财务数据和关键指标变化 - 第一季度综合收入3680万美元，较去年同期下降2%，环比增长近10% [10] - 调整后EBITDA利润率为6.4%，主要由于产能利用率低和产品销售利润率较低 [10] - 第一季度订单总额3050万美元，较去年同期增长5% [11] - 预计全年收入在1.4亿 - 1.6亿美元之间，调整后EBITDA在1300万 - 1500万美元之间 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 重型制造业务 - 第一季度订单1240万美元，高于去年同期的1120万美元 [11] - 第一季度收入2520万美元，环比和同比均有所增长 [12] - 第一季度调整后EBITDA为340万美元，环比和同比均有所增加 [12] 齿轮业务 - 第一季度订单800万美元，较去年减少约250万美元，但环比有所增长，且高于过去两年该业务的季度平均水平 [12] - 第一季度收入600万美元，较去年同期减少240万美元 [13] - 第一季度调整后EBITDA亏损20万美元 [13] 工业解决方案业务 - 第一季度订单超过1000万美元，超过上一季度创下的800万美元的纪录 [14] - 第一季度末积压订单达到近2300万美元，创下新高 [14] - 第一季度收入560万美元，调整后EBITDA为50万美元，均低于去年同期 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 风电市场对风电改造适配器的需求强劲，推动了重型制造业务的订单增长 [4][5] - 天然气涡轮机市场需求旺盛，工业解决方案业务的订单和积压订单创下新高 [14] - 油气齿轮市场需求疲软，但公司在该市场获得了一些有意义的订单，可能受益于贸易政策导致的回流 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续扩大高利润率相邻市场的产品组合，增加资源以满足不断增长的需求 [6] - 在工业解决方案业务中，投资先进测试设备，推进电气面板的UL认证 [7] - 在重型制造业务中，投资新的铣削和坡口设备，提高生产效率和精度，降低成本 [7] - 在齿轮业务中，执行战略，从传统齿轮业务转向其他精密加工产品 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为国内陆上风电塔活动将持续到2026年，关税和反倾销措施将继续有利于国内风电塔制造商 [17] - 天然气涡轮机市场的强劲势头预计将持续多年，公司将采取措施增加产能，提高能力，改善流程 [20] - 公司对今年的开局感到满意，各部门有能力支持国家对发电和基础设施改善的需求，订单量持续增长，有望提高制造基地的利用率 [21][22] 其他重要信息 - 第一季度末现金和信贷额度约为2300万美元，反映存款余额恢复到正常运营水平 [15] - 第一季度库存大幅增加，主要是因为在马尼托沃克开始塔架生产，并过渡到新的塔架设计 [15] - 第一季度记录了约250万美元的45x税收抵免 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 重型制造业务的改造机会以及2025年剩余时间和2026年的收入趋势 - 第一季度重型制造业务收入强劲，主要得益于风电改造适配器的需求旺盛，公司为多家原始设备制造商供货 [26] - 预计2025年该业务整体收入将有所增加，特别是在马尼托沃克，第二季度开始塔架生产，预计在第二和第三季度实现收入 [27] - 预计2026年新风电塔和改造适配器的业务水平与2025年相当，甚至略高 [28] 问题2: 关税对公司成本结构和竞争环境的影响 - 风电业务中，原始设备制造商合作伙伴已将部分通常从中国采购的内部组件转移到受关税影响较小的其他国家，对公司影响较小，且可转嫁给客户 [29] - 其他部门的消耗品成本有所上升，但也可转嫁给客户，同时公司看到油气齿轮业务可能出现回流现象 [30] 问题3: 齿轮业务的需求前景以及油气价格的影响 - 油气齿轮业务在过去18个月至2年处于低迷状态，目前有一些现有车队的升级和售后市场销售，需求略有提升 [32] - 电力发电领域的齿轮业务有增长机会，公司在该领域的战略目标市场取得了一些订单 [33] 问题4: 工业解决方案业务第一季度收入下降的原因以及库存增加的原因 - 收入下降是由于供应链问题导致的临时延迟，预计在第二季度初已基本弥补 [39] - 库存增加主要是因为在马尼托沃克开始塔架生产，以及阿比林过渡到更大的塔架设计，工业解决方案业务也有一定贡献 [44][45] 问题5: PRS产品线2026年的收入目标和毛利率预期 - 公司预计PRS产品线收入占总收入的10%，即1500万 - 2000万美元，该产品线在南美市场和租赁业务方面有更多需求 [46] - L70型号产品具有有吸引力的定价，但不牺牲毛利率，租赁和服务业务的毛利率更高 [48] 问题6: 马尼托沃克开始塔架生产的原因以及2026年风电业务的展望 - 马尼托沃克开始塔架生产是因为客户在北方有几个大型项目，利用了公司在北方的产能，风电业务是基于项目的 [55] - 预计2026年风电业务的订单量与2025年一致，目前的积压订单部分来自几年前签订的长期协议，2026年将有新订单 [56] 问题7: 第一季度45x税收抵免的金额 - 第一季度记录了约250万美元的45x税收抵免 [57] 问题8: 2025年成本降低情况以及是否考虑其他领域的成本降低 - 去年采取的成本降低措施仍然有效，目前在齿轮业务中采取了一些成本行动，以平衡产能和需求，预计随着订单增加，这些措施将逐步恢复 [59][60]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为2.52亿美元，CAFD为7700万美元，第一季度CAFD高于季节性预期，部分原因是债务偿还和向非控股股东分配的时间转移到了第二季度 [22] - 可再生能源和储能部门的产能利用率有所提高，太阳能提高4.7%至25.7%，风能提高2.9%至33.9% [22] - 灵活发电可用性提高3%至89.3% [22] - 重申2025年CAFD指导范围为4亿至4.4亿美元，目标是达到该范围的高端 [23] - 预计2025 - 2027年将产生2.5亿美元或更多的留存CAFD，预计将用于为部分已承诺的增长投资提供资金 [25] - 预计利用部分债务能力和留存CAFD为已承诺的增长投资提供资金，以实现2027年及以后的目标CAFD每股目标 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 可再生能源和储能业务 - 第一季度，加州强劲的风能资源和2024年增长投资的贡献推动了业绩增长 [22] - 产能利用率提高，太阳能提高4.7%至25.7%，风能提高2.9%至33.9% [22] 灵活发电业务 - 可用性提高3%至89.3%，继续为加州提供强大的可用性和电网可靠性 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 加州能源市场对公司资产的能源价值提供了支持，预计未来三年能源总毛利创造潜力将增加 [92] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续执行各项举措，以实现业务的长期增长，包括舰队增强、赞助商支持的下拉投资和以资产为中心的第三方并购 [7] - 重申2025年财务目标，并有望实现2027年CAFD每股增长目标的高端或更好水平 [6][20] - 计划通过ATM设施适时发行适量股权，以促进增值增长 [26] - 继续评估第三方并购机会，以部署资本 [21] - 追求舰队优化改进，如灵活发电部门的增值收入合同 [21] 行业竞争 - 目前运营资产的买卖市场更加平衡，卖家仍有选择，买家需严格筛选 [60] - 公司在并购中注重独特的协同效益和符合资本分配框架的回报 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度各部门业绩稳健，有望实现2025年财务目标 [6] - 若今年剩余时间资源正常且舰队表现持续强劲，有望通过新承诺投资的贡献实现指导范围的上半部分或更好 [6] - 对2027年及以后的增长前景充满信心，多个增长途径的推进将有助于实现目标 [11][18] - 公司能够应对当前的政策和市场环境，通过多种机制确保项目按计划进行 [16][54] 其他重要信息 - 公司在多个增长途径取得进展，包括舰队增强、赞助商支持的下拉投资和第三方并购 [7][10] - 已对2028年到期的公司债券进行利率风险对冲 [11][27] - 公司计划在今年晚些时候进行ATM计划的备案，以确保在市场条件允许时进行增值和适时的股权发行 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待电池存储在未来管道中的发展，以及2026年后是否会继续成本分摊、寻找非中国供应商或放缓项目进度 - 公司看好电池技术的未来，认为其在系统中具有重要作用，且目前运营的电池项目表现出色 [35][36] - 全球有多个供应链可以支持美国的电池部署，公司有信心在当前关税环境下继续推进项目 [37] 问题2: 2025年指导范围是否会因新收购资产而调整 - 公司会确保向投资者设定的预期与自身预期相符，目前处于一年的第一季度，需在后续季度执行和交易完成后，根据信心程度决定是否调整指导范围 [40][41] 问题3: 清威能源集团能否从中国以外地区采购电池，以及可承受的关税水平 - 目前风能和太阳能资源的资本支出增加相对可控，而电池项目的资本支出可能因关税增加约30% [49] - 公司通过与供应商和客户合作，采取多种措施应对关税挑战，如调整交付计划、成本分摊等，确保项目按计划进行 [52] - 公司一直致力于推动供应链的国产化，未来有多种途径降低关税成本 [53] 问题4: 预期的再发电项目的CAFD收益率如何 - 公司在评估再发电投资时，期望实现至少10%的收益率，并创造与加权平均资本成本相关的价值 [58] - 公司对像风暴山和希德瑞尔山这样的项目的商业前景感到满意，目标是为后续项目实现类似的成果 [59] 问题5: 当前并购市场的情况如何，此次太阳能项目收购是否是独特机会 - 目前运营资产的买卖市场更加平衡，卖家有选择，买家需严格筛选 [60] - 公司在并购中注重独特的协同效益和符合资本分配框架的回报，当前市场有机会进行安全且对舰队有增值作用的收购 [61] 问题6: 在PPA中承担和分担风险的意愿如何，是否会在行业中普遍存在 - 如今在可再生能源项目开发中，政策风险分担的协议比过去更为常见 [67] - 随着政策环境的变化，开发商和客户越来越愿意合作适应，成熟项目和有良好记录的赞助商更容易达成此类协议 [68] 问题7: 是否需要外部股权来实现2027年目标，以及何时会延长增长预测的时间范围 - 为实现2027年目标范围的高端，公司计划适度使用ATM发行股权，但并非绝对必要 [72] - 公司通常在第三季度设定下一年的指导并更新长期目标，除非在此之前有重大变化 [73][75] 问题8: 新项目如何实现税收抵免货币化，是否使用可转让性 - 项目融资的资本结构通常采用传统的税收股权合作伙伴关系，大部分税收抵免价值分配给金融机构 [80] - 在某些情况下，金融机构可将税收抵免转让给其他方，为清威集团带来额外财务利益 [80] 问题9: 后期管道在头条新闻不确定性下增长超过1吉瓦，部分COD时间从2026 - 2027年推迟，原因及对CWEN的影响 - 公司会根据资本分配框架和增长需求调整项目部署时间表 [87] - 目前公司有足够的资本和项目来实现增长目标，部分项目的时间调整是为了优化项目开发和建设计划 [88] 问题10: 加州天然气电厂的能源利润率如何，以及IRA和风电项目许可对再发电项目的风险 - 公司对加州舰队的能源利润率前景感到乐观，市场对资产的能源价值提供支持，且公司已进行适度套期保值 [92] - 已纳入近期计划的风电项目拥有所需的联邦许可，公司对陆上风电场的许可情况感到乐观 [93] - 公司认为IRA可能会有变化，但对业务的短期和长期弹性有信心 [94][95]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为2.52亿美元，CAFD为7700万美元，第一季度CAFD高于季节性预期，部分原因是债务偿还和向非控股股东分配的时间转移到了第二季度 [22] - 可再生能源和储能部门的产能利用率有所提高，太阳能提高4.7%至25.7%，风能提高2.9%至33.9%；灵活发电可用性提高3%至89.3% [22] - 重申2025年CAFD指导范围为4亿至4.4亿美元，目标是达到该范围的高端 [23] - 预计2025 - 2027年将产生2.5亿美元或更多的留存CAFD，预计将用于为部分已承诺的增长投资提供资金；预计可利用约4亿美元或更多的额外债务能力，结合留存CAFD为增长投资提供资金 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 可再生能源和储能业务 - 第一季度，加州强劲的风能资源和2024年增长投资带来了贡献 [22] - 太阳能产能利用率提高4.7%至25.7%，风能产能利用率提高2.9%至33.9% [22] 灵活发电业务 - 灵活发电可用性提高3%至89.3%，持续为加州提供强大的可用性和电网可靠性 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 加州的能源市场对公司资产的能源价值较为支持，未来三年，公司资产的预期能源毛利润创造潜力不断提升 [89] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续执行各项举措，以实现业务的长期增长，包括推进舰队增强、赞助商支持的下拉投资和以资产为中心的第三方并购等增长途径 [8] - 推进已确定的重新发电机会，如Mount Storm、Goat Mountain和San Juan Mesa的重新发电项目 [8][9][10] - 赞助商支持的下拉增长途径保持弹性，Clearway Group继续开发超过9GW的C1兼容后期项目管道，并有望完成约13GW项目的安全港投资 [10] - 以资产为中心的第三方并购是实现每股CAFD增长目标的补充途径，近期完成了Tuolumne Wind的收购，并签署了收购加州一个运营中的太阳能项目的具有约束力的协议 [11] - 采取机会性套期保值措施，减轻2028年到期公司债券再融资的利率风险 [12] - 计划通过ATM设施适时发行适量股权，以促进实现增长目标的高端或更好水平 [25] 行业竞争 - 目前运营资产的买卖市场更加平衡，卖家仍有选择，买家需严格筛选 [58] - 公司在评估和执行潜在资产收购时，将继续遵循资本分配框架，确保投资回报符合预期，并利用自身独特优势提升价值 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度各部门业绩稳健，有望实现2025年财务目标，并重申了2025年指导范围 [7] - 若今年剩余时间资源正常且舰队表现持续强劲，有信心通过新承诺投资的贡献实现指导范围的上半部分或更好 [7] - 对2027年及以后的增长前景充满信心，通过多种增长途径，有望实现2027年每股CAFD增长目标的高端或更好 [20] - 公司有能力应对当前政策环境和市场变化，通过与供应商和客户的合作，确保项目按计划推进，为客户提供经济可靠的电力 [17] 其他重要信息 - 会议讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，需参考安全港声明和SEC文件中的风险因素 [4] - 会议提及GAAP和非GAAP财务指标，相关信息和与GAAP指标的调节可参考今日演示文稿 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待电池存储在未来管道中的发展，以及2026年后是否会继续成本分摊、寻找非中国供应商或放缓项目推进 - 公司认为电池技术对系统有重要价值，现有电池项目表现出色，对美国电池市场前景乐观，不打算放缓相关工作 [33][34] - 全球有多个供应链可支持美国的电池部署，随着时间推移，中国含量将减少，公司有信心在当前关税环境下继续执行项目 [35] 问题2: 2025年指导范围是否会因新收购资产而调整 - 公司会确保向投资者设定的预期与自身预期相符，目前处于一年的第一季度，业务大部分收入在第二和第三季度实现 [38] - 需在后续几个月跟踪额外收购的完成情况以及运营舰队的其他因素，当有足够信心时，会在适当时候更新指导范围 [40][41] 问题3: Clearway Energy Group能否从中国以外地区采购电池，以及可承受的关税水平 - 目前风能和太阳能资源的资本支出增加相对可控，而电池项目因供应链依赖中国，关税可能使资本支出增加约30% [48] - 通过与供应商和客户合作，采取交付计划、成本分摊、调整收入合同价格和融资结构等措施，公司已使2026年计划项目按计划推进 [49][50] - 公司一直推动供应链国产化，未来有多种途径降低关税成本，希望美国政策能为供应链调整提供时间 [50][51] 问题4: 预期的重新发电项目的CAFD收益率如何 - 公司在评估重新发电投资时，期望资本部署的收益率至少为10%，并考虑风险回报与加权平均资本成本的关系，以及对收入和现金流合同期限的影响 [56] - 对Mount Storm和Seadrill Hill等项目的商业前景感到满意，市场认可公司扩展和延长现有风能资源寿命的能力 [57] 问题5: 当前并购市场情况如何，近期太阳能项目收购是否是独特机会 - 目前运营资产的买卖市场更加平衡，卖家有选择，买家需严格筛选 [58] - 公司近期的两笔收购都有独特的协同效益，未来评估和执行潜在资产收购时，将继续遵循资本分配框架，确保投资回报符合预期，并利用自身优势提升价值 [59] 问题6: 在PPA中承担和分担风险的意愿如何，这种情况在行业中是否普遍 - 如今在PPA中分担政策风险的情况比过去更常见，随着政策环境变化，开发商和客户越来越接受共同应对风险，以确保项目建设 [65][66] - 对于更成熟的项目和有良好业绩记录的赞助商，客户更愿意签订适应性收入合同结构；整体而言，终端用户和负荷服务实体认识到需要共同努力建设能源和容量资源 [66][67] 问题7: 是否需要外部股权来实现2027年目标，以及何时会延长增长预测的时间范围 - 公司的目标是通过自身现金流和审慎管理的资产负债表及债务能力来支持增长，使用股权融资应可预测且适度 [69][70] - 为达到2027年每股CAFD目标范围的高端，可能会使用适度的ATM发行，但并非绝对必要，预计三年的发行规模相对于当前股价约占C股流通股的1% [71] - 公司通常在第三季度制定下一年的指导和更新长期目标，除非在此期间积累的承诺投资和舰队改善使预期大幅超过已设定的范围，否则将遵循这一节奏 [72][73] 问题8: 新项目如何实现税收抵免货币化，是否使用税收抵免转让 - 项目融资的资本结构通常采用传统的税收股权合作伙伴关系，将部分折旧和大部分或全部税收抵免价值分配给金融机构，部分情况下金融机构可将税收抵免转让给第三方，为Clearway Group带来额外财务利益 [78] - 除极少数项目在PTC合作伙伴关系末期有剩余生产税收抵免可出售外，税收抵免的货币化主要通过传统合作伙伴关系实现，税收抵免货币化的风险与Clearway Group的开发利润率相关 [78][79] 问题9: 后期管道中部分项目的COD从2026、2027年推迟到更晚，原因及对CWEN的影响 - 公司会根据资本分配框架和CWEN的增长需求，调整项目的开发和部署时间表 [84] - 目前公司有足够的资本和项目来实现增长目标，将优化项目开发和建设时间表，以符合增长计划，管道政策风险可控，安全港管道提供了很大的选择空间 [85][86] 问题10: 加州天然气发电厂的能源利润率如何，以及IRA和风电项目许可对风电重新发电项目是否有风险 - 公司对加州舰队的能源利润率前景感到乐观，过去一年通过管理能源头寸和热率看涨期权建立了收入底线，未来三年市场对资产能源价值的支持度增加，预计该舰队每年能产生数千万美元的CAFD [89] - 近期计划中的风电项目已获得所需的联邦许可，公司在陆上风电场的后期项目上继续取得进展，认为经过深思熟虑的陆上风电场项目仍可获得许可并提供能源价值 [90] - 预计5月会看到IRA部分内容的修订，但公司对可再生能源和电池在能源系统中的重要作用有信心，已为应对IRA变化做好业务规划，对短期业务的弹性有信心 [91][92]