公司业务概况 - Modine Manufacturing Company (MOD) 提供汽车领域热管理产品 同时业务还涵盖农业和建筑机械设备 以及住宅和商业建筑的供暖、通风、空调和制冷设备 (HVAC) [1] - Dana Incorporated (DAN) 为车辆和机器提供主要的运动/驱动系统 [1] 股价表现与投资吸引力 - 年初至今 Modine股价上涨35.2% Dana股价则大幅上涨71.7% [2] - Modine的远期市销率为2.66倍 接近其过去五年均值2.76倍 [13] - Dana的远期市销率为0.35倍 接近其过去五年中位数0.46倍 [13] Modine (MOD) 运营与财务表现 - 2026财年第一季度 Modine报告净销售额为6.828亿美元 较上年同期的6.615亿美元增长3% 增长主要由气候解决方案部门强劲表现驱动 [4] - 2026财年 Modine预计净销售额将增长10-15% [4] - 公司通过一系列收购扩张气候解决方案部门 包括4月收购AbsolutAire 5月收购L.B. White 以及7月收购CDI 以扩大产品范围并进入高增长市场 [5] - 尽管销量下降 Modine在2025财年通过应用80/20原则实现了毛利率提升 [6] - 公司预计2026财年调整后EBITDA在4.4亿至4.7亿美元之间 代表12-20%的增长 [7] - 2026财年第一季度 性能技术部门收入受到终端市场需求挑战影响 重型设备销售额下降4% 公路销售额下降8% 部门调整后EBITDA下降14% [8] - 公司预计2026财年性能技术部门收入将下降2-12% [8] - Zacks共识预期 Modine的2026财年每股收益 (EPS) 暗示同比增长14.3% [15] Dana (DAN) 运营与财务表现 - 2025年第二季度 Dana来自持续经营的销售额为19亿美元 来自终止经营的销售额为6.62亿美元 上年同期总销售额为20.5亿美元 [9] - 6月 公司宣布协议以27亿美元将其非公路业务出售给Allison Transmission 此举符合其成为更精简的轻型和商用车市场供应商的战略 [9] - 交易完成后 Dana预计将产生约24亿美元的净现金收益 计划使用约20亿美元偿还债务 目标净杠杆率约为1倍 [10] - 该交易使Dana启动了10亿美元的资本回报计划 包括在第二季度回购超过2.5亿美元的股票 并计划在第三季度向股东额外返还1亿至1.5亿美元 年底前返还约6亿美元 [10] - Dana扩大的3.1亿美元成本节约计划进展良好 第二季度实现6000万美元成本节约 至今已实现1.1亿美元 这些努力支持其到2026年实现10%调整后EBITDA利润率的目标 [11] - 2025年 公司预计收入在72.5亿至75.5亿美元之间 调整后EBITDA利润率在7.4%至8.1%之间 [11] - Zacks共识预期 Dana的2025年每股收益 (EPS) 暗示同比增长50% 其2025年和2026年的每股收益预期在过去30天内呈上升趋势 [16] 公司前景比较 - Modine实现了温和的销售增长 由气候解决方案部门的战略收购驱动 但性能技术部门的疲软、重型设备销售额下降以及材料成本上升对近期前景构成压力 [17] - Dana报告了强有力的债务削减计划和积极的10亿美元资本回报计划 其成本节约举措、效率提升以及对电气化系统的关注 为其在2026年前实现稳固盈利能力和利润率扩张奠定了基础 [19]

公司季度业绩预期 - 华尔街预计达纳公司在截至2025年9月的季度营收下降的情况下，每股收益将实现同比增长 [1] - 预计季度每股收益为0.26美元，同比增长116.7% [3] - 预计季度营收为19.3亿美元，同比下降22.1% [3] 盈利预期修正趋势 - 过去30天内，对该季度的共识每股收益预期已上调53.51%至当前水平 [4] - 最准确预期高于共识预期，表明分析师近期对公司的盈利前景转为乐观 [12] - 这导致盈利ESP为+4.48% [12] 盈利超预期预测 - 公司当前Zacks评级为第2级（买入） [12] - 盈利ESP为正且Zacks评级为第2级的组合表明，公司很可能超越共识每股收益预期 [12] - 盈利ESP模型仅对正值的预测能力显著 [9] 历史盈利惊喜记录 - 上一报告季度，公司实际每股收益为0.05美元，低于预期的0.4美元，意外偏差为-87.50% [13] - 在过去四个季度中，公司仅一次超越共识每股收益预期 [14] 同行业公司比较 - 行业公司Gentex预计季度每股收益为0.47美元，同比下降11.3% [18] - Gentex预计季度营收为6.6788亿美元，同比增长9.8% [19] - Gentex的盈利ESP为+5.64%，Zacks评级为第3级（持有），很可能超越每股收益预期 [19] - Gentex在过去四个季度中两次超越共识每股收益预期 [19]

公司财务信息发布安排 - 达纳公司计划于2025年10月29日美国东部时间上午7点左右发布2025年第三季度财务业绩 [1] - 财务业绩发布后，公司将于美国东部时间上午9点举行电话会议和网络直播，高级管理层将出席讨论结果并回答问题 [1] - 电话会议可通过免费号码1 (888) 440-5873或收费号码1 (646) 960-0319接入，会议ID为9943139 [2] - 音频流和幻灯片将通过达纳投资者网站提供链接，电话会议结束后可在该网站获取网络直播回放 [2] 公司业务概况 - 达纳公司是高效推进和能源管理解决方案设计与制造领域的领导者，为全球所有移动市场的车辆和机器提供动力 [3] - 公司通过传统和清洁能源解决方案塑造可持续进程，为几乎所有车辆制造商提供驱动和运动系统、电动力技术以及热管理、密封和数字解决方案 [3] - 公司2024年报告的销售额为77亿美元，在六大洲26个国家拥有28,000名员工 [4] - 公司历史可追溯至1904年，被Ethisphere评为2025年“世界最具道德企业”之一，并被《新闻周刊》评为2025年“美国最具责任感公司”之一 [4] 公司近期动态 - 达纳公司宣布将参加于8月12日举行的摩根大通汽车会议，会议于美国东部时间下午1:25开始 [5] - 公司报告2025年第二季度财务业绩强劲，并提高了2025年全年指引，其中非公路业务被视为终止经营 [6]

文章核心观点 - 文章推荐了三只具有买入评级和强劲价值特征的股票，分别为Energizer、Guess和Dana [1] Energizer (ENR) - 公司是全球领先的电池和照明产品制造商及分销商 [1] - 公司Zacks排名为第1（强力买入） [1] - 过去60天内，公司当前年度盈利的Zacks共识预期上调了1.4% [1] - 公司市盈率为6.26，远低于行业平均的25.90 [2] - 公司价值得分为A [2] Guess (GES) - 公司根据美国生活方式和欧洲时尚审美，设计、营销、分销和授权男装、女装和童装的休闲服装及配饰 [2] - 公司Zacks排名为第1（强力买入） [2] - 过去60天内，公司当前年度盈利的Zacks共识预期上调了8.1% [2] - 公司市盈率为10.58，低于行业平均的23.20 [3] - 公司价值得分为A [3] Dana (DAN) - 公司是驱动系统、密封和热管理技术产品的供应商 [3] - 公司Zacks排名为第1（强力买入） [3] - 过去60天内，公司当前年度盈利的Zacks共识预期上调了35.6% [3] - 公司市盈率为13.16，略低于行业平均的13.40 [4] - 公司价值得分为A [4]

公司近期表现与财务数据 - 公司2025财年第二季度营收为23.5亿美元，同比下降14%，但超出华尔街预期4950万美元 [3] - 公司2025财年第二季度每股收益为0.13美元，低于市场预期0.03美元 [3] - 管理层将全年营收指引上调2.5亿美元，调整后EBITDA指引上调3500万美元，自由现金流指引上调5000万美元 [2] 分析师观点与评级 - Wells Fargo分析师Colin Langan于10月3日将公司目标价从22美元下调至21美元，维持"持股观望"评级 [1] - UBS分析师Joseph Spak于同日重申对公司"买入"评级，目标价为25美元 [3] - 公司被分析师列为值得买入的最佳小盘电动汽车股票之一 [1] 公司业务与未来事件 - 公司业务为全球移动市场提供能源管理解决方案，并设计制造车辆和机械的推进系统 [4] - 公司计划于2025年11月5日公布2025财年第三季度业绩 [2]

**行业与公司** - 公司：Dana（汽车零部件供应商）[1][2] - 行业：汽车零部件（北美商用车、轻型车传动系统）[3][4] --- **核心观点与论据** **1 战略调整与成本削减** - **出售非公路业务（off-highway sale）**： - 交易预计在2023年第四季度完成，净收益24亿美元，用于债务削减（目标净负债率降至0.7倍EBITDA）和股东回报（6亿美元股票回购）[16] - 出售原因：非公路业务估值未被市场充分反映（原交易倍数4.5-5倍，出售后提升至7-8倍，估值提升50%）[4][5][6] - **成本削减计划**： - 目标削减3亿美元成本，2023年已实现2.25亿美元，剩余部分将在2024年完成[7][8][18] - 节省来源： - 1/3来自电动车（EV）投资缩减（客户转为共同投资或预付工程费用）[9][11] - 2/3来自组织简化（合并业务部门、削减海外企业费用、减少管理层级）[12][13][41] **2 财务目标与增长路径** - **2024年目标**： - EBITDA利润率提升至10%-10.5%（2023年指引7.5%-8.1%）[17][18] - 自由现金流率4%（2023年为2%）[17][21] - **实现路径**： - 成本节约（75-80百万美元增量）[18] - 新业务收入（3亿美元订单，含福特Super Duty扩产）[20][63] - 运营效率提升（自动化、制造优化，潜在1亿美元机会）[31][32] **3 电动车业务调整** - **现状**： - 当前电动车业务规模数亿美元，但多数项目面临财务风险（客户破产、销量不及预期等）[37][38] - 调整策略：减少自投，要求客户分担资本支出和工程费用[39][47] - **影响**：电动车放缓对Dana为净利好（减少现金消耗，业务将转为盈利）[47][49] **4 北美市场与产能布局** - **核心客户与产品**： - 主要供应福特Super Duty（占收入超10%）、Jeep Wrangler/Gladiator、Bronco等北美组装车型[42][43] - 受益于美国CAFE标准放宽（降低客户电动化压力）[45] - **产能扩张**： - 配合福特Super Duty扩产（新增加拿大Oakville工厂产能6万辆/年），Dana无需新增工厂，仅扩增美国现有产能[56][57][59] **5 竞争与行业动态** - **商用车传动系统竞争**： - 北美市场寡头竞争（Dana vs. Cummins-Meritor），Dana通过墨西哥新工厂优化成本[75][76] - **关税与回流影响**： - 现有产能已集中在北美，未直接受益于车企回流（因客户原本本地化率高）[55][56] --- **其他重要内容** - **资本配置**：优先股票回购（因股价低于内在价值，2023年计划回购6亿美元）[50][53] - **杠杆率目标**：长期维持净负债率1倍以下，以增强客户信任（尤其日本车企偏好低杠杆供应商）[27][28] - **商用车需求**： - 北美市场小幅疲软（潜在5000万美元收入风险），但南美/欧洲需求稳定[66][67] - 2023年下半年利润率将显著提升（Q3起成本节约效果显现）[68] --- **注**：数据单位换算：billion=十亿，million=百万，thousand=千。

核心财务表现 - 季度每股收益0.05美元 大幅低于市场预期的0.4美元 同比去年0.31美元下降83.9% [1] - 季度营收19.4亿美元 低于市场预期11.51% 同比去年27.4亿美元下降29.2% [2] - 连续两个季度业绩不及预期 本季度收益意外率为-87.50% 上季度为-23.53% [1] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价累计上涨51.7% 显著超越标普500指数8.6%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为第三级(持有) 预期近期表现与市场持平 [6] 未来业绩指引 - 下季度每股收益预期0.20美元 营收预期19.4亿美元 [7] - 本财年每股收益预期0.67美元 营收预期74.3亿美元 [7] - 业绩发布前修正趋势呈现混合状态 未来预期可能调整 [6] 行业比较分析 - 所属汽车原始设备制造业在Zacks行业排名中处于前41%分位 [8] - 同业公司Workhorse集团预计季度每股亏损3.98美元 同比改善77.3% [9] - Workhorse集团预期营收230万美元 同比增长173.8% [9]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净销售额为19.35亿美元，同比下降5.5%（2024年同期为20.47亿美元）[8] - 2025年上半年公司净销售额为37.16亿美元，同比下降8.5%（2024年同期为40.62亿美元）[8] - 2025年上半年公司净收入为6100万美元，2024年同期为1600万美元[15] - 2025年上半年净利润为5.5亿美元（Q1:2.5亿，Q2:3.1亿），较2024年同期的2.9亿美元增长89%[40] - 2025年第二季度公司归属于母公司的净利润为2700万美元，同比增长68.8%（2024年同期为1600万美元）[8] - 2025年上半年公司归属于母公司的净利润为5200万美元，同比增长173.7%（2024年同期为1900万美元）[8] - 2025年第二季度公司净亏损为12百万美元，相比2024年同期的61百万美元减少80.3%[47] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年公司销售成本为34.6亿美元，同比下降9.7%（2024年同期为38.33亿美元）[73] - 2025年上半年折旧费用为1.71亿美元，与2024年同期的1.7亿美元基本持平[15] - 2025年上半年摊销费用为6亿美元，与2024年同期的7亿美元相比减少1亿美元[31] - 2025年上半年股票薪酬费用为23百万美元，相比2024年同期的14百万美元增长64.3%[50] - 2025年第二季度股票补偿为12百万美元，第二季度为9百万美元[40] 各条业务线表现 - 2025年第二季度轻型车系统部门收入为13.35亿美元，同比下降4.7%[94][97] - 2025年第二季度商用车系统部门收入为6亿美元，同比下降7.1%[94][97] - 2025年第二季度轻型车系统部门EBITDA为1.12亿美元，同比增长24.4%[97] - 2025年第二季度商用车系统部门EBITDA为4700万美元，同比增长20.5%[97] - 公司Off-Highway业务2025年上半年净收入为9000万美元，2024年同期为1.42亿美元[28] - 2025年上半年轻型车部门外部销售额为25.48亿美元，商用车部门为11.68亿美元，合计37.16亿美元[97] - 2025年上半年轻型车部门EBITDA为1.8亿美元，商用车部门为8800万美元，合计2.68亿美元[97] 各地区表现 - 2025年第二季度北美市场收入为11.57亿美元，同比下降8%[94] - 2025年上半年轻型车部门在北美市场的收入为17.45亿美元，较2024年同期的19.1亿美元有所下降[94] - 2025年上半年商用车部门在北美市场的收入为4.6亿美元，较2024年同期的5.93亿美元有所下降[94] 管理层讨论和指引 - 公司计划在未来一年内裁员约700人，截至2025年6月30日已计提员工终止福利费用3.8亿美元[34] - 公司已签订协议以27.32亿美元出售其Off-Highway业务，预计2025年第四季度完成[26] - 2025年上半年重组费用累计1600万美元，涉及全球约700名员工裁员[34] - 2025年第二季度宣布每股0.1美元的普通股现金股息[37] 现金流和资本支出 - 2025年上半年营运活动产生的净现金流出为500万美元，2024年同期为净流入1.13亿美元[15] - 2025年上半年投资活动净现金流出为6000万美元，2024年同期为1.77亿美元[15] - 2025年第二季度资本支出为3700万美元，同比下降64.4%[97] - 2025年上半年公司资本支出为1.04亿美元，较2024年同期的1.61亿美元下降35.4%[97][98] 债务和融资 - 2025年第二季度利息支出达4400万美元，同比增长10%（2024年同期为4000万美元）[8] - 2025年上半年短期债务净增加5.22亿美元，2024年同期为净减少400万美元[15] - 长期债务总额在2025年6月30日为25.9亿美元，其中2025年4月到期的优先票据已偿还2亿美元[54] - 2025年7月31日，公司新增2.5亿美元的Term A Facility贷款，利率基于SOFR浮动利率，需按季度偿还本金的10%[60] - 2025年6月30日，循环信贷额度（Revolving Facility）已提取5.25亿美元，剩余可用额度为6.15亿美元[63] 资产和负债 - 2025年6月30日现金及现金等价物为4.86亿美元，较2023年底的4.94亿美元略有下降[13] - 2025年6月30日总负债达66.8亿美元，较2023年底的59.17亿美元增长12.9%[13] - 2025年6月30日库存达11.05亿美元，较2023年底的10.47亿美元增长5.5%[13] - 公司总资产从2024年12月31日的7502百万美元增长至2025年6月30日的8139百万美元，增幅为8.5%[13] - 贸易应收账款从890百万美元增长至1143百万美元，增幅为28.4%[13] - 存货从1047百万美元增长至1105百万美元，增幅为5.5%[13] - 短期债务从8百万美元激增至530百万美元，增幅达6525%[13] - 长期债务从2387百万美元增长至2568百万美元，增幅为7.6%[13] 其他重要内容 - 2025年上半年公司回购普通股2.57亿美元[15] - 2025年第二季度通过公开市场交易回购32万股普通股，耗资600万美元[38] - 截至2025年6月30日，股票回购计划剩余可用额度为7.43亿美元[38] - 2025年第二季度股票回购计划中斥资2.51亿美元回购Icahn集团持有的全部1428.65万股股票[38] - 2025年上半年公司授予90万份限制性股票单位（RSUs）和40万份绩效股票单位（PSUs），加权平均公允价值分别为16.33美元/股和18.70美元/股[49] - 2025年第二季度公司授予90万份限制性股票单位(RSUs)，加权平均公允价值为每股16.33美元[49] - 2025年第二季度公司授予40万份绩效股票单位(PSUs)，加权平均公允价值为每股18.70美元[49]

公司参与者 - 公司高管包括投资者关系高级总监Craig Barber、CEO兼总裁R Bruce McDonald、高级副总裁兼CFO Timothy R Kraus [1] - 参与电话会议的分析师来自Wells Fargo、Barclays、Wolfe Research、RBC Capital Markets等投行研究部门 [1] 季度财报电话会议 - 会议为Dana Incorporated 2025年第二季度财务网络直播及电话会议 [2] - 会议内容包含演讲者发言和问答环节 将被录音用于回放 [2] - 会议由投资者关系总监Craig Barber主持开场 [3] 前瞻性声明 - 公司声明财报电话会中的前瞻性陈述可能与实际业绩存在差异 [4] - 影响未来业绩的具体因素详见公司向SEC提交的公开文件中安全港声明部分 [4] 投资者材料 - 财报新闻稿及演示材料已发布在公司投资者关系网站 [5] - 电话会议录音及配套材料归公司所有 禁止未经授权的录制或复制 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为20.52亿美元，同比下降7.5%，主要受终端市场需求疲软影响 [20] - 调整后EBITDA为1.45亿美元，利润率7.5%，同比提升20-30个基点 [20] - 2025年全年销售额预期为74亿美元(中值)，较此前预期上调2.5亿美元 [26] - 2025年调整后EBITDA预期为5.75亿美元(中值)，较此前预期上调3500万美元 [26] - 2025年自由现金流预期为2.75亿美元(中值)，较此前预期上调5000万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 轻型车业务表现稳定，主要受益于北美市场重型卡车项目 [63] - 商用车业务在北美市场出现疲软，但南美和欧洲市场有所抵消 [63] - 非公路业务销售额下降1.25亿美元，主要受欧洲产品进口美国关税影响 [13] - 热管理和密封业务持续贡献利润改善 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美商用车市场订单量同比下降50%，预计下半年持续疲软 [65] - 南美市场(特别是巴西)和欧洲市场表现相对强劲 [63] - 中国EV业务受到稀土材料出口限制影响 [69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划出售非公路业务给Allison，交易金额27亿美元，预计净现金收益24亿美元 [6] - 资本配置优先级：有机增长、积极降债、股东回报 [32] - 2025年计划通过股票回购向股东返还6亿美元资本 [7] - 成本削减目标从3亿美元上调至3.1亿美元 [8] - 关税回收率预计超过80%，团队正与客户合作降低关税影响 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2026年利润率将达到10-10.5% [35] - 2026年自由现金流预计达到销售额的4% [38] - 公司股票被严重低估，董事会承诺加速股票回购 [90] - 北美商用车市场面临重大挑战，订单量大幅下降 [65] - 对实现2026年成本削减和利润率目标充满信心 [37] 其他重要信息 - 非公路业务出售预计在2024年第四季度完成 [6] - 2025年预计股份数量将减少25%至约1.1亿股 [8] - 公司正在处理约6000万美元的滞留成本 [93] - 第二季度回购了价值2.57亿美元的股票 [31] 问答环节所有的提问和回答 关于2026年展望 - 新业务积压预计贡献60个基点利润率提升，主要来自JLR和福特等项目 [43] - 成本削减空间：大部分低垂果实已完成，未来重点在消除滞留成本 [45] 关于非公路业务 - 业绩下滑不会影响交易完成时间 [53] - 团队通过调整成本结构维持利润率 [54] 关于终端市场 - 轻型车市场稳定，重点关注北美重型卡车项目 [63] - 北美商用车市场面临重大挑战，订单量同比下降50% [65] 关于自由现金流 - 2026年自由现金流改善来自EBITDA增长、一次性成本减少和营运资本效率提升 [79] - 预计2026年自由现金流将达到销售额的4% [38] 关于成本结构 - 滞留成本主要来自审计、保险和IT等共享服务 [106] - 预计2027年将完全消除所有滞留成本 [98] 关于业务积压 - 2025年新业务积压约3亿美元，EV占比有所下降 [118] - 业务积压包括ICE和EV项目，EV业务贡献有所减弱 [119] 关于关税影响 - 预计大部分关税影响将在2025年回收，剩余部分将在2026年回收 [123] 关于下半年展望 - 预计下半年利润率改善来自销售组合优化、成本削减加速和关税回收 [130] - 主要项目如Super Duty和Wrangler将推动下半年销售 [140]