资产管理业务 - 公司资产管理业务的管理资产规模（AUM）为26.3亿美元，其中78.2%为CDO（担保债务凭证）[419] - 公司于2020年7月成功关闭PriDe III基金，投资者承诺总额超过37.5万欧元[440] - 公司资产管理规模（AUM）在2020年6月30日为2,631,407千美元，较2019年12月31日的2,852,279千美元下降7.7%[471] - 资产管理费用在2020年上半年下降12%，从2019年同期的3,747千美元降至3,307千美元[472] - 公司赞助的CDO资产管理费用在2020年上半年下降62千美元，至1,791千美元[474] - 其他资产管理收入在2020年上半年下降378千美元，至1,516千美元，主要由于绩效费用减少[479] - 资产管理费用从2019年6月的1745万美元下降至2020年6月的1692万美元，减少了53万美元，降幅为3%[522][524] - 公司赞助的CDO资产管理费用从2019年6月的903万美元下降至2020年6月的822万美元，减少了81万美元[526][528] - 其他资产管理收入从2019年6月的842万美元增加至2020年6月的870万美元，增加了28万美元[530] 财务表现 - 公司2020年上半年总收入为4188.9万美元，同比增长88%，其中净交易收入为3856.7万美元，同比增长122%[462][463][464] - 公司2020年上半年净亏损为851.6万美元，较2019年同期的285.2万美元亏损扩大199%[462] - 公司2020年上半年运营亏损为151.9万美元，较2019年同期的45万美元运营利润大幅下降438%[462] - 公司2020年上半年资产减值损失为788.3万美元，主要由于商誉减值[462] - 公司2020年上半年利息支出净额为568.6万美元，同比增长50%[462] - 公司2020年上半年归属于非控股股东的净亏损为631.5万美元，同比增长409%[462] - 公司2020年上半年归属于Cohen & Company Inc.的净亏损为220.1万美元，较2019年同期的161.2万美元亏损扩大37%[462] - 2020年6月30日结束的三个月内，净交易收入增加了11,336美元，增幅为131%，达到20,006美元[515] - 2020年6月30日结束的三个月内，总收入增加了12,950美元，增幅为116%，达到24,119美元[514] - 2020年6月30日结束的三个月内，运营收入/损失增加了7,408美元，增幅为1430%，达到7,926美元[513] - 2020年6月30日结束的三个月内，归属于Cohen & Company Inc.的净收入/损失增加了1,311美元，增幅为320%，达到901美元[513] 运营费用 - 运营费用在2020年上半年增加21,549千美元，至43,408千美元，增幅达99%，主要由于薪酬和福利增加12,662千美元[491] - 薪酬和福利在2020年上半年增加12,662千美元，至25,458千美元，主要由于激励性薪酬增加[492] - 业务发展、占用和设备费用在2020年上半年下降310千美元，至1,396千美元[495] - 订阅、清算和执行费用在2020年上半年增加799千美元，至5,128千美元，主要由于交易量增加[496] - 专业费用和其他运营费用增加了510美元，增幅为18%，达到3,379美元[497] - 折旧和摊销增加了5美元，增幅为3%，达到164美元[498] - 运营费用从2019年6月的10651万美元增加至2020年6月的16193万美元，增加了5542万美元，增幅为52%[541] - 薪酬和福利费用从2019年6月的6432万美元增加至2020年6月的11324万美元，增加了4892万美元，增幅为76%[543][545] 融资与债务 - 公司于2020年4月通过《CARES法案》的薪资保护计划（PPP）获得了216.6万美元的贷款[441] - 公司2019年9月修改了2013年可转换票据的条款，将其转换为2019年高级票据，利率从8%提高到12%[443] - 公司于2020年1月与JKD Capital Partners I LTD和RN Capital Solutions LLC签订了票据购买协议[444] - JKD Investor和RNCS各自购买了本金为2250万美元的高级本票，总投资额为4500万美元，年利率为12%，到期日为2022年1月31日[445] - 公司通过《CARES法案》下的薪资保护计划（PPP）获得了216.6万美元的贷款，用于维持员工薪资水平[450] - 公司2020年上半年从2019年FT循环信贷额度提取17,500美元，并发行2020年高级票据筹集4,500美元[568] - 公司2020年上半年偿还2019年高级票据4,386美元，偿还LegacyTexas信贷额度4,777美元[568] - 公司2019年上半年从LegacyTexas信贷额度提取1,210美元，并通过发行可赎回金融工具筹集1,268美元[569] - 公司2019年上半年通过向第三方发行Sponsor Entities股权筹集2,550美元[569] - 公司2019年上半年在公开市场回购7,890股普通股，总购买价格65美元[567] - 公司2019年8月2日宣布暂停季度现金股息，预计每年节省1,341美元现金[566] - 公司融资活动产生的现金为14,887美元，其中17,500美元来自2019年FT Revolver，2,166美元来自PPP贷款，4,500美元来自2020年高级票据发行，9,163美元用于偿还债务，54美元用于净结算股权奖励，62美元用于支付股息[580] - 公司长期债务和其他融资总额为64,209美元，其中包括2020年高级票据4,500美元，2019年高级票据2,400美元，PPP贷款2,166美元，2017年可转换票据15,000美元，以及Alesco Capital Trust I和Sunset Financial Statutory Trust I的次级票据[596] - 公司截至2020年6月30日的可赎回金融工具总额为16,878千美元，较2019年12月31日的16,983千美元略有下降[603] - 公司2020年6月30日的合同义务总额为139,660千美元，其中短期（少于1年）支付义务为27,123千美元[607] - 公司预计通过现有现金资源和其他信贷来源继续为当前运营提供资金并履行合同义务，但未来融资存在不确定性[610] - 公司2020年6月30日的运营租赁安排总额为8,731千美元，其中超过5年的支付义务为3,603千美元[607] - 公司2020年6月30日的可赎回金融工具中，JKD Capital Partners I LTD的赎回价值为7,957千美元[607] - 公司2020年6月30日的可赎回金融工具中，DGC Trust / CBF的赎回价值为8,500千美元[607] - 公司2020年6月30日的可赎回金融工具中，ViaNova Capital Group LLC的赎回价值为421千美元[607] - 公司2020年6月30日的其他运营义务总额为4,221千美元，其中短期（少于1年）支付义务为2,380千美元[608] - 公司2020年6月30日的2020年高级票据到期金额为4,500千美元，预计在1-3年内支付[607] - 公司2020年6月30日的2017年可转换票据到期金额为15,000千美元，预计在1-3年内支付[607] 投资与交易 - 公司通过子公司JVB在美国提供新发行服务，并通过CCFEL在欧洲提供投资银行和咨询服务[430] - 公司固定收益经纪业务的利润率因竞争加剧和市场活动减少而持续下降[436] - 公司通过多样化固定收益交易平台、扩展产品线和监控固定成本来应对利润率压缩[437] - 公司抵押贷款集团的收入高度依赖美国抵押贷款发放量，受利率、就业市场和住房市场影响[439] - ViaNova在2020年6月30日持有两笔RTL贷款和若干利息条，面值为236.3万美元，公允价值为232.2万美元[447] - 主要交易和其他收入在2020年上半年下降1,153千美元，至15千美元，降幅达99%[480] - 主要交易和其他收入从2019年6月的754万美元增加至2020年6月的2421万美元，增加了1667万美元，增幅为221%[532][534] - 公司投资活动产生的现金为2,627美元，其中4,959美元来自其他投资的销售和本金回报，119美元用于购买其他投资，2,097美元用于股权投资，116美元用于购买家具和设备[579] - 公司投资活动提供的现金为3,500美元，其中8,008美元来自其他投资的销售和本金回报，705美元用于购买其他投资，3,775美元用于股权投资，28美元用于购买家具和设备[584] 现金流与资本管理 - 公司2020年上半年现金及现金等价物增加226,714美元，达到235,018美元，主要由于经营活动产生的现金流209,225美元[575] - 公司2020年上半年经营活动现金流中，209,207美元来自反向回购交易中持有的现金抵押品增加[578] - 公司2020年上半年投资活动产生现金流2,627美元，融资活动产生现金流14,887美元[575] - 截至2019年6月30日，公司现金及现金等价物为13,077美元，较2018年12月31日减少1,029美元，主要由于运营活动使用的现金为8,613美元，投资活动提供的现金为3,500美元，融资活动提供的现金为4,103美元，汇率变动导致的现金减少为19美元[582] - 公司运营活动使用的现金为8,613美元，其中2,149美元来自营运资本波动，7,751美元来自交易活动，3,011美元来自其他收益项目[583] - 公司融资活动提供的现金为4,103美元，其中1,268美元来自可赎回金融工具，2,550美元来自非控制权益发行，1,210美元来自LegacyTexas信贷额度，128美元用于净结算股权奖励，65美元用于回购普通股，213美元用于非控制权益分配，519美元用于支付股息[585] - 截至2020年6月30日，公司在美国和欧洲的最低净资本要求分别为608,000美元和817,000美元，总计1,425,000美元[588] - 截至2020年6月30日，公司总股本为40,379美元，其中JVB的股本为99,759美元，其他子公司和Cohen & Company, Inc.的股本赤字为59,380美元[590] - 公司持有的回购协议在2020年6月30日的期末余额为5,504,667美元，月平均余额为6,987,310美元，最大月末余额为8,945,403美元[594] 商誉与减值 - 公司因COVID-19疫情对JVB的商誉进行了减值，2020年上半年录得788.3万美元的减值损失[440] - 由于COVID-19导致的金融市场波动和GCF回购及TBA业务量减少，公司记录了7,883美元的商誉减值[499] 其他财务信息 - 净利息支出增加了1,893美元，达到5,686美元[501] - 来自权益法关联公司的收入/损失减少了1,084美元，达到(1,340)美元[504] - 所得税费用/收益增加了718美元，达到(29)美元[505] - 利息费用净额从2019年6月的1939万美元增加至2020年6月的3081万美元，增加了1142万美元[550][551] - 股权法关联公司收入/亏损从2019年6月的-248万美元下降至2020年6月的-1233万美元，减少了985万美元[553] - 所得税费用/收益从2019年6月的-641万美元增加至2020年6月的343万美元，增加了984万美元[555]

公司业务板块 - 公司业务分为资本市场、资产管理和自营投资三个业务板块[390] 资产管理规模 - 截至2020年3月31日，公司资产管理规模约为26.5亿美元，其中79.1%为债务抵押债券（CDOs）[390] - 截至2020年3月31日，公司管理资产规模（AUM）为26.51173亿美元，较2019年同期的27.75309亿美元有所下降[429] 业务影响因素 - 公司业务受经济、政治、市场等多种因素影响，盈利不可预测，交易业务受益于市场波动，但极端波动可能产生负面影响[396] 业务困境与应对 - 固定收益经纪业务中部分产品和市场的利润率和交易量因竞争加剧和市场活动下降而持续大幅下降，公司采取多种措施应对，但效果不确定[399][400][401] 抵押贷款业务 - 公司抵押贷款业务的收入高度依赖美国抵押贷款发起量，受利率、就业市场等外部因素影响大，且无法有效对冲风险[402] 新冠疫情影响 - 2020年3月，因新冠疫情导致金融市场波动，公司旗下JVB降低杠杆水平，减少GCF回购业务规模和TBA交易量，并对JVB相关商誉计提7883美元减值损失[403] - 预计新冠疫情将对公司资产管理业务产生不利影响，包括新基金募资困难、资产管理费减少和资产管理规模下降等[405] 政府贷款 - 2020年3月31日后，公司根据《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES）的薪资保护计划（PPP）申请并获得220万美元贷款[406] - 2020年3月后公司申请并获得220万美元薪资保护计划（PPP）贷款，因员工少于100人且市值小，近期不预期大幅裁员或降薪[414] 票据业务 - 2019年9月25日，公司修订2013年可转换票据，新票据（2019年优先票据）的到期日、利率等条款发生变化[407] - 2020年1月31日，运营有限责任公司与JKD Capital Partners I LTD和RN Capital Solutions LLC签订票据购买协议[408] - 2020年2月3日，公司用高级本票发行所得款项全额偿还Cohen IRA Note，偿还后2019年高级票据仍有2400美元未偿还[409] 营收与收入情况 - 2020年3月31日止三个月总营收为1.777亿美元，较2019年同期的1.114亿美元增加6630万美元，增幅60%[420] - 2020年3月31日止三个月净交易收入为1.8561亿美元，较2019年同期的8724万美元增加9837万美元，增幅113%[420][421] - 2020年3月31日止三个月资产管理收入为1615万美元，较2019年同期的2002万美元减少387万美元，降幅19%[420][432] - 公司赞助的CDO资产管理费从2019年第一季度的95万美元增至2020年第一季度的96.9万美元，增加了1.9万美元[435][437] - 其他资产管理收入从2019年第一季度的105.2万美元降至2020年第一季度的64.6万美元，减少了40.6万美元[439] - 本金交易及其他收入从2019年第一季度的41.4万美元降至2020年第一季度的 - 240.6万美元，减少了282万美元，降幅681%[440] - 其他收入从2019年第一季度的6.4万美元增至2020年第一季度的19.2万美元，增加了12.8万美元[447] 运营费用与亏损情况 - 2020年3月31日止三个月总运营费用为2.7215亿美元，较2019年同期的1.1208亿美元增加1.6007亿美元，增幅143%[420] - 2020年3月31日止三个月净亏损为1178.5万美元，较2019年同期的182.4万美元增加996.1万美元，增幅546%[420] - 运营费用从2019年第一季度的112.08万美元增至2020年第一季度的272.15万美元，增加了160.07万美元，增幅143%[448] - 薪酬和福利从2019年第一季度的63.64万美元增至2020年第一季度的141.34万美元，增加了77.7万美元，增幅122%，员工总数从88人增至95人[450][452] - 净利息支出从2019年第一季度的18.54万美元增至2020年第一季度的26.05万美元，增加了7.51万美元，增幅41%[456] - 权益法核算的联营公司收入/（亏损）从2019年第一季度的 - 0.8万美元降至2020年第一季度的 - 10.7万美元，减少了9.9万美元[462] - 所得税费用/（收益）从2019年第一季度的 - 1.06万美元降至2020年第一季度的 - 3.72万美元，减少了2.66万美元[463] - 2020年第一季度，公司净亏损1.2157亿美元，2029年第一季度净亏损1930万美元[466][467] 非控股权益 - 2020年第一季度和2019年第一季度的非控股权益净收入/（亏损）包含运营有限责任公司成员权益及相关合并实体的非控股权益[465] - 2020年第一季度，运营有限责任公司平均有效非控股股东权益占比70.90%，2029年第一季度为31.95%[466][467] 股息与回购 - 2019年8月2日起暂停季度现金股息，预计每年节省现金约1341美元[473] - 2019年第一季度，公司按10b5 - 1计划回购7890股普通股，总价65美元[475] 资金筹集与偿还 - 2020年第一季度，公司提取1.75亿美元信贷额度，发行2020年优先票据获4500万美元，偿还2019年优先票据4386万美元和LegacyTexas信贷安排4277万美元[477] - 2019年第一季度，公司通过可赎回金融工具筹资1268美元，向第三方发行发起人实体股权筹资2550美元[477] 现金及现金流情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司现金及现金等价物分别为8.5454亿美元和8304万美元[480] - 2020年第一季度，经营活动现金流6.447亿美元，投资活动现金流30美元，融资活动现金流1.2721亿美元，汇率变动使现金减少71美元[482] - 2020年第一季度净现金流7.715亿美元，较2019年第一季度的 - 4823美元有显著改善[482] - 2020年第一季度经营活动提供现金64470美元，包括营运资金波动净流入100315美元、交易活动净流出34964美元、其他收益项目净流出881美元[487] - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司的交易对手现金抵押分别为74692美元和9524美元，2020年第一季度经营现金流中因现金抵押增加流入65168美元[487] - 2020年第一季度投资活动提供现金30美元，包括其他投资销售和本金收回2309美元，部分被其他投资购买119美元、权益法联营公司投资2097美元、家具设备购买62美元抵消[488] - 2020年第一季度融资活动提供现金12721美元，包括2019年FT循环信贷所得17500美元、2020年高级票据发行所得4500美元，部分被债务偿还9163美元、股权奖励净结算54美元、已归属股份股息支付62美元抵消[488] - 2019年第一季度现金及现金等价物为9283美元，较2018年12月31日减少4823美元，原因是经营活动使用现金9270美元、投资活动提供现金888美元、融资活动提供现金3564美元、汇率变动导致现金减少5美元[489] 资本要求与子公司情况 - 2020年3月31日，公司持牌经纪交易商最低资本要求总计1975000美元，总净资本达59338000美元[494] - 2020年第一季度，JVB税前收入2666美元，公司合并净亏损11785美元，其他子公司和Cohen & Company, Inc.独立核算净亏损14451美元[496] 协议应收款与债务情况 - 截至2020年3月31日，转售协议应收款期末余额为6014438美元，月平均余额为7723250美元，最高月末余额为8945403美元；回购协议下已售证券期末余额为6066372美元，月平均余额为7763221美元，最高月末余额为8960197美元[504] - 截至2020年3月31日，公司未偿还债务总额为6.1864亿美元，较2019年12月31日的4.8861亿美元有所增加[509] - 2020年3月31日，可赎回金融工具总额为1.6907亿美元，较2019年12月31日的1.6983亿美元略有减少[515] - 截至2020年3月31日，公司重大合同义务总计14.9372亿美元，其中1 - 3年到期3.0544亿美元，3 - 5年到期1.0461亿美元，超过5年到期8.0579亿美元[520] - 2019年9月25日，公司修订了原定于2019年9月25日到期的2013年可转换票据，修订后票据称为“2019年优先票据”，利率从8%（违约时9%）变为12%（违约时13%）[509] - 2017年可转换票据持有人可在到期前按每股1.45美元的转换价格将全部或部分未偿还本金转换为运营有限责任公司的会员权益单位，有效转换价格为14.50美元[509] - 截至2020年3月31日，次级附属票据综合到期收益率为15.04%，假设报告期最后一天的可变利率保持到到期[510] 资金与合同履行 - 公司认为能够通过现有现金资源和其他信贷来源继续为当前运营提供资金并履行合同义务，但不确定未来能否替换现有融资或找到额外融资来源[521] 会计准则影响 - 2019年12月，FASB发布ASU 2019 - 12，旨在简化所得税会计，将于2020年12月15日之后的财年及中期生效，公司正在评估其影响[523] - 2020年1月，FASB发布ASU 2020 - 01，澄清了某些会计主题，将于2020年12月15日之后的财年及中期对公共企业生效，公司正在评估其影响[525] 会计政策与估计 - 2020年第一季度，公司关键会计政策和估计与2019年年报相比无重大变化[526] 准则采用情况 - 2019年1月1日起采用ASU No. 2016 - 02准则，记录使用权资产8416美元、租赁承诺负债8860美元、留存收益减少20美元、其他应收款增加18美元、其他负债减少406美元[527] 市场敏感度 - 截至2020年3月31日，若整个收益率曲线上升100个基点，固定利率证券净利息率敏感资产公允价值将损失3563千美元；若下降100个基点，将收益3552千美元[533] - 截至2020年3月31日，股权价格敏感度为556千美元，外汇敏感度为0千美元[534] - 截至2020年3月31日，三个月LIBOR变动100个基点，公司每年支付的利息现金将变动656千美元；市场到期收益率不利变动100个基点，债务公允价值将增加2241千美元[536] - 截至2020年3月31日，公司股权价格敏感度为556美元，外汇敏感度为0美元，10%的不利股权价格或汇率变动会导致股权价格敏感和外汇敏感资产的净公允价值变化[534] - 截至2020年3月31日，三个月伦敦银行同业拆借利率变动100个基点，公司年度利息现金支出将变动656美元；市场到期收益率不利变动100个基点，债务公允价值将增加2241美元[536] 投资组合情况 - 公司投资组合分为固定收益证券、股权证券、其他证券三类及债务[530] - 固定收益证券包括美国国债等多种证券，分为固定利率和浮动利率两类[531] - 浮动利率证券对利率风险不敏感，但受违约风险等其他市场风险影响[532] - 固定利率证券公允价值对利率变化敏感，公司会采取对冲措施[533] - 股权证券受股权价格风险影响，公司通过密切监控降低风险[534] - 其他证券主要是证券化实体的剩余权益，公允价值受多种因素影响且单个市场风险敏感度难以量化[535] 风险情况 - 公司主要在抵押证券交易、TBA和其他远期机构MBS活动两方面面临交易对手风险，在固定收益和股票交易活动中面临结算风险[537][539][540][541] - 公司认为匹配账簿回购业务存在重大集中风险[426] - 公司匹配账簿回购业务中，GCF回购业务可能面临回购协议和逆回购协议到期日不匹配的利率风险和融资风险[548] 风险管理 - 公司通过承保和信用分析、日常和月度监控投资、月度深入分析、风险委员会审查、首席风险官审查等方式管理市场风险[542] - 公司通过对交易对手进行信用评估、要求交易对手提供现金或其他流动性抵押品的方式管理交易对手风险[543] - 抵押证券融资交易中，公司初始贷款金额通常低于标的证券市值，差额为 haircut，证券价值下降时要求交易对手追加保证金，否则出售证券[544] - TBA和其他远期机构MBS活动中，标的交易市值下降时公司有时要求交易对手追加保证金，否则平仓，有时会收取初始保证金或现金存款[545] - 公司通过监控加权平均到期日、获取更高 haircut、限制高流动性高质量抵押品的长期逆回购协议等方式管理匹配账簿回购业务风险[549] 内部控制 - 截至2020年3月31日，公司披露控制和程序有效，本季度财务报告内部控制无重大变化[552][553] 债务违约与偿还 - 2020年3月19日，ViaNova收到违约通知，随后偿还所有债务并停止收购新RTL贷款，截至3月31日有4笔RTL贷款和若干利息条，面值3034万美元，公允价值2956万美元[411]

财务数据概述 - 2019年总营收4.97亿美元，2018年为4.94亿美元，2017年为4.75亿美元[2] - 2019年净亏损357.3万美元，2018年净亏损398.7万美元，2017年净利润243.5万美元[2] - 2019年基本每股亏损1.81美元，2018年为2.14美元，2017年为1.71美元[2] - 2019年公司总收入49666千美元，较2018年的49386千美元增加280千美元，增幅1%[424][425] - 2019年净交易收入38172千美元，较2018年的29298千美元增加8874千美元，增幅30%[424][427] - 2019年资产管理收入7560千美元，较2018年的12536千美元减少4976千美元，降幅40%[424] - 2019年公司运营收入4041千美元，较2018年的3659千美元增加382千美元，增幅10%[424] - 2019年公司净亏损3573千美元，较2018年的3987千美元减少414千美元，减幅10%[424] - 2019年末公司管理资产规模（AUM）为27.5659亿美元，较2018年末的28.52279亿美元有所下降，2017年末为34.91882亿美元[434] - 2019年资产管理费降至756万美元，较2018年的1253.6万美元减少497.6万美元，降幅40%[438] - 2019年新发行及咨询收入降至183.1万美元，较2018年的297.9万美元减少114.8万美元，降幅39%[447] - 2019年本金交易及其他收入降至210.3万美元，较2018年的457.3万美元减少247万美元[451] - 2019年其他收入降至58.3万美元，较2018年的74.8万美元减少16.5万美元[457] - 2019年运营费用降至4562.5万美元，较2018年的4572.7万美元减少10.2万美元，降幅0%[458] - 2019年薪酬及福利增至2597.2万美元，较2018年的2538.5万美元增加58.7万美元，增幅2%[459] - 2019年现金薪酬及福利增至2522.8万美元，较2018年的2476.2万美元增加46.6万美元[461] - 2019年基于股权的薪酬增至74.4万美元，较2018年的62.3万美元增加12.1万美元[462] - 2019年业务发展、占用和设备费用为340.2万美元，较2018年的299.5万美元增加40.7万美元，增幅14%[463] - 2019年订阅、清算和执行费用为968.2万美元，较2018年的862.7万美元增加105.5万美元，增幅12%[465] - 2019年专业费用和其他运营费用为625.1万美元，较2018年的845.9万美元减少220.8万美元，降幅26%[466] - 2019年折旧和摊销费用为31.8万美元，较2018年的26.1万美元增加5.7万美元，增幅22%[467] - 2019年净利息费用为758.4万美元，较2018年的848.7万美元减少90.3万美元，降幅11%[468] - 2019年所得税费用/（收益）为 - 52.3万美元，2018年为 - 84.1万美元[471] - 2019年归属于非控股股东的净收入/（损失）为 - 123.1万美元，平均有效运营有限责任公司非控股股东权益百分比为28.94%[477] - 2018年归属于非控股股东的净收入/（损失）为 - 152.4万美元，平均有效运营有限责任公司非控股股东权益百分比为31.40%[478] - 2018年公司收入为4938.6万美元，较2017年的4754.2万美元增加184.4万美元，增幅4%[483] - 2018年净交易收入为2929.8万美元，较2017年的2690.9万美元增加238.9万美元，增幅9%[485] - 2018年净交易收入总额为29298000美元，较2017年的26909000美元增加2389000美元[487] - 2018年资产管理费用为12536000美元，较2017年的7897000美元增加4639000美元，增幅59%[489] - 2018年新发行与咨询收入为2979000美元，较2017年的6340000美元减少3361000美元，降幅53%[500] - 2018年本金交易及其他收入为4573000美元，较2017年的6396000美元减少1823000美元[504] - 2018年其他收入为748000美元，较2017年的5586000美元减少4838000美元[508] - 2018年运营费用为45727000美元，较2017年的40140000美元增加5587000美元，增幅14%[511] - 2018年薪酬与福利为25385000美元，较2017年的22527000美元增加2858000美元，增幅13%[512] - 截至2018年12月31日，CLO投资平均账面价值为11384000美元，2017年为5289000美元[507] - 2018年基于股权的薪酬降至623美元，较2017年减少109美元[515] - 2018年业务发展、场地和设备费用增至2995美元，较2017年增加272美元，增幅10%[516] - 2018年订阅、清算和执行费用增至8627美元，较2017年增加1331美元，增幅18%[517] - 2018年专业费用和其他运营费用增至8459美元，较2017年增加1114美元，增幅15%[519] - 2018年折旧和摊销费用增至261美元，较2017年增加12美元，增幅5%[520] - 2018年净利息支出增至8487美元，较2017年增加2309美元，增幅37%[521] - 2018年所得税费用（收益）为 - 841美元，2017年为 - 1211美元[524] - 2019年末现金及现金等价物为8304美元，较2018年末减5802美元，主要因经营活动用资15463美元、投资活动提供3734美元、融资活动提供5936美元、汇率变动致现金减少9美元[553] - 2018年末现金及现金等价物为14106美元，较2017年末减8827美元，因经营活动用资6999美元、投资活动提供2156美元、融资活动用资3722美元、汇率变动致现金减少262美元[559] - 2017年末现金及现金等价物为22933美元，较2016年末增7717美元，因经营活动用资11916美元、投资活动用资3896美元、融资活动提供23118美元、汇率变动致现金增加411美元[563] - 2019年总债务为4886.1万美元，2018年为4353.6万美元[580] 公司业务板块 - 公司业务分为资本市场、资产管理和自营投资三个业务板块[386] - 资本市场业务主要包括固定收益销售、交易、匹配回购融资、新发行产品配售和咨询服务[387] - 资产管理业务管理CDOs、管理账户、合资企业和投资基金等资产[387] - 自营投资业务是为获取投资回报而进行的投资[387] 公司更名与拆分 - 2017年9月1日，公司更名为“Cohen & Company Inc.”，并进行了1比10的反向股票拆分[385] 金额披露单位 - 所有金额披露除特别说明外均以千为单位（股份、单位、每股和每单位数据除外）[384] 资产管理规模与业务情况 - 截至2019年12月31日，公司管理资产规模约27.6亿美元，其中79.7%（即22亿美元）为CDOs[387] - 截至2019年12月31日，公司现有资产管理规模（AUM）的79.7%为担保债务凭证（CDOs），自2008年以来证券化市场交易量大幅下降且未完全恢复，公司自2008年起未完成新的证券化业务[395] 票据修订与偿还 - 2019年9月25日，公司修订并重述了原定于该日到期的2013年可转换票据，新票据（2019年优先票据）的到期日延至2020年9月25日，移除转换特征，年利率从8%（违约时9%）变为12%（违约时13%），并取消提前还款限制[400] - 2018年9月25日，公司全额偿还一名2013年可转换票据持有人1461美元，与持有剩余6786美元本金的持有人达成修订协议，将到期日从2018年9月25日延至2019年9月25日，转换价格从每股30美元降至每股12美元[402] 子公司成立与业务开展 - 2018年公司成立子公司ViaNova开展RTL业务，已聘请四名专业人员并与LegacyTexas银行达成信贷额度协议[403] - 2018年6月公司在爱尔兰成立子公司CCFEL，2019年4月获授权提供投资服务，同月法国分行获批，7月1日合同转让完成[415] 投资与收购 - 2018年5月，公司承诺向美国保险合资企业（U.S. Insurance JV）投资至多3000美元，外部投资者承诺投资约63000美元，截至2019年12月31日，公司已投资2642美元[404] - 2018年8月，公司投资并成为SPAC基金的普通合伙人，截至2019年12月31日，已投资646美元[405] - 2019年3月22日，公司发起的保险特殊目的收购公司（Insurance SPAC）完成首次公开募股（IPO），出售15065000个单位，行使超额配售权后共发行20653333股A类普通股，总收益150650美元（未扣除承销折扣、佣金和发行费用）[407] - 公司旗下的Sponsor Entities在IPO同时的私募中以3750美元购买375000个保险SPAC的配售单位，公司从第三方投资者筹集2550美元，剩余为公司投资，公司将Sponsor Entities合并并将对保险SPAC的投资按权益法核算[411][412] - 2019年12月公司收购CK Capital Partners B.V. 45%股权，花费18美元；收购Amersfoort Office Investment I Cooperatief U. A. 10%股权，花费1美元并后续投资558美元[416] - 2019年12月30日公司签订证券购买协议，从Daniel G. Cohen和DGC Trust购买662361股IMXI股票，支付22429273个运营有限责任公司成员权益单位，可能转换为2242927股普通股[418][419] 业务风险与应对措施 - 公司固定收益经纪业务面临利润率和交易量下降压力，采取了构建多元化交易平台、拓展产品线、建立对冲执行和融资业务、成为FICC全额净额结算成员和监控固定成本等措施应对[397][398] - 公司抵押贷款业务收入高度依赖美国抵押贷款发起量，受利率、就业市场、住房开工率等外部因素影响大，且无法有效对冲相关风险[399] - 公司认为匹配账簿回购业务面临重大集中风险[488] 员工情况 - 截至2019年12月31日，公司员工人数从2018年末的88人增至94人[461] - 截至2018年12月31日和2017年12月31日，公司员工人数均为88人[514] 股息与股份回购 - 2019年8月2日公司决定暂停季度现金股息，拟将节省资金用于新业务投资和改善财务状况[535] - 2019年公司在公开市场回购7890股普通股，总价65美元；2018年回购57526股，总价594美元；2017年回购15270股，总价149美元[538] - 2019 - 2017年公司在私下协商交易中进行多次普通股回购[539] 信贷安排与金融工具修订 - 2019年修订并重组2018年FT LOC，发行2019 FT Revolver，未从2018年或2019年FT LOC借款；修订2013年可转换票据，延期至2020年9月25日，利率从8%提至12%，取消转换特征[541] - 截至2019年12月31日，LegacyTexas信贷安排未偿还余额为4777美元；2019年1月9日，JKD Capital Partners I额外投资1268美元[541] - 2019年10月1日，DGC Trust / CBF可赎回金融工具修订重述，CBF协议投资金额减1500美元，公司支付1500美元；赞助实体从股权投资者募资2550美元[541] - 2019年12月30日，公司与Daniel G. Cohen和DGC Trust签订SPA，发行F系列优先股使非控股权益增7779美元，优先股增22美元[541] 公司资本情况 - 公司资本主要用于资本市场业务运营、资产管理业务扩张、投资、并购、潜在股息和分配、普通股回购及偿还到期债务[542][543][544][547][548][549] - 若无法以有利条件筹集足够资本，公司可能减少上述用途的资本投入，影响盈利和支付股息能力[549] 业务区域金额 - 美国业务金额为56.5万美元，欧洲业务金额为113万美元，总计169.5万美元[569] 持牌经纪交易商

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度运营亏损为44.3万美元，相比上一季度的运营收入51.8万美元和去年同期的运营收入35.6万美元，表现不佳 [6] - 税前亏损为210万美元，相比上一季度的170万美元和去年同期的180万美元有所增加 [6] - 归属于公司的净亏损为120万美元，摊薄后每股亏损1.06美元，相比上一季度的净亏损41万美元（每股0.36美元）和去年同期的净亏损65.1万美元（每股0.57美元）有所扩大 [6] - 净交易收入为850万美元，环比下降19.1万美元，同比增加170万美元 [7] - 资产管理部门收入为200万美元，环比增加27.3万美元，同比下降80万美元 [7] - 主要交易收入为31万美元，环比和同比均有所下降 [8] - 薪酬和福利费用为700万美元，环比增加58.5万美元，同比下降16万美元 [9] - 净利息支出为150万美元，其中包括86万美元的信托优先债务工具利息 [10] - 截至季度末，公司总股本为3970万美元，较年初减少270万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 抵押贷款业务表现强劲，TBA和Gestational Repo业务的交易量和收入达到历史新高 [4] - GCF Repo业务受到9月中旬隔夜融资利率波动的影响，市场流动性不足 [7] - Gestational Repo余额增长至12亿美元，TBA余额增长至22亿美元 [7] - 资产管理部门收入增加主要由于本季度欧洲CLO清算的一次性绩效费用 [8] - 主要交易收入下降，反映了公司690万美元投资组合的收益波动 [8] 公司战略和发展方向 - 公司对抵押贷款业务的增长表示满意，并认为当前举措将为股东创造长期价值 [4] - 公司将继续专注于改善业绩，尽管第三季度表现未达预期 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层提到9月隔夜回购利率的波动对业绩产生了负面影响 [4] - 公司对新发行收入机会的增长速度低于预期表示失望 [4] - 尽管短期挑战存在，管理层对长期增长前景保持信心 [4] 其他重要信息 - 公司预计将在本周五之前提交10-Q报告 [11] - 公司员工人数为90人，与上一季度持平，较去年同期增加4人 [10] 问答环节所有提问和回答 - 无相关内容 [12]

公司业务板块 - 公司业务分为资本市场、资产管理和自营投资三个业务板块[357] 资产管理规模 - 截至2019年9月30日，公司资产管理规模约为26.7亿美元，其中82.4%为债务抵押债券（CDOs）[357] 业务影响因素 - 公司业务受金融市场经济、政治、利率等因素影响，交易业务受益于市场波动，但极端波动可能带来负面影响[363] - 固定收益经纪业务中部分产品和市场的利润率和交易量因竞争加剧和市场活动下降而持续下降[368] - 公司抵押业务组的收入高度依赖美国抵押贷款发起量，受利率、就业市场等外部因素影响[370] 应对利润率压缩措施 - 公司应对利润率压缩的措施包括建立多元化交易平台、拓展产品线等[369] 票据修订与投资 - 2019年9月25日，公司修订了2013年可转换票据，新票据为2019年优先票据，利率从8%提高到12% [371] - 2018年公司成立新子公司ViaNova开展RTL业务，并与银行签订信贷协议[372] - 2018年5月16日，公司承诺向美国保险合资企业投资最高300万美元，截至2019年9月30日已投资190万美元[375] - 2018年8月6日，公司投资SPAC基金并成为普通合伙人，截至2019年9月30日已投资63万美元[376] - 2018年9月25日公司还清一名2013年可转换票据持有人1461美元，与其余本金6786美元的持有人达成修订协议，将到期日延至2019年9月25日，转换价格从每股30美元降至12美元[377] 保险收购公司相关 - 2019年3月22日，保险收购公司完成首次公开募股，出售1506.5万个单位，总收益150650美元，承销商全额行使超额配售权，发行后共有2065.3333万股流通[379] - 公司作为发起人实体购买37.5万个配售单位，总价3750美元，从第三方投资者筹集2550美元，其余由公司投资[381][384] - 发起人实体持有保险收购公司510.3333万股创始人股份，配售单位和部分创始人股份在业务合并后有转让限制[386] 子公司成立与授权 - 2018年6月公司在爱尔兰成立子公司CCFEL，2019年4月获授权提供投资服务，法国分行同月获批，7月1日完成合同转让[387] 营收情况 - 2019年前九个月总营收3357.6万美元，较2018年减少18.9万美元，降幅1%[393] - 2019年前九个月净交易收入2587.3万美元，较2018年增加568万美元，增幅28%[394] - 2019年前九个月资产管理收入576.5万美元，较2018年减少206.2万美元，降幅26%[392] - 2019年前九个月新发行及咨询收入25万美元，较2018年减少62.3万美元，降幅71%[392] - 2019年前九个月主要交易及其他收入168.8万美元，较2018年减少318.4万美元，降幅65%[392] - 截至2019年9月30日九个月，资产管理费降至5765000美元，较去年同期减少2062000美元，降幅26%[404] - 截至2019年9月30日九个月，新发行及咨询收入降至250000美元，较去年同期减少623000美元，降幅71%[412] - 截至2019年9月30日九个月，本金交易及其他收入降至1688000美元，较去年同期减少3184000美元，降幅65%[416] 运营费用情况 - 截至2019年9月30日九个月，运营费用增至33569000美元，较去年同期增加1175000美元，增幅4%[422] - 2019年前九个月，现金薪酬及福利增至19259000美元，较去年同期增加756000美元，员工总数从86人增至90人[425] - 业务发展、办公场地及设备费用在2019年前九个月增至2476000美元，较去年同期增加240000美元，增幅11%[426] - 订阅、清算及执行费用在2019年前九个月增至6732000美元，较去年同期增加314000美元，增幅5%[428] - 2019年前九个月折旧和摊销增加6.3万美元，增幅36%，达23.9万美元[430] - 2019年前九个月净利息支出减少87.6万美元，降幅14%，至532.9万美元[431] - 2019年前九个月来自权益法核算联营企业的收入/（损失）减少36.5万美元，至亏损36.5万美元[434] - 2019年前九个月所得税费用/（收益）增加34.2万美元，至亏损91.7万美元[435] 第三季度财务情况 - 2019年第三季度收入减少97万美元，降幅8%，至1126.7万美元[445] - 2019年第三季度净交易收入增加166.3万美元，增幅24%，至847.9万美元[446] - 2019年第三季度资产管理费用减少80万美元，降幅28%，至201.8万美元[452] - 2019年第三季度新发行和咨询收入增加25万美元[445] - 2019年第三季度主要交易和其他收入减少208.3万美元，降幅80%[445] - 2019年第三季度总运营费用增加17.1万美元，增幅1%[445] - 2019年第三季度末，公司赞助的CDO资产管理费从2018年同期的111.1万美元增至133.4万美元，增长22.3万美元[455] - 2019年第三季度末，其他资产管理收入从2018年同期的170.7万美元降至68.4万美元，减少102.3万美元[461] - 2019年第三季度末，新发行和咨询收入从2018年同期的0美元增至25万美元，增长25万美元[461] - 2019年第三季度末，主要交易和其他收入从2018年同期的260.3万美元降至52万美元，减少208.3万美元，降幅80%[463] - 2019年第三季度末，其他收入从2018年同期的20.2万美元增至21万美元，增长8000美元[470] - 2019年第三季度末，运营费用从2018年同期的1188.1万美元降至1171万美元，减少17.1万美元，降幅1%[473] - 2019年第三季度末，薪酬和福利从2018年同期的717.7万美元降至701.7万美元，减少16万美元，降幅2%[474] - 2019年第三季度末，业务发展、办公和设备费用从2018年同期的72.5万美元增至77万美元，增长4.5万美元，增幅6%[478] - 2019年第三季度末，订阅、清算和执行费用从2018年同期的243.3万美元降至240.3万美元，减少3万美元，降幅1%[478] - 2019年第三季度末，净利息支出从2018年同期的218.5万美元降至153.6万美元，减少64.9万美元，降幅30%[484] 前三季度相关情况 - 2019年第三季度末，Junior subordinated notes为8.6亿美元，较2018年减少3600万美元；2013 Convertible Notes / 2019 Senior Notes为1.41亿美元，较2018年减少6600万美元等，各项债务合计较2018年减少6.49亿美元[486] - 2019年前三季度，权益法联营公司收入/（损失）从0降至 - 1.09亿美元[487] - 2019年前三季度，所得税费用/（收益）从 - 5.95亿美元增至 - 1.7亿美元，增加4.25亿美元[488] - 2019年前三季度，经营有限责任公司非控股股东权益平均有效百分比为30.94%，非控股股东权益为 - 6.46亿美元；2018年分别为31.63%和 - 5.83亿美元[491][492] 股息与回购情况 - 2019年8月2日，公司决定暂停季度现金股息，预计每年节省约1.341亿美元现金，2019财年节省约6710万美元现金[498] - 2019年前三季度和2018年前三季度，公司分别回购0股和1.039万股普通股，总价分别为0和105万美元；2019年前九个月和2018年前九个月分别回购7890股和4.0202万股，总价分别为65万美元和425万美元[500] 资金筹集与偿还 - 2019年前九个月，公司从LegacyTexas信贷安排中提取2.159亿美元，从可赎回金融工具筹集1.268亿美元，通过向第三方发行发起人实体股权筹集2.55亿美元[502][503] - 2018年前九个月，公司偿还1.461亿美元2013年可转换票据[504] 现金及现金流情况 - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司现金及现金等价物分别为14.13亿美元和14.106亿美元[507] - 2019年前九个月，经营活动现金流为 - 9.152亿美元，投资活动现金流为4.254亿美元，融资活动现金流为5.052亿美元；2018年分别为 - 599万美元、 - 13.289亿美元和 - 3.723亿美元[509] - 截至2019年9月30日，公司现金及现金等价物为14130美元，较2018年12月31日增加24美元[510] - 2019年前九个月，经营活动使用现金9152美元，投资活动提供现金4254美元，融资活动提供现金5052美元，汇率变动导致现金减少130美元[510] - 截至2018年9月30日，公司现金及现金等价物为5166美元，较2017年12月31日减少17767美元[514] - 2018年前九个月，经营活动使用现金599美元，投资活动使用现金13289美元，融资活动使用现金3723美元，汇率变动导致现金减少156美元[514] 净资本与债务情况 - 2019年9月30日，公司持牌经纪交易商最低净资本要求为139.3万美元，总净资本为5310.2万美元[519] - 2019年前九个月，转售协议应收款期末余额为7052919美元，月平均余额为6136605美元，最高月末余额为7052919美元[533] - 2019年前九个月，回购协议下已售证券期末余额为7099614美元，月平均余额为6186617美元，最高月末余额为7099614美元[533] - 截至2019年9月30日，公司债务融资来源包括可转换优先票据和应付给两个特殊目的信托的次级从属票据，总债务为4609.1万美元[531][535] - 2019年9月25日，公司修订了原定于2019年9月25日到期的2013年可转换票据，修订后的票据称为2019年优先票据[535] - 截至2019年9月30日，公司将某些融资来源作为可赎回金融工具核算[539] 资产情况 - 截至2019年9月30日，JKD Capital Partners I LTD资产为7957美元，DGC Family Fintech Trust / CBF为10000美元，ViaNova Capital Group, LLC为583美元，总计18540美元；相比2018年12月31日，分别从6732美元、10000美元、716美元变为上述数值，总计从17448美元增长至18540美元[541] 资产负债表外安排与合同义务 - 截至2019年9月30日，除合并财务报表附注9（衍生金融工具）和附注14（可变利益实体）所述外，无重大资产负债表外安排[542] - 截至2019年9月30日，公司重大合同义务总计156759千美元，其中1年内需支付32596千美元，1 - 3年需支付26749千美元，3 - 5年需支付8446千美元，超过5年需支付88968千美元[545] 资金与融资情况 - 公司认为可通过现有现金资源和其他信贷来源为当前运营提供资金并履行合同义务，但因经济不确定性，无法确定未来能否替换现有融资或找到额外融资来源[548] 会计准则影响评估 - 2016年6月FASB发布的ASU 2016 - 13，要求基于历史经验、当前状况和合理预测计量金融资产预期信用损失，2019年12月15日后开始的财年生效，公司正在评估其对合并财务报表的影响[550] - 2017年1月FASB发布的ASU 2017 - 04，消除商誉减值测试的步骤2，2019年12月15日后开始的财年生效，公司正在评估其影响[551] - 2018年8月FASB发布的ASU 2018 - 13，修改公允价值计量披露要求，2019年12月15日后开始的财年生效，公司正在评估其影响[552] - 2018年10月FASB发布的ASU 2018 - 17，对可变利益实体相关方合并指引进行针对性修改，2019年12月15日后开始的财年生效，公司正在评估其影响[553][554] - 2018年11月FASB发布的ASU 2018 - 18，明确协作安排与收入确认准则的相互作用，2019年12月15日后开始的财年生效，公司正在评估其影响[555]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营业收入为51.8万美元，上一季度营业亏损6.3万美元，去年同期营业收入为140万美元 [6] - 本季度税前亏损170万美元，上一季度为190万美元，去年同期为82.6万美元 [6] - 本季度归属于公司股东的净亏损为41万美元，摊薄后每股亏损0.36美元，上一季度净亏损120万美元，摊薄后每股亏损1.06美元，去年同期净收入为8万美元，摊薄后每股收益0.07美元 [6] - 第二季度净交易收入为870万美元，较第一季度下降5.9万美元，较2018年第二季度增加150万美元 [7] - 本季度资产管理收入总计170万美元，较上一季度下降25.7万美元，较去年同期下降150万美元 [7] - 2019年第二季度本金交易收入为58.5万美元，较上一季度增加，较去年同期下降 [9] - 2019年第二季度薪酬和福利费用为640万美元，较上一季度增加6.8万美元，较去年同期下降15.7万美元 [10] - 2019年第二季度薪酬占收入的比例为58%，2019年第一季度为57%，2018年第二季度为54% [10] - 2019年6月底公司员工数量为91人，3月31日为88人，去年同期为87人 [11] - 2019年第二季度净利息支出为190万美元 [11] - 季度末公司总股本为4160万美元，较2018年12月31日减少85.9万美元 [12] - 综合企业债务为4500万美元，可赎回金融工具为1860万美元，资产负债表上有1310万美元的不受限制现金 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 净交易收入增加主要源于抵押贷款、GCF回购、SBA和市政债券交易增加 [7] - 资产管理收入较上一季度下降主要是由于上一季度欧洲管理账户的一次性激励费用 [7] - 资产管理收入较去年同期下降主要是由于去年同期成功拍卖一只欧洲管理的CDO，支付了应计但未支付的次级管理费以及欧洲管理账户的一次性激励费用 [8] - 本金交易收入较上一季度增加主要是由于住宅抵押贷款遗留投资的有利估值，较去年同期下降是由于CLO股权和EuroDekania投资收入减少 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 董事会决定暂停季度股息，以便公司专注于保留现金并将资本投入新业务计划，为股东创造长期价值 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度整体业绩未达预期，但对TBA、妊娠回购和GCF回购业务的增长感到满意 [5] 其他重要信息 - 董事会将继续每季度审查股息政策，未来股息决策将受季度经营业绩和持续资本需求影响 [13] - 预计下周初提交10 - Q报告 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 本次财报电话会议记录中未包含问答环节的提问和回答内容

公司业务板块及构成 - 公司业务分为资本市场、资产管理和自营投资三个业务板块[355] - 公司资本市场业务主要包括固定收益销售、交易、匹配回购融资、新发行产品配售和咨询服务等[355] - 公司资产管理业务主要管理CDOs、管理账户、合资企业和投资基金等资产，收取资产管理费和激励管理费[355] - 公司自营投资业务是为了获得投资回报而进行的投资[355] 公司业务影响因素及应对措施 - 公司业务受经济、政治、市场等多种因素影响，盈利不稳定，且面临激烈竞争[361] - 公司为应对固定收益经纪业务的利润率压力，采取了建立多元化交易平台、拓展产品线等措施[366] 公司投资情况 - 2018年5月16日，公司承诺向美国保险合资企业投资最高3000美元，外部投资者承诺投资约63000美元，截至2019年6月30日，公司已投资1900美元[369] - 2018年8月6日，公司投资并成为SPAC基金的普通合伙人，截至2019年6月30日，已投资630美元[373] 公司债务处理情况 - 2018年9月25日，公司全额偿还了一名2013年可转换票据持有人的1461美元，并与持有剩余6786美元本金的持有人达成修订协议，将到期日从2018年9月25日延长至2019年9月25日，转换价格从每股30美元降至每股12美元[374] 保险SPAC相关情况 - 2019年3月22日，保险特殊目的收购公司（SPAC）首次公开募股（IPO）出售15,065,000个单位，发行价为每个单位10美元，总收益150,650美元，承销商全额行使超额配售权购买1,965,000个额外单位，IPO完成后共发行和流通20,653,333股A类普通股[376] - 若保险SPAC在IPO后18个月内未完成业务合并，公司将停止运营并清算资产[377] - 赞助实体在与IPO同时进行的私募中以每个单位10美元的价格购买375,000个配售单位，总计3,750美元[378] - 赞助实体从第三方投资者筹集2,550美元，公司将其视为非控股权益[379][381] - 赞助实体集体持有5,103,333股创始人股份，配售单位和部分创始人股份在业务合并后有转让限制[383] 公司财务数据关键指标变化（上半年整体） - 2019年上半年公司总收入为22,309,000美元，较2018年同期的21,528,000美元增长4%，即781,000美元[389][390] - 2019年上半年净交易收入为17,394,000美元，较2018年同期的13,377,000美元增长30%，即4,017,000美元[389][391] - 2019年上半年资产管理收入为3,747,000美元，较2018年同期的5,009,000美元下降25%，即1,262,000美元[389] - 截至2019年6月30日，公司管理资产（AUM）为2,795,487,000美元，较2018年6月30日的3,180,461,000美元有所下降[400] - 2019年上半年公司净亏损为2,852,000美元，较2018年同期的2,341,000美元亏损扩大22%，即511,000美元[389] - 资产管理费从2018年6月30日止六个月的5009000美元降至2019年6月30日止六个月的3747000美元，减少1262000美元，降幅25%[402] - 新发行及咨询收入从2018年6月30日止六个月的873000美元降至2019年6月30日止六个月的0美元，减少873000美元，降幅100%[409] - 本金交易及其他收入从2018年6月30日止六个月的2269000美元降至2019年6月30日止六个月的1168000美元，减少1101000美元，降幅49%[414] - 其他收入从2018年6月30日止六个月的378000美元降至2019年6月30日止六个月的233000美元，减少145000美元[419] - 运营费用从2018年6月30日止六个月的20513000美元增至2019年6月30日止六个月的21859000美元，增加1346000美元，增幅7%[420] - 薪酬及福利从2018年6月30日止六个月的11783000美元增至2019年6月30日止六个月的12796000美元，增加1013000美元，增幅9%[421] - 业务发展、办公场地及设备费用从2018年6月30日止六个月的1511000美元增至2019年6月30日止六个月的1706000美元，增加195000美元，增幅13%[423] - 订阅、清算及执行费用从2018年6月30日止六个月的3985000美元增至2019年6月30日止六个月的4329000美元，增加344000美元，增幅9%[424] - 专业费用及其他运营费用从2018年6月30日止六个月的3121000美元降至2019年6月30日止六个月的2869000美元，减少252000美元，降幅8%[427] - 折旧及摊销从2018年6月30日止六个月的113000美元增至2019年6月30日止六个月的159000美元，增加46000美元，增幅41%[432] - 2019年6月30日止六个月，初级次级票据为17.64亿美元，较2018年同期的17.07亿美元增加5700万美元；2013年可转换票据为2.69亿美元，较2018年同期的4.08亿美元减少1.39亿美元等，各项金融工具合计金额从2018年的40.2亿美元降至2019年的37.93亿美元，减少2.27亿美元[435] - 2019年6月30日止六个月，权益法联营公司的收入/（损失）从2018年的0美元降至 - 25.6万美元，减少25.6万美元[436] - 2019年6月30日止六个月，所得税费用/（收益）从2018年的 - 66.4万美元降至 - 74.7万美元，减少8.3万美元[437] - 2019年6月30日止六个月，经营有限责任公司（Operating LLC）的平均有效非控股权益百分比为30.81%，非控股权益为 - 110.9万美元；2018年同期分别为31.26%和 - 94.7万美元[440][441] 公司财务数据关键指标变化（3 - 6月） - 2019年3月31日至6月30日的三个月，公司总收入为1116.9万美元，较2018年同期的1219万美元减少102.1万美元，降幅8%[445][446] - 2019年3月31日至6月30日的三个月，净交易收入为867万美元，较2018年同期的718.6万美元增加148.4万美元，增幅21%[445][447] - 2019年3月31日至6月30日的三个月，资产管理收入为174.5万美元，较2018年同期的320.5万美元减少146万美元，降幅46%[445][453] - 2019年3月31日至6月30日的三个月，新发行及咨询收入为0美元，较2018年同期的17.7万美元减少17.7万美元，降幅100%[445] - 2019年3月31日至6月30日的三个月，本金交易及其他收入为75.4万美元，较2018年同期的162.2万美元减少86.8万美元，降幅54%[445] - 2019年3月31日至6月30日的三个月，公司净收入/（损失）为 - 102.8万美元，较2018年同期的 - 19万美元减少83.8万美元，降幅441%[445] 公司财务数据关键指标变化（Q2） - 公司资管收入中很大一部分来自CDO管理，2019年Q2资管费用从2018年同期的151.7万美元降至90.3万美元，减少61.4万美元[456][458] - 其他资管收入从2018年Q2的168.8万美元降至2019年同期的84.2万美元，减少84.6万美元[461] - 新发行与咨询收入从2018年Q2的17.7万美元降至2019年同期的0美元，减少17.7万美元，降幅100%[461] - 本金交易及其他收入从2018年Q2的162.2万美元降至2019年同期的75.4万美元，减少86.8万美元，降幅54%[463] - 其他收入从2018年Q2的17.9万美元降至2019年同期的16.9万美元，减少1万美元[468] - 运营费用从2018年Q2的1081.5万美元降至2019年同期的1065.1万美元，减少16.4万美元，降幅2%[471] - 薪酬与福利从2018年Q2的658.9万美元降至2019年同期的643.2万美元，减少15.7万美元，降幅2%[472] - 业务发展、办公场地及设备费用从2018年Q2的64.4万美元增至2019年同期的89.5万美元，增加25.1万美元，增幅39%[475] - 净利息费用从2018年Q2的220.1万美元降至2019年同期的193.9万美元，减少26.2万美元，降幅12%[479] - 权益法联营公司收入/（亏损）从2018年Q2的0美元降至2019年同期的 - 24.8万美元，减少24.8万美元[482] - 2019年第二季度所得税费用从2018年同期的6.36亿美元降至6.41亿美元，减少了500万美元[483] - 2019年第二季度和2018年第二季度，归属于非控股股东的净收入/（亏损）分别为1.028亿美元和1900万美元，平均有效非控股股东权益百分比分别为29.54%和31.29%[486][487] 公司股息及股份回购情况 - 2012年至2019年第一季度，公司董事会每季度宣布0.2美元的股息，2018年8月2日起暂停，预计每年节省现金约13.41亿美元，2019财年节省约6.71亿美元[492][493] - 2019年和2018年上半年，公司分别回购7890股和29812股普通股，总价分别为65000美元和32万美元；2019年第二季度未回购，2018年第二季度回购22542股，总价24.9万美元[496] 公司资金筹集情况 - 2019年上半年，公司通过向第三方发行发起人实体股权筹集2550万美元，通过可赎回金融工具筹集1268万美元[498] 公司资本用途 - 公司有七个主要资本用途，包括为资本市场业务、资产管理业务、投资、并购、股息和分配、普通股回购以及偿还债务提供资金[500] 公司现金流情况 - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司现金及现金等价物分别为1.3077亿美元和1.4106亿美元[501] - 2019年和2018年上半年，经营活动现金流分别为-861.3万美元和1230.8万美元，投资活动现金流分别为350万美元和-1686.3万美元，融资活动现金流分别为410.3万美元和-164.4万美元[503] - 2019年上半年，现金及现金等价物较2018年12月31日减少102.9万美元，主要归因于经营活动使用现金861.3万美元、投资活动提供现金350万美元、融资活动提供现金410.3万美元以及汇率变动导致现金减少1.9万美元[506] - 2019年上半年经营活动使用的861.3万美元现金包括与营运资金波动相关的净现金流入214.9万美元、交易活动净现金流出775.1万美元以及其他收益项目净现金流出301.1万美元[508] - 投资活动提供现金3500美元，包括收到其他投资销售和本金返还8008美元，部分被购买其他投资705美元、权益法联营公司投资3775美元和购买家具设备28美元抵消[509] - 融资活动提供现金4103美元，包括可赎回金融工具所得1268美元、发行非控股权益所得2550美元和循环信贷额度提款所得1210美元，部分被净结算股权奖励128美元、购买和回购普通股65美元、非控股权益分配213美元和支付股息519美元抵消[509] - 经营活动提供现金12308美元，包括与营运资金波动相关的净现金流入258美元、交易活动净现金流入15543美元和其他收益项目净现金流出3493美元[509] - 投资活动使用现金16863美元，包括购买其他投资18885美元和购买家具、设备及租赁改良307美元，部分被投资销售和返还所得2329美元抵消[510] - 融资活动使用现金1644美元，包括支付债务发行成本525美元、结算股权奖励75美元、购买和回购普通股320美元、非控股权益分配212美元和向股东支付股息512美元[510] 公司净资本及相关要求情况 - 截至2019年6月30日，持牌经纪交易商的总净资本为56247美元[512] - 美国和欧洲的最低净资本要求分别为250000美元和614000美元，总计864000美元[516] 公司转售协议应收款情况 - 截至2019年6月30日六个月和2018年12月31日十二个月，转售协议应收款的期末余额分别为6054821美元和7632230美元，月平均余额分别为5

公司业务板块 - 公司业务分为资本市场、资产管理和自营投资三个业务板块[344] 资产管理情况 - 截至2019年3月31日，公司资产管理规模约为27.8亿美元，其中83.1%为债务抵押债券（CDOs）[344] - 自2008年以来公司未完成新的证券化业务，资产管理收入因CDOs资产减少而从历史高位下降[344] - 截至2019年3月31日，公司管理资产（AUM）为277.5309万美元，较2018年3月31日的342.6089万美元有所下降[385] - 2019年第一季度资产管理费2002美元，较2018年同期的1804美元增长11%，主要因其他投资工具费用增加535美元[387][388] - 2019年第一季度公司赞助的CDO资产管理费从128.7万美元降至95万美元，减少33.7万美元[390][392] - 2019年第一季度其他资产管理收入从51.7万美元增至105.2万美元，增加53.5万美元，主要因AUM增加及业绩费收入[393] 业务影响因素及应对措施 - 公司业务受经济、政治、市场等多种因素影响，盈利不可预测，交易业务受益于市场波动但极端波动可能有负面影响[349] - 固定收益经纪业务中部分产品和市场的利润率和交易量因竞争加剧和市场活动下降而持续大幅下降[353] - 公司应对利润率压缩的措施包括构建多元化交易平台、拓展产品线等，但效果不确定[354] - 公司抵押业务收入高度依赖美国抵押贷款发起量，受利率、就业市场等外部因素影响大[355] 新业务开展 - 2018年公司成立新子公司ViaNova开展RTL业务，并与银行签订信贷协议[356] 公司投资情况 - 截至2019年3月31日，公司在美保险合资企业投资1900美元，在SPAC基金投资600美元[358][359] 票据修订 - 2018年公司对2013年可转换票据进行修订，延长到期日并降低转换价格[359] 保险SPAC相关情况 - 2019年3月22日，保险特殊目的收购公司（SPAC）首次公开募股（IPO）出售1506.5万个单位，总收益15.065万美元，承销商全额行使超额配售权，IPO完成后共发行和流通2065.3333万股A类普通股[361] - 若保险SPAC在IPO后18个月内未完成业务合并，公司将停止运营并清算资产[362] - 赞助实体在IPO同时的私募中购买37.5万个配售单位，总价3750美元，公司从第三方投资者筹集2550美元，其余由公司投资[363][366] - 赞助实体共持有保险SPAC的510.3333万股创始人股份，配售单位和创始人股份在业务合并后有转让限制[368] 营收与亏损情况 - 2019年第一季度总营收1.1145万美元，较2018年同期的9338美元增长19%，主要因净交易收入增加2538美元和资产管理收入增加198美元[375] - 2019年第一季度净交易收入8729美元，较2018年同期的6191美元增长41%，主要来自批发及其他业务增加2295美元[376][378] - 2019年第一季度净亏损1824美元，较2018年同期的2151美元减少15%，归属于公司的净亏损为1202美元，较2018年同期的1474美元减少18%[375] - 2019年第一季度新发行和咨询收入从69.6万美元降至0，减少69.6万美元，降幅100%[394] - 2019年第一季度本金交易和其他收入从64.7万美元降至41.4万美元，减少23.3万美元，降幅36%[398] 运营费用情况 - 2019年第一季度运营费用从969.8万美元增至1120.8万美元，增加151万美元，增幅16%[405] - 2019年第一季度薪酬和福利从519.4万美元增至636.4万美元，增加117万美元，增幅23%[406] - 2019年第一季度业务发展、占用和设备费用从86.7万美元降至81.1万美元，减少5.6万美元，降幅6%[410] - 2019年第一季度订阅、清算和执行费用从183.4万美元增至227.3万美元，增加43.9万美元，增幅24%[410] - 2019年第一季度专业费用和其他运营费用从174.2万美元降至167.9万美元，减少6.3万美元，降幅4%[411] - 2019年第一季度所得税费用/（收益）从 - 2.8万美元降至 - 10.6万美元，减少7.8万美元[417] 净收入与亏损细分 - 2019年第一季度净收入/（亏损）：税后为(1938)美元，归属于运营有限责任公司的为(1934)美元，运营有限责任公司非控股股东权益平均有效百分比为31.89%，非控股股东权益为(618)美元[424] - 2018年第一季度净收入/（亏损）：税后为(2166)美元，运营有限责任公司非控股股东权益平均有效百分比为31.26%，非控股股东权益为(677)美元[427] 股息与回购情况 - 公司董事会自2010年第三季度起发放股息，2012 - 2019年第二季度为每季度0.20美元，2019年5月1日宣布每股0.20美元现金股息，6月5日支付[432][434] - 2019年第一季度在公开市场回购7890股，总价65美元；2018年第一季度回购7270股，总价71美元[436] 资金筹集与收益 - 2019年第一季度通过向第三方发行发起人实体股权筹集2550美元，从可赎回金融工具获得1268美元收益[438] 资本用途 - 公司有七种主要资本用途，包括为资本市场业务、资产管理业务等提供资金[439] 现金及现金等价物与现金流情况 - 截至2019年3月31日，公司现金及现金等价物为9283美元，较2018年12月31日减少4823美元[445] - 2019年第一季度经营活动现金流量为(9270)美元，投资活动为888美元，融资活动为3564美元，汇率变动影响为(5)美元，净现金流量为(4823)美元[452] - 2018年第一季度经营活动现金流量为4655美元，投资活动为(15723)美元，融资活动为(186)美元，汇率变动影响为77美元，净现金流量为(11177)美元[452] - 截至2018年3月31日，公司现金及现金等价物为1.1756亿美元，较2017年12月31日减少1.1177亿美元[457] - 2018年第一季度，经营活动提供现金4655万美元，投资活动使用现金1.5723亿美元，融资活动使用现金186万美元[457][458] 净资本与协议余额情况 - 截至2019年3月31日，公司持牌经纪交易商最低净资本要求为119.8万美元，总净资本为5203万美元[461] - 截至2019年3月31日，转售协议应收款期末余额为45.10389亿美元，月平均余额为46.91556亿美元，月末最高余额为49.59803亿美元[470] - 截至2019年3月31日，回购协议下证券销售期末余额为45.60713亿美元，月平均余额为47.39344亿美元，月末最高余额为49.90727亿美元[470] 债务情况 - 截至2019年3月31日，公司长期债务及其他未偿融资总额为4365.8万美元，较2018年12月31日的4353.6万美元略有增加[476] - 2017年可转换高级票据本金为1500万美元，利率8%，2022年3月到期；2013年可转换高级票据本金为678.6万美元，利率8%，2019年9月到期[476] - 截至2019年3月31日，公司可赎回金融工具总额为1867.9万美元，较2018年12月31日的1744.8万美元有所增加[483] - 2019年第一季度末债务情况：初级次级票据880美元，较2018年增加59美元；2013年可转换票据134美元，较2018年减少69美元等，总计1859美元，较2018年增加40美元[420] 合同义务与运营租赁 - 假设2013年和2017年可转换票据到期前不转换，次级附属票据按各自到期日偿还，表格总结了公司截至2019年3月31日的重大合同义务及预计现金结算时间[485] - 公司运营租赁安排总计10427美元，2013年可转换票据到期金额为6786美元等，各项债务总计164817美元[487] - 其他经营义务总计4237美元，其中1 - 3年到期金额为1514美元等[487] 财务维持与融资不确定性 - 公司认为可通过现有现金资源和其他信贷来源维持当前运营并履行合同义务，但不确定未来能否替换现有融资或找到额外融资[490] 会计准则评估与采用 - 公司正在评估多项会计准则更新对合并财务报表的影响，包括ASU 2016 - 13、ASU 2017 - 04等[492][493][494][497] - 2019年1月1日起公司采用ASU No. 2016 - 02，记录使用权资产8416美元、租赁承诺负债8860美元等[499] 市场风险敏感度 - 固定收益证券方面，若2019年3月31日收益率曲线全期限上升100个基点公司将损失3340美元，下降100个基点将获利3332美元[505] - 权益证券方面，2019年3月31日公司权益价格敏感度为633美元，外汇敏感度为42美元[506] - 债务方面，2019年3月31日三个月LIBOR变动100个基点会使公司年度利息现金支付变动481美元，市场到期收益率不利变动100个基点会使债务公允价值增加3233美元[508] - 市场风险方面，若2019年3月31日收益率曲线全期限上升100个基点，公司将损失3340千美元；若下降100个基点，将获利3332千美元[505] - 2019年3月31日，公司股权价格敏感度为633千美元，外汇货币敏感度为42千美元[506] - 2019年3月31日，三个月伦敦银行同业拆借利率变动100个基点，公司年度利息现金支付将变动481千美元；市场到期收益率不利变动100个基点，债务公允价值将增加3233千美元[508] 利息相关情况 - 初级次级票据相关利息，Alesco Capital Trust I利率为6.75%（基于2019年3月31日90天LIBOR利率加4.00%），Sunset Financial Statutory Trust I利率为6.74%（基于2019年3月31日90天LIBOR利率加4.15%）[489] - 可赎回金融工具要求公司根据部分业务收入进行可变支付，此处显示的是最低支付金额[489] 风险类型与管理 - 公司面临对手方风险主要在抵押证券交易和TBA及其他远期机构MBS活动两方面[510] - 公司面临一般结算风险，若对手方未结算交易，公司可能产生损失且可能无法获得赔偿[512] - 公司通过承保和信用分析流程、日常和月度监测、月度深入分析及风险委员会审查等管理市场风险[513] - 公司通过对对手方进行信用评估和要求对手方提供保证金来管理对手方风险[514] - 抵押证券融资交易中，公司初始贷款额通常低于标的证券市值，差额为haircut，会维持该haircut [515] - TBA及其他远期机构MBS活动中，公司有时会要求对手方在市值下降时提供保证金，部分活动无初始保证金或现金存款[516] - 公司认为匹配账簿回购业务存在重大集中风险[381] - 公司匹配账簿回购业务中，若匹配协议到期日不同，面临利率风险和资金风险，通过监测加权平均期限、获取更高haircut等方式管理风险[519][520]

财务数据和关键指标变化 - 本季度运营亏损6.3万美元，上一季度运营收入230万美元，去年同期运营亏损36万美元 [7] - 本季度税前亏损190万美元，上一季度收入6000美元，去年同期亏损220万美元 [7] - 本季度归属于股东的净亏损120万美元，摊薄后每股亏损1.06美元，上一季度净亏损41.8万美元，摊薄后每股亏损0.37美元，去年同期净亏损150万美元，摊薄后每股亏损1.26美元 [7] - 第一季度净交易收入870万美元，较18年第四季度下降37.7万美元，较18年第一季度增加250万美元 [8] - 本季度资产管理收入200万美元，较上一季度下降270万美元，较去年同期增加19.8万美元 [8] - 2019年第一季度本金交易收入35万美元，高于上一季度，略低于去年同期 [9] - 第一季度薪酬和福利费用640万美元，较上一季度下降6.1万美元，较去年同期增加120万美元 [9] - 2019年第一季度薪酬占收入的比例为57%，18年第四季度为41%，18年第一季度为56% [9] - 截至19年3月31日和18年末员工数量均为88人，18年3月31日为92人 [9] - 本季度专业服务和其他运营费用170万美元，较上一季度减少220万美元，与去年同期相当 [10] - 2019年第一季度净利息支出190万美元 [10] - 季度末公司总股本4270万美元，较18年12月31日增加29.8万美元 [11] - 截至3月31日，合并企业债务为4370万美元，可赎回金融工具为1870万美元，资产负债表上有930万美元的无限制现金 [11] - 公司宣布本季度股息为0.2美元，将于19年6月5日支付给5月22日登记在册的股东 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 净交易收入第一季度为870万美元，较18年第四季度下降37.7万美元，较18年第一季度增加250万美元 [8] - 资产管理收入本季度总计200万美元，较上一季度下降270万美元，较去年同期增加19.8万美元 [8] - 2019年第一季度本金交易收入35万美元，高于上一季度，略低于去年同期 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进战略重点，包括GCF回购业务、美国保险资产管理和住宅过渡贷款交易业务，认为这些新业务将有助于公司多元化并最终增加各业务部门的收入 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度的整体收入情况感到失望，但仍相信新业务将有助于公司多元化并增加收入 [5] 其他重要信息 - 公司赞助商的特殊目的收购公司Insurance Acquisition Corp在首次公开募股中筹集了超过1500万美元，将在首次公开募股之日起18个月内进行业务合并 [5] - 公司预计本周五（5月3日）提交10 - Q报告 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 本次财报电话会议无问答环节 [14]

公司基本信息 - 公司是一家专注于固定收益市场的金融服务公司，业务分为资本市场、资产管理和自营投资三个板块[354] - 2017年9月1日，公司更名为“Cohen & Company Inc.”，进行了1比10的普通股反向股票分割，将普通股面值从每股0.001美元提高到每股0.01美元[353] 各业务线介绍 - 公司资本市场业务主要包括固定收益销售、交易、匹配回购融资、新发行配售和咨询服务等[355] - 公司资产管理业务主要包括为投资工具提供资产管理服务和基于投资工具表现收取激励管理费[362] - 公司自营投资业务主要包括对分类为其他投资的证券按公允价值计算的收益、损失、收入和费用[363] 2018年财务数据关键指标 - 2018年公司净交易收入29298千美元，资产管理收入12536千美元，新发行及咨询收入2979千美元，主要交易及其他收入4573千美元，总收入49386千美元[294] - 2018年公司运营费用45727千美元，运营收入3659千美元，非运营费用8487千美元，税前亏损4828千美元，净亏损3987千美元[294] - 2018年公司基本每股亏损2.14美元，摊薄后每股亏损2.14美元，每股现金股息0.80美元[294] - 截至2018年12月31日，公司总资产5654452千美元，债务43536千美元，可赎回金融工具17448千美元，总权益42438千美元[294] - 截至2018年12月31日，公司资产管理规模约28.5亿美元，其中83.7%（即23.9亿美元）为担保债务凭证（CDO）[356] - 截至2018年12月31日，公司现有资产管理规模（AUM）的83.7%为担保债务凭证（CDOs）[364] - 2018年全年总收入为49386美元，较2017年的47542美元增加1844美元，增幅4%[380][381] - 2018年净交易收入为29298美元，较2017年的26909美元增加2389美元，增幅9%[380][383] - 2018年资产管理费为12536美元，较2017年的7897美元增加4639美元，增幅59%[380][393] - 2018年新发行及咨询收入为2979美元，较2017年的6340美元减少3361美元，降幅53%[380][404] - 2018年主要交易及其他收入为4573美元，较2017年的6396美元减少1823美元[380][407] - 2018年运营费用为45727美元，较2017年的40140美元增加5587美元，增幅14%[380] - 2018年运营收入为3659美元，较2017年的7402美元减少3743美元，降幅51%[380] - 2018年利息支出为8487美元，较2017年的6178美元增加2309美元，增幅37%[380] - 2018年所得税前亏损为4828美元，较2017年的盈利1224美元减少6052美元，降幅494%[380] - 2018年净亏损为3987美元，较2017年的净盈利2435美元减少6422美元，降幅264%[380] - 2018年总本金交易和其他收入为4573美元，较2017年的6396美元减少1823美元[409] - 2018年其他收入降至748美元，较2017年的5586美元减少4838美元[413] - 2018年运营费用增至45727美元，较2017年的40140美元增加5587美元，增幅14%[414] - 2018年薪酬和福利增至25385美元，较2017年的22527美元增加2858美元，增幅13%[415] - 2018年业务发展、占用和设备费用增至2995美元，较2017年的2723美元增加272美元，增幅10%[420] - 2018年订阅、清算和执行费用增至8627美元，较2017年的7296美元增加1331美元，增幅18%[421] - 2018年专业费用和其他运营费用增至8459美元，较2017年的7345美元增加1114美元，增幅15%[422] - 2018年折旧和摊销费用增至261美元，较2017年的249美元增加12美元，增幅5%[423] - 2018年净利息费用增至8487美元，较2017年的6178美元增加2309美元，增幅37%[424] - 2018年所得税费用/（收益）为 - 841美元，2017年为 - 1211美元[427] - 2018年公司根据10b - 5 - 1计划在公开市场回购57526股普通股，总价594美元，还在8月29日私下交易中以176美元回购17555股普通股[498][499] - 2018年公司偿还1,461美元的2013年可转换票据，延长剩余未偿还票据期限一年；还筹集750美元与Via Nova相关的可赎回金融工具[503] - 截至2018年12月31日，公司现金及现金等价物为14,106美元[514] - 2018年公司经营活动现金流量为 - 6,999美元，投资活动为2,156美元，融资活动为 - 3,722美元，汇率变动影响为 - 262美元，净现金流量为 - 8,827美元[515] - 截至2018年12月31日，公司美国和英国子公司最低资本要求分别为250,000美元和893,000美元，总计1,143,000美元；持牌经纪交易商总净资本达55,040,000美元[531] - 截至2018年12月31日，转售协议应收款期末余额为517.1053万美元，月平均余额为301.2422万美元，月末最高余额为517.1053万美元；证券回购协议期末余额为521.0587万美元，月平均余额为305.1388万美元，月末最高余额为521.0587万美元[538] - 截至2018年12月31日，长期债务及其他未偿融资总计4353.6万美元，2017年12月31日为4417.7万美元[542] - 截至2018年12月31日，可赎回金融工具总计1744.8万美元，2017年12月31日为1673.2万美元[543] - 截至2018年12月31日，除衍生品金融工具和可变利益实体外，无重大资产负债表外安排[545] 2017年财务数据关键指标 - 2017年全年总营收4754.2万美元，较2016年的5534.8万美元减少780.6万美元，降幅14%[436][437] - 2017年净交易收入2690.9万美元，较2016年的3910.5万美元减少1219.6万美元，降幅31%[436][439] - 2017年资产管理费用789.7万美元，较2016年的859.4万美元减少69.7万美元，降幅8%[436][444] - 2017年新发行及咨询收入634万美元，较2016年的298.2万美元增加335.8万美元，增幅113%[436][457] - 2017年主要交易及其他收入639.6万美元，较2016年的466.7万美元增加172.9万美元[436][461] - 2017年总运营费用4014万美元，较2016年的4676.2万美元增加662.2万美元，增幅14%[436] - 2017年运营收入740.2万美元，较2016年的858.6万美元减少118.4万美元，降幅14%[436] - 2017年利息费用617.8万美元，较2016年的473.5万美元增加144.3万美元，增幅30%[436] - 2017年所得税前收入122.4万美元，较2016年的385.1万美元减少262.7万美元，降幅68%[436] - 2017年归属于公司的净收入206.4万美元，较2016年的226.7万美元减少20.3万美元，降幅9%[436] - 2017年末CLO投资平均账面价值为5289美元，较2016年末的7984美元有所下降[466] - 2017年CLO投资收益为1058美元，2016年为2626美元[467] - 2017年其他收入增至5586美元，较2016年的3019美元增加2567美元[468] - 2017年经营费用降至40140美元，较2016年的46762美元减少6622美元，降幅14%[471] - 2017年薪酬福利降至22527美元，较2016年的31132美元减少8605美元，降幅28%[472] - 2017年净利息支出增至6178美元，较2016年的4735美元增加1443美元，增幅30%[481] - 2017年所得税费用为 - 1211美元，2016年为422美元，2017年公司因TCJA将企业税率从35%降至21%而获得递延税项收益[484] - 2017年经营有限责任公司非控股权益净收入为371美元，平均有效非控股权益百分比为30.76%；2016年为1162美元，平均有效非控股权益百分比为30.59%[486][489] - 2017年12月31日止十二个月，公司按10b5 - 1计划在公开市场回购15,270股普通股，总价149美元；还在私下协商交易中回购3笔，分别为2,774股（总价33美元）、27,345股（总价273美元）、11,177股（总价112美元）[500] - 2017年公司向DGC Family Fintech Trust发行本金15,000美元的2017年可转换票据；还从可赎回金融工具筹集11,000美元[504] - 截至2017年12月31日，公司现金及现金等价物为22,933美元[514] - 2017年公司经营活动现金流量为 - 11,916美元，投资活动为 - 3,896美元，融资活动为23,118美元，汇率变动影响为411美元，净现金流量为7,717美元[515] - 2017年可转换票据利率为8%，本金1500万美元，2022年3月到期；2013年可转换票据利率为8%，扣除未摊销债务发行成本后为678.6万美元（原824.8万美元），2019年9月到期[542] 2016年财务数据关键指标 - 2016年公司向JKD Capital Partners I LTD发行可赎回金融工具筹集6,000美元[505] - 2016年公司经营活动现金流量为 - 8,731美元，投资活动为7,951美元，融资活动为2,268美元，汇率变动影响为 - 387美元，净现金流量为1,101美元[515] - 2016年12月31日止十二个月，公司按10b5 - 1计划在公开市场回购22,068股普通股，总价208美元；还在私下协商交易中回购2笔，分别为65,000股（总价813美元）、104,400股（总价1,306美元）[501] 公司业务发展动态 - 2017年10月18日，公司获批成为固定收益清算公司（FICC）政府服务部门的全额净额结算成员，并于11月开始与FICC开展交易，同时需在2018年4月30日前建立并维持至少2.5万美元的承诺信贷额度[371] - 2018年，公司成立新子公司ViaNova开展RTL业务，截至2018年12月31日，尚未收购任何RTL资产[373] - 2018年5月16日，公司承诺向新成立的美国保险合资企业（U.S. Insurance JV）投资至多3000美元，外部投资者承诺投资约6.3万美元，截至2018年12月31日，公司已投资1900美元[374] - 2018年8月6日，公司投资并成为新成立的SPAC基金的普通合伙人，截至2018年12月31日，已投资600美元，该基金净资产价值为1.54万美元[375] - 2018年9月25日，公司全额偿还2013年可转换票据一名持有人的1461美元，并与持有剩余6786美元本金的持有人达成修订协议，将到期日延至2019年9月25日，转换价格从每股30美元降至每股12美元[375] 公司业务风险因素 - 自2008年以来，证券化市场交易量大幅下降且未完全恢复，公司自2008年以来未完成新的证券化业务[366] - 固定收益经纪业务中某些产品和市场的利润率和交易量因竞争加剧和市场活动下降而持续大幅下降，且预计竞争将随时间增加[368] - 公司抵押贷款部门的收入高度依赖美国抵押贷款发起量，而发起活动受利率、就业市场、住房开工等多种外部因素影响[370] - 公司业务受金融市场经济状况、政治条件等多种不可控因素影响，交易业务通常受益于市场波动增加，但极端波动可能产生负面影响[364] 公司股息与回购计划 - 公司董事会于2019年3月6日宣布每股0.20美元的现金股息，将于4月3日支付给3月20日登记在册的股东[496] 公司债务情况 - Alesco Capital Trust I次级次级票据本金2812.5万美元，利率6.52%，203