文章核心观点 2025年5月12日，Consumer Portfolio Services, Inc.完成2025年第二次定期证券化交易，这是自2011年初以来第55次高级次级证券化交易，也是连续第38次高级票据获至少两家评级机构AAA评级 [1] 交易概况 - 合格机构买家购买4.1995亿美元资产支持票据，由公司发起的4.3929亿美元汽车应收账款担保，票据由CPS Auto Receivables Trust 2025 - B发行，共分五档 [2] - 交易为私募证券发行，未根据1933年证券法或任何州证券法注册，出售公告仅作记录 [5] 票据详情 | 票据类别 | 金额（百万美元） | 利率 | 平均期限（年） | 价格 | S&P评级 | DBRS评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | A | 191.520 | 4.74% | 0.65 | 99.99620% | AAA | AAA | | B | 58.430 | 4.79% | 1.75 | 99.99344% | AA | AA | | C | 70.280 | 5.12% | 2.43 | 99.97744% | A | A | | D | 40.640 | 5.56% | 3.23 | 99.97917% | BBB | BBB | | E | 59.080 | 7.95% | 3.98 | 99.99266% | NR | BB | - 票据加权平均票面利率约为5.96% [3] 信用增级 - 2025 - B交易初始信用增级包括相当于原始应收账款池余额1.00%的现金存款和4.40%的超额抵押 [4] - 交易协议要求加速支付票据本金，使超额抵押达到原始应收账款池余额的8.65%或当时未偿还池余额的22.00%中的较低者 [4] 公司介绍 - 公司是一家独立专业金融公司，为有过往信用问题或信用记录有限的个人提供间接汽车融资，主要从特许汽车经销商购买以较新二手汽车及少量新车为抵押的零售分期付款销售合同，通过证券化市场长期为合同购买提供资金并在合同期限内提供服务 [6] 投资者关系 - 首席财务官Danny Bharwani，联系电话949 - 753 - 6811 [7]

公司动态 - 公司将于2025年5月13日下午1点举行电话会议讨论2025年第一季度运营结果 [1] - 参与者可通过链接预注册电话会议 注册后将收到含拨入选项的邮件 建议提前15分钟拨入 电话会议结束两小时后可在公司网站查看12个月回放 [2] 公司概况 - 公司是独立专业金融公司 为有过往信用问题或信用记录有限的个人提供间接汽车融资 [3] - 公司主要从特许汽车经销商处购买以较新二手车辆为主 少量新车为抵押的零售分期付款销售合同 主要通过证券化市场长期为合同购买提供资金并在合同期限内提供服务 [3] 投资者关系 - 投资者关系联系人是首席财务官Danny Bharwani 联系电话949 - 753 - 6811 [4]

文章核心观点 - 消费者投资组合服务公司宣布部署与Salient合作开发的下一代人工智能服务和催收平台，有望加速催收、提高还款一致性，支持公司持续提高效率、改善贷款表现、降低服务成本并提升整体投资组合盈利能力 [1][2][4] 公司合作情况 - 消费者投资组合服务公司与Salient合作部署下一代人工智能服务和催收平台 [1] 平台作用 - 利用对话式人工智能语音代理自动执行关键服务功能的借款人外联，使公司重新部署人力专注复杂案例 [2] - 加速催收、提高还款一致性，长期改善信用表现 [2] - 确保遵守主要贷款法规，同时提高客户外联效率，增强客户响应能力和监管合规性 [3] 平台优势 - 此前实施中处理时间减少超60%，提高客户响应率 [2] - 已处理超10亿美元交易，专为汽车贷款行业打造 [3] 公司业务情况 - 2024年第四季度新汽车贷款发放量同比增长52%，总投资组合余额达公司纪录36亿美元 [4] 公司简介 - 消费者投资组合服务公司是为有过往信用问题或信用记录有限个人提供间接汽车融资的独立专业金融公司 [5] 合作方简介 - Salient是为消费金融领域设计的生成式人工智能平台，2023年推出，与数百万美国消费者互动，收款超10亿美元，获顶级风投公司支持 [6]

文章核心观点 公司宣布完成一笔6500万美元的证券化交易，将此前发行证券化产品的剩余权益进行了出售 [1] 交易详情 - 合格机构买家购买了价值6500万美元的资产支持票据，这些票据由公司多数控股子公司80%的权益担保，该子公司拥有2023年10月至2024年9月发行的五份证券化产品的剩余权益 [2] - 子公司权益包括相关证券化产品底层利差账户中80%的存款金额，以及相关证券化产品80%的超额抵押部分，每月付息日，票据将按票面利率支付利息，必要时支付本金以维持规定的最低抵押比率 [3] - 该交易为私募证券发行，未根据1933年证券法或任何州证券法进行注册，证券已全部售出，此次公告仅为记录用途 [4] 公司介绍 - 公司是一家独立的专业金融公司，为有过往信用问题或信用记录有限的个人提供间接汽车融资服务，主要从特许汽车经销商处购买以较新的二手车和少量新车为抵押的零售分期付款销售合同，主要通过证券化市场为合同购买提供长期资金，并在合同存续期内提供服务 [5] 投资者关系联系方式 - 执行副总裁兼首席财务官Danny Bharwani，联系电话949 - 753 - 6811 [6]

公司融资情况 - 公司当前短期融资能力为5.35亿美元，由两个信贷安排组成[121] - 公司依赖多种融资来源，包括信贷安排、证券化计划和其他有担保及无担保债务发行来支持业务运营[121] - 公司获取融资的能力受财务状况、市场条件、银行流动性、监管环境等多种因素影响[122] - 截至2024年12月31日，公司未偿还债务约为31.31亿美元，主要包括25.944亿美元的证券化信托债务、4.109亿美元的仓库信贷额度、0.992亿美元的剩余权益融资债务和0.265亿美元的次级可再生票据[123] 证券化业务情况 - 2010 - 2019年公司完成36次证券化，2020年4月因疫情推迟计划，随后在2020年6月和9月以及2021年1月至2025年1月按季度完成证券化[126] - 公司运营结果依赖于汽车合同证券化的能力，证券化交易受市场条件、各方批准和获取足够合同数量等因素影响[126,128] - 自2016年12月后执行的汽车应收账款证券化需遵守风险保留要求，公司作为资产支持证券发起人需保留不少于5%的信用风险[145] 利率相关情况 - 2022年和2023年美联储多次加息，公司2023年利息支出增加，2024年美联储降低短期利率[138] - 利率上升导致超额利差现金流减少，会损害公司经营业绩，公司虽可采取措施部分抵消资金成本增加，但无法保证能有效抵消[179] 汽车合同业务情况 - 2024年和2023年，没有单一经销商提供的汽车合同占公司购买量的2%以上[140] - 公司运营结果依赖于证券化计划和仓库信贷安排中剩余权益的现金流，合同表现不佳会减少现金流[129,130] - 汽车合同违约或提前还款会影响公司运营、财务状况、现金流和流动性，违约时车辆抵押价值通常无法覆盖未偿还本金和回收成本[142] - 2018年1月前发起的应收账款，公司维持汽车合同信用损失准备金，若准备金不足，运营结果可能受不利影响[143] - 2018年1月起发起的应收账款按公允价值记录，若实际信用损失超过估计，可能需调整公允价值或减少后续利息收入[144] - 失去汽车合同服务权会损害公司运营结果、财务状况和现金流[146] 公司面临的风险情况 - 公司面临经济环境变化、利率上升、竞争、经销商合同供应不足和合同违约等风险，可能对运营结果产生不利影响[131,137,139,140,141] - 未遵守法律法规可能导致罚款、诉讼损失、声誉受损等，影响运营结果、财务状况和股价[148] - 不利的诉讼结果可能损害公司运营结果、财务状况和现金流[156] - 系统问题可能导致服务中断、诉讼和监管风险，损害声誉和财务状况[159] - 现有信贷安排和证券化交易的限制可能影响公司支付股息或进行特定交易的能力[165] - 若应收款实际结果与估计值有重大偏差，公司可能需减少按公允价值计量的部分或全部应收款的利息收入[170] - 若应收款实际结果与估计值有重大偏差，公司可能需调低按公允价值计量的部分或全部应收款的账面价值，进而减少相关季度末的收入和账面价值[171] - 若市场参与者对应收款的出价远低于公司账面价值，公司可能需调低按公允价值计量的部分或全部应收款的账面价值，进而减少收入和账面价值[172] - 美国全部或部分地区经济衰退会损害公司经营业绩，公司汽车合同在加州、德州、俄亥俄州、伊利诺伊州和佛罗里达州地理集中，这些地区受影响可能更大[173] - 疫情或其他公共卫生紧急事件会对债务人及时付款能力产生重大不利影响，还可能加剧其他风险[174][175] - 自然灾害可能导致公司汽车合同收款减少，进而减少收入或现金流，公司汽车合同在加州、佛罗里达州和德州地理集中，这些地区易受自然灾害影响[176] 公司管理与股权情况 - 公司高级管理团队平均服务年限超20年，失去关键人员可能损害运营结果[147] - 截至2024年12月31日，公司董事和高管共持有1300万股普通股，约占总流通股的61%，公司普通股交易清淡，股价波动大，新增股份出售可能导致股价下跌[180] 公司股息情况 - 公司从未宣布或支付过普通股现金股息，目前打算保留未来收益，预计在可预见的未来不会支付股息[181]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收1.053亿美元，较第三季度的1.006亿美元增长5%，较2023年第四季度的9200万美元增长14%；全年营收3.935亿美元，较2023年的3.52亿美元增长12%，主要因贷款发起量强劲增长 [8] - 第四季度新汽车贷款发起额4.58亿美元，较2023年第四季度的3.02亿美元增长52%；全年贷款发起额16.8亿美元，较2023年的13.6亿美元增长24% [9] - 公允价值投资组合达35亿美元，收益率为11.3%（净损失后） [10] - 第四季度费用9800万美元，2023年第四季度为8210万美元；全年费用3.661亿美元，较2023年的2.909亿美元高26% [10][11] - 第四季度税前收益740万美元，较去年第四季度的980万美元下降24%；全年税前收益2740万美元，2023年为6110万美元 [13] - 第四季度净利润510万美元，去年第四季度为720万美元；全年净利润1920万美元，2023年为4530万美元 [13] - 第四季度摊薄后每股收益0.21美元，去年第四季度为0.29美元；全年摊薄后每股收益0.79美元，上一年为1.80美元 [14] - 年末现金（无限制和受限）为1.374亿美元，2023年为1.255亿美元；公允价值投资组合为33.14亿美元，较2023年末的27.23亿美元高22% [15] - 总债务为31.31亿美元，较2023年末的25.66亿美元高22%；股东权益达2.93亿美元，较2023年末的2.75亿美元高7% [15][16] - 2024年第四季度净息差为5280万美元，较2023年第四季度的5170万美元高2%；全年净息差为2.02亿美元，2023年为2.054亿美元 [16] - 第四季度核心运营费用占比为5.4%，低于2023年第四季度的5.9%；全年核心运营费用占比为5.6%，上一年为5.7% [17] - 第四季度管理资产回报率为0.9%，略低于去年第四季度的1.3%；2024年全年为0.9%，2023年为2.1% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车贷款业务第四季度新汽车贷款发起额4.58亿美元，较2023年第四季度增长52%；全年贷款发起额16.8亿美元，较2023年增长24% [9] - 年末投资组合余额达34.1亿美元，创公司纪录，高于2023年末的33.2亿美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 失业率处于有利水平，近期评级机构报告引用劳工部报告称失业率为4.4%，预计到2026年仅名义增加至4.6% [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2024 - 2023年进行布局，2023年招聘约25名新销售代表并开拓新市场，2024年招聘42名新销售代表并开拓新市场，为2025年增长目标做准备 [21][22] - 扩大大型经销商集团业务，将大型经销商集团（每家经销商有10个及以上汽车销售点）的业务占比从20%提升至28%，并与多家拥有超100个汽车销售点的大型经销商集团合作 [23] - 提高现有销售代表的业务能力，增加每位代表的资助经销商数量，使更多代表达到每位代表40个资助经销商的目标，将捕获率从2022年的约4.5%提高到6%，并使每月完成超80份合同的代表数量翻倍 [24] - 利用数据分析团队确定2024年表现最佳的22个州，并为A级和B级经销商提供更好的定价，计划2025年推广至全国 [25] - 加强与合作伙伴（尤其是Ally）的合作，提升与经销商的客户服务，将资金到账时间缩短至不到两天，2024年同日资金到账率提升至13%（2023年为7%），次日资金到账率提升至37%（2023年为20%） [26][27] - 继续收紧信贷模型，在2025年寻找表现更好的地理区域，为表现更好的经销商提供更好的定价，收紧全国非表现良好地区的贷款价值比（LTV）、债务收入比（DTI）和偿债收入比（PTI） [32][33] - 继续推进业务前后端的技术应用，2024年利用人工智能驱动的欺诈评分消除合成欺诈申请，节省460万美元欺诈损失，计划2025年引入另一个无重叠的欺诈评分，预计节省600 - 700万美元；2024年末试点的新AI语音机器人取得成功，预计下周实施 [39][40] - 与竞争对手相比，公司在信贷表现方面继续领先，在信贷损失率（C&Ls）上比竞争对手低200 - 400个基点，逾期率（DQ）更低 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是谨慎增长的一年，公司等待信贷表现改善，为2025年更积极的增长做准备 [4][6] - 2022 - 2023年信贷表现不佳，2023年末和2024年信贷表现明显改善，公司信贷策略调整取得成效 [5][6] - 预计2025年是良好的增长年，净息差将继续改善，随着投资组合增长，费用占比将降低 [46][47] - 对经济不太担忧，失业率前景有利，是公司业务健康发展的重要宏观趋势 [47][38] 其他重要信息 - 2024年信贷表现方面，第四季度年度净冲销率为8.02%（平均投资组合），高于2023年第四季度的7.74%；逾期30天以上（含回购库存）占总投资组合的14.85%，略高于2023年末的14.55%，但未达预期，且2024年有7个月逾期率逐月下降，预计2024年贷款批次流入投资组合后情况将改善 [29][30] - 收款方面，2024年多数月份达到POTS（1 - 29天非报告期收款）目标，2025年1月是有记录以来最佳POTS收款月 [34] - 贷款展期数量在2024年略有增加，但占投资组合的比例与历史水平和竞争对手相符，展期通过专有AI模型辅助进行 [35] - 拍卖回收率较低，约为30%，远低于历史正常水平40 - 45%，主要因宏观问题（通胀、高汽车价值和贷款价值比）、车辆损坏以及零售代理稀缺导致回收延迟，预计今年回收率将有所提升 [35][36][37] 问答环节所有提问和回答 本次财报电话会议记录未提及问答环节相关内容。

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收1.053亿美元，较第三季度的1.006亿美元增长5%，较2023年第四季度的9200万美元增长14%；全年营收3.935亿美元，较2023年的3.52亿美元增长12% [8] - 第四季度新发放汽车贷款4.58亿美元，较2023年第四季度的3.02亿美元增长52%；全年贷款发放额16.8亿美元，较2023年的13.6亿美元增长24% [9] - 公允价值投资组合为35亿美元，收益率11.3%（净损失后） [10] - 第四季度费用9800万美元，2023年第四季度为8210万美元；全年费用3.661亿美元，较2023年的2.909亿美元高26% [10] - 第四季度税前收益740万美元，较去年第四季度的980万美元下降24%；全年税前收益2740万美元，2023年为6110万美元 [13] - 第四季度净利润510万美元，去年第四季度为720万美元；全年净利润1920万美元，2023年为4530万美元 [13] - 摊薄后每股收益第四季度为0.21美元，去年第四季度为0.29美元；全年为0.79美元，2023年为1.80美元 [14] - 年末现金（无限制和受限）为1.374亿美元，2023年为1.255亿美元 [15] - 年末公允价值投资组合为33.14亿美元，较2023年末的27.23亿美元高22% [15] - 总债务为31.31亿美元，较2023年末的25.66亿美元高22% [15] - 股东权益为2.93亿美元，较2023年末的2.75亿美元高7% [16] - 第四季度净利息收益率为5280万美元，较2023年第四季度的5170万美元高2%；全年净利息收益率为2.02亿美元，2023年为2.054亿美元 [16] - 第四季度核心运营费用占比为5.4%，低于2023年第四季度的5.9%；全年为5.6%，2023年为5.7% [17] - 第四季度管理资产回报率为0.9%，略低于去年第四季度的1.3%；2024年全年也为0.9%，2023年为2.1% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度贷款发放量较2023年第四季度增长41%，2024年全年较2023年增长24% [19] - 2024年末投资组合余额为34.1亿美元，创公司纪录，高于2023年末的33.2亿美元 [20] - 大型经销商集团业务占比从20%提升至28%，并与多个超100个汽车销售点的大型经销商集团达成合作，且与现有大型经销商集团业务量增加 [23] - 每位销售代表的合作经销商数量增加，目标是接近40家；捕获率从2022年的约4.5%提升至6% [24] - 月合同量超80份的销售代表数量翻倍 [24] - 2024年确定22个表现最佳的州，并为A、B级优质经销商提供更优定价 [25] - 与合作伙伴（尤其是Ally）的合作加强，贷款发放时间缩短至不到两天（2022年接近四天），同日放款比例从2023年的7%提升至13%，次日放款比例从20%提升至37% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年尽管次级贷款需求强劲，但公司仍保持20%以上的年利率 [28] - 平均FICO信用评分571，每笔交易融资金额增加1000美元至22300美元，贷款价值比降至119 [28] - 2024年第四季度年度净冲销率为平均投资组合的8.02%，2023年第四季度为7.74% [29] - 逾期30天以上（含回购库存）占总投资组合的14.85%，2023年末为14.55% [30] - 1 - 29天非报告期收款表现良好，2024年多数月份达到目标，2025年1月创纪录 [34] - 展期数量较2023年略有增加，但占投资组合比例与历史水平及竞争对手相符 [35] - 拍卖回收率约30%，远低于40 - 45%的历史正常水平 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年为谨慎增长年，等待信用表现改善并为2025年更积极增长做准备 [4][6] - 2023年招聘约25名新销售代表并开拓新市场，2024年招聘42名新销售代表并开拓新市场，为2025年增长目标做准备 [21][22] - 2025年将为其他州的优质经销商提供更优定价，同时收紧非优质地区的贷款价值比、债务收入比等指标 [32][33] - 继续利用人工智能驱动的欺诈评分，2024年节省460万美元欺诈损失，2025年计划引入新的欺诈评分预计节省600 - 700万美元 [39] - 下周将实施新的AI语音机器人，重新分配人力专注于更难催收的账户，以提升信用表现 [41] - 信用表现优于竞争对手200 - 400个基点，逾期率更低 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年和2023年初信用表现不佳，2023年末和2024年信用表现改善，公司信用策略调整取得成效 [5][6] - 2024年投资组合超60%来自2024年及以后，信用质量更好，2022年的低质量资产占比约20%，预计到2025年底基本消除 [43] - 证券化业务表现良好，资本市场强劲，有充足增长资金 [45] - 预计净利息收益率将继续改善，随着投资组合增长，费用占比将降低 [47] - 失业率数据有利，预计到2026年仅从4.4%小幅升至4.6%，对客户和业务有利 [38] 其他重要信息 - 本次财报电话会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与预测有重大差异，公司无义务公开更新前瞻性陈述，详情见3月15日提交的年报 [1][2] - 会议结束两小时后可在公司网站www.consumerportfolio.com收听12个月的回放 [49]

季度收益与每股收益情况 - 2024年第四季度收益为510万美元，摊薄后每股收益0.21美元[1] 收入情况 - 2024年第四季度收入为1.053亿美元，较2023年同期增加1330万美元，增幅14.5%[2] - 2024年全年总收入为3.935亿美元，较2023年增加约4150万美元，增幅11.8%[3] 净收入情况 - 2024年全年净收入为1920万美元，2023年为4530万美元[3] 合同购买情况 - 2024年第四季度公司购买了4.578亿美元新合同，2024年全年购买合同总计16.82亿美元，2023年为13.58亿美元[4] 应收账款情况 - 截至2024年12月31日，公司应收账款总计34.91亿美元，高于2024年9月30日的33.29亿美元和2023年12月31日的29.70亿美元[4] 年化净冲销率情况 - 2024年第四季度年化净冲销率为平均投资组合的8.02%，2023年同期为7.74%[5] 拖欠率情况 - 截至2024年12月31日，逾期30天以上（包括收回库存）的拖欠率为总投资组合的14.85%，2023年12月31日为14.55%[5] 新贷款发放量情况 - 2024年新贷款发放量较上一年增长24%[6] 总投资组合余额情况 - 截至2024年12月31日，总投资组合余额为34.91亿美元，创公司历史新高[7] 文档无具体数字和百分比要点情况 - 文档未提及与公司相关的具体数字和百分比关键要点[18,19,20]

公司动态 - 消费者投资组合服务公司（CPS）将于2025年2月26日下午1点（美国东部时间）召开电话会议，讨论2024年第四季度运营结果 [1] - 有意参与者可通过链接https://register.vevent.com/register/BI34e818cf84a24e118241657af74dd2d4预注册，注册者将收到含拨入选项的邮件，建议提前15分钟拨入，电话会议结束两小时后可通过公司网站https://ir.consumerportfolio.com/investor - relations获取12个月的回放 [2] 公司介绍 - 消费者投资组合服务公司是一家独立专业金融公司，为有过往信用问题或信用记录有限的个人提供间接汽车融资，主要从特许汽车经销商处购买以较新的二手车及少量新车为抵押的零售分期付款销售合同，主要通过证券化市场为合同购买提供长期资金并在合同存续期内提供服务 [3] 投资者关系联系方式 - 首席财务官Danny Bharwani，联系电话949 - 753 - 6811 [4]

文章核心观点 2025年1月22日，Consumer Portfolio Services, Inc.完成2025年首笔定期证券化交易，这是自2011年初以来第54笔高级次级证券化交易，也是连续第37笔高级票据获至少两家评级机构AAA评级的交易 [1] 交易概况 - 合格机构买家购买4.424亿美元资产支持票据，由CPS发起的4.625亿美元汽车应收账款提供担保 [2] - 出售票据由CPS Auto Receivables Trust 2025 - A发行，共分五档 [2] - 票据评级由标准普尔和DBRS Morningstar提供，基于交易结构、类似应收账款历史表现和CPS服务经验 [2] 各档票据详情 | 票据类别 | 金额（百万美元） | 利率 | 平均期限（年） | 价格 | 标准普尔评级 | DBRS评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | A | 202.361 | 4.77% | 0.68 | 99.99342% | AAA | AAA | | B | 60.820 | 5.02% | 1.75 | 99.98838% | AA | AA | | C | 76.324 | 5.25% | 2.44 | 99.99740% | A | A | | D | 47.410 | 5.66% | 3.30 | 99.98016% | BBB | BBB | | E | 55.505 | 7.65% | 4.06 | 99.97327% | NR | BB | - 票据加权平均票面利率约为5.88% [3] 信用增级情况 - 2025 - A交易初始信用增级包括相当于原始应收账款池余额1.00%的现金存款和4.35%的超额抵押 [4] - 交易协议要求加速支付票据本金，使超额抵押达到原始应收账款池余额的8.50%或当时未偿池余额的23.00%中的较低者 [4] 交易性质 - 该交易为私募证券发行，未根据1933年《证券法》或任何州证券法进行注册 [5] 公司简介 - Consumer Portfolio Services, Inc.是一家独立专业金融公司，为有过往信用问题或信用记录有限的个人提供间接汽车融资 [6] - 公司主要从特许汽车经销商处购买以较新二手车辆（少量新车）为抵押的零售分期付款销售合同 [6] - 公司主要通过证券化市场为合同购买提供长期资金，并在合同期限内提供服务 [6] 投资者关系联系方式 - 首席财务官Danny Bharwani，联系电话949 - 753 - 6811 [7]