文章核心观点 公司宣布对2025年到期的6.250%高级有担保票据进行现金要约收购，介绍了收购的相关条款、截止时间、收购对价等情况，并说明了不同收购结果下公司的后续计划 [1] 分组1：要约收购基本信息 - 公司宣布对2025年到期的6.250%高级有担保票据进行现金要约收购，收购条款和条件见2024年1月18日的《收购要约》和《担保交付通知》 [1] - 要约收购定于2024年1月30日下午5点（纽约时间）到期，除非按《收购要约》所述延期或提前终止 [1] - 已提交的票据可在到期时间之前随时有效撤回 [1] 分组2：票据相关信息 - 未偿还本金金额为33.99亿美元，美国国债参考证券为2024年6月30日到期的3.000%美国国债，有不同的CUSIP编号/ISINs [2] 分组3：收购对价 - 每1000美元本金的票据有效提交且未有效撤回并被收购的“要约收购对价”，将根据上述票据的固定利差加上美国国债参考证券的收益率确定，收益率以2024年1月30日下午2点（纽约时间）彭博债券交易员FIT3系列页面上的出价为准 [3] - 除要约收购对价外，有效提交并被收购的票据持有人还将获得截至但不包括要约收购结算日的应计未付利息，结算日预计不晚于到期时间后的5个工作日 [3] 分组4：不同收购结果下的计划 - 若90%或以上的未偿还票据在要约收购中被提交并被收购，公司打算在要约收购结算日后不少于10天且不超过60天发出通知，赎回未提交并被收购的票据，赎回价格等于要约收购对价加上应计未付利息 [4] - 若少于90%的未偿还票据在要约收购中被提交并被收购，公司打算按照契约规定履行并解除票据契约，并于2024年7月1日按面值赎回要约收购完成后仍未偿还的票据 [5] 分组5：其他信息 - 固定利差为0bps [7] - 公司可自行决定随时修改、延长或在某些条件和适用法律允许的情况下终止要约收购，要约收购不设最低提交数量条件 [7] - 公司聘请了J.P. Morgan Securities LLC作为牵头交易商经理，Deutsche Bank Securities, Inc.作为联合交易商经理 [8] - 公司是美国最大的赌场娱乐公司，也是全球最多元化的赌场娱乐提供商之一，旗下度假村主要以Caesars®、Harrah’s®、Horseshoe®和Eldorado®等品牌运营，提供多元化的游戏、娱乐和酒店设施等 [9]

拉斯维加斯体育产业 - 拉斯维加斯正在成为体育世界的焦点，接连举办超级碗、一级方程式赛车、NHL冠军队和WNBA球队的主场比赛，以及即将到来的棒球赛事和预期的NBA分部[2] - 拉斯维加斯的重要项目包括一座价值100亿美元的综合体，将于2028年完工，包括NBA球馆、酒店度假村和连接拉斯维加斯与洛杉矶的高速铁路系统[3] - 拉斯维加斯处于旅游、体育和娱乐经济的交汇点，这一产业链规模达到了惊人的13.7万亿美元，相当于全球经济规模的14%，几乎是大型制药公司规模的9倍，全球汽车行业规模的5倍[5] 拉斯维加斯体育创新 - 拉斯维加斯的体育创新运动正在改变运动员训练方式和消费者体验，UNLV的Black Fire Innovation成为创新中心，推出了计算机化足球鞋、电子竞技场馆和新的卡牌游戏等创意[6] 拉斯维加斯体育经济 - 拉斯维加斯的体育活动在2022财年创造了18.45亿美元的收入，2024年该地区计划举办39场重要赛事或锦标赛[10]

文章核心观点 - 凯撒娱乐公司依靠地区业务强劲表现、高入住率和数字化进展有望实现增长 ，战略上拓展体育博彩是积极发展 ，但面临运营成本上升和建设活动干扰等挑战 [1] 公司表现 - 过去一年公司股价上涨3.2% ，而行业增长13.9% [2] 驱动增长因素 - 地区业务因两家临时博彩设施开业和马蹄铁查尔斯湖赌场重新开业表现良好 ，公司有望受益 [4] - 2023年第三季度拉斯维加斯入住率同比增长300个基点至96.6% ，休闲和赌场客人需求强劲、国际客人回归 ，管理层对预订趋势乐观 ，预计团体和会议业务及娱乐活动将增加拉斯维加斯市场需求 [5] - 2023年第三季度公司推出新独立iCasino应用程序凯撒宫在线 ，并为足球推出多项新功能 [6] - 第三季度凯撒数字业务收入2.15亿美元 ，上年同期为2.12亿美元 ，体育博彩和iCasino交易量同比分别增长14%和38% [7] - 2023年第三季度调整后EBITDA为200万美元 ，上年同期调整后EBITDA亏损3800万美元 [8] - 公司受益于更多州或地区合法化、新产品推出和客户接受度提高 ，截至2023年9月30日 ，在北美30个地区开展体育博彩业务 ，其中24个提供移动体育博彩 ，6个地区提供iGaming服务 [9] 面临问题 - 运营成本增加影响公司利润 ，第三季度食品和饮料费用2.66亿美元 ，上年同期为2.4亿美元 ，酒店费用1.46亿美元 ，上年同期为1.42亿美元 ，总运营费用22.7亿美元 ，高于上年同期的22.28亿美元 ，管理层将监测经济形势以评估通胀和加息影响 [10][11] - 地区市场新赌场度假村开业带来竞争加剧 ，翻新项目建设干扰影响游客到访 ，预计挑战将持续一段时间 [12] 其他推荐股票 - Stride公司目前Zacks排名为1（强力买入） ，2024年销售额和每股收益预计较上年分别增长9.1%和34.7% ，过去四个季度平均盈利惊喜为44.3% ，过去一年股价飙升83.7% [14][15] - JAKKS Pacific公司目前Zacks排名为1 ，过去四个季度平均盈利惊喜为61.8% ，过去一年股价暴涨82.5% ，2024年销售额预计较上年增长3.6% [16][17] - Accel Entertainment公司目前Zacks排名为2（买入） ，过去四个季度平均盈利惊喜为27.7% ，过去一年股价上涨18.9% ，2024年销售额预计较上年增长2.7% [18][19]

文章核心观点 - 凯撒娱乐公司将公布2023年第四季度和全年财务结果并召开电话会议讨论相关事宜 [1] 财务结果公布 - 公司将于2024年2月20日股市收盘后发布2023年第四季度和全年财务结果 [1] 电话会议安排 - 公司将于2024年2月20日下午5点（东部时间）即下午2点（太平洋时间）召开电话会议讨论结果及其他公司相关事宜 [1] - 参与者可点击链接注册电话会议，注册后将收到含拨入号码和唯一PIN码的邮件以接入直播活动 [1] - 电话会议可通过公司网站投资者关系板块或指定网址进行网络直播观看，且会议回放将保留90天 [1] 公司概况 - 凯撒娱乐公司是美国最大的赌场娱乐公司，也是全球最多元化的赌场娱乐供应商之一 [1] - 公司自1937年在里诺成立后，通过开发新度假村、扩张和收购实现了发展 [1] - 公司度假村主要以凯撒、哈拉、马蹄铁和埃尔多拉多等品牌运营 [1] - 公司提供多元化的博彩、娱乐和酒店设施、独特目的地以及全套移动和在线博彩与体育博彩体验 [1] - 公司通过凯撒奖励忠诚度计划，以卓越服务、运营和技术领先的独特组合为客户创造价值 [1] - 公司通过“人、地球、娱乐”框架对员工、供应商、社区和环境负责，可访问指定网址查看最新企业社会责任报告 [1]

公司业绩 - Caesars Entertainment, Inc. (NASDAQ: CZR)将于2024年2月20日发布2023年第四季度和全年财务业绩[1] - 该公司将于2024年2月20日举行电话会议，讨论业绩和其他相关事项[1] 公司概况 - Caesars Entertainment, Inc.是美国最大的赌场娱乐公司之一，拥有多个知名品牌，提供多样化的博彩、娱乐和酒店设施，以及移动和在线博彩体验[1]

公司背景 - Caesars Palace Hotel & Casino自1960年代以来一直是全球的聚会地点，仍然是博彩行业中最具辨识度的品牌[1] - CZR的管理文化核心理念保持不变，CEO Gary Loveman时代存在一些成功之处，但也有巨大失误，比如错过了早期在澳门建立业务的机会[2] - 新的El Dorado管理团队通过战略资产配置，将公司带入了一个后疫情时代的增长轨道，销售增长和降低债务是关键[2] 股票表现 - CZR股票一直受到中性情绪的影响，投资者关注公司的下一步举措[3] - CZR在2023年第三季度实现了约30亿美元的收入，超出预期，继续努力摆脱疫情后的残留损失和沉重债务负担[6] 市场地位 - CZR在美国商业博彩市场占有约20%的份额，但与同行相比，估值一直落后于标普500指数[11] - CZR拥有51家位于16个州的酒店，是美国规模最大、地理分布最广泛的赌场运营商，拥有6500万名Caesars Rewards会员[19] 业务展望 - CZR的数字业务收入预计将在2023年达到9.2亿至10亿美元，体育博彩业务受益于其在所有美国体育博彩州的广泛覆盖[24] - CZR的数字业务和夜店场景吸引了千禧一代玩家，解决了赌场面临的年龄问题，同时全球著名活动也提升了公司的知名度[25] 价值评估 - 公司认为CZR目前是赌场行业中最具价值的股票之一，尽管缺乏亚洲博彩的助推，但其庞大的美国规模、不断改善的盈利状况以及相对于同行的价格，显示出真正的价值[27]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度实现有史以来最强的合并调整后EBITDA季度，各业务板块调整后EBITDA均同比增长 [21] - 数字业务板块连续第二个季度实现EBITDA盈利，按过去12个月计算也呈正向盈利 [10] - 年初至今，公司已使用超7亿美元现金流用于偿还债务和收购巴尔的摩资产剩余股权，截至9月30日，银行信贷安排下的总净杠杆降至3.9倍，定期贷款A和循环信贷利差降低25个基点至SOFR加150个基点 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 拉斯维加斯业务 - 第三季度需求趋势良好，入住率从去年的93.6%提升至96.6%，总营收增长4%，带动酒店、博彩、餐饮收入创纪录 [6] - 剔除实际支付后，该业务板块调整后EBITDA达4.94亿美元，利润率为44% [6] 区域业务 - 营收同比增长2%，调整后EBITDA增至5.75亿美元，创区域业务最佳季度纪录 [7] 数字业务 - 在线体育博彩交易额增长14%，iCasino交易额增长38%，但营收受在线体育博彩和iCasino板块留存率同比下降的负面影响 [10] - 数字业务板块本季度实现200万美元调整后EBITDA，去年同期亏损3800万美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯市场受益于强劲的休闲和博彩客需求、丰富的活动日程以及团体和会议业务的持续增长，预计F1赛事和超级碗将带来约5%的增长 [16][22] - 区域市场客户需求稳定，部分市场虽面临竞争压力，但多元化的投资组合使业务受益 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于运营成本效率，收获项目资本回报，推动长期EBITDA增长 [8] - 计划推出专有TAM，实现共享钱包，提升客户体验 [27] - 探索在2024年晚些时候为数字业务组合增加新品牌 [42] - 公司认为数字业务产品在体育博彩和iCasino方面较之前有显著提升，具有竞争力，并制定了专注于提高客户留存率的技术计划 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者需求强劲，资本项目接近尾声，公司对2023年的强劲收官充满期待 [8] - 对业务表现和未来发展前景持乐观态度，认为市场股价波动不能反映业务实际情况，相信市场最终会认可公司股权价值 [59] 其他重要信息 - 公司预计2023年现金资本支出（不包括大西洋城和合资项目支出）略超8亿美元 [13] - 公司正在与工会积极沟通，预计达成的新工会合同将使员工获得四十年来最大幅度的加薪，相关费用已在业务模型中考虑 [30] - 公司计划在2024年完成弗吉尼亚州丹维尔、内布拉斯加州哥伦布的永久设施建设，以及新奥尔良凯撒宫的新酒店塔楼和全面改造项目 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年拉斯维加斯的团体业务进展及与今年的对比情况 - 本季度团体业务进展创纪录，预计明年团体业务占比将从今年的15% - 16%提升至接近20% [35] 问题2: 市场上百家乐数据的变化动态 - 第三季度百家乐业务回归正常，国际客户显著回流，预计本季度随着F1赛事的举办，国际客户数量将继续增加，同时对明年的新年和中国新年也持乐观预期 [36] 问题3: iGaming业务的增长路径及驱动因素 - 本季度iGaming业务量表现出色，新应用的大部分增长将在第四季度和明年体现，公司正在探索增加新品牌的可能性，新iCasino应用吸引了更多老虎机玩家，留存率有所提高 [41][42] 问题4: 第三季度拉斯维加斯赌场收入持平、桌游交易额下降的原因 - 赌场收入受客源结构从旅游团向团体业务转变的影响，桌游交易额在凯撒宫的波动与大客户到访时间有关 [43] 问题5: 公司是否从竞争对手的网络安全问题中受益 - 公司表示没有从竞争对手的网络安全事件中获得明显好处，认为此类事件对行业内任何企业都没有益处 [44] 问题6: 2024年拉斯维加斯和区域业务的增长预期 - 公司在过去几个季度保持促销支出稳定甚至下降，预计明年团体业务占比将进一步提高，凡尔赛塔投入使用有望带来至少15% - 20%的投资回报率，数字业务将实现显著增长 [47][49] 问题7: 2024年拉斯维加斯市场成本方面的抵消因素及实现50亿美元EBITDA目标的阻碍 - 销售增长将抵消成本压力，公司仍认为实体业务和数字业务各有5亿美元的增长机会 [69][71] 问题8: 公司应对运营费用通胀的措施及区域业务利润率的保持情况 - 公司自疫情以来一直在应对劳动力和通胀相关成本压力，通过不断挖掘业务机会来提高现金流，预计利润率不会出现显著下降 [74][95] 问题9: 拉斯维加斯工会合同的时间安排及费用计提情况 - 公司正在与工会积极沟通，费用计提水平与预期合同结果相符，但无法确定具体签约时间 [75] 问题10: 区域业务的消费者情况及数字业务实现EBITDA目标的信心 - 区域业务中，未受新竞争影响的市场需求与去年基本持平或略有增长，公司对数字业务实现2025年5亿美元EBITDA目标充满信心 [77][102] 问题11: 纽约陆地赌场牌照发放进程及iGaming业务的潜力 - 最早可能在2024年底发放牌照，个人预计2025年才能拿到牌照 [105] 问题12: 公司在并购和回购股票之间的选择 - 当新奥尔良项目接近尾声且杠杆达到目标水平时，如果股票价格为40美元，公司更倾向于回购股票而非进行并购 [111] 问题13: iGaming业务中客户类型的变化及对实体业务的影响 - iGaming业务吸引了更多活跃玩家、新客户和优质客户，未对实体业务造成蚕食，反而对其有促进作用 [112][113] 问题14: iGaming业务中活跃用户和付费客户的变化情况 - 新应用推出后，活跃用户增加，客户数量增多，优质客户也有所增加 [118] 问题15: 公司在数字业务方面与行业领先者的差距及追赶情况 - 公司在过去两年取得了很大进展，产品与行业领先产品相当，但仍有部分功能需要完善，如在NBA、曲棍球等赛事中推出相同的功能 [138] 问题16: 拉斯维加斯RevPAR在2024年或上半年的增长预期 - 公司对拉斯维加斯市场持乐观态度，随着客源结构向团体业务转变，预计2024年情况良好 [159] 问题17: 维护项目支出增加的原因 - 公司弥补了去年递延的支出，在今年的维护支出上略有加速 [146] 问题18: 实体业务中桌游交易额下降的原因及玩家年龄差异 - 无法明确指出桌游交易额下降的具体原因，区域业务主要由老虎机收入驱动，桌游占比较小，不同地区玩家年龄差异不明显 [147][149] 问题19: 在线体育博彩支出减少是否为永久性及资金分配策略 - 在线体育博彩支出将保持稳定，iCasino业务推出时会有一定的推广支出 [153] 问题20: 内华达州新应用的表现 - 内华达州新应用在留存率、交易量和用户平均投注额方面均有所提升 [162] 问题21: iCasino业务的客户获取来源 - 公司数据库对新应用的响应良好，但大部分试用客户来自付费搜索、付费社交、联盟营销、品牌认知和广告等渠道 [164] 问题22: NFL赛事的观看和投注流媒体功能对客户参与度和投注行为的影响及拓展到其他体育赛事的计划 - 该功能吸引了更多客户在应用上观看赛事，但目前尚未确定对客户行为的影响，公司有兴趣将其拓展到其他体育赛事，但取决于联赛政策 [142][144]

公司业务概况 - 公司是一家成立于1973年的地理多元化的游戏和酒店公司，拥有53个国内物业，约有52,500台老虎机、电子彩票终端和电子桌，约有2,700张桌游和约46,900间酒店客房[150] - 公司在北美30个司法管辖区开展体育博彩业务，24个提供移动体育博彩，并在6个司法管辖区开展受监管的在线真钱游戏[153] 业务发展情况 - 公司在2023年第三季度推出了Caesars Sportsbook、Caesars Racebook和iGaming移动应用程序，同时降低了促销和营销费用[169] - 公司在2023年第二季度评估了未来可用的税收收入，逆转了与递延税资产相关的估值准备，并录得了9.4亿美元的所得税收益[170] 财务表现 - 2023年第三季度，总净收入为299.4亿美元，较去年同期增长3.7%[175] - 净利润为9.2亿美元，较去年同期大幅增长[173] - 赌场收入为48亿美元，较去年同期增长7.7%[175] - 食品和饮料收入为13.05亿美元，较去年同期增长11.3%[175] - 酒店收入为15.81亿美元，较去年同期增长9.3%[175] - 公司总运营费用为67.67亿美元，较去年同期略有增长[178] - 利息支出净额为176.1亿美元，较去年同期增长4.8%[184] - 摊销债务损失为2亿美元，较去年同期大幅增长[184] - 2023年第三季度，拉斯维加斯部门净收入为33.79亿美元，较去年同期增长7.9%[192] - 拉斯维加斯赌场收入为9.45亿美元，较去年同期增长1.7%[192] 财务状况 - 公司目前没有任何资产负债表之外的安排[239] - 截至2023年9月30日，公司长期可变利率借款总额为32亿美元，占长期债务的26%[241] - 公司利用衍生金融工具管理市场风险，但不用于交易目的[243]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度，公司合并EBITDA超10亿美元 [11] - 区域业务调整后EBITDA为5.08亿美元，较去年下降1% [5] - 数字业务调整后EBITDA为1100万美元，实现自2021年第三季度品牌重塑为Caesars Sportsbook后的首个盈利季度 [11] - 拉斯维加斯业务调整后EBITDA为5.12亿美元，为第二好的第二季度表现，入住率增长100个基点至97.6%，总营收下降1% [11] - 数字业务净收入为2.16亿美元，去年同期EBITDA亏损6900万美元 [14] - 体育博彩留存率较去年提高180个基点，线上赌场交易量同比增长27% [14] - 收购Horseshoe Baltimore剩余少数股权后，偿还其2.5亿美元定期贷款B，预计平均债务成本降至7%以内，年净现金利息支出约8亿美元 [19] - 2023年资本支出预计略超8亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 拉斯维加斯业务 - 集团和会议业务EBITDA同比下降，但2023年剩余时间有望再创纪录 [5] - 入住率增长100个基点至97.6%，总营收下降1%，主要因去年集团业务表现出色 [11] - 排除实际租金支付后，调整后EBITDA为5.23亿美元，利润率为46.3% [11] 区域业务 - 营收略有增长，调整后EBITDA下降1%至5.08亿美元 [5] - 本季度在弗吉尼亚州丹维尔和内布拉斯加州哥伦布开设两家新临时设施，客户需求强劲 [5] 数字业务 - 调整后EBITDA为1100万美元，净收入为2.16亿美元，实现首个盈利季度 [14] - 体育博彩留存率提高180个基点，线上赌场交易量增长27% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯市场需求强劲，休闲和赌场客人、国际客人需求旺盛，活动日程丰富，集团和会议业务持续强劲 [11] - 区域市场部分地区面临新竞争，但客户需求趋势保持稳定 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成Harrah's Hoosier Park扩建，推进丹维尔和哥伦布永久设施建设，新奥尔良项目预计2024年底开业，拉斯维加斯凡尔赛塔改造预计2024年春季完成，大西洋城新开演出和餐厅 [12] - 持续偿还债务，预计常规杠杆率降至四倍以下 [27] - 考虑利用2024年和2025年产生的自由现金流进行资本回报或外部投资机会 [27] - 数字业务推出四项重大技术改进，包括新线上赌场产品、应用程序升级等，预计将提升市场份额和盈利能力 [15][16] - 行业竞争方面，线上赌场市场竞争激烈，但公司认为新产品有能力逐步建立市场份额 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 拉斯维加斯市场前景乐观，7月表现强劲，对第三季度剩余时间和第四季度充满信心，F1和超级碗赛事将带来积极影响 [20] - 区域业务尽管面临竞争压力，但资本投资项目带来回报，第三季度有望同比增长 [24] - 数字业务实现首个盈利季度，对实现2025年目标充满信心 [24] 其他重要信息 - 公司可能在电话会议中做出前瞻性陈述，不保证未来表现，受风险和不确定性影响 [9] - 公司可能讨论非GAAP财务指标，相关GAAP指标及差异调节可在公司网站查询 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 拉斯维加斯第三季度净收入同比增长的情景有多激进？数字业务如何将OSD和总博彩收入、即时净收入转化为明年的收入？iGaming总营收增长情况如何？目前是否EBITDA为正？是否占第二季度EBITDA结果的100%以上？ - 公司对第三季度有信心，预计入住率在96% - 98%之间，10月1日Rio将离开投资组合，这将增加第四季度的EBITDA和利润率 [31] - 再投资水平占交易量的百分比约为1%，占博彩收入的百分比约为22%，未来预计在1% - 1.25%之间 [33] - 对iCasino产品和业务增长前景感到乐观，新系统将有助于吸引现有客户并实现市场份额增长 [34][35] 问题2: 公司对外部增长机会的看法及驱动因素是什么？拉斯维加斯下半年利润率预期如何？ - 公司接近资本周期尾声，将产生大量自由现金流，会考虑外部投资机会，但对现有业务增长潜力有信心 [37][38] - 预计下半年利润率持平或上升，劳动协议预计秋季达成，不会有太大波折 [39] 问题3: 如何看待体育博彩留存率的增长？Horseshoe Baltimore收购后，去杠杆化路径及与VICI的潜在合作机会如何？ - 随着交易团队经验增加和技术改进，预计体育博彩留存率将提高到7.5% - 8% [40][43] - 公司不缺现金，不将VICI的相关选择权作为目标，预计不会被行使 [45] 问题4: 公司将多余自由现金流用于其他方面的具体含义及示例是什么？拉斯维加斯国际业务情况如何？ - 公司会寻找能产生回报的外部投资机会，但找到合适目标并不容易 [48] - 高端业务（包括国内和国际）量持续增长，F1和超级碗赛事的高端需求非常强劲 [50][51] 问题5: 对Caesars Palace应用程序的非计划投资是否意味着近期将增加iGaming的营销和促销支出？“进攻性”评论是针对国内还是国际市场？主要针对数字还是实体赌场业务？ - 预计会对应用程序进行推广，但不会像推出体育应用程序时那样大规模投入，第三季度数字业务接近盈亏平衡，第四季度将显著盈利 [53] - 目前主要关注国内市场，不考虑大型数字收购 [55] 问题6: 美国休闲趋势如何？拉斯维加斯是否有市场正常化迹象？不同层级物业表现有无差异？大西洋城夏季表现如何？ - 未看到业务疲软迹象，除了即将过渡的Rio物业，其他物业表现强劲，预计入住率在96% - 98%之间 [58] - 大西洋城自7月4日前基本无干扰，装修工作进展顺利，表现符合预期，预计第三季度略有增长 [61] 问题7: 数字业务费用基础正常化和产品路线图完成后，收入百分比变化对EBITDA的影响如何？关键驱动因素有哪些？ - 可变费用约占50%，突破盈亏平衡点后，每增加一美元收入将有较强的EBITDA转化，未来几年还将受益于固定营销费用的减少 [64] 问题8: 公司90天前提到的长期目标具体指什么？ - 指在2025年左右实现数字业务年度EBITDA超5亿美元，公司对实现该目标的信心增强 [71] 问题9: MGM与万豪的合作对公司定位有何影响？本季度能源成本和高温对玩家访问量的影响如何？ - 公司认为此类合作对自身业务影响不大，目前没有缺失的重要资源 [73] - 与去年同期相比，未来60天能源成本预计降低，近期天气对市场表现无明显影响 [75] 问题10: 数字业务中媒体合作伙伴关系的资本承诺成本对实现盈利目标的影响如何？与推出新应用程序和开展业务的执行相比，哪个更重要？ - 实现数字业务盈利目标有三个关键因素：OSB业务持续增长、iCasino市场份额提升、合作伙伴和人才合同在未来三年逐步到期，三者影响相对均衡 [77] 问题11: 如何看待区域业务的资本支出？是否存在增长机会？ - 区域业务仍有增长机会，公司通过定期审查业务，发现部分物业有提升EBITDA的空间，资本支出应根据具体情况判断是增长还是防御性投资 [82] 问题12: 直播经销商业务在iGaming业务中是否会成为重要组成部分？公司会选择自主开展还是与第三方独家供应商合作？有哪些立法需要关注？ - 直播经销商业务将是iGaming业务的重要组成部分，公司希望有一些品牌定制游戏，但近期不会自主开展 [86][87] - 近期需关注纽约陆地赌场牌照发放情况 [89] 问题13: 收购Horseshoe Baltimore少数股权的决策和时机是如何确定的？支付了多少费用？世界扑克系列赛对iGaming业务有哪些机会？ - 公司以不到7000万美元收购少数股权，收购后偿还高成本债务是明智选择 [91] - 世界扑克系列赛创历史纪录，对实体物业有积极影响，但在线扑克业务目前增长平缓，品牌对公司有增值作用，能吸引客户到线下参加比赛 [93][97]

公司概况 - 公司是一家成立于1973年的地理多元化的游戏和酒店公司，拥有53个国内物业，在18个州拥有约52,700台老虎机、视频彩票终端和电子桌，约2,700张桌游和约47,200间酒店客房[140] 业务范围 - 公司在北美30个司法管辖区开展体育博彩业务，22个提供移动体育博彩，并在北美六个司法管辖区开展受监管的在线真钱游戏业务[143] - 公司在2022年与NYRABets LLC合作，推出了Caesars Racebook应用程序，截至2023年6月在16个州运营，提供对全球300多个赛马场的共同投注以及赛事直播[143] 财务表现 - 2023年第二季度净收入为28.79亿美元，同比增长2.1%[163] - 2023年第二季度净利润为9.28亿美元，较去年同期大幅增长[163] - 2023年第二季度Las Vegas分部调整后EBITDA为5.12亿美元，同比下降6.4%[163] - 2023年上半年净收入为57.09亿美元，同比增长11.7%[165] - 2023年上半年酒店收入增长14.0%，达到10.28亿美元[165] - 2023年上半年运营费用为44.97亿美元，略有增长[168] - 2023年上半年利息支出净额为5.86亿美元，同比增长4.8%[174] - 2023年上半年其他收入下降93.3%，仅为3百万美元[174] - 2023年上半年净利润所得税为9.02亿美元，较去年同期大幅增长[174] - 区域业务部门的净收入在2023年6月30日的三个月和六个月内略有增加，但与去年同期相比，净收入、调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润率均有所下降[185] - Caesars数字业务部门的净收入在2023年6月30日的三个月和六个月内分别增加了42.1%和355%，主要归因于新州推出的促销和市场费用的降低[187] - Caesars Digital的体育博彩和在线赌场的持有率在2023年6月30日的三个月和六个月内均在我们的典型范围内[193] 资本结构 - 公司主要的流动性和资本资源来源包括手头现金、运营现金流、可借款额度、债务和股本证券发行所得款项以及已完成的资产销售[203] - 截至2023年6月30日，公司手头现金和循环借款能力如下：现金及现金等价物为1,122百万美元，循环信贷额度为2,210百万美元，已承诺用于信用证的循环信贷额度为71百万美元，作为监管要求的循环信贷额度为48百万美元，总计为3,213百万美元[204] - 2023年上半年，公司的运营活动产生了9.53亿美元的现金流入，较2022年同期的1.16亿美元有所增长[206] - 公司于2023年2月6日签署了增量承担协议第2号，根据该协议，公司获得了总额为25亿美元的新高级担保定期贷款设施（CEI Term Loan B），该贷款将于2030年到期[207] - 公司于2023年2月6日发行了总额为20亿美元的7.00%高级担保票据（CEI Senior Secured Notes due 2030），该票据将于2030年到期[208] - 公司利用CEI Term Loan B和CEI Senior Secured Notes due 2030的净收益偿还了CRC Term Loan和CRC Incremental Term Loan的未偿还本金余额，同时还提前偿还了400百万美元的Convention Center Mortgage Loan[209] - 公司于2023年6月30日利用手头现金提前偿还了巴尔的摩贷款1500万美元，随后于7月10日以2.5亿美元的CEI循环信贷额度偿还了巴尔的摩贷款的剩余未偿还本金余额[210] - 公司预计未来的主要资本需求将涉及扩大和维护其物业、偿还债务、支付GLPI Master Lease、VICI租赁和其他租赁的租金，进行资本支出和持续的翻新和维护[211] - 公司继续扩展到新市场，如与Cherokee印第安人东部部落合作在弗吉尼亚州建设Caesars Virginia，预计2024年底开业，预算为6.5亿美元[212] - 公司在2020年为新泽西州的三年资本支出计划提供了4亿美元的托管款项，截至2023年6月30日，托管账户中剩余的受限现金余额为5900万美元，用于未来在新泽西州的资本支出[214] - 截至2023年6月30日，公司长期可变利率借款总额为35亿美元，占公司长期债务的27%[233] - 2023年6月30日，公司的可变利率债务的加权平均利率分别为8.24%和固定利率债务为6.47%[233] - 公司已偿还巴尔的摩终期贷款，不再受市场风险影响，所有可变利率债务工具受到Term SOFR利率加合理利差的影响[234]