Dingdong (Cayman) Limited (NYSE:DDL) Q2 2023 Earnings Conference Call September 1, 2023 8:00 AM ET Company Participants Nicky Zheng - Director of Investor Relations Changlin Liang - Founder and Chief Executive Officer Song Wang - Senior Vice President Conference Call Participants Thomas Chong - Jefferies Joyce Ju - Bank of America Robin Leung - Daiwa Jiajing Chen - CICC Operator Good morning, and good evening, ladies and gentlemen. Thank you for standing by, and welcome to the Dingdong Limited Second Quarte ...

财务数据 - 2023年第二季度非GAAP净利润为人民币7.5亿元（约合1.0亿美元）[3] - 2023年第二季度实现营收48.406亿元人民币[5] - 2023年第二季度产品收入为人民币47.787亿元（约合6.59亿美元）[8] - 2023年第二季度服务收入为人民币6.19亿元（约合0.85亿美元）[9] - 截至2023年6月30日，现金及现金等价物和短期投资为人民币551.78亿（美元76.09亿），较2022年12月31日的人民币649.3亿减少了[18] 业绩总结 - 上海实现整体盈利自2022年第一季度以来，江苏和浙江自2022年第四季度以来连续三个季度盈利[3] - 公司在2023年第二季度实现营收48.406亿元人民币[5] - 营运亏损为人民币4.96亿（美元0.68亿），较2022年同期的人民币1.26亿增加了[15] 费用和成本 - 履行费用为人民币11.466亿（美元1.581亿），较2022年同期的人民币15.418亿减少了25.6%[11] - 商品销售成本占营收的比例从2022年同期的68.4%上升至69.0%[10] - 毛利率从2022年同期的31.6%略微下降至31.0%[10] - 总营运成本和费用为人民币48.669亿元（约合6.71亿美元），同比下降26.6%[10]

Dingdong (Cayman) Limited (NYSE:DDL) Q1 2023 Earnings Conference Call May 12, 2023 8:00 AM ET Company Participants Nicky Zheng - Director of Investor Relations Liang Changlin - Founder and Chief Executive Officer Yu Le - Chief Strategy Officer Conference Call Participants Ashley Xu - Credit Suisse AG Lixin Ju - Bank of America Merrill Lynch Thomas Chong - Jefferies LLC Chun-Yin Leung - Daiwa Securities Co. Ltd. Operator Good morning, and good evening, ladies and gentlemen. Thank you for standing by, and wel ...

财务表现 - 第二季度2023年非GAAP净利润为人民币7.5亿元（1.0亿美元）[3] - 产品收入为人民币47.79亿元（6.59亿美元）[8] - 服务收入为人民币6.19亿元（0.85亿美元）[9] - 总营业成本和费用为人民币48.67亿元（6.71亿美元），同比下降26.6%[10] - 毛利率略微下降至31.0%[10] - 非GAAP净利润为人民币7.5亿元（1.0亿美元），净利润率为0.2%[16] 财务状况 - 现金及现金等价物为人民币55.18亿元（7.61亿美元）[18] - 截至2023年6月30日，丁东（开曼）有限公司的现金及现金等价物为15.3亿美元[28][32] 财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标评估其运营结果和财务决策[21] 汇率信息 - 汇率信息：所有人民币金额均以1美元兑换7.2513人民币的汇率进行转换[25] 公司财报 - 上海实现了自2022年第一季度以来的整体盈利[5] - 2023年6月30日，丁东（开曼）有限公司的产品收入为47.79亿人民币[30] - 2023年6月30日，丁东（开曼）有限公司的净亏损为3.66亿人民币[30] - 2023年6月30日，丁东（开曼）有限公司的非GAAP净收入为0.75亿人民币[33]

公司业务发展 - 公司财报电话会议中提到，公司在2022年的营收从2020年的1133.58亿元增长至2422.12亿元（35.12亿美元），年复合增长率为46.2%[47][48] - 公司在2022年第四季度实现了首次净利润[48] - 公司的总收入从2020年的11335.8百万元增长到2022年的24221.2百万元[48] - 净利润从2020年的-3176.9百万元下降到2022年的-806.9百万元[48] - 公司在2022年的GMV从2020年的13032.2百万人民币增长到2021年的22704.1百万人民币，再增长到2022年的26247.9百万人民币[173] - 公司在2022年的营收从2020年的11335.8百万人民币增长到2021年的20121.1百万人民币，再增长到2022年的24221.2百万人民币（约合3511.7百万美元），复合年增长率为46.2%[174] - 公司的私人品牌产品在2022年占总GMV的比例超过16%[177] - 公司的私人品牌产品涵盖了超过2200个SKU，包括丁东大漫馆火锅、拳击小龙虾、菜场青、宝的面包、好工匠面条和油豆汁等[177] - 公司自2020年7月推出私人品牌产品以来，私人品牌产品在销售产品中所占比例呈上升趋势[177] - 公司在2022年提供了超过24000个SKU的产品，包括新鲜杂货、熟食和其他食品产品[176] - 公司的平均订单价从2020年的65.7人民币增长到2022年的74.5人民币[174] - 公司自2020年开始自主生产，截至2022年底，在中国共运营了13家生产工厂，主要用于新鲜肉类加工、熟食、面条、意大利面和饺子等产品的生产[180] 风险与挑战 - 公司面临着来自竞争对手的激烈竞争，如果竞争失利，可能会失去市场份额、用户和商业合作伙伴[25][49] - 公司需要不断适应用户需求并提供卓越的用户体验，以吸引和留住用户，否则业务可能会受到重大不利影响[26][51] - 公司的品牌或声誉受损可能会对业务和运营结果产生重大不利影响[27][52] - 公司扩大新产品线或大幅增加产品线可能会面临新的挑战和风险[28][59] - 公司扩展到新的地理区域如果不成功，可能会严重影响业务前景和运营结果[29] - 公司过去因战略重心转移而退出某些城市，导致交易用户数量和订单量下降，未来可能继续如此[30] - 公司未能有效管理履行基础设施成本或仓库设施运营中断可能会对业务、前景和运营结果产生负面影响[31] - 公司未能有效管理库存可能会严重影响运营结果、财务状况和流动性[32] - 公司的业务受到复杂和不断发展的隐私和数据保护法律法规的影响，可能导致索赔、业务实践变更、运营成本增加或用户增长或参与度下降，或以其他方式损害业务[33] - 公司面临保护用户和网络机密信息免受安全漏洞侵害的挑战，可能对业务和运营结果造成重大损害[74] - 公司收集、生成和处理大量数据，处理和保护这些数据存在固有风险[75] - 公司面临关于个人信息收集、使用或安全性的担忧可能损害声誉，导致用户流失并对业务和运营结果产生不利影响[76] - 公司必须遵守中国和其他司法管辖区的隐私和数据保护法律，违反可能导致负面舆论和法律诉讼，损害声誉和业务[78] - 公司可能面临知识产权侵权索赔，可能导致昂贵的辩护费用和业务中断[88] - 公司可能无法阻止他人未经授权使用其知识产权，可能损害业务和竞争地位[90] - 公司已授予并可能继续授予股票激励计划下的期权和其他奖励，可能导致股权激励支出增加[91] - 公司的财务状况和未来季度业绩可能会继续波动，历史季度业绩可能与未来季度不可比[92] - 公司依赖于中国的移动平台和互联网基础设施，任何故障或运营中断可能对业务产生不利影响[93] - 公司的业务可能受到季节性销售波动的影响[91] - 公司可能面临法律、监管和/或行政程序，不利结果可能对业务和运营结果产生重大不利影响[96] - 用户增长和活动依赖于移动设备的有效使用，这可能影响公司的业务、财务状况和运营结果[97] - 公司内部财务报告的有效性评估显示，截至2022年12月31日，公司的内部财务控制有效[99] - 公司在中国租赁的部分物业存在缺陷，未完成必要的注册手续可能对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[100][101] - 公司的业务保险覆盖范围有限，未覆盖业务中断保险或关键人寿保险，可能导致未来损失无法得到充分赔偿[102][103] - COVID-19大流行对公司的业务、运营和财务状况产生了不利影响，包括供应链受阻、生产中断和成本增加等问题[104][105][106] - 公司面临自然灾害、健康流行病和其他爆发等风险，可能导致业务严重中断和财产损失[107] - 美中贸易紧张局势和政治紧张局势可能对公司的业务、财务状况和运营结果产生负面影

财务数据和关键指标变化 - 公司2022年Q4实现收入62亿元人民币,同比增长13.1% [2] - 公司2022年Q4实现GAAP净利润4988万元人民币,首次实现盈利 [2] - 公司2022年Q4实现非GAAP净利润1.16亿元人民币 [2] - 公司2022年Q4毛利率为32.9%,同比提升5.2个百分点 [10] - 公司2022年Q4履约费用率为24.1%,同比下降8.5个百分点 [10] - 公司2022年Q4销售及营销费用率为1.5%,同比下降5.1个百分点 [10] - 公司2022年Q4研发费用率为4.2%,同比优化1个百分点 [10] - 公司2022年全年实现正经营现金流 [2][9] - 公司2022年12月31日现金及现金等价物余额为186亿元,短期投资为46.4亿元 [2][9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司自有品牌"叮咚谷雨"2022年12月有80个单品月销售额超过100万元 [19][20] - "叮咚谷雨"2022年销售额占公司GMV的11.4%,同比增长超过一倍 [19][20] - "叮咚谷雨"商品中差评率比公司整体低40% [19] - 公司2022年开发了约320款高品质清洁标签产品 [3][4] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在上海市场的GMV超过120亿元,占上海食品消费市场5%份额 [11] - 公司在现有城市和区域的总消费规模约为上海的5倍,长期可创造千亿元年收入 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续深耕现有市场,满足用户需求,实现盈利 [5] - 公司将持续创新,尤其在食品创新方面,开发满足更广泛用户需求的新产品 [5][6] - 公司将加强与优质供应商的战略合作,在2月举办供应商大会 [7][8] - 公司相信通过与优质企业合作,可以为消费者和社会创造价值 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有信心在2023年Q1和全年实现非GAAP盈亏平衡 [12] - 公司相信中国经济在疫情后将快速复苏和增长,对公司前景充满信心 [8] - 公司将继续坚持效率优先战略,同时保持创新,实现长期可持续发展 [5][6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joyce 提问** 疫情对公司2022年Q4盈利有何影响 [13] **公司回答** - 公司自2021年Q3开始就致力于效率优化,在1.5年内非GAAP净利率提升超过33个百分点 [13][14] - 2022年11月公司大部分城市受疫情影响较小,当月实现GAAP净利润 [14] - 公司有信心在2023年Q1和全年实现非GAAP盈亏平衡 [14] 问题2 **Jeffrey Thomas Chong 提问** 公司在1月管理层会议上总结的经验和教训 [20][21] **公司回答** - 公司经历了6年的发展,积累了许多经验和教训 [21][22][23][24] - 公司认识到时代和环境在变化,需要更加耐心地培养供应链和产品开发能力 [26][27] 问题3 **Robin Leung 提问** 公司如何加强与合作伙伴的合作 [27][28] **公司回答** - 在资本层面,公司将支持和创新产业链和金融领域,并考虑投资优秀合作伙伴 [27] - 在业务模式层面,公司将与合作伙伴进行深度合作,发挥各自优势 [27] - 在技术层面,公司将贡献大数据和IT技术以提升合作效率 [27] - 在金融层面,公司将大力发展供应链金融以支持合作伙伴 [27] - 公司将主动支持合作伙伴在用户调研、产品迭代、营销等方面的创新 [27][28]

财务表现 - 2023年第一季度，丁东的总交易额同比下降6.8%，达到54.51亿人民币（7.94亿美元）[3] - 2023年第一季度，非通用会计净收入为610万人民币（90万美元），较2022年同期的非通用会计净亏损42.22亿人民币有显著改善[5] - 2023年第一季度，丁东的运营亏损缩小至5010万人民币（730万美元），较2022年同期的运营亏损46.17亿人民币有显著改善[17] - 截至2023年3月31日，丁东（开曼）有限公司的现金及现金等价物为人民币1,785,841千元，相比于期初有所下降[36] 收入情况 - 2023年第一季度，丁东（开曼）有限公司的产品收入为4,937,763千元，服务收入为59,715千元，总收入为4,997,478千元[34] 净亏损情况 - 2023年第一季度，丁东（开曼）有限公司的净亏损为52,391千元，较去年同期有所减少[34] - 非公认会计准则（Non-GAAP）净收入为6,071千元，净亏损较公认会计准则有所改善[37] - 2023年第一季度，丁东（开曼）有限公司的净亏损率为1.1%，较去年同期有所改善[37] - 2023年第一季度，丁东（开曼）有限公司的每股普通股基本和摊薄净亏损为0.17美元[35] 现金流情况 - 2023年第一季度，丁东（开曼）有限公司的营运活动产生的净现金流为306,839千元，较去年同期有所改善[36] - 2023年第一季度，丁东（开曼）有限公司的投资活动产生的净现金流为669,811千元，表现良好[36] - 2023年第一季度，丁东（开曼）有限公司的融资活动产生的净现金流为-432,873千元，出现资金净流出[36]

财务数据关键指标变化 - 营收 - 2022年第三季度总营收同比下降4.0%，从2021年同期的61.895亿元降至59.425亿元（8.354亿美元）；今年前三季度，营收同比增长23.1%[2][4] - 2022年第三季度，公司总营收为59.42528亿元人民币（约合8.35387亿美元），较2021年同期的61.89479亿元人民币有所下降[22] 财务数据关键指标变化 - GMV - 2022年第三季度GMV同比下降7.2%，从2021年同期的70.185亿元降至65.12亿元（9.154亿美元）[2] 财务数据关键指标变化 - 净亏损 - 2022年第三季度非GAAP净亏损同比下降85.6%，从2021年同期的19.756亿元降至2.852亿元（4010万美元）；非GAAP净亏损率从一年前的31.9%大幅收窄至4.8%[2] - 2022年第三季度运营亏损为3.12亿元（4390万美元），2021年同期运营亏损为20.189亿元；净亏损为3.449亿元（4850万美元），2021年同期净亏损为20.106亿元[6][7] - 2022年第三季度，公司净亏损为3.44854亿元人民币（约合4848万美元），较2021年同期的20.10577亿元人民币大幅收窄[22] - 2022年第三季度，公司非GAAP净亏损为2.85171亿元人民币（约合4008.9万美元），非GAAP净亏损率为4.8%[28] 财务数据关键指标变化 - 运营成本和费用 - 2022年第三季度总运营成本和费用为62.545亿元（8.792亿美元），同比下降23.8%[5] 财务数据关键指标变化 - 商品销售成本 - 2022年第三季度商品销售成本为41.57亿元（5.844亿美元），同比下降17.9%；占收入的百分比从2021年同期的81.8%降至70.0%，毛利率从18.2%提升至30.0%[5] 财务数据关键指标变化 - 履约费用 - 2022年第三季度履约费用为15.953亿元（2.243亿美元），同比下降30.9%；占总收入的百分比从2021年同期的37.3%降至26.8%[5] 财务数据关键指标变化 - 销售和营销费用 - 2022年第三季度销售和营销费用为1.272亿元（1790万美元），同比下降70.3%[6] 财务数据关键指标变化 - 现金及投资相关 - 截至2022年9月30日，现金及现金等价物和短期投资为58.616亿元（8.24亿美元），2021年12月31日为52.311亿元[7] - 截至2022年9月30日，公司总资产为91.88899亿元人民币（约合12.91754亿美元），较2021年12月31日的94.20058亿元人民币有所下降[18] - 2022年第三季度，公司经营活动净现金使用量为4.075亿元人民币（约合5728.5万美元），较2021年同期的12.67965亿元人民币有所减少[26] - 2022年第三季度，公司投资活动净现金使用量为3.6273亿元人民币（约合5099.2万美元），而2021年同期为净现金流入24.19438亿元人民币[26] - 2022年第三季度，公司融资活动净现金流入为1.58762亿元人民币（约合2231.8万美元），较2021年同期的9.07039亿元人民币有所减少[26] - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物和受限现金为14.17515亿元人民币（约合1.99271亿美元），较期初的20.12819亿元人民币有所减少[26] 财务数据关键指标变化 - 每股亏损 - 2022年第三季度，公司每股基本和摊薄净亏损为1.07元人民币（约合0.15美元），非GAAP每股基本和摊薄净亏损为0.89元人民币（约合0.12美元）[24][28] 财务数据关键指标变化 - 股份支付费用 - 2022年第三季度，公司股份支付费用为5.9683亿元人民币（约合8391万美元），较2021年同期的3.498亿元人民币有所增加[28][29] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022年第三季度产品收入为58.724亿元（8.255亿美元），同比下降4.1%；服务收入为7010万元（990万美元），同比增长4.4%[4]

财务数据和关键指标变化 - 2022年Q3营收为59.4亿元，同比略有下降4%；前三季度实现23.1%的营收增长，同时净毛利率收窄31.7个百分点 [15] - 2022年Q3毛利润同比增长58.2%；GMV与营收转化率为91.3%，较去年同期提升3.1个百分点；毛利率为30%，较去年同期提升11.8个百分点 [15][16] - 2022年Q3履约费用率为26.8%，同比下降10.5个百分点；营销费用率为2.1%，较去年同期下降4.8个百分点；G&A费用率从去年的2.5%降至2%；研发费用率从去年的4.2%略升至4.3% [17][18] - 2022年Q3 GAAP净亏损率为5.8%，较去年同期收窄26.7个百分点；非GAAP净亏损率为4.8%，较去年同期收窄27.1个百分点，较2022年Q1收窄3个百分点；调整后的非GAAP净毛利率为3.9% [19] - 2022年Q3运营现金流出从4.07亿元降至2.44亿元；Q3末现金、现金等价物、受限现金和短期投资为59亿元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年Q3叮咚买菜“妈妈的选择”产品全国月均GMV超8800万元，其中一半来自上海，且该业务GMV毛利率高于全国平均水平 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国生鲜杂货和食品产品市场规模达10万亿美元，生鲜杂货品类线上渗透率虽低但增长迅速 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取“效率优先，兼顾规模”战略，致力于产品开发、服务升级和供应链效率提升，以增强盈利能力和竞争壁垒 [6] - 公司注重产品开发，追求为消费者和社会创造价值，提供改善生活的解决方案，如倡导“清洁标签”、开发低糖低GI食品、推出“妈妈的选择”系列产品等 [9][10][12] - 公司未来将继续投资产品开发、建设更强的供应链和升级服务，形成竞争优势，实现长期增长 [13] - 行业竞争趋于良性和理性，公司不专注竞争，而是通过提升产品开发、供应链和服务能力创造价值，从而获得竞争优势 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2022年Q4恢复同比增长并接近非GAAP盈亏平衡，届时非GAAP净毛利率将较2021年Q3开始实施“效率优先”战略时收窄超30个百分点，证明商业模式的活力和盈利能力 [21] - 自2022年Q2解封且产品开发能力提升后，公司在线渗透率、AOV、毛利率和运营效率呈上升趋势，会员用户粘性高，公司正成为更多用户生活的一部分 [20] 其他重要信息 - 年轻消费者更关注健康和养生，追求多样化饮食，“一人食”需求增加，加工食品占比上升；消费者普遍期望食品具备高品质、多样性、快速配送和合理价格 [24][25][27] - 公司通过优化履约站布局、管理库存等方式提升服务能力，每个履约站可容纳更多SKU和商品，提高产品多样性和日GMV上限 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 宏观环境下消费者行为有何变化 - 年轻消费者更关注健康和养生，公司推出的相关产品很受欢迎，并打造“心选星球”页面满足需求；“一人食”需求增加，公司开发营养均衡的小份预制餐；年轻消费者期望饮食多样化，烘焙和咖啡品类趋势上升；加工食品在产品类别组合中的占比增加 [24][25] 问题: “妈妈的选择”业务的战略和运营情况如何 - 该业务符合公司为儿童提供健康食品、缓解家庭食品安全担忧的初衷；全国月均GMV超8800万元，一半来自上海，且GMV毛利率高于全国平均水平；有多个畅销SKU，同时增强了成分列表可读性以突出关键营养信息；未来将根据不同家庭需求开发科学营养的儿童食品解决方案 [30][31] 问题: 竞争格局如何，与其他按需配送玩家竞争情况怎样 - 公司不关注竞争，而是优先创造价值；生鲜杂货和食品市场规模大，符合用户消费趋势、为用户创造更多价值的商业模式将有更好前景；行业竞争趋于良性理性；公司通过提升产品开发、供应链和服务能力获得竞争优势 [34][35] 问题: 前置仓业务模式能否盈利，何时实现盈利 - 公司预计2022年Q4接近非GAAP盈亏平衡；业务模式能否盈利取决于是否为用户创造价值、行业利润率以及在供应链中的参与度；公司为用户创造价值，所在行业利润率潜力大，且在供应链中的参与度高于同行，自2021年Q3实施“效率优先”战略以来，毛利率上升、履约费用下降、亏损率收窄，有能力实现盈利 [40][43]

财务数据和关键指标变化 - 2022年Q2营收66.3亿元，同比增长42.8% [5][28][29] - 非GAAP净利润首次超2000万元，非GAAP净利润率达0.3%，较2021年Q2提升37.5个百分点 [5][28] - 过去四个季度毛利率分别为37.2%、31.9%、18.9%和7.8%，本季度毛利率31.6%，同比提升17个百分点，环比提升2.9个百分点 [28][29] - Q2履约费用率23.2%，同比下降13.2个百分点 [31] - Q2销售和营销费用率2.2%，同比下降6.6个百分点 [31] - 一般及行政费用率从去年同期的6.6%优化至2.3%，下降4.3个百分点 [31] - R&D费用率从去年的4.4%降至3.8%，绝对值同比增长23.7% [32] - 净亏损率0.5%，较去年下降41.2个百分点 [32] - Q2经营活动现金流入2.2亿元，实际经营现金流入1.18亿元 [33] - 截至Q2末，现金、现金等价物、受限现金和短期投资共61亿元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - Q2所有销售产品中，叮咚自有SKU共217个，自有品牌占总GMV的17.5%，大部分在3S工厂自主研发和加工 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年上半年，长三角地区实现盈利，运营利润率为3.7%，该地区Q1和Q2利润为正，上半年营收同比增长47.9% [5][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将专注生鲜杂货和食品业务，坚持前置仓模式，持续加强产品开发能力、强化供应链、加大基础设施投资 [22][24] - 改善用户体验，重新配置物流和仓储系统，优化服务流程，加强一线人员招聘和培训 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - Q2盈利部分得益于疫情封控，预计Q3可能有轻微亏损，但封控前后对比，预计净亏损率将持续收窄，同时维持营收增长，有信心年底实现全面盈利 [27] - 预计Q3营收实现高质量增长，与封控前的Q1相比亏损收窄，预计12月实现单月非GAAP盈亏平衡 [35][43] 其他重要信息 - 公司从五个方面提升产品开发能力，包括不妥协产品质量、开发更多叮咚特色产品、加强用户消费趋势研究、拓展消费场景、加强基础设施建设 [11][14][18][19][21] - 疫情封控期间，公司建立更灵活自适应的供应链，提高团队凝聚力，获得更多客户喜爱 [40][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司如何看待市场竞争格局，竞争对手的情况对叮咚有何影响 - 公司很少评论同行，认为行业内公司差异大，叮咚专注用户需求，致力于提升产品开发能力，获得用户喜爱和信任，有发展前景，同时希望社会对创业者更宽容 [37] 问题: 封控期间除营收增长外，公司在运营或供应链方面有哪些值得分享的改善或发展 - 封控后公司在三方面取得进展，一是建立更灵活自适应的供应链和响应型组织，二是提高团队凝聚力，三是获得更多客户喜爱，公司一直遵守政府防疫要求，履行日常供应职责 [40][41] 问题: 如何看待Q3和Q4的情况，何时能实现全年盈利，实现全年盈利前现金流情况如何 - Q3非GAAP净亏损率较封控前的Q1至少下降3个百分点，Q4在此基础上进一步优化，公司坚信能在年底实现单月盈亏平衡，Q2结果优化了今年的亏损率和现金流出，Q3和Q4亏损和现金流出将较去年同期显著优化，预计明年公司仍有正现金流，截至Q2末现金余额60.6亿元，银行短期借款增至8.9亿元，公司目前无大量资本支出需求，账面余额充足，无现金流风险 [43][44] 问题: 如何看待前置仓模式，有竞争对手称该模式行不通 - 除疫情封控三个月外，叮咚已连续10个月改善亏损率，有信心年底实现全面持续盈利，因此坚信前置仓模式，该模式效率高、配送快、能更好控制生鲜食品质量，符合消费者对美好生活的需求和年轻一代新消费习惯，公司通过提升供应链、订单密度、预测和推荐技术、质量控制等方面解决行业问题 [46][47][48]