较上一季度增长42%，较去年同期增长34% [9] - 新发行和咨询收入为2438万美元，较上一季度增长30%，较去年同期增长2600% [10] - 主要交易和其他收入为负1838万美元，较上一季度的601万美元大幅下降，较去年同期的负231万美元也有所恶化 [11] 业务发展 - 公司继续投资于其全服务精品投资银行业务Cohen & Company Capital Markets（CCM），该部门已发展到23名专业人员 [4][5] - CCM已成为De-SPAC交易的主要顾问 [5] - 公司新成立了中端市场集团，并聘请了George Holstead担任负责人，新增了4名交易员和2名销售人员 [6] - 公司管理的资产规模约为23亿美元，主要投资于固定收益资产类别 [19] 投资组合 - 公司持有的SPAC相关投资在第一季度产生了3270万美元的收入，主要来自6家完成业务合并的SPAC [14] - 公司持有的创始人股份价值在第一季度有所增加 [14] - 公司投资组合中的按市值计价调整导致主要交易和其他收入出现负值 [11] 员工与薪酬 - 截至2024年3月31日，公司员工总数为116人，较上一季度的118人有所减少，较去年同期的121人也有所减少 [12] - 2024年第一季度的薪酬和福利支出为1483万美元，较上一季度下降9%，但较去年同期增长41% [12] 资本结构 - 截至2024年3月31日，公司总股本为1.133亿美元，较上一季度的9180万美元有所增加 [16] - 非可转换非控制权益部分为2590万美元，较上一季度的960万美元大幅增加 [16] - 公司董事会宣布季度股息为每股0.25美元，将于2024年6月5日支付 [17]

公司业务板块 - 公司主要业务分为资本市场、资产管理和主要投资三个业务板块[329] - 资本市场业务主要包括固定收益销售、交易、新发行、咨询服务等[330] - 资产管理业务主要管理CDOs、托管账户、投资基金等，资产管理规模约为24亿美元，其中42%为CDOs[331] - 主要投资业务包括SPAC投资，投资回报为主，而非支持资本市场业务[332] 业务影响因素 - 公司的业务受经济、政治、金融市场等因素影响，市场波动可能影响交易量和收入[337] 应对挑战措施 - 公司通过围绕客户和资产类别、控制固定成本、招聘和留住优秀人才等方式应对挑战[339] 收入来源 - 公司的收入主要来自交易活动、新发行和咨询业务、资产管理费用以及主要投资活动[333][335][336][342] - 公司的主要投资收入来自SPAC相关股权投资[344] 业务压力应对 - 公司对固定收入经纪业务的边际压力做出了应对措施，包括建立多元化交易平台、收购或扩展产品线、监控固定成本等[352] 抵押贷款业务 - 公司的抵押贷款业务收入高度依赖于美国抵押贷款发行量，受多种因素影响[353] 财务数据变动 - 2023年，公司的净交易收入下降了23%，为30,926美元[361] - 资产管理费用在2023年下降了19%，为7,337美元[366] - 新发行和咨询收入在2023年增加了14%，为28,264美元[368] 公司投资股权价值 - 公司持有的各股权价值分别为：LMND股权0美元，REE股权130美元，HLGN股权29美元，PAYO股权1443美元，PWP股权317美元[373]-[378] 公司收入来源变动 - 公司从股权法下的关联公司收入增加了36,540美元，达到15,609美元[399] - SPAC赞助实体的收入为15,275美元，较前一年增加了30,238美元[399] 公司税务情况 - 公司在2023年度的所得税费用为5,545美元，较前一年增加了751美元[405] 公司净收入变动 - 公司在2023年度的净收入/亏损归属于不可转换的非控股权益为19,590美元，较前一年减少了3,613美元[409] - 公司在2023年度的净收入/亏损归属于可转换的非控股权益为22,078美元，较前一年减少了4,578美元[410] 公司财务数据变动 - 2022年，公司总收入为44,387美元，较前一年减少了101,981美元[411] - 公司的净交易收入、资产管理收入、新发行和咨询收入、主要交易和其他收入均出现下降[412]-[420] 公司现金流情况 - 公司在2023年的经营活动中产生现金流出39,660美元，投资活动产生现金流入38,123美元，融资活动产生现金流出17,105美元[482] 公司资本结构 - 公司在2023年12月31日的总权益为91797美元，持有的长期债务和其他融资总额为29716千美元[495][501] 公司合同义务 - 公司在2023年12月31日的重要合同义务总额为140,554千美元，其中超过5年内需支付的金额为90,093千美元[505] 公司风险控制 - 公司认为通过现有现金资源和其他信贷来源，能够继续资助当前运营并履行合同义务[508] 公司财务报表 - 公司对金融工具的公允价值进行评估，所有被分类为投资-交易、已售证券等的证券，都记录为公允价值[511]

公司动态 - George Holstead加入JVB Financial Group担任董事总经理兼中端市场集团负责人 他将领导JVB中端市场部门的扩展 [1][2] - George Holstead在固定收益市场拥有近30年经验 曾在Insperex担任固定收益资本市场总裁 负责固定收益交易、机构销售和资本市场业务 并成功重组机构固定收益业务 [4] - George Holstead表示 期待利用自身在固定收益市场和交易方面的技能和经验 帮助扩展中端市场部门 加速JVB成为顶级分销平台的使命 [3] 公司概况 - Cohen & Company是一家金融服务公司 专注于资本市场和资产管理服务 主要业务包括资本市场、资产管理和主要投资 [5] - JVB Financial Group是Cohen & Company的子公司 专注于证券融资和固定收益证券的销售与交易 [2] - Cohen & Company在全球拥有约120名专业人员 在美国和欧洲设有4个主要办事处 [2] - 截至2023年9月30日 Cohen & Company管理着约20亿美元的资产 主要是固定收益资产 包括美国和欧洲的信托优先证券、次级债务和公司贷款 [5] 业务板块 - 资本市场板块包括固定收益销售、交易、回购融资以及公司和证券化产品的新发行 主要通过JVB Financial Group和Cohen & Company Financial (Europe) S.A.运营 [5] - 资产管理板块通过抵押债务义务、管理账户和投资基金管理资产 [5] - 主要投资板块主要包括与SPAC特许经营权相关的投资 以及为获得投资回报而进行的其他投资 [5]

公司业务 - 公司是一家金融服务公司，主要分为资本市场、资产管理和主要投资三个业务部门[298] - 资产管理业务中，约有20亿美元资产管理规模，其中49%为CDO，其余部分为其他投资工具[300] - 主要投资业务包括与SPAC相关的股权投资，主要受到SPAC市场活动的影响[312] 利率风险 - 美国联邦储备局开始提高联邦基金利率和量化紧缩以应对通胀上升[322] - 利率上升导致我们持有的固定收益证券的公允价值下降[323] - 利率上升导致股票市场不稳定，减少了股权融资和业务组合交易量，对CCM产生负面影响[323] - 利率上升导致新发行固定收益工具的交易量下降，对我们的CREO JV产生负面影响[323] - 利率上升显著降低了抵押贷款活动，对我们的抵押贷款组的盈利能力产生主要影响[323] 财务表现 - 我们的净交易收入在2023年前九个月下降了24%，达到23117美元[340] - 我们的资产管理收入在2023年前九个月下降了25%，达到5418美元[340] - 我们的新发行和咨询收入在2023年前九个月下降了53%，达到9542美元[340] - 我们的主要交易和其他收入在2023年前九个月增加了140%，达到10440美元[340] 费用支出 - 公司资产管理费用在2023年9月30日的九个月内下降了1,825美元，降幅为25%[345] - 新发行和咨询收入在2023年9月30日的九个月内下降了10,944美元，降幅为53%[346] - 主要交易和其他收入在2023年9月30日的九个月内增加了36,597美元[348] 投资及资产 - 公司持有的SFTGQ、LMND、WEJOF、REE、RBT、HLGN、PAYO、PWP、FOXO、ML、BURU等股权在2023年9月30日的公允价值[349][350][351][352][353][354][355][356][357][358][359] - 公司持有的SPAC基金在2023年4月1日开始进行合并[360] - 公司进行了多笔股份转让安排（SFAs）交易[361] 现金流及资金运用 - 公司在2023年前九个月进行了多项融资交易，超过1,000美元，不包括非现金交易[433] - 公司在2023年前九个月进行了多项资金使用，包括从Byline Bank信贷额度提取和偿还15,000美元，支付1,369美元的股息，向可转换非控股权益支付3,341美元，向不可转换非控股权益支付2,400美元[434] - 公司在2023年前九个月进行了多项资金使用，包括发行新的2020年Senior Note，金额为2,250美元，用于偿还现有的2020年Senior Note，支付2,201美元的股息，向可转换非控股权益支付5,535美元，向不可转换非控股权益支付2,236美元[435] 风险管理 - 公司的市场风险管理程序的范围延伸到所有市场风险敏感的金融工具，包括衍生和非衍生金融工具[479]

资产管理规模 - 截至2023年6月30日，公司资产管理规模约为20.7亿美元，其中50.1%为CDO[612] - 截至2023年6月30日，公司管理资产规模为20.65697亿美元，较2022年6月30日的22.09444亿美元减少1.43747亿美元[637] - 截至2023年6月30日，公司管理资产规模为20.65697亿美元，较2022年6月30日的22.09444亿美元有所下降[724] 收入情况 - 2023年上半年收入为3.1396亿美元，较2022年上半年的8472万美元增加2.2924亿美元，增幅271%[632] - 2023年上半年净交易收入减少6773万美元，资产管理收入减少157万美元，新发行和咨询收入减少4956万美元，本金交易和其他收入增加3.481亿美元[632] - 2023年上半年总营收3.1396亿美元，较2022年同期的8472万美元增加2.2924亿美元，增幅271%[633] - 2023年上半年净交易收入1.5626亿美元，较2022年同期的2.2399亿美元减少6773万美元，降幅30%[633] - 2023年上半年资产管理收入3630万美元，较2022年同期的3787万美元减少157万美元，降幅4%[633] - 2023年上半年新发行及咨询收入2295万美元，较2022年同期的7251万美元减少4956万美元，降幅68%[633][640] - 2023年上半年自营交易及其他收入（损失）为9845万美元，较2022年同期的 - 2.4965亿美元增加3.481亿美元，增幅139%[633] - 2023年上半年净交易收入为1562.6万美元，较2022年同期的2239.9万美元减少677.3万美元，降幅30%[662] - 2023年上半年资产管理费为363万美元，较2022年同期的378.7万美元减少15.7万美元，降幅4%[665] - 2023年上半年本金交易及其他收入为984.5万美元，较2022年同期的 - 2496.5万美元增加3481万美元[669] - 2023年第二季度收入为2257.2万美元，较2022年同期的915.4万美元增加1341.8万美元，增幅147%[719] - 2023年第二季度净交易收入为741.6万美元，较2022年同期的1037.7万美元减少296.1万美元，降幅29%[720] - 2023年第二季度资产管理费为160.5万美元，较2022年同期的189.8万美元减少29.3万美元，降幅15%[724] - 2023年第二季度新发行及咨询收入为139.5万美元，较2022年同期的348.1万美元减少208.6万美元[727] - 2023年第二季度本金交易及其他收入为1215.6万美元，较2022年同期的 - 660.2万美元增加1875.8万美元[729] - 2023年第二季度净交易收入为7416美元，较2022年同期减少2961美元，降幅29%[743] - 2023年第二季度资产管理收入为1605美元，较2022年同期减少293美元，降幅15%[743] - 2023年第二季度新发行和咨询收入为1395美元，较2022年同期减少2086美元，降幅60%[743] - 2023年第二季度总营业收入为22572美元，较2022年同期增加13418美元，增幅147%[743] - 2023年第二季度主要交易及其他收入为1.2156亿美元，较2022年同期的 - 6602万美元增加1.8758亿美元[755] 运营费用与利润 - 2023年上半年总运营费用3.188亿美元，较2022年同期的3.6512亿美元减少4632万美元，降幅13%[633] - 2023年上半年运营收入（损失）为 - 484万美元，较2022年同期的 - 2.804亿美元增加2.7556亿美元，增幅98%[633] - 2023年上半年净收入（损失）为 - 1.0746亿美元，较2022年同期的 - 4.7418亿美元增加3.6672亿美元，增幅77%[633] - 2023年第二季度总运营费用为15573美元，较2022年同期增加1743美元，增幅10%[743] - 2023年第二季度运营收入为6999美元，较2022年同期增加15161美元，增幅186%[743] - 2023年第二季度净收入为 - 692美元，较2022年同期增加11560美元，增幅94%[743] - 2023年第二季度业务发展、办公和设备费用为131.8万美元，较2022年同期的129.5万美元增加23万美元，增幅2%[763] - 2023年第二季度现金薪酬和福利为889.2万美元，较2022年同期的1113.2万美元减少224万美元；股权薪酬为110.9万美元，较2022年同期的108.2万美元增加2.7万美元[765] - 2023年第二季度净利息支出为163万美元，较2022年同期的110.6万美元增加52.4万美元[766] - 2023年上半年所得税费用为555万美元，其中564.4万美元为递延所得税费用[771] - 2023年第二季度，归属于可转换非控股股东的净亏损为69.2万美元[775] - 2023年第二季度，公司运营费用减少1743美元，降幅10%，至15573美元[792] - 2023年第二季度，基于股权的薪酬增加27美元，至1109美元[793] - 2023年第二季度，专业费用和其他运营费用增加70美元，增幅4%，至1762美元[794] - 2023年第二季度，利息费用净额为 - 511000美元，较2022年同期增加2533000美元[797] SPAC相关情况 - 2022年和2023年上半年，公司在某些SPAC相关投资中录得重大本金交易损失和权益法损失[621] - 公司向Insurance SPAC III提供约71美元用于支付IPO费用，已全额偿还；还承诺额外提供最高1500美元用于支付运营和收购相关费用，其中960美元已被借入[628] - 2023年4月1日起，公司开始合并SPAC基金，截至6月30日，有37.1万美元赎回款未支付，7月已全部支付[651][652] 投资情况 - 2020年1月31日，JKD Investor和RNCS各购买了一笔本金为2250美元的高级本票，年利率为12%，于2022年1月31日到期[626] - 截至2023年6月30日，公司对LMND、REE、HLGN、PAYO的投资公允价值分别为18.5万美元、28.5万美元、未提及、134万美元[672][673][675] - 截至2023年6月30日，公司对LMND、PAYO和美国保险合资企业的公允价值投资分别为185美元、1340美元和3073美元[731][732][733] - 截至2023年6月30日，公司对REE的总投资公允价值为285美元，对CREO JV的总投资公允价值为5474美元[787][790] - 截至2023年6月30日，公司在DRTS前身SPAC的发起人实体中的权益法投资为0美元[798] 业务板块 - 公司资本市场业务主要通过美国的JVB和欧洲的CCFESA开展，JVB的子公司CCM是全方位服务精品投资银行[612] - 公司资产管理业务包括基于费用的资产管理运营，包括持续的基础管理费和激励管理费[612] - 公司自营投资业务包括与SPAC业务相关的投资以及为获得投资回报而进行的其他投资[612] 市场风险与业务挑战 - 固定收益经纪业务中某些产品和市场的利润率和交易量持续大幅下降，预计竞争将加剧，利润率将继续承压[622] 财务指标与税务 - 截至2023年6月30日，公司预计到2023年12月31日将有联邦净营业亏损结转9881.9万美元、联邦净资本亏损结转5972.9万美元以及多个州和城市的重大州净营业亏损结转[771] 现金与股息 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司现金及现金等价物分别为1216.6万美元和2910.1万美元，较2022年末减少1693.5万美元[780][782] - 公司董事会于2023年8月2日宣布每股0.25美元的季度股息，将于9月1日支付给8月18日登记在册的股东[778] 资金用途 - 公司资金主要用于资本市场业务运营、资产管理业务扩张、投资、并购、支付股息和回购普通股以及偿还到期债务等方面[781] 经济权益与现金流 - 2023年上半年，Cohen & Company Inc.平均拥有运营有限责任公司27.31%的经济权益，并分配相同比例的收入/（亏损）[800] - 2023年上半年，经营活动现金流为5641美元，投资活动现金流为2626美元，融资活动现金流为 - 8486美元，净现金流为 - 499美元[809] 债务情况 - 公司长期债务和其他未偿还融资总计132602美元，其中1年内到期20633美元，1 - 3年到期12942美元，3 - 5年到期12141美元，超过5年到期86886美元[818] 资金支持与风险 - 公司认为现有现金资源和其他信贷来源能支持当前运营和履行合同义务，但不确定未来能否替换现有融资或找到额外融资[820] 风险暴露 - 公司持有公开和私人实体的股权，面临股权价格风险和外汇风险，截至2023年6月30日，股权价格敏感度为1215美元，外汇敏感度为0美元[824] - 公司主要在抵押证券交易和TBA及其他远期机构MBS活动两方面面临交易对手风险[825] 业务操作 - 抵押证券融资交易中，公司通常初始借出金额低于标的证券市值，差额为haircut，会维持该haircut并在证券价值下降时要求交易对手追加保证金[827] - 公司开展匹配账簿回购业务，通过逆回购协议获取抵押证券后再通过回购协议借入资金以赚取净利息收入[828] 风险提示 - 公司提醒应仔细审查和考虑向美国证券交易委员会提交的其他报告和定期文件中包含的风险因素，自2022年12月31日年度报告以来，影响业务和运营的重大因素无重大变化[831] 收入分成协议 - 公司IIFC收入分成协议累计已赚取5010美元，上限为20000美元，单年不超2000美元[734]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度净亏损为260万美元,每股摊薄亏损1.77美元,较上一季度和上年同期分别减少400万美元和500万美元 [4] - 公司调整后税前亏损为960万美元,较上一季度和上年同期分别增加350万美元和900万美元 [4] - 公司主要投资组合的公允价值变动导致本季度主要交易收入为负230万美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司交易收入为820万美元,较上一季度和上年同期分别减少140万美元和380万美元,主要由于抵押贷款业务交易收入下降 [6] - 新发行和咨询收入为90万美元,较上一季度和上年同期分别减少330万美元和290万美元 [7] - 资产管理收入为200万美元,较上一季度和上年同期分别增加30万美元和10万美元 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于提升股东价值,并保持了季度股息支付 [3] - 公司相信自己的银行家和发起人团队,并正在努力建立新的业务管线,期待资本市场环境改善 [3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司投资组合的负面影响持续,导致本季度亏损 [3] - 投资银行和发起业务的持续低迷导致新发行和咨询收入低于预期 [3] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

公司业务板块及收入模式 - 公司业务分为资本市场、资产管理和自营投资三个业务板块[277] - 公司资本市场业务主要通过交易活动、匹配账簿回购融资活动、新发行和咨询业务创收[281][282] - 公司资产管理业务通过提供资产管理服务收取费用和基于投资工具表现收取激励管理费创收[283] - 公司自营投资业务通过证券的收益和损失以及权益法投资的损益创收[284] 资产管理业务数据 - 截至2023年3月31日，公司资产管理规模约为22亿美元，其中47.9%为担保债务凭证（CDOs）[279][290] - 自2008年以来，公司未完成新的证券化业务，资产管理收入因CDOs资产减少而从历史高位下降[279][290][292] - 2023年第一季度资产管理收入为2025000美元，较2022年第一季度的1889000美元增加136000美元，增幅7% [317] - 2023年第一季度资产管理费为202.5万美元，较2022年同期的188.9万美元增加13.6万美元，增幅7%[323] - 截至2023年3月31日，公司管理资产（AUM）为21.56889亿美元，较2022年12月31日的22.66646亿美元有所下降[322] SPAC基金相关情况 - 2023年3月31日起，SPAC基金所有剩余投资者提交赎回通知，除特殊目的实体（SPVs）的非流动性投资外已清算所有投资[291] - 2022年和截至2023年3月31日的三个月，公司因SPAC和业务合并后SPAC的股价下跌，录得重大本金交易损失和权益法损失[295] 固定收益经纪业务情况 - 固定收益经纪业务中，特定产品和市场的利润率和交易量因竞争加剧和市场活动下降而持续大幅下降[298] 公司应对业务挑战措施 - 公司应对业务挑战的措施包括专注服务大型公司服务不足的客户和资产类别、监控固定成本、招聘和留住人才[287] 美联储加息和量化紧缩影响 - 2022年美联储加息和量化紧缩，对公司业务产生多方面负面影响，如降低固定收益证券公允价值、减少股权融资和业务合并量、降低新发行固定收益工具量、减少抵押贷款活动，还可能使美国陷入衰退[301][302][303] 票据相关交易 - 2017年可转换票据于2022年3月20日转换为10344827个有限责任公司单位，转换价格为每股1.45美元，票据全额取消[304][305] - 2020年高级票据，JKD投资者和RNCS各购买2250美元，年利率12%，2022年1月31日到期，JKD投资者又支付2250美元，公司发行4500美元修订和重述高级本票，并用所得款项偿还RNCS持有的2250美元2020年高级票据[307][308][309] 保险SPAC III相关情况 - 2020年12月22日，保险SPAC III完成首次公开募股，出售2500万个单位，每个单位售价10美元，公司为其提供约71美元贷款用于支付IPO费用，已全额偿还，还承诺提供最高1500万美元贷款，已借入960万美元[310][311] - 2022年11月18日，保险SPAC III宣布无法在规定时间内完成初始业务合并，将于12月22日解散清算，以每股约10.09美元的价格赎回普通股和认股权证，公司记录了5896美元的权益法损失，净影响为1088美元[312][315] 2023年第一季度财务关键指标变化 - 2023年第一季度总营收为8824000美元，较2022年第一季度的 - 682000美元增加9506000美元，增幅1394% [317] - 2023年第一季度净交易收入为8210000美元，较2022年第一季度的12022000美元减少3812000美元，降幅32% [317][318] - 2023年第一季度新发行和咨询收入为900000美元，较2022年第一季度的3770000美元减少2870000美元，降幅76% [317] - 2023年第一季度本金交易和其他收入为 - 2311000美元，较2022年第一季度的 - 18363000美元增加16052000美元，增幅87% [317] - 2023年第一季度运营费用为1630.7万美元，较2022年同期的1919.6万美元减少288.9万美元，降幅15%[340] - 2023年第一季度薪酬和福利为1053.7万美元，较2022年同期的1387.9万美元减少334.2万美元，降幅24%[341] - 2023年第一季度业务发展、办公场地和设备费用为130.1万美元，较2022年同期的124.8万美元增加5.3万美元，增幅4%[343] - 2023年第一季度利息支出净额增至159.2万美元，较2022年同期的135.1万美元增加24.1万美元[347] - 2023年第一季度权益法联营公司损益增至-3.95万美元，较2022年同期的-12.104万美元增加11.709万美元[348] - 2023年第一季度所得税费用降至5.84万美元，较2022年同期的18.33万美元减少12.49万美元[352] - 2023年第一季度非可转换非控股股东净损益为9700美元，较2022年同期的-14.704万美元减少14.801万美元[355] - 2023年第一季度可转换非控股股东净损益为-75.14万美元，2022年同期为-128.5万美元；2023年第一季度运营有限责任公司非控股股东平均有效权益百分比为72.86%，2022年同期为68.57%[356] 公司投资公允价值情况 - 截至2023年3月31日，公司在SFT、LMND、WEJO等多家公司的投资公允价值分别为18.5万美元、29.9万美元、17.9万美元等[327][328][329] 公司IIFC收入分成情况 - 公司IIFC收入分成安排到期条件为IIFC解散或累计获得2000万美元收入分成，目前已获得477.1万美元[339] 公司员工人数变化 - 公司总员工人数从2022年3月31日的115人增加到2023年3月31日的121人[341] 公司股息情况 - 2010年第三季度至2011年12月31日，公司董事会发起每季度0.5美元的股息；2012年至2019年第一季度，每季度股息为0.2美元；2021年7月29日起，每季度股息恢复至0.25美元；2022年3月8日，宣布每股0.75美元的特别现金股息；2023年5月4日，宣布每股0.25美元的季度股息[360][361] 公司融资交易情况 - 2023年第一季度，公司无超过100万美元的融资交易；2022年第一季度，发行225万美元的新2020年优先票据，并向非可转换非控股股东分配177.5万美元[363][364] 公司资本用途及限制 - 公司资本主要用于资本市场业务运营、资产管理业务扩张和投资[365][366][367] - 运营有限责任公司的某些子公司在资本提取、分配和贷款方面存在限制[359] 公司现金流量情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司现金及现金等价物分别为3641千美元和29101千美元，较上一时期减少25460千美元[373][374] - 2023年第一季度，经营活动现金流量为 - 27709千美元，投资活动现金流量为2714千美元，融资活动现金流量为 - 556千美元，汇率变动对现金的影响为91千美元，净现金流量为 - 25460千美元[373] - 2022年第一季度，经营活动现金流量为14350千美元，投资活动现金流量为 - 149千美元，融资活动现金流量为 - 2182千美元，汇率变动对现金的影响为 - 76千美元，净现金流量为11943千美元[373] - 2023年第一季度末和2022年第一季度末，抵押存款对经营活动现金流的影响分别为 - 2011千美元和23145千美元[386] 公司资本相关指标 - 截至2023年3月31日，公司持牌经纪交易商的最低净资本要求为772千美元，实际净资本总额为49820千美元[386] - 截至2023年3月31日，公司合并基础上的总权益为82365千美元，JVB的总权益为84354千美元，JVB以外存在1989千美元的净赤字[387] 转售和回购协议应收款项及已售证券情况 - 2023年3月31日和2022年12月31日，转售协议下应收款项的期末余额分别为381813千美元和437692千美元，月平均余额分别为404083千美元和1628141千美元，月末最高余额分别为412801千美元和3006658千美元[394] - 2023年3月31日和2022年12月31日，回购协议下已售证券的期末余额分别为395226千美元和452797千美元，月平均余额分别为418121千美元和1649310千美元，月末最高余额分别为427144千美元和3002514千美元[394] 公司资金用途及风险 - 公司资金用途包括为并购、潜在股息和分配、普通股回购提供资金以及偿还到期债务[368][369][370][371] - 若无法以有利条件筹集足够资金，公司可能需减少上述用途的资本投入，这可能对收益和支付股息的能力产生不利影响[372] 公司债务相关情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司长期债务总额分别为2917.3万美元和2902.4万美元，其中2020年高级票据为450万美元，利率10% [396] - 截至2023年3月31日，公司初级次级票据综合到期收益率为19.87% [396] 公司重大合同义务情况 - 截至2023年3月31日，公司重大合同义务总额为1.31577亿美元，其中未来1年需支付2081.5万美元 [400] 公司市场敏感度情况 - 若2023年3月31日收益率曲线全期限上升100个基点，公司将损失123.4万美元；若下降100个基点，将获利122.9万美元 [414] - 截至2023年3月31日，公司股权价格敏感度为127.6万美元，外汇敏感度为0 [415] - 截至2023年3月31日，三个月伦敦银行同业拆借利率变动100个基点，公司年度利息现金支付将变动48.1万美元 [417] - 截至2023年3月31日，市场到期收益率不利变动100个基点，债务公允价值将增加203.1万美元 [417] 会计准则变更影响评估 - 2020年8月FASB发布的ASU 2020 - 06将于2023年12月15日后的财年生效，公司正评估其影响 [406] - 2022年6月FASB发布的ASU 2022 - 03将于2023年12月15日后的财年生效，公司正评估其影响 [407] - 2023年3月FASB发布的ASU 2023 - 02将于2023年12月15日后的财年生效，公司正评估其影响 [408] 公司风险及管理措施 - 公司面临的对手方风险主要在抵押证券交易和TBA及其他远期机构MBS活动两个领域[419] - 公司在所有常规固定收益和股票交易活动中存在一般结算风险[421] - 公司通过承保和信用分析流程管理市场风险，每日监控投资，每月进行深入分析，风险委员会每周开会[422] - 公司通过对对手方进行信用评估和要求对手方提供现金或其他流动性抵押品管理对手方风险[423] - 抵押证券融资交易中，公司初始贷款金额通常低于标的证券市值，差额为 haircut，会维持该 haircut [424] - TBA和其他远期机构MBS活动中，标的交易市值下降时公司有时要求对手方提供抵押品，否则会平仓[425] - TBA和其他远期机构MBS活动中，公司有时会收取初始保证金或现金存款作为额外损失缓冲，但部分业务无此类要求[426] 公司匹配账簿回购业务情况 - 公司开展匹配账簿回购业务，通过逆回购协议获取抵押证券后再通过回购协议借款，赚取净利息收入[427] - 公司的孕育回购业务确保逆回购协议和匹配回购协议的到期日一致，可转嫁资金条款变化[428] - 公司匹配账簿回购业务主要面临信用风险，通过获取超额抵押品和定期进行对手方信用审查管理该风险[429]