公司业绩表现 - 第四季度营收远超市场预期 推动公司股价在早盘交易中跳涨 接近六个月高点 [1] - 整体销售额虽同比下降 但被核心品牌Crocs的强劲表现和国际市场的强势所抵消 [1] - Crocs品牌销售额在最新季度同比增长0.8% 扭转了前一季度下降2.5%的趋势 [1] 品牌与销售渠道 - Crocs品牌在假日季表现强劲 销售额恢复增长 主要得益于强劲的国际市场需求 [1] - 面向消费者的直接销售额增长 帮助抵消了面向其他零售商的销售额下降 [1] 市场与股价反应 - 公司股价因第四季度业绩强劲而大幅上涨 [1] - 业绩超预期主要归因于其同名品牌在假日季的强劲表现 [1]

公司财务表现 - 卡骆驰公司预计第一季度营收将出现同比下降，降幅范围在约3.5%至5.5%之间 [1]

Exhibit 99.1 Investor Contact: Erinn Murphy, Crocs, Inc. (303) 848-7005 emurphy@crocs.com PR Contact: Melissa Layton, Crocs, Inc. (303) 848-7885 mlayton@crocs.com Crocs, Inc. Reports Fourth Quarter and Full-Year 2025 Results; Issues First Quarter and Full-Year 2026 Outlook BROOMFIELD, COLORADO — February 12, 2026 — Crocs, Inc. (NASDAQ: CROX), a world leader in innovative casual footwear for all, today announced its fourth quarter and full-year 2025 financial results. "We ended 2025 on a strong note with a b ...

文章核心观点 - 公司2025年第四季度及全年业绩表现分化，全年营收略超40亿美元但同比微降，第四季度营收及盈利同比下滑，主要受HEYDUDE品牌资产减值和批发渠道疲软拖累[1] - 公司通过强劲的现金流（约7亿美元）积极回购股票（全年6.5百万股，价值5.77亿美元）并偿还债务（1.28亿美元），同时计划在2026年通过成本节约措施（1亿美元）提升效率[1] - 公司对2026年业绩展望谨慎，预计全年营收同比大致持平至微增，但第一季度营收预计同比下降，其中HEYDUDE品牌持续承压，而Crocs品牌预计将恢复增长[1][2] 2025年第四季度财务业绩 - **营收**：合并营收为9.586亿美元，同比下降3.2%（按固定汇率计算下降4.2%）[1] - **盈利与利润率**： - 摊薄后每股收益为2.03美元，同比下降68.1%；调整后摊薄每股收益为2.29美元，同比下降9.1%[1] - 营业利润为1.46亿美元，同比下降26.8%，营业利润率为15.3%（去年同期为20.2%）；调整后营业利润为1.61亿美元，同比下降19.7%，调整后营业利润率为16.8%[1] - 毛利率为54.7%，同比下降320个基点；调整后毛利率为54.7%，同比下降320个基点[1] - **费用**：销售、一般及行政费用（SG&A）为3.77亿美元，同比增长1.1%，占营收的39.4%；调整后SG&A为3.631亿美元，同比下降2.7%，占营收的37.9%[1] - **渠道表现**：直接面向消费者（DTC）营收增长4.7%（按固定汇率计算增长3.6%），批发营收下降14.5%（按固定汇率计算下降15.5%）[1] 2025年全年财务业绩 - **营收**：合并营收为40.406亿美元，同比下降1.5%（按固定汇率计算下降1.7%）[1] - **盈利与利润率**： - 摊薄后每股亏损为1.50美元，同比下降109.4%（去年同期为盈利15.88美元），亏损主要由资产减值导致；调整后摊薄每股收益为12.51美元，同比下降5.0%[1] - 营业利润为1.495亿美元，同比下降85.4%，营业利润率为3.7%（去年同期为24.9%）；调整后营业利润为9.0167亿美元，同比下降14.2%，调整后营业利润率为22.3%[1] - 毛利率为58.3%，同比下降50个基点；调整后毛利率为58.3%，同比下降50个基点[1] - **费用与减值**：SG&A为22.075亿美元，同比增长59.0%，占营收的54.6%，增长主要源于HEYDUDE品牌无形资产（商标减值4.3亿美元）及商誉（减值3.07亿美元）的非现金减值支出；调整后SG&A为14.5638亿美元，同比增长6.8%，占营收的36.0%[1] - **现金流与资本回报**：经营活动产生的现金流约为7.104亿美元，资本支出为5120万美元；全年以平均股价88.68美元回购约6.5百万股股票，价值5.77亿美元，并偿还了1.28亿美元债务[1][2] 2025年分品牌业绩 - **Crocs品牌**： - 第四季度：营收为7.6838亿美元，同比增长0.8%（按固定汇率计算下降0.4%）；国际营收增长14.1%（按固定汇率计算增长11.0%），北美营收下降7.4%；DTC渠道营收增长6.1%，批发渠道营收下降6.7%[1] - 全年：营收为33.258亿美元，同比增长1.5%（按固定汇率计算增长1.3%）；国际营收增长11.9%（按固定汇率计算增长11.2%），北美营收下降6.8%；DTC渠道营收增长3.4%，批发渠道营收下降0.5%[1][2] - **HEYDUDE品牌**： - 第四季度：营收为1.8926亿美元，同比下降16.9%（按固定汇率计算下降17.5%）；批发营收大幅下降40.5%，DTC营收持平[1] - 全年：营收为7.1484亿美元，同比下降13.3%（按固定汇率计算下降13.5%）；批发营收下降26.3%，DTC营收增长2.9%[1][2] 资产负债表与现金流状况（截至2025年12月31日） - **现金与债务**：现金及现金等价物为1.30354亿美元（去年同期为1.80485亿美元）；总借款为12.30885亿美元（去年同期为13.49339亿美元）[2] - **存货**：存货为3.68687亿美元（去年同期为3.56254亿美元）[2] - **资本支出**：资本支出为5120万美元（去年同期为6930万美元）[2] 2026年业绩展望 - **第一季度（2026年）**： - 预计总营收同比下降约5.5%至3.5%（基于2026年2月9日汇率）[2] - HEYDUDE品牌营收预计同比下降约18%至15%[2] - Crocs品牌营收预计同比下降低个位数百分比[2] - **全年（2026年）**： - 预计总营收同比大致持平至微增（下降约1%至略有增长）[2] - HEYDUDE品牌营收预计同比下降约9%至7%[2] - Crocs品牌营收预计同比持平至增长2%[2] - 预计调整后营业利润率高于22.3%，调整后摊薄每股收益在12.88美元至13.35美元之间[5]

分析师预测与市场共识 - Williams Trading分析师Sam Poser在Crocs第四季度财报发布前下调了预期 其认为公司每股收益EPS将符合自身指引但会低于华尔街共识 华尔街对第四季度调整后稀释EPS的共识为1.91美元 营收共识为9.171亿美元 [1] - 公司此前在10月30日发布第三季度业绩时 给出的第四季度EPS指引范围为1.82至1.91美元 [2] 第四季度及近期业绩预期 - 分析师预计Crocs品牌第四季度营收可能下降3.2% Hey Dude品牌营收可能大幅下降25.0% [2] - 分析师基于专有零售渠道检查得出结论 公司对2026财年的指引可能趋于谨慎 低于市场共识 且不一定保守 [2] 2026财年销售前景与挑战 - 分析师认为Crocs和Hey Dude品牌在北美市场的销售在2026财年可能持续面临挑战 [2] - 预计Hey Dude品牌销售额在2025财年出现两位数下降的基础上 2026财年将再次下降两位数 [2] - 预计Crocs品牌销售额将出现低个位数下降 北美市场的销售疲软将被国际市场的增长所部分抵消 [2] - 预计关税问题在2026年第二季度前将持续构成阻力 但外汇顺风将提供部分抵消 [2] 市场需求与竞争分析 - 品牌面临的问题之一是分析师观察到其在美国的需求正在减弱 [3] - 一个可能的原因是 美国消费者持续倾向于运动品牌和Birkenstock 这些品牌提供比Crocs和Hey Dude更佳的舒适度 价格更高 并提供更好的价格价值主张 [3] 品牌策略与运营问题 - 公司定价在不同渠道间不一致 因此未能有效推动全价销售 [4] - 品牌变得过度依赖联名合作 虽然部分联名如与《南方公园》的合作产品有吸引力 但投放市场的数量过多 导致降价促销 [4] - 去年的其他联名合作还包括Hello Kitty 日本街头服饰品牌A Bathing Ape Bape 以及Haribo [4] 产品线与未来展望 - 2026年新的Crocs与乐高Lego联名产品将于2月16日发布 定价150美元 [5] - 分析师指出 即使此次联名的Brick Clog表现良好 也不足以扭转大局 [5] - 核心Crocs产品仍需更新 并需要减少库存单位SKU数量 过去几个月 Classic Clog的配色数量已从超过35种减少到25种 但分析师认为这仍然过多 [5]

财报发布与市场预期 - 公司计划于2月12日盘前发布2025年第四季度财报 市场普遍预期营收为9.166亿美元 同比下降7.4% [1] - 市场普遍预期每股收益为1.91美元 在过去30天内保持稳定 但较去年同期下降24.2% [1] - 公司过去四个季度的平均盈利超出市场预期14.3% 上一季度盈利超出市场预期22.2% [2] 业绩面临的主要挑战 - 季度业绩可能受到艰难的经营环境拖累 利润率受到成本上升及其他动态因素的双重压力 [3] - 关税相关问题一直构成阻碍 公司一段时间以来一直面临较高的销售、一般及行政费用压力 这些限制可能导致待报告季度销售和盈利能力下降 [3] - HEYDUDE品牌趋势持续疲软 原因包括消费者态度谨慎、关税提高以及批发渠道压力 该品牌正在北美进行长期调整 包括增量库存退货、批发渠道清理以及缩减绩效营销以提升盈利能力 [4] - 市场对HEYDUDE品牌当季营收的普遍预期为1.75亿美元 同比下降约23% [4] - 管理层在最近一次财报电话会议中预计 按2025年10月27日汇率计算 第四季度营收将同比下降约8% 其中Crocs品牌营收预计下降约3% HEYDUDE品牌营收预计下降中双位数百分比（约20%-25%） [5] 业绩的潜在积极因素 - 核心品牌实力和有效的定价策略可能成为积极因素 一段时间以来 公司在洞洞鞋、凉鞋和个性化定制领域表现强劲 Jibbitz业务也表现良好 [6] - 上述优势 加上其直接面向消费者的销售渠道 可能为季度业绩提供一定缓冲 [6] 盈利预测模型与估值分析 - 根据模型预测 公司本季度不太可能实现盈利超预期 因其盈利ESP为-0.44% 且Zacks评级为4（卖出） [7] - 从估值角度看 公司股票相对于历史及行业基准存在折价 提供了有吸引力的机会 其未来12个月市盈率为6.83倍 低于五年高点25.08倍 也低于纺织服装行业平均的16.16倍 [10] - 近期市场走势显示 过去六个月公司股价上涨12.1% 而同期行业指数下跌2.7% [10] 其他公司盈利预测参考 - Carter's, Inc. (CRI) 盈利ESP为+3.93% Zacks评级为1（强力买入） 市场预期其2025年第四季度营收为8668亿美元 同比增长0.8% 预期每股收益1.66美元 同比下降30.5% [11][12] - Hasbro, Inc. (HAS) 盈利ESP为+16.50% Zacks评级为3（持有） 市场预期其2025年第四季度营收为13亿美元 同比增长16.9% 预期每股收益0.99美元 同比大幅增长115.2% [13][14] - lululemon athletica (LULU) 盈利ESP为+0.58% Zacks评级为3（持有） 市场预期其2025财年第四季度营收为36亿美元 同比下降0.2% 预期每股收益4.74美元 同比下降22.8% [15][16]

餐饮行业趋势 - 《米其林指南》评审员预测2026年餐饮七大趋势 包括酸味退场、苦味流行 主厨倾向于利用菊苣、红菊苣、海藻和茶叶混合高汤来调味 [5][38][39][40] - 烹饪方式上 主厨更爱使用野气十足的火 如余烬、木材和日本备长炭进行烹调 以提炼食材风味并增强视觉张力 [41] - 老菜新做趋势兴起 即利用新烹饪技术、创新摆盘及新型食材重新诠释老菜谱 [42] - 传统桌边服务越来越受消费者欢迎 被视为餐厅展现自我身份与文化故事的重要环节 [43][44] - 时间制作的食材受关注 如加拿大的乳酸发酵、法国的熟成鱼肉、丹麦的熟成蛤蜊等 [45] - 致敬怀旧小餐厅的复兴成为趋势 例如法式小馆的复兴在各国有在地化表达 [46] - 美食品味多元化加速 泰国和中国风味等成为关键趋势 传统以法国和日本为美食枢纽的格局正在改变 [47] 时尚与消费品行业 - 澳大利亚时尚趋势预测专家提出“妈味”可能成为新潮流 风格转向更加务实 如垫肩、系带背心、腰间丝巾及注重结构而非性感的剪裁 [63][64][65] - 经济因素是风格转变的重要原因 全球经济下行及生活成本压力使购物者倾向于选择实用、多功能服装及二手古着 [73] - Kmart超市一款售价30美元的绗缝系带背心虽遭网络群嘲 但已售罄多个尺码 显示市场接受度 [67][71] - 乐高与Crocs达成多年全球合作伙伴关系 首推乐高积木洞洞鞋 设计灵感源自乐高经典2x4积木 售价149.99美元 [73][74][76] - 该联名洞洞鞋更偏向收藏品 附赠乐高人仔及四双迷你乐高Crocs鞋 未来还将推出玩具、服饰配件及大规模鞋饰系列 [76] 科技与人工智能行业 - 埃隆·马斯克在Grok风波后 分享了一段由Grok AI生成的视频 主角为美国明星悉尼妹 视频时长10秒 音频质量改善 [4][57][58] - 用户通过文字提示词生成该视频 但提示词中未包含悉尼妹名字 Grok AI自主选择了其形象作为女主角 [58] - 此前马斯克曾对悉尼妹身材发表评论 Grok生成的擦边图像也引起加州总检察长办公室对“未经同意的性露骨材料扩散”展开调查 [61][62] 内容与媒体行业 - 一项发表在《Journal of Sex Research》的研究分析了2000-2024年间某平台255部热门视频 发现近一半（43.9%）包含某种形式的身体攻击行为 [20][22][23] - 与2000年代早期相比 近十年热门视频中攻击性情节增长了约3倍 其中打屁股行为的出现率增长尤为明显 [23][25] - 研究指出 长期观看此类内容与更高程度的攻击性态度认同及性暴力行为风险有关 建议平台重新思考监管、内容分级及对未成年人的性教育方式 [27][28][29] 社会与公共健康 - 日本2025年自杀人数预测为19097人 连续3年下降并首次降至20000人以下 主要原因为健康、经济和家庭问题 [49] - 但中小学生自杀人数创历史新高 达532人 其中女生277人 男生255人 女生人数连续第二年超过男生 [53][54] - 自新冠疫情蔓延以来 该数字从2020年急剧上升至499人 此后持续居高不下 [54]

品牌战略焕新 - 公司推出近十年来首个全新全球品牌平台“Wonderfully Unordinary” 旨在取代2017年推出的“Come As You Are”活动 并将其定位为一项定义休闲鞋履营销商下一篇章的多年期努力 [6] - 品牌平台的核心是倡导自我表达和真实世界体验 以对抗文化中充斥的模仿和算法趋同现象 将品牌定位为一种鼓励打破数字同质化的生活方式 [2][6] - 此次品牌信息更新紧随公司于去年任命新的首席营销官及首位首席品牌官之后进行 旨在提升创意并打造更具凝聚力的全球品牌叙事 [5][6] 营销活动内容 - 营销活动以一段情感驱动的90秒广告拉开序幕 广告讲述了一个无脸模特穿上产品后获得生命并逐渐人性化的故事 最终广告语定格为“Let your human out” [3][6] - 广告由The Flower Shop代理公司负责创意 Adam Berg执导 在巴西圣保罗拍摄 目前在美国上线 公司计划在整个2026年持续扩展该活动 [3] - 活动扩展计划包括产品故事叙述、数字及社交体验、影响者合作、零售激活和户外广告等多个维度 目标之一是在全球范围内建立“统一的品牌形象” [3] 目标客群与市场定位 - 公司加倍投入营销中已突出的主题 包括倡导自我表达 以吸引宝贵的Z世代客群 [2] - “Wonderfully Unordinary”平台将品牌定位为鼓励更切实、真实世界体验的生活方式品牌 例如驻足闻花香或抚摸流浪猫 [2] - 尽管新闻稿中未提及人工智能 但该平台聚焦于模特摆脱机器人般的特性 可被解读为对自动化技术趋势的一种回应 与近期多个品牌反对AI虚假、拥抱真实人性的营销立场相呼应 [4]

品牌营销活动 - 公司推出名为“Wonderfully Unordinary”的全新全球全渠道品牌营销活动 这是自2017年“Come As You Are”活动以来的首次全球全渠道品牌营销活动 [1] - 新营销活动旨在深化品牌核心理念 面向更年轻的新一代消费者 强调世界因人而异 每个人都有能力塑造自己的故事和体验周围世界的方式 [1] - 活动核心信息是庆祝本能而非完美 庆祝自我意识而非表演 庆祝真实表达而非制造出的潮流 鼓励消费者做最真实的自己 [4] 营销活动内容与执行 - 活动以一部90秒的主题短片拉开序幕 该短片由获奖创意机构Flower Shop合作制作 由知名导演Adam Berg执导 在圣保罗拍摄 [2] - 短片于今日在美国首映 并将于1月29日在全球推出 标志着品牌叙事的第一章 该叙事将在2026年及以后持续展开 [3] - “Wonderfully Unordinary”平台将延伸至产品故事讲述、数字和社交体验、人才和网红合作、零售激活以及户外广告 在全球创造统一的品牌形象 [3] 品牌战略与定位 - 在文化被模仿和算法同质化充斥的时代 公司专注于真实的生活体验 旨在唤起一种感觉 即一切都被放大、新鲜且充满可能性 [4] - 公司首席营销官表示 品牌为日常生活带来欢乐 邀请人们以奇妙而非凡的方式体验平凡 这种精神与当今一代产生共鸣 [2] - 公司是全球创新休闲鞋履领导者 旗下品牌包括Crocs和HEYDUDE 产品通过批发和直接面向消费者的渠道在超过80个国家销售 [6]

公司商业模式与财务表现 - 公司生产塑料部件成本约为每件2美元 并以每件60美元的价格出售[1] - 公司毛利率约为60%[1] 分析师背景与投资理念 - 分析师采用基本面投资哲学 旨在识别相对于其潜在未来现金流被低估的证券[1] - 分析师采用战术资产配置 在股价较低时更积极投资 在股价较高时更保守投资[1] - 分析师拥有12年投资记录 曾在2017年投资英伟达并获得8000%的收益 在首次公开募股时投资Palantir并获得1870%的收益 在2017年投资超微半导体并获得3700%的收益 在2016年投资特斯拉并获得3400%的收益[1] - 分析师在2018年之前已将全部“科技七巨头”纳入其投资组合[1] - 分析师于2025年4月启动的演示投资组合 使用约8000美元自有资本 迄今实现的夏普比率为3.49 同期IVV的夏普比率为2.42[1] - 该演示投资组合的日均时间加权回报率为0.30% 同期IVV的日均回报率为0.14%[1] 分析师覆盖领域与持仓披露 - 分析师主要关注航空航天与国防板块的股票 同时也对零售和科技公司感兴趣[1] - 分析师通过股票、期权或其他衍生品持有卡骆驰公司的多头头寸[2] - 分析师持有该公司少量股份 且近期无买卖计划[2]