文章核心观点 - 市场对人工智能股票可能存在的泡沫担忧加剧 这些股票目前主导市场 估值偏高 且定价基于对未来增长的乐观预期 [1] - 为降低人工智能领域的风险敞口 可考虑将斯普劳特农贸市场与卡骆驰这两只价值股纳入投资组合 [2] 斯普劳特农贸市场 - 公司是一家具有经济韧性的连锁杂货店 过去几年股价表现优异 其三年股价涨幅一度超过部分人工智能赢家股 [3] - 股价较2025年早期高点已回撤53% 主要原因是其以健康食品为主的杂货店可比门店销售额增长放缓 [4] - 第四季度可比门店销售额增长预计将放缓至同比0%至2% 但去年第四季度该数据曾超过10% 造成高基数效应 [4][5] - 管理层预计2025年全年可比门店销售额仍将增长7% 并预计长期可实现略高于成本通胀的低至中个位数增长 [6] - 公司增长不仅依赖现有门店 还计划在美国扩张 目前拥有464家门店 相信通过进入新区域和加密现有市场布局 可实现10%的年化扩张速度 [7] - 公司股票远期市盈率低于16倍 对于一家未来十年有望以高于平均速度增长的公司而言 估值具有吸引力 [8] 卡骆驰 - 公司作为消费品牌正经历暂时性困难 股价同样从高点大幅回撤 幅度与斯普劳特农贸市场相近 [9] - 作为服装品牌 其未来增长相较于稳健的杂货店模式存在更多不确定性 但股价极其便宜 且管理层正通过回购向股东返还现金 [11] - 公司在北美市场面临挑战 上一季度销售额同比下降约9% 但该品牌在过去二十年于北美市场展现了韧性 目前在水上活动及年轻消费者中仍受欢迎 [12] - 国际市场表现亮眼 上一季度北美以外地区营收同比增长6% 且规模即将超越北美业务 这有助于缓冲美国市场销售下滑的担忧 [13] - 公司股票远期市盈率仅为7倍 上一季度回购并注销了5200万流通股中的240万股 此回购节奏将有助于加速未来每股收益的增长 [14] 人工智能行业现状 - 人工智能股票可能具有过去泡沫的许多特征 包括极高的营收增长水平 高估值以及基于对未来需求的预测进行投资 [17]

核心观点 - 当前市场过度关注成长股（尤其是人工智能相关股票），导致投资者忽视了价值股的投资机会 [1] - 卡骆驰（Crocs）股票目前被严重低估，其交易价格相对于盈利潜力而言非常便宜，是2026年前值得买入的最佳价值股之一 [1][2][12] 公司财务与估值 - 公司市值约为40亿美元，股价为84.98美元，当日下跌0.56% [3] - 公司股票从高点下跌了56%，目前处于大幅回撤状态 [5] - 公司股票交易价格相对于其现金流生成能力被低估，每股自由现金流为12.77美元，自2023年以来一直高于10美元 [7] - 基于约80美元的股价，公司追踪价格与自由现金流比率低于7倍，这是其五年来的最低现金流倍数 [2][7] - 公司追踪现金流倍数仅略高于6倍，市场似乎在为其定价多年的收入下滑 [10] 业务运营与表现 - 上一季度总收入同比下降3%至8.36亿美元，其中HeyDude品牌收入下降22%至1.6亿美元 [4] - 自2023年中以来，公司过去十二个月收入一直徘徊在40亿美元左右，目前正朝着错误的方向发展 [4] - 国际业务表现良好，上一季度国际收入增长6%至3.89亿美元，正在推动销售增长 [6] - 卡骆驰品牌在全球范围内增长，并且在美国的休闲和水上服装领域数十年来一直是主流品牌 [6] - 公司毛利率为59.08% [3] 资本回报与股东价值 - 管理层正在加速股票回购计划，以利用当前折价的价格 [8] - 过去五年，流通股数量以加速的速度减少了20% [8] - 在当前股价水平下，公司能够进一步加速流通股数量的减少，这将有利于每股自由现金流的长期增长并推高股价 [8] 投资逻辑与前景 - 投资者应将公司近几年的表现视为其之前惊人增长后的“重置”，而非长期趋势 [5] - 市场对公司的怀疑过度，未给予其命运潜在扭转的可能性足够的信任 [11] - 如果公司能够重振雄风并恢复增长，业务将开始产生增长的收入和自由现金流，股票可能会开始以更高的盈利倍数交易 [12] - 如果公司继续难以增长，资本回报计划和较低的起始估值将提供下行保护 [12] - 对于今天买入的投资者而言，这是一个下行风险低但上行潜力巨大的机会，是2026年投资者的完美价值投资选择 [12]

文章核心观点 - 2025-26年美国假日购物季已开始 但销售增长预计较为温和[2][3] - 尽管宏观环境充满挑战 但推荐五只具有双位数短期价格上涨潜力的服装鞋类股票[3][4] - 推荐的五家公司为Crocs Inc、On Holding AG、Ralph Lauren Corp、Kontoor Brands Inc和Boot Barn Holdings Inc 每家公司均获得Zacks Rank 1或2评级[4] 行业背景与宏观环境 - 消费者支出是美国GDP的最大组成部分 假日季是最大的消费支出期[3] - 不确定的宏观前景主要源于前总统特朗普的关税和贸易政策 关键经济数据的不可靠性以及地缘政治动荡 显著削弱了消费者信心[5] - 消费者倾向于价值驱动型购买 对服装和鞋类行业的需求造成压力[6] - Zacks零售-服装和鞋类行业目前位列Zacks行业排名前26% 预计在未来三到六个月内将跑赢市场[7] Crocs Inc (CROX) 分析 - 公司通过合作和产品创新实现了全球品牌知名度和吸引力的显著增长[8] - 与知名设计师、全球娱乐品牌和流行文化偶像的合作产生了显著的消费者关注度并拓宽了其吸引力[8] - 正在更新其标志性鞋款的材料、颜色和舒适性功能 并推出新的凉鞋、靴子和季节性鞋款产品线[9] - 通过Echo和In-Motion系列等创新以及即将推出的Echo Wave、Molded Mule和Echo Search等产品建立发展势头[9] - 与BARK合作推出的Pet Crocs也引起了积极反响 HEYDUDE品牌正在进行产品演变以吸引更年轻、更具时尚意识的消费者[10] - 预计明年收入和盈利增长率分别为0.4%和3.9% 未来30天盈利共识预期在过去30天内改善了10.4%[11] - 券商对股票的短期平均目标价较上一收盘价83.07美元有11.2%的上涨潜力[11] On Holding AG (ONON) 分析 - 公司提供超轻、可拉伸面料制成的鞋类、运动服装产品和配件 通过独立零售商、分销商、线上和门店销售[12] - 预计明年收入和盈利增长率分别为21.2%和79.8% 未来30天盈利共识预期在过去30天内改善了6.8%[13] - 券商对股票的短期平均目标价较上一收盘价41.78美元有45.3%的上涨潜力[13] Ralph Lauren Corp (RL) 分析 - 公司在过去一年表现优于行业 得益于其"Next Great Chapter: Accelerate Plan"的战略执行和强劲的财务状况[14] - 该计划侧重于品牌提升、以消费者为中心和运营敏捷性[14] - 数字化转型推动增长 在个性化、移动、全渠道和履约方面的投资增强了消费者参与度[15] - 零售和批发仍是关键支柱 旗舰店、优质分销和合作伙伴关系推动了2026财年第一季度在北美、欧洲和亚洲的可比销售[15] - 公司正在优化分销、加强批发合作伙伴关系并提升零售网络以反映其高端定位[16] - 运营举措包括供应链改进、库存纪律和生产效率提升 旨在扩大利润率同时抵消关税影响[16] - 本财年（截至2026年3月）预计收入和盈利增长率分别为9.5%和25% 当前财年盈利共识预期在过去30天内改善了2.7%[17] - 券商对股票的短期平均目标价较上一收盘价364.50美元有3.3%的上涨潜力[17] Kontoor Brands Inc (KTB) 分析 - 公司是一家生活方式服装公司 设计、制造和分销产品 品牌包括Wrangler、Lee和Rock & Republic 通过Wrangler和Lee两个部门运营[18] - 预计明年收入和盈利增长率分别为11.3%和5.3% 未来30天盈利共识预期在过去30天内改善了2.7%[19] - 券商对股票的短期平均目标价较上一收盘价73.69美元有31%的上涨潜力[19] Boot Barn Holdings Inc (BOOT) 分析 - 公司是一家专注于西部和工作相关鞋类、服装和配饰的生活方式零售连锁店[20] - 产品包括靴子、牛仔布、西部衬衫、牛仔帽、皮带和皮带扣以及西部风格珠宝和配饰 还包括坚固的鞋类、外套、工装裤、牛仔裤和衬衫 以及安全鞋头靴和阻燃高可见度服装 通过bootbarn.com电子商务网站销售产品[21] - 本财年（截至2026年3月）预计收入和盈利增长率分别为16.2%和20.5% 当前财年盈利共识预期在过去30天内改善了6.9%[22] - 券商对股票的短期平均目标价较上一收盘价195.76美元有15%的上涨潜力[22]

行业背景与市场环境 - 2025-26年假日购物季已在美国开始，本周（包含感恩节和黑色星期五）最为重要[2] - 消费者支出是美国GDP的最大组成部分，而假日季是最大的消费支出期[3] - 本季假日销售可能增长，但增速较为温和[3] - 不确定的宏观前景，主要由于前总统特朗普的关税和贸易相关政策及其影响，关键经济数据的不可行性以及地缘政治动荡，显著削弱了消费者信心[5] - 消费者倾向于价值驱动型购买，这给整个服装和鞋类行业的需求带来压力[6] - Zacks零售-服装和鞋类行业目前位列Zacks行业排名的前26%，由于该行业排名位于上半区，预计在未来3-6个月将跑赢市场[7] 推荐股票概览 - 推荐五只具有有利Zacks排名的服装和鞋类股票：Crocs Inc (CROX)、On Holding AG (ONON)、Ralph Lauren Corp (RL)、Kontoor Brands Inc (KTB) 和 Boot Barn Holdings Inc (BOOT)[4] - 每只推荐股票目前均持有Zacks排名第1位（强力买入）或第2位（买入）[4] - 这些股票具有两位数的短期价格上行潜力[3] Crocs Inc (CROX) 分析 - 公司通过合作和产品创新在全球品牌知名度和吸引力方面取得了显著增长[11] - 与知名设计师、全球娱乐特许经营权和流行文化偶像的合作产生了显著的消费者热议，并扩大了其跨人口统计群体的吸引力[11] - 公司正通过更新的材料、颜色和舒适性功能来刷新其标志性鞋款，同时推出新的凉鞋、靴子和季节性鞋类产品线[12] - 凭借Echo和In-Motion系列等创新以及即将推出的Echo Wave、Molded Mule和Echo Search等产品，公司势头强劲[12] - 与BARK合作推出的Pet Crocs也引发了积极反响，HEYDUDE品牌正在进行产品演变[13] - 公司下一财年预期收入和盈利增长率分别为0.4%和3.9%[14] - 未来一年收益的Zacks共识预期在过去30天内改善了10.4%[14] - 券商对股票的短期平均目标价较上一收盘价83.07美元有11.2%的上行空间[14] On Holding AG (ONON) 分析 - 公司提供鞋类和运动服装产品，包括超轻、可拉伸面料和配件，通过独立零售商、分销商、在线和商店销售其产品[15] - 公司下一财年预期收入和盈利增长率分别为21.2%和79.8%[16] - 未来一年收益的Zacks共识预期在过去30天内改善了6.8%[16] - 券商对股票的短期平均目标价较上一收盘价41.78美元有45.3%的上行空间[16] Ralph Lauren Corp (RL) 分析 - 公司在过去一年表现优于行业，得益于其"下一个伟大篇章：加速计划"的战略执行和稳健的财务状况，该计划侧重于品牌提升、以消费者为中心和运营敏捷性[17] - 数字化转型推动公司增长，在个性化、移动、全渠道和履约方面的投资增强了消费者参与度[18] - 零售和批发仍是关键支柱，旗舰店、优质分销和合作伙伴关系推动了2026财年第一季度在北美、欧洲和亚洲的可比销售额增长[18] - 公司继续投资于个性化、数据分析和无缝全渠道体验以吸引跨平台消费者[19] - 公司正在优化分销、加强批发合作伙伴关系并提升其零售网络以反映其高端定位，运营举措旨在扩大利润率同时抵消关税影响[19] - 本财年（截至2026年3月）预期收入和盈利增长率分别为9.5%和25%[20] - 本财年收益的Zacks共识预期在过去30天内改善了2.7%[20] - 券商对股票的短期平均目标价较上一收盘价364.50美元有3.3%的上行空间[20] Kontoor Brands Inc (KTB) 分析 - 公司是一家生活方式服装公司，设计、制造和分销产品，品牌包括Wrangler、Lee和Rock & Republic，通过Wrangler和Lee两个部门运营[21][22] - 公司下一财年预期收入和盈利增长率分别为11.3%和5.3%[23] - 未来一年收益的Zacks共识预期在过去30天内改善了2.7%[23] - 券商对股票的短期平均目标价较上一收盘价73.69美元有31%的上行空间[23] Boot Barn Holdings Inc (BOOT) 分析 - 公司是一家致力于西方和工作相关鞋类、服装和配饰的生活方式零售连锁店，产品通过bootbarn.com电子商务网站销售[24] - 本财年（截至2026年3月）预期收入和盈利增长率分别为16.2%和20.5%[25] - 本财年收益的Zacks共识预期在过去30天内改善了6.9%[25] - 券商对股票的短期平均目标价较上一收盘价195.76美元有15%的上行空间[25]

文章核心观点 - 文章以珊瑚蛇与王蛇的类比 分析当前市场中看似危险实则可能提供机会的股票 这些股票在关键技术水平获得支撑并出现逆向投资信号 [1][2][3] - 分析关注那些接近其多年主要高点和低点的股票 并指出部分股票在财报后波动性降低 可能为期权交易者提供机会 [3][4][13] 个股技术分析与前景 CRISPR Therapeutics AG (CRSP) - 公司股价本季度下跌21% 较10月8日年度高点7848美元下跌23% 但其在9月2日约51美元的前期低点以及200日移动均线显示出支撑 [5] - 财报后股价仅下跌07% 因亏损低于预期 其实验性胆固醇治疗药物似乎取得成功 14日相对强弱指数为30 接近超卖区域 [5] Crocs Inc (CROX) - 公司股价在8月8日约73美元的前期低点获得支撑 财报表现优于预期 收入超出预估并引发多家机构上调目标价 [7] - 期权价格处于可承受水平 为潜在的逆向交易提供了条件 [7] Palantir Technologies Inc (PLTR) - 公司股价在100日移动均线找到额外支撑 但相对强弱指数表现平平 且可能正在形成双顶形态 容易受到人工智能估值担忧的影响 [9] AppLovin Corp (APP) - 公司股价在周五短暂跌破545美元的前期低点后迅速反弹 获得80日趋势线支撑 即使跌破该水平 500美元关口也是2月份的一个峰值位置 [11] 市场观察与交易策略 - 所提及的四只股票其隐含波动率均处于适度至较低水平 对于寻求利用财报后波动率收缩进行交易的期权投资者而言是一个利好 [13] - 文章同时警示存在价值陷阱的股票 这些股票虽然表现良好 但因某些量化原因可能尚未触底 [14]

人事任命 - 公司于2025年11月任命Rupert Campbell为Heydude品牌执行副总裁兼总裁，立即生效[1] - Campbell于2025年3月加入公司，担任Heydude品牌高级副总裁兼首席商务官[1] - 作为品牌总裁，其将负责产品、市场营销和商业上市职能，并加入公司高管团队，向首席执行官Andrew Rees汇报[1] 管理层背景与评价 - 首席执行官Andrew Rees评价Campbell已被证明是Heydude领导团队的关键部分，推动了全球战略和端到端执行[2] - 公司领导层对其在新职位上引领Heydude业务实现长期、可扩展的全球增长充满信心[2] - Campbell此前在adidas工作十年，曾担任北美区总裁，负责监管收入超过60亿美元、员工超过1万人的市场[3] - 其职业生涯早期曾在欧洲和俄罗斯担任领导职务[3] 管理层展望 - Campbell表示深感荣幸能扩大其在Heydude品牌内的职责，并开启下一阶段旅程[3] - 其认为Heydude团队极具才华和热情，通过协作、创造力和热情，战略将转化为现实，同时深化与消费者的联系[4] 公司近期财务表现 - 公司2025年第三季度综合收入为9.96亿美元，较上年同期的10.6亿美元下降6.2%[4] - 截至2025年9月30日的三个月，营业利润下降23%至2.08亿美元，上年同期为2.7亿美元[4] - 营业利润率从25.4%降至20.8%[4] - 当季净利润降至1.458亿美元，上年同期为2亿美元[5] 公司业务概览 - 公司总部位于美国科罗拉多州布鲁姆菲尔德，运营Crocs和HEYDUDE品牌[5] - 产品通过批发和直接面向消费者的渠道在超过80个国家销售[5]

公司业绩与战略 - 公司2025财年第三季度业绩虽超预期但未达自身期望水平，正重点依靠产品创新和严格的品牌管理来重振增长势头 [2][3] - 公司增长路径依赖于重新激发消费者兴奋度、精准市场细分以及超越其标志性经典洞洞鞋的广泛吸引力 [2] - 公司股价年初至今下跌33%，表现逊于行业18.9%的跌幅 [6] 产品创新与组合拓展 - 产品创新战略聚焦于产品线扩张和合作伙伴关系，通过扩展新的洞洞鞋系列（如精工洞洞鞋）和强调设计个性化来实现 [2][3] - 在Echo系列中推出Echo RO等产品线并取得即时成功，同时计划通过产品多样化实现更好的渠道细分和长期增长 [3] - 凉鞋品类表现优于整体产品组合，并在2025财年第三季度实现市场份额增长，其中Brooklyn、Gataway和Miami系列全价销售表现强劲 [4] 市场营销与合作伙伴 - 与Millie Bobby Brown合作推出的面向Z世代的Cozzzy系列产品，推动了强劲的社交媒体互动并加速了带衬里产品的增长 [4] - 结合颠覆性数字战略（包括TikTok主导地位和全球社交商务扩张），将文化关联性、网红合作伙伴关系和设计迭代转化为持续的产品活力 [4][5] 财务估值与预期 - 公司远期市盈率为5.85倍，低于行业平均的15.79倍 [7] - Zacks对2025财年每股收益的一致预期为12.13美元，意味着同比下降7.9%；对2026财年的预期为12.60美元，意味着同比增长3.9% [11] - 公司在过去四个季度的每股收益平均超出预期14.3% [11]

人事任命 - 卡骆驰公司提拔Rupert Campbell为旗下Heydude品牌总裁 担任执行副总裁并向首席执行官汇报 [5] - Campbell于3月从阿迪达斯加入公司 此前在Heydude担任高级副总裁兼首席商务官 负责全球商业战略 [5] - 新角色将领导Heydude的品牌营销和商业上市策略 首席执行官Andrew Rees自5月起曾担任该品牌临时总裁 [5] 品牌业绩表现 - HeyDude品牌第三季度销售额同比暴跌近22%至1.6亿美元 其中批发业务大幅下滑超过38% 直接面向消费者收入基本持平 [2] - 调整后毛利率下降560个基点至42.3% 主要受关税逆风和固定成本影响 部分被更高的平均售价所抵消 [2] - 销售下滑很大程度上源于公司削减表现不佳的批发合作伙伴的有意识努力 该业绩实际上超出了预期 [3] 高管背景与影响 - Campbell在阿迪达斯工作十年并担任过各种领导职务 曾担任年收入超过60亿美元 团队规模超过1万人的阿迪达斯北美区总裁 [4] - 首席执行官Rees指出 Campbell在加入Heydude的几个月内已展现出显著成效 成为领导团队的重要成员 驱动端到端的全球战略与执行 [4] - 分析人士认为 尽管业绩超出预期 但Heydude品牌的扭转仍有许多工作需要进行 [3]

人事任命 - 公司宣布晋升Rupert Campbell为执行副总裁兼HEYDUDE品牌总裁，该任命自2025年11月17日起生效 [1] - Rupert Campbell将加入公司高管领导团队，并直接向首席执行官Andrew Rees汇报工作 [1] 新任高管背景 - Rupert Campbell于2025年3月加入公司，担任HEYDUDE品牌高级副总裁兼首席商务官，负责该品牌的全球商业战略制定与执行 [1] - 在加入公司前，Rupert Campbell曾担任阿迪达斯北美区总裁，领导一个年收入超过60亿美元、团队规模超过10,000人的市场 [2] - 其在阿迪达斯任职的10年间，曾在包括欧洲和俄罗斯在内的多个国际区域担任领导职务，帮助改变了品牌在消费者心中的认知并缩小了与竞争对手的业绩差距 [2] 管理层评价与展望 - 首席执行官Andrew Rees表示，Rupert Campbell已被证明是HEYDUDE领导团队的重要成员，推动了该品牌全球业务的端到端战略与执行 [2] - 管理层相信其以消费者为先的思维、卓越的运营能力以及长期品牌建设专长，将能带领HEYDUDE业务实现长期、可扩展的全球增长 [2] - Rupert Campbell本人表示，将致力于将品牌战略转化为现实，并深化与消费者的联系 [2] 公司业务概览 - 公司是全球创新休闲鞋领域的领导者，总部位于科罗拉多州布鲁姆菲尔德，旗下品牌包括Crocs和HEYDUDE [3] - 公司产品通过批发和直接面向消费者的渠道在超过80个国家销售 [3]

投资机构持仓变动 - 旧金山投资公司No Street在第三季度清仓了其持有的全部495,000股Crocs股份，交易价值估计为5010万美元[1][2] - 此次清仓后，该基金的前五大持仓集中在AppLovin、Carvana和Uber等快速增长的公司[6] 公司股价与市场表现 - 截至周五收盘，Crocs股价为73.39美元，过去一年下跌26.5%，同期表现远逊于标普500指数15%的涨幅[3] - 公司当前市值为39亿美元[4] 公司最新财务业绩 - 第三季度营收下降6.2%至9.96亿美元，其中HEYDUDE品牌销售额大幅下滑21.6%[7] - 毛利率收缩110个基点，调整后每股收益下降18.9%至2.92美元[7] - 管理层给出的第四季度业绩指引令人失望，预计营收将下降约8%，主要由HEYDUDE品牌预计下滑20%中段所导致[7] 公司财务状况与资本运作 - 过去12个月营收为41亿美元，净收入为1.825亿美元[4] - 第三季度产生自由现金流2.26亿美元，并进行了2.03亿美元的股份回购，回购了240万股[7] 公司业务概况与战略 - Crocs是全球休闲鞋类的领导者，业务遍及超过85个国家，拥有多元化的分销网络和强大的品牌知名度[5] - 公司战略核心在于产品创新、直接面向消费者的业务扩张以及运营效率提升[5] - 其竞争优势在于标志性产品和可扩展的商业模式，支持持续的收入创造和国际增长[5] 长期投资视角 - 尽管Crocs仍拥有品牌优势和现金流生成能力，但增长陷入停滞，近期指引表明未来将面临更多波动[8][9] - 对于长期投资者而言，耐心可能在未来得到回报，但这取决于营收何时企稳以及HEYDUDE品牌的拖累何时开始缓解[9]