财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并净收入28亿美元，同比增长2%；调整后EBITDAR总计8.84亿美元，同比增长4% [6] - 第一季度拉斯维加斯同店调整后EBITDAR为4.33亿美元，与上年基本持平，是有记录以来拉斯维加斯第一季度第三好的表现 [6] - 第一季度地区业务调整后EBITDAR为4.4亿美元，较去年增长2% [10] - 数字业务净收入3.35亿美元，同比增长5300万美元或19%；调整后EBITDA为4300万美元，同比增长3800万美元 [12] - 预计2025年全年资本支出约6亿美元（不包括弗吉尼亚合资企业），利息支出也将大幅降至约7.75亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 拉斯维加斯业务 - 入住率和现金平均每日房价（ADR）均略有下降，老虎机和电子桌游（ETG）交易量同比增长，会议客房夜数占比20%，论坛会议中心第一季度EBITDA创纪录 [8] - 同店运营费用同比下降3%，EBITDA利润率为43.2%，同比上升50个基点 [8] 地区业务 - 第一季度交付4.4亿美元的调整后EBITDAR，同比增长2%，趋势较2024年最后三个季度有显著改善 [10] 数字业务 - 体育博彩净收入增长9%，iCasino净收入同比增长53%，按持有调整计算，数字业务收入同比增长约8800万美元或31%，EBITDA约增长6000万美元 [12] - 体育博彩中，同比较高的持有率和较低的促销活动推动了净收入增长，iGaming业务创纪录，净博彩收入同比增长53% [12][13] - Caesars Palace Online应用程序净收入增长最快，新应用The Horseshoe已贡献约7%的细分市场净博彩收入 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯市场，尽管面临与去年超级碗的艰难对比以及天气干扰，但团队表现出色，新资本项目带来超预期回报，休闲和团体及会议客户推动入住率保持稳定趋势 [6][9] - 地区市场，尽管受天气干扰和去年多一天的影响，但由于同店趋势稳定以及新奥尔良和丹维尔项目的贡献，业务有所改善 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于地区投资周期的尾声，进入自由现金流收获模式，预计今年大部分运营自由现金流将用于偿还债务，同时会抓住机会进行股票回购 [16][24] - 数字业务方面，计划完成玩家账户管理系统的全面推广，在第二季度推出内部开发的品牌多手21点游戏 [14] - 行业竞争上，地区市场面临芝加哥、康瑟尔布拉夫斯和印第安纳波利斯等地的竞争，但新奥尔良和丹维尔项目的增长抵消了部分影响 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临诸多不利因素，如拉斯维加斯与超级碗的艰难对比、地区天气干扰、新奥尔良的恐怖事件等，公司仍实现了增长，对业务现状感到满意 [17][19] - 未看到消费者行为的明显变化，消费者表现良好，4月企业评级游戏同比增长中个位数，未评级游戏稍弱 [22][44] - 认为数字业务的增长将使公司在经济低迷时期更具韧性，若宏观经济出现问题，公司有能力利用数据库应对 [24] 其他重要信息 - 公司在投资者关系网站上发布了2025年第一季度财报新闻稿及补充收益报告 [4] - 会议中可能包含前瞻性声明，公司可能会讨论非GAAP财务指标，相关差异调整可在投资者关系网站的新闻稿中查看 [5] 问答环节所有提问和回答 问题1: 拉斯维加斯的预订情况及团体业务展望 - 回答: 第一季度团体业务占客房基础的20%，预计2025年将是团体业务创纪录的一年，特别是第四季度；2026年第一季度也将表现强劲 目前第二季度现金客房收入与去年持平，若经济疲软公司可利用数据库应对，但目前无需采取此类措施 [29][30] 问题2: 去年第二季度数字业务中其他收入的情况及对今年的影响 - 回答: 该类别主要包括皮肤收入和世界扑克系列赛的收入，如特许权使用费、托管费等，第二和第三季度是收入高峰期，今年这两个季度该细分市场收入将大幅下降，第四季度恢复正常，本季度对EBITDA有600万美元的不利影响 [33][34] 问题3: 地区业务受天气和闰年影响的净影响及拉斯维加斯成本节约的来源 - 回答: 地区业务受天气和闰年影响的净影响超过1000万美元，拉斯维加斯团队在各个业务环节提高效率，同时餐饮业务人员配置和利润率的周年变化也带来了成本节约 [37][38] 问题4: 低层级客户行为、非博彩消费变化及公司房地产在宏观环境变化时的作用 - 回答: 未发现不同层级客户行为有差异，4月评级游戏同比增长中个位数，未评级游戏稍弱 消费者感觉良好，未受宏观经济过多影响 公司对业务增长有信心，在经济疲软时，数字业务增长和改善的自由现金流状况使公司资产负债表更稳健 [44][53] 问题5: 数字业务中iGaming和体育博彩的发展趋势 - 回答: 目前体育博彩的EBITDA高于iGaming，但iGaming未来更具吸引力，预计2026 - 2027年iGaming立法将更受一些司法管辖区青睐 体育博彩的持有率波动将持续，但长期来看iGaming的稳定性和增长将更吸引投资者 [58][62] 问题6: 市场条件对公司的影响及合同预测业务对体育博彩的影响 - 回答: 公司将继续努力实现既定目标，若未在股权中体现价值，将考虑各种为股东创造价值的选择 目前合同预测业务对公司体育博彩业务无影响，若有机会将寻求利用 [69][72] 问题7: 在线体育博彩（OSB）业务的宏观增长趋势 - 回答: 公司减少了对极低和极高端客户的再投资，导致整体交易量下降，但中间部分客户业务增长良好，行业整体在无新州开放时，处理量增长会下降，这是行业走向盈利的合理现象 [77][82] 问题8: 4月iCasino增长情况及驱动因素，以及拉斯维加斯国际客户业务情况 - 回答: 4月iCasino净博彩收入（NGR）增长70%，主要得益于应用程序的持续改进、内部开发游戏的推出、CRM能力的提升和促销费用的降低 公司主要是国内业务，国际高端业务无变化，加拿大游客减少但已被替代 [85][91] 问题9: 地区业务利润率情况及股票回购的灵活性 - 回答: 丹维尔和新奥尔良项目抵消了部分竞争压力，随着竞争影响的周年化，预计地区业务EBITDA和利润率将提高 若股票出现类似4月初的错位情况，公司将在2025年持续进行股票回购 [97][99] 问题10: 拉斯维加斯在经济衰退时的成本杠杆及体育博彩达到长期持有率目标的时间 - 回答: 拉斯维加斯可通过填充客房、调整非博彩业务营业时间等方式应对经济衰退 体育博彩达到10%的长期持有率目标可能在明年下半年，但也取决于客户行为和技术及交易方面的改进 [103][107] 问题11: 拉斯维加斯客户消费变化及资本支出的供应链情况 - 回答: 未看到拉斯维加斯客户消费模式的变化，资本支出指导未受供应链影响 [113][114] 问题12: 改善体育博彩赔率设置及缩小波动范围的措施，以及全渠道业务举措 - 回答: 体育博彩赔率设置受多种因素影响，波动将持续，但随着业务规模扩大将更接近真实赔率，公司在网球、足球等项目上的表现提升了平均持有率 全渠道业务方面，公司通过激励计划促进线上线下客户转化，并同时在实体和线上设施推出产品 [117][124]

凯撒娱乐消费者开支展望 - 公司未发现美国消费者开支在2025年出现走弱迹象 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并净收入28亿美元，同比增长2%；调整后息税折旧摊销前租金前利润（EBITDAR）8.84亿美元，同比增长4% [6] - 拉斯维加斯同店调整后EBITDAR为4.33亿美元，与上年基本持平，是有记录以来第一季度拉斯维加斯第三好的表现；EBITDA利润率为43.2%，同比上升50个基点 [6][8] - 地区业务调整后EBITDAR为4.4亿美元，同比增长2% [10] - 数字业务净收入3.35亿美元，同比增加5300万美元或19%；调整后EBITDA为4300万美元，同比增加3800万美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 拉斯维加斯业务 - 入住率和现金平均每日房价（ADR）均略有下降，老虎机和电子桌游（ETG）交易量同比增长 [8] - 会议客房夜数占比20%，论坛会议中心第一季度EBITDA创纪录 [8] - 同店运营费用同比下降3% [8] 地区业务 - 新奥尔良和丹维尔项目贡献了全年业绩，尽管受到天气干扰和去年多一天的负面影响，但业务趋势较2024年最后三个季度有显著改善 [10] 数字业务 - 体育博彩净收入增长9%，iCasino净收入增长53% [12] - 体育博彩客户对产品增强反应良好，特别是在连投和现金结算类别；iGaming业务创纪录，Caesars Palace Online应用程序增长最快，新应用The Horseshoe已贡献约7%的细分市场净博彩收入 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯市场尽管面临与去年超级碗的艰难对比和天气干扰，但业绩稳定，新资本项目带来超预期回报 [6][9] - 地区市场受天气和恐怖事件影响，但仍实现增长，新奥尔良和丹维尔项目的增长抵消了部分市场的竞争影响 [10][19] - 数字市场持续强劲增长，尽管3月疯狂三月期间表现不佳，但iCasino业务表现出色 [6][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于资本支出拐点，进入自由现金流收获模式，预计今年大部分运营自由现金流将用于偿还债务，同时会抓住机会回购股票 [24][25] - 数字业务方面，计划完成玩家账户管理系统的全面推广，整合赛马应用到共享钱包，并推出内部开发的品牌多手21点游戏 [14][15] - 行业竞争方面，地区市场面临芝加哥、康瑟尔布拉夫斯和印第安纳波利斯等市场的竞争，但新奥尔良和丹维尔项目的增长抵消了部分影响 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临诸多挑战，如拉斯维加斯与去年超级碗的艰难对比、地区天气干扰、恐怖事件等，但公司仍实现了增长，对业务发展态势感到满意 [6][19] - 未在业务中看到宏观经济变化的直接影响，客户感觉良好，但会关注宏观经济变化 [44][48] - 预计2025年拉斯维加斯集团业务将创纪录，2026年将再次创纪录；数字业务有望实现强劲增长 [22][29] 其他重要信息 - 公司预计2025年全年资本支出约6亿美元（不包括弗吉尼亚合资企业），利息支出将大幅降至约7.75亿美元 [16] - 公司拥有的世界扑克系列赛（WSOP）票据预计将在2025年变现，4月已用相关资金回购股票 [25] 问答环节所有提问和回答 问题1: 拉斯维加斯的预订情况和团体业务展望 - 公司预计2025年拉斯维加斯团体业务将创纪录，特别是第四季度；2026年第一季度也将表现强劲 目前第二季度现金客房收入与去年持平，若经济疲软，公司可利用数据库挖掘潜在客户 [29][30] 问题2: 去年第二季度数字业务其他收入的情况及对今年的影响 - 该类别主要包括皮肤收入和世界扑克系列赛的收入，如特许权使用费、主办费等 第二和第三季度是世界扑克系列赛收入的高峰期，今年这两个季度该部分收入将大幅下降，第四季度将恢复正常 [33][34] 问题3: 地区业务受天气和闰年影响的净影响 - 综合考虑天气和闰年影响，地区业务的净影响超过1000万美元，拉斯维加斯受闰年影响为600万美元 [37] 问题4: 拉斯维加斯成本节约的来源及后续影响 - 团队在各个业务环节努力提高效率，包括劳动力效率、餐饮业务和与供应商的谈判等 此外，过去几个季度餐饮业务的人员配置和利润率变化也对成本产生影响 [38][39] 问题5: 低层级客户行为和非博彩消费的变化 - 自刺激支票发放以来，未评级玩家的表现一直弱于评级玩家 4月，公司整体评级玩家的表现同比增长中个位数，未评级玩家表现稍弱 目前未在业务中看到宏观经济变化的直接影响，客户感觉良好 [44][45] 问题6: 公司是否可以利用房地产应对宏观环境变化 - 公司认为数字业务的增长和自由现金流状况的改善使公司在宏观经济疲软时期的资产负债表状况良好，对未来发展有信心 [53] 问题7: 数字业务中iGaming和体育博彩的发展前景 - 目前体育博彩产生的EBITDA多于iGaming，但iGaming在每个州的表现良好 预计未来18个月体育博彩将为公司带来数亿美元的EBITDA 2026 - 2027年，iGaming立法可能对一些司法管辖区更具吸引力，iGaming业务的稳定性和增长性将更受投资者青睐 [57][59] 问题8: 在线体育博彩（OSB）业务的宏观增长趋势 - 公司减少了在极低端和极高端客户的再投资，导致整体交易量下降 但在中间层级的客户业务表现良好，增长在高个位数到低两位数之间 行业整体在没有新州开放的情况下，处理量增长会下降，这是行业走向盈利的合理过程 [76][77][80] 问题9: 4月iCasino收入增长情况及驱动因素 - 4月iCasino净博彩收入（NGR）同比增长约70% 增长驱动因素包括应用程序的持续改进、内部开发游戏的推出、客户关系管理（CRM）能力的提升以及促销费用的降低 预计全年50%的增长趋势将持续 [84][85][88] 问题10: 公司在拉斯维加斯和地区业务中对国际客户的暴露程度及业务变化 - 公司主要是国内业务，国际高端玩家业务没有变化 加拿大游客在拉斯维加斯的业务占比约3% - 4%，该业务有所下降，但公司能够通过其他业务弥补损失 [91][92] 问题11: 地区业务利润率的变化及未来展望 - 新奥尔良和丹维尔项目的加入抵消了部分地区业务的竞争压力，随着竞争影响的逐步消除，预计地区业务的EBITDA和利润率将得到改善 [97][98] 问题12: 股票回购的灵活性 - 如果股票出现像4月初那样的错位情况，公司预计在2025年将继续积极进行股票回购 [100] 问题13: 拉斯维加斯在经济衰退时的成本控制杠杆 - 公司可通过填充客房、调整非博彩业务的营业时间和开放天数等方式应对需求疲软 但拉斯维加斯的大型建筑在满负荷或接近满负荷运营时利润率最高 [103][104] 问题14: 体育博彩业务从低8%的持有率提升到10%目标的时间 - 由于需要在技术和交易方面进行一些改变，难以精确预测达到10%持有率的时间 预计在未来几个月内解决技术瓶颈后，持有率将得到改善，可能在明年下半年达到目标 具体时间还取决于客户行为的变化 [106][107][108] 问题15: 拉斯维加斯客户消费支出的变化 - 公司未发现客户消费模式有变化，会持续关注宏观经济变化对业务的影响 [112] 问题16: 资本支出是否受供应链影响 - 资本支出指导未受供应链影响 [113] 问题17: 如何改善体育博彩的赔率设定及波动范围是否会缩小 - 体育博彩赔率设定受多种因素影响，包括人为因素和玩家行为 随着业务规模的扩大，赔率会更接近真实赔率，但短期内波动仍将存在 公司在一些体育项目上的表现有所改善，平均持有率有望继续上升 [116][117][120] 问题18: 公司在全渠道业务方面的举措和协同效应 - 公司通过激励计划促使线下和线上的客户相互转化，举办大型活动吸引线上和线下的优质客户 此外，公司还与AGS合作，同时在实体和在线设施推出新产品 [122][123]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-36629 CAESARS ENTERTAINMENT, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporat ...

Exhibit 99.1 Caesars Entertainment, Inc. Reports First Quarter 2025 Results LAS VEGAS and RENO, Nev. (April 29, 2025) – Caesars Entertainment, Inc., (NASDAQ: CZR) ("Caesars," "CZR," "CEI" or "the Company") today reported operating results for the first quarter ended March 31, 2025. First Quarter 2025 and Recent Highlights: Tom Reeg, Chief Executive Officer of Caesars Entertainment, Inc., commented, "During the first quarter of 2025, consolidated Adjusted EBITDA grew 4% over prior year driven by significant ...

财报发布时间 - 凯撒娱乐公司(CZR)计划于2025年4月29日盘后公布第一季度财报 [1] 历史业绩与预期 - 上一季度公司每股亏损超出预期1333% [1] - 当前季度Zacks共识预期每股亏损从18美分扩大至19美分 去年同期每股亏损55美分 [2] - 营收共识预期为278亿美元 同比增长14% [2] 区域业务表现预期 - 区域业务收入预期138亿美元 同比增长07% [6] - 管理与品牌收入预期6900万美元 同比增长15% [6] - 拉斯维加斯业务收入预期103亿美元 同比微降02% [7] - 数字业务收入预期336亿美元 同比大幅增长191% [7] 业绩驱动因素 - 新物业开业和数字业务强劲表现推动收入增长 [4] - 体育博彩扩张和战略合作伙伴关系带来积极影响 [4] - 入住率和平均每日房价(ADR)改善 物业翻新提升业绩 [5] - 数字化举措和技术升级增强产品供应与客户参与度 [5] 成本压力与应对 - 通胀压力推高食品饮料和酒店支出 [8] - 新物业开业和项目投资影响盈利能力 [8] - 通过降低同店运营费用提升效率 [8] 盈利预测模型 - Zacks模型预测本次财报将超预期 因具备正收益ESP(2398%)和Zacks3级评级 [9][10] 同业可比公司 - Stride公司(LRN)收益ESP783% Zacks1级评级 预期盈利增长306% [12] - Choice酒店(CHH)收益ESP094% Zacks3级评级 预期盈利增长78% [12][13] - 挪威邮轮(NCLH)收益ESP959% Zacks3级评级 预期盈利下降438% [13][14]

The market expects Caesars Entertainment (CZR) to deliver a year-over-year increase in earnings on higher revenues when it reports results for the quarter ended March 2025. This widely-known consensus outlook is important in assessing the company's earnings picture, but a powerful factor that might influence its near-term stock price is how the actual results compare to these estimates.The earnings report, which is expected to be released on April 29, 2025, might help the stock move higher if these key numb ...

文章核心观点 - 探讨凯撒娱乐公司股价近期负面趋势是否会延续至下次财报发布或实现突破，需结合最新财报分析重要催化剂 [1] 股价表现 - 自上次财报发布一个月来，公司股价下跌约20.1%，表现逊于标准普尔500指数 [1] 盈利预测 - 过去一个月盈利预测呈下降趋势，共识预测变动了 -376.14% [2] VGM评分 - 公司增长评分为B，动量评分较差为F，价值方面获A等级，处于该投资策略前20%，总体VGM评分为A [3] 前景展望 - 公司股票盈利预测普遍下降，预计未来几个月回报与市场一致，目前Zacks排名为3（持有） [4]

文章核心观点 Carl Icahn与凯撒娱乐达成协议扩大董事会规模并任命人员，其看好公司以有吸引力价格呈现的业务，认为分拆凯撒数字业务能释放价值，且Icahn在博彩业创造价值经验丰富，行业处于互动游戏变革拐点，Icahn或助力公司发展 公司业务情况 - 凯撒娱乐是多元化博彩和酒店公司，业务包括拉斯维加斯、地区、凯撒数字、管理和品牌等板块，旗下度假村主要使用凯撒、哈拉、马蹄铁和埃尔多拉多等品牌，提供多元化博彩、娱乐和酒店服务及移动和在线博彩体验 [1] 公司与Icahn合作历程 - 本月初，Icahn与凯撒娱乐达成协议，公司同意将董事会扩大至12人，并任命Icahn企业的Jesse Lynn和Ted Papapostolou为董事，Icahn同意遵守特定的静止和投票条款 [2][5] - 2019年2月Icahn提交13D文件，认为董事会应进行战略审查以出售公司；3月双方达成董事任命和提名协议更换部分董事；2020年7月在Icahn支持下凯撒与埃尔多拉多合并 [3] 公司经营与股价表现 - 合并后公司加强资产负债表，进行战略剥离和收购并拓展数字博彩市场，部分举措成功部分令人失望；2021年10月1日股价超119美元/股，近五年后虽营收从2021年的96亿美元增至如今的112亿美元，营业收入从17亿美元增至23亿美元，但股价跌破2020年合并时水平 [4] 分拆凯撒数字业务的理由 - 2024年凯撒数字业务营收11.6亿美元，占公司总收入10.3%，较上年增长19.5%，较2022年增长112.2%，预计将保持中两位数增长；2023 - 2024年EBITDAR飙升207.9%，预计2025年再增长160.9% [5] - 公司实体业务板块（拉斯维加斯和地区）营收和EBITDAR呈下降趋势，市场难以对两者作为单一实体进行公平评估 [5] - 凯撒目前EV/EBITDA为8.43倍，数字业务同行EV/EBITDA为15 - 25倍，按此倍数计算凯撒数字业务估值约46 - 76亿美元，分拆将释放大量价值，且投资者可选择投资传统赌场业务或高增长数字业务 [5] Icahn在博彩业成功经验 - 1998年收购斯特拉托斯普林斯赌场业务，约十年后以超10亿美元出售；2008年收购破产的热带赌场股份，引入新领导重组后于2018年4月以18.5亿美元出售；2019年披露持有凯撒股份，更换CEO并促成与埃尔多拉多合并 [6][7] 行业现状与趋势 - 博彩行业处于互动游戏变革拐点，能通过收购和联盟等方式更好应对且不显著削弱资产负债表的公司将成为赢家 [8]

文章核心观点 - Bluesky以“没有独裁者的世界”为理念，区别于被巨头掌控的社交平台，凭借技术优势和简单易用的特点吸引用户，有望在社交领域崭露头角 [1][3] 分组1：平台背景与理念 - Bluesky CEO Jay Graber在西南偏南音乐节上以印有“没有独裁者的世界”的T恤回应Meta老板扎克伯格的“要么扎克伯格，要么一无所有” [1][2] - Bluesky首席运营官Rose Wang表示这是在说不应由一人做所有决策，且看到过一人一夜掌控平台的后果 [3] - 平台源于科技博主Mike Masnick提出的“习得性无助”问题，即人们无奈接受他人控制生活主要互动的状况 [6] 分组2：平台发展与现状 - 该平台最初是Twitter的副业，在马斯克收购前独立，由Graber和Wang领导约20人团队，全球用户超3000万且快速扩张 [7] - 目前在美国吸引倾向左翼的用户，以躲避X平台的不良影响，但用户基数仍远小于X和Meta的Threads [11] 分组3：平台特点与优势 - 基于使在线身份可移植到其他应用的技术，鼓励开发者自主发展，若被巨头掌控用户可离开重建平台 [7][8] - 允许开发者和用户通过专业内容源打造个性化体验，用户可在不同源间切换、关注特定账户或通过发现算法探索内容 [9][10] - 注册简单，用户用邮箱即可注册，区别于Mastodon需复杂操作的方式 [12] 分组4：平台面临的问题与前景 - 平台开放性使内容被用于AI训练，虽创作者倾向选择更可控平台可能利好Bluesky，但它仍缺乏成熟社交平台的规模和复杂工具 [13] - Rose Wang认为2025年是平台崭露头角之年，人们需要安全、有管理的空间交流，而目前其他地方无法满足 [14]