文章核心观点 公司拟在满足市场和其他条件下，私募发行15亿美元2032年到期的高级有担保票据，并预计同时修订信贷协议以获得约20亿美元的新高级有担保定期贷款，所得款项用于偿还债务、支付费用及一般公司用途 [1] 分组1：票据发行情况 - 公司拟私募发行15亿美元2032年到期的高级有担保票据，向符合规则144A的合格机构买家及美国境外人士发售 [1][2] - 票据将由公司现有及未来全资国内子公司提供高级有担保担保，获得监管批准后，票据及其担保将成为公司和子公司担保人的高级有担保债务，并以公司和子公司担保人的大部分财产和资产作第一优先同等顺序担保 [1] 分组2：贷款安排 - 公司预计在发行票据的同时，修订信贷协议以获得约20亿美元的新高级有担保定期贷款，该贷款的完成并非票据销售完成的条件 [1] 分组3：资金用途 - 公司打算将票据销售和新定期贷款的净收益用于（a）要约收购、赎回、回购、解除或清偿公司2025年到期的6.250%高级有担保票据，（b）支付相关交易的费用和开支，如有剩余则用于一般公司用途，包括偿还公司或其子公司的部分未偿债务 [1] 分组4：前瞻性声明 - 公告包含前瞻性声明，涉及公司战略、目标、计划、预期、未来经营成果等非历史信息，使用特定术语识别，受多种风险、不确定性和情况变化影响 [4] - 前瞻性声明仅代表声明作出之日，公司无义务更新，不应过度依赖，可能受经济趋势、网络安全、数字业务运营、杠杆、竞争等因素影响 [4][5]

CZR股价表现 - CZR股价在最近一个交易日上涨5.3%，收于46.53美元[1] CZR业绩预测 - CZR发布了2023年第四季度初步业绩，预计净收入为28.2亿至28.4亿美元，净亏损预计在1.57亿至400万美元之间[2] - CZR预计本季度每股收益为0.10美元，同比增长190.9%，预计营收为29.1亿美元，同比增长3.3%[3] CZR一致EPS估计 - CZR的一致EPS估计在过去30天内下调了17.2%，目前为止，这种负面趋势通常不会转化为股价上涨[5]

文章核心观点 公司宣布对2025年到期的6.250%高级有担保票据进行现金要约收购，介绍了收购的相关条款、截止时间、收购对价等情况，并说明了不同收购结果下公司的后续计划 [1] 分组1：要约收购基本信息 - 公司宣布对2025年到期的6.250%高级有担保票据进行现金要约收购，收购条款和条件见2024年1月18日的《收购要约》和《担保交付通知》 [1] - 要约收购定于2024年1月30日下午5点（纽约时间）到期，除非按《收购要约》所述延期或提前终止 [1] - 已提交的票据可在到期时间之前随时有效撤回 [1] 分组2：票据相关信息 - 未偿还本金金额为33.99亿美元，美国国债参考证券为2024年6月30日到期的3.000%美国国债，有不同的CUSIP编号/ISINs [2] 分组3：收购对价 - 每1000美元本金的票据有效提交且未有效撤回并被收购的“要约收购对价”，将根据上述票据的固定利差加上美国国债参考证券的收益率确定，收益率以2024年1月30日下午2点（纽约时间）彭博债券交易员FIT3系列页面上的出价为准 [3] - 除要约收购对价外，有效提交并被收购的票据持有人还将获得截至但不包括要约收购结算日的应计未付利息，结算日预计不晚于到期时间后的5个工作日 [3] 分组4：不同收购结果下的计划 - 若90%或以上的未偿还票据在要约收购中被提交并被收购，公司打算在要约收购结算日后不少于10天且不超过60天发出通知，赎回未提交并被收购的票据，赎回价格等于要约收购对价加上应计未付利息 [4] - 若少于90%的未偿还票据在要约收购中被提交并被收购，公司打算按照契约规定履行并解除票据契约，并于2024年7月1日按面值赎回要约收购完成后仍未偿还的票据 [5] 分组5：其他信息 - 固定利差为0bps [7] - 公司可自行决定随时修改、延长或在某些条件和适用法律允许的情况下终止要约收购，要约收购不设最低提交数量条件 [7] - 公司聘请了J.P. Morgan Securities LLC作为牵头交易商经理，Deutsche Bank Securities, Inc.作为联合交易商经理 [8] - 公司是美国最大的赌场娱乐公司，也是全球最多元化的赌场娱乐提供商之一，旗下度假村主要以Caesars®、Harrah’s®、Horseshoe®和Eldorado®等品牌运营，提供多元化的游戏、娱乐和酒店设施等 [9]

拉斯维加斯体育产业 - 拉斯维加斯正在成为体育世界的焦点，接连举办超级碗、一级方程式赛车、NHL冠军队和WNBA球队的主场比赛，以及即将到来的棒球赛事和预期的NBA分部[2] - 拉斯维加斯的重要项目包括一座价值100亿美元的综合体，将于2028年完工，包括NBA球馆、酒店度假村和连接拉斯维加斯与洛杉矶的高速铁路系统[3] - 拉斯维加斯处于旅游、体育和娱乐经济的交汇点，这一产业链规模达到了惊人的13.7万亿美元，相当于全球经济规模的14%，几乎是大型制药公司规模的9倍，全球汽车行业规模的5倍[5] 拉斯维加斯体育创新 - 拉斯维加斯的体育创新运动正在改变运动员训练方式和消费者体验，UNLV的Black Fire Innovation成为创新中心，推出了计算机化足球鞋、电子竞技场馆和新的卡牌游戏等创意[6] 拉斯维加斯体育经济 - 拉斯维加斯的体育活动在2022财年创造了18.45亿美元的收入，2024年该地区计划举办39场重要赛事或锦标赛[10]

文章核心观点 - 凯撒娱乐公司依靠地区业务强劲表现、高入住率和数字化进展有望实现增长 ，战略上拓展体育博彩是积极发展 ，但面临运营成本上升和建设活动干扰等挑战 [1] 公司表现 - 过去一年公司股价上涨3.2% ，而行业增长13.9% [2] 驱动增长因素 - 地区业务因两家临时博彩设施开业和马蹄铁查尔斯湖赌场重新开业表现良好 ，公司有望受益 [4] - 2023年第三季度拉斯维加斯入住率同比增长300个基点至96.6% ，休闲和赌场客人需求强劲、国际客人回归 ，管理层对预订趋势乐观 ，预计团体和会议业务及娱乐活动将增加拉斯维加斯市场需求 [5] - 2023年第三季度公司推出新独立iCasino应用程序凯撒宫在线 ，并为足球推出多项新功能 [6] - 第三季度凯撒数字业务收入2.15亿美元 ，上年同期为2.12亿美元 ，体育博彩和iCasino交易量同比分别增长14%和38% [7] - 2023年第三季度调整后EBITDA为200万美元 ，上年同期调整后EBITDA亏损3800万美元 [8] - 公司受益于更多州或地区合法化、新产品推出和客户接受度提高 ，截至2023年9月30日 ，在北美30个地区开展体育博彩业务 ，其中24个提供移动体育博彩 ，6个地区提供iGaming服务 [9] 面临问题 - 运营成本增加影响公司利润 ，第三季度食品和饮料费用2.66亿美元 ，上年同期为2.4亿美元 ，酒店费用1.46亿美元 ，上年同期为1.42亿美元 ，总运营费用22.7亿美元 ，高于上年同期的22.28亿美元 ，管理层将监测经济形势以评估通胀和加息影响 [10][11] - 地区市场新赌场度假村开业带来竞争加剧 ，翻新项目建设干扰影响游客到访 ，预计挑战将持续一段时间 [12] 其他推荐股票 - Stride公司目前Zacks排名为1（强力买入） ，2024年销售额和每股收益预计较上年分别增长9.1%和34.7% ，过去四个季度平均盈利惊喜为44.3% ，过去一年股价飙升83.7% [14][15] - JAKKS Pacific公司目前Zacks排名为1 ，过去四个季度平均盈利惊喜为61.8% ，过去一年股价暴涨82.5% ，2024年销售额预计较上年增长3.6% [16][17] - Accel Entertainment公司目前Zacks排名为2（买入） ，过去四个季度平均盈利惊喜为27.7% ，过去一年股价上涨18.9% ，2024年销售额预计较上年增长2.7% [18][19]

文章核心观点 - 凯撒娱乐公司将公布2023年第四季度和全年财务结果并召开电话会议讨论相关事宜 [1] 财务结果公布 - 公司将于2024年2月20日股市收盘后发布2023年第四季度和全年财务结果 [1] 电话会议安排 - 公司将于2024年2月20日下午5点（东部时间）即下午2点（太平洋时间）召开电话会议讨论结果及其他公司相关事宜 [1] - 参与者可点击链接注册电话会议，注册后将收到含拨入号码和唯一PIN码的邮件以接入直播活动 [1] - 电话会议可通过公司网站投资者关系板块或指定网址进行网络直播观看，且会议回放将保留90天 [1] 公司概况 - 凯撒娱乐公司是美国最大的赌场娱乐公司，也是全球最多元化的赌场娱乐供应商之一 [1] - 公司自1937年在里诺成立后，通过开发新度假村、扩张和收购实现了发展 [1] - 公司度假村主要以凯撒、哈拉、马蹄铁和埃尔多拉多等品牌运营 [1] - 公司提供多元化的博彩、娱乐和酒店设施、独特目的地以及全套移动和在线博彩与体育博彩体验 [1] - 公司通过凯撒奖励忠诚度计划，以卓越服务、运营和技术领先的独特组合为客户创造价值 [1] - 公司通过“人、地球、娱乐”框架对员工、供应商、社区和环境负责，可访问指定网址查看最新企业社会责任报告 [1]

公司业绩 - Caesars Entertainment, Inc. (NASDAQ: CZR)将于2024年2月20日发布2023年第四季度和全年财务业绩[1] - 该公司将于2024年2月20日举行电话会议，讨论业绩和其他相关事项[1] 公司概况 - Caesars Entertainment, Inc.是美国最大的赌场娱乐公司之一，拥有多个知名品牌，提供多样化的博彩、娱乐和酒店设施，以及移动和在线博彩体验[1]

公司背景 - Caesars Palace Hotel & Casino自1960年代以来一直是全球的聚会地点，仍然是博彩行业中最具辨识度的品牌[1] - CZR的管理文化核心理念保持不变，CEO Gary Loveman时代存在一些成功之处，但也有巨大失误，比如错过了早期在澳门建立业务的机会[2] - 新的El Dorado管理团队通过战略资产配置，将公司带入了一个后疫情时代的增长轨道，销售增长和降低债务是关键[2] 股票表现 - CZR股票一直受到中性情绪的影响，投资者关注公司的下一步举措[3] - CZR在2023年第三季度实现了约30亿美元的收入，超出预期，继续努力摆脱疫情后的残留损失和沉重债务负担[6] 市场地位 - CZR在美国商业博彩市场占有约20%的份额，但与同行相比，估值一直落后于标普500指数[11] - CZR拥有51家位于16个州的酒店，是美国规模最大、地理分布最广泛的赌场运营商，拥有6500万名Caesars Rewards会员[19] 业务展望 - CZR的数字业务收入预计将在2023年达到9.2亿至10亿美元，体育博彩业务受益于其在所有美国体育博彩州的广泛覆盖[24] - CZR的数字业务和夜店场景吸引了千禧一代玩家，解决了赌场面临的年龄问题，同时全球著名活动也提升了公司的知名度[25] 价值评估 - 公司认为CZR目前是赌场行业中最具价值的股票之一，尽管缺乏亚洲博彩的助推，但其庞大的美国规模、不断改善的盈利状况以及相对于同行的价格，显示出真正的价值[27]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度实现有史以来最强的合并调整后EBITDA季度，各业务板块调整后EBITDA均同比增长 [21] - 数字业务板块连续第二个季度实现EBITDA盈利，按过去12个月计算也呈正向盈利 [10] - 年初至今，公司已使用超7亿美元现金流用于偿还债务和收购巴尔的摩资产剩余股权，截至9月30日，银行信贷安排下的总净杠杆降至3.9倍，定期贷款A和循环信贷利差降低25个基点至SOFR加150个基点 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 拉斯维加斯业务 - 第三季度需求趋势良好，入住率从去年的93.6%提升至96.6%，总营收增长4%，带动酒店、博彩、餐饮收入创纪录 [6] - 剔除实际支付后，该业务板块调整后EBITDA达4.94亿美元，利润率为44% [6] 区域业务 - 营收同比增长2%，调整后EBITDA增至5.75亿美元，创区域业务最佳季度纪录 [7] 数字业务 - 在线体育博彩交易额增长14%，iCasino交易额增长38%，但营收受在线体育博彩和iCasino板块留存率同比下降的负面影响 [10] - 数字业务板块本季度实现200万美元调整后EBITDA，去年同期亏损3800万美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯市场受益于强劲的休闲和博彩客需求、丰富的活动日程以及团体和会议业务的持续增长，预计F1赛事和超级碗将带来约5%的增长 [16][22] - 区域市场客户需求稳定，部分市场虽面临竞争压力，但多元化的投资组合使业务受益 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于运营成本效率，收获项目资本回报，推动长期EBITDA增长 [8] - 计划推出专有TAM，实现共享钱包，提升客户体验 [27] - 探索在2024年晚些时候为数字业务组合增加新品牌 [42] - 公司认为数字业务产品在体育博彩和iCasino方面较之前有显著提升，具有竞争力，并制定了专注于提高客户留存率的技术计划 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者需求强劲，资本项目接近尾声，公司对2023年的强劲收官充满期待 [8] - 对业务表现和未来发展前景持乐观态度，认为市场股价波动不能反映业务实际情况，相信市场最终会认可公司股权价值 [59] 其他重要信息 - 公司预计2023年现金资本支出（不包括大西洋城和合资项目支出）略超8亿美元 [13] - 公司正在与工会积极沟通，预计达成的新工会合同将使员工获得四十年来最大幅度的加薪，相关费用已在业务模型中考虑 [30] - 公司计划在2024年完成弗吉尼亚州丹维尔、内布拉斯加州哥伦布的永久设施建设，以及新奥尔良凯撒宫的新酒店塔楼和全面改造项目 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年拉斯维加斯的团体业务进展及与今年的对比情况 - 本季度团体业务进展创纪录，预计明年团体业务占比将从今年的15% - 16%提升至接近20% [35] 问题2: 市场上百家乐数据的变化动态 - 第三季度百家乐业务回归正常，国际客户显著回流，预计本季度随着F1赛事的举办，国际客户数量将继续增加，同时对明年的新年和中国新年也持乐观预期 [36] 问题3: iGaming业务的增长路径及驱动因素 - 本季度iGaming业务量表现出色，新应用的大部分增长将在第四季度和明年体现，公司正在探索增加新品牌的可能性，新iCasino应用吸引了更多老虎机玩家，留存率有所提高 [41][42] 问题4: 第三季度拉斯维加斯赌场收入持平、桌游交易额下降的原因 - 赌场收入受客源结构从旅游团向团体业务转变的影响，桌游交易额在凯撒宫的波动与大客户到访时间有关 [43] 问题5: 公司是否从竞争对手的网络安全问题中受益 - 公司表示没有从竞争对手的网络安全事件中获得明显好处，认为此类事件对行业内任何企业都没有益处 [44] 问题6: 2024年拉斯维加斯和区域业务的增长预期 - 公司在过去几个季度保持促销支出稳定甚至下降，预计明年团体业务占比将进一步提高，凡尔赛塔投入使用有望带来至少15% - 20%的投资回报率，数字业务将实现显著增长 [47][49] 问题7: 2024年拉斯维加斯市场成本方面的抵消因素及实现50亿美元EBITDA目标的阻碍 - 销售增长将抵消成本压力，公司仍认为实体业务和数字业务各有5亿美元的增长机会 [69][71] 问题8: 公司应对运营费用通胀的措施及区域业务利润率的保持情况 - 公司自疫情以来一直在应对劳动力和通胀相关成本压力，通过不断挖掘业务机会来提高现金流，预计利润率不会出现显著下降 [74][95] 问题9: 拉斯维加斯工会合同的时间安排及费用计提情况 - 公司正在与工会积极沟通，费用计提水平与预期合同结果相符，但无法确定具体签约时间 [75] 问题10: 区域业务的消费者情况及数字业务实现EBITDA目标的信心 - 区域业务中，未受新竞争影响的市场需求与去年基本持平或略有增长，公司对数字业务实现2025年5亿美元EBITDA目标充满信心 [77][102] 问题11: 纽约陆地赌场牌照发放进程及iGaming业务的潜力 - 最早可能在2024年底发放牌照，个人预计2025年才能拿到牌照 [105] 问题12: 公司在并购和回购股票之间的选择 - 当新奥尔良项目接近尾声且杠杆达到目标水平时，如果股票价格为40美元，公司更倾向于回购股票而非进行并购 [111] 问题13: iGaming业务中客户类型的变化及对实体业务的影响 - iGaming业务吸引了更多活跃玩家、新客户和优质客户，未对实体业务造成蚕食，反而对其有促进作用 [112][113] 问题14: iGaming业务中活跃用户和付费客户的变化情况 - 新应用推出后，活跃用户增加，客户数量增多，优质客户也有所增加 [118] 问题15: 公司在数字业务方面与行业领先者的差距及追赶情况 - 公司在过去两年取得了很大进展，产品与行业领先产品相当，但仍有部分功能需要完善，如在NBA、曲棍球等赛事中推出相同的功能 [138] 问题16: 拉斯维加斯RevPAR在2024年或上半年的增长预期 - 公司对拉斯维加斯市场持乐观态度，随着客源结构向团体业务转变，预计2024年情况良好 [159] 问题17: 维护项目支出增加的原因 - 公司弥补了去年递延的支出，在今年的维护支出上略有加速 [146] 问题18: 实体业务中桌游交易额下降的原因及玩家年龄差异 - 无法明确指出桌游交易额下降的具体原因，区域业务主要由老虎机收入驱动，桌游占比较小，不同地区玩家年龄差异不明显 [147][149] 问题19: 在线体育博彩支出减少是否为永久性及资金分配策略 - 在线体育博彩支出将保持稳定，iCasino业务推出时会有一定的推广支出 [153] 问题20: 内华达州新应用的表现 - 内华达州新应用在留存率、交易量和用户平均投注额方面均有所提升 [162] 问题21: iCasino业务的客户获取来源 - 公司数据库对新应用的响应良好，但大部分试用客户来自付费搜索、付费社交、联盟营销、品牌认知和广告等渠道 [164] 问题22: NFL赛事的观看和投注流媒体功能对客户参与度和投注行为的影响及拓展到其他体育赛事的计划 - 该功能吸引了更多客户在应用上观看赛事，但目前尚未确定对客户行为的影响，公司有兴趣将其拓展到其他体育赛事，但取决于联赛政策 [142][144]

公司业务概况 - 公司是一家成立于1973年的地理多元化的游戏和酒店公司，拥有53个国内物业，约有52,500台老虎机、电子彩票终端和电子桌，约有2,700张桌游和约46,900间酒店客房[150] - 公司在北美30个司法管辖区开展体育博彩业务，24个提供移动体育博彩，并在6个司法管辖区开展受监管的在线真钱游戏[153] 业务发展情况 - 公司在2023年第三季度推出了Caesars Sportsbook、Caesars Racebook和iGaming移动应用程序，同时降低了促销和营销费用[169] - 公司在2023年第二季度评估了未来可用的税收收入，逆转了与递延税资产相关的估值准备，并录得了9.4亿美元的所得税收益[170] 财务表现 - 2023年第三季度，总净收入为299.4亿美元，较去年同期增长3.7%[175] - 净利润为9.2亿美元，较去年同期大幅增长[173] - 赌场收入为48亿美元，较去年同期增长7.7%[175] - 食品和饮料收入为13.05亿美元，较去年同期增长11.3%[175] - 酒店收入为15.81亿美元，较去年同期增长9.3%[175] - 公司总运营费用为67.67亿美元，较去年同期略有增长[178] - 利息支出净额为176.1亿美元，较去年同期增长4.8%[184] - 摊销债务损失为2亿美元，较去年同期大幅增长[184] - 2023年第三季度，拉斯维加斯部门净收入为33.79亿美元，较去年同期增长7.9%[192] - 拉斯维加斯赌场收入为9.45亿美元，较去年同期增长1.7%[192] 财务状况 - 公司目前没有任何资产负债表之外的安排[239] - 截至2023年9月30日，公司长期可变利率借款总额为32亿美元，占长期债务的26%[241] - 公司利用衍生金融工具管理市场风险，但不用于交易目的[243]