公司业务规模与资产情况 - 截至2019年6月30日，公司在12个州拥有26个博彩设施，约有26700台老虎机和视频彩票终端、750张桌游台和12700间酒店客房[213] - 2017年5月1日，公司完成对Isle of Capri Casinos, Inc.的收购，增加13个博彩物业[214] - 2018年10月1日，公司完成对Tropicana Entertainment, Inc.的收购，增加7个物业[214] - 2019年1月11日和3月8日，公司分别出售位于宾夕法尼亚州的Presque Isle Downs & Casino和Lady Luck Casino Nemacolin[214] - 2019年7月10日公司拟以约2.3亿美元现金出售Rainbow Casino Vicksburg Partnership和IOC - Kansas City股权给Twin River Worldwide Holdings，预计2020年初完成[236][237] - 2019年6月17日公司拟以约2.78亿美元出售Mountaineer等房地产给VICI Properties，再以约1.07亿美元出售相关公司股权给Century Casinos，预计2020年初完成[238][239] 公司合并与交易协议 - 2019年6月24日，公司与凯撒娱乐公司达成合并协议，交易完成后，公司股东和凯撒娱乐前股东将分别持有合并后公司约51%和49%的普通股[219] - 若合并协议因特定情况终止，凯撒娱乐需向公司支付约4.184亿美元终止费，公司需向凯撒娱乐支付约1.549亿美元或8.368亿美元终止费[221] - 合并需满足多项条件，包括获得相关反垄断和博彩批准、股东批准等[222] - 2019年6月24日，公司签订债务融资承诺函，贷款方承诺提供总计11.8亿美元的融资[223] - 2019年6月24日，公司与VICI Properties L.P.签订主交易协议，预计将用交易所得支付部分合并现金对价和相关交易费用[225] - 公司预计合并及相关交易将于2020年上半年完成[226] 公司股权交易与收入确认 - 2019年1月公司与William Hill交易完成，获其美国子公司20%股权，价值约1.289亿美元，以及1340万股普通股，价值约2730万美元[227] - 2019年3月和6月，与公司股权相关的递延收入摊销分别为150万美元和260万美元[227] - 2018年11月公司与The Stars Group达成协议，获110万股普通股，价值约1860万美元，行使首次期权或再获价值500万美元普通股[228] - 2019年3月和6月，公司因The Stars Group协议确认收入分别为30万美元和60万美元[228] 公司收购与租赁协议 - 2018年10月1日公司以19亿美元现金收购Tropicana，其成为全资子公司，同时公司循环信贷额度从3亿美元增至5亿美元，到期日延至2023年10月1日[229] - 公司与GLPI就Tropicana物业签订15年初始期限的主租赁协议，初始年租金约8760万美元，且每年递增[231] - GLPI向公司子公司提供2.46亿美元贷款用于购买Lumière房地产，利率在2019年10月1日前为9.09%，之后为9.27%，2020年10月1日到期[232] - 2018年8月7日公司以3.288亿美元完成收购Grand Victoria Casino[233] 公司交易费用与利息费用 - 2019年6月30日止三个月和六个月，收购Elgin的交易费用分别为1.4万美元和70万美元、4.5万美元和130万美元[252] - 2019年6月30日止三个月和六个月，收购Tropicana的交易费用分别为110万美元和250万美元、250万美元和350万美元[252] - 2018年6月30日止三个月和六个月，收购Isle的交易费用分别为20万美元和110万美元[252] - 2019年6月30日止三个月和六个月，Master Lease的利息费用分别为2460万美元和4920万美元[252] - 2018年9月20日，公司发行6亿美元6.0%的高级票据，2019年6月30日止三个月和六个月，相关增量利息费用分别为900万美元和1800万美元[252] - 2019年6月30日止三个月和六个月，与William Hill和TSG协议相关的递延收入摊销分别为180万美元和310万美元[252] 公司出售收益 - 2019年1月11日出售Presque Isle Downs，六个月实现约2210万美元出售收益；3月8日出售Nemacolin，六个月实现10万美元出售收益[254] 公司财务关键指标变化（整体） - 2019年6月30日止三个月和六个月，净收入分别为6.37121亿美元和12.72944亿美元，同比增长39.5%和41.9%；营业收入分别为1.0255亿美元和2.26154亿美元，同比增长32.5%和71.8%；净收益分别为1893.6万美元和5716.5万美元，同比下降48.5%和0.8%[255] - 排除收购和剥离影响，2019年6月30日止三个月和六个月，净收入分别下降6.0%和4.9%；三个月营业收入下降20.0%，六个月因资产出售净收益使营业收入增长15.3%[257][258] - 2019年第二季度总净收入6.37121亿美元，较2018年同期增长39.5%[262] - 2019年第二季度总运营费用5.25691亿美元，较2018年同期增长39.6%[262] - 2019年上半年总净收入为12.72944亿美元，较2018年同期的8.96994亿美元增长41.9%[278] - 2019年上半年总运营费用为10.58939亿美元，较2018年同期的7.59098亿美元增长39.5%[278] - 2019年上半年减值费用为95.8万美元，较2018年同期的981.5万美元下降90.2%[278] - 2019年6月30日，公司合并现金及现金等价物为18310万美元，较2018年6月30日的20200万美元有所减少[307] - 2019年6月30日止六个月，公司经营活动产生的现金流量为1.279亿美元，低于上年同期的1.485亿美元[308] - 2019年上半年投资活动提供的净现金流为7550万美元，上年同期为使用6930万美元，主要因出售Presque Isle Downs和Nemacolin获得1.767亿美元净收益，部分被9710万美元资本支出抵消[309] - 2019年上半年融资活动使用的净现金为2.532亿美元，上年同期为1030万美元，主要因循环信贷安排下的净付款[310] 公司各业务线数据关键指标变化（按业务类型） - 2019年第二季度博彩及赛马佣金收入4.56997亿美元，较2018年同期增长31.0%[262] - 2019年第二季度非博彩收入1.80124亿美元，较2018年同期增长66.7%[262] - 2019年第二季度Elgin和Tropicana贡献1.699亿美元增量博彩收入和赛马佣金[262] - 2019年第二季度Elgin和Tropicana贡献8060万美元增量非博彩收入[265] - 2019年第二季度Elgin和Tropicana贡献7000万美元增量博彩费用和赛马佣金[267] - 2019年第二季度Elgin和Tropicana贡献3960万美元增量非博彩费用[269] - 2019年第二季度Elgin和Tropicana贡献1670万美元增量营销和推广费用[271] - 2019年第二季度Elgin和Tropicana贡献2500万美元折旧和摊销费用[277] - 2019年上半年博彩及赛马佣金收入为9.27848亿美元，较2018年同期的6.92248亿美元增长34.0%，其中Elgin和Tropicana贡献3.412亿美元增量收入[278][280] - 2019年上半年非博彩收入为3.45096亿美元，较2018年同期的2.04746亿美元增长68.5%，其中Elgin和Tropicana贡献1.536亿美元增量收入[278][282] - 2019年上半年博彩及赛马佣金费用为4.13546亿美元，较2018年同期的3.39496亿美元增长21.8%，其中Elgin和Tropicana贡献1.395亿美元增量费用[278][284] - 2019年上半年非博彩费用为1.9064亿美元，较2018年同期的1.31462亿美元增长45.0%，其中Elgin和Tropicana贡献7890万美元增量费用[278][286] - 2019年上半年营销和促销费用为6438.1万美元，较2018年同期的4313.3万美元增长49.3%，其中Elgin和Tropicana贡献3370万美元增量费用[278][288] - 2019年上半年一般和行政费用为2.37319亿美元，较2018年同期的1.47947亿美元增长60.4%，其中Elgin和Tropicana贡献1.061亿美元费用[278][290] - 2019年上半年折旧和摊销费用为1.1429亿美元，较2018年同期的6344.4万美元增长80.1%，其中Elgin和Tropicana贡献4940万美元费用[278][295] 公司调整后EBITDA与运营收入 - 2019年Q2公司总调整后EBITDA为178,661千美元，运营收入为102,550千美元[298] - 2018年Q2排除预收购/包含剥离业务后总调整后EBITDA为118,015千美元，运营收入为77,414千美元[298] - 2018年Q2剥离业务总调整后EBITDA为6,466千美元，运营收入为6,026千美元[298] - 2018年Q2预收购业务总调整后EBITDA为63,321千美元，运营收入为38,757千美元[298] - 2018年Q2包含预收购/排除剥离业务后总调整后EBITDA为174,870千美元，运营收入为110,145千美元[298] - 2019年Q2西区调整后EBITDA为34,305千美元，运营收入为20,613千美元[298] - 2019年Q2中西部调整后EBITDA为36,753千美元，运营收入为29,012千美元[298] - 2019年Q2南区调整后EBITDA为29,109千美元，运营收入为19,023千美元[298] - 2019年Q2东区调整后EBITDA为47,418千美元，运营收入为35,213千美元[298] - 2019年Q2中区调整后EBITDA为39,602千美元，运营收入为28,033千美元[298] - 2019年包含剥离业务的调整后EBITDA总计3.45313亿美元，不包含剥离业务的调整后EBITDA总计3.45351亿美元[299] - 2018年包含剥离业务的调整后EBITDA为2.21559亿美元，包含预收购/不包含剥离业务的调整后EBITDA为3.31555亿美元[299] 公司资本支出与资金安排 - 2019年下半年，公司计划在资本支出上花费约1.029亿美元[304] - 公司为埃尔金收购支付3.288亿美元现金对价，为卢米埃房地产支付2.46亿美元，为热带乐园收购支付6.4亿美元[305] - 公司主要的流动性和资本来源包括现有现金、经营现金流、循环信贷额度借款、债务证券发行所得和资产处置所得[303] - 公司预计未来主要资本需求与物业运营维护、税收、债务偿还、租金支付及收购相关[304] - 公司预计未来十二个月经营产生的现金足以支持运营、资本需求和债务偿还[305] 公司普通股回购计划 - 2018年11月8日公司董事会授权1.5亿美元普通股回购计划，无时间限制[311] - 2018年公司回购223,823股普通股，总价值910万美元，平均每股40.80美元，2019年上半年未回购[312] 公司债务情况 - 公司有14.5亿美元定期贷款安排和5亿美元循环信贷安排，截至2019年6月30日，定期贷款未偿还余额为9.568亿美元，循环信贷无未偿还余额，可用借款能力为4.837亿美元[313][315] - 循环信贷安排贷款利率为LIBOR加1.75% - 2.50%或基准利率加0.75% - 1.50%，定期贷款安排贷款利率为LIBOR加2.25%或基准利率加1.25%，2019年6月30日定期贷款加权平均利率为4.69%[316] - 2018年9月20日子公司发行6亿美元2026年到期6%优先票据，2017年3月29日发行3.75亿美元2025年到期6%优先票据，2017年9月13日额外发行5亿美元2025年到期6%优先票据，2015年7月23日发行3.75亿美元2023年到期7%优先票据[317][319][320][322] - 公司从GLPI借款2.46亿美元用于Lumière房地产购买，利率在不同阶段分别为9.09%和9.27%，2020年10月1日到期[323] - 截至2019年6月30日，公司遵守7%优先票据、6%优先票据、信贷安排和Lumière贷款的所有契约[324] - 截至2019年6月30日，主租赁融资义务总计9.652亿美元，公司遵守主租赁的所有契约[325] - 截至2019年6月30日，公司长期可变利率借款在定期贷款项下总计9.568亿美元，循环信贷安排下无未偿还金额，占长期债务约31%，而2018年6月30日该比例为43%[341] - 2019年上半年，公司可变利率和固定利率债务的加权平均利率分别为4.69%和6.54%[

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入22亿美元，同比增长4.9%，同店基础上下降1.2% [14] - 调整后EBITDAR为6.31亿美元，同比增长1.3%，同店基础上下降5.1% [15] - 调整后EBITDA利润率下降100个基点至28.4% [15] - 过去12个月，国内营销成本占总收入的20%，同比改善90个基点，劳动力成本同比改善30个基点至23.5% [15] - 本季度末现金约15亿美元，循环信贷额度未提取，可用额度12亿美元 [37] - 2019年第二季度同店资本支出1.61亿美元，开发资本支出5500万美元，净杠杆率为5.3倍 [37] - 预计2019年维护资本支出在3.75亿 - 4.5亿美元之间，开发相关资本支出约4.75亿 - 5.55亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 拉斯维加斯业务 - 净收入10亿美元，同比增长1%，现金酒店收入增长6.3%，入住率提高370个基点至97.5%，每间可售房收入增长6.2% [21] - 博彩收入同比下降6.1%，博彩总量增长3%，其中桌游业务量增长1%，老虎机业务量增长超3% [23] - 餐饮收入同比增长5.7% [24] - EBITDA为3.89亿美元，同比增长1.1%，按持有调整后增长5.9%，利润率扩大至38.8%，同比提高20个基点 [25] 其他美国业务 - 净收入11亿美元，包含Centaur增长8.4%，同店基础上下降4.8% [26] - EBITDA为2.7亿美元，增长4.7%，不包含Centaur下降10.9%，利润率为25.4%，同比下降90个基点，不包含Centaur下降170个基点 [27] 其他业务 - 净收入1.56亿美元，同比增长7.6% [27] - EBITDA亏损增加1000万美元至2800万美元 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度拉斯维加斯游客量增长0.9%，会议出席人数增长0.7%，下机乘客增长3.6% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布与Eldorado Resorts合并，预计2020年上半年完成交易，需获得股东、博彩和监管机构批准 [9][10] - 持续推进拉斯维加斯客房翻新，年底前将完成92%的客房翻新 [12] - 计划在印第安纳州和爱荷华州建设9个体育博彩场所，预计2019年9月运营，还打算在伊利诺伊州开发更多场所 [16] - 联合印第安部落已在纽约开设体育博彩场所，正与北卡罗来纳州的切罗基部落合作推出产品 [17] - 预计到年底在7个州开展业务，目前在4个州拥有20个体育博彩场所 [18] - 印第安纳州Centaur物业2020年起可提供桌游，公司正进行相关准备 [18] - 公司将投资3.25亿美元用于新奥尔良Harrah's物业的改造，以获得30年运营延期 [19] - 伊利诺伊州的博彩扩张将对公司在该州和印第安纳州北部的现有物业产生影响 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为拉斯维加斯消费者环境健康，酒店需求将保持强劲，预计全年收入增长与去年持平，EBITDA利润率略有扩大 [22][29] - 2020年Caesars Forum开业将为公司和拉斯维加斯带来增长机会，目前已有超2.9亿美元的累计预订，2020年预订超8000万美元 [30] - 其他美国业务预计Centaur将带来积极贡献，但会被大西洋城的竞争压力部分抵消，预计全年业绩稳定 [30][31] - 其他业务预计2019年运营亏损将大于2018年，因技术、基础设施和体育赞助方面的投资 [31] - 第三季度拉斯维加斯业务预计净收入略有增加，EBITDA实现个位数增长，集团业务将出现季节性疲软 [32] - 其他美国业务预计区域表现不一，排除Centaur影响，调整后EBITDA与去年持平 [34] - 其他业务预计收入实现个位数增长，调整后EBITDA亏损较第二季度有所改善 [36] 其他重要信息 - 公司收购Centaur Holdings的交易于2018年第三季度完成，美国公认会计原则（GAAP）结果在2018年第三季度收购前不包括Centaur，同店业绩不包括Centaur表现 [6] - 持有调整后结果反映实际持有与预期的差异，GAAP和非GAAP数据的对账从幻灯片第10页开始 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 上任几个月对公司的观察及发现的机会 - 公司在拉斯维加斯的表现，特别是客房业务令人惊喜，过去几年在客房上的资本投入取得了回报 [40] - 拉斯维加斯东侧物业在餐饮和非博彩设施方面有提升空间，可增加非博彩设施吸引客流；区域市场可增加非博彩设施，并更策略性地分配营销资金 [41][42] 问题2: 韩国项目的进展 - 公司已投入8000万美元，未来两个月将为董事会提供建议，最大未来投入为6000万美元 [43][44] 问题3: 核心区域业务表现及环境趋势 - 排除Centaur，第三季度投资组合预计基本持平，部分地区面临意外竞争，但整体趋势无明显变化，全年预计基本持平 [47][48] - 印第安纳州Centaur物业增加桌游业务和新奥尔良长期租赁协议的解决将带来长期机会，公司认为在大西洋城有改善空间 [49] 问题4: 新奥尔良投资的时间、范围及桌游业务的潜在收益 - 新奥尔良的资本投资需在2024年前完成，可增加房间数量约400多间，预计2020年下半年开始部署资金 [51] - 预计该投资回报率在10% - 15%之间，还能确保许可证延期，降低成本 [52] - 预计引入桌游业务将带来约4000万美元的增量EBITDA，Centaur物业目前表现良好，符合或略高于收购时的业务预期 [54] 问题5: 拉斯维加斯博彩业务量增长但收入下降的原因 - 博彩赢率下降，2018年为20%，今年为10%，桌游持有率从19%降至15% [57] - 业务量构成变化，部分桌游业务量下降，导致理论预期赢率略低于业务量增长 [58] 问题6: 拉斯维加斯下半年会议预订情况 - 预订情况良好，2020年有多个积极因素将增加需求，如Caesars Forum开业、拉斯维加斯会议中心扩建、MSE球体以及合并后四个大都市地区接入Caesars奖励计划 [60] 问题7: 体育博彩合作成本的预期投资回报率和时间 - 预计今年下半年NFL赛季开始后市场份额将有所改善，今年晚些时候拉斯维加斯Strip将开设ESPN广播 booth，明年拉斯维加斯将举办选秀活动 [62][63] - 这些是长期投资，随着体育博彩在更多地区扩展和NFL的受欢迎程度，未来将带来丰厚回报 [64] 问题8: 持有对收入和EBITDA影响差异大的原因 - 不同地区税率不同，拉斯维加斯和伦敦俱乐部的业务波动较大，税率差异导致超过100%的传导率 [65] 问题9: 拉斯维加斯度假村费用和停车收费的情况及策略 - 这些费用持续上涨，公司需谨慎对待，避免过度提高费用，但目前未影响公司房价增长和需求 [70][71] - 经济衰退时，消费者对这些费用的敏感度会增加 [72] 问题10: 大西洋城业务的改善策略 - 公司在大西洋城的同店物业表现不佳，可通过战略测试改变客户行为，赢回市场份额 [73][74] - 可在Caesars Atlantic City增加资本投入，创建非博彩设施吸引游客 [75] 问题11: 全年利润率目标及三四季度预期 - 公司对全年利润率增长有信心，拉斯维加斯利润率预计略有提高，公司整体预计全年利润率将增长 [79] - 公司采取了一些成本控制措施，如减少人员更替和参与游戏，预计可节省成本 [80] 问题12: 是否考虑资产处置 - 公司会审查相关机会，若有合适机会会提交董事会 [81] 问题13: 成本降低工作的进展和未来预期 - 目前已实现2500万美元的成本节约，预计到明年第一季度将超过5000万美元 [85]

公司资产与业务规模 - 截至2019年3月31日，公司在12个州拥有26个博彩设施，约有28000台老虎机和视频彩票终端、750张赌桌和12600间酒店客房[201] 公司收购与出售交易 - 2018年8月7日，公司以3.288亿美元收购格兰德维多利亚赌场，其中营运资金调整为130万美元[208] - 2018年10月1日，公司以19亿美元现金收购热带娱乐公司，收购前热带娱乐出售阿鲁巴度假村，GLPI以约9.64亿美元收购其大部分房地产，公司以2.46亿美元从GLPI贷款收购卢米埃房地产[209] - 2018年4月，公司与科迪什公司成立合资企业，双方初始现金出资各25万美元，最高可能各追加至100万美元[214] - 公司于2018年2月28日与CDI达成协议，拟以约1.789亿美元现金出售Presque Isle Downs，以约5060万美元现金出售Vicksburg[215] - 2018年7月6日，公司与CDI终止Vicksburg资产购买协议，CDI将收购Nemacolin并支付500万美元终止费[217] - 2018年8月10日，公司与CDI达成协议，以约10万美元现金出售Nemacolin，因账面价值超过预计净销售收益，2018年第三季度记录了380万美元的减值费用[217][218] - 公司于2019年1月11日完成Presque Isle Downs的出售，记录了约2160万美元的出售收益；于2019年3月8日完成Nemacolin的出售，记录了50万美元的出售收益[219][227] - 公司为埃尔金收购支付3.288亿美元现金对价，为卢米埃尔房地产收购支付2.46亿美元，为热带乐园收购支付6.4亿美元[263] 公司信贷与融资安排 - 2018年10月1日起，公司循环信贷额度从3亿美元增至5亿美元，到期日延长至2023年10月1日[209] - 公司与GLPI就收购的热带娱乐房产签订15年初始期限的主租赁协议，初始年租金约8760万美元且每年递增[210] - GLPI向公司子公司提供2.46亿美元卢米埃贷款，利率在2019年10月1日前为9.09%，之后为9.27%，2020年10月1日到期[211] - 截至2019年3月31日，公司循环信贷安排下有4000万美元未偿还，可用借款额度为4.477亿美元，已考虑1230万美元未偿还信用证[260][272] - 截至2019年3月31日，公司定期贷款未偿还金额为9.568亿美元，循环信贷安排下未偿还金额为4000万美元[272] - 公司的主租赁融资义务截至2019年3月31日为9.625亿美元[281] 公司股权与合作协议 - 2019年1月，公司与威廉希尔达成25年协议，获得威廉希尔美国公司20%股权（价值约1.289亿美元）和1340万股威廉希尔普通股（价值约2730万美元）[211] - 2018年11月，公司与星星集团达成20年协议，获得110万股星星集团普通股（价值约1860万美元），行使首次期权可能再获价值500万美元的普通股[213] 合资企业相关 - 公司在合资企业中持有50%可变权益，但不是主要受益人，投资采用权益法核算[214] 资产减值与收益 - 因Vicksburg账面价值超过预计净销售收益，2018年3月31日记录了980万美元的减值费用[215] - 2018年8月10日，公司与CDI达成协议，以约10万美元现金出售Nemacolin，因账面价值超过预计净销售收益，2018年第三季度记录了380万美元的减值费用[217][218] - 公司于2019年1月11日完成Presque Isle Downs的出售，记录了约2160万美元的出售收益；于2019年3月8日完成Nemacolin的出售，记录了50万美元的出售收益[219][227] 交易费用与利息费用 - 2019年和2018年第一季度，Elgin收购交易费用分别为3.1万美元和60万美元，Tropicana收购交易费用分别为150万美元和100万美元，Isle收购交易费用在2018年第一季度为100万美元[227] - 2019年第一季度，Master Lease产生2460万美元利息费用，Tropicana融资产生900万美元增量利息费用[227] 递延收入摊销 - 2019年第一季度，William Hill和TSG协议相关递延收入摊销为140万美元[227] 财务数据关键指标变化 - 2019年第一季度与2018年同期相比，净收入从4.40192亿美元增至6.35823亿美元，增长44.4%；营业收入从5419.4万美元增至1.23604亿美元，增长128.1%；净利润从2085.5万美元增至3822.9万美元，增长83.3%[230] - 排除Elgin和Tropicana增量净收入，2019年第一季度净收入下降11.1%；排除收购和处置影响，净收入下降3.8%[230] - 2019年第一季度净收入为635823000美元，2018年同期为440192000美元，同比增长44.4%[236] - 2019年第一季度运营收入为123604000美元，2018年同期为54194000美元[234] - 2019年第一季度博彩及赛马佣金收入为470851000美元，2018年同期为343528000美元，同比增长37.1%[236] - 2019年第一季度非博彩收入为164972000美元，2018年同期为96664000美元，同比增长70.7%[236] - 2019年第一季度博彩及赛马佣金费用为210306000美元，2018年同期为169551000美元，同比增长24.0%[236] - 2019年第一季度非博彩费用为95284000美元，2018年同期为64687000美元，同比增长47.3%[236] - 2019年第一季度营销和促销费用为32301000美元，2018年同期为21301000美元，同比增长51.6%[236] - 2019年第一季度一般和行政费用为119888000美元，2018年同期为74202000美元，同比增长61.6%[236] - 2019年第一季度减值费用为958000美元，2018年同期为9815000美元，同比下降90.2%[236] - 2019年第一季度折旧和摊销费用为57757000美元，2018年同期为31534000美元，同比增长83.2%[236] - 2019年第一季度包含剥离业务的调整后EBITDA总计166,652,000美元，不包含剥离业务的调整后EBITDA总计166,690,000美元[256] - 2018年第一季度排除预收购/包含剥离业务的调整后EBITDA总计103,544,000美元，包含预收购/排除剥离业务的调整后EBITDA总计156,685,000美元[256][258] - 截至2019年3月31日，公司合并现金及现金等价物为2.169亿美元，2018年同期为1.831亿美元[264] - 2019年第一季度，经营活动产生的现金流为6540万美元，上年同期为7800万美元[265] - 2019年第一季度，投资活动产生的净现金流为1.295亿美元，上年同期为使用2110万美元[266] - 2019年第一季度，融资活动使用的净现金流为2.098亿美元，上年同期为800万美元[267] - 2019年第一季度，公司可变利率和固定利率债务的加权平均利率分别为4.86%和6.54%[295] 各区域业务数据关键指标变化 - 2019年第一季度西部运营收入10,801,000美元，调整后EBITDA为24,043,000美元[256] - 2019年第一季度中西部运营收入27,833,000美元，调整后EBITDA为36,324,000美元[256] - 2019年第一季度南部运营收入27,515,000美元，调整后EBITDA为38,671,000美元[256] - 2019年第一季度东部运营收入27,161,000美元，调整后EBITDA为39,504,000美元[256] - 2019年第一季度中部运营收入27,070,000美元，调整后EBITDA为38,323,000美元[256] - 2019年第一季度公司及其他运营收入3,224,000美元，调整后EBITDA为 - 10,213,000美元[256] - 2018年第一季度西部运营收入10,139,000美元，调整后EBITDA为18,424,000美元[256] 公司资金能力与支出计划 - 公司作为控股公司，资金能力依赖子公司现金流及资金分配能力[259] - 2019年剩余时间，公司计划在资本支出上花费约1.616亿美元，包括埃尔金和热带乐园收购项目的相关支出[262] 普通股回购计划 - 2018年11月8日，公司董事会授权1.5亿美元普通股回购计划[268] 公司面临的风险与不确定性 - 公司面临诉讼、环境修复和合规等或有事项，新竞争可能对收入和流动性产生重大不利影响[285] - 公司面临诸多不确定性和风险，如巨额债务、竞争、法规变化等[290] - 公司面临市场风险，主要来自可变利率长期债务安排，2019年3月31日信贷安排下借款利息随短期利率波动[294] 公司会计政策与信息披露 - 公司关键会计政策披露包含在2018年12月31日结束年度的10 - K表格年度报告中，自该日期以来无重大变化[286] - 公司目前没有任何资产负债表外安排[287] - 报告包含前瞻性陈述，实际经营结果可能与陈述有重大差异，公司无义务更新陈述[288][290][291] - 公司不向证券分析师披露重大非公开信息，不认可分析师报告中的预测和意见[292] 公司市场风险敞口 - 截至2019年3月31日，公司长期可变利率借款在定期贷款下为9.568亿美元，在循环信贷安排下为4000万美元，占长期债务约32%，2018年3月31日为43%[295] - 2019年第一季度，公司市场风险敞口及管理方式无重大定量变化[296]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入总计21亿美元，同比增长7.3%，同店基础上增长约0.9% [13] - 调整后EBITDAR为5.62亿美元，同比增长8.5%，同店基础上基本持平，调整后EBITDAR利润率提高30个基点至26.6% [14] - 国内营销成本占总收入的19.9%，同比改善150个基点，劳动力成本占总收入的23.5%，较上年同期改善50个基点 [14] - 截至季度末，非受限现金为14亿美元，季度内运营现金流为2.55亿美元，还清了循环信贷协议（CRC）左轮上的1亿美元余额，总左轮容量为12亿美元 [29] - 2019年第一季度，同店资本支出为1.53亿美元，开发资本支出为6500万美元，净杠杆率降至5.3倍，较2018年末下降0.2倍 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 拉斯维加斯业务 - 净收入9.55亿美元，同比增长5.8%，各业务板块均表现强劲 [22] - 现金酒店收入同比增长7.9%，入住率提高250个基点至95%，每间可售房收入（RevPAR）增长4.9% [23] - 博彩收入同比增长6.6%，但百家乐桌游戏交易量下降 [24] - 餐饮收入同比增长5.4%，调整后EBITDAR为3.6亿美元，同比增长12.1%，调整后EBITDAR利润率扩大至37.7%，同比提高220个基点 [25] 其他美国业务 - 净收入10亿美元，包括Centaur后增长9.1%，同店基础上下降4.5% [26] - 调整后EBITDAR为2.33亿美元，增长7.9%，不包括Centaur则下降11.5%，调整后EBITDAR利润率为23.1%，同比下降20个基点 [27] 其他业务 - 净收入1.5亿美元，同比增长4.9%，调整后EBITDAR亏损增加1200万美元至3100万美元 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯第一季度游客量增长0.8%，会议出席率增长1.5%，下机乘客增长2.6% [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新CEO将采用常识管理策略，消除无价值活动，寻找创造价值的新机会，确保团队成员具备创业思维 [9][10] - 持续推进Centaur整合，预计到2020年7月实现2亿美元的EBITDAR贡献 [17] - 拓展体育博彩业务，计划未来12个月在区域设施开设更多体育博彩店 [18] - 与NFL、Turner Sports、Bleacher Report和DraftKings等建立合作关系，加强在体育博彩领域的地位 [19][20] - 开设新的部落管理物业Harrah's Northern California，预计每年产生500万至1000万美元的费用 [21] - 面临大西洋城的竞争压力，第一季度和第四季度需求较低，公司调整了策略，适度增加投资 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为拉斯维加斯需求环境稳定，长期看好该市发展，预计2019年拉斯维加斯收入增长与去年持平，EBITDAR利润率稳定 [30][31] - 2020年及以后，Caesars Forum开业和Raiders到来将成为增长催化剂 [32] - 其他美国业务预计Centaur增长8000万至8500万美元，部分被大西洋城竞争抵消，其余业务预计保持稳定 [32] - 其他业务预计2019年全年运营亏损扩大，但公司行动将使该业务结果逐季改善 [33] 其他重要信息 - 2018年第三季度完成对Centaur Holdings的收购，美国公认会计原则（GAAP）结果在2018年第三季度收购前不包括Centaur Holdings [5] - 3月完成公司成本削减计划，预计每年节省约4000万美元成本，全年有望抵消8000万美元的劳动力逆风，实现利润率增长 [14][15] - 2019年现金资本支出方面，维护资本支出预计在3.75亿至4.5亿美元之间，开发相关资本支出预计在3.35亿至4.1亿美元之间，GAAP财务报表预计反映额外1.4亿美元资本支出 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待拉斯维加斯的近期至中期前景 - 公司认为拉斯维加斯环境稳固，尽管季度间有波动，但团体业务表现良好，酒店需求强劲，预计将带动餐饮和博彩需求，公司对拉斯维加斯比投资界更乐观 [41] 问题2: 公司在第二季度之后是否仍会继续提前预订房间的策略 - 公司认为该策略在第一和第二季度表现良好，从风险管理角度看是更好的策略，预计全年都会继续执行 [43] 问题3: 第二季度拉斯维加斯还有哪些需要关注的因素 - 拉斯维加斯将继续面临成本压力，主要来自工会工资增长 [44] 问题4: 公司是否已推出针对区域市场客户的营销计划，以及对减少营销支出的影响 - 公司持续评估营销活动，通过测试和控制确定客户弹性，成功降低了整体营销支出，目前低于20%，新技术将有助于更好地进行目标营销 [46] 问题5: 不同市场的体育博彩趋势和对物业的影响 - 不同州的体育博彩规则和机会不同，新泽西州在线体育博彩客户转化率高，物业体育博彩店开业后预计投注量将大幅增加，体育博彩店能带动物业流量和非博彩消费，公司对新州立法持乐观态度 [47] 问题6: 能否提供未来几年自由现金流的目标 - 公司的自由现金流目标与之前相同，成本削减带来的EBITDA改善将略有贡献，目标是2021年达到约10亿美元，随着明年初会议中心资本支出放缓，现金流将大幅增加 [49] 问题7: 大西洋城的竞争环境如何，公司业务模式是否调整 - 大西洋城竞争环境目前变化不大，第一和第四季度需求低影响较大，夏季需求预计增强，公司在第二季度适度增加了投资 [50] 问题8: 第二季度拉斯维加斯达到去年EBITDAR数字是否困难 - 去年第二季度是创纪录的季度，尽管公司看好市场和需求环境，但要达到去年数字有难度 [52] 问题9: 3月和4月区域市场的业务情况 - 3月业务良好，可能是2月停工和天气导致的积压需求以及税收返还的影响，4月相对去年同期表现稳定 [54] 问题10: 拉斯维加斯工会合同何时生效，核心区域运营的成本增长和逆风情况 - 工会合同在第一季度生效，核心区域运营的劳动力压力因市场而异，中西部地区主要是劳动力短缺导致价格上涨 [56][58] 问题11: 公司在拉斯维加斯高端市场的百家乐业务情况，以及对全年市场增长预期的看法 - 公司主要在Caesars Palace开展超高端国际百家乐业务，市场份额在15% - 20%之间，第一季度和部分第二季度客户频率和消费均下降，第二季度影响较小，公司第一季度表现符合预期，全年预测不变 [60][61] 问题12: 公司营销效率与同行相比如何，区域市场除营销外还有哪些机会 - 公司在有数据的市场营销支出略低于同行，区域市场税调后利润率与同行相当，主要受酒店和桌游业务影响，在拉斯维加斯的利润率领先 [63] 问题13: 为何报告现金资本支出，韩国项目是否有不确定性 - 报告现金资本支出是为了明确韩国项目对实际现金流的影响，韩国项目存在融资、协议和预算等风险 [65] 问题14: 能否继续保持过去四年营销效率的改善速度，维护资本支出是否有其他需要解决的递延项目 - 继续保持过去四年的改善速度不现实，但技术和客户洞察将带来持续改善，目前约5亿美元的年度支出足以维护所有物业，未来可能根据市场情况增加投资 [67][68]

公司物业分布与规模 - 截至2018年12月31日，公司在13个州拥有28个博彩设施，约有30,000台老虎机和视频彩票终端、800张桌游和12,600间酒店客房[7] - 公司拥有22家赌场，租赁或管理其余赌场，其中5家赌场根据2018年10月1日与GLP Capital, L.P.签订的主租赁协议运营[9] - 2018年各地区物业总数：西部7个、中西部6个、南部7个、东部5个、中部3个[11] - 2018年公司物业总计有29,813台老虎机和视频彩票终端、843张桌游和扑克游戏、12,594间酒店客房，赌场总面积约1,434,300平方英尺[11] - 西部区域包括内华达州和科罗拉多州的7个物业[12] - 中西部区域包括爱荷华州和密苏里州的6个物业，4个码头赌场和2个陆基赌场[22] - 南部区域包括路易斯安那州和密西西比州的5个码头赌场、密西西比州的1个陆基赌场和佛罗里达州的1个赛马赌场[29] - 东部分区有5处物业，包括3个赛马赌场和2个赌场；中部分区有3处物业，位于印第安纳州、伊利诺伊州和密苏里州[38][46] - 公司旗下赌场分布于美国多地，如Lula距小石城约120英里、Vicksburg距杰克逊约50英里、Lake Charles距休斯顿约140英里等[33][34][35] - 截至2018年12月31日，公司在13个州拥有28个博彩设施，约有30000台老虎机和视频彩票终端、约800张赌桌和约12600间酒店客房[206] 公司发展历程与收购情况 - 公司于1973年由卡拉诺家族创立，2017年收购Isle of Capri Casinos, Inc.增加13个博彩物业，2018年收购Tropicana Entertainment, Inc.增加7个物业[8] - 2014 - 2018年期间，公司进行多次收购，如2014年收购MTR Gaming Group，2015年收购Circus Reno和Silver Legacy，2017年收购Isle，2018年收购Elgin和Tropicana等[200][202] 公司业务合作与协议 - 2018年4月，公司与Cordish Companies成立合资企业，对Pompano Beach的物业进行总体规划和开发[30] - 主租赁协议初始期限15年，可最多延长4个5年续约期，涉及Trop AC、Greenville等物业[51] - 主租赁协议基础租金首年建筑基础租金6090万美元，此后每年递增2%，土地基础租金1340万美元[52] - 主租赁协议百分比租金每两年根据实际净收入调整，前两年每年1340万美元[53] - 2018年9月公司与William Hill达成25年协议，2019年1月获其美国子公司20%股权和1340万普通股[60] - 2018年11月公司与The Stars Group达成20年协议，获110万普通股，行使首项期权或再获500万美元普通股[61] - 2018年4月公司与Cordish成立合资企业开发Pompano项目，双方初始各出资25万美元，最高各出资100万美元[63] - 与威廉希尔签订25年体育博彩运营协议，与TSG签订20年协议[116] 公司业务运营与市场情况 - 公司无单一物业在2018年净收入占比超14%，客户来自本地和外地[58] - 公司注重客户满意度，提供优质服务和多样化体验，通过One Club玩家忠诚度计划吸引新客户[57] - 公司面临激烈竞争，竞争对手包括各类赌场及其他合法博彩和娱乐形式[64] - 2018年第二季度美国最高法院推翻联邦体育博彩禁令，公司目前在内华达、新泽西和西弗吉尼亚接受体育赛事投注，预计2019年第一季度在宾夕法尼亚和密西西比的赌场接受投注[114] - 公司扩张体育博彩和在线业务依赖相关法规批准，市场发展存在不确定性[114][117] 公司监管与合规情况 - 博彩和赛马行业受高度监管，公司需维持牌照并缴纳博彩税，税收和费用可能随时增加[65] - 美国国税局要求赌场为特定金额以上的中奖者提交信息申报表并对非居民外国人的部分奖金预扣税[72] - 财政部金融犯罪执法网络和内华达博彩当局要求报告单日超过10,000美元的货币交易[73] - 公司业务受多种联邦、州和地方法律法规约束，包括酒精饮料、食品服务等方面[74] - 需报告超10000美元的货币交易及超5000美元的可疑交易[109] - 公司业务受多种法律法规影响，如吸烟限制、税务法规变化等，可能对业务和财务产生不利影响[107][111][113] - 公司的所有权和运营受联邦、州和地方监管，需定期更新许可证，无法保证能获得续期[103] - 博彩当局可要求公司证券持有人进行调查，若被认定不适合持有证券，公司可能受制裁[104] - 公司的高管、董事和关键员工需遵守各种监管要求和许可程序[105] 公司员工与协议情况 - 截至2018年12月31日，公司约有18,700名员工，21份集体谈判协议覆盖约3,400名员工[80] - 两份集体谈判协议将于2019年到期，三份2018年到期的协议正在重新谈判[80] - 截至2018年12月31日，有21份集体谈判协议覆盖约3400名员工[121] 公司风险因素 - 公司面临经济下行、竞争加剧、第三方协议、租赁风险和监管等多方面风险[91][93][98][100][103] - 消费者对公司赌场酒店和赛道物业的需求对经济衰退和可自由支配支出变化敏感[91] - 公司在酒店和赌场行业面临激烈竞争，包括来自不同类型赌场和其他娱乐形式的竞争[93] - 俄亥俄州新开业的博彩设施对公司部分物业构成重大竞争，宾夕法尼亚州和密苏里州有博彩扩张提案[94] - 公司在爱荷华州的物业与当地QSO的协议分别在2025年和2021年到期可续约[98] - 公司目前租赁部分土地，主租赁协议要求初始年租金至少8760万美元且每年递增[100] - 公司的某些租赁为“三净”租赁，除租金外还需承担多项费用[101] - 公司面临多种风险，如自然灾害、机械故障、计算机系统问题和法律诉讼等，可能影响业务和财务状况[125][127][129][130] - 2017年第一季度，里诺 - 太浩湖地区降雪量超50英尺，影响公司里诺物业的游客访问量和运营结果[135] - 公司信息系统面临网络安全风险，可能导致数据泄露、运营受影响、声誉受损和财务损失[131] - 老虎机制造业的集中和发展可能使公司承担额外成本，参与租赁安排通常比购买新老虎机长期成本更高[136][137] - 公司普通股市场价格可能大幅波动，受多种因素影响，且公司可能面临证券集体诉讼[167] - 公司债务协议和主租赁协议对公司及其子公司施加重大运营和财务限制，可能阻碍公司把握商业机会[162] 公司财务数据 - 截至2018年12月31日，公司有24亿美元的商誉和其他无形资产，2018年因出售相关业务分别记录980万美元和380万美元的减值费用[150] - 2017年第四季度，公司记录3800万美元的减值费用，以减少与查尔斯湖、卢拉和维克斯堡报告单位相关的商誉和/或商标的账面价值[151] - 截至2018年12月31日，公司总债务为33亿美元，包括定期贷款9.568亿美元、2026年到期的6%高级票据6亿美元、2025年到期的6%高级票据8.75亿美元、2023年到期的7%高级票据3.75亿美元和为收购埃尔金提供资金的贷款2.46亿美元[155] - 截至2018年12月31日，公司5亿美元循环信贷安排下有2.45亿美元未偿还，信贷安排下借款能力为2.423亿美元（考虑1270万美元未偿还信用证后）[155][158] - 公司主租赁协议下的年租金支付至少为8760万美元，且需每年递增[155] - 公司预计2019年收购热带乐园和埃尔金将增加每股收益，但该预期基于估计和假设，可能会发生变化[140] - 2018年净营业收入为20.56007亿美元，2017年为14.80798亿美元，2016年为9.00465亿美元，2015年为7.24345亿美元，2014年为3.61823亿美元[198] - 2018年经营收入为3.10103亿美元，2017年为0.9481亿美元，2016年为0.887亿美元，2015年为0.72621亿美元，2014年为0.17555亿美元[198] - 2018年净利润为0.95235亿美元，2017年为0.7338亿美元，2016年为0.24527亿美元，2015年为1.14246亿美元，2014年净亏损0.14322亿美元[198] - 2018年基本每股净收益为1.23美元，摊薄后每股净收益为1.22美元；2017年基本每股净收益为1.09美元，摊薄后每股净收益为1.08美元；2016年基本每股净收益为0.52美元，摊薄后每股净收益为0.51美元；2015年基本每股净收益为2.45美元，摊薄后每股净收益为2.43美元；2014年基本每股净亏损为0.48美元，摊薄后每股净亏损为0.48美元[198] - 2018年现金及现金等价物为2.30752亿美元，2017年为1.34596亿美元，2016年为0.61029亿美元，2015年为0.78278亿美元，2014年为0.87604亿美元[198] - 2018年总资产为59.11462亿美元，2017年为35.46472亿美元，2016年为12.94044亿美元，2015年为13.25008亿美元，2014年为11.71559亿美元[198] - 2018年总债务为32.61735亿美元，2017年为21.90193亿美元，2016年为8.00426亿美元，2015年为8.66237亿美元，2014年为7.75059亿美元[198] - 2018年股东权益为10.29153亿美元，2017年为9.41597亿美元，2016年为2.95969亿美元，2015年为2.6846亿美元，2014年为1.51622亿美元[198] 公司股权与股票情况 - 2019年2月25日，公司普通股在纳斯达克的官方收盘价为48.09美元，约有698名在册股东[184] - 截至2018年12月31日，MTR Gaming Group, Inc. 2010长期激励计划待行使证券数量为30,600，加权平均行使价格为3.98美元[187] - 截至2018年12月31日，Isle of Capri Casinos, Inc.第二次修订和重述的2009年长期股票激励计划待行使证券数量为132,548，加权平均行使价格为13.23美元[187] - 截至2018年12月31日，Eldorado Resorts, Inc. 2015年股权激励计划待行使证券数量为1,173,627，加权平均行使价格为21.89美元，可供未来发行的证券数量为1,363,121[187] - 2018年11月，公司董事会授权最高1.5亿美元的普通股回购计划[188] - 2018年第四季度，公司以总计910万美元的价格收购223,823股普通股，平均每股40.80美元[189] 公司物业地块情况 - 截至2018年12月31日，公司租赁Eldorado Reno所在约159,000平方英尺地块中的约30,000平方英尺[174] - 截至2018年12月31日，公司拥有Eldorado Reno对面两块总计约38,000平方英尺的地块和两块相邻总计约18,700平方英尺的地块[174] 公司季节性影响情况 - 公司的赌场、酒店和赛马业务受季节性影响，不利季节条件可能对运营产生重大不利影响[78] - 公司运营受季节性影响，里诺物业第二和第三季度运营结果通常最强，11月至2月最弱[135] 公司自然灾害影响情况 - 2017年庞帕诺房产因风暴关闭4天[125] - 密西西比河洪水可能影响8个以上房产并致其关闭不同时长[125]

财务数据和关键指标变化 - 2018年全年企业净收入84亿美元，同比增长2.7%，剔除Centaur后持平 [8] - 全年调整后EBITDAR为23亿美元，同比增长4.6%，剔除Centaur后增长1.4% [8] - 全年持有调整后EBITDAR为23亿美元，同比增长4.1% [9] - 全年国内营销成本占总收入20.1%，同比下降160个基点；劳动力成本占23.6%，同比下降30个基点 [9] - 第四季度企业净收入21亿美元，同比增长7.4%，剔除Centaur后增长1.2% [10] - 第四季度调整后EBITDAR为5.67亿美元，同比增长12.1%，剔除Centaur后增长4.3% [10] - 第四季度末企业现金约15亿美元，CRC循环信贷额度提取1亿美元，总循环信贷额度可用约11亿美元 [28] - 全年现金资本支出中，同店资本支出4.19亿美元，开发资本支出1.46亿美元 [28] - 剔除可转换债券并将现金租赁付款资本化8倍后，净杠杆约为调整后EBITDAR的5.5倍，传统债务净杠杆约为4.3倍 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 拉斯维加斯业务 - 第四季度净收入9.49亿美元，同比增长7.8%，调整后EBITDAR为3.51亿美元，同比增长18.2%，调整持有后增长8.9% [23][24] - 第四季度博彩交易量因百家乐老虎机和桌游增长3%而提升，酒店现金收入同比增长8%，RevPAR为139美元，同比增长11%，现金ADR为164美元，同比增长6%，酒店入住率为93.8%，同比提高4个百分点 [23][24] 其他美国业务 - 第四季度净收入10亿美元，包含Centaur增长9.3%，同店基础上下降3.8%，调整后EBITDAR为3.2亿美元，增长10.6%，剔除Centaur和大西洋城后预计增长1.9% [26] 其他业务 - 第四季度收入和调整后EBITDAR同比下降，主要因国际业务持有不利和IT云转型及增长计划成本增加 [27] 各个市场数据和关键指标变化 拉斯维加斯市场 - 2018年第四季度RevPAR同比增长10.9% [10] - 2019年预计整体收入增长与2018年相当，集团业务收入预计同比中个位数增长，第一季度预订房间同比增长4% [32] 大西洋城市场 - 竞争环境严峻，新进入者促销活动增加，第四季度估计对EBITDAR影响2000万美元 [8][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进持续改进计划和增长计划，实现运营业绩增长 [7] - 收购Centaur Holdings，实现运营和费用协同效应，目标是两年内实现2亿美元EBITDAR贡献 [11][12] - 与NFL、特纳广播和Bleacher Report建立合作关系，提升品牌知名度，拓展客户群体 [13][14] - 发展体育博彩业务，在新泽西、密西西比和宾夕法尼亚等地拓展业务，在拉斯维加斯测试创新体育娱乐体验 [16] - 对Total Rewards忠诚度计划进行品牌重塑为Caesars Rewards，统一品牌，提升客户认知和价值 [17] - 推进轻资产和非博彩业务，计划在亚利桑那州斯科茨代尔开发非博彩酒店，此前已在迪拜开设度假村 [19][20] - 行业竞争方面，大西洋城市场竞争激烈，新进入者促销活动增加对公司业务造成压力 [8][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年公司取得良好业绩，实现全年调整后EBITDAR利润率创纪录，客户服务得分创纪录，为长期增长进行投资 [21] - 2019年拉斯维加斯预计整体收入增长与2018年相当，但EBITDAR受劳动力成本上升和安全投资影响，公司将通过运营举措部分抵消成本增加 [32] - 其他美国业务预计增长主要来自Centaur的贡献，但大西洋城竞争压力将部分抵消业绩，预计第三季度竞争压力将有所缓解 [33][34] - 公司将继续投资业务以推动未来增长，同时追求收入和成本效率，预计2019年营销成本节约不如2018年 [35][36] - 预计2019年资本支出同店在3.75 - 4.5亿美元之间，开发资本支出在4.75 - 5.5亿美元之间 [38] - 预计2019年产生超过5亿美元自由现金流，2020年和2021年将进一步增加，用于去杠杆、向股东返还资本和战略并购及开发机会 [39] 其他重要信息 - 公司定期与股东沟通，董事会和管理层与卡尔·伊坎及其代表进行了讨论，将仔细评估其建议并适时更新 [6] - CDP认可公司在管理碳排放和应对气候相关问题方面的努力，公司是博彩行业唯一获此认可的公司 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 马克留任至4月底，更换流程进展如何 - 公司已完成候选人面试，有一份潜在候选人的优质名单，过渡过程将顺利进行 [41][42] 问题2: Centaur收购表现出色，是否会增加并购机会，如何平衡股份回购、偿债和并购 - 公司对Centaur表现满意，目前倾向于优先偿债，但也会考虑增值交易 [43][44] 问题3: 拉斯维加斯休闲和临时需求情况，过去六到八个月是否稳定 - 自第三季度以来需求已稳定，但并非强劲需求模式，公司仍能在需求疲软时用赌场酒店房间填补入住率，但提升价格能力有限 [46][47] 问题4: 拉斯维加斯房间情况，第四季度与历史水平对比，未来房间组合及季节性如何 - 第四季度赌场房间占比52.5%，高于上一年，增加约6.2万间赌场房间，有助于提高4个百分点的入住率；今年仍会在需求疲软时利用数据库填补房间，第一季度集团需求较强，不一定需要补充更多房间 [48][50] 问题5: Centaur何时及是否有意愿变现房地产，桌游如何影响决策 - 目前变现房地产可能不是最佳时机，需等待物业表现更稳定 [51] 问题6: 成本方面情况，拉斯维加斯和区域市场有何不同 - 劳动力成本方面，公司预计整体增加约8000万美元，需通过提高生产力来抵消；营销方面，拉斯维加斯预计全年有更多免费酒店房间，营销成本降低幅度不大，区域市场有机会降低营销支出，相关计划将在第二、三季度实施 [53][54] 问题7: 拉斯维加斯第四季度很多房间未投入市场，2019年这些房间情况及可用房间夜数与2018年对比 - 第一季度公司整体预计增加约2.5万间可用房间夜数，大西洋城因酒店塔楼翻新减少，拉斯维加斯增加约3.5万间，带来约400 - 500万美元收益；全年因减少酒店塔楼翻新，可用房间夜数将增加 [55][56] 问题8: 2019年业绩指导称全年结果相对稳定，是否意味着EBITDA与2018年相近 - 指季度间波动较大，但全年总体稳定，预计拉斯维加斯收入增长与2018年相当 [58] 问题9: 区域市场消费者健康状况如何 - 区域消费者目前状况良好，但明年业务受竞争影响较大，预计区域市场表现与今年相当 [60] 问题10: 拉斯维加斯面临8000万美元劳动力成本压力，是否需要3%的RevPAR增长才能保持EBITDAR持平 - 劳动力成本压力是近四年最大的，涉及三个市场的劳工合同重新谈判，上半年业务模式利润转化较难，下半年有劳动力和营销举措帮助提高生产力和抵消成本 [62] 问题11: 董事会在寻找CEO时看重哪些特质 - 希望是经验丰富的高管，有应对困难时期的经验，在酒店/博彩及相关领域有经验，在投资者中有良好声誉，能长期任职 [64] 问题12: 2019年拉斯维加斯预计收入增长与2018年相似，是否意味着增长约2.5% - 公司认为可以达到或更好 [66] 问题13: 拉斯维加斯收入增长中，整体市场增长和公司自身举措各占多少，集团业务贡献如何 - 集团业务增长和城市业务增长有助于改善市场环境和定价，第四季度赌场数据库举措全年有效，公司还有成本和收入方面的增量举措，如博彩创新产品、体育博彩业务和餐饮业务等，综合起来有信心实现收入增长 [68][69] 问题14: 2019年公司是否仍能超越市场增长 - 难以预测，需更多市场可见性，公司会测试和优化营销举措，确保每笔收入都有利润 [70] 问题15: 2019年和2020年杠杆率目标范围是多少 - 未提供具体年末目标，将与新CEO和董事会讨论后在投资者日或其他场合公布 [72] 问题16: 近期收购意愿和收购项目管道情况 - 目前感兴趣的物业收购管道比之前活跃度稍低，很多物业已易手，部分原本有意出售的业主改变主意 [73] 问题17: 拉斯维加斯度假村、停车等费用情况及对游客访问量的影响，未来费用走向 - 目前无改变费用结构计划，会考虑为客户创造价值，避免影响盈利能力和收入增长 [75][76] 问题18: 新泽西州体育博彩市场份额情况及未来发展 - 目前体育博彩业务仍在建设中，市场份额不是当前重点，公司运营盈利，会通过调整营销优化盈利，长期计划通过合作获得合理市场份额 [80][81]