业绩总结 - 2025年自由现金流（CAFD）达到4.3亿美元，处于原始指导的上限[14] - 2025年实际收入为430百万美元，超出原始指导的425百万美元[44] - 2025年调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为12.17亿美元，第四季度为2.37亿美元[36] - 2025年预计现金流来自运营活动为8.54亿至8.74亿美元[99] - 2025年净损失预计在1.10亿至9000万美元之间[99] 用户数据与市场表现 - 2025年风电和太阳能的发电可用性分别为99.0%和94.5%[42] - 加州西部的净发电能力为947 MW，生产指数在第四季度达到94%[78] - 德克萨斯州的净发电能力为979 MW，第四季度生产指数为91%[78] - 2025年可再生能源与储存资产的总发电能力为4819 MW，净发电能力为3025 MW[87] - 公司98%的总发电量来自可再生能源和储能资产[93] 未来展望 - 2026年CAFD（自由现金流）指导范围为4.7亿至5.1亿美元[36] - 2027年CAFD每股目标为2.70美元或更高，2030年CAFD每股目标为2.90至3.10美元，预计年均增长率为7-8%[14] - 预计到2030年将有超过11吉瓦的后期项目提供丰富的选择，以实现公司的增长目标[14] - 预计在2026/2027年部署超过6亿美元的企业资本，CAFD收益率在11-12%之间[21] - 预计到2027年，清洁能源集团的每股分红（DPS）目标为约1.98美元[58] 新产品与技术研发 - 2025年与谷歌签署的电力购买协议（PPA）总计近1.2吉瓦，涵盖新识别的项目[14] - 2025年完成500兆瓦的Pine Forest综合体融资[14] - 清洁能源集团的晚期项目管道同比增长23%，显示出项目许可和电力市场营销的显著进展[71] - 2026年预计调整后EBITDA为14.41亿至14.81亿美元，其中84%来自可再生能源和储能[90][101] - 预计到2026-2027年将有约2.3 GW的下放候选项目[71] 财务与资本结构 - 2025年成功发行了600百万美元的2034年高级无担保债券，利率为5.75%[52] - 自2025年10月以来，清洁能源集团累计筹集了100百万美元的股权资金，未对股价造成干扰[52] - 2026年非追索项目债务的总额预计为6216百万美元，其中可再生能源与储存资产的总额为5314百万美元[85] - 2026年灵活发电资产的债务总额为643百万美元[85] - 2026年预计EBITDA（息税折旧摊销前利润）季节性为第一季度18-20%，第二季度28-32%，第三季度29-33%，第四季度19-22%[82] 负面信息与风险 - CAFD的计算不包括运营资产和负债的变化，且排除了某些现金流项目的影响，这可能对公司的财务状况和运营结果产生重大影响[110] - EBITDA不反映现金支出、未来资本支出的需求或合同承诺[111] - EBITDA不反映营运资本需求的变化或现金要求[111] - 其他公司可能以不同方式计算EBITDA，限制了其作为比较指标的有效性[111]

• Achieved 2025 financial results at the top end of the original guidance range • Fleet Enhancement program advanced with repowerings for 2026/2027 on schedule • Sponsor Enabled growth program advanced with signed agreements with Clearway Group to commit to remaining planned 2026 COD projects with 291 MW storage portfolio in Colorado and California • Outlook for sponsor enabled growth advanced further into 2027 and 2028 with receipt of offer to invest in 520 MW Royal Slope solar plus storage project and 650 ...

核心观点 - Clearway Energy 2025年财务业绩达到原始指引区间的高位 反映了强劲的运营和增长执行力 公司正通过多种增长路径在实现长期财务目标方面取得显著进展 包括增强投资组合的长期现金流 推进2028年之前的投资承诺 以及商业化由赞助商推动的增长 [2] - 基于不断扩大的机会集 公司对在2030年后继续实现每股CAFD 5-8%+的增长持乐观态度 并预计2031年将从2030年目标基线实现该区间高位的增长 [2] - 公司重申了2026年全年CAFD指引区间为4.7亿至5.1亿美元 [25] 2025年全年及第四季度财务业绩 - **2025年全年业绩**：净亏损2.31亿美元 调整后EBITDA为12.17亿美元 经营活动现金流为6.88亿美元 可分配现金流为4.3亿美元 [1] - **2025年第四季度业绩**：净亏损1.99亿美元 调整后EBITDA为2.37亿美元 经营活动现金流为1.77亿美元 CAFD为3500万美元 [7] - **分部业绩**： - **2025年全年**：灵活发电部门净收入4000万美元 可再生能源与储能部门净亏损6000万美元 公司部门净亏损2.11亿美元 合计净亏损2.31亿美元 [4] - **2025年全年**：灵活发电部门调整后EBITDA为2.1亿美元 可再生能源与储能部门为10.39亿美元 公司部门为负3200万美元 合计12.17亿美元 [5] - **2025年第四季度**：灵活发电部门调整后EBITDA为5400万美元 可再生能源与储能部门为1.86亿美元 公司部门为负300万美元 合计2.37亿美元 [5] - **同比变化**：2025年第四季度净亏损较2024年同期扩大 主要由于所得税费用增加和经济对冲的市值计价变化 调整后EBITDA增长主要得益于增长投资的贡献 部分被某些设施风力资源减少所抵消 CAFD下降主要由于项目级债务偿还增加 [7] 运营表现 - **发电量**：2025年第四季度 可再生能源与储能部门发电量为453万兆瓦时 较2024年同期增长10% 主要得益于增长投资的贡献 [8] - 太阳能发电量：190.7万兆瓦时 (2025年第四季度) / 922.5万兆瓦时 (2025年全年) [8] - 风力发电量：262.3万兆瓦时 (2025年第四季度) / 1052.8万兆瓦时 (2025年全年) [8] - **可用率**：2025年第四季度灵活发电部门等效可用因子为96.8% 高于2024年同期的91.5% 主要由于2024年某些设施的计划外停运 [8] 流动性、资本结构与融资活动 - **流动性状况**：截至2025年12月31日 总流动性为10.61亿美元 较2024年同期的13.3亿美元减少2.69亿美元 主要由于执行了增长投资 [9] - 现金及现金等价物总额为8.18亿美元 其中受限现金为5.87亿美元 [9][10] - 循环信贷额度可用额度为2.43亿美元 [9] - **融资活动**： - **2026年1月**：通过发行2034年到期的6亿美元高级无抵押票据 利率为5.750% 所得款项用于偿还循环信贷额度下的3.61亿美元未偿借款及一般公司用途 [12][21] - **2026年第一季度**：通过股权发行计划出售C类普通股筹集约5000万美元 加权平均价格为每股34.60美元 [20] - **股息**：董事会宣布2026年2月17日A类和C类普通股的季度股息为每股0.4602美元 将于2026年3月16日支付 [22] 增长投资与商业协议进展 - **赞助商推动的增长计划**： - **已签署协议**：与Clearway Group签署协议 承诺投资科罗拉多州和加利福尼亚州291兆瓦的储能组合项目 这些是计划中2026年投入商业运营的剩余项目 [6] - **新投资机会**：2026年第一季度收到投资520兆瓦Royal Slope太阳能加储能项目（目标2027年投运）和650兆瓦Swan Solar太阳能项目（目标2028年投运）的要约 [6][15][16] - **潜在资本承诺**：Swan Solar项目约2.15亿美元 Royal Slope项目约2亿美元 Goat Mountain风电场改造项目约2亿美元 Catamount风电项目约1.55亿美元 [15][16][18] - **数据中心电力合同**：过去12个月签署了2吉瓦的合同为数据中心供电 Clearway Group的后期项目管道目前包括11.2吉瓦的后期机会 [2][6] - **与谷歌的购电协议**：2025年与谷歌签署了三份长期购电协议 涉及密苏里州、德克萨斯州和西弗吉尼亚州约1.1吉瓦的项目 [14] - **资产收购**：2025年11月 公司同意以约9000万美元现金收购科罗拉多州199兆瓦的Spindle储能设施和加利福尼亚州92兆瓦的Rosamond South II储能设施的权益 预计2026年下半年完成 [19] 财务目标与指引 - **长期CAFD目标**：公司正稳步实现2030年每股CAFD 2.90至3.10美元的目标 [2] - **2026年指引**：重申2026年全年CAFD指引区间为4.7亿至5.1亿美元 [25]

文章核心观点 - 文章介绍了四支高股息率且股息有望持续增长的股票，其股息率均超过4%，显著高于标普500指数1.2%的平均股息率，旨在为投资者提供可产生持续被动收入的投资选择[1] - 这四家公司通过稳定的现金流和坚实的财务状况支持其股息支付，并具备持续增长的能力，是适合长期持有的理想股息股[16] 清洁能源行业 - 克利尔韦能源 - 克利尔韦能源是清洁电力生产领域的领导者，拥有大量可再生能源和天然气发电资产，并通过与公用事业公司和大企业的长期购电协议锁定收入，这些合同产生了支持其4.7%股息率的稳定现金流[3] - 公司计划保留约30%的稳定现金流，用于再投资于新的创收型清洁能源资产[4] - 公司已确保多个投资项目将在未来几年内投入商业运营，增强了增长可见性，预计到2030年每股现金流复合年增长率将达到7%至8%，此后将保持在5%至8%以上，这为其持续增加股息提供了充足动力[4] - 公司当前股价为39.58美元，市值为47亿美元，股息率为4.46%[5][6] 能源中游行业 - 能源转移 - 能源转移是一家主营能源中游基础设施（包括管道、加工厂和出口码头）的业主有限合伙制企业，其约90%的收益基于收费模式，产生了大量稳定现金流，该MLP的股息率为7.1%[6] - MLP保留了近一半的稳定现金流用于再投资，计划今年至少投资50亿美元用于扩张项目，主要是扩大其天然气管道系统，并已确保项目将陆续上线至2030年，这些项目将支持其高股息支付额每年增长3%至5%[7] - 公司当前股价为18.98美元，市值为650亿美元，股息率为6.98%[8][9] 房地产投资信托行业 - 房地产收益 - 房地产收益是全球最大的房地产投资信托之一，拥有多元化物业组合，并通过与全球领先公司的长期净租赁协议锁定收入，净租赁模式因租户承担所有物业运营成本而提供稳定现金流，支持其4.9%的月度股息率[10] - REIT保留约四分之一的稳定现金流用于再投资创收型房地产，并拥有行业中最稳健的资产负债表之一，每年投资数十亿美元收购新物业，这种持续扩张使其能够持续增加股息，已实现连续超过30年、过去113个季度连续提高股息的记录[11] - 公司当前股价为66.10美元，市值为610亿美元[12] 电信行业 - 威瑞森 - 威瑞森是移动和互联网服务的领先提供商，客户定期支付账单为其带来大量经常性收入，这为其覆盖5.8%的股息率提供了现金支持[13] - 这家电信巨头预计今年在资本支出后的自由现金流将达到215亿美元，比2025年水平高出7%，这比其每年支付的股息高出约100亿美元，使其能够在完成对Frontier的200亿美元全现金收购后保留现金偿还债务，该交易显著扩大了公司的光纤网络，增强了其为更多客户提供移动和互联网捆绑服务的能力，进一步巩固其资产负债表将使其有更大能力进行战略投资[14] - 公司不断增长的自由现金流也应支持股息的持续增加，其股息连续增长记录在去年底已延长至19年[15]

股息分配 - 公司董事会于2026年2月17日宣布季度股息 对A类和C类普通股每股派发0.4602美元 将于2026年3月16日向截至2026年3月2日的在册股东支付 [1] - 此次季度股息按年化计算为每股1.8408美元 较2025年第四季度的每股0.4528美元季度股息或年化每股1.8112美元 增长了1.6% [1] 公司业务与定位 - 公司是美国最大的清洁能源发电资产所有者之一 致力于引领向清洁能源的转型 [2] - 公司投资组合总装机容量约为12.7吉瓦 遍布27个州 其中包括9.9吉瓦的风电、太阳能和储能 以及超过2.8吉瓦的可调度发电装机 提供关键的电网可靠性服务 [2] - 公司通过其多元化且主要为合同约定的清洁能源投资组合 致力于为投资者提供稳定且增长的股息收入 [2] 公司治理与交易信息 - 公司的C类普通股和A类普通股分别在纽约证券交易所交易 代码为CWEN和CWEN.A [2] - 公司的控股投资者及发起人是Clearway Energy Group LLC [2]

公司业务与概况 - 公司为Clearway Energy (CWEN) 市值79.3亿美元 业务涵盖拥有、运营和收购可再生及传统发电与热力基础设施项目[1] - 公司提供天然气、双燃料、太阳能和风能发电及配电服务 客户包括商业企业、大学、医院和政府公司[1] 近期股价表现与市场情绪 - 股价创下三年新高 达到39.62美元[5] 近期交易价为39.10美元[8] - 过去52周股价上涨50.82%[8] 过去一年涨幅超过50%[7] - 过去一个月股价上涨22.81% 期间创下13次新高[8] - Barchart给予该股100%的“买入”观点[8] 技术指标分析 - Trend Seeker技术指标于1月16日发出新的“买入”信号 此后股价上涨9.06%[2] - 该股加权Alpha值为+52.10[8] - 50日移动平均线为34.60美元[8] - 相对强弱指数(RSI)为72.45[8] - 技术支撑位大约在38.69美元附近[8] 估值与股东回报 - 公司市盈率(ttm)为16.7倍[8] - 公司提供股息 股息收益率为4.6%[7][9] - 分析师未提供收入或盈利指引[9]

文章核心观点 - 截至2026年2月9日 公用事业板块有三只股票可能向将动量作为关键交易决策标准的投资者发出警告 这些股票显示出超买迹象[1] 动量指标分析 - 相对强弱指数是动量指标 通过比较股票在上涨日和下跌日的强度来衡量 结合价格走势可为短期表现提供参考[2] - 根据Benzinga Pro 当RSI高于70时 资产通常被视为超买[2] - 文章列出了该板块主要的超买标的[2] 相关公司情况 - **Clearway Energy Inc** 股票代码为NYSE:CWEN 被列为超买标的之一[3] - **Brookfield Infrastructure Partners L.P.** 股票代码为NYSE:BIP 被列为超买标的之一[3] - **NextEra Energy Inc** 股票代码为NYSE:NEE 被列为超买标的之一[3] - NextEra Energy在1月27日公布了喜忧参半的季度业绩[3] - NextEra Energy股价在过去一个月上涨约13% 其52周高点为90.99美元[3] - NextEra Energy的RSI值为70.3[3] - NextEra Energy股价在周五上涨0.3% 收盘报89.47美元[3]

文章核心观点 - 截至2026年2月9日，公用事业板块的三只股票可能向将动能作为关键交易决策标准的投资者发出警告信号 [1] 技术指标分析 - RSI是一种动量指标，通过比较股票在上涨日与下跌日的强度来评估短期价格走势 [2] - 根据Benzinga Pro，当RSI高于70时，资产通常被视为超买 [2] - 文章列出了该板块中主要的超买标的 [2] 相关公司情况 - **Clearway Energy Inc (NYSE:CWEN)** 被列为超买标的之一 [3] - **Brookfield Infrastructure Partners L.P. (NYSE:BIP)** 被列为超买标的之一 [3] - **NextEra Energy Inc (NYSE:NEE)** 被列为超买标的之一 [3] - NextEra Energy在1月27日公布了喜忧参半的季度业绩 [3] - 该公司股价在过去一个月上涨了约13%，其52周高点为90.99美元 [3] - NextEra Energy的RSI值为70.3 [3] - NextEra Energy股价在周五上涨0.3%，收于89.47美元 [3]

公司最新动态与增长指引 - 自2023年8月以来，公司发生了三大变化，这些变化支持新的投资论点，其中变化2和变化3使公司有能力实现其近期发布的雄心勃勃的增长指引，且指引的增长率完全证明了当前更高的估值倍数是合理的 [1] - 公司发布了截至2030年的长期指引，目标是实现29亿至31亿美元的现金可供分配额，这意味着到2030年的复合年增长率将达到7%-8% [2] - 对于一家支付高股息的收益型公司而言，7%-8%的增长速度极不寻常，因为这类公司的商业模式通常是用稳定现金流支付高额股息，留存现金极少，难以实现高增长 [3] - 然而，在能源需求异常旺盛的环境下，公司拥有开发大型能源资产的丰富专业知识，使其增长雄心成为可能 [4] 行业需求与公司定位 - 美国电力总需求数十年基本持平，抑制了新建电源的能力，导致拥有活跃开发管线的实体很少，且现有建设计划因繁琐的监管流程而放缓 [5] - 人工智能的发展打破了电力需求平稳的趋势，导致容量需要快速增加，而监管机构和电力供应商均准备不足 [5] - 这为任何能提供创造性解决方案的参与者留下了巨大的空白，目前没有“最佳”的能源形式，开发商正在尽其所能、随处建设 [6] - 公司保持了开发者的思维模式，能够很好地满足不断增长的能源需求，其母公司拥有超过11吉瓦的项目储备，其中大部分将以较高的现金可供分配额收益率注入公司 [6] 项目储备与执行能见度 - 公司已有一系列近期和短期交付的项目储备，构成了其增长的基础 [7] - 项目储备表详细列出了多个项目，包括松林、蜂巢1号、Mt Storm 重建、山羊山重建、SJM重建、Tuolumne重建、Rosamond South 2、Spindle、Royal Slope以及WECC储能和重建项目，这些项目的商业运营日期分布在2025年至2027年，且多数已获得电力购买协议、设备供应合同或互联路径许可 [9] - 这些项目构成了公司现金可供分配额增长至25亿至27亿美元的基础 [10] - 这部分增长的能见度被认为非常高，因为项目大多已签订合同并正在进行中，2028-2030年的项目虽处于早期阶段，但也有较好的能见度 [12] - 这些项目的目标现金可供分配额收益率约为10.5% [14] 风电重建项目的优势 - 近期大多数绿色能源税收抵免的取消，严重降低了新风力项目的财务可行性，且供应链瓶颈严重，关键生产商如GE Vernova因风电是其利润率最低的部门而收缩业务，导致新风项目因完工延迟和投资回报率普遍较低而不受青睐 [15] - 对现有风电厂进行重建是另一种投资，即对老旧甚至停用的风电厂进行翻新和改进，可以复用大部分原有基础设施，如已连接的输电资产 [16] - 通过利用现有基础设施，重建项目完成速度更快，且因成本节约而回报更高，公司的重建项目现金可供分配额收益率达到两位数，为10%-12%，公司已通过电力购买协议锁定了863兆瓦的重建项目 [17] - 具体重建项目包括Mt. Storm、Goat Mountain、San Juan Mesa、Tuolumne以及未来的WECC/ERCOT项目，目标商业运营日期在2026至2029年，估计资本支出在5500万至2.6亿美元之间，增量现金可供分配额收益率在10%至12%之间 [18] 电力购买协议价格趋势及其影响 - 对电力的高需求使公司能够利用其开发专业知识，电价已上涨到足以使项目开发的收益率显著超过公司的资本成本 [19] - 电力购买协议价格因地区而异，但公司在美国各地建设，价格影响大致平均 [21] - 长期以来，特别是绿色能源的电力购买协议价格大幅下降，2009年风电价格约为每兆瓦时80美元，太阳能价格约为每兆瓦时175美元 [23] - 价格下降主要与两个因素有关：技术进步降低了生产成本，以及大规模的税收抵免降低了生产成本 [25] - 由于税收抵免在项目承诺时已知，其已被计入电力购买协议价格，导致价格在2022年触底 [27] - 自2022年以来，两个关键因素发生了变化：大多数未来的税收抵免已被取消，以及如前所述的电力需求大幅增加 [32] - 这使得电力购买协议价格显著回升 [28] - 伯克利实验室采集的实际已签署协议样本显示，2024年价格明显上升，2025-2026年的风电和太阳能电力购买协议价格似乎约为每兆瓦时70美元 [31] - 更高的电力购买协议价格直接促进了公司开发项目的高现金可供分配额收益率，其次生影响是为有机增长创造了条件，这一点可能被市场忽视 [33] 合同展期带来的有机增长 - 历史上，收益型公司在有机增长方面表现不佳，例如，在2009年或之前电力购买协议价格很高时签署的合同，在初始合同期结束后，需要按当时流行的价格签订新合同，如果一份2009年的协议在2022年展期，价格可能从每兆瓦时100美元以上降至30美元左右，这对经常性收入是沉重打击 [34][35] - 这使得收益型公司常被视为有限寿命工具，电力购买协议价格的持续下降趋势使得初始合同期后的年份前景黯淡 [35] - 然而，现在电力购买协议价格呈上升趋势，有机增长前景大为改善，任何2016年或之后签订的协议实际上都有机会在展期时获得价格上涨 [35] - 如果有机增长转为正增长，那么公司从新建项目中获得的大量外部增长将长期增厚利润，而不会被艰难的合同展期所侵蚀 [36] - 由更强的电力购买协议价格推动的更高有机增长，本质上证明了更高的估值倍数是合理的，像公司这样的收益型公司不再是有限寿命工具，它们可能拥有长期可重复的增长 [36] - 公司已经表示，计划在2030年后继续保持每股现金可供分配额5%以上的增长，当前环境使这一目标相当可行 [37] - 考虑到长期增长潜力，16倍的现金可供分配额估值倍数完全合理，甚至可能略显机会主义 [37] 公司A类股与C类股比较 - 公司采用分级的股权结构，CWEN和CWEN.A均公开交易，CWEN.A目前交易价格有超过6%的折价，但提供相同的股息和现金流索取权 [38] - 其相对价格较低的主要原因是发行量较小、流动性较低，这可以通过耐心交易和使用限价订单来处理 [38] - 在当前较大的价差下，A类股看起来远优于C类股 [39] - 预计两类股份之间的价格差距将随时间推移而收窄 [40]

公司核心观点与投资逻辑 - 自2023年8月以来，公司发生了三大关键变化，这些变化支持其新的投资论点，并使其有能力实现近期发布的雄心勃勃的增长指引，该指引的增长速度完全能支撑其当前更高的估值倍数 [1] - 公司发布了截至2030年的长期指引，预计现金可用于分配额将达到29-31亿美元，这意味着从当前至2030年的复合年增长率将达到7%-8% [2] - 对于一家支付高股息的收益型公司而言，7%-8%的增长速度极不寻常，这通常受限于其商业模式，但当前电力需求异常旺盛的环境以及公司在开发大型能源资产方面的专业能力，使其增长目标成为可能 [3][4] 行业需求与公司定位 - 数十年来美国总电力需求基本持平，抑制了新电源建设能力，但人工智能的快速发展打破了电力需求平稳的趋势，导致对快速增加容量的迫切需求，而监管机构和电力供应商均准备不足 [5] - 这为能够提供创造性解决方案的参与者留下了巨大的市场空白，目前没有“最佳”的能源形式，开发商正在尽其所能、在任何可能的地方进行建设 [6] - 公司保持了开发商的思维模式，其母公司拥有超过11吉瓦的项目储备，其中大部分将以较高的CAFD收益率注入公司，这使其在满足不断增长的能源需求方面处于有利地位 [6] 公司增长路径与项目储备 - 公司增长路径的第一步已通过近期及近期的资产注入项目确定，这些项目将CAFD提升至25-27亿美元 [7][10] - 公司拥有一个详细的项目管线表，包括已承诺或已获邀约的项目，如Pine Forest、Honeycomb 1、Mt Storm Repower等，其商业运营日期分布在2025至2027年 [9] - 这些项目具有较高的可见性，因为它们大部分已签订合同并已在推进中，而2028-2030年的项目虽处于较早阶段，可见性也相对较好 [12] - 这些项目的目标CAFD收益率约为10.5% [14] 风电项目策略：通过改造实现高回报 - 近期大多数绿色能源税收抵免的取消，以及供应链瓶颈，使得新风电场项目的财务可行性和投资回报率降低，不再受青睐 [15] - 对现有风电场进行改造是一种不同的模式，通过利用现有基础设施，此类项目完成速度更快且因成本节约而回报更高 [16] - 公司的改造项目可实现两位数回报，CAFD收益率在10%-12%之间，目前已有863兆瓦的改造项目锁定了购电协议 [17] - 具体项目包括Mt. Storm、Goat Mountain、San Juan Mesa、Tuolumne等，目标COD在2026-2027年，估计的增量CAFD收益率在10%至12%之间 [18] 购电协议价格趋势及其影响 - 购电协议价格存在显著的地区差异，但公司在美国各地建设，价格影响大致平均 [21] - 历史上，PPA价格，特别是绿色能源的PPA价格曾大幅下降，例如2009年风电PPA约为每兆瓦时80美元，太阳能PPA约为每兆瓦时175美元 [23] - 价格下降主要归因于技术进步和大量税收抵免降低了生产成本 [25] - 自2022年以来，两个关键变化推动PPA价格显著回升：1) 大多数未来的税收抵免已被取消；2) 如前所述，电力需求大幅增加 [27][28][32] - 根据伯克利实验室的实际签约PPA样本，2024年价格明显上升，2025-2026年风电和太阳能PPA价格似乎已回升至每兆瓦时70美元左右 [31] - 更高的PPA价格直接促进了公司开发项目的高CAFD收益率，其次要影响是改善了有机增长前景 [33] 合同续签带来的有机增长前景转变 - 历史上，收益型公司在有机增长方面表现不佳，因为当早期签订的高价PPA到期后，需按当时较低的PPA价格续签，导致收入大幅下滑 [34][35] - 随着PPA价格现在呈上升趋势，有机增长前景大为改善，2016年或之后签订的PPA在到期续签时，价格很有可能上调 [35] - 如果有机增长转为正增长，公司从新建项目中获得的大量外部增长将长期增厚利润，而不会被艰难的合同续签所侵蚀 [36] - 更强的PPA价格带来的更高有机增长，实质上证明了更高的估值倍数是合理的，公司不再被视为有限寿命的载体，而可能拥有长期可重复的增长 [36] - 公司已表示计划在2030年后继续保持每股CAFD 5%以上的增长，当前环境使这一目标相当可行 [37] - 考虑到长期增长前景，16倍的CAFD倍数完全合理 [37] 两类股票的比较 - 公司拥有双重股权结构，CWEN和CWEN.A均公开交易，CWEN.A目前交易价格存在超过6%的折价，但两者对股息和现金流拥有同等索取权 [38] - 其相对价格较低的主要原因是发行规模较小、流动性相对较低，这可以通过耐心交易和使用限价单来应对 [38] - 在当前较大的价差下，A类股票看起来更具吸引力，预计两类股票之间的价格差距将随时间推移而收窄 [39][40]