核心观点 - 医疗设备公司CooperCompanies宣布将于2025年8月27日下午4:15公布2025年第三季度财务结果，并于下午5:00召开电话会议讨论结果和公司发展情况 [1] 财务结果公布安排 - 公司将于2025年8月27日下午4:15公布2025年第三季度财务结果 [1] - 公司将于财务结果公布后，于当天下午5:00召开电话会议讨论结果和公司发展情况 [1] 电话会议信息 - 电话会议拨入号码为800 - 715 - 9871，会议ID为3665386 [2] - 电话会议可通过http://investor.coopercos.com进行同步音频网络直播和后续回放 [2] 公司介绍 - 公司是全球领先医疗设备公司，通过CooperVision和CooperSurgical两个业务部门帮助人们体验美好时刻 [3] - CooperVision是隐形眼镜行业值得信赖的领导者，帮助改善人们的日常视力 [3] - CooperSurgical是领先的生育和女性医疗保健公司，致力于在最重要的医疗时刻为女性、婴儿和家庭争取时间 [3] - 公司总部位于加利福尼亚州圣拉蒙，拥有超16000名员工，产品销往超130个国家，每年积极影响超五千万人的生活 [3] 联系方式 - 公司投资者关系和风险管理副总裁为Kim Duncan，联系电话925 - 460 - 3663，邮箱ir@cooperco.com [4]

报告行业投资评级 - 对多家公司给出评级，如对 Abbott 评级为 Buy，对 Bausch + Lomb 评级为 Neutral 等 [8][20] 报告的核心观点 - 2025 年上半年宏观经济不确定，医疗科技行业虽顶住医疗健康逆风但受宏观影响，关税已正常化或被吸收，美元走弱提供缓冲，预计管理层对关税影响持保守态度，行业将回归基本面，下半年有多个催化剂推动发展 [1][9] - 设备与供应指数从关税低点反弹，但相对倍数落后大盘，医疗科技相对其他医疗子行业表现出色 [2] - 重申 BSX 和 EW 为顶级选择，对 GEHC 和 ISRG 开启积极催化剂观察，将 HAE 评级从 Neutral 上调至 Buy，将 TNDM 评级从 Neutral/High Risk 下调至 Sell/High Risk [1][9] 各公司情况总结 公司评级与目标价调整 - 上调 HAE 评级至 Buy，目标价从 71 美元升至 90 美元；下调 TNDM 评级至 Sell/High Risk，目标价从 24 美元降至 14 美元；上调 GEHC 目标价从 86 美元至 89 美元等 [1][5][8] 公司业务表现与展望 - Abbott：预计 2Q25 投资者关注关税预期变化、电生理和糖尿病业务表现及并购评论，预计管理层至少达到共识预期，重申 Buy 评级并上调目标价 [21] - Bausch + Lomb：预计 2Q25 各业务板块有不同表现，整体销售略高于市场预期，维持 Neutral 评级并上调目标价 [23] - Baxter：预计 2Q25 投资者关注关税更新及两大业务表现，维持 Neutral 评级并下调目标价 [25] - Becton Dickinson：预计 2Q25 宣布业务分离计划，下调 FY3Q25E 营收估计，维持 Neutral 评级 [28] - Boston Scientific：预计 2Q25 电生理业务表现强劲，有产品推出和适应症扩大，虽退出 TAVR 市场但仍有增长潜力，上调营收预期，维持 Buy 评级 [30] - Cooper Companies：FY3Q25 面临逆风，预计销售增长，维持 Buy 评级 [33] - DexCom：预计 2Q25 营收增长，维持 Buy 评级 [35] - Edwards Lifesciences：预计 2Q25 营收增长，重申 Buy/Top Pick 评级 [38] - Establishment Labs：预计 2Q25 美国和海外业务有进展，维持 Neutral 评级并上调目标价 [40] - GE Healthcare：预计 2Q25 财报关注中国刺激和全球关税影响，开启积极催化剂观察，维持 Buy 评级并上调目标价 [43] - Glaukos：预计 2Q25 iDose 营收增长，有多个催化剂推动产品管线发展，重申 Buy 评级 [47] - Haemonetics：预计 FY1Q26E 营收略低于共识，升级为 Buy 评级并上调目标价 [50] - Insulet：预计 2Q25 营收增长，维持 Buy 评级 [53] - Integer Holdings：预计 2Q25 营收增长，维持 Buy 评级 [56] - Integra Lifesciences：预计 2Q25 继续关注整改工作，营收下降，维持 Sell/High Risk 评级 [58] - Intuitive Surgical：预计 2Q25 系统安置和手术量推动股价，开启积极催化剂观察，重申 Buy 评级 [61] - Johnson & Johnson：预计 2Q25 业绩符合预期可推动股价上涨，重申 Buy 评级 [64] - Medtronic：预计 FY1Q25 营收增长，维持 Buy 评级并上调目标价 [66] - Penumbra：预计 2Q25 营收增长，维持 Neutral 评级并下调目标价 [68] - Sight Sciences：预计 2Q25 营收下降，维持 Neutral/High Risk 评级 [71] - Stryker：预计 2Q25 业绩取决于管理层执行，维持 Buy 评级 [74] - Tandem Diabetes：预计 2Q25 营收增长，下调评级至 Sell/High Risk 并下调目标价 [77] - Zimmer Biomet：预计 2Q25 营收增长，维持 Neutral 评级 [80] - iRhythm Technologies：预计 2Q25 营收增长，重申 Buy 评级 [83] 公司热点话题 - 各公司在财报电话会议上预计会被关注不同热点话题，如 Abbott 关注关税、业务表现和并购；Bausch + Lomb 关注产品管线和运营费用等 [22][24] 行业表现对比 - 年初至今标准普尔 500 指数上涨 6.2%，设备与供应指数上涨 7.2%，相对市盈率为 1.14 倍，低于多年平均水平 [2] - 医疗科技相对其他医疗子行业表现出色，年初至今上涨 7.2%，而生物技术上涨 5.7%，制药下跌 3.7% 等 [2] 公司投资策略与估值 - 对各公司给出投资策略和估值方法，如对 Abbott 采用 27 - 28x 2026E EPS 估值，对 Bausch + Lomb 采用 9 - 10x 2026E EV/EBITDA 估值等 [191][192][198]

公司表现与战略 - 公司战略投资创新并拥有多元化产品基础，支持长期增长[1] - 公司市值达1423亿美元，是全球专业医疗设备公司[2] - 未来五年公司净利润预计增长101%，过去四个季度中有三个季度盈利超预期，平均超出预期318%[2] - 调整后每股收益同比增长14%至96美分，营业利润率提升至249%，得益于效率提升和成本管理[4] 产品与市场表现 - MyDay日抛硅水凝胶镜片和MySight近视管理产品分别同比增长10%和35%[5] - 散光和多焦点产品线持续扩展，新产品如MyDay Energys推出和自有品牌合作显示未来收入动力[5] - CooperSurgical收入增长8%，其中办公室手术设备增长13%，PARAGARD IUD增长18%[6] 挑战与风险 - 生育业务收入增长放缓至3%，亚太地区周期下降，诊所资本支出推迟，预计2025财年生育业务仅低个位数增长[8] - 隐形眼镜市场渠道库存减少和患者购买短期镜片供应对收入可见性造成压力[9] - 预计2025财年关税影响成本400万美元，2026财年每股收益可能受3%的负面影响[10] 行业与市场趋势 - 2025财年收入共识预期为412亿美元，同比增长57%，调整后每股收益预期为406美元，同比增长10%[11] - 过去60天内公司2025财年盈利预期上调2%[11] - 行业其他表现较好的公司包括Align Technology、Cencora和Integer Holdings，分别具有112%、128%和184%的长期增长率预期[12][13][14]

业绩总结 - FY24收入为39亿美元，预计FY25收入在41.07亿至41.46亿美元之间，增长率为5%至6%[10] - CooperSurgical的FY24收入为12.9亿美元，10年复合年增长率为15%[22][24] - CooperVision的FY24收入为26亿美元，10年复合年增长率为6.5%[18][20] - FY25非GAAP每股收益指导为4.05至4.11美元[10] 用户数据 - CooperVision在全球隐形眼镜市场的份额为26%[13] - CooperSurgical在全球生育市场的收入为12.9亿美元，市场规模约为20亿美元[22][27] 市场展望 - 全球软性隐形眼镜市场规模约为110亿美元，预计市场年增长率为4%至6%[12][15] - CooperVision的FY25收入指导为27.59亿至27.86亿美元，增长率为6%至7%[10] - CooperSurgical的FY25收入指导为13.47亿至13.59亿美元，增长率为3.5%至4.5%[10] 公司增长 - CooperCompanies在过去十年中总收入增长超过100%[7]

相对强弱指数(RSI)分析 - RSI低于30表明股票超卖可能反弹 高于70则可能过热面临回调 [1] - 超卖RSI比过热RSI更具反转交易吸引力 [2] Copart公司分析 - 股价从历史高点下跌21% RSI跌至21进入深度超卖区域 [3] - 5月财报虽创收入新高但未达市场预期导致抛售 [4] - 当前股价50.13美元低于分析师平均目标价55.50美元 隐含10.71%上涨空间 [3] - 摩根大通维持中性评级但设55美元目标价 [5] Cooper Companies公司分析 - 股价自去年9月高点持续下跌 RSI跌至20以下创一年新低 [7] - 最新财报超预期 管理层重申全年EPS增长10-15%指引 [8] - 财报后单日大涨6% 成交量放大 RSI开始回升 [9] - 当前股价72.33美元 分析师平均目标价100.38美元隐含38.77%上涨空间 [6] UnitedHealth Group公司分析 - 2025年股价从4月高点下跌50% [10] - 近三周未跌破支撑位 MACD指标5月底出现看涨交叉 [11] - 多家分析师维持正面评级 KeyCorp给出400美元目标价隐含35%上涨空间 [12] - 当前股价303.24美元 分析师平均目标价428.43美元隐含41.29%上涨空间 [10] 其他市场信息 - MarketBeat追踪分析师推荐的5只优先股票 Copart未入选 [14] - 提供10只适合初学者的入门股票推荐 [16]

纪要涉及的公司 The Cooper Companies（COO），一家全球医疗设备公司，约三分之二业务为软性隐形眼镜，三分之一主要与女性健康相关，在生育领域处于领先地位 [3]。 核心观点和论据 1. **业务概况** - 公司约三分之二业务为软性隐形眼镜，三分之一主要与女性健康相关，在生育领域占手术业务的40%，其余60%为妇产科等手术产品，还有干细胞业务和被视为制药的宫内节育器 [3][4]。 - 公司有16000名员工，业务覆盖30多个国家，超半数收入来自美国以外 [4][5]。 2. **业务优势** - 处于隐形眼镜向每日硅水凝胶升级的早期阶段，有更多患者收入且对眼睛更健康 [5]。 - 产品组合独特，有竞争对手没有的近视控制产品，还有大量品牌和自有品牌业务，提供多种类型镜片 [6][7]。 3. **业绩表现与目标** - 过去十年业务持续增长（除2020年疫情期间），致力于比市场增长更快，扩大市场份额 [7]。 - 今年CooperVision预计增长6 - 7%（市场预计增长4 - 6%），CooperSurgical预计增长3.5 - 4.5%，非GAAP每股收益范围在4.05 - 4.11美元 [8]。 - 致力于扩大毛利率、营业利润率，推动营业利润（OI）和自由现金流增长，目标是实现低两位数的恒定货币OI增长 [8][9]。 4. **市场情况与业务调整** - 市场增长预期从5 - 7%调整为4 - 6%，CooperVision的增长中点下调1个百分点 [14]。 - 消费者仍偏好购买高端产品，配镜活动活跃，价格上涨2 - 3%可抵消通胀，佩戴量增长约1%，向日抛和硅水凝胶日抛转换仍有很大空间 [20][22]。 5. **产品情况** - MyDay产品系列丰富，有球面、Torx、多焦点等产品，Energous为近视患者提供数字增强功能，已在加拿大推出，明年将在欧洲推出 [23][24]。 - Biofinity月抛产品能适配99.9%的佩戴者，有多种类型镜片，表现良好 [27]。 - MiSight是唯一获FDA批准的减缓近视进展的产品，今年将达1亿美元规模，预计增长40%，明年至少增长30% [29][30]。 - Cycleus是与Essilor Luxottica的合资产品，在中国市场表现良好，期待在美国市场获批 [41][42]。 6. **投资与现金流** - 此前对CooperVision业务进行大量投资，现进入收获阶段，通过杠杆作用实现毛利率、营业利润和营业利润率增长 [48]。 - 优先将自由现金流用于偿还债务，上季度回购了部分股票 [51][52]。 - 预计今年自由现金流较去年增加约1亿美元，明年自由现金流利润率将进一步提高，得益于资本支出减少、利息费用降低、收入增加和运营改善 [61][62]。 其他重要但可能被忽略的内容 1. **MiSight推广策略**：通过与Specsavers合作推出自有品牌，提供三个月免费试用，第三季度业绩可能受影响，但第四季度及明年有望实现收入增长 [33][36]。 2. **日本市场计划**：预计今年获得MiSight在日本的批准，2026年初推出，目前正与关键客户和医生合作进行教育和推广准备工作 [38][39]。 3. **SightGlass情况**：与Essilor Luxottica的合资产品Cycleus已在多个市场推出，在中国市场表现良好，但FDA审批进展缓慢 [41][44]。 4. **未来业绩预期**：预计明年隐形眼镜市场增长4 - 6%，CooperVision增长更快，手术业务有望恢复中个位数增长，生育市场有望达到中高个位数增长 [57][59]。

Zacks Premium服务 - Zacks Premium提供多种投资研究工具，包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、股票研究报告以及高级股票筛选功能 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores，帮助投资者更自信地选择股票 [1] Zacks Style Scores评分体系 - Zacks Style Scores根据价值、增长和动量三个维度对股票进行评级，分为A、B、C、D或F等级，A为最佳 [3] - 评分分为四个类别：价值评分、增长评分、动量评分和VGM综合评分 [3][6] - 价值评分关注市盈率、PEG比率、市销率等指标，识别被低估的股票 [3] - 增长评分分析公司财务健康状况和未来前景，包括盈利、销售和现金流预测 [4] - 动量评分利用一周价格变动和月度盈利预期变化等指标，识别趋势性机会 [5] - VGM评分综合了价值、增长和动量三个维度的加权评分，帮助投资者找到最具吸引力的股票 [6] Zacks Rank与Style Scores的结合 - Zacks Rank利用盈利预测修正作为评级基础，自1988年以来1（强力买入）评级股票年均回报率达25.41%，远超标普500指数表现 [8] - 每日有超过200家公司获得1评级，另有600家公司获得2（买入）评级 [8] - 最佳投资组合应选择Zacks Rank 1或2且Style Scores为A或B的股票 [10] - 即使Style Scores为A或B，但Zacks Rank为4（卖出）或5（强力卖出）的股票仍可能因盈利预期下滑而表现不佳 [11] 案例公司：The Cooper Companies (COO) - COO是一家总部位于加利福尼亚的全球专业医疗设备公司，业务分为CooperVision和CooperSurgical两个部门 [12] - 该公司Zacks Rank为3（持有），但VGM评分为A，增长评分为B，预计当前财年盈利同比增长9.8% [12] - 2025财年分析师在60天内上调盈利预测，Zacks共识预期每股收益提高0.07美元至4.05美元，平均盈利惊喜达3.2% [13]

公司国际业务表现 - 库珀公司(COO)2025年4月季度总营收达10亿美元 同比增长63% [4] - EMEA地区贡献2486万美元(248%) 超华尔街预期197% 环比增长08% 同比增加49% [5] - 亚太地区营收1386万美元(1383%) 超预期147% 环比增长77% 但同比下降31% [6] 国际业务结构分析 - EMEA营收占比从上年同期的2514%降至248% 亚太区占比从1427%降至1383% [5][6] - 国际业务具备对冲本土经济衰退功能 但面临汇率波动和地缘政治风险 [3] 华尔街业绩预测 - 当前财季总营收预计107亿美元(同比+67%) EMEA和亚太占比分别为251%和135% [7] - 全年营收预期412亿美元(同比+57%) EMEA(102亿美元)和亚太(5589亿美元)占比分别为248%和136% [8] 股价表现 - 过去四周股价下跌17% 同期标普500上涨61% 所属医疗板块下跌37% [13] - 三个月累计跌幅197% 远超标普500的05%跌幅和医疗板块112%跌幅 [13] 行业背景 - 全球化运营成为企业财务韧性和增长潜力的关键评估指标 [1][2] - 分析师通过追踪国际收入趋势修正盈利预测 但需结合本土市场表现综合判断 [10]

公司业绩 - 公司2025财年第二季度表现强劲，营收达10亿美元（同比增长6.3%），调整后每股收益为96美分（同比增长14%），超出分析师预期[1] - 公司上调全年营收指引至41.07-41.46亿美元，调整后每股收益指引为4.05-4.11美元[1] - 公司手术业务表现突出，营收增长13%（其中有机增长10%），主要受益于微创妇科设备和分娩产品[10] 产品与市场 - MyDay日抛型硅水凝胶镜片需求复苏，供应改善成为短期增长驱动力，加拿大和日本市场新品反响良好[7] - 近视管理产品MySight增长35%，预计2025财年销售额将超1亿美元，EMEA和日本市场扩张计划持续推进[13] - 生育业务增长放缓至3%（有机增长2%），主要受亚太地区生育周期减少和全球诊所资本支出推迟影响[17] 行业对比 - 公司年内股价下跌25.7%，表现逊于强生（上涨7.3%）、爱尔康（上涨1.3%）及标普500指数（上涨0.1%）[4] - 公司预计隐形眼镜市场增速降至4-6%，但仍有望实现6-7%的有机增长，强生和爱尔康均面临分销商去库存压力[9][18] 财务与估值 - 毛利率提升至68%（同比增加100个基点），运营利润率达25%（同比增加100个基点），运营费用占比降至43.1%[14] - 公司以16倍远期市盈率交易，低于行业平均的16.43倍，处于五年最低估值水平[15] - 第二季度回购53.7万股股票，耗资4060万美元，预计2025财年自由现金流达3.5-4亿美元[14] 运营与战略 - 通过促销策略降低MySight采用门槛，EMEA地区试戴活动增加，产品留存率达90%[13] - 近期收购的obp Surgical增长31%，PARAGARD产品增长18%（受调价前集中采购影响）[10] - 面临400万美元关税成本压力，2026财年可能对每股收益造成3%的负面影响[19]

管理层讨论和指引 - 2025年第二季度，公司全球运营环境面临诸多风险，如宏观经济、国际冲突、贸易壁垒等[74][77] 各条业务线表现 - CooperVision - 2025年4月30日止三个月，CooperVision的复曲面和多焦点镜片净销售额为3.284亿美元，同比增长6%；球面及其他镜片净销售额为3.412亿美元，同比增长5%[92] - 2025年4月30日止六个月，CooperVision的复曲面和多焦点镜片净销售额为6.478亿美元，同比增长7%；球面及其他镜片净销售额为6.679亿美元，同比增长3%[96] - 2025年4月30日止三个月和六个月，CooperVision各品类增长部分被不利外汇汇率波动分别抵消约770万美元和2240万美元[96] - CooperVision增长主要归因于水凝胶隐形眼镜市场份额增加，复曲面和多焦点镜片增长主要源于Biofinity和MyDay，球面及其他镜片增长主要源于MiSight、MyDay和Biofinity[98][99] - 2025年4月30日止三个月和六个月，“其他”产品在净销售额中占比均不到1%[99] - CooperVision的MiSight 1 day镜片获美国FDA和中国NMPA批准[81] 各条业务线表现 - CooperSurgical - CooperSurgical在生育和女性医疗保健市场竞争，通过多元化产品和服务组合建立市场地位和分销系统[83] - 截至2025年4月30日的三个月，办公及外科业务净销售额为2.058亿美元，生育业务为1.269亿美元，总计3.327亿美元，较2024年分别增长13%、3%和8%[103] - 截至2025年4月30日的六个月，办公及外科业务净销售额为4.047亿美元，生育业务为2.466亿美元，总计6.513亿美元，较2024年分别增长8%、2%和6%[107] 各地区表现 - CooperVision - 2025年4月30日止三个月，CooperVision在美洲、EMEA和亚太地区净销售额分别为2.824亿、2.486亿和1.386亿美元，同比分别增长7%、5%和3%[98] - 2025年4月30日止六个月，CooperVision在美洲、EMEA和亚太地区净销售额分别为5.533亿、4.951亿和2.673亿美元，同比分别增长7%、4%和1%[98] 收入和利润（同比环比） - 2025年三、六个月的综合毛利率升至68%，2024年为67%[110] - 截至2025年4月30日的三个月，营业利润为1.848亿美元，六个月为3.668亿美元，较2024年分别增长14%和17%[121][122] 成本和费用（同比环比） - 截至2025年4月30日的三个月，销售、一般及行政费用（SGA）为3.99亿美元，六个月为7.869亿美元，较2024年分别增长5%和3%[113][114] - 截至2025年4月30日的三个月，研发费用（R&D）为4550万美元，六个月为8620万美元，较2024年分别增长17%和10%[116] - 截至2025年4月30日的三个月，摊销费用为4980万美元，六个月为9940万美元，较2024年分别下降1%[119] - 截至2025年4月30日的三个月，利息费用为2420万美元，六个月为5020万美元，较2024年分别下降16%和15%[126] - 2025年三、六个月的有效税率分别为39.3%和35.5%，2024年分别为31.6%和32.0%[129] 其他财务数据 - 截至2025年4月30日和2024年10月31日，营运资金分别为11.132亿美元和9.287亿美元[132] - 2025财年前六个月经营活动产生的现金为2.868亿美元，2024年同期为2.337亿美元[133] - 2025财年前六个月投资活动使用的现金为1.76亿美元，2024年同期为3.989亿美元[133] - 2025财年前六个月融资活动使用的现金为1.052亿美元，2024年同期提供的现金为1.552亿美元[133] - 截至2025年4月30日，2024年循环信贷额度为23亿美元，未偿还借款为10.245亿美元，可用额度为12.707亿美元[137] - 截至2025年4月30日，2021年定期贷款额度为15亿美元，未偿还借款为15亿美元，无可用额度[137] - 截至2025年4月30日，2012年股票回购计划剩余授权回购金额为2.158亿美元[141] - 2025年3月至4月30日，公司回购了50万股普通股，花费4060万美元，加权平均价格为每股75.60美元[141] - 2025年4月30日，假设外币汇率相对美元统一变动10%，将导致该季度营业收入相应变动约3180万美元[147] - 截至2025年4月30日，公司未偿还债务总额为26亿美元[148] - 若利率变动1%，在考虑利率互换合约后，2025财年第二季度的季度利息费用不会产生重大影响[149]