京东七鲜的扩张策略 - 京东七鲜计划于2024年6月底在天津新增20家仓店，北京等地也有相关布局 [2] - 2025年北京地区计划新增至少数十家门店，包括京东七鲜超市和仓店 [3] - 目前全国可查询门店68家，其中北京37家、天津10家、广州19家、深圳6家、上海2家、廊坊2家、佛山1家 [2] 京东七鲜的业务模式 - 京东七鲜主打"最快30分钟送达"，以品质、低价和高时效性吸引消费者 [2] - 北京丰台区宋家庄仓店共有配送员20余名，人均每日可送达50单左右 [2] - 京东七鲜聚焦商圈、写字楼、居民区等区域，凭借大型生鲜超市及仓店进行服务 [2] - 2023年10月完成店仓融合，履约时效提升至30分钟以内，并推出"击穿价真便宜不怕比"活动，部分商品低至5折 [6] 行业竞争格局 - 盒马于2023年8月重启前置仓业务，旨在填补大店服务覆盖的空白区域 [6] - 叮咚买菜2024财年实现全年盈利，2024年新开130个前置仓，超出原定110个的目标 [8] - 截至2024年第二季度，小象生鲜前置仓门店达680家，其中550家位于一线城市 [7] 前置仓模式的争议 - 盒马创始人侯毅曾公开质疑前置仓模式，认为其难以攻克品类宽度、客单价、毛利率和损耗等难题 [5] - 2022年7月每日优鲜因盲目扩张资金链断裂，曾拥有超过600家前置仓门店 [6] - 前置仓业态在经历低谷后显露出复苏势头，叮咚买菜股价单日大涨13.38% [8] 京东七鲜的竞争优势 - "击穿价"商品售价较其他平台便宜约10%，并下调免运费门槛，京东PLUS会员享有免运费独家权益 [9] - 京东七鲜希望通过更具性价比的商品与特色服务，打造品牌竞争力与口碑 [9] - 京东集团将京东七鲜、前置仓等业务整合到"创新零售部"，致力于打造"即时零售"大生态 [6][10] 行业趋势 - 盒马CEO宣布战略调整，重点发力生鲜大店与NB折扣店并行的模式 [9] - 生鲜行业可能再度掀起价格战，前置仓商业模式能否持续盈利仍存疑 [9]

TikTok出售进展 - 特朗普可能延长TikTok出售期限至4月5日之后，此前法案要求1月19日前完成交易[1] - TikTok美国业务可能成立合资企业，美国持有50%股份[1] - 目前至少两支竞购团队：Frank McCourt团队（含Reddit联创）和Jesse Tinsley团队（含Mr Beast）[1] 贝壳港股通调入 - 贝壳将于3月10日被调入港股通，符合恒生综合指数大型股标准[2] - 作为同股不同权公司，贝壳需满足183个交易日日均市值不低于200亿港元（实际市值2200亿港元）[2] 人工智能与制造业 - Google联创拉里·佩奇成立Dynatomics公司，开发AI驱动的制造业设计转化系统[3] - 项目由电动飞机企业Kittyhawk前CTO Chris Anderson负责[3] - AI技术可能解决制造业数字化改造的历史难题[3] 汽车关税动态 - 宝马10%在美销售车辆来自墨西哥，不符合USMCA规定可能面临高额关税[4][5] - 大众汽车表示其北美产车辆符合USMCA要求[5] - 马自达墨西哥产Mazda3和CX-30车型30天内暂不受关税影响[5] 新能源汽车政策 - 合肥经开区将对换电模式推广企业给予专项奖补[6] - 蔚来推出限时购车补贴，金额2000元至1万元不等[6] 人工智能基础设施 - "星际之门"项目计划部署64000块英伟达GB200芯片，2026年前完成[7] - 德克萨斯州阿比林被选为首个数据中心选址，2024年夏季需完成16000块芯片部署[7] - 项目总投资预计达5000亿美元[7] 芯片行业竞争 - 苹果自研基带芯片C1已用于iPhone16e，C2/C3芯片正在开发中[8][9] - 高通推出X85 5G调制解调器，集成AI技术并计划2027年停止向苹果供货[9] 太空导航技术 - NASA与意大利合作的LuGRE系统实现月球表面GNSS信号接收[10] - 打破GNSS信号获取海拔纪录，支持地月间空间任务导航[10] 生鲜电商业绩 - 叮咚买菜2024年Q4收入59.1亿元（同比+18.3%），GMV65.5亿元（同比+18.4%）[11] - 华东地区增长显著：江苏/浙江GMV增速超20%，上海16.8%[11] - 2024全年GMV255.6亿元（同比+16%），GAAP净利润3.04亿元（2023年亏损0.91亿元）[11][12] 旅游行业动态 - 复星旅文将于3月19日退市，转型轻资产运营模式[13] - 2023年前主要业务为度假村/酒店直接投资，疫情期间持续亏损[13] 咖啡市场波动 - 全球咖啡商采购量降至最低水平，仅购买"当前必需品"[14] - 阿拉比卡咖啡期货价格自2023年11月上涨70%，但年底可能下跌30%[14]

营收数据 - 2024年第四季度公司营收达59.05亿元人民币，同比增长18.3%[10][11] - 2024年第四季度，公司总营收为59.05022亿元人民币（8.08985亿美元），较2023年的49.93454亿元人民币增长18.26%[38] GMV数据 - 2024年第四季度GMV为65.47亿元人民币，同比增长18.4%[10][12] 净利润数据 - 2024年第四季度非GAAP净利润为1.17亿元人民币，同比增长617.9%，非GAAP净利润率为2%[10][12][16] - 2024年第四季度GAAP净利润为9160万元人民币，GAAP净利润率为1.6%[10][15] - 2024年第四季度，公司净利润为9.1591亿元人民币（1.2548亿美元），而2023年同期净亏损4388万元人民币[38] - 非GAAP下，2024年第四季度公司净利润为11.6664亿元人民币（1.5982亿美元），净利润率为2.0%[44] 经营活动净现金流入数据 - 2024年第四季度经营活动净现金流入为1.91亿元人民币，连续六个季度实现净现金流入[10][12] - 2024年第四季度，公司经营活动产生的净现金为19.0878亿元人民币（2.615亿美元），较2023年的11.9835亿元人民币增长59.28%[43] 产品与服务收入数据 - 2024年第四季度产品收入为58.23亿元人民币，服务收入为8250万元人民币[13] 总运营成本和费用数据 - 2024年第四季度总运营成本和费用为58.48亿元人民币[14] 现金及等价物与投资数据 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资为44.52亿元人民币[18] 商品销售成本数据 - 2024年第四季度商品销售成本为41.21亿元人民币，同比增长18.8%[20] 公司期望数据 - 公司期望在2025年第一季度实现规模同比增长和非GAAP盈利[21] 总资产数据 - 截至2024年12月31日，公司总资产为71.17648亿元人民币（9.75114亿美元），较2023年的76.98556亿元人民币有所下降[33][36] 投资活动净现金数据 - 2024年第四季度，公司投资活动使用的净现金为15.885亿元人民币（2.1762亿美元），而2023年为产生净现金18.6761亿元人民币[43] 融资活动净现金数据 - 2024年第四季度，公司融资活动使用的净现金为4.9678亿元人民币（6806万美元），较2023年的39.3781亿元人民币有所减少[43] 非GAAP经营利润数据 - 非GAAP下，2024年第四季度公司经营利润为8.6592亿元人民币（1.1862亿美元），经营利润率为1.5%[44] 每股收益数据 - 2024年第四季度，公司A类和B类普通股基本每股收益为0.27元人民币（0.04美元），稀释每股收益为0.26元人民币（0.04美元）[40] - 非GAAP下，2024年第四季度公司A类和B类普通股基本每股收益为0.35元人民币（0.05美元），稀释每股收益为0.33元人民币（0.05美元）[44]

财务数据和关键指标变化 - 公司连续九个季度实现非GAAP盈利，连续四个季度实现GAAP盈利，且连续四个季度实现营收同比正增长 [3] 问答环节所有提问和回答 问题1: 生产优质产品对公司的重要性及开发高质量产品的策略，以及与供应商合作打造优质产品的例子 - 无回答内容 [5] 问题2: 公司利用自身供应链开发强势产品的例子 - 无回答内容 [7]

文章核心观点 - 叮咚（开曼）有限公司公布Q4财报获投资界积极反馈，将分析财报并探讨2025年展望 [1] 公司情况 - 叮咚（开曼）有限公司在纽交所上市，股票代码为DDL [1]

财务表现 - 2024年第四季度GMV达65.5亿元，同比增长18.4%，收入59.1亿元，同比增长18.3% [3] - Non-GAAP净利润1.2亿元，同比增长6倍以上，GAAP净利润0.9亿元，净利润率1.6% [3] - 2024年全年GMV 255.6亿元，同比增长16.3%，收入230.7亿元，同比增长15.5% [5] - Non-GAAP全年净利润4.2亿元，同比增长8倍以上，首次实现GAAP全年盈利 [5] - 经营性现金净流入9.3亿元，现金及等价物等余额44.5亿元 [7] 区域运营与仓网布局 - 22个城市GMV实现双位数增长，上海区域Q4 GMV同比增长16.8%，江浙增长超20% [7] - 全年新开前置仓130个（原目标110个），仓均日均单量近1000单，同比增长22.2% [7] 用户行为与效率优化 - Q4月均下单用户774万，同比提升16.1%，用户月均收入提升3.7% [9] - 用户月均下单4.2次（会员7.0次），分别同比提升3.0%和4.5% [9] - 履约时长缩短至34分钟（同比-2分钟），履约费用率优化1.8个百分点 [9] - 短保商品周转天数2.3天，效率同比提升6.4% [9] 商品战略与供应链 - 自有品牌"良芯匠人"具备全链路开发能力，通过严苛流程确保品质 [9] - 提出"4G"战略：好用户、好商品、好服务、好心智，强调差异化商品与用户价值 [11] - 春节假期GMV同比增长超15%，部分城市超30% [11] 未来方向 - 聚焦商品开发与迭代，打造结构性低价和差异化商品 [11] - 强化品牌心智占比，通过高品质商品提升用户粘性和市场竞争力 [11]

文章核心观点 叮咚买菜2024年第四季度财务表现良好，连续多个季度实现盈利和营收增长，未来将持续扩大规模并实现非GAAP盈利 [3][13] 第四季度亮点 - 连续九个季度实现非GAAP盈利，连续四个季度实现GAAP盈利，连续四个季度营收同比正增长 [3] - 营收达59.05亿元，同比增长18.3%；GMV达65.47亿元，同比增长18.4% [3][4][5] - 非GAAP净利润率2%，净利润1.17亿元；GAAP净利润率1.6%，净利润9160万元 [3][5] - 经营活动净现金流入1.91亿元，连续六个季度为正 [3][5] 财务结果 收入 - 总收入59.05亿元，同比增长18.3%，主要因交易用户数、用户转化率、用户ARPU、月购买频率增加及站点网络扩张 [4] - 产品收入58.23亿元，服务收入8250万元，分别较2023年同期增长 [6] 成本与费用 - 总运营成本和费用58.48亿元，同比增长 [5] - 商品销售成本41.21亿元，同比增长18.8%，占收入比例从69.4%升至69.8% [6] - 履约费用12.79亿元，同比增长9.1%，占总收入比例从23.5%降至21.7% [6] - 销售和营销费用1.38亿元，同比增长30.8%，占总收入比例从2.1%升至2.3% [15] - 一般及行政费用1.09亿元，同比增长16.4% [15] - 产品开发费用2.02亿元，同比增长5.4% [15] 利润 - 营业收入6150万元，2023年同期为亏损2190万元 [8] - 非GAAP营业收入8660万元，2023年同期为亏损120万元 [8] - 净利润9160万元，2023年同期为亏损440万元，净利率从 -0.1%升至1.6% [9] - 非GAAP净利润1.17亿元，同比增长617.9%，非GAAP净利率从0.3%升至2.0% [5][10] 每股收益 - 基本和摊薄每股净收益分别为0.27元和0.26元，2023年同期为亏损0.02元 [11] - 非GAAP基本和摊薄每股净收益分别为0.35元和0.33元，2023年同期为0.04元 [11] 现金及投资 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资共44.52亿元，较2023年末减少 [12] - 扣除短期借款后，现金及现金等价物、受限现金和短期投资余额为28.5亿元，连续六个季度净增加 [12] 业务展望 公司期望2025年第一季度规模同比增长并实现非GAAP盈利 [13] 会议安排 公司管理层将于2025年3月6日举行财报电话会议，提供多种语言服务及参会方式 [14] 公司介绍 叮咚买菜是中国领先的生鲜杂货电商公司，通过自营前置仓提供商品，推出系列自有品牌产品 [17] 非GAAP财务指标使用 公司使用非GAAP财务指标评估经营结果和决策，虽有局限性但会与GAAP指标进行调节 [19][20][21] 汇率信息 公告中部分人民币金额按2024年12月31日汇率换算成美元，仅供参考 [22] 财务报表数据 资产负债表 - 截至2024年12月31日，总资产71.18亿元，总负债61.94亿元，股东权益7.99亿元 [24][26][27] 综合收益表 - 2024年第四季度综合收益1.47亿元，归属于普通股股东的综合收益1.45亿元 [29] 现金流量表 - 2024年第四季度经营活动产生的净现金为1.91亿元，投资活动净现金为 -1.59亿元，融资活动净现金为 -4968万元 [30] 非GAAP与GAAP结果调节表 - 展示了非GAAP指标与GAAP指标的调节过程及相关费用明细 [31][32]

文章核心观点 叮咚（开曼）有限公司将在2025年3月6日美国股市开盘前公布2024年第四季度未经审计的财务结果，并于同日举行财报电话会议讨论财务情况 [1][2] 财务结果公布 - 公司将在2025年3月6日美国股市开盘前公布2024年第四季度未经审计的财务结果 [1] 财报电话会议 - 公司将于2025年3月6日美国东部时间上午7点（北京时间同日晚上8点）举行财报电话会议讨论财务结果 [2] - 管理层的发言和问答环节将以英语和普通话进行 [2] - 提供国际、美国免费、中国大陆免费、中国香港免费的拨入号码及会议ID [2] - 2025年3月13日前可通过拨打指定号码收听电话会议回放 [2] - 公司投资者关系网站https://ir.100.me将提供电话会议的直播和存档网络直播 [2] 公司介绍 - 叮咚是中国大陆领先的生鲜杂货电商公司，具有可持续的长期增长能力 [3] - 公司通过广泛的自营前置仓网络为用户和家庭提供生鲜杂货、预制食品等食品产品，提供便捷优质的购物体验 [3] - 公司凭借对消费者需求的深入洞察和强大的食品创新能力，推出一系列涵盖多种食品类别的自有品牌产品 [3] - 公司许多自有品牌产品在自有生产工厂生产，能更高效地生产和提供安全优质的食品产品 [3] - 公司目标是成为生鲜和食品购物的首选 [3] 信息获取 - 更多信息请访问https://ir.100.me [4]

文章核心观点 - 亚洲价值与护城河股票是为价值投资者提供的研究服务公司主要关注亚洲上市股票的价格与内在价值之间的巨大差距[1] - 分析师将叮咚(开曼)有限公司(NYSE: DDL)的股票评级从持有上调至买入因为其第三季度净收入超出预期且预计2024年第四季度和2024财年将强劲增长[1] 关于亚洲价值与护城河股票 - 为寻求亚洲上市股票的价值投资者提供研究服务倾向于深度价值资产负债表廉价股和宽护城河股票[1] - 由作者提供投资想法重点关注香港市场寻找深度价值资产负债表廉价股和宽护城河股票并提供一系列观察名单每月更新[1] 关于叮咚(开曼)有限公司 - 股票代码为NYSE: DDL分析师将其股票评级从持有上调至买入[1] - 第三季度净收入超出预期[1] - 预计2024年第四季度和2024财年将强劲增长[1]

报告公司投资评级 - 评级为增持 [4] 报告的核心观点 - 业绩符合预期开仓提速旺季订单需求旺盛驱动GMV及收入环比持续加速公司自身在生鲜品类有强规模效应 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24Q3实现营收65.38亿元/+27.21%经调整归母净利润1.64亿元23Q3为1332万元24Q3单季GMV72.67亿元/+28.27% [5] - 24Q1/Q2/Q3 GMV增速+1.36%/+16.79%/+28.27%收入为+0.53%/+15.67%/+27.21% [5] - 24Q3利润率水平2.47% 24Q4进入淡季全年GMV预计将维持17 - 18%增速经调整净利润率为1.7 - 1.8%（相比年初1.5%上调） [5] 业务发展 - 开仓提速品类扩张旺季订单及GMV均加速增长收入及GMV增速在持续季度环比加速核心驱动力为收入端夏季旺季需求旺盛上海ARPU提升江浙区域扩张休闲品类的增长利润端主要为竞争改善 [5] - 继续体现明显的规模效应和密度经济履约费用率21.38%为历史最低但毛利率微降营销费用率提升0.30pct主要为促销和拉新 [5] - 叮咚已经度过了最艰难的时刻并重启在江浙地区的前置仓扩张2024Q3新开前置仓数量为80个完成全年开仓目标24全年预计开仓110个 [5] - 盈利改善主要来自供应链规模效应以及订单密度提升后的规模经济叮咚利润率的环比改善趋势也将持续 [5] - 前置仓行业近期竞争格局变化京东前置仓加大投入盒马重启前置仓小象超市在华北和华南推进较快在华东地区业务扩张相对稳健三者模式有差别（定位/品类）区域不同（北京、华南）且行业环境变化并无激进价格战短期对叮咚盈利能力和扩张空间影响不大 [5] 财务情况 - 2020A - 2026E营业收入分别为11335.79 20121.11 24221.22 19971.22 22979.52 26435.88 28455.31（百万人民币） [6] - 2020A - 2026E营业收入(+/-)%分别为192.15% 77.50% 20.38% - 17.55% 15.06% 15.04% 7.64% [6] - 2020A - 2026E毛利润分别为2230.50 4044.93 7485.59 6123.27 6893.86 7930.76 8536.59（百万人民币） [6] - 2020A - 2026E归母净利润(GAAP)分别为- 3497.22 - 6717.44 - 814.37 - 99.88 252.42 428.50 590.11（百万人民币） [6] - 2020A - 2026E经调整归母净利润分别为- 3344.11 - 6242.45 - 578.50 36.73 409.60 609.32 784.75（百万人民币） [6] - 2020A - 2026E经调整归母净利润率（%）分别为- 29.50% - 31.02% - 2.39% 0.18% 1.78% 2.30% 2.76% [6]