资产出售情况 - 2022年3月31日，公司出售抵押服务平台，获26000万美元对价，录得22300万美元收益和400万美元交易成本，股权初始成本2.5亿美元，截至9月30日投资价值2.45亿美元[31][32] - 2021年公司出售反向服务组合，获16.4亿美元对价，录得500万美元交易成本，截至2022年9月30日，保留总资产和总负债分别为3800万美元和2700万美元[33][34] - 2021年12月1日，公司完成反向服务组合出售，该业务在所有列报期间的简明财务报表中作为终止经营列报[118] - 2022年3月31日，公司出售抵押贷款服务平台获2.23亿美元收益[119] 抵押服务权相关数据 - 2022年和2021年前九个月，公司分别出售未偿本金余额为207.23亿美元和12.66亿美元的抵押服务权，其中分别有196.92亿美元和11.44亿美元由公司保留为次级服务商[38] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，抵押服务权公允价值分别为64.08亿美元和42.23亿美元[38] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，抵押服务权融资公允价值分别为2000万美元和1000万美元[38] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，抵押服务权相关非追索负债公允价值分别为5.39亿美元和7.78亿美元[38] - 2022年9月30日，若折现率不利变动100个基点、200个基点，抵押服务权公允价值分别减少2660万美元、5120万美元[42] - 2022年9月30日，若总提前还款速度不利变动10%、20%，抵押服务权公允价值分别减少1420万美元、2760万美元[42] - 2022年前九个月，三级资产中抵押贷款服务权公允价值变动为7.19亿美元[94] - 2021年前九个月，三级资产中抵押贷款服务权公允价值变动为 - 2.96亿美元[94] - 2022年9月30日，MSR折现率范围10.4%-13.7%，加权平均11.4%；2021年12月31日，范围9.5%-13.7%，加权平均10.9%[97] - 2022年和2021年截至9月30日的九个月里，MSR平均UPB分别为376,551美元和291,507美元，子服务和其他平均UPB分别为412,925美元和347,598美元，总平均UPB分别为789,476美元和639,105美元[172] - 2022年和2021年截至9月30日的三个月里，MSR平均UPB分别为394,703美元和302,055美元，子服务和其他平均UPB分别为428,423美元和351,211美元，总平均UPB分别为823,126美元和653,266美元[172] - 2022年和2021年截至9月30日，MSR期末UPB分别为395,406美元和303,091美元，子服务和其他期末UPB分别为458,280美元和365,285美元，总期末余额分别为853,686美元和668,376美元[172] - 2022年三个月和九个月MSR公允价值期初分别为6,151美元和4,223美元，2021年同期分别为3,307美元和2,703美元；期末均为6,408美元，2021年同期均为3,666美元[180] 超额利差融资相关数据 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，超额利差融资公允价值分别为5.19亿美元和7.68亿美元[38] - 2022年6月，公司与投资者达成转让协议，以2.77亿美元总价回购超额利差负债[43] - 超额利差融资假设不利变化对公允价值的影响通常无法确定，因为假设变化与公允价值的关系可能不是线性的[46] - 2022年前九个月，三级负债中超额利差融资公允价值变动为1.24亿美元[94] - 2022年6月公司以277美元的总价回购超额利差负债[182] - 2022年三个月和九个月超额利差融资公允价值期初分别为532美元和768美元，2021年同期分别为867美元和934美元；期末均为519美元，2021年同期均为822美元[186] 公司财务关键指标变化 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司MSR融资负债分别为20美元和10美元[47] - 2022年第三季度和截至9月30日的九个月，公司服务总收入分别为332美元和1443美元，2021年同期分别为351美元和1024美元[48] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司预付款项和其他应收款净额分别为831美元和1228美元[49] - 2022年和2021年第三季度，公司为不再属于MSR投资组合的非活跃和清算贷款计提准备金分别为10美元和8美元，截至9月30日的九个月分别为22美元和28美元[52] - 截至2022年9月30日和2021年9月30日，公司预付款项和其他应收款的总CECL准备金分别为34美元和29美元[54] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司待售抵押贷款的UPB分别为1670美元和4257美元，公允价值分别为1581美元和4381美元[57] - 2022年截至9月30日的九个月，公司出售待售抵押贷款所得款项为30440美元，亏损562美元；2021年同期所得款项为74968美元，收益1146美元[59] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，非应计状态下待售抵押贷款的UPB分别为108美元和104美元，公允价值分别为93美元和94美元[60] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司已开始正式止赎程序的待售抵押贷款的总UPB分别为52美元和16美元[61] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司可从吉利美回购的贷款分别为1575美元和1496美元，其中与《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》相关的宽限期贷款分别为1403美元和1301美元[63] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司商誉均为120美元，无形资产分别为9美元和14美元[64] - 2022年，贷款销售承诺未偿名义金额为439美元，公允价值为 - 3美元，收益/损失为 - 28美元[68] - 2022年，利率锁定承诺（IRLCs）资产未偿名义金额为1118美元，公允价值为21美元，收益/损失为 - 113美元；负债未偿名义金额为551美元，公允价值为8美元，收益/损失为 - 8美元[68] - 2022年，贷款购买承诺（LPCs）资产未偿名义金额为53美元，公允价值为1美元，收益/损失为 - 2美元；负债未偿名义金额为223美元，公允价值为5美元，收益/损失为 - 2美元[68] - 2022年，远期抵押支持证券（MBS）交易资产未偿名义金额为2296美元，公允价值为74美元，收益/损失为542美元；负债未偿名义金额为458美元，公允价值为19美元，收益/损失为 - 72美元[68] - 2022年，国债期货资产未偿名义金额无数据，公允价值无数据，收益/损失为4美元；负债未偿名义金额为806美元，公允价值为62美元，收益/损失为 - 262美元[68] - 2022年，总衍生金融工具资产未偿名义金额为3467美元，公允价值为96美元，收益/损失为431美元；负债未偿名义金额为2038美元，公允价值为94美元，收益/损失为 - 344美元[68] - 2021年，总衍生金融工具资产未偿名义金额为19824美元，公允价值为234美元，收益/损失为 - 39美元；负债未偿名义金额为9486美元，公允价值为48美元，收益/损失为 - 152美元[71] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司持有的抵押存款分别为23美元和27美元[71] - 截至2022年9月30日和2021年9月30日，预付融资安排的加权平均利率三个月分别为4.5%和2.7%，九个月分别为3.4%和2.9%；仓库和MSR融资安排的加权平均利率三个月分别为4.6%和1.9%，九个月分别为3.3%和2.0%[73] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，预付、仓库和MSR融资安排本金分别为30.76亿美元和50.09亿美元[73] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，无担保优先票据本金均为27亿美元，净额分别为26.73亿美元和26.7亿美元[75] - 公司可在特定固定日期前，用特定股权发行所得净收益按固定赎回价格赎回至多40%的无担保优先票据本金总额[75] - 截至2022年9月30日和2021年9月30日，公司因预付和仓库融资安排、无担保优先票据和超额利差融资产生的利息费用，三个月分别为9000万美元和9500万美元，九个月分别为2.66亿美元和2.78亿美元[77] - 截至2022年9月30日，公司遵守了所需的财务契约[78] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，与可变利益实体合并交易的资产分别为3.98亿美元和4.37亿美元，负债分别为2.81亿美元和3.23亿美元[82] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，未合并证券化信托的总抵押余额分别为10.02亿美元和11.22亿美元，总证书余额分别为9.75亿美元和11.12亿美元[83] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司在未合并证券化信托中未保留任何可变利益，无重大最大损失风险[83] - 2022年9月30日和2021年12月31日，转入非合并证券化信托且逾期60天以上的贷款本金分别为120美元和138美元[84] - 2021年，公司从KKR关联方回购1480万股普通股和100万股优先股，交易后KKR不再持有公司股权[84] - 2022年第三季度和前九个月持续经营业务净收入分别为1.13亿美元和9.22亿美元，2021年同期分别为3.1亿美元和12.96亿美元[86] - 2022年第三季度和前九个月基本每股收益分别为1.59美元和12.71美元，2021年同期分别为3.56美元和14.85美元[86] - 2022年第三季度和前九个月持续经营业务有效税率分别为26.4%和24.7%，2021年同期分别为25.0%和24.0%[88][89] - 2022年9月30日，待售抵押贷款、抵押贷款服务权和股权投资的公允价值分别为15.81亿美元、64.08亿美元和4800万美元[92] - 2021年12月31日，待售抵押贷款、抵押贷款服务权和股权投资的公允价值分别为43.81亿美元、42.23亿美元和6300万美元[94] - 2022年前九个月，三级资产中股权投资为 - 900万美元[94] - 2022年前九个月，三级负债中抵押贷款服务权融资为1000万美元[94] - 2021年前九个月，三级资产中IRLCs为 - 2.47亿美元[94] - 2022年和2021年前九个月，公司三级公允价值资产和负债无转入或转出[96] - 2022年9月30日，公司现金及现金等价物账面价值530美元，受限现金148美元；2021年12月31日，分别为895美元和146美元[97][100] - 截至2022年9月30日，公司符合销售和服务资本要求[101] - 公司及其子公司涉及大量法律诉讼，包括司法、仲裁、监管和政府程序[102] - 公司面临回购和赔偿索赔，可能继续收到有关抵押贷款销售等方面的索赔[103] - 公司在2022年前三个月和前九个月分别记录法律相关费用7美元和15美元；2021年分别为10美元和31美元[108] - 截至2022年9月30日，公司认为合理可能损失的总范围在相关应计负债（如有）基础上为2 - 9美元[109] - 公司定期评估法律和监管程序的负债和或有事项，根据情况建立应计负债[107] - 法律诉讼具有不可预测性，多种因素导致公司难以估计可能发生的损失[111] - 截至2022年9月30日，公司认为向卖方追偿的所有记录余额均为有效索赔，无证据表明需要额外准备金[113] - 公司面临诸多可能影响未来业绩的因素，如维持或扩大服务组合规模、发起业务量和盈利能力等[126] - 2022年前九个月，公司经营活动产生净现金3144美元，较2021年的 - 770美元增加3914美元[206] - 2022年前九个月，公司投资活动使用现金987美元，较2021年产生的1011美元减少1998美元[206] - 2022年前九个月，公司融资活动使用现金2520美元，较2021年的240美元增加2280美元[206] - 2022年前九个月，公司回购410万股流通普通股，总成本185美元[204] - 截至2022年9月30日，公司MSR设施总借款能力为11300美元，其中8224

财务数据和关键指标变化 - 公司二季度净收入1.51亿美元，得益于MSR投资组合的正向估值，推动有形账面价值每股达54.51美元，同比增长46% [7] - 资本比率超过30%，二季度末有形净资产资产衡量的资本比率为30.6%，高于上季度的26.8%，是初始目标15%的两倍 [8][63] - 加权平均摊薄股数从7660万股增至7430万股，季度末流通股为7170万股，剩余回购授权为1.7亿美元 [55] - 运营回报率过去在12% - 20%之间，目前已度过低谷，将逐步回升至目标区间 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 服务业务 - 服务组合未偿本金余额（UPB）季度末达8040亿美元，同比增长23%，占比51%的Subservicer业务在衰退环境下利润率有望稳定或略增 [10][21][24] - 二季度服务业务税前收入3000万美元，高于上季度的700万美元，预计三季度至少翻倍，四季度达1.25亿美元以上 [8][28][29] 贷款发起业务 - 二季度税前收入6300万美元，略高于指引，资金发放量78亿美元，利润率降至103个基点，主要因渠道比例变化 [11][40] - 实现去年设定的60%再融资回购战略目标，7月达到68%，零售客户回购率达92%，处于行业领先 [11][46] - 购买回购率从约2%提升至7.2%，相当于每季度约5亿美元的资金发放量，目标是达到15% [47][48] Xome业务 - 二季度基本盈亏平衡，库存增长创新高，有望在年底实现40%的市场份额 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度抵押贷款利率上升103个基点，终身CPR假设从8.9%降至7.7%，互换利率上升72个基点，MSR价值增长6%至155个基点，服务估值倍数为5倍 [58] - 7月Xome业务流入量接近6月的两倍，FHA有30.9万借款人逾期90天以上，目前FHA止赎程序中的仅有4.6万，低于正常市场预期 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用平衡业务模式，在贷款发起市场承压时，服务业务收入增长可提供稳定收益和现金流，是重要竞争优势 [9][30] - 持续优化运营成本，目标是降低运营费用，通过推出数字自助服务功能、改进在线内容等举措提高效率和客户满意度 [34][35] - 推进Xome拍卖交易所的货币化进程，预计衰退环境将推动其交易量和收益增长 [22] - 关注MSR市场机会，积极寻找有吸引力的投资项目，但保持谨慎和耐心 [74][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度业绩符合预期，展示了业务模式的一致性和可预测性，公司有能力应对当前周期和可能的衰退环境 [7] - 在过去金融危机中积累了丰富经验，预计衰退时服务行业将洗牌，公司有望获得新的增长机会 [16] - 拥有行业最有效的服务平台和先进技术，能够更高效地应对各种市场情况，降低成本 [17][18] 其他重要信息 - 公司连续四年被认证为“最佳工作场所”，上月被《财富》杂志评为“德克萨斯州最佳工作场所”，昨日被《福布斯》杂志评为“女性最佳雇主” [12][13] - 收购RightPath特殊服务公司，整合其平台和能力，以应对可能的衰退和增加市场份额 [37][39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否考虑增加MSR对冲以保护账面价值 - 长期会考虑增加对冲，但目前优先保障流动性，因REITs市场波动大，待特殊时期过去会重新评估 [67][68][69] 问题2: 公司是否有能力对大部分MSR价值进行对冲 - 公司有19亿美元流动性，有能力对全部投资组合进行对冲，但考虑到经济不确定性，会保留资金以把握市场机会 [70][71][72] 问题3: 市场上是否有其他机会，如并购 - 市场上MSR资产供应增加，价格有吸引力，公司积极关注但保持耐心；平台并购需有差异化优势才会考虑 [73][74][75] 问题4: 服务基础费用上升是否由自有MSR增加导致 - 是由于一季度的大规模收购导致组合结构变化，该数值会因组合结构而波动 [77] 问题5: MSR折扣率提高的原因及利率下降对MSR价值的影响 - 提高折扣率是出于谨慎考虑，预计市场上可能有产品以更高回报率交易；目前利率下降对MSR价值影响不显著 [79][80] 问题6: 二季度的业务量和收入指引在三季度是否可复制 - 预计三季度业务量和收入将保持在每季度正负5000万美元的范围内，同时服务收入将翻倍或更多 [82][83] 问题7: FHA贷款与GSE贷款有何不同，对Xome交易所的影响及RightPath的作用 - FHA贷款信用、特征和房价指数与GSE不同，FHA贷款中很多在疫情前已逾期，预计会有不同结果；RightPath有良好声誉，会带来一定增量业务，环境恶化时业务增长机会更大 [87][88][90] 问题8: 如何平衡股票回购和业务增长 - 优先在获得合适回报时增长投资组合，目前市场有机会但保持谨慎；认为股票价格便宜，但在经济不确定时不会急于进行重大战略调整 [94][95][99] 问题9: Xome拍卖交易所货币化进程的进展 - 已聘请两家银行协助，因政府60天暂停令导致进度延迟，预计在达到正常运营水平且投资者明确业务收入和回报后推进，过程可能较长 [101][103][104] 问题10: 自有MSR基础服务费用上升的原因 - 可能是收购项目的影响，公司将跟进解答 [107][108][109] 问题11: 二季度各渠道销售利润率情况 - 各渠道利润率基本持平，整体利润率下降主要因对应渠道比例增加 [112] 问题12: 公司目前的过剩资本金额 - 公司认为目前资本比率30%高于长期运营所需，将通过收购资产和回购股票降低资本比率，但未设定具体长期目标 [115] 问题13: 是否考虑大规模股票回购 - 考虑过大规模回购，曾在合适价格回购KKR股份；二季度回购1亿美元股票，虽价格较高但对股票前景乐观；目前市场无大量股票供应 [117][118][120] 问题14: 公司是否会出售 - 如果有买家提供的价值高于公司为股东创造的价值，公司会考虑出售 [122] 问题15: 客户余额及利息收入情况 - 本季度客户余额接近120亿美元，预计随业务稳定将降至100亿美元左右，公司可获得大部分余额的利息收入 [123][124]

业绩总结 - 报告净收入为1.51亿美元，包含其他公允价值变动196百万美元[7] - 公司报告的税前经营收入为1700万美元，其他公允价值变动收益为1.96亿美元，主要受益于利率上升[26] - 2022年第二季度的总收入为1.82亿美元，较2021年第二季度的4.30亿美元下降了57.6%[55] - 2022年第二季度的税前收入为6100万美元，较2021年第二季度的2.07亿美元下降了70.5%[57] - 2022年第二季度的调整后EBITDA为1.16亿美元，较2021年第二季度的2.15亿美元下降了46.0%[59] 用户数据 - 服务资产总额（UPB）增长至8040亿美元，环比增长1%，同比增长23%[7] - 2022年第二季度的未偿本金余额（UPB）为7960亿美元，较2021年第二季度的6470亿美元增长了23.9%[48] - 2022年第二季度的平均UPB为796亿美元，较2021年第二季度的647亿美元增长了23.0%[48] - 90天以上逾期贷款数量为309,212[24] 未来展望 - 服务收入预计将受益于更高的利率，预计2022年第三季度和第四季度的MSR CPR分别为11.5%和10.0%[12] - 公司流动性强，未使用的信用额度和无条件现金总额为1816百万美元[31] 新产品和新技术研发 - 公司每股账面价值（TBV）增长至54.51美元，环比增长5%，同比增长46%[7] - 公司递延税资产(DTA)从794百万美元下降至750百万美元，环比下降[27] 市场扩张和并购 - 公司在2022年第二季度的债务与净资产比率为0.96，保持稳定[37] - 公司在2022年第二季度的无担保高级票据本金为2700百万美元[40] 负面信息 - 2022年第二季度的贷款发放量为7.77亿美元，较2021年第二季度的22.23亿美元下降了65.1%[57] - 2022年第二季度的总服务费收入为426百万美元，较2021年第二季度的519百万美元下降了17.9%[46] - 2022年第二季度的总运营收入为394百万美元，较2021年第二季度的443百万美元下降了11.1%[46] 其他新策略和有价值的信息 - 回购230万股普通股，耗资1亿美元[8] - 2022年第二季度的总费用为143百万美元，较2021年第二季度的121百万美元增长了18.2%[49] - 2022年第二季度的员工薪资、工资和福利支出为8600万美元，较2021年第二季度的1.64亿美元下降了47.5%[57]

业务出售情况 - 2022年3月31日，公司完成向Sagent出售抵押贷款服务平台，获19.9%股权和990万美元现金，总对价26亿美元，录得22.3亿美元收益和400万美元交易成本[27] - 2021年，公司以164亿美元出售反向服务组合给MAM，录得500万美元交易成本，相关业务作为终止经营列报[29] - 2021年12月1日，公司出售反向服务组合，该业务在财务报表中作为终止经营列示[111] - 2021年，公司从KKR关联方回购1480万股普通股和100万股优先股，交易后KKR不再持有公司股权[76] 反向服务组合资产负债情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司保留的反向服务组合总资产分别为3400万美元和5500万美元，总负债分别为2600万美元和3900万美元[30] 抵押贷款服务权（MSRs）相关情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司抵押贷款服务权（MSRs）公允价值分别为61.51亿美元和42.23亿美元[34] - 2022年和2021年上半年，公司出售MSRs的未偿本金余额分别为200.52亿美元和10.76亿美元，其中分别有193.67亿美元和10.08亿美元由公司作为次级服务商保留[34] - 2022年6月30日，若贴现率不利变动100个基点、200个基点，MSRs公允价值分别减少2.58亿美元、4.95亿美元[39] - 2022年6月30日，若总提前还款速度不利变动10%、20%，MSRs公允价值分别减少1.5亿美元、2.93亿美元[39] - 2022年6月30日，若服务成本不利变动10%、20%，MSRs公允价值分别减少6600万美元、1.32亿美元[39] - 2022年MSR公允价值三个月期初为6,006美元，期末为6,151美元；六个月期初为4,223美元，期末为6,151美元[179] - 2022年上半年，3级资产中抵押贷款服务权公允价值变动为663美元，权益证券无变动，IRLCs变动为 - 72美元[86] - 2022年上半年MSR运营总收入为6.92亿美元，较2021年的8.42亿美元减少1.5亿美元，降幅9%[159] - 2022年上半年MSR摊销为4.61亿美元，较2021年的5.11亿美元减少5000万美元，降幅4%[159] - 2022年上半年MSR平均UPB为372.628亿美元，较2021年的286.233亿美元增加86.395亿美元[169] - 2022年6月30日MSR期末UPB为397.387亿美元，较2021年的287.455亿美元增加109.932亿美元[169] 超额利差融资相关情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司超额利差融资公允价值分别为5.32亿美元和7.68亿美元[34] - 2022年6月，公司与投资者达成协议，以2.77亿美元回购超额利差负债[40] - 2022年二季度末超额利差融资公允价值为5.32亿美元，2021年同期为8.67亿美元[185] - 2022年上半年，3级负债中超额利差融资公允价值变动为117美元，抵押贷款服务权融资变动为14美元[86] - 2022年6月公司签订回购超额利差负债的转让协议，总购买价格为277美元[182] 服务业务收入情况 - 2022年第二季度和2021年第二季度，公司服务业务总收入分别为395美元和105美元，2022年上半年和2021年上半年分别为1111美元和673美元[44] - 2022年第二季度，服务相关净收入方面，服务部门414美元、贷款发起部门24美元、公司/其他部门22美元，合计460美元[113] - 2022年上半年，服务相关净收入方面，服务部门1115美元、贷款发起部门66美元、公司/其他部门34美元，合计1215美元[115] - 2021年上半年，服务相关净收入方面，服务部门349美元、贷款发起部门88美元、公司/其他部门135美元，合计572美元[116] - 2022年上半年总服务费用收入为8.29亿美元，较2021年的9.72亿美元减少1.43亿美元，降幅10%[159] - 2022年上半年服务总收入为11.11亿美元，较2021年的6.73亿美元增加4.38亿美元，增幅8%[159] 预付款项和其他应收款情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司预付款项和其他应收款净额分别为892美元和1228美元[45] - 2022年第二季度和2021年第二季度，公司预付款项和其他应收款储备金分别为150美元和191美元，2022年上半年和2021年上半年均为150美元和191美元[45] - 截至2022年6月30日和2021年6月30日，公司预付款项和其他应收款采购折扣分别为14美元和26美元（服务预付款）、8美元和20美元（来自机构、投资者和前服务商的应收款）[47] 当前预期信用损失（CECL）储备金情况 - 2022年第二季度和上半年，公司增加当前预期信用损失（CECL）储备金分别为3美元和7美元，2021年分别为3美元和4美元；2022年上半年核销5美元CECL储备金；截至2022年6月30日和2021年6月30日，总CECL储备金分别为33美元和42美元[48] 待售抵押贷款情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司待售抵押贷款的未偿本金余额（UPB）分别为2098美元和4257美元，公允价值分别为2072美元和4381美元[50] - 2022年上半年和2021年上半年，公司待售抵押贷款销售所得款项分别为24510美元和52923美元，收益分别为259美元和795美元[53] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，非应计状态下待售抵押贷款的UPB分别为113美元和104美元，公允价值分别为103美元和94美元[54] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司已开始正式foreclosure程序的待售抵押贷款UPB分别为46美元和16美元[55] - 2022年第二季度，抵押贷款持有待售净损益方面，服务部门 - 19美元、贷款发起部门158美元，合计139美元[113] - 2022年上半年，抵押贷款持有待售净损益方面，服务部门 - 4美元、贷款发起部门440美元，合计436美元[115] - 2021年上半年，抵押贷款持有待售净收益方面，服务部门324美元、贷款发起部门937美元，合计1261美元[116] - 2022年二季度待售抵押贷款加权平均票据利率为4.6%，2021年同期为3.1%，上升1.5%[191] 可从吉利美回购贷款情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司可从吉利美回购的贷款分别为1400美元和1496美元，其中与《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》相关的宽限期贷款分别为1241美元和1301美元[56] 商誉和无形资产情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司商誉均为120美元，无形资产分别为11美元和14美元[57] 衍生金融工具情况 - 截至2022年6月30日，公司衍生金融工具资产的未偿名义余额为4256美元，公允价值为77美元，六个月内收益为360美元；负债的未偿名义余额为2860美元，公允价值为33美元，六个月内损失为216美元[61] - 截至2021年6月30日，公司衍生金融工具资产的未偿名义余额为18523美元，公允价值为241美元，六个月内收益为33美元；负债的未偿名义余额为12464美元，公允价值为26美元，六个月内损失为131美元[63] 抵押存款情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司的抵押存款分别为37美元和27美元[63] 融资设施本金金额情况 - 截至2022年6月30日，预付款、仓库和MSR设施本金金额为34.12亿美元，2021年12月31日为50.09亿美元[65] 无担保高级票据情况 - 截至2022年6月30日，无担保高级票据本金金额为27亿美元，2021年12月31日同样为27亿美元[67] - 公司可在特定固定日期前，用特定股权发行的净收益按固定赎回价格赎回至多40%的无担保高级票据本金总额[67] - 公司可在特定固定日期之后随时按契约规定的适用赎回价格赎回全部或部分无担保高级票据[67] 利息费用情况 - 2022年3月和6月，公司因预付款和仓库设施、无担保高级票据和超额利差融资产生的利息费用分别为9000万美元和1.76亿美元，2021年同期分别为9000万美元和1.83亿美元[69] 融资设施加权平均利率情况 - 预付款设施在2022年和2021年截至6月30日的三个月加权平均利率分别为3.1%和3.4%，六个月分别为2.8%和3.2%[65] - 仓库和MSR设施在2022年和2021年截至6月30日的三个月加权平均利率分别为3.1%和2.1%，六个月分别为2.6%和2.2%[65] 可变利益实体（VIE）合并交易情况 - 截至2022年6月30日，与可变利益实体（VIE）合并交易的资产总计4.03亿美元，负债总计3.01亿美元；2021年12月31日资产总计4.37亿美元，负债总计3.23亿美元[74] 未合并证券化信托情况 - 未合并证券化信托的总抵押品余额在2022年6月30日为10.34亿美元，2021年12月31日为11.22亿美元；总证书余额在2022年6月30日为10.12亿美元，2021年12月31日为11.12亿美元[75] - 2022年6月30日和2021年12月31日，转入非合并证券化信托且逾期60天以上的抵押贷款本金分别为127美元和138美元[76] 财务契约遵守情况 - 截至2022年6月30日，公司遵守其所需的财务契约[70] 持续经营业务相关情况 - 2022年Q2和H1持续经营业务净收入分别为151美元和809美元，2021年同期分别为427美元和986美元[78] - 2022年Q2和H1归属于普通股股东的基本每股收益分别为2.08美元和11.04美元，摊薄后分别为2.03美元和10.74美元[78] - 2022年Q2和H1持续经营业务有效税率分别为26.0%和24.4%，2021年同期分别为24.8%和23.7%[79][81] - 2022年第二季度运营收入3.99亿美元，2021年同期为7.14亿美元，变化为 - 3.15亿美元[131] - 2022年第二季度持续经营业务税前收入降至2.05亿美元，2021年为5.67亿美元[131] - 2022年第二季度持续经营业务有效税率为26.0%，2021年为24.8%[133] - 2022年上半年运营收入8.98亿美元，2021年同期为16.08亿美元，变化为 - 7.1亿美元[135] - 2022年上半年持续经营业务税前收入降至10.71亿美元，2021年为12.92亿美元[135] - 2022年上半年持续经营业务有效税率为24.4%，2021年为23.7%[137] - 2022年Q2运营收入394美元，较2021年的443美元减少49美元，降幅7bps[147] - 2022年Q2摊销净额为 - 199美元，较2021年的 - 198美元减少1美元，升幅2bps[147] - 2022年Q2按市值计价为200美元，较2021年的 - 140美元增加340美元，升幅19bps[147] - 2022年Q2总营收395美元，较2021年的105美元增加290美元，升幅14bps[147] - 2022年Q2总费用143美元，较2021年的121美元增加22美元[147] - 2022年Q2其他费用净额为 - 26美元，较2021年的 - 40美元增加14美元[147] - 2022年上半年运营收入759美元，较2021年的813美元减少54美元，降幅6bps[157] - 2022年上半年摊销净额为 - 401美元，较2021年的 - 365美元减少36美元，升幅1bps[157] - 2022年上半年按市值计价为753美元，较2021年的225美元增加528美元，升幅13bps[157] - 2022年上半年加权平均预付融资成本为2.8%，较2021年的3.2%下降0.4%；超额利差融资成本为8.9%，较2021年的9.0%下降0.1%[157] - 2022年上半年总运营收入为7.59亿美元，较2021年的8.13亿美元减少5400万美元，降幅6%[159] - 2022年上半年总MTM调整为7.53亿美元，较2021年的2.25亿美元增加5.28亿美元，增幅13%[

业绩总结 - 报告净收入为6.58亿美元，较2021年第一季度的4.10亿美元增长了60.5%[47] - 2022年第一季度的税前经营收入为9600万美元，较2021年第一季度的4100万美元增长了134.0%[47] - 2022年第一季度的流动性为13.03亿美元，较2021年第一季度的6.74亿美元增长了93.5%[38] - 2022年第一季度的资本比率为26.8%，较2021年第一季度的11.2%显著提高[40] - 2022年第一季度的资产总额为144.90亿美元，较2021年第一季度的247.13亿美元下降了41.5%[44] 用户数据 - 服务资产总额（UPB）增长至7960亿美元，同比增长27%[7] - 2021年第一季度的未偿还本金余额（UPB）为628,509百万美元，2022年第一季度为795,799百万美元[53] - 2022年第一季度的平均UPB为749亿美元，较2021年第四季度的682亿美元增长[49] - 2022年第一季度的服务组合中，GSE占比为32%，GNMA占比为16%，PLS占比为4%[53] 未来展望 - 预计服务收入将受益于更高的利率，2022年第二季度的税前运营收入预计为100万美元以上[24] - 2022年第一季度的流动负债为33.70亿美元，较2021年第一季度的24.74亿美元增长了36.0%[44] 新产品和新技术研发 - Sagent交易完成，产生税前收益2.23亿美元[8] 负面信息 - FHA贷款的90天以上逾期率为5.4%，高于2014-2019年的平均水平3.1%[30] - 1Q'22的服务税前运营收入为700万美元，较上季度的4100万美元大幅下降[30] 其他新策略 - 回购70万股普通股，耗资3500万美元[8] - 2022年第一季度的流动性包括未使用的信用额度和不受限制的现金，分别为12亿美元和6.74亿美元[38]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度净收入6.58亿美元，有形账面价值增至每股52.01美元，同比增长62% [6] - GAAP基础上，有形股权回报率为74%；运营基础上，回报率为8%，低于12% - 20%的目标范围 [8] - 加权平均摊薄股数从7740万股降至7660万股，季度末流通股为7390万股，回购授权为2.17亿美元 [55] - 递延税项资产降至7.94亿美元，占有形账面价值的21%，较去年同期减半 [58] - 资本比率为资产的27%，现金和流动性保持强劲 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款发放业务 - 第一季度EBT为1.57亿美元，发放量为116亿美元，符合指引 [24] - 预计2022年剩余时间季度EBT在6500万 - 8500万美元，发放量约为70亿 - 80亿美元 [25] - 3月现金再融资占总发放量的64%，再融资回购率从43%提高到50%，3月达到54% [27][31] - 净费用利润率季度内增加12个基点，至153个基点，主要因业务组合转向DTC，其占比从第四季度的50%升至67% [30] 贷款服务业务 - 第一季度服务组合规模达7960亿美元，环比增长12%，同比增长27% [9] - 收购了810亿美元UPB的MSR，预计税后杠杆内部收益率约为17% [37] - 第一季度税前运营收入为700万美元，预计到第四季度EBT季度运行率将达1亿 - 1.2亿美元 [41] - 第一季度摊销为2.01亿美元，预计到第四季度降至约1.4亿美元 [43] Xome业务 - 3月库存达到创纪录的18200套，预计FHA市场份额将从目前的30%提升至年底的40% [48][49] - 预计拍卖交易所第二季度实现收支平衡，2023年全年收益达1.2亿美元或更高 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 抵押贷款利率目前徘徊在5%左右，市场上有资格进行利率期限再融资的客户比例降至个位数，是自90年代中期以来最困难的环境 [23] - FHA市场90天逾期率仍超5%，2021年底止赎库存仅为0.6%，为疫情前正常水平的一半 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司平衡的业务模式在当前环境中展现优势，未来将更有选择性地收购MSR，同时增加股票回购 [5][18] - 贷款发放业务将调整产能，专注现金再融资，推进战略举措提高效率 [15] - 贷款服务业务将受益于高利率，降低成本，提升客户体验以提高回报 [13][14] - Xome业务将实现收入增长，公司正与银行商讨货币化方案 [17][52] - 行业处于严重收缩期，贷款发放业务面临利率上升和市场竞争压力，公司凭借团队、运营和技术优势保持灵活性 [4][5][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度市场极度动荡，冲突、供应链中断、通胀和利率上升给行业带来挑战，但公司平衡业务模式展现优势 [4][5] - 预计第二季度收益下降，随后盈利能力将大幅反弹，第四季度有形股权回报率回到目标范围 [55][56] - 贷款服务业务盈利能力将在年底显著提升，贷款发放业务将保持稳定盈利 [13][15] - Xome业务前景良好，有望成为盈利和账面价值的重要贡献者 [46] 其他重要信息 - 公司在第一季度回购70万股，花费3500万美元 [11] - 公司将MSR套期保值比率从10%提高到约25%，以应对利率波动 [61] - 第一季度产生8600万美元稳定状态可自由支配现金流，预计第二季度现金流触底，下半年回升 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司资本情况及股票回购计划 - 公司有充足资本，将继续通过MSR购买实现增长，但会更具选择性；本季度因处于禁售期未回购股票，未来将继续回购，预计每季度至少回购5000万美元 [69][70][71] 问题: MSR投资组合套期保值的目标和调整情况 - 套期保值主要针对流动性风险，若MSR价值持续增长，会增加套期保值；无具体目标，本季度套期保值情况可能有所扩大 [75][76] 问题: 股票回购是否考虑Xome业务未来账面价值增长 - 公司会考虑，认为Xome业务价值高，应在股价中更充分体现，过去几年一直积极回购股票 [79] 问题: 是否考虑收购其他抵押贷款公司 - 不排除可能性，但需具有增值性，且要考虑平台优势、文化契合度和整合风险 [81] 问题: MSR市值与市场出价的关联及市场收购条件 - MSR市值标记由贷款层面的模型驱动，与市场价格无关；目前市场交易量有所下降，回报率高于六个月前，现阶段流动渠道比批量渠道更具吸引力 [83][85][89] 问题: 贷款发放业务的收益出售利润率前景 - 利润率将随时间下降，但公司会通过控制费用和调整业务组合来保护利润率，预计未来三到四个季度回归正常水平 [91][92] 问题: Xome业务流入量大幅增长的原因及库存情况 - 流入量增长源于市场份额显著增加，公司赢得更多业务；库存未大幅上升是因市场份额增长和整体止赎活动增加 [97][99] 问题: Xome业务止赎水平预期及借款人情况 - 预计止赎水平将翻倍，虽借款人有房屋净值可出售房屋，但止赎水平上升是保守估计，且可能因监管和贷款修改等因素延迟 [101][102] 问题: 贷款发放业务现金再融资的客户意愿 - 客户虽受利率冲击，但因有现金需求仍愿意进行现金再融资，预计交易量约为过去两年的一半 [105][106] 问题: Xome业务的管道来源、市场份额及提前买断收入情况 - 目前80%的管道来自第三方，两年前几乎全部来自公司服务组合；目前市场份额为30%，年底预计达到40%；提前买断收入目前可忽略不计 [110][111][112]

资产出售与终止经营业务 - 2022年3月31日，公司完成向Sagent出售抵押服务平台，获19.9%股权和990万美元现金，总对价26亿美元，录得22.3亿美元收益，交易成本400万美元，相关资产负债账面净值3100万美元[25] - 2021年12月1日，公司以164亿美元出售反向服务组合，相关运营结果在前期合并报表中作为终止经营列报，截至2022年3月31日和2021年12月31日，保留资产分别为4800万美元和5500万美元，负债均为3900万美元[27][28] - 2021年第一季度，终止经营业务净收入为200万美元[29] - 2021年12月1日，公司完成反向服务组合出售，该业务作为终止经营列报，不包含在服务板块持续经营业务中[104] - 2022年3月31日，公司完成抵押服务平台出售，录得223美元收益，计入其他收入净额[105] 抵押服务权（MSRs）相关数据 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司抵押服务权（MSRs）公允价值分别为60.06亿美元和42.23亿美元[31] - 2022年和2021年第一季度，公司分别出售36.1亿美元和5亿美元未偿还本金余额（UPB）的MSRs，其中2022年有34.2亿美元由公司作为次级服务商保留[31] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，机构MSRs的UPB分别为3772.25亿美元和3028.51亿美元，公允价值分别为56.35亿美元和38.59亿美元；非机构MSRs的UPB分别为346.15亿美元和363.57亿美元，公允价值分别为3.71亿美元和3.64亿美元[33] - 2022年3月31日，若贴现率不利变动100个基点、200个基点，MSRs公允价值分别减少2.07亿美元、3.99亿美元；总提前还款速度不利变动10%、20%，分别减少1.34亿美元、2.59亿美元；服务成本不利变动10%、20%，分别减少5600万美元、1.13亿美元[35] - 2022年第一季度，公司抵押贷款服务权公允价值变动收益为563美元[80] - 2022年第一季度MSR折现率范围为9.5% - 13.7%，加权平均为10.7%；提前还款速度范围为7.2% - 14.8%，加权平均为8.9%[83] - 2022年第一季度服务部门MSR运营收入3.34亿美元，较2021年同期的3.88亿美元减少0.54亿美元，降幅7个基点[134] - 2022年第一季度总服务费用收入4.03亿美元，较2021年同期的4.53亿美元减少0.5亿美元，降幅8个基点[134] - 2022年第一季度MSR摊销为 - 2.35亿美元，较2021年同期的 - 2.43亿美元增加0.08亿美元，增幅3个基点[134] - 2022年第一季度MSR按市值计价调整为7.98亿美元，较2021年同期的5.21亿美元增加2.77亿美元，增幅9个基点[134] - 2022年3月31日MSR平均UPB为3.56092亿美元，2021年为2.81519亿美元；2022年Subservicing and other平均UPB为3.9312亿美元，2021年为3.3523亿美元[141] - 2022年3月31日MSR期末余额为4.1184亿美元，2021年为2.76028亿美元；2022年Subservicing and other期末余额为3.83959亿美元，2021年为3.52481亿美元[141] - 2022年第一季度MSR UPB增加主要因收购，部分被自愿减少抵消；Subservicing and other组合UPB增加主要因次级服务客户的组合增长，部分被自愿减少抵消[143] - 2022年MSR公允价值期初为4223万美元，期末为6006万美元；2021年期初为2703万美元，期末为3354万美元[149] 财务指标关键数据变化 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司超额利差融资负债分别为8.15亿美元和7.68亿美元[36] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司MSR融资负债分别为30美元和10美元[38] - 2022年和2021年第一季度，服务总收入分别为716美元和568美元[40] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，预付款项和其他应收款净额分别为1044美元和1228美元[41] - 2022年和2021年第一季度，公司分别增加当前预期信用损失（CECL）准备金4美元和1美元，2022年第一季度核销5美元[44] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，待售抵押贷款的UPB分别为3607美元和4257美元，公允价值分别为3593美元和4381美元[46] - 2022年和2021年第一季度，公司出售待售抵押贷款所得款项分别为14727美元和27048美元，收益分别为200美元和314美元[48] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，非应计状态的待售抵押贷款UPB分别为230美元和104美元，公允价值分别为224美元和94美元[50] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司已开始正式止赎程序的待售抵押贷款UPB分别为37美元和16美元[51] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司可从吉利美回购的贷款分别为1175美元和1496美元[52] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司商誉均为120美元，无形资产分别为13美元和14美元[53] - 截至2022年3月31日，公司持有的衍生金融工具资产公允价值为7978美元，收益为9美元；负债公允价值为3001美元，收益为52美元[56] - 截至2021年3月31日，公司持有的衍生金融工具资产公允价值为526美元，收益为37美元；负债公允价值为116美元，损失为41美元[57] - 截至2022年3月31日，公司持有的衍生工具抵押存款和抵押义务分别为80美元和108美元；截至2021年12月31日，抵押存款为27美元[57] - 截至2022年3月31日，公司预付款项设施本金为586美元，抵押品为766美元；仓库设施本金为3419美元，抵押品为3667美元；MSR设施本金为800美元，抵押品为3789美元[59] - 截至2021年12月31日，公司预付款项设施本金为614美元，抵押品为794美元；仓库设施本金为4125美元，抵押品为4327美元；MSR设施本金为270美元，抵押品为2814美元[59] - 2022年3月31日止三个月，预付款项设施加权平均利率为2.4%，2021年同期为3.0%；仓库和MSR设施加权平均利率为2.1%，2021年同期为2.2%[59] - 公司无担保高级票据本金金额为2700美元，未摊销债务发行成本为30美元，净额为2670美元，2021年数据相同[61] - 公司可在特定固定日期前，用特定股权发行的净收益按固定赎回价格赎回最多40%的无担保高级票据本金总额[61] - 公司可在特定固定日期后随时按契约规定的适用赎回价格赎回全部或部分无担保高级票据[61] - 2022年和2021年3月31日止三个月，公司均未回购或赎回票据[61] - 公司无担保优先票据本金总额为2700美元[62] - 2022年和2021年第一季度，公司与预付款和仓库融资安排、无担保优先票据和超额利差融资相关的利息支出分别为86美元和93美元[63] - 截至2022年3月31日，公司遵守其所需的财务契约[64] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司与可变利益实体（VIE）合并交易的总资产分别为422美元和437美元，总负债分别为314美元和323美元[68] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司未合并的证券化信托的总抵押品余额分别为1074美元和1122美元，总证书余额分别为1061美元和1112美元[69] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司转移至未合并证券化信托且逾期60天或以上的抵押贷款本金分别为134美元和138美元[70] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司持续经营业务的净收入分别为658美元和559美元[72] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司持续经营业务的基本每股收益分别为8.91美元和6.20美元，摊薄每股收益分别为8.59美元和5.90美元[72] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司持续经营业务的有效税率分别为24.0%和22.8%[73][74] - 2022年3月31日，公司按公允价值计量的资产中，抵押贷款待售为3593美元，抵押贷款服务权为6006美元等[78] - 截至2022年3月31日，公司持有的待售抵押贷款为4381美元，抵押贷款服务权为6006美元，权益证券为54美元，IRLCs为72美元，超额利差融资为815美元，抵押贷款服务权融资为30美元[80] - 截至2022年3月31日，公司LPCs资产和负债分别为2美元和8美元，2021年同期分别为8美元和38美元[82] - 2021年第一季度，LPCs资产减少30美元，LPCs负债增加37美元[82] - 截至2022年3月31日和2021年3月31日，公司IRLCs负债分别为5美元和1美元[82] - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为579美元，受限现金为130美元，预付款项及其他应收款净额为1044美元，需从吉利美回购的贷款为1175美元[83] - 截至2022年3月31日，公司无担保优先票据净额为2670美元，预付款项及仓库融资安排净额为4795美元，需从吉利美回购贷款的负债为1175美元[83] - 截至2022年3月31日，公司符合销售和服务资本要求[86] - 2022年3月31日止三个月和2021年同期，公司分别录得2美元法律相关净回收和13美元法律相关费用[93] - 截至2022年3月31日，公司认为合理可能损失的总范围在相关应计负债（如有）基础上为10 - 18美元[94] - 2022年第一季度至3月31日的三个月内，持续经营业务税前收入从2021年的7.25亿美元增至8.66亿美元[122] - 2022年第一季度至3月31日的三个月内，总收入为10.52亿美元，较2021年的12.59亿美元减少2.07亿美元[122] - 2022年第一季度至3月31日的三个月内，总费用为3.38亿美元，较2021年的4.54亿美元减少1.16亿美元[122] - 2022年第一季度至3月31日的三个月内，持续经营业务净收入为6.58亿美元，较2021年的5.59亿美元增加0.99亿美元[122] - 2022年第一季度至3月31日的三个月内，持续经营业务有效税率为24.0%，2021年为22.8%[124] - 2022年第一季度服务部门总营收7.16亿美元，较2021年同期的5.68亿美元增加1.48亿美元，增幅1个基点[132][134] - 2022年第一季度服务部门总费用1.23亿美元，较2021年同期的1.1亿美元增加0.13亿美元，降幅1个基点[132] - 2022年第一季度服务部门其他费用净额为 - 0.35亿美元，较2021年同期的 - 0.48亿美元增加0.13亿美元，增幅1个基点[132] - 2022年第一季度服务部门税前收入5.58亿美元，较2021年同期的4.1亿美元增加1.48亿美元，增幅3个基点[132] - 2022年第一季度加权平均预付资金成本为2.4%，较2021年同期的3.0%下降0.6%[132] - 2022年第一季度超额利差/融资按市值计价调整为 - 0.99亿美元，较2021年同期的 - 0.31亿美元减少0.68亿美元，降幅3个基点[134] - 2022年3月31日贷款数量为387.3434万笔，2021年为337.3173万笔；2022年平均贷款金额为205452美元，2021年为186328美元[144] - 2022年机构平均票面利率为3.5%，2021年为4.0%；非机构平均票面利率为4.3%，2021年为4.4%[144] - 2022年60 + 逾期贷款占比2.5%，2021年为5.3%；90 + 逾期贷款占比2.2%，2021年为4.9%；120 + 逾期贷款占比2.0%，2021年为4.6%[144] - 2022年12个月恒定提前还款率为14.8%，2021年为30.8%[144] - 2022年第一季度贷款修改数量为18417笔，2021年为15635笔；贷款重组数量为14081笔，

公司业务规模与客户数据 - 截至2021年12月31日，公司服务约360万客户，未偿还本金余额约7100亿美元，其中正向贷款约3390亿美元，次级服务及其他约3710亿美元[14] - 2021年，公司承接了3210亿美元未偿还本金余额的贷款，其中1620亿美元与次级服务相关[14] - 2021年，公司次级服务组合从3370亿美元增长至3710亿美元，占总服务组合的52% [19] - 2021年全年，公司作为第12大抵押贷款发放机构，发放了840亿美元贷款[22] 业务渠道数据 - 按资金发放量计算，2021年和2020年，公司直接面向消费者渠道分别占抵押贷款发放量的48%和56%，2021年该渠道调整后的锁定交易量为366亿美元，2020年为379亿美元[26] - 按资金发放量计算，2021年和2020年，公司代理渠道分别占抵押贷款发放量的52%和43%，该渠道调整后的锁定交易量从2020年的306亿美元增至2021年的398亿美元[28] 员工相关情况 - 截至2021年12月31日，公司在美国和印度约有8200名员工[33] - 公司最近的员工敬业度调查显示，约87%的受访者认为公司是个工作的好地方[34] - 2021年，公司多元化、公平和包容办公室为员工安排了超75小时的活动，并为有需要的房主争取到超100万美元的政府资金[36] - 过去一年，公司为员工提供了约48.5万小时的培训[37] - 2021年公司超98%的团队成员处于全远程工作环境，2022年采用以家庭为中心的工作环境[98] - 2021年劳动力市场收紧且竞争激烈，公司可能难以吸引和留住高技能员工，高管团队变动可能影响业务[145] 债务与融资情况 - 截至2021年12月31日，公司无担保优先票据的总本金金额为27亿美元[62] - 公司需每年续签大部分债务融资安排，面临再融资和利率风险[60] 利率相关风险 - 利率下降可能增加提前还款速度，导致摊销费用增加、服务费减少和MSRs价值下降[66] - 利率上升可能导致贷款拖欠、违约和止赎增加，影响公司业务和收入[66] - 利率上升可能降低公司贷款发起量和生产利润率[66] - 利率上升会增加公司未偿债务的服务成本[66] 房价相关风险 - 房价下跌可能导致违约增加、损失加重、止赎增多，影响公司收入和费用[70] 财务模型与收购风险 - 公司使用财务模型确定某些资产和负债的公允价值，假设不准确可能影响收益[72] - 公司可能无法实现先前或潜在收购和处置的预期收益[74] - 收购相关风险包括未知或或有负债、整合问题等[75] 税收相关情况 - 截至2012年12月31日，公司有美国联邦净运营亏损（NOL）约75亿美元，其中约60亿美元分配给2012年所有权变更后的部分，若未使用，将于2031年开始到期；截至2021年12月31日，有美国联邦NOL约6.09亿美元，其中4.6亿美元不受美国《国内税收法》第382条限制[81] 股票转让限制 - 公司章程对股票转让有限制，限制被视为单一实体的个人或团体收购（和处置）公司股票或任何其他被视为第382条规定的股票的工具，拥有（实际或推定）公司股票总价值的4.75%[81] - 公司普通股及相关工具转让受限，未经董事会批准，任何人或实体收购后使收购方或他人成为持有至少4.75%公司股票总价值的“重要持有人”，或增加已为“重要持有人”的持股比例，以及“重要持有人”处置股票均不被允许[173] LIBOR相关情况 - 2020年，公司提前停止发放伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）贷款，英国金融行为监管局计划在2021年底逐步淘汰LIBOR，2023年6月30日停止公布所有其他美元LIBOR期限[92] 贷款相关风险 - 公司为出售的贷款提供3年至贷款期限不等的陈述与保证，违约时可能需回购贷款或赔偿购买方[86] - 公司面临消费者信用风险、交易对手信用风险、前服务商风险和对应方风险，这些风险可能对业务、流动性、财务状况和经营成果产生重大不利影响[86][87][88][90] - 新冠疫情影响公司服务运营，《关怀法案》允许联邦支持贷款的借款人申请临时还款宽限，增加宽限贷款和逾期贷款会减少服务费收入、增加服务预付款和利息费用[94] - 经济放缓、衰退或消费者信心下降会对住宅房地产价值产生重大不利影响，新冠疫情影响公司REO交换业务，若某些措施长期存在，REO交换收入可能继续受到不利影响[95] - 贷款逾期增加会导致公司收入减少、费用增加，影响收入和流动性以及抵押贷款服务权（MSR）估值[99][100][101] - 逾期率上升会对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响，可能影响流动性、降低MSRs估值并导致损失[102][103][104] - 若无法以有利条件收购MSRs或签订额外的次级服务协议，公司业务、财务状况和经营成果可能受到不利影响，且短期次级服务业务的转变可能减少收入和收益[105][107] - 公司服务的部分高风险贷款成本更高，可能导致流动性挑战，且Ginnie Mae的新指南可能影响公司流动性[109] - 因COVID - 19大流行，投资者改变损失缓解计划程序和要求，存在操作风险和错误风险，可能导致损失赔偿[110] - 公司需进行服务垫款，可能面临回收延迟或无法回收的情况，市场干扰会增加垫款数量[111] - 若New Residential无法满足垫款请求，公司有义务提供资金，否则可能导致服务协议终止、违约和业务受损[112] - 公司的服务权和次级服务合同可能被终止，若大量终止将对业务、财务状况和经营成果产生不利影响[113][114][117][118] - 公司需满足机构设定的最低财务资格要求，否则可能被暂停或终止协议，影响业务[116] - 公司贷款发起业务量可能无法维持，受利率、政府项目、技术和竞争等因素影响，业务量下降会影响公司[122] - 公司可能需对出售的贷款进行赔偿或回购，若损失超过储备，将对业务、财务状况和经营成果产生不利影响[123][124] - GNMA贷款组合因高贷款价值比（LTV）可能面临更高违约风险，违约时可能无法收回所有服务费用并遭受损失[128] - 若机构对特定贷款的购买限制变为永久性，公司需为管道内贷款寻找其他投资者，可能以低于预期价格出售[129] 公司业务计划 - 公司计划将服务组合未偿本金余额（UPB）增长至1万亿美元，并实现60%的再融资捕获率[131] 技术与供应商相关风险 - 技术故障或网络攻击可能损害公司业务运营，新法律法规可能增加成本[134] - 公司在技术方面的资本投资可能无法实现预期回报[139] - 公司和供应商在印度的业务可能受到政治或经济稳定性变化以及政府政策的不利影响[140] - 供应商关系使公司面临多种风险，如服务不符合标准、数据滥用、服务中断等[141] 利益冲突与风险管理 - 公司与Xome之间可能存在利益冲突，虽采取措施但无法确保消除所有冲突[142] - 公司风险管理政策和程序可能无效，无法有效识别或减轻风险[144] 自然灾害与健康事件影响 - 公司业务受地震、飓风等自然灾害和健康大流行事件影响，可能增加贷款服务成本、违约率并影响MSRs价值[149] 监管与法律相关情况 - 公司处于高度监管行业，法律法规变化可能增加运营成本、限制业务范围并影响财务结果[151][152] - 公司需遵守HMDA的Regulation C，收集和报告贷款申请数据，数据收集或报告错误可能导致罚款[153] - 公司面临众多法律诉讼，涉及消费者保护、证券等多项法律，可能产生高额赔偿和罚款[159][160] - 2020年公司解决了与CFPB等机构的遗留监管问题，涉及2010 - 2015年的贷款服务实践[161] - 应对法律和监管事务需投入大量资源，不利结果会增加运营成本、减少收入并限制业务增长[163] - 公司建立法律诉讼准备金，但最终解决结果可能超出记录的应计费用或估计损失[165] - 与全国性银行竞争对手不同，公司需遵守州许可和运营要求，可能导致高额合规成本[166] - 公司业务依赖许可证，无法维持许可证可能导致服务协议违约并对业务产生重大不利影响[167][168] - 新冠疫情带来新的监管责任，未来监管审查和执法情况未知[158] 止赎相关问题 - 某些州住宅抵押品赎回权丧失程序因司法资源缺乏、立法及疫情而延迟，影响公司及时清算贷款、回收预付款，增加运营成本[171] - 若法院推翻止赎或贷款从属业主协会留置权，公司可能产生更高诉讼成本和相关损失，且成本和负债可能无法得到补偿[170] 会计处理方法 - 公司对MSRs采用公允价值会计，用贴现现金流模型估计其公允价值，关键假设包括提前还款速度、贴现率和服务成本[281] - 公司就某些MSRs的超额利差融资与第三方达成协议，按公允价值计量，关键假设为抵押贷款提前还款速度和贴现率[282] - 利率锁定承诺（IRLCs）受抵押贷款利率变化影响，公司面临利率风险，贷款承诺期限一般在30 - 90天，通常在贷款发起后30天内出售[283] - 公司所得税采用资产负债表法计算，需确认递延所得税，根据多种证据确定估值备抵[285] - 会计标准更新ASU 2020 - 04和ASU 2021 - 01（ASC 848）为参考利率改革提供临时可选权宜之计和例外情况，公司截至2021年12月31日未选择应用相关修订[287] 反收购条款与股价影响 - 公司章程和修订重述的细则以及特拉华州法律中的反收购条款，使第三方收购公司变得困难[176] - 公司普通股市场价格可能下降，受公司经营业绩、宏观经济趋势、分析师评级等多种因素影响[177] 行业相关机构信息 - 房利美于1938年由美国国会特许成立，支持二级抵押贷款市场的流动性、稳定性和可负担性[300] - 房地美于1970年由国会特许成立，稳定美国住宅抵押贷款市场，扩大住房拥有和经济适用租赁住房机会[304] - 吉利美是美国住房和城市发展部内的全资政府公司，为联邦保险或担保贷款支持的MBS提供本息及时支付担保[306] - 联邦住房金融局是房利美、房地美和12家联邦住房贷款银行的监管机构和托管机构[301] - 联邦住房管理局为符合其准则的贷款提供抵押贷款保险[301] 业务术语定义 - 逾期贷款指从合同到期日起逾期30天或以上的抵押贷款[297] - 直接面向消费者的贷款发放是指贷款人通过电话呼叫中心、互联网等方式直接向选定消费者推销再融资和购房抵押贷款[298] - 超额服务费用是在超额MSR安排中，支付基本服务费用后抵押贷款组合的服务费用现金流[298] - 超额利差是与共同投资伙伴合作的MSR，服务商收取基本服务费用，与伙伴分享超额服务费用，可减少服务商购买或投资MSR时所需的前期资本[299] - 利率锁定承诺是在发放抵押贷款前设定利率和最高贷款金额的协议[307]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入为1.55亿美元，每股收益2.1美元，有形股权回报率为14.9%；全年运营股权回报率为25.7% [8] - 第四季度，公司的发起利润率从1.27%提高到1.41%，有形账面价值增至每股43.82美元，同比增长67% [9] - 第四季度公司回购了价值5600万美元的股票，平均价格为每股41.22美元，较第四季度有形账面价值折价6% [11] - 公司第四季度产生了1.71亿美元的稳定现金流，年初无限制现金为8.95亿美元，总流动性为17亿美元 [13][14] 各条业务线数据和关键指标变化 发起业务 - 发起业务产生了1.82亿美元的税前运营收入，得益于DTC业务的强劲表现，利润率从127个基点提高到141个基点 [43] - DTC业务量环比下降8%，锁定量下降12%；对应渠道资金下降19%，锁定量下降39% [46][47] - DTC业务中现金再融资占比近50%，再融资再捕获率从40%提高到43%，1月份达到49% [49] 服务业务 - 服务业务税前运营收入为4100万美元，主要得益于9100万美元的EBO收入 [31][57] - 服务组合总UPB在本季度末达到7100亿美元，环比增长6%，全年增长17% [53] - 第四季度摊销为1.87亿美元，低于第三季度的2.04亿美元；利息收入为4200万美元 [59][61] 拍卖交易所业务 - 随着州和联邦止赎禁令的结束，市场活动开始缓慢回升，但预计收入要到第三或第四季度才会真正增长 [63][64] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去三个月，纯再融资受益客户数量下降，但房屋净值客户数量显著增加 [37] - 公司总客户群在本季度增长了3.6% [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略目标是达到1万亿美元的UPB，约500万客户，认为这将构成重大竞争优势 [19] - 公司优先考虑通过收购扩大服务组合，同时在股价有吸引力时进行股票回购 [20][21] - 公司持续投入技术，如X1自动产权承保引擎、Pyro文档读取技术等，并与Sagent达成合作，将推动行业向云原生服务平台转型 [23][24][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年回报率将处于12% - 20%范围的低端，TBV增长前景较好，预计2023年ROTCE将再次上升 [16][17] - 预计2022年服务组合至少增长10%，对在次级服务市场获得份额充满信心 [18] - 发起业务第一季度EBT预计在1.5 - 1.7亿美元之间，服务业务第一季度预计接近盈亏平衡，后续回报将持续改善 [52][62] 其他重要信息 - 公司与Sagent达成合作，将获得约2.25亿美元的税前收益，并持有其股权和两个董事会席位 [27] - 公司的TBV增长得益于强劲的运营收入、MSR的积极标记、业务资产的出售和股票回购 [9][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Sagent交易中2.25亿美元收益的原因及公司估值 - 2.25亿美元收益是因为持有Sagent公司的股权，公司估值约为10 - 12.5亿美元 [71][73] 问题2: 第一季度账面值增长的计算及是否应立即回购股票 - 考虑MSR标记和服务技术收益，第一季度有形账面价值预计远高于50美元；公司会积极回购股票，优先考虑增长服务组合 [74][75][77] 问题3: 有形股权回报率指导是否包含账面值收益 - 运营有形普通股股权回报率指导不包含账面值收益，分母包含这些收益 [79][82] 问题4: Sagent交易除股权收益外的影响 - 第一年运营成本变化不大，长期来看，随着云核心的集成将提高效率，Sagent估值上升将带来更大收益 [83][85] 问题5: MSR标记是否考虑抵消部分及资本分配 - MSR标记是公司的净影响；公司优先扩大服务组合，会增加回购2.5亿美元股票，未来可能增加对冲 [87][90][93] 问题6: 拍卖交易所业务收益及EDOs金额 - 收益指导较难确定，预计会高于之前的估计；第四季度末EDOs为15亿美元，低于上季度的27亿美元 [98][101] 问题7: 公允价值标记是否需纳税及Sagent交易的影响 - 公允价值标记需纳税；Sagent交易不会分散业务注意力，可能对吸引新服务有一定影响 [103][105][107] 问题8: 与Black Knight的竞争及平台性质 - Sagent的云原生服务平台将是行业变革者，有望成为重大干扰因素；该平台仅为服务平台 [108][109][112]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入2.99亿美元，每股收益3.29美元，税前营业收入2.63亿美元，有形股权回报率25.2%，连续10个季度超12%目标 [4][5] - 有形账面价值每股41.56美元，同比增长73%，资本比率提高，季末无限制现金超7.3亿美元 [5][6] - 平均摊薄股份因股票回购降至8200万股，四季度起始平均摊薄股份数为7800万股 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 发起业务 - 产生近200亿美元资金量，税前营业收入2.73亿美元，高于上季度指引范围 [6] - 资金量199亿美元，锁单量环比增长9%至201亿美元，排除不利费用后利润率压缩8个基点至127基点 [25][26] - 购买份额增至58%，超过行业45%的MBA预测；DTC现金再融资占资金量比例从30%增至40% [27] - 再融资捕获率从42%降至40%，预计四季度发起业务税前收益1.5 - 1.75亿美元，资金量160 - 200亿美元 [29][30] 服务业务 - 税前营业收入4400万美元，EBO收入1.31亿美元，服务组合增长2%至6680亿美元，预计全年增长至少10% [7] - 本季度完成220亿美元收购，环比增长31%，管道中有320亿美元待完成收购 [32] - 次级服务量略有下降，CPR略有改善但仍处高位，预计四季度仍将维持高位 [33][34] - 预计四季度EBO收入降至约6000万美元，服务业务税前收益约1000万美元 [37] Xome拍卖交易所业务 - 季末库存近1.5万套，环比增加700套，预计2022年税前收益约1500万美元，2023年可能高达1.5亿美元 [40][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 季度内掉期利率上升9个基点，抵押贷款利率季末上升，公司将自身投资组合的终身CPR假设从13.6%降至12.9%，MSR价值上升6个基点至121基点 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司出售多项业务以聚焦核心抵押贷款业务，目标是达到1万亿美元未偿还本金余额，期望在多数环境下实现12% - 20%的股权回报率，资本比率至少15% [10][11] - 设定60%的再融资捕获率目标，短期需应对行业产能过剩带来的激烈定价压力，四季度和2022年注重效率 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司运营表现满意，认为随着向战略目标迈进，有形账面价值每股将显著增长，若利率上升快于预期，公司将从MSR增值中受益 [20] - 预计服务利润率最终将升至约5个基点，但需更高利率和充分利用技术投资 [38] 其他重要信息 - 公司连续三年被认证为优秀工作场所，其专有文档阅读技术获谷歌认可，正研究拓展应用和授权给第三方 [8][9] - 为简化财务，不再将Xome作为单独业务板块，其贡献并入公司板块 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Xome 2023年税前收入预期提高的原因及业务价值评估 - 此前预期保守，随着订单流入，对库存反弹和市场解冻时间更乐观，近期客户合作成果也改善了业务预期 [49][50] - 暂不给出业务价值，待业务收入更明确后再评估，该业务是Xome最有价值部分，目前第三方业务占比约90% [54][55] 问题2: 是否有买家对Xome业务感兴趣及何时会有出价 - 已有入站兴趣和相关对话，但市场情况如法院开放和禁令延期等因素明确后，买家兴趣才会更坚定 [58][59] 问题3: Xome业务产品来源及从宽限还款转为正常还款的情况 - 业务产品主要来自政府FHA第三方，少量PLS投资组合处于极小规模的清算阶段 [63] - 从宽限还款转为正常还款进展良好，目前约6万客户仍在宽限还款，峰值超40万，预计18% - 20%客户最终会进入止赎程序 [65][66] 问题4: 有形净资产与资产比率达标后资本部署计划及管理方式 - 首要任务是通过有吸引力的价格扩大服务组合，预计未来四到五个季度持续增长，该比率是最低目标，不会轻易低于此目标 [68][69] 问题5: 股票回购的考量及服务组合增长和效率举措带来的盈利能力提升 - 虽有股票回购授权，但当前首要任务是扩大服务组合，未来会在董事会会议持续讨论 [72] - 服务业务整体盈利能力目标约为5个基点，扩大规模和提高效率将提升盈利能力，同时也在发起业务投入效率提升举措 [73] 问题6: 发起业务下季度指引及竞争对销售利润率的影响 - 下季度发起业务税前收益预计在1.5 - 1.75亿美元，销售利润率预计进一步压缩，但不给出具体数值 [75][76] 问题7: OCC制裁LAR对MSR收购市场的影响 - 认为这将释放大量机会，公司作为首选次级服务商将受益，可能加速资产销售并增加市场产品供应 [77][78] 问题8: 公司未来盈利及估值倍数展望 - 未对估值倍数作答，但认可随着业务发展盈利前景乐观 [81]