融资与债务情况 - 公司当前短期融资能力为2亿美元，由两个信贷安排组成，每个信贷安排的最高信贷额度为1亿美元[125] - 2010 - 2019年公司完成36次证券化，2020年4月因疫情推迟证券化计划，随后在6月和9月成功完成，2021年1月至2022年1月按季度定期完成[128] - 截至2021年12月31日，公司有大约19.457亿美元未偿还债务，主要包括17.6亿美元的证券化信托债务、1.056亿美元的仓库信贷额度、5370万美元的剩余权益融资债务和2640万美元的次级可再生票据[167] 业务合作情况 - 2021年和2020年12月31日止年度，无单一经销商占公司购买汽车合同的比例超过1%[138] 管理团队情况 - 公司高级管理团队平均服务年限超过20年，总裁兼首席执行官自1991年公司成立以来一直担任该职位[147] 经营风险因素 - 若无法维持可接受条件的仓库融资，公司可能缩减或停止购买新汽车合同，对经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响[126] - 若证券化交易无法按可接受条件进行或根本无法进行，公司经营业绩将受重大不利影响[127] - 若汽车合同违约率高于预期，将对公司经营业绩、财务状况、现金流和流动性产生重大不利影响[140] - 若失去汽车合同服务权，将对公司经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响[146] - 若失去关键人员，将对公司经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响[147] - 若未能遵守适用法律法规，将对公司经营业绩、财务状况和股价产生重大不利影响[151] - 美国全部或部分地区经济衰退可能损害公司经营业绩，公司业务与汽车销售相关，经济放缓或衰退时，拖欠、收回和损失通常会增加[182][183] - 新冠疫情对美国和全球经济产生不利影响，可能影响汽车合同债务人及时付款的能力，刺激付款和增强失业救济的积极影响难以持续[184][185] - 公司汽车合同地理上集中在加利福尼亚州和得克萨斯州，这些州易受自然灾害影响，可能导致公司汽车合同收款减少[188] - 社会经济因素会影响客户汽车合同付款能力，经济衰退或萧条预计会增加违约和损失[189] - 利率上升可能导致公司汽车合同超额利差现金流减少，影响盈利和现金流[190] 证券化相关规定 - 2016年12月后执行的汽车应收款证券化需满足风险留存要求，公司作为资产支持证券发起人需留存不少于5%的信用风险[156] 运营与财务限制 - 公司现有信贷安排和证券化交易条款对公司及子公司施加重大运营和财务限制，可能限制公司支付股息或进行特定交易的能力[171][172] 会计核算风险 - 自2018年1月1日起收购的应收款采用公允价值会计方法核算，若实际结果与估计有重大偏差，可能需减少应收款的利息收入和账面价值[175][176][178][179] 诉讼与声誉风险 - 公司面临诉讼风险，不利的诉讼结果可能损害公司经营业绩，相关负面宣传可能损害公司声誉[158][159] 系统风险 - 公司依赖应收款发起、会计和收款系统，系统问题可能导致服务中断，损害公司声誉和财务状况，且公司未购买足够的业务中断保险[161] - 公司系统安全漏洞可能导致机密信息泄露或承担责任，随着移动支付和基于互联网产品的增加，风险可能上升[163][165] 股票情况 - 公司普通股交易不活跃，投资者公开市场出售股份机会有限，股价波动大[191] - 截至2021年12月31日，公司董事和高管共持有640万股普通股，约占30%[191] - 公司从未宣布或支付普通股现金股息，预计近期也不会支付[192] 前瞻性陈述风险 - 报告中的前瞻性陈述可能涉及风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异[194] - 可能导致实际结果与前瞻性陈述差异的因素包括外生事件、经济状况变化等[194]

公司业务 - 公司专门从事购买和服务零售汽车分期付款销售合同，为次级客户提供间接融资[21] 资产情况 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司总资产分别为2106599美元和2145895美元[10] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司现金及现金等价物分别为28799美元和13466美元[10] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司受限现金及等价物分别为144966美元和130686美元[10] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司按公允价值计量的金融应收款分别为1667193美元和1523726美元[10] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，汽车融资应收款净额分别为2.82744亿美元和4.91307亿美元[48] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，处于非应计状态的融资应收款分别为230万美元和540万美元[48] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，收回库存的毛余额分别为464.2万美元和1558.9万美元[60] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，收回库存的损失准备金分别为241万美元和1179万美元[60] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，计入其他资产的净收回库存分别为223.2万美元和379.9万美元[60] - 截至2021年9月30日，经营租赁使用权资产净额为958.2万美元，较2020年12月31日的1094.3万美元有所下降；融资租赁物业及设备净额为133.8万美元，较2020年12月31日的218.1万美元有所下降[32] - 截至2021年9月30日，证券化信托债务未偿还本金为17.1482亿美元，2020年12月31日为17.67807亿美元[62] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，债务发行成本分别为1140万和1060万美元[66] - 截至2021年9月30日，其他债务中仓库信贷额度为6071.3万美元，剩余利息融资为6528.1万美元[71] - 截至2021年9月30日，各项协议下的受限现金约为1.45亿美元[69] - 截至2021年9月30日，当前财务应收款为17.22619亿美元，2020年12月31日为15.05486亿美元[102] - 截至2021年9月30日，31 - 60天逾期财务应收款为9372.3万美元，2020年12月31日为9629.6万美元[102] - 截至2021年9月30日，与库存中收回车辆相关的财务应收款总计460万美元，估值调整为240万美元，回收率约48%，估计公允价值和账面价值为220万美元[102] - 截至2021年9月30日，现金及现金等价物账面价值为2879.9万美元，受限现金及等价物为1.44966亿美元[104] - 截至2021年9月30日，仓库信贷额度账面价值为9776.8万美元，证券化信托债务为14.45461亿美元[104] 负债与权益 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司总负债分别为1945205美元和2012533美元[10] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司股东权益分别为161394美元和133362美元[11] - 截至2020年12月31日，短期融资能力为3亿美元，2021年9月30日为2亿美元[73] 营收与利润 - 2021年第三季度和2020年同期，公司总营收分别为68565美元和70669美元；2021年前九个月和2020年同期，总营收分别为198446美元和208728美元[13] - 2021年第三季度和2020年同期，公司净利润分别为13683美元和3768美元；2021年前九个月和2020年同期，净利润分别为28559美元和17532美元[13] - 2021年前九个月净收入为2.86亿美元，2020年同期为1.75亿美元[17] - 2021年第三季度其他收入为154.7万美元，前九个月为431.2万美元；2020年同期分别为123.9万美元和450.8万美元[29] - 2021年第三季度利息收入为6701.8万美元，2020年同期为6943万美元[75] - 2021年前三季度利息收入为1.94134亿美元，2020年同期为2.0422亿美元[75] - 2021年第三季度利息支出为1833.4万美元，2020年同期为2490.1万美元[75] - 2021年前三季度利息支出为5826万美元，2020年同期为7837.7万美元[75] 每股收益 - 2021年第三季度和2020年同期，公司基本每股收益分别为0.59美元和0.17美元；2021年前九个月和2020年同期，基本每股收益分别为1.25美元和0.77美元[13] - 2021年和2020年第三季度及前九个月每股收益计算使用加权平均流通股数，2021年第三季度基本每股收益计算使用加权平均普通股数为23,011千股，稀释每股收益计算使用加权平均普通股数为26,218千股[77] 现金流量 - 2021年前九个月经营活动提供的净现金为1.63亿美元，2020年同期为1.91亿美元[17] - 2021年前九个月投资活动使用的净现金为5017.4万美元，2020年同期提供的净现金为4539.1万美元[17] - 2021年前九个月融资活动使用的净现金为8328.9万美元，2020年同期为1.65亿美元[17] - 2021年前九个月现金及现金等价物增加2961.3万美元，2020年同期增加7133.3万美元[17] - 2021年9月30日现金及受限现金为1.74亿美元，2020年同期为2.12亿美元[17] 公允价值与信用损失 - 2021年前九个月公允价值应收账款的净利息收入增值为1.01亿美元，2020年同期为9806万美元[17] - 2021年前九个月信用损失准备为 - 159万美元，2020年同期为1411.3万美元[17] - 2021年前九个月公允价值应收账款的减记为440万美元，2020年同期为2310万美元[27] 租赁情况 - 2021年第三季度租赁总成本为207.6万美元，前九个月为632.2万美元；2020年同期分别为218.4万美元和652.5万美元[34] 股票相关 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司普通股发行和流通股数分别为23000200股和22737342股[10] - 2021年前九个月公司共购买79.1683万股普通股，平均价格为4.99美元；2020年同期购买29.1156万股，平均价格为3.32美元[40] - 2021年前九个月和第三季度，公司记录的基于股票的薪酬成本分别为130万美元和53万美元；2020年同期分别为140万美元和53.9万美元。截至2021年9月30日，未确认的基于股票的薪酬成本为560万美元，将在2.5年的加权平均期间内确认为费用[36] - 截至2021年9月30日，股票期权未行使数量为1431.1万股，可行使数量为1091.6万股；2021年前九个月行使的期权数量为105.4541万股，总内在价值为110万美元；2020年同期行使数量为26.91万股，总内在价值为30.8万美元[38] - 2021年10月20日，公司以1250万美元购买1999995股股票，占交易前流通普通股约8.7%，这些股票已取消和注销[106] 财务契约与法律诉讼 - 公司部分证券化交易、仓库信贷安排和剩余权益融资包含财务契约，截至2021年9月30日，公司遵守所有此类契约[42] - 公司因消费金融活动和业务卷入各类法律诉讼，法律顾问已就可能产生负债且损失金额可合理确定的事项提供建议[43] - 截至报告日期有两起民事诉讼若不利解决且按集体诉讼处理可能导致重大负债，一起在康涅狄格州，一起在佛罗里达州[86] - 2018年9月24日一名前员工起诉公司销售代表分类问题，截至报告日期未提交或批准集体认证动议，公司认为薪酬做法合规，未记录相关负债[90][91] - 截至2021年9月30日，公司认为法律或有事项可能发生的损失总额 immaterial，合理可能损失范围不超过580万美元[92] 会计政策与调整 - 公司对以前年度财务报表中的部分项目进行重分类以符合当前列报方式，重分类对净收入或股东权益无影响[41] - 2018年1月，公司采用公允价值法核算2017年后收购的融资应收款[47] - 2020年1月1日起，公司采用ASC 326，为遗留投资组合增加1.27亿美元融资信贷损失准备金[56] - 2021年第三季度和前九个月，公司记录融资应收款信贷损失准备金减少160万美元[59] - 2020年第三季度和前九个月，公司分别增加信贷损失准备金740万美元和1410万美元[59] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，融资信贷损失准备金余额均为6872.4万美元[59] - 自2018年1月起公司采用公允价值法对2018年1月及以后收购的应收金融资产组合进行估值[96] - 2021年第三季度末，公司评估现有应收款公允价值和未来收益率，未对按公允价值计量的应收金融资产组合进行减记[100] - 2021年9月30日按公允价值计量的应收金融资产公允价值为16.67193亿美元，合同余额为18.74111亿美元；2020年12月31日公允价值为15.23726亿美元，合同余额为16.68076亿美元[100] - 2021年和2020年截至9月30日的九个月里，一级、二级或三级资产和负债无转入或转出情况[103] 税收情况 - 2020年《CARES法案》使公司可将2018 - 2020年净运营亏损（NOLs）向前结转五年，NOLs重新估值及其他税收调整带来净税收优惠880万美元，反映在2020年前九个月所得税中[79] - 截至2021年9月30日，公司确认的净递延所得税资产为2540万美元，其中美国联邦净递延所得税资产约1460万美元，州净递延所得税资产1080万美元[83] - 2021年前三个月和前九个月所得税费用分别为590万美元和1280万美元，有效所得税税率分别为30%和31%；2020年前三个月所得税费用为210万美元，前九个月所得税优惠为390万美元，排除税收优惠后所得税费用为870万美元，有效所得税税率为36%[84] 债务还款预计 - 2021 - 2027年证券化信托债务预计还款额分别为2.083亿、6.067亿、5.161亿、1.299亿、1.465亿、0.739亿和0.215亿美元[62] 新冠疫情影响 - 新冠疫情可能导致公司在衡量以公允价值计量的应收金融资产组合时，考虑对不可观察输入因素进行重大调整，进而对公允价值计量产生重大影响[44]

财务数据和关键指标变化 - 营收6860万美元，较今年第二季度增长3%，较去年第三季度下降3%；前九个月营收1.984亿美元，较2020年前九个月下降约5% [9] - 费用4900万美元，较今年第二季度的5290万美元下降7%，较2020年第三季度下降24%；前九个月费用1.571亿美元，较2020年前九个月下降19% [11] - 信贷损失拨备为负160万美元，公司首次回滚部分拨备 [13] - 税前收益1950万美元，较上一季度增长40%，较去年第三季度增长232%；前九个月税前收益4140万美元，较2020年前九个月增长204% [14] - 净利润1370万美元，较今年第二季度增长41%，较去年第三季度增长261%；年初至今净利润2860万美元，较2020年前九个月增长63% [15] - 摊薄后每股收益0.52美元，较今年第二季度的0.39美元增长33%，较去年第三季度的0.16美元增长225%；年初至今每股收益1.12美元，较去年前九个月的0.74美元增长51% [16] - 本季度净息差4780万美元，与今年第二季度持平，较去年第三季度增长4%；前九个月净息差9000万美元，较去年前九个月下降31% [19] - 本季度核心运营费用3390万美元，与今年第二季度持平，较去年第三季度的3250万美元略有上升；前九个月核心运营费用6810万美元，较去年同期下降34% [20] - 本季度核心运营费用占未偿还投资组合的6.4%，与今年第二季度持平，较去年第三季度的5.7%略有上升 [21] - 本季度管理资产税前回报率为2.6%，与今年第二季度持平，较去年第三季度的1%增长160%；前九个月管理资产税前回报率为2.1%，去年为0.8% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 贷款发放量季度环比增长14%，同比增长87%，第三季度是自2016年第二季度以来最高的季度，也是公司30年历史上第二高的季度 [6] - 本季度末逾期率为9.36%，较第二季度的8.28%季节性上升，但较2020年9月的10.3%显著下降 [23] - 第三季度净损失率为2.8%，较今年第二季度的2.79%略有上升，但较2020年第三季度的6.39%显著下降；前九个月净损失率为3.85%，较2020年前九个月的6.93%显著下降 [23][24] - 拍卖车辆贷款余额回收率为57.8%，高于去年的45.1% [24] 证券化业务 - 第三季度证券化交易于2021年7月完成，各层级债券需求强劲，综合收益率为1.55%，是公司历史上第二低 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - ABS市场需求持续强劲，公司预计短期内这种情况将持续 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续使用基于AI和替代数据的Gen 7评分卡筛选客户，同时开发Generation 8评分卡以提高客户筛选效果，推动贷款发放量增长 [26][28] - 降低APR以应对库存问题带来的竞争，待明年库存问题缓解后实现业务增长 [27] - 扩大经销商基础，目标从约8000家增加到10000家 [28] - 继续在收款环节使用AI和替代数据的评分卡，提高收款效率，降低收回率 [29] - 继续关注运营效率，通过混合办公模式降低办公成本 [32] - 持续回购股票以提升股东价值 [8][35] 行业竞争 - 行业竞争激烈，库存不足是主要竞争因素，许多公司需要增长，但公司自身业务增长良好 [33] - 行业内近期有竞争对手被收购且获得了不错的估值，公司希望这种情况能对自身产生积极影响 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度公司运营表现出色，各方面业务都运转良好，取得了较高的收益增长和费用削减 [4][5] - 尽管刺激政策结束，但收款情况依然强劲，信贷表现好于预期，公司流动性状况良好 [7][17] - 预计未来三到六个月供应链将缓解，明年第一季度新车供应将增加，二手车市场将逐渐恢复正常 [37][38][39] 其他重要信息 - 公司本季度回购了约200万股股票，此外还额外回购了50万股 [8][35] - 遗留投资组合规模持续下降，目前占管理投资组合的13%，余额为2.87亿美元，剩余拨备约为24%，预计剩余寿命不超过12个月 [9][18][41] - 公允价值投资组合持续增长，规模为19亿美元，占总投资组合的87%，本季度收益率为11.1% [10] 问答环节所有提问和回答 问题: 对二手车价格的展望，供应链何时缓解以及新车供应何时恢复正常，对2022年相关情况的看法 - 公司猜测随着区块链技术在明年第一季度显著改善，多数制造商可能会放慢今年剩余时间的生产，以在明年取得更好业绩，预计未来三到六个月供应链将缓解，明年第一季度新车供应将增加，届时二手车市场将逐渐恢复正常，二手车价格目前依然强劲，对公司前端销售业务有一定影响，但汽车融资市场仍保持强劲 [37][38][39] 问题: 遗留投资组合目前的剩余寿命 - 该投资组合已存续58个月，预计剩余寿命不超过12个月，虽然部分贷款可能会有更长的尾期，但整体已接近结束 [41]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为6680万美元 环比增长6% 同比基本持平 去年同期为6730万美元 [9] - 上半年收入为1299亿美元 同比下降6% [9] - 第二季度税前利润为1390万美元 环比增长76% 同比增长200% [11] - 上半年税前利润为2180万美元 同比增长179% [11] - 第二季度净利润为970万美元 环比增长87% 同比增长223% [11] - 上半年净利润为1490万美元 同比增长8% [11] - 第二季度摊薄每股收益为039美元 环比增长86% 同比增长200% [12] - 上半年摊薄每股收益为059美元 同比基本持平 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新合同发放量达到286亿美元 环比增长39% 同比增长112% [5] - 活跃经销商数量达到6000家 目标是达到10000家 [24] - 第二季度净利息收入为4780万美元 环比增长13% 同比增长17% [16] - 上半年净利息收入为9000万美元 同比增长6% [16] - 第二季度核心运营费用为3390万美元 环比下降1% 同比基本持平 [17] - 上半年核心运营费用为6810万美元 同比下降3% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度ABS交易的综合收益率为165% [21] - 第三季度ABS交易的综合资金成本为155% [21] - 第二季度拖欠率为83% 环比略有上升 但同比下降显著 [19] - 第二季度净年化损失率为28% 环比和同比均显著下降 [19] - 上半年净年化损失率为44% 同比下降显著 [19] - 第二季度拍卖回收率达到578% 创历史新高 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于增长 通过新的评分卡和数据分析推动业务发展 [5] - 公司通过技术手段提高效率 裁员25%但未影响业绩 [6] - 公司筹集了5000万美元新资本 为未来增长做准备 [7] - 公司计划继续扩大销售团队 预计未来几个季度增长40%-50% [22] - 公司正在开发Gen 8评分卡 以进一步提升业务表现 [5] - 行业竞争加剧 大银行开始进入次贷市场 对利率造成压力 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于历史上最强劲的现金状况 过去12个月现金流超出预期6500万美元 [7][8] - 公司认为当前是发展的好时机 预计通胀问题至少还有18个月到2年才会出现 [29] - 公司对信用表现非常满意 认为这是历史上最好的时期之一 [20] - 公司预计拍卖价格和资金成本最终会上升 但已做好准备应对 [33] - 公司认为即使没有刺激措施 凭借技术改进也能保持良好表现 [32] 其他重要信息 - 公司拥有4300万美元无限制现金 处于历史上最强劲的流动性状况 [13] - 公司正在进行股票回购 上季度回购了16万股 [39] - 公司正在实施混合办公模式 预计将大幅减少商业房地产占用 [27] - 公司预计通过房地产优化每年可节省500万美元 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 儿童税收抵免支付对公司业务的影响 - 公司认为7月表现与6月相当甚至更好 虽然刺激措施大部分已停止 但儿童税收抵免可能有所帮助 公司认为即使没有刺激措施也能保持良好表现 [32] 问题: 信用正常化后公允价值调整的可能性 - 公允价值调整可能来自信用表现或市场条件的重大变化 但公司对当前信用估计有信心 市场也相对稳定 预计不会出现重大调整 [34][35] 问题: 本季度强劲的发放量是否可持续 - 公司认为第二季度的发放量水平可能会持续到今年剩余时间 虽然夏季通常会放缓 但今年情况不同 公司也在努力扩大业务 [36] 问题: 公允价值组合收益率是否会继续上升 - 公司经济模型目标是11%的收益率 预计会维持在109%或11%左右 早期组合的收益率较低 但通过调整已接近目标水平 [37]

业务合同情况 - 截至2021年6月30日，公司自成立以来共发起约175亿美元汽车合同，并购获得约8.223亿美元汽车合同[109] - 2021年5月，公司与两个合作伙伴达成安排，上半年通过第三方项目发起570万美元业务，管理资产组合中包含550万美元第三方应收账款[109] - 2021年第二季度合同购买金额为2.86亿美元，数量为14452份，较2020年同期的1.359亿美元和7622份有所增长[132] - 2021年第二季度管理投资组合未偿金额为21.207亿美元，数量为156995份，较2020年同期的23.264亿美元和173214份有所下降[132] - 2021年上半年购买合同金额为4.915亿美元，购买合同数量为25188份；管理投资组合未偿还金额为21.207亿美元，管理投资组合未偿还数量为156995份[158] - 2021年上半年新合同购买额为4.915亿美元，高于上一年同期的4.019亿美元[173] 证券化业务情况 - 截至2021年6月30日，公司有21项证券化业务活跃，均为有担保融资[115] - 2021年第二季度证券化信托债务利息减少550万美元，平均余额降至18.315亿美元，年化平均利率降至3.7% [134] - 2021年上半年证券化信托债务利息减少1090万美元，平均余额降至18.541亿美元，年化平均利率为3.8%，去年同期为4.4% [160] - 2021年上半年完成两笔总计4.705亿美元的证券化交易[208] - 2021年前六个月发行新的证券化信托债务4.705亿美元，2020年同期为4.623亿美元；2021年上半年偿还证券化信托债务5.411亿美元，上年同期为5.089亿美元[205] - 截至2021年6月30日，公司有19.031亿美元的未偿债务，主要包括17.329亿美元的证券化信托债务和7700万美元的仓库信贷额度债务；自2020年12月31日以来，证券化信托债务减少7080万美元，仓库信贷额度债务减少4200万美元[2021] - 2018年5月16日完成4000万美元的剩余权益证券化，截至2021年6月30日，该剩余权益融资债务仍有1790万美元未偿还；2021年6月30日完成5000万美元的其他先前发行证券化的剩余权益证券化[2021] 融资与资金情况 - 公司目前短期融资能力为2亿美元，此前为3亿美元[116] - 2021年第二季度仓库信贷额度债务利息减少170万美元至100万美元，平均余额降至5050万美元[136] - 2021年第二季度次级可再生票据利息增加14.5万美元，未偿次级债务平均余额增长32.6%至2480万美元，平均收益率降至10.8% [137] - 2021年上半年仓库信贷额度债务利息减少210万美元至230万美元，平均余额为5040万美元，去年同期为1.158亿美元[162] - 2021年上半年次级可再生票据利息费用增加26.4万美元，未偿还次级债务平均余额增长27.8%至2350万美元，平均收益率降至10.9%，去年同期为11.1% [163] - 截至2021年6月30日，公司有4310万美元的无限制现金和1.23亿美元的仓库信贷额度可用借款（假设存在足够的合格抵押品），约有1亿美元的合格抵押品[208] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司分别有2600万美元和2130万美元的次级可再生票据未偿还[2021] 收入情况 - 2021年第二季度，公司收入为6680万美元，较去年同期减少52.3万美元，降幅0.8%，主要因利息收入减少[124] - 2021年第二季度，利息收入为6540万美元，较去年同期减少1010万美元，降幅13.4%，主要因2018年1月前遗留金融应收款组合持续减少，平均余额较上期下降49.7%[124] - 2021年第二季度，其他收入为130万美元，与去年同期持平[125] - 2021年上半年公司收入为1.299亿美元，较去年同期的1.381亿美元减少820万美元，降幅5.9%，主要因利息收入减少[150] - 2021年上半年利息收入为1.315亿美元，较去年同期的1.547亿美元减少2320万美元，降幅15.0%，主要因2018年1月前发放的金融应收款遗留投资组合持续减少，其平均余额较上期下降49.7% [150] - 2021年上半年其他收入为280万美元，较去年同期的330万美元减少50.4万美元[151] - 2021年第二季度净利息收入为4646万美元，净利息收益率为8.4%，平均生息资产与平均计息负债比率为110% [140] - 2021年上半年净利息收入为 -9605000美元，较2020年的 -31084000美元增加21479000美元[167] 运营费用情况 - 2021年第二季度，公司总运营费用为5290万美元，较上一时期减少980万美元，降幅15.6%，主要因利息费用和信贷损失准备金减少[129] - 2021年第二季度，员工成本为1940万美元，去年同期为1980万美元[130] - 2021年第二季度，利息费用为1900万美元，占总运营费用35.9%，去年同期为2650万美元，占比42.3%[131] - 2021年第二季度销售费用增加110万美元至420万美元，占总运营费用的7.9% [148] - 2021年第二季度占用费用为200万美元，折旧和摊销费用降至41.7万美元，占总运营费用的0.8% [149] - 2021年第二季度所得税费用为420万美元，有效税率为30%，较上一时期的170万美元和36%有所变化[149] - 2021年上半年总运营费用为1.081亿美元，较上期的1.303亿美元减少2220万美元，降幅17.1%，主要因利息费用、信贷损失拨备和员工成本减少[155] - 2021年上半年员工成本为3960万美元，较去年同期的4170万美元减少210万美元，降幅5.0%，占运营费用的36.7% [156] - 2021年上半年利息费用为3990万美元，占总运营费用的36.9%，去年同期为5350万美元，占比41.0% [157] - 2021年上半年销售费用增至820万美元，较之前增加67.9万美元，占总运营费用的7.6%[173] - 2021年上半年占用费用为390万美元，高于上一年同期的350万美元；折旧和摊销费用降至84.5万美元，低于上一年的90.6万美元，占总运营费用的0.8%[174] - 2021年上半年所得税费用为690万美元，有效税率为32%；2020年上半年净所得税收益为600万美元[175] 员工情况 - 2021年第二季度末员工总数为761人，较2020年同期的834人有所减少[132] 逾期与冲销情况 - 2021年6月30日，总逾期和收回金额占总服务组合的8.9%，低于2020年6月30日的10.0%和2020年12月31日的12.4%[178] - 2021年上半年，融资应收款组合的年化净冲销率为5.1%，低于2020年6月30日的12.8%和2020年12月31日的11.7%[183] - 2021年上半年，公允价值应收款组合的年化净冲销率为2.3%，低于2020年6月30日的5.0%和2020年12月31日的4.3%[183] - 2021年6月30日平均服务投资组合未偿还金额为2118673000美元，年化净冲销率为2.8%；2020年6月30日分别为2364033000美元和7.4%；2020年12月31日分别为2315750000美元和6.5%[185] 延期情况 - 2021年上半年平均每月批准延期次数为3371次，平均未偿还账户数为159185个，平均每月延期占平均未偿还账户的比例为2.1%；2020年全年分别为6931次、172129个和4.0%；2020年上半年分别为8283次、176968个和4.7%[195] - 2018年获得延期的账户中，截至2021年6月30日有59.2%已全额支付或仍在正常履约[190][192] - 2012年获得延期后最终冲销的账户，平均在延期18个月后冲销[190][194] - 2021年6月30日，有一次延期的合同数量为25796份，金额为345995000美元；有两次延期的合同数量为17638份，金额为229674000美元等[195] - 自2019年1月起，公司尝试通过与服务人员合作，更有选择性地批准延期来减少延期次数[197] - 公司认为审慎的延期计划是减轻次级汽车应收款投资组合损失的重要组成部分[190] - 批准延期时，催收员会考虑债务人逾期原因等因素，若认为合适需获主管批准[189] 利息收入确认规则 - 合同逾期超过90天，公司不确认利息收入；若后续逾期天数降至90天及以下，恢复全额应计状态[198][199] 现金来源与用途 - 公司业务需要大量现金，主要现金来源包括定期证券化交易收益等，主要现金用途包括购买汽车合同等[201] 现金流量情况 - 2021年上半年经营活动提供的净现金为1.124亿美元，较2020年同期的1.294亿美元减少1700万美元[202] - 2021年上半年投资活动提供的净现金为1270万美元，上年同期为490万美元；2021年和2020年前六个月购买金融应收款（不包括收购费用）分别为4.851亿美元和3.997亿美元[203] - 2021年上半年融资活动使用的净现金为7040万美元，上年同期为1.284亿美元；2021年第二季度仓库信贷额度净还款4260万美元，上年同期为7880万美元[205] 信贷损失拨备情况 - 2020年1月采用CECL模型时，公司为金融信贷损失拨备增加1.27亿美元[170] - 2021年上半年无新增信贷损失拨备，2020年上半年为670万美元[171] 影响因素 - 公司的信贷损失拨备和以公允价值计量的应收款估值是前瞻性陈述，受宏观经济、法律法规和二手车市场等因素影响[2014] - 影响公司当年收入的因素包括汽车合同现有池的现金释放水平、融资条款、经销商销售意愿和证券化完成情况；影响费用的因素包括人才市场竞争和利率[2014]

财务数据和关键指标变化 - 本季度收入6310万美元，较2020年第四季度增长1%，较2020年第一季度的7080万美元下降11% [8] - 费用为5520万美元，较2020年第四季度的5600万美元下降1%，较去年第一季度的6770万美元下降18% [10] - 本季度信贷损失拨备为0，去年第一季度对遗留投资组合计提了360万美元拨备 [11] - 本季度税前收益790万美元，较2020年第四季度的650万美元增长22%，较2020年第一季度的310万美元增长155% [12] - 净利润为520万美元，较2020年第四季度增长27%，较去年第一季度的1080万美元有所下降 [12] - 本季度每股收益0.21美元，较去年第四季度增长24%，下降53% [13] - 本季度净利息收益率为4220万美元，较2020年第四季度增长7%，较去年第一季度下降4% [16] - 经风险调整的净利息收益率本季度也为4220万美元，较2020年第四季度有相同增幅，较去年第一季度的4020万美元增长5% [16] - 本季度核心运营费用为3420万美元，较2020年第四季度增长4%，较去年的3710万美元下降8% [17] - 本季度核心运营费用占管理资产组合的比例为6.4%，较2020年12月季度的6%略有上升，较去年第一季度的6.1%也略有上升 [17] - 本季度管理资产回报率为1.5%，较2020年第四季度的1.2%增长25%，较2020年第一季度的0.5%大幅增长 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 遗留投资组合仅为4.21亿美元，占总投资组合的20%，本季度收益率约为19% [8] - 公允价值投资组合为17亿美元，占总投资组合的80%，本季度收益率为10.4% [9] - 公允价值投资组合减记440万美元，与调整部分较旧部分的收益率以匹配第一季度购买票据的收益率有关 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度末逾期率为7.8%，较2020年第四季度的12%和去年同期的12.4%大幅下降，是自2015年第二季度以来的最低水平 [18] - 本季度净亏损率为6.3%，较去年第一季度的6.9%表现强劲，是自2014年第四季度以来的最低季度净亏损数字之一 [19] - 2021年第一季度拍卖车辆收回了43%的贷款余额，较2020年第一季度的36%有显著改善 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司今年的重点是恢复投资组合和公司的增长，并利用自动化等手段降低成本提高效率 [21][22] - 公司希望通过增加投资组合规模，同时利用自动化和远程工作等方式降低费用，以实现更好的业绩 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政府刺激支票对公司增长和业绩有巨大推动作用，但也需要评估其影响程度 [5] - 公司认为自身业务表现良好，自动化和流程改进对未来发展有积极影响 [5] - 低资金成本可能在可预见的未来持续存在，虽可能略有上升，但仍将对今年剩余时间有帮助 [6][7] - 公司认为经济前景良好，若能解决失业问题，经济将启动，虽未来可能面临通胀问题，但短期内前景乐观 [26] 其他重要信息 - 公司在1月份完成的21a证券化交易实现了1.11%的最低综合资金成本，近期完成的21b证券化交易综合收益率为1.94% [20] - 公司在上个季度更新了记分卡，预计会有良好效果 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 遗留投资组合结束后公司的盈利模式及税前利润率来源 - 公允价值投资组合收益率呈上升趋势，新业务月度队列收益率在11% - 11.2%之间，公司正在改善该投资组合的收入生成能力 [29] - 公司现有基础设施可支持更大规模的投资组合，预计今年业务将增长，且服务和运营成本不会成比例增加，业务模式有很大盈利潜力 [30] 问题2: 遗留投资组合何时完全耗尽 - 遗留投资组合目前降至4.21亿美元，到年底将几乎可以忽略不计，由于部分消费者还款延迟，导致还款期限延长，使得遗留投资组合的收尾时间比预期长 [32] 问题3: 公允价值调整的原因及未来是否会有增量调整 - 公允价值收益率提高是由于业务发展、损失假设降低、APR和定价改善等因素，公司会根据经济情况对旧业务队列的内部收益率进行调整以匹配新业务 [34][35] - 未来如果经济情况发生变化，可能会对投资组合进行类似调整，但如果市场竞争、定价和损失预期保持稳定，收益率波动不大，对旧投资组合的调整也不会太大 [36] 问题4: 随着刺激措施结束、二手车价格上涨和经济改善，信贷表现预计何时恢复正常 - 公司希望目前的业务操作和自动化等措施能保持良好的信贷表现，预计到第三季度末信贷表现应能恢复正常，前提是不再发放刺激支票和结束失业救济 [38][39]

财务表现 - 公司2021年第一季度总资产为20.96亿美元，较2020年底的21.46亿美元有所下降[13] - 2021年第一季度净收入为516.4万美元，较2020年同期的1079.2万美元下降51.7%[17] - 2021年第一季度营业收入为6311.2万美元，较2020年同期的7076.7万美元下降10.8%[17] - 2021年第一季度现金及现金等价物为919.7万美元，较2020年底的1346.6万美元下降31.7%[13] - 2021年第一季度经营活动产生的现金流量净额为6535万美元，较2020年同期的6405.4万美元增长2%[23] - 2021年第一季度投资活动产生的现金流量净额为2389万美元，较2020年同期的-6110.2万美元大幅改善[23] - 2021年第一季度融资活动产生的现金流量净额为-6479.1万美元，较2020年同期的-171.5万美元大幅增加[23] - 2021年第一季度期末现金及受限现金总额为1.686亿美元，较2020年底的1.4415亿美元增长17%[23] - 2021年第一季度每股基本收益为0.23美元，较2020年同期的0.48美元下降52.1%[17] - 2021年第一季度股东权益总额为1.3848亿美元，较2020年底的1.215亿美元增长14%[26] - 2021年第一季度其他收入为143.6万美元，较2020年同期的198.1万美元有所下降[37] - 2021年第一季度经营租赁费用为183.7万美元，较2020年同期的188.5万美元略有减少[42] - 2021年第一季度总租赁成本为214.5万美元，较2020年同期的216.3万美元略有下降[42] - 2021年第一季度利息收入为6167.6万美元，较2020年同期的6878.6万美元有所下降[84] - 2021年第一季度利息支出为2094.6万美元，较2020年同期的2699.1万美元有所下降[84] - 2021年第一季度净利息收入为4514.8万美元，同比下降699.7万美元，降幅为13.4%[148] - 2021年第一季度总运营费用为5520万美元，同比下降1250万美元，降幅为18.5%，主要由于利息支出、信贷损失准备和员工成本的减少[135] - 2021年第一季度员工成本为2020万美元，同比下降170万美元，降幅为7.7%，占总运营费用的36.5%[136] - 2021年第一季度所得税费用为280万美元，有效所得税税率为35%[93] - 2021年第一季度每股收益计算中，基本每股收益的加权平均普通股数量为22,741千股，稀释每股收益的加权平均普通股数量为24,967千股[86] - 2021年第一季度，公司总收入为6310万美元，同比下降10.8%，主要原因是利息收入减少1300万美元，同比下降16.5%[129] - 2021年第一季度，公司财务应收款的平均余额为45.14亿美元，同比下降46.6%，利息收入为2210万美元，同比下降42.3%[129] - 2021年第一季度收入中，财务应收款项的减记金额为440万美元，相比2020年同期的1040万美元减少了600万美元[131] - 2021年第一季度其他收入为140万美元，同比下降54.5万美元，降幅为27.5%[132] - 2021年第一季度合同购买金额为2.055亿美元，同比下降6050万美元，降幅为22.8%[136] - 2021年第一季度管理的投资组合余额为21.191亿美元，同比下降3.16亿美元，降幅为13.0%[136] - 2021年第一季度利息支出为2090万美元，同比下降610万美元，降幅为22.6%，占总运营费用的38.0%[140] - 2021年第一季度证券化信托债务的平均余额为18.768亿美元，同比下降3.1亿美元，降幅为14.2%[141] - 2021年第一季度证券化信托债务的年化平均利率为3.9%，相比2020年同期的4.4%下降了0.5个百分点[142] - 2021年3月31日止三个月，销售费用减少44.4万美元至400万美元，占总运营费用的7.2%[155] - 2021年3月31日止三个月，所得税费用为280万美元，有效税率为35%[157] - 2021年第一季度，公司经营活动产生的净现金流为6,540万美元，同比增长130万美元[180] - 2021年第一季度，公司投资活动产生的净现金流为2,390万美元，而去年同期为净流出6,110万美元[182] - 2021年第一季度，公司融资活动净流出6,480万美元，去年同期为净流出170万美元[183] 应收账款与信用损失 - 公司第一季度对按公允价值计量的应收账款部分进行了440万美元的减值调整，反映了对未来净损失的评估[35] - 公司截至2021年3月31日的汽车金融应收账款净额为4.106亿美元，较2020年12月31日的4.913亿美元有所下降[57] - 公司2021年3月31日的逾期应收账款中，91天以上的逾期金额为303.8万美元，较2020年12月31日的538.2万美元有所减少[58] - 公司2021年3月31日的应收账款中，当前状态的金额为3.604亿美元，较2020年12月31日的4.067亿美元有所下降[58] - 公司2021年3月31日的回购库存净额为352.4万美元，较2020年12月31日的379.9万美元有所减少[69] - 公司2021年3月31日的信用损失准备金为7349.7万美元，较2020年12月31日的1.1407亿美元有所下降[69] - 公司2021年3月31日的应收账款中，2017年及以前的年度池金额为1.908亿美元，较2020年12月31日的2.2097亿美元有所减少[69] - 公司2021年3月31日的应收账款中，2016年及以前的年度池金额为1.367亿美元，较2020年12月31日的1.6368亿美元有所减少[69] - 公司2021年3月31日的应收账款中，2015年及以前的年度池金额为6242.8万美元，较2020年12月31日的7845.7万美元有所减少[69] - 公司2021年3月31日的应收账款中，2014年及以前的年度池金额为1716.9万美元，较2020年12月31日的2311.5万美元有所减少[69] - 公司2021年3月31日的应收账款中，2013年及以前的年度池金额为310.2万美元，较2020年12月31日的448.3万美元有所减少[69] - 公司2021年第一季度对现有应收账款的公允价值进行了评估，并记录了440万美元的减值[106] - 公司2021年3月31日的应收账款公允价值为15.33亿美元，较2020年12月31日的15.24亿美元有所增加[107] - 公司2021年3月31日的应收账款中，当前应收账款为15.94亿美元，31-60天逾期应收账款为5850万美元[109] - 公司2021年3月31日的回购车辆库存公允价值为350万美元，较2020年12月31日的380万美元有所下降[109] - 2021年3月31日，总逾期合同数量为10,426份，金额为1.3428亿美元[161] - 2021年3月31日，总逾期和收回金额占服务组合的8.1%[161] - 2021年3月31日，总管理组合的年化净冲销率为6.3%[164] - 公司允许客户申请最多两个月的付款延期，以帮助解决临时现金流问题[165] - 截至2021年3月31日，2018年获得延期的账户中有60.7%已全额支付或仍在活跃且正常还款[171] - 2019年获得延期的账户中有80.3%已全额支付或仍在活跃且正常还款[169] - 2021年第一季度，公司平均每月授予3,535个延期，占平均未偿还账户的2.2%[173] 证券化与债务 - 公司完成了2021年的第二次证券化交易，发行了2.4亿美元的资产支持票据，加权平均收益率约为1.65%[79] - 截至2021年3月31日，公司证券化信托债务的未偿还本金为18.02亿美元，较2020年12月31日的18.14亿美元有所下降[71] - 公司预计2021年证券化信托债务的支付金额为6.429亿美元，2022年为4.985亿美元，2023年为4.119亿美元[71] - 截至2021年3月31日，公司受限现金总额约为1.594亿美元，用于提供额外担保或支付证券化信托债务[77] - 公司2021年3月31日的短期融资能力为2亿美元，较2020年12月31日的3亿美元有所下降[81] - 公司2021年3月31日的债务发行成本为1080万美元，较2020年12月31日的1060万美元有所增加[74] - 公司2021年3月31日的证券化信托债务的加权平均合同利率为2.89%至7.82%不等[71] - 公司2021年3月31日的仓库信用额度为1.1659亿美元，较2020年12月31日的1.6741亿美元有所下降[81] - 截至2021年3月31日，公司证券化信托债务为18.13亿美元，较2020年12月31日的18.63亿美元有所减少[112] - 2021年第一季度，公司进行了1次证券化交易，质押的应收账款为2.45亿美元[123] - 公司目前的短期融资能力为2亿美元，较之前的3亿美元有所减少[122] - 2021年第一季度，公司发行了2.305亿美元的新证券化信托债务，低于去年同期的2.6亿美元[183] - 截至2021年3月31日，公司总债务为19.07亿美元，其中17.916亿美元为证券化信托债务，7110万美元为仓库信用额度债务[190] - 自2020年12月31日以来，公司证券化信托债务减少了1210万美元，仓库信用额度债务减少了4790万美元[190] - 公司证券化协议规定，只有在信用增强达到特定水平且汽车合同池的净损失低于预定水平时，公司才能收到超额现金流[187] - 公司仓库信用设施包含各种财务契约，要求维持最低流动性水平和净资产，并不得超过最大杠杆水平[188] - 截至2021年3月31日，公司遵守了所有财务契约[188] - 公司自2005年以来持续向公众提供可续期次级票据，截至2021年3月31日，未偿还的次级票据为2370万美元[190] - 公司于2018年5月16日完成了4000万美元的证券化，截至2021年3月31日，剩余2060万美元的债务未偿还[190] 租赁与股票 - 公司2021年第一季度经营租赁负债为1064.3万美元，较2020年底的1209.6万美元有所减少[40] - 公司2021年第一季度融资租赁负债为196.9万美元，较2020年底的224.3万美元有所减少[40] - 公司2021年第一季度股票期权行权数量为9.8万股，较2020年同期的2.8万股大幅增加[47] - 公司2021年第一季度股票期权行权的总内在价值为12.2万美元，较2020年同期的5.1万美元有所增长[47] - 公司2021年第一季度股票回购平均价格为4.22美元，较2020年同期的4.18美元有所上升[48] - 公司2021年第一季度未确认的股票补偿成本为280万美元，将在未来2.0年内摊销[44] 流动性管理 - 截至2021年3月31日，公司拥有920万美元的无限制现金和1.289亿美元的可用借款额度[186] - 2021年第一季度，公司完成了一笔2.305亿美元的证券化交易[186] - 公司计划通过匹配可用资本的水平来管理流动性，并适当减少运营成本[186] - 公司通过证券化交易和其他销售汽车合同获得现金流，以支持其运营活动[179] 其他 - 公司2021年第一季度未发生任何资产或负债在公允价值层级中的转移[111] - 截至2021年3月31日，公司持有的现金及现金等价物为919.7万美元，受限现金及等价物为1.594亿美元[112] - 2021年第一季度，公司管理的汽车合同组合为211.9亿美元，较2020年同期的217.5亿美元有所下降[114] - 自2020年4月以来，由于疫情影响，公司每月合同购买量较2020年第一季度有所下降[115] - 截至2021年3月31日，公司共进行了88次汽车合同证券化，其中21次为活跃证券化，均以担保融资形式进行[121] - 公司2021年第一季度购买的汽车合同为20.55亿美元，较2020年同期的74.26亿美元大幅下降[114] - 2021年3月31日止三个月，公司购买了2.055亿美元的新合同，低于去年同期的2.66亿美元[155] - 公司自2020年4月以来，由于疫情的影响，购买的合同数量有所减少[185]

公司融资与债务情况 - 公司当前短期融资能力为2亿美元，由两个信用额度各为1亿美元的信贷安排组成[115] - 2020年12月31日，公司约有19.694亿美元未偿还债务，包括18.037亿美元证券化信托债务、1.19亿美元仓库信贷额度、0.254亿美元剩余权益融资债务和0.213亿美元次级可续期票据[159] 公司证券化业务情况 - 2010 - 2019年公司完成36次证券化，2020年6月和9月也成功完成证券化[118] - 1994 - 2008年公司证券化使用金融担保保险政策进行信用增级，2010 - 2020年执行的38次证券化交易未使用该政策[124] - 2016年12月后汽车应收款证券化需保留至少5%信用风险，2018年12月后与欧盟有足够联系的证券化交易也有类似要求[148] 利率与公司影响 - 截至报告日期，市场观察人士认为无风险债务利率将在明年上升，利率上升会增加公司利息支出[125] - 公司盈利能力主要取决于汽车合同有效利率与仓库信贷安排及资产支持证券利率之间的利差，利率上升可能减少超额利差现金流[182] 公司汽车合同采购情况 - 2019和2020年，无单一经销商占公司购买汽车合同的比例达1% [128] 公司管理团队情况 - 公司高级管理团队平均服务年限超20年，总裁兼首席执行官自1991年公司成立起任职[137] 公司监管与法律事件 - 2014年FTC对公司进行调查并提出补救措施，公司同意；2015年1月公司收到美国司法部传票，后被告知无需采取执法行动[140] 公司经营风险 - 融资与证券化 - 若无法维持仓库融资，公司可能缩减或停止购买新汽车合同，影响经营业绩、财务状况和现金流[116] - 若证券化交易无法按可接受条款进行或延迟，会对公司经营业绩产生重大不利影响[117] 公司经营风险 - 汽车合同违约 - 若汽车合同违约、拖欠或净损失超过规定水平，公司可能需增加信用增级或转移服务权[122] 公司会计核算方法 - 公司自2018年1月1日起收购的应收款采用公允价值会计方法核算[167] 公司合规风险 - 遵守新法律法规可能成本高昂，影响经营成果，不遵守可能导致重大处罚和声誉损失[145] 公司诉讼风险 - 公司面临诉讼风险，不利诉讼结果可能损害经营成果、财务状况和现金流[149] 公司系统风险 - 公司依赖的系统易受多种因素影响，系统故障可能损害声誉和财务状况[154] - 公司系统安全漏洞可能导致信息泄露和责任问题，影响经营和声誉[155] 公司债务风险 - 公司大量债务可能增加经济和行业风险，限制资金使用和借款能力[161] 公司交易限制 - 现有信贷和证券化交易限制公司支付股息和进行特定交易的能力[163] 公司应收款风险 - 应收款实际结果与估计值偏差或市场条件变化，可能导致公司减少利息收入和调整账面价值[167,169,171] 经济环境与公司业务 - 2020年第一季度美国经济收缩，第二季度进入衰退，GDP急剧下降，全年经济增长不足以恢复到疫情前水平[174] - 自2020年4月起公司汽车合同发起量显著下降并持续至今[174] - 公司业务与新、旧汽车销售直接相关，经济放缓或衰退时，拖欠、收回和损失率通常会增加，公司专注的次级客户受影响可能更大[178] 公司股权情况 - 截至2020年12月31日，公司董事和高管共持有560万股普通股，约占25%[183] - 公司普通股交易清淡，投资者在公开市场出售股份机会有限，股价波动可能更大[183] 公司股息政策 - 公司从未宣布或支付过普通股现金股息，且预计在可预见的未来不会支付[184] 公司业务区域风险 - 公司汽车合同集中在加利福尼亚州和得克萨斯州，这些地区易受自然灾害影响，可能导致收款减少和收入下降[180] 公司前瞻性陈述风险 - 报告中的前瞻性陈述可能涉及风险和不确定性，实际结果可能与预期存在重大差异[186] - 公司不承担公开更新前瞻性信息的义务，建议参考向美国证券交易委员会提交的定期报告[187]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收6240万美元，较今年第三季度下降12%，较2019年第四季度下降27%；2020年全年营收2.712亿美元，较2019年全年的3.458亿美元下降22% [8] - 第四季度费用5600万美元，较今年第三季度的6480万美元减少14%，较2019年第四季度的8480万美元减少34%；2020年全年费用2.51亿美元，较2019年减少25% [10] - 第四季度信贷损失拨备为零，而2020年第三季度为740万美元，2019年第四季度为2150万美元；2020年全年信贷损失拨备为1410万美元，而2019年全年为8600万美元 [11] - 第四季度税前收益650万美元，较今年第三季度的590万美元增长10%，较2019年第四季度的100万美元大幅增长；2020年全年税前收益2010万美元，较2019年全年的920万美元增长超100% [13] - 第四季度净利润410万美元，较2020年第三季度增长8%，较2019年第四季度大幅增长；2020年全年净利润2170万美元，较2019年的540万美元增长近300% [13][14] - 第四季度摊薄后每股收益0.17美元，较今年第三季度高0.01美元，较2019年第四季度显著增加；2020年摊薄后每股收益0.90美元，而2019年全年为0.22美元 [14] - 第四季度净利息收益率为3950万美元，较今年第三季度下降14%，较2019年第四季度下降32%；2020年全年净利息收益率为6980万美元，较2019年全年增长28% [19] - 第四季度ABS债务综合成本为4.3%，较2019年第四季度的4.4%略有下降 [20] - 第四季度风险调整后净利息收益率为3950万美元，较今年第三季度增长3%，较2019年第四季度增长8%；2020年全年风险调整后净利息收益率为570万美元，较2019年全年增长4% [21] - 第四季度核心运营费用为3300万美元，较今年第四季度增长2%，较2019年第四季度下降8%；2020年全年核心运营费用为1.356亿美元，较2019年全年下降3% [22] - 第四季度核心运营费用占管理资产组合的比例为6%，略高于2019年第四季度的5.9%；2020年全年为5.9%，与2019年全年的5.8%相近 [23] - 第四季度管理资产税前回报率为1.2%，高于今年第三季度的1%，远高于2019年第四季度的0.1%；2020年全年年化管理资产税前回报率为0.9%，是2019年全年0.4%的两倍多 [24] - 年末逾期率为12%，较2019年末的15.5%下降300个基点；全年年化净损失率为6.5%，而2019年全年接近8% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 遗留投资组合约为5亿美元，占总投资组合的23%，目前收益率为18.5%；公允价值投资组合自2018年1月以来发起的所有业务，规模为17亿美元，占总投资组合的77%，收益率为10.3% [8] - 第四季度公允价值投资组合减记650万美元，全年减记2950万美元，这是一个反收入项目，会减少收入 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度拍卖回收率为42%，较今年第三季度的45%略有下降，但高于正常水平的33% [4][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续与花旗银行保持合作，更新了其仓库信贷额度 [5] - 2021年第一季度完成了一笔ABS交易，综合成本为1.1%，是公司历史上最好的ABS交易 [6] - 公司将完成向公允价值会计的转变，这有助于公司长期发展 [32] - 公司计划推出新的评分模型，并寻求更多战略合作伙伴关系，以增加业务量 [36] - 由于资金成本较低，许多竞争对手变得激进，公司将在保证资产质量的前提下适度激进以实现增长 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是充满挑战的一年，但第四季度表现良好，多项指标向好 [4] - 疫情导致业务量增长困难，但公司通过削减开支、提高核心质量等措施应对，且ABS表现逐年改善 [6][7] - 低资金成本将持续一段时间，这对行业有一定帮助，但也可能掩盖一些信用质量问题 [35] - 预计2021年情况将显著改善，公司可以专注于正常运营、增长和提高盈利能力 [63] 其他重要信息 - 公司在疫情期间获得2300万美元现金刺激，员工在家工作也能高效完成任务，未来可能对办公场所进行永久性改变以节省成本 [28][29][30] - 公司启动了近岸催收业务，自动化了许多催收模型，这些举措有望在2021年和2022年带来更多回报 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如果业务量保持当前水平，员工成本是否会保持现有水平，是否还有削减空间？ - 公司认为员工成本有进一步削减空间，但更可能保持现有水平，自动化的发展使公司在不增加太多开支的情况下实现增长 [40] 问题2: 基于当前较低的逾期率和较低的资金成本，公允价值投资组合10.3%的收益率今年是否会上升或下降？ - 公司表示收益率受损失估计、应收款息票和经销商费用等多种因素影响，目标是将风险调整后收益率维持在10.5%左右，该收益率会随业务策略波动 [45][46] 问题3: 遗留投资组合到期后，是否有其他成本抵消，公司仅依靠公允价值投资组合是否仍能盈利？ - 遗留投资组合的净收益率中包含向经销商收取的净费用，随着成本结构因效率提升而下降，公司认为仅依靠公允价值投资组合仍可盈利 [49] 问题4: 能否明确公允价值投资组合扣除经销商费用后的实际收入，以及本季度遗留投资组合的收入？ - 公司表示全年公允价值投资组合有2950万美元的减记，这些主要与疫情相关，公司会在10 - K报告中以表格形式详细列出公允价值收入和遗留投资组合收入 [51] 问题5: 如果遗留投资组合未实现16%的损失，未使用的拨备是否会作为收益计入？ - 理论上是这样，公司看到一些银行已将前期拨备转回，在遗留投资组合的情况下也是如此 [53] 问题6: 本季度遗留投资组合信贷表现改善的具体原因是什么，未来该组合的信贷表现如何？ - 公司认为主要是拍卖回收率大幅提高，且该组合的整体逾期情况好于预期 [55] 问题7: 对2021年二手车价格的展望如何？ - 公司认为随着制造商产能恢复，拍卖需求将下降，回收率会降低，但二手车市场在今年剩余时间内仍将保持强劲 [56][58] 问题8: 第四季度公允价值调整的触发因素是什么，在什么情况下未来不会再出现公允价值调整？ - 2020年的调整主要是因为对未来不确定，进入2021年，如果疫情在短期内结束，预计不会再出现公允价值调整 [59][60]

公司财务总体情况 - 截至2020年9月30日，公司总资产为23.09232亿美元，较2019年12月31日的25.39249亿美元有所下降[10] - 2020年第三季度，公司总营收为7.0669亿美元，较2019年同期的8.5522亿美元有所下降[11] - 2020年前九个月，公司总营收为20.8728亿美元，较2019年同期的26.0077亿美元有所下降[11] - 2020年第三季度，公司净利润为376.8万美元，较2019年同期的183.8万美元有所增长[11] - 2020年前九个月，公司净利润为1753.2万美元，较2019年同期的537.7万美元有所增长[11] - 2020年第三季度，公司基本每股收益为0.17美元，较2019年同期的0.08美元有所增长[11] - 2020年前九个月，公司基本每股收益为0.77美元，较2019年同期的0.24美元有所增长[11] - 2020年前三季度净收入为17532美元，2019年同期为5377美元[16] - 2020年前三季度经营活动提供的净现金为190566美元，2019年同期为169989美元[16] - 2020年前三季度投资活动提供的净现金为45391美元，2019年同期使用的净现金为177688美元[16] - 2020年前三季度融资活动使用的净现金为164624美元，2019年同期提供的净现金为14944美元[16] - 2020年前三季度现金及现金等价物增加71333美元，2019年同期增加7245美元[16] - 2020年9月底普通股数量为22509千股，2019年同期为22526千股[18] - 2020年9月底股东权益总额为128644千美元，2019年同期为202898千美元[18] - 2020年第三季度收入为7070万美元，较去年同期的8550万美元减少1490万美元，降幅17.4%[125] - 2020年前三季度公司收入为2.087亿美元，较上年减少5130万美元，降幅19.7%[153] 公司资产情况 - 截至2020年9月30日，公司现金及现金等价物为1125.3万美元，较2019年12月31日的529.5万美元有所增长[10] - 截至2020年9月30日，公司受限现金及等价物为2.00912亿美元，较2019年12月31日的1.35537亿美元有所增长[10] - 截至2020年9月30日，公司应付账款及应计费用为490.56万美元，较2019年12月31日的470.77万美元有所增长[10] - 2020年9月30日，经营租赁使用权资产净值为1245.5万美元，2019年12月31日为1713.5万美元；融资租赁物业及设备净值为240.7万美元，2019年12月31日为72.6万美元[32] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，汽车融资应收款净额分别为5.76227亿美元和8.95566亿美元[54] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，90天以上逾期的融资应收款分别为690.8万美元和3135万美元，已被列入非应计状态[56] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，收回库存的毛余额分别为1700.5万美元和2893.3万美元[66] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，收回库存的损失准备金分别为1289.6万美元和2138.9万美元[66] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，计入其他资产的净收回库存分别为410.9万美元和754.4万美元[66] - 截至2020年9月30日，证券化信托债务未偿还本金为20.60233亿美元，2019年12月31日为21.09766亿美元[68] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，证券化信托债务发行成本分别为1210万美元和1200万美元[71] - 截至2020年9月30日，各项协议下受限现金约为2.0091亿美元[74] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，其他债务未偿还金额分别为8458.3万美元和1.94317亿美元[78] - 截至2020年9月30日，按公允价值计量的应收金融账款合同余额为1658662000美元，公允价值为1540955000美元；截至2019年12月31日，合同余额为1492803000美元，公允价值为1444038000美元[105] - 截至2020年9月30日，按公允价值计量的应收金融账款中，当前款项为1530301000美元，31 - 60天逾期款项为76208000美元，61 - 90天逾期款项为27616000美元，91天以上逾期款项为9159000美元，回购款项为15378000美元；截至2019年12月31日，对应款项分别为1344883000美元、81262000美元、34280000美元、15167000美元和17211000美元[105] - 截至2020年9月30日，与库存中收回车辆相关的应收金融账款总计1700万美元，估值调整为1290万美元，回收率约24.2%，估计公允价值和账面价值为410万美元；截至2019年12月31日，收回库存的公允价值和账面价值为750万美元，估值调整为2140万美元[105] - 截至2020年9月30日，现金及现金等价物账面价值和公允价值均为11253000美元，受限现金及等价物为200912000美元，应收金融账款净额账面价值为483063000美元，公允价值为450325000美元等；截至2019年12月31日，对应项目有相应数值[108] 公司业务情况 - 公司专门从事购买和服务零售汽车分期付款销售合同，为次级客户提供间接融资[20] - 自成立至2020年9月30日，公司共发起约168亿美元汽车合同，2002 - 2011年并购中收购约82.23亿美元汽车合同[110] - 2015 - 2019年及2020年前九个月，合同购买量分别为1060538000美元、1088785000美元、859069000美元、902416000美元、1002782000美元和575876000美元；期末管理投资组合分别为2031136000美元、2308070000美元、2333530000美元、2380847000美元、2416042000美元和2250395000美元[110] - 自2020年4月疫情爆发以来，公司合同购买月交易量较上年同期和2020年第一季度有所下降[110] - 自1994年以来，公司进行了87次汽车合同定期证券化，截至2020年9月30日，22次证券化仍在进行且均为有担保融资[116] - 2015 - 2019年及2020年前九个月，定期证券化次数分别为3次、4次、4次、4次、4次和3次；应收款项质押分别为795000000美元、1214997000美元、870000000美元、883452000美元、1014124000美元和741867000美元[118] - 2020年前九月合同购买金额为5.759亿美元，上年同期为7.553亿美元；购买数量为31475份，上年同期为42534份[160] - 2020年前九月管理投资组合未偿还金额为22.504亿美元，上年同期为24.126亿美元；未偿还数量为168071份，上年同期为177575份[160] - 2020年9月30日总拖欠合同数为15,067份，金额为199,114千美元，拖欠占总服务组合比例为9.0%[184] - 2020年9月30日处于收回状态的合同数为2,733份，金额为32,383千美元[184] - 2020年9月30日总拖欠和处于收回状态的合同数为17,800份，金额为231,497千美元，占总服务组合比例为10.6%[184] - 2020年9月30日有延期的合同总数为90,382份，金额为1,154,911千美元[184] - 2020年9月30日融资应收款平均服务组合未偿还金额为624,532千美元，年化净冲销率为14.1%[187] - 2020年9月30日公允价值应收款平均服务组合未偿还金额为1,646,022千美元，年化净冲销率为3.5%[187] - 2020年9月30日总管理组合平均服务组合未偿还金额为2,270,554千美元，年化净冲销率为6.4%[187] - 2020年前9个月购买汽车合同（不含收购费）为5.729亿美元，2019年同期为7.553亿美元[205] - 自2020年4月1日左右起，由于疫情，公司购买的合同数量有所减少[208] 公司会计政策 - 公司自2018年1月1日起对收购的应收款项采用公允价值会计方法[24] - 2018年1月，公司采用公允价值法对2017年后收购的融资应收款进行会计核算[53] - 公司认为其历史信用损失经验为估计预期信用损失提供了最佳依据[58] - 自2018年1月起，公司选择用公允价值法对2018年1月及以后收购的金融应收款组合进行估值[100] - 2020年1月1日起，公司采用CECL模型，为财务信贷损失准备金增加1.27亿美元[46] - 采用CECL时，公司为融资信贷损失准备金增加了1.27亿美元[65] - 2020年1月1日起公司采用CECL模型，为此记录了1.27亿美元的金融信贷损失准备金[174] 公司费用及收益情况 - 2020年第三季度其他收入为123.9万美元，2019年同期为199.4万美元；2020年前九个月其他收入为450.8万美元，2019年同期为625.5万美元[28] - 2020年第三季度租赁总成本为218.4万美元，2019年同期为193万美元；2020年前九个月租赁总成本为652.5万美元，2019年同期为574.9万美元[34] - 2020年第三和前九个月，公司分别记录了53.9万美元和140万美元的基于股票的薪酬成本，2019年同期分别为37.7万美元和150万美元[36] - 2020年第三季度利息收入为6943万美元，2019年同期为8352.8万美元[80] - 2020年前九个月利息收入为2.0422亿美元，2019年同期为2.53822亿美元[80] - 2020年第三季度利息支出为2490.1万美元，2019年同期为2794万美元[80] - 2020年前九个月利息支出为7837.7万美元，2019年同期为8293.3万美元[80] - 2020年前九个月，因净运营亏损重新估值和其他税收调整，公司获得880万美元的净税收优惠[85] - 截至2020年9月30日，公司确认的净递延税资产为3100万美元，其中美国联邦净递延税资产约2030万美元，州净递延税资产1070万美元[88] - 2020年第三季度所得税费用为210万美元；前九个月所得税收益为390万美元，包含880万美元净税收优惠，剔除后费用为870万美元，有效所得税率36%；2019年同期所得税费用分别为99.1万美元和290万美元，有效所得税率35%[89] - 2020年第三季度利息收入为7260万美元，较去年同期的8350万美元减少1090万美元，降幅13.1%[125] - 2020年第三季度其他收入为120万美元，较去年同期减少75.5万美元，降幅37.9%[128] - 2020年第三季度总运营费用为6480万美元，较去年同期的8270万美元减少1790万美元，降幅21.7%[131] - 2020年第三季度员工成本为1920万美元，较去年同期的2030万美元减少110万美元，降幅5.4%[132] - 2020年第三季度一般及行政费用为780万美元，低于去年的820万美元[135] - 2020年第三季度利息费用为2490万美元，占总运营费用的38.4%，去年同期为2790万美元，占比33.8%[136] - 2020年第三季度次级可再生票据利息费用增加19.4万美元，未偿还次级债务平均余额较去年同期增长30.4%至1970万美元[140] - 2020年第三季度仓库债务利息费用降至190万美元，较去年同期减少55万美元，平均利率降至8.2%[142] - 2020年第三季度剩余权益融资利息支出为87.6万美元，上年同期为95.6万美元[143] - 2020年前三季度利息收入为2.273亿美元，较上年减少2650万美元，降幅10.5%[153]