业绩总结 - Cavco在2019年的收入达到8.71亿美元，较2009年的1.05亿美元增长了约828%[2] - Cavco的净收入在2018财年为8.71亿美元，2019财年预计将继续增长[12] - Cavco的稀释每股收益（EPS）在2018财年为6.68美元，显示出强劲的盈利能力[13] 用户数据 - 约有900万户家庭（2200万人）居住在制造房屋中，占美国单户住宅库存的9%[6] - 2018年，制造房屋占所有新房销售的57%（售价低于20万美元）和84%（售价低于15万美元）[5] 市场表现 - Cavco在2019年拥有4500名员工，市场份额为13%，相比2009年的2.3%有显著提升[3] - Cavco在2019年拥有20家工厂和49家零售店，显示出其在市场上的广泛布局[2] 财务状况 - 2019年，Cavco的流动性状况良好，现金及现金等价物达到1.87亿美元[11] 未来展望 - 美国成人人口预计在2019至2024年间增加1200万，推动住房需求[19] - 55岁以上人口预计在2019至2035年间增长21%，将进一步促进房屋拥有率的提升[19]

销售订单积压情况 - 2018年12月29日公司销售订单积压总额约为1.66亿美元，较2017年12月30日的2.07亿美元有所下降[164] 行业房屋出货量情况 - 2018年前11个月行业房屋出货量较上一年同期增长5.8%，2017年行业出货约9.3万套HUD代码制造房屋，较2016年的约8.1万套增长14.8%[178] 法律及保险费用情况 - 2018财年第三季度公司因独立调查记录了130万美元的法律及其他费用，预计未来几个季度继续产生相关成本[174] - 2018年12月21日公司购买额外董事及高级职员（D&O）保险，总保费1530万美元，其中540万美元在第三财季支付，第三财季记录70万美元额外D&O保单保费费用，预计到2021财年第二季度每季度摊销保费产生约210万美元销售、一般及行政费用[174] 公司收购情况 - 2009年公司收购Fleetwood Enterprises, Inc.的某些制造住房资产和负债，包括7个运营生产设施及闲置工厂[154] - 2011财年公司收购Palm Harbor Homes, Inc.的某些制造住房资产和负债，包括5个运营生产设施、闲置工厂、49个运营零售点、一家制造住房金融公司和一家房主保险公司[154] - 2015年公司购买Chariot Eagle的业务和运营资产以及Fairmont Homes的某些资产和负债[155] - 2017年4月3日公司收购Lexington Homes，其在密西西比州列克星敦运营一个制造工厂[156] 公司运营情况 - 公司运营20个房屋建造设施，产品通过38个公司自有美国零售点销售[157] 救灾房屋生产情况 - 2018财年第三和第四季度公司为联邦紧急事务管理局（FEMA）生产了少量救灾房屋[171] 人口增长预测情况 - 2019 - 2024年美国成年人口预计增加约1200万，其中Gen Y比Gen X多约220万，55岁及以上人群是增长最快的群体[180] 三个月财务关键指标变化 - 2018年12月29日止三个月，工厂建造房屋净收入22.0342亿美元，同比增长6.4%；金融服务净收入1.3358亿美元，同比下降5.9%；总净收入23.37亿美元，同比增长5.6%；总房屋销量3447套，同比下降6.9%；每套工厂建造房屋净收入63923美元，同比增长14.2%[181] - 2018年12月29日止三个月，金融服务收入下降是因确认0.9亿美元投资未实现损失及支付0.6亿美元额外保费，部分被更多房屋贷款销售和有效保险政策抵消[186] - 2018年12月29日止三个月，工厂建造房屋毛利润4.173亿美元，同比增长5.4%；金融服务毛利润7291万美元，同比下降28.9%；总毛利润4.9021亿美元，同比下降1.7%；毛利润占净收入比例为21.0%，同比下降1.5%[190] - 2018年12月29日止三个月，销售、一般和行政费用3.0833亿美元，同比增长18.4%，占净收入比例为13.2%，同比增长1.4%[193] - 2018年12月29日止三个月，利息费用0.9亿美元，同比下降[195] - 2018年12月29日止三个月，工厂建造房屋销售、一般和行政费用增加主要因1300万美元内部调查费用和700万美元额外董事及高级职员责任保险保费，以及业绩改善带来的薪资和激励费用增加[193] - 2018年第四季度其他收入净额为支出30万美元，2017年同期为收入110万美元[200] - 2018年第四季度所得税费用为360万美元，2017年同期为220万美元；2018年第三财季实际所得税率为21.0%，2017年同期为9.5%[202] - 2018年第四季度工厂建造住房和金融服务税前收入较2017年同期分别减少383.1万美元（20.8%）和289.1万美元（54.8%）[201] 九个月财务关键指标变化 - 2018年12月29日止九个月，工厂建造房屋净收入68.0198亿美元，同比增长15.8%；金融服务净收入4.1435亿美元，同比增长0.4%；总净收入72.1633亿美元，同比增长14.8%；总房屋销量10870套，同比增长3.8%；每套工厂建造房屋净收入62576美元，同比增长11.6%[184] - 2018年12月29日止九个月，金融服务收入增长是因房屋贷款销售增加6%和更多有效保险政策，部分被证券化贷款组合利息收入降低、未实现损失和保费回购抵消[189] - 2018年12月29日止九个月，工厂建造房屋毛利润12.7414亿美元，同比增长22.5%；金融服务毛利润2.2499亿美元，同比增长0.6%；总毛利润14.9913亿美元，同比增长18.6%；毛利润占净收入比例为20.8%，同比增长0.7%[190] - 2018年12月29日止九个月，销售、一般和行政费用9.0081亿美元，同比增长14.7%，占净收入比例为12.5%，与去年持平[193] - 2018年12月29日止九个月，利息费用2.8亿美元，同比下降，主要因证券化投资组合利息费用降低，部分被收购相关利息抵消[195] - 2018年前九个月和2017年前九个月其他收入净额分别为360万美元和330万美元[200] - 2018年前九个月和2017年前九个月所得税费用分别为1190万美元和850万美元；2018年前九个月和2017年前九个月实际所得税率分别为19.7%和17.7%[202] - 2018年前九个月工厂建造住房和金融服务税前收入较2017年同期分别增加1290.3万美元（32.1%）和减少12.2万美元（1.6%）[201] - 2018年前九个月消费者贷款发放额从2017年同期的9680万美元增至9870万美元，消费者贷款销售所得现金从2017年的9120万美元增至9670万美元[208] - 2018年前九个月经营活动提供的净现金为1635.8万美元，2017年同期为1380.8万美元；投资活动使用的净现金为517.5万美元，2017年同期为656.2万美元；融资活动使用的净现金为583.4万美元，2017年同期为239万美元[207] - 2018年前九个月投资活动使用的现金减少，因上一期间包含160万美元的Lexington Homes收购费用；公司在本期间对财产、厂房和设备额外投资330万美元[212] - 2018年前九个月融资活动比2017年同期多使用340万美元现金，原因是有担保信贷安排的收益减少，部分被股票期权行使相关的较低付款抵消[213] 债务情况 - 截至2018年12月29日，有两类证券化债券债务未偿还，总计3840万美元，其中2005 - 1证券化投资组合为1920万美元，票面利率5.20%，2019年1月已回购；2007 - 1证券化投资组合为1920万美元，票面利率5.846%，预计2019年7月回购或再融资[214] - 截至2018年12月29日，已转换贷款的未偿还余额为1140万美元，加权平均利率4.9%，有500万美元可提取，提取后利率为5.15%，2024年起每5年调整一次[216] 资金支持情况 - 公司认为2018年12月29日的现金及现金等价物加上经营活动现金流足以支持未来12个月及可预见未来的运营和增长[206]

财务数据和关键指标变化 - 2019财年第三季度净收入为1340万美元，而去年同期为2140万美元；本季度摊薄后每股净收入为1.44美元，去年第三季度为2.33美元 [21] - 2018年12月29日现金余额约为1.93亿美元，九个月前为1.87亿美元，增长主要是净收入抵消了营运资金的变化 [21] - 2018年12月29日股东权益约为5.09亿美元，较2018年3月31日的余额增加了约5200万美元 [23] - 2019财年第三季度净收入为2.34亿美元，较2018财年第三季度的2.21亿美元增长6% [13] - 第三财季综合毛利率占净收入的21%，低于去年同期的22.5% [16] - 2019财年第三季度销售、一般和行政费用占净收入的13.2%，去年同期为11.8% [18] - 本季度其他收入净额为亏损31.8万美元，而去年同期其他收入净额为110万美元 [19] - 第三财季有效所得税税率为21%，去年同期为9.5% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工厂建造住房部门净收入增长近1300万美元，这是由于投入成本通胀导致房屋销售价格上涨和房屋尺寸略有增大，但房屋销售数量减少部分抵消了增长 [13] - 金融服务部门净收入因可交易股票未实现损失约90万美元而减少，这是由于本财年实施新会计准则要求将股权工具的未实现损益在损益表中报告 [15] - 金融服务收入还受到本季度亚利桑那州一场风暴相关的60万美元大额索赔成本的不利影响，但房屋贷款销售 volume 增加和有效保险政策增多部分抵消了这些减少 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 千禧一代和Y世代占购房市场的34%，婴儿潮一代占30% [8] - 2018年12月季度末公司订单积压为1.66亿美元，虽低于去年的4100万美元，但仍很强劲 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续监控整体订单率，并努力满足客户期望的房屋交付时间 [28] - 公司正在关注在佛罗里达和密西西比的闲置工厂的产能提升机会，但面临劳动力限制和库存等问题 [53][55] - 房利美和房地美已启动针对包括土地和符合特定建筑规范的制造房屋的抵押贷款试点项目，公司已开始在部分工厂建造此类房屋，认为这是积极一步，且期待未来动产贷款试点项目 [40][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住房调查显示许多美国居民有购房意愿，公司产品符合不同年龄段购房者需求，对可负担住房的需求仍然存在，核心经济实力将继续推动对公司房屋的需求 [7][9][27] - 公司认为春季和夏季销售季节前景良好，经济和人口因素如消费者信心和低失业率等预示着未来需求持续 [36][37] 其他重要信息 - 公司收到美国证券交易委员会（SEC）的额外文件传票请求，审计委员会的内部调查仍在进行中，公司全力配合SEC以解决此事 [10] - 公司审查了保险覆盖范围并决定购买额外的董事和高级职员保险，保费为1530万美元，将在未来七个季度内支付 [11] - 季度结束后，公司按计划完成了对抵押子公司持有的205份证券化债券的回购，现金支出1940万美元并消除了相关负债 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 上一财年第三季度和第四季度向FEMA运送的单元数量是多少？ - 公司未按历史惯例细分FEMA单元发货细节，也不打算披露具体数量，但表示去年第四季度的数量比第三季度更有意义 [30] 问题2: 经销商提前采购对订单率的影响程度如何？ - 公司不确定具体细节，但提到去年除FEMA订单外还有与飓风哈维相关的直接订单，近期虽有风暴但未转化为大量订单，可能存在预期订单的影响 [32][33] 问题3: 平均销售价格上涨中，产品组合变化和原材料成本转嫁各占多少比例？ - 两者都有影响，价格因素影响更大 [34][35] 问题4: 能否提供需求环境和库存环境的更多细节？ - 公司重视即将到来的春季和夏季销售季节，认为秋季订单率下降主要集中在南部和中南部低价房屋市场，库存应能消化，行业前景良好 [36][37] 问题5: 天气是否对订单率有影响？1月份订单率有无变化？ - 现在谈订单率和强度还为时尚早，1月份客流量不错，提供了一些信心；天气可能有临时影响，但整体需求符合预期 [38][39] 问题6: 能否详细介绍房利美和房地美在“服务义务”方面的进展以及MH Advantage项目的机会？ - 房利美和房地美已启动针对包括土地和符合特定建筑规范的制造房屋的抵押贷款试点项目，公司已开始建造此类房屋，认为这是积极一步，行业正在接受，对消费者有吸引力，预计未来动产贷款试点项目将是受欢迎的补充 [40][43] 问题7: 购买董事和高级职员保险的原因是什么？ - 公司认为增加保险覆盖是谨慎之举，该保险覆盖了与SEC问题相关的某些风险，虽成本高但重要，已披露相关成本 [44] 问题8: 今年与去年同期的积压订单数量对比如何？库存情况如何以及对未来12个月订单率的影响？ - 本季度积压订单为1.66亿美元，较去年同期下降4100万美元；库存过剩集中在某些市场，主要是中南部和东南部（不包括佛罗里达）的低价房屋市场，难以确定过剩库存水平，但公司认为可消化，不认为会对全年产生过大影响 [48][49][51] 问题9: 是否仍有计划在近期提高产能？能否按类别说明成本通胀情况？ - 公司在佛罗里达和密西西比有闲置工厂，但面临劳动力限制和库存问题；劳动力成本预计将继续是挑战，材料方面虽本季度大宗商品价格有所回落，但预计未来仍面临通胀，运费也将受到关注 [53][56][57] 问题10: 低价产品业务占比大致是多少？ - 对于行业来说该部分业务有意义，对于公司可能略低，今年占比可能在20% - 30%之间 [59] 问题11: 如何考虑销售、一般和行政费用（SG&A）的运行率和增量增长？ - 难以估计SEC相关费用未来的情况，可将12月作为起点；未来七个季度与董事和高级职员保险相关的SG&A为每季度210万美元，任何额外的法律或其他相关成本将在此基础上增加 [60][61] 问题12: 新政策下实际购买的保险覆盖金额是多少？ - 购买的保险是额外的，公司未披露具体金额，目的是确保有适当水平的保险覆盖 [64]