财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度CAFD（可分配现金流）为5200万美元，主要得益于Alta地区的强劲可再生能源资源表现 [9] - 公司重申2024年CAFD指引为3.95亿美元，并预计2026年CAFD每股将达到2.15美元 [9][11] - 公司季度股息增长1.7%，达到每股0.4102美元，年化股息为1.6408美元，符合2024年7%的股息增长目标 [9] - 公司预计2026年CAFD每股增长率为5%至8%，且无需额外资本投资 [4][9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可再生能源业务表现强劲，Alta地区的风能资源贡献了5200万美元的CAFD [9] - 公司新增6500万美元的企业资本部署，预计五年平均CAFD收益率为10%，涉及Dan's Mountain和Rosemont South 1项目 [9] - 公司计划在2026年至2029年间完成4.4吉瓦的后期项目开发，主要集中在公司有成功开发记录的市场 [12][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在加利福尼亚州的天然气资产表现突出，签订了200兆瓦的新资源充足性（RA）合同，合同期限为2027年至2030年 [58] - 公司在犹他州的太阳能资产优化计划中，计划投资8500万美元用于320兆瓦的电池存储项目，预计2026年完成 [32][50] - 公司在德克萨斯州的Pine Forest太阳能加储能项目计划于2025年第四季度完成，项目包括300兆瓦的太阳能和200兆瓦的电池储能 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略是通过延长合同期限来确保股息规划的可见性，同时确保收入反映系统价值 [4] - 公司计划通过现有资产的重新供电、扩展或混合化来增加CAFD每股贡献，特别是在风能和太阳能领域 [32] - 公司将继续推进第三方并购机会，同时坚持严格的资本投资标准 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年的表现感到满意，并预计2026年CAFD每股将达到2.15美元 [9][11] - 管理层对未来的增长机会持乐观态度，特别是在电池存储和可再生能源领域 [26][32] - 管理层强调，未来的增长将首先考虑对股东的财务增值 [12] 其他重要信息 - 公司计划在2024年完成剩余的热收益分配，预计将投资1.5亿美元于具有长期合同结构的项目 [31] - 公司预计2026年及以后的增长将需要外部资本，计划利用保留的CAFD和公司债务能力来支持这些投资 [13] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于公司过渡期的运营策略 - 管理层表示，过渡过程非常顺利，公司将继续保持现有的业务模式和资本分配策略 [19] 问题: 关于太阳能项目开发中的瓶颈和挑战 - 管理层表示，公司在供应链和政策中断方面表现出色，特别是在高压设备和国内供应链方面 [21] 问题: 关于电池存储项目的投资机会 - 管理层表示，电池存储项目的成本结构和执行经验使其成为非常有吸引力的投资机会，特别是在西部市场 [26][45] 问题: 关于数据中心需求对天然气发电的影响 - 管理层表示，公司正在与数据中心开发商和超大规模企业进行合作，探讨潜在的天然气发电机会 [64]

业绩总结 - 2024年CAFD指导为3.95亿美元[5] - 2024年调整后EBITDA预计为12.5亿美元[36] - 2024年净收入预计为9000万美元[121] - 2023年调整后的EBITDA为211百万美元[118] - 2024年调整后EBITDA预计为11.75亿美元[121] 用户数据 - 2024年第一季度现金可分配为5200万美元[19] - 2024年第一季度，整体可用性为99%，其中加州的风能可用性为123%[93][114] - 2024年预计的CAFD季节性变化为：第一季度2-8%，第二季度45-55%，第三季度32-46%，第四季度2-10%[129] - 预计风能和太阳能的生产变动范围为±5%[129] 未来展望 - 预计在2024年实现7%的每股分红增长[7] - 公司预计2026年每股CAFD目标为2.15美元，且无需外部资本[55] - 预计到2026年，CWEN的混合化和重电机会将推动CAFD的增长[101] - 预计到2028-2029年，CWEN将继续评估潜在投资，以实现CAFD的增值[101] 新产品和新技术研发 - 公司在Honeycomb项目中计划在2026年投资高达8500万美元，预计CAFD收益率为10%[61] - 公司承诺在Rosamond South I项目上投资约2100万美元，预计资产CAFD收益率约为10%[44] 市场扩张和并购 - 新增马什登陆电站90 MW合同，合同期为2027-2030年[2] - 新增核桃溪电站约100 MW合同，合同期为2027年[2] - Clearway Group拥有或控制的管道容量达到30.1 GW，预计到年底将有1.1 GW的资产达到NTP[90] 资本支出和融资 - 2024年预计的资本承诺为750百万美元，其中Victory Pass/Arica项目的资金为210百万美元，Cedar Creek项目为117百万美元[92] - 2024年，CWEN的剩余资本待融资为247百万美元[92] - 现金利息支出为3.1亿美元[121] - 维护资本支出为4000万美元[121] 负面信息 - 非控股权益的净分配为1亿美元[121]

财务表现 - 公司2024年第一季度每股亏损2美分，超出市场预期的27美分亏损，去年同期为盈亏平衡 [1] - 公司第一季度总收入为2.63亿美元，低于市场预期的2.7亿美元，同比下降8.7% [2] - 第一季度调整后EBITDA为2.11亿美元，低于去年同期的2.18亿美元 [3] - 第一季度运营成本及费用为2.92亿美元，同比增长18.7%，主要由于运营成本增加及折旧、摊销和增值成本上升 [5] - 第一季度运营亏损2900万美元，去年同期为盈利4200万美元 [5] - 第一季度利息支出为5700万美元，低于去年同期的9900万美元 [5] 投资与项目 - 公司与Clearway Group签署协议，承诺投资55兆瓦的风电项目和257兆瓦的太阳能加储能项目 [4] - 公司于2024年5月6日与一家负荷服务实体签订合同，出售约97兆瓦的资源充足性，合同期为2027年1月至2027年12月 [4] 财务状况 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为4.78亿美元，较2023年12月31日的5.35亿美元有所下降 [6] - 截至2024年3月31日，公司总流动性为14亿美元，低于2023年12月31日的15亿美元 [6] - 截至2024年3月31日，公司长期债务为75.8亿美元，较2023年12月31日的74.8亿美元有所增加 [6] - 2024年第一季度经营活动产生的净现金流为8100万美元，高于去年同期的7500万美元 [7] 业绩展望 - 公司预计2024年净利润为9000万美元，调整后EBITDA为11.8亿美元 [8] - 公司预计2024年经营活动产生的现金流为8.3亿美元 [8] - 公司重申2024年可分配现金指引为3.95亿美元 [8] 行业动态 - NextEra Energy Partners LP 2024年第一季度每股运营收益为75美分，超出市场预期的12美分，同比增长525% [10] - CNX Resources Corporation 2024年第一季度每股运营收益为45美分，超出市场预期的36美分，同比增长25% [12] - Arch Resources Inc 2024年第一季度每股运营收益为2.98美元，超出市场预期的2.79美元，同比增长6.8% [14]

财务表现 - 2024年第一季度公司净亏损4600万美元，调整后EBITDA为2.11亿美元，经营活动现金流为8100万美元，可分配现金流（CAFD）为5200万美元 [1][5] - 净亏损同比增加主要由于增长项目达到商业运营导致折旧费用增加 [5] - 调整后EBITDA同比下降主要由于传统发电业务的某些合同到期，部分被增长投资的贡献所抵消 [5] - 经营活动现金流同比增加主要由于未合并附属公司的分配增加以及传统发电业务的利息支付减少 [5] - 可分配现金流同比增加主要由于传统发电业务的债务服务减少以及某些设施在第一季度的风力发电量增加 [5] 运营表现 - 2024年第一季度传统发电业务的等效可用系数为86.3%，高于2023年同期的74.4% [6] - 可再生能源发电量同比增长10%，主要由于增长投资的贡献 [6] - 太阳能发电量为144.3万兆瓦时，风力发电量为251.9万兆瓦时 [6] 增长投资 - 公司与Clearway Group签署协议，承诺投资55兆瓦的风电项目和257兆瓦的太阳能加储能项目 [1] - 2024年4月16日，公司通过间接子公司收购了160兆瓦的Cedar Creek风电项目，预计从2025年开始每年贡献约1300万美元的CAFD [10] - 2024年5月3日，公司承诺收购55兆瓦的Dan's Mountain风电项目50%的股权，预计从2026年开始每年贡献约400万美元的CAFD [11] - 2024年5月7日，公司承诺收购257兆瓦的Rosamond South I太阳能加储能项目50%的股权，预计从2026年开始每年贡献约200万美元的CAFD [12] 战略合作 - 2024年5月6日，公司与一家负荷服务实体签订合同，出售约97兆瓦的资源充足性，预计2027年将提高项目级别的CAFD [13] - 2024年3月28日，公司与一家负荷服务实体签订合同，出售约90兆瓦的资源充足性，预计2027年将提高项目级别的CAFD [14] 股息政策 - 公司宣布2024年第二季度每股股息增加1.7%至0.4102美元，年化股息为1.64美元 [1] - 公司目标在2026年前实现每年每股股息增长5%至8%的上限 [1][2] 流动性 - 截至2024年3月31日，公司总流动性为14.35亿美元，较2023年12月31日减少7000万美元，主要由于债务偿还和增长投资的执行 [7] - 公司流动性包括4.85亿美元的受限现金，主要用于满足某些债务安排的要求 [8] 财务指引 - 公司重申2024年全年可分配现金流指引为3.95亿美元 [18]

2024年第一季度财务关键指标数据 - 2024年第一季度净亏损4600万美元，调整后EBITDA为2.11亿美元，经营活动现金流量为8100万美元，可分配现金（CAFD）为5200万美元[1][5] - 2024年第一季度总运营收入2.63亿美元，2023年同期为2.88亿美元，同比下降8.7%[24] - 2024年第一季度运营亏损2900万美元，2023年同期运营收入4200万美元[24] - 2024年第一季度净亏损4600万美元，2023年同期为4000万美元[24] - 2024年第一季度经营活动产生的净现金为8100万美元，2023年同期为7500万美元[27] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为2.03亿美元，2023年同期为8600万美元[27] - 2024年第一季度融资活动产生的净现金为3400万美元，2023年同期为2800万美元[27] - 2024年第一季度调整后EBITDA为2.11亿美元，2023年同期为2.18亿美元，同比下降3.2%[29] - A类和C类普通股每股股息2024年为0.4033美元，2023年为0.3745美元，同比增长7.7%[24] - 2024年第一季度调整后EBITDA为2.11亿美元，2023年同期为2.18亿美元[30] - 2024年第一季度可分配现金为5200万美元，2023年同期为 - 400万美元[30] - 2024年第一季度流动性来源中，非控股股东净出资2.07亿美元，经营活动提供净现金8100万美元，发行长期债务所得7400万美元[30] - 2024年第一季度流动性使用中，偿还长期债务1.66亿美元，收购下拉资产1.11亿美元，资本支出9800万美元，支付股息和分配8100万美元[30] - 2024年第一季度末，现金、现金等价物和受限现金变化为 - 8800万美元[30] 股息相关信息 - 2024年第二季度将季度股息提高1.7%至每股0.4102美元，年化后为每股1.64美元，持续目标是到2026年实现每股股息年增长率在5% - 8%的上限[1] - A类和C类普通股每股股息2024年为0.4033美元，2023年为0.3745美元，同比增长7.7%[24] 项目投资与收购 - 签署协议投资55兆瓦风能和257兆瓦太阳能加储能项目，还签订新的资源充足性合同[1] - 2024年4月16日以1.17亿美元现金收购160兆瓦的Cedar Creek风能项目，预计从2025年1月1日起五年平均每年贡献约1300万美元资产CAFD[11] - 2024年5月3日承诺以4400万美元现金收购55兆瓦Dan's Mountain风能项目50%股权，预计从2026年1月1日起五年平均每年贡献约400万美元资产CAFD[12] - 2024年5月7日承诺以约2100万美元现金收购257兆瓦Rosamond South I太阳能加储能项目50%股权，预计从2026年1月1日起五年平均每年贡献约200万美元资产CAFD[13] 业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度传统业务等效可用率为86.3%，高于2023年同期的74.4%，可再生能源发电量比2023年第一季度高10%[6] 资产与负债情况 - 截至2024年3月31日，总流动性为14.35亿美元，较2023年12月31日减少7000万美元[7] - 截至2024年3月31日，总资产148.62亿美元，较2023年12月31日的147.01亿美元增长1.1%[26] - 截至2024年3月31日，总负债98.15亿美元，较2023年12月31日的97.06亿美元增长1.1%[26] 业务合同签署 - 2024年5月6日签订协议，从2027年1月至12月出售约97兆瓦资源充足性，约20%的Walnut Creek净合格容量签约[14] 全年财务指引 - 重申2024年全年CAFD指引为3.95亿美元[18] - 2024年全年净收入指引为9000万美元，调整后EBITDA指引为11.75亿美元，可分配现金指引为3.95亿美元[31] 项目未来财务预测 - 2025 - 2029年Cedar Creek Wind项目5年平均调整后EBITDA为1600万美元，预计可分配现金为1300万美元[31] - 2026 - 2030年Dan's Mountain Wind项目5年平均调整后EBITDA为900万美元，预计可分配现金为400万美元[31] - 2026 - 2030年Rosamond South I项目5年平均调整后EBITDA为2900万美元，预计可分配现金为200万美元[31] 非GAAP财务指标说明 - EBITDA、调整后EBITDA和可分配现金是非GAAP财务指标，有局限性，不能替代GAAP业绩指标[32]

股息率比较 - S&P 500目前的股息率为1.4%，对于大多数寻求收入的投资者来说并不太具吸引力[1] - 3M目前的股息率为5.8%，是S&P 500中最高的之一，公司去年产生了63亿美元的自由现金流，轻松覆盖了33亿美元的股息支出[3] - Enbridge提供给投资者比3M更高的股息率，为7.6%，并且有很多增长的可见性，公司已连续29年增加股息[6] - Clearway Energy也提供更高的股息率，目前为7.6%，预计将继续增长，公司预计将在2026年之前将股息增长率提高到5%至8%的年度目标范围的上限[10]

美国退税季 - 美国国税局（IRS）的平均退税金额为3,182美元，同比增长5.1% [1] - 尽管申报的纳税申报表数量下降了1.7%，但IRS报告称本季度的申报工作顺利且高效 [1] - 退税发放数量同比下降13.7%，但退税总额仍高达近1,155亿美元 [1] Clearway Energy Inc (CWEN) - 公司是美国最大的可再生能源所有者之一，运营约6,000兆瓦的风能、太阳能和储能项目 [2] - 公司估值为22.56美元，五年估值增长53.26% [2] - 2023年第三季度净收入为3,700万美元，同比增长208.33%，净利润率同比增长231.70% [3] - 公司通过出售其热力业务获得13.5亿美元现金，并持续收购可再生能源资产 [4] 可口可乐 (KO) - 公司是全球最大的非酒精饮料品牌，占据全球43.7%的市场份额 [5] - 2023财年收入为457.5亿美元，同比增长6.39% [5] - 稀释每股收益（EPS）增长12.79%至2.47美元，净收入从2022年的95.4亿美元增长至2023年的107.1亿美元 [6] - 杠杆自由现金流（FCF）利润率为10.63%，远超行业平均的5.23% [7] - 公司实施新业务战略，专注于消费者获取、市场份额增长和强化利益相关者影响 [8] Intuitive Surgical (ISRG) - 公司专注于开发和制造用于增强手术临床效果的机器人产品，旗舰产品为da Vinci手术系统 [9] - 2023年收入达到71.2亿美元，同比增长14.49%，净收入增长至18亿美元，同比增长35.98%，净利润率为25.24% [10] - 公司提交了da Vinci 5多端口手术机器人的FDA 510(k)许可申请，预计将推动股价增长 [11] - 公司正在扩展生产设施，将系统迁至亚特兰大，并在加利福尼亚开设新工厂 [11]

清洁能源股票前景 - 清洁能源股票的未来前景仍然乐观，根据Morningstar的估计，到2032年，可再生能源将占美国能源产量的45%[1] - 风能、太阳能等可再生能源是全球减少碳排放的重要组成部分[3] 投资建议 - 投资者应该意识到，今天投资的一美元有可能在未来变成数倍[2] - 尽管可再生能源的未来光明，但最近可再生能源股票面临重大障碍，高利率使得许多投资变得不盈利[4]

业绩总结 - Clearway Energy第四季度业绩受市场影响，GAAP净亏损为7,300万美元，低于预期净收入[1] - 公司重申2024财年现金流指引为3.95亿美元，中期现金流展望为4.2亿美元，目标为2026年实现5-8%的DPS增长[2] - Clearway Energy报告净收入亏损7,300万美元，营收为2.49亿美元，股息增加至0.4033美元/每股[3] 产能扩张 - 公司产能扩张进展，包括Texas Solar Nova和Dans Mountain Wind项目[4] 评级信息 - 海通国际使用相对评级系统，包括Outperform、Neutral和Underperform[17][19][20][21] - 评级分布显示，优于大市的股票占89.4%，中性股票占9.6%，弱于大市的股票占1.0%[23][26] - 海通国际的评级系统在2020年6月30日之前有不同的定义，买入、中性和卖出分别对应不同的预期涨跌幅[24][27] - 海通国际覆盖A股，并可能与海通证券的评级有所不同[31][32] - 海通国际的Q100指数包括100支优质中国A股，每季度进行复审[33][34] 免责声明 - 本报告中的观点和信息来源可靠，但不提供准确性、完整性和正确性的明示或暗示保证[52] - 建议在投资前咨询专业顾问评估建议是否适合自身情况[52] - 过去表现不代表未来结果，某些交易可能存在重大风险，不适合所有投资者[52] - 美国机构投资者应通过海通国际证券（美国）公司进行证券交易[62] - 加拿大投资者需在豁免要求下通过海通国际证券（美国）公司进行证券交易[63] - 新加坡投资者可通过海通国际证券（新加坡）公司获取研究报告[64] - 英国及欧盟投资者需具备专业投资经验才可依赖研究报告进行投资[65] - 澳大利亚投资者可通过海通国际证券（新加坡）公司、海通国际证券公司和海通国际证券（英国）公司获取研究报告[66] - 印度投资者可通过海通证券印度私人有限公司获取研究报告[68] - 中国投资者需遵守适用法律法规使用研究报告[69]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年调整后EBITDA为10.58亿美元,CAFD为3.42亿美元,在之前修订的指引范围内 [6][16] - 2023年第四季度调整后EBITDA为2.01亿美元,CAFD为5300万美元,符合内部修订后的预期 [16] - 2023年CAFD低于预期主要受可再生资源影响,但公司仍保持良好的财务状况,资产负债表稳健,99%的长期债务为固定利率 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在2023年第四季度实现了Daggett 2和Texas Solar Nova 1的商业运营,将有助于推动2024年及以后的CAFD增长 [6][7] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在2023年宣布了约2.15亿美元的新增长投资,预计5年平均CAFD收益率约为10% [10] - 公司正在执行2.15美元/股的CAFD目标,并确认在2026年前无需外部融资即可实现该目标 [6][7][11] - 公司的发展策略包括:从赞助商获得额外的增长机会、2027年及以后的资源充足性定价、以及继续关注第三方并购 [12][20] - 公司赞助商的29吉瓦可再生能源管线正在持续开发,未来4年内有约7吉瓦的后期项目计划投产 [9][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年可再生资源状况较差,但公司仍在2023年CAFD指引范围内实现了目标 [6] - 公司将通过提高资产可用性等措施来实现2024年CAFD指引 [19] - 公司将在2024年继续推进2.15美元/股CAFD目标的实现,同时关注2026年以后的增长机会 [19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Lonegan 提问** 询问2023年维护资本支出低于指引的原因 [23] **Chris Sotos 和 Sarah Rubenstein 回答** 2023年发电量低于预期,因此维护资本支出也相应较低。2024年维护资本支出指引保持不变,主要用于提高资产可用性 [24][25] 问题2 **Mark Jarvi 提问** 询问公司2024年M&A计划及融资方式 [31][34] **Chris Sotos 回答** 2023年资本市场波动导致M&A执行困难,预计2024年M&A环境将有所改善。公司将优先使用未使用的循环信贷额度,再考虑其他融资方式 [32][34] 问题3 **Noah Kaye 提问** 询问2026-2027年新增项目的预期收益率 [55][56] **Chris Sotos 和 Craig Cornelius 回答** 目前为时尚早,需要根据届时的资本市场环境确定。但公司赞助商已在积极推进相关项目,并会在适当时候提供更多细节 [56][59][60]