收入和利润（同比环比） - 公司2022年第一季度净利润为12亿美元，摊薄后每股收益4.22美元，低于去年同期的16亿美元和5.04美元[182] - 公司整体2022年第一季度税前收入为16.18亿美元，较2021年同期的20.79亿美元下降[202] - 净收入为12.42亿美元，同比下降22%[215] - 2022年第一季度所得税前利润为16.18亿美元，所得税费用为3.76亿美元，有效税率为23.3%，与去年同期相比相对平稳[255] 成本和费用（同比环比） - 2022年第一季度信贷损失拨备为1.54亿美元，而2021年同期为释放3.65亿美元[202] - 信贷损失拨备为1.54亿美元，同比大幅增加142%[215] - 2022年第一季度其他费用总额为11.30亿美元，较2021年同期的10.81亿美元增长5%，主要因营销及业务开发（增长25%）以及信息处理和通信（增长15%）投入增加[254] 净利息收入与息差 - 2022年第一季度净利息收入为24.79亿美元，较2021年同期的23.30亿美元增长[202] - 净利息收入为24.79亿美元，同比增长6%[215] - 利息收入为27.36亿美元，同比增长3%[215][218] - 利息支出为2.57亿美元，同比下降19%[215][218] - 总生息资产收益率为10.23%，总付息负债成本率为1.18%，净息差为9.05%[219] 贷款表现与增长 - 总贷款额增长71亿美元（8%），达到935亿美元[182] - 信用卡贷款增长65亿美元（10%），达到738亿美元[182] - 平均贷款应收款为926.91亿美元，同比增长5.4%[219] - 信用卡贷款平均余额为730.42亿美元，收益率12.59%[219] - 截至2022年3月31日，贷款应收账款总额为934.71亿美元，较2021年末的936.84亿美元略有下降，其中信用卡贷款为737.83亿美元[228] - 期末贷款应收款较2021年12月31日下降，主要受信用卡组合季节性影响[222] 信贷质量与核销 - 信用卡净核销率下降96个基点至1.84%，信用卡逾期30天以上的拖欠率下降8个基点至1.77%[182] - 2022年第一季度净核销总额为3.68亿美元，较2021年同期的5.37亿美元有所改善，其中信用卡贷款净核销率从2.80%降至1.84%[233][234][242] - 2022年第一季度私人学生贷款净核销额为1800万美元，核销率为0.69%，高于2021年同期的1400万美元和0.53%[242] - 2022年第一季度个人贷款净核销额为1900万美元，核销率为1.12%，显著低于2021年同期的4900万美元和2.80%[242] 信贷损失准备金 - 2022年3月31日信贷损失准备金约为66亿美元，较2021年12月31日释放了1.75亿美元[209] - 截至2022年3月31日，信贷损失准备金为66.47亿美元，较2021年末的68.22亿美元释放了1.75亿美元[228][235] - 2022年第一季度信贷损失拨备为1.93亿美元，较2021年同期的-3.42亿美元（释放）增加了5.35亿美元，增幅达156%[233][234][240] - 敏感性分析显示，若采用最不利宏观经济情景，2022年3月31日的信贷损失准备金将增加约1.31亿美元[212] 逾期与拖欠贷款 - 截至2022年3月31日，信用卡贷款逾期30天或以上的金额为13.05亿美元，占总额的1.77%，较2021年12月31日的12.32亿美元（1.66%）有所上升[245] - 截至2022年3月31日，总贷款应收账款逾期90天或以上的金额为6.78亿美元，占总额的0.73%，较2021年12月31日的6.18亿美元（0.66%）有所上升[245] 贷款修改与问题债务重组（TDR） - 2022年第一季度新增贷款修改账户数和余额同比大幅下降，信用卡贷款修改账户数从20,702个降至54,511个，余额从1.35亿美元降至3.44亿美元[224] - 2022年第一季度退出临时贷款修改计划的信用卡账户数为37,338个，对应未偿余额1.97亿美元，其中3700万美元在退出时已逾期[226] - 截至2022年3月31日，被归类为问题债务重组（TDR）的信用卡贷款总额为12.61亿美元（占1.71%），较2021年12月31日的11.00亿美元（1.48%）增加，主要因部分贷款修改计划不再豁免于TDR认定[245][248] - 截至2022年3月31日，根据CARES法案豁免于TDR认定的临时贷款修改计划余额中，信用卡贷款为14.65亿美元（占1.99%），较2021年12月31日的16.20亿美元（2.18%）下降[250] - 公司认为贷款修改计划有助于帮助面临财务困难的客户并防止违约，计划继续使用此类计划为客户提供救济[250] 其他收入 - 2022年第一季度总其他收入为4.86亿美元，较2021年同期的3.79亿美元增长[202] - 2022年第一季度其他收入总额为4.23亿美元，较2021年同期的4.65亿美元下降9%，主要受股权投资未实现损失1.88亿美元拖累[252][253] - 2022年第一季度折扣和交换收入净额为3.20亿美元，较2021年同期的2.41亿美元增长33%，部分被增加的奖励成本所抵消[252][253] - 2022年第一季度贷款费用收入为1.40亿美元，较2021年同期的1.07亿美元增长31%，主要由于更高的滞纳金[252][253] 业务线表现：Digital Banking部门 - Digital Banking部门2022年第一季度税前收入为17亿美元，较2021年同期的20亿美元有所下降[204] 业务线表现：Payment Services部门 - 支付服务部门交易额为777亿美元，增长2%[182] - Payment Services部门2022年第一季度税前亏损1.01亿美元，而2021年同期为税前收入5200万美元[207] Discover卡与网络交易表现 - 2022年第一季度Discover卡销售额为463.29亿美元，同比增长22.7%[206] - 2022年第一季度总网络交易额为1258.24亿美元，较2021年同期的1151.27亿美元增长[203] 存款表现 - 直接面向消费者的存款减少4亿美元（1%），降至637亿美元[182] - 截至2022年3月31日，公司直接面向消费者的存款为637亿美元，经纪存款为88亿美元[260] - 存款总额中，660亿美元在一年内到期，65亿美元在一年或更长时间后到期[260] 融资与证券化活动 - 2022年第一季度，公司在信贷利差大幅扩大前发行了13亿美元的信用卡资产支持证券[257] - 截至2022年3月31日，公司有76亿美元的未偿还公共资产支持证券和31亿美元的未偿还次级资产支持证券[261] - 截至2022年3月31日，信托中有240亿美元的信用卡应收账款[265] - 2022年第一季度，DiscoverSeries三个月滚动平均超额利差为14.72%[262] 流动性状况 - 公司流动性组合及未动用信贷额度在2022年3月31日为546.58亿美元，较2021年12月31日的528.63亿美元增加17亿美元[290][291] - 2022年第一季度流动性增长主要源于发行了13亿美元的资产支持证券化产品[290] - 截至2022年3月31日，流动性组合总额为149.1亿美元，其中现金及现金等价物为89.58亿美元，投资证券为59.52亿美元[291] - 截至2022年3月31日，主要流动性来源（含私人资产支持证券化和FHLB额度）为201.65亿美元，美联储贴现窗口未动用额度为343.93亿美元[291] - 2022年第一季度流动性组合平均余额为154亿美元，低于2021年第四季度的176亿美元[290] 借款能力与信贷额度 - 截至2022年3月31日，公司从芝加哥联邦住房贷款银行获得的承诺借款能力为15亿美元，未提取[269] - 截至2022年3月31日，公司通过私人资产支持证券化获得的承诺融资能力为38亿美元，未提取[274] - 截至2022年3月31日，公司通过美联储贴现窗口的可用借款能力为344亿美元，未提取[275] - 截至2022年3月31日，公司未使用的信贷安排约为2223亿美元[276] 资本与资本要求 - CECL会计准则的采用使公司截至2022年1月1日的普通股一级资本（CET1）减少了5.37亿美元[298] - 公司普通股有形权益在2022年3月31日为121.22亿美元，较2021年12月31日的120.97亿美元有所增加[304] - 公司2021年调整后的压力资本缓冲（SCB）要求为3.6%，高于前一年的3.5%[300] - 平均资产回报率为1.15%，平均股东权益回报率为9.00%[219] 信用评级 - Discover Financial Services高级无担保债务评级为：穆迪Baa3（展望正面），标普BBB-（展望稳定），惠誉BBB+（展望稳定）[281] - Discover Bank高级无担保债务评级为：穆迪Baa2（展望正面），标普BBB（展望稳定），惠誉BBB+（展望稳定）[281] 股东回报（股息与回购） - 2022年普通股总股息为每股1.10美元，较2021年的1.88美元下降41.5%[305] - 2022年C系列优先股总股息为每股27.50美元，较2021年的55.00美元下降50%[306] - 2022年D系列优先股总股息为每股30.625美元，较2021年的76.735美元下降60.1%[307] - 2022年4月批准新的股份回购计划，授权金额高达42亿美元，有效期至2023年6月30日[308] - 截至2022年3月31日的三个月内，公司以约9.17亿美元回购了780万股股票[309] 利率风险与敏感性 - 在利率立即上升100个基点的情况下，预计未来12个月净利息收入将增加1.6亿美元，增幅1.48%[319][320] - 公司当前的短期利率风险头寸为适度资产敏感型[319] - 净利息收入敏感性模拟的关键假设之一是存款“贝塔”，即基准利率变动时存款利率的变动程度[318] - 由于许多利率敏感资产和负债的挂钩利率仍接近历史最低水平，未提供利率下降100个基点对净利息收入影响的估计[320] - 预计利率立即平行上升100个基点将使未来12个月净利息收入增加1.6亿美元[320] - 预计利率上升100个基点对净利息收入的正面影响在2022年3月31日为1.48%[320] - 预计利率上升100个基点对净利息收入的正面影响在2021年12月31日为1.51%[320] - 2022年3月31日与2021年12月31日未提供利率下降100个基点的影响估计，因许多利率敏感资产与负债的挂钩利率已接近历史最低水平[320] - 存款贝塔等假设具有固有不确定性，实际收益可能与模拟结果存在差异[318] - 实际收益受利率变化方向与时机、长短端利率相对变动、资产负债表构成等多重因素影响[318] - 美联储已开始加息以应对通胀，利率上升将为衡量利率下降的敏感性创造更多空间[320] 利率敞口与贷款结构 - 截至2022年3月31日，公司大部分信用卡和私人学生贷款收取浮动利率[316] - 截至2022年3月31日，与LIBOR挂钩的浮动利率贷款约占私人学生贷款组合的44%，约占贷款总组合的5%[191] LIBOR转换相关风险 - 公司约15亿美元的资本市场证券（在2023年6月后到期且无后备条款）将根据纽约或联邦LIBOR立法进行转换[193] - 约5亿美元的资本市场证券在2023年8月有利率重置，其后备条款可能不受相关立法覆盖[193] 管理层讨论和指引 - 公司预计贷款增长将保持高位，净息差将较2021年小幅增长，总净核销率将从2021年的历史低位回升[182][183] 信贷损失估算模型与宏观经济假设 - 公司用于估算信贷损失的宏观经济预测预计2022年失业率峰值为5.2%，2022年和2023年实际GDP年化增长率分别为3.1%和2.2%[236] - 公司确定18个月为合理且可支持的预测期，并采用12个月的回归期及加权回归方法进行信贷损失估算[238]

业务线收入模式 - PULSE网络作为美国领先的借记卡/ATM网络，通过交易费产生主要收入（ATM和借记交易结算）[24] - Diners Club业务通过品牌授权费产生主要收入，授权金融机构发行品牌卡并提供跨境交易处理服务[27] - 网络合作伙伴业务通过Discover全球网络（含Discover、PULSE和Diners Club）处理交易，收取商户折扣和收单方评估费[29] 信用卡产品特性 - Discover it信用卡提供季度5%返现（需每季度激活，有季度上限）和其余消费1%返现[41] - Discover it Chrome信用卡在加油站和餐厅提供2%返现（每季度最高$1,000组合消费），其余消费1%返现[41] - Discover it Miles信用卡所有消费每美元兑换1.5英里里程[42] - Discover it Business信用卡所有消费提供1.5%返现[42] 增值服务产品 - 身份盗窃保护产品提供最高$1,000,000保险覆盖及相关信用监控服务[44] - 支付保护产品在符合条件事件下可暂停最长两年还款，死亡事件可免除$10,000或$25,000未偿余额[44] - 钱包保护产品提供$100钱包替换补偿及180天信用报告监控[44] 人力资源数据 - 公司在美国雇佣约16,700名员工，其中客服代理100%位于美国[65] - 美国员工中女性占比61%，少数族裔占比43%（亚裔14%、拉丁裔13%、非裔11%）[69] - 401(k)退休计划公司匹配额最高可达员工年收入的8%[68] - 员工调查显示84%员工愿意推荐Discover为理想工作场所，位列Glint调查前25%[72] - 疫情初期98%员工转为远程办公[73] - 薪酬公平分析显示女性和少数族裔与男性和非少数族裔薪酬比为0.99-1.03:1[71] 业务季节性特征 - 大来俱乐部(Diners Club)业务因分级定价体系上半年收入通常更高[57] - 信用卡业务在冬季假期、暑假和返校季存在季节性波动[57] 市场竞争格局 - 公司支付网络主要竞争对手为Visa、万事达和美国运通[62] - 私人学生贷款主要竞争对手为Sallie Mae和Citizens Bank[58] - 公司面临Visa和MasterCard的竞争压力，二者拥有更高的商户接受度和全球品牌认知度[188] 公司治理与风险监督 - 公司董事会负责批准风险管理政策、资本目标和风险偏好框架，并监督战略计划[85] - 风险监督委员会负责监督全公司风险管理框架、资本规划和流动性风险管理活动[86] - 审计委员会接收首席风险官关于主要财务风险敞口和管理措施的报告[87] - 薪酬与领导力发展委员会评估薪酬实践是否鼓励过度风险承担[88] - 风险委员会建立全公司风险管理方法，包括设定风险限值和阈值[89] - 风险委员会下设10个子委员会协助履行职责，包括信贷、资产负债管理和操作风险等[90] - 首席风险官直接向风险监督委员会报告，并向首席执行官行政汇报[94] 风险类型分类 - 公司面临七大类风险：信用、市场、流动性、操作、合规、法律和战略风险[100] - 信用风险包括消费者信用风险（信用卡、学生贷款、个人贷款）和交易对手信用风险[101] - 利率风险是公司最主要的市场风险，源于资产和负债重新定价期限错配[102] 风险管理框架 - 公司风险偏好指标和关键风险指标（KRIs）构成综合监控框架，用于监控风险敞口和外部环境变化[114] - 压力测试框架用于评估重大风险和脆弱性，结果影响业务战略、资本行动决策及流动性缓冲[118] 资本监管要求 - 公司资本充足率要求：一级资本最低6%，总资本最低8%，杠杆率最低4%，普通股一级资本率最低4.5%[135] - 公司需满足"资本充足"标准：普通股一级资本率6.5%，一级资本率8%，总资本率10%，杠杆率5%[136] - 压力资本缓冲（SCB）要求于2021年10月1日调整为3.6%[132] - 公司被归类为第四类机构，资产规模超1000亿美元，适用最低等级强化审慎标准[130] - 公司需每两年接受一次监管压力测试，豁免年度公司自资本压力测试提交要求[130] - 联邦储备银行LFI评级系统从资本规划、流动性风险管理和治理控制三部分评估公司[133] 监管限制与合规 - 资本分配受美联储限制：2020年第三四季及2021年上半年股息和回购受公式化约束[139] - 发现银行受FDIC存款保险保障，存款保险上限适用法定限额[126] - 美联储于2021年1月19日完成对第四类银行控股公司（包括DFS）的资本规划、监管报告和压力资本缓冲（SCB）要求的修订[140] - DFS于2021年4月5日提交年度资本计划，未选择参加2021年监管压力测试[140] - 美联储于2021年8月5日宣布DFS调整后SCB要求为3.6%，以反映计划中的普通股股息，该调整于2021年10月1日生效[140] - Discover Bank在2021年12月31日符合FDIC“资本充足”机构定义，可接受经纪存款[145] - FDIC 2021年存款保险基金指定储备比率（DRR）为2.0%[146] - 美联储要求借记卡交易交换费必须“合理且成比例”于发卡行成本[151] - 借记卡网络和发卡机构被禁止限制交易仅通过单一或关联网络处理[151] - Discover Bank可依据特拉华州法律向州外借款人收取利息，不受借款人居住州高利贷限制[145] - 公司维持全企业反洗钱和反恐怖主义融资合规计划，包括定期独立审计和年度监管审查[152] - 公司遵守美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）的经济和贸易制裁计划[153] 收入与利润变化 - 信用卡贷款利息收入2021年为87亿美元，占净收入72%[177] - 信用卡贷款利息收入2020年为90亿美元，占净收入81%[177] - PULSE网络交易处理收入2021年为2.27亿美元，2020年为1.95亿美元[189] - 公司奖励率从2013年的不足1%上升至2021年的1.38%[182] 疫情相关风险 - 疫情导致经济收缩和失业率上升，可能增加客户拖欠和坏账[171] - 远程办公模式可能影响公司运营效率和产品开发能力[174] - 经济环境可能减少信用卡使用量和交易金额，影响利息收入和交易费[177] - 公司依赖第三方供应商维持远程网络连接，存在运营中断风险[174] - 经济模型可能无法准确预测疫情后的消费者行为变化和信用损失[173] - 疫情措施对信用卡贷款增长、交换收入和网络交易量产生重大不利影响[173] 业务运营风险 - 公司国际网络业务依赖Diners Club网络许可方的合作与持续运营[195] - 学生贷款业务面临经济环境、监管变化及金融科技公司竞争的多重挑战[198] - 收购或战略投资可能因整合失败或未获监管批准而对财务状况产生负面影响[199][201] - 公司信用风险管理依赖外部及专有评分模型，模型假设不准确可能导致未来坏账预测失误[202] - 竞争导致奖励成本持续上升，可能进一步推高奖励率[182] - Visa与部分商户及收单机构的排他性安排对PULSE网络交易路由产生负面影响[189] - 商户对交易费用的施压可能降低Discover全球网络的商户接受度[189] 资产质量指标 - 公司不良贷款在2021年12月31日为8亿美元，占比0.85%，2020年同期为10亿美元，占比1.08%[203] 流动性指标变化 - 公司流动性投资组合余额在2021年12月31日为150亿美元，较2020年同期的244亿美元下降38.9%[206] - 公司总或有流动性来源在2021年12月31日为529亿美元，较2020年同期的633亿美元下降16.4%[206] - 直接或通过关联关系获取的存款在2021年12月31日为619亿美元，较2020年同期的635亿美元下降2.5%[209] - 通过证券经纪公司获得的存款在2021年12月31日为105亿美元，较2020年同期的134亿美元下降21.6%[209] - 信用卡证券化借款年平均余额在2021年为95亿美元，较2020年的122亿美元下降22.1%[212] 流动性来源与额度 - 私人证券化未动用额度为35亿美元[206] - 芝加哥联邦住房贷款银行借款额度为1.5亿美元[206] - 联邦储备贴现窗口增量额度为343亿美元[206] 利率风险暴露 - 部分消费贷款采用固定利率或零利率，无法通过提高利率抵消资金成本上升[220]

业绩总结 - 2021年净收入为54亿美元，稀释每股收益为17.83美元，股本回报率为43%[4] - 2021年第四季度净收入为11亿美元，稀释每股收益为3.64美元，股本回报率为32%[4] - 2021年回购普通股23亿美元，并将季度股息提高14%[4] 用户数据 - 新账户数量较2019年增长13%，同比增长23%[4] - 信用卡销售额较2019年增长25%，同比增长28%[4] - 2021年第四季度信用卡贷款余额为$74,369百万，环比增长5.8%，同比增长4.1%[21] 财务数据 - 净利息收入为24.83亿美元，同比增长4%[10] - 非利息收入为4.53亿美元，同比增长1%[10] - 信用损失准备金减少2.68亿美元，主要受益于较低的净违约率和准备金释放[10] - 营业费用同比上升3%，主要由于市场营销费用和专业费用增加[10] 贷款与违约情况 - 信用卡净本金违约率为1.50%，较上年下降113个基点[21] - 30天逾期率为1.66%，同比下降41个基点[21] - 总贷款余额为$93,684百万，环比增长4.6%，同比增长3.6%[21] - 2021年净违约率为1.84%，预计2022年全年平均净违约率为2.2%-2.6%[25] 未来展望 - 2021年净利息收益率为10.76%，预计2022年将保持相对平稳[25] - 2021年向股东返还资本$2,800百万，预计2022年将继续返还大量超额资本[25] - 2021年第四季度销售额较2019年增长31%，各类消费均表现强劲[34]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度税后净利润为11亿美元，每股收益3.64美元；全年税后净利润为54亿美元，每股收益17.83美元 [7] - 总收入（扣除利息费用后）同比增长4%，若不包括1.39亿美元的股权投资未实现损失，总收入增长9% [12] - 净利息收入增长4%，主要由平均应收款项增长和净息差改善18个基点推动，第四季度净息差为10.81%，与上季度持平 [12] - 净坏账率改善至1.37%，同比下降101个基点，环比改善9个基点；净坏账金额同比减少2.18亿美元，环比减少1200万美元 [17] - 信贷损失准备金率下降38个基点至7.3%，本季度释放了5000万美元的准备金 [18] - 普通股一级资本比率为14.8%，高于10.5%的目标 [18] - 平均消费者存款同比下降3%，环比下降1% [19] - 奖励成本率同比下降3个基点，环比下降9个基点；2021年全年奖励率为1.37%，同比上升2个基点 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - **信用卡业务**：应收款项同比增长4%，环比增长6%；新账户数量同比增长23%，较2019年增长13% [13] - **学生贷款业务**：有机学生贷款同比增长4% [14] - **个人贷款业务**：同比下降3%，但环比持平 [14] - **支付网络业务**：净折扣/交换收入增加1.03亿美元，同比增长43%，由销售额同比增长25%驱动 [14] - **销售表现**：1月上半月销售额同比增长24% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - **国际扩张**：通过新的网络联盟扩展了全球受理范围，包括葡萄牙、巴林、约旦和马来西亚，以受益于跨境旅行复苏 [9] - **美国市场**：专注于通过数字迁移和与网络合作（如安全远程商务、交通应用）来扩大受理范围 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略投资**：持续投资于数据和分析平台、机器学习、基础设施现代化和混合云平台建设 [8] - **客户获取**：在经济复苏期间转向新账户获取，其现金返还奖励、无年费和行业领先服务的价值主张对消费者具有吸引力 [9] - **资本配置**：通过23亿美元的普通股回购和季度股息增加14%向股东返还资本 [10] - **竞争格局**：管理层认为信用卡业务一直具有竞争性，但公司差异化的产品、分析能力投资以及聚焦于优质循环贷款客户的商业模式，使其在2022年的增长预测面临的风险较低 [43][65] - **新产品与市场**：在支付业务方面（包括美国本土和全球）寻找机会，并计划在2022年加大对存款产品的营销投入 [60] - **技术战略**：采用混合云战略，在数据和分析等领域重度使用公有云，注重能力、敏捷性和上市速度，而非单纯增加技术支出 [71][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2022年展望**：公司开局良好，对业务轨迹非常乐观 [10] - **贷款增长**：预计2022年贷款将实现高个位数增长，基于当前的销售趋势、新账户贡献以及支付率的小幅下降预期 [20] - **净息差**：预计2022年净息差与2021年全年大体一致，季度间会有波动，可能受益于利率上升带来的贷款收益率提高，但可能被促销余额组合增加、信贷正常化和存款利率上升所抵消 [20][21] - **运营费用**：预计全年GAAP运营费用将实现中个位数增长，营销投资将高于2019年水平，非营销运营成本预计以低个位数增长 [21] - **信贷损失**：预计全年净信贷损失率平均在2.2%至2.6%之间，随着信贷从2021年的历史低位正常化，净坏账预计将在年内逐季增加 [21] - **资本回报**：承诺通过股息和股票回购继续向股东返还大量资本 [22] - **支付率**：支付率在本季度趋于平稳，但仍比疫情前水平高出约500个基点，预计2022年将小幅下降 [13] - **消费者需求**：尽管存在通胀等因素，但净预期2022年消费者对信贷的需求将保持强劲 [49] - **通胀影响**：2021年通胀对销售额增长有1%至2%的小幅影响，预计2022年影响约为2% [75][76] 其他重要信息 - **新客户关怀中心**：在芝加哥南部的查塔姆开设了新的客户关怀中心，全面运营后将提供近1000个全职工作岗位 [8] - **股东回报**：本季度执行了股票回购计划，回购了7.73亿美元普通股，并支付了每股0.50美元的股息 [18] - **股票回购授权**：截至本周，约有7.8亿美元的股票回购授权剩余，该授权将于3月底到期，预计下个季度将宣布新的回购授权 [22] - **准备金评估**：假设信贷表现强劲且宏观经济前景积极，准备金率有机会更接近CECL实施第一天的水平（当时为6.09%） [38] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新账户增长（同比11%）与疫情前水平的比较，以及渠道或信贷标准的变化 [24] - 公司未披露新账户数量，但信用卡信贷政策已基本恢复到疫情前水平 [25] - 获客成本已从疫情期间的低点上升，但预计2022年单账户成本将与疫情前大致持平 [25] 问题: 如果收入增长未实现，运营费用预期将如何调整 [26] - 公司将根据公司业绩和市场机会做出反应，过去几年团队在费用分配决策上做得很好，将继续确保为增长定位并朝着实现正运营杠杆的方向努力 [27] 问题: 关于当前信贷表现的更多细节，以及2022年坏账正常化指引范围高低端的影响因素 [28] - 投资组合表现非常强劲，高FICO和低FICO账户表现存在差异但在预期内 [29] - 预计信贷将缓慢正常化，对前6个月有较好的预测可见度，6个月后更多依赖模型 [29] - 给出的范围相对较宽，随着时间的推移可能会收紧，强劲的投资组合表现、高低FICO账户间的微小差异持续以及积极的宏观环境可能使结果趋向范围低端 [30] 问题: 模型中是否包含均值回归成分，即使宏观驱动因素有利，也会推高坏账估计 [31] - 是的，下半年模型中包含一定程度的均值回归 [32] - 预计全年坏账分布大致为上半年45%，下半年55% [32] 问题: 在加息周期中，净息差构成部分（如存款贝塔、余额转移政策）是否会有变化 [33] - 预计信贷正常化和更高的促销余额组合将对净息差产生影响 [34] - 假设2022年加息两次，每次加息对全年净息差的影响约为3-5个基点 [35] - 存款定价方面，与实体银行仍有约45个基点的差距，数字银行近期已上调存款利率约10个基点，公司将根据资金需求和竞争动态在适当时机调整定价 [36] 问题: 当前拨备水平是否已接近新的基准，还是仍有因过去几年增加而释放的空间 [37] - 公司每个季度都进行稳健的流程以确保拨备符合GAAP要求 [38] - 假设信贷表现强劲且宏观经济前景积极，拨备率有机会更接近CECL实施第一天的水平（当时为6.09%） [38] 问题: 支付率是否受“先买后付”（BNPL）影响，以及循环借贷者和交易者在不同消费类别上的行为差异 [39] - 没有证据表明BNPL对支付率有影响 [41] - 支付率在2021年预测不准确，2022年指引中假设了非常温和的下降以降低贷款增长风险 [40] - 循环借贷者和交易者的支付率相对一致，但2020年新增账户多为高FICO客户，更倾向于交易而非循环借贷 [40] 问题: 考虑到大型银行增加营销投入，竞争背景是否会对公司积极的增长目标构成风险 [42] - 预计2022年单账户成本将与疫情前大致持平，认为对竞争的关注有些过度 [43] - 信用卡业务一直具有竞争性，但各发卡机构有其产品、渠道和资金有效投入的自然限制，公司差异化的产品和分析投资使其在当前环境下感觉良好 [43] 问题: 非利息收入线（不包括投资收益）的未来增长预期 [44] - 主要驱动因素是折扣和交换收入，同比增长28%（扣除奖励成本后为43%），预计将与销售额增长大体一致 [45] - 预计销售额增长将从强劲的两位数逐渐放缓至较弱的两位数 [45] - 现金预借手续费因经济中现金使用减少而受益，预计除折扣和交换收入外的其他非利息收入增长将与净利息收入增长相似 [46] 问题: 相对于疫情前，如何看待借款人能力的变化（考虑就业、工资增长和通胀） [48] - 情况因客户群体而异，收入增长的家庭偿债能力增强，但部分家庭仍有积蓄，而育儿等日常开支上升可能增加销售额但减少可支配收入 [49] - 净预期2022年消费者信贷需求强劲 [49] 问题: 学生贷款和个人贷款业务将如何影响2022年贷款增长指引 [50] - 学生贷款方面，公司对市场定位、产品和品牌感到满意，但入学率是变数，预计将继续获得市场份额 [51] - 个人贷款方面，已恢复至疫情前信贷标准，预计将在2022年恢复增长 [51] 问题: 余额转移活动的时间安排，是与个人贷款增长关联，还是更偏向2022年下半年 [52] - 促销余额对净息差的影响部分由新账户驱动，也有投资组合活动的影响 [53] 问题: 鉴于增长预测，是否可能在近期（如2022年底或2023年初）实现低于40%的效率比率 [54] - 公司致力于实现正运营杠杆，随着实现，效率比率将改善 [55] - 预计在中期内可以达到低于40%的高30%区间 [55] 问题: 关于坏账在2022年内的具体走势和季节性 [56] - 预计坏账将逐季增加，存在一些季节性但不构成主要驱动因素 [57] - 重申预计分布大致为上半年45%，下半年55% [57] 问题: 后疫情时代，是否有新的战略兴趣领域或产品 [59] - 一直在支付业务（包括美国本土和全球）寻找机会，例如与Sezzle的合作 [60] - 信用卡产品线感觉良好，几乎100%专注于消费者，非信用卡产品（如存款）有巨大增长机会，预计2022年将增加存款产品营销 [60] 问题: 国际受理推广策略是否有变化 [61] - 继续推进，偏好通过网络间合作的方式，成本效益更高，目前已达成26个网络间合作，最近在塞尔维亚宣布了合作 [62] 问题: 针对不同FICO或收入水平客户的营销效果和回报率是否存在差异，以及这是否导致不同发卡机构间营销投资回报递减率不同 [64] - 未预期营销回报会递减，信贷标准与疫情前相似，单账户成本预计与疫情前持平 [65] - 不同发卡机构商业模式不同，公司明确聚焦于优质循环借贷客户，并对营销投入的回报感到满意 [65] 问题: 竞争格局如何演变，哪些产品可能构成竞争，以及竞争最可能出现在哪些消费类别 [66][67] - 主要关注点是BNPL，但尚未发现其对业务产生明显影响 [68] - BNPL更接近传统销售融资，一直存在竞争产品（如自有品牌卡、债务合并个人贷款） [68] - 公司通过5%返现计划促进多类别消费，预计将继续在所有类别增长 [68] 问题: 关于技术栈现状、私有云与公有云的投资思考，以及未来几年的竞争需求 [70] - 公司视角可能与大型银行不同，业务范围更窄，竞争重点在于能力、敏捷性和上市速度，而非单纯增加技术支出 [71] - 采用混合云战略，在数据和分析等领域重度使用公有云 [73] 问题: 强劲的销售增长中有多少是通胀的影响，以及通胀对业务的整体影响 [74] - 2021年通胀对销售额增长有1%至2%的小幅影响，预计2022年影响约为2% [75][76] 问题: 关于2022年指引中支付率和加息次数的关键假设 [77] - 假设2022年加息两次 [78] - 假设支付率非常温和地下降，如果支付率更快地正常化，将对贷款增长非常有利，但未具体说明是否会推动增长至两位数 [78] 问题: 鉴于在低FICO账户中观察到一些差异，近期是否调整了信贷审批或风险偏好 [79] - 没有调整，新账户审批所使用的全周期损失预测并非由当前损失水平驱动，而是基于细分市场和单个账户的预测 [80] 问题: 信贷正常化速度是否可能快于应收款项增长，从而令人担忧 [82] - 管理层认为2022年不存在此风险，原因是宏观经济条件非常积极（就业机会多、工资因通胀上涨、居民仍有大量储蓄） [83] - 2023年的情况不确定性更大 [83] 问题: 如何权衡强劲贷款增长带来的收入收益、高于CECL首日水平的拨备率，以及信贷正常化可能带来的拨备增加风险 [84][85] - 关于拨备，在政府支持计划结束后观察了一季度数据，未发现投资组合动态发生实质性变化，希望再观察一季度后重新评估，但认为未来有机会降低拨备率 [86] - 关于新发放贷款，公司经历过多轮周期，审批审慎，并应用了先进的分析工具，预计坏账增加将在预期和指引范围内 [87] 问题: 竞争加剧是否导致了收益率压缩或其他影响，而不仅仅是营销支出增加 [88] - 竞争通常表现为更高的奖励、增加的营销支出、一次性注册奖金或延长促销期，但由于《信用卡法案》限制，通常不会导致收益率压缩 [89] - 许多竞争产品针对超级优质交易者客户，并非公司积极争取的细分市场，因此预计2022年单账户成本持平 [89] 问题: 高FICO和低FICO分数客户之间的表现差异，是否体现在早期逾期率等方面 [90] - 差异体现在滚动至逾期的情况中，讨论此事是为了表明公司正在关注整个投资组合，并对2022年的信贷前景和公司表现越来越有信心 [91] 问题: 当前促销余额占总组合的比例与历史常态相比如何，典型促销期限是多久，以及保护产品收入占比下降的原因 [93][94] - 未详细披露促销余额占比，但其对净息差影响的评论表明公司将其用作促进获客的工具 [95] - 保护产品收入下降是因为一款旧产品已停止营销，同时一款新产品已低调推出但尚未广泛营销，预计该收入线在2022年将持平或下降 [95]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2021年第三季度销售额相比2020年同期有所增长[204] - 2021年第三季度净利息收入为24.05亿美元，较2020年同期的22.65亿美元增长6.2%[253] - 净利息收入第三季度为24.05亿美元，同比增长6%[246] - 净利息收入九个月期间为70.34亿美元，同比增长3%[246] - 2021年前九个月净利息收入为70.34亿美元，较2020年同期的68.53亿美元增长2.6%[255] - 其他收入九个月期间为21.17亿美元，同比增长50%[246] - 折扣和交换收入净额在截至2021年9月30日的三个月内同比增长26%至2.99亿美元，但被增加的奖励成本部分抵消[294][295] - 贷款费用收入在截至2021年9月30日的三个月内同比增长21%至1.21亿美元，主要由于较低的滞纳金冲销[294][295] - 公司其他总收入在截至2021年9月30日的九个月内同比增长50%至21.17亿美元，主要受股权投资的未实现收益推动[294][296] - 公司其他总收入在截至2021年9月30日的三个月内同比下降17%至3.72亿美元，主要受股权投资的未实现损失影响[294][295] - 净收入九个月期间为43.82亿美元，去年同期为3.42亿美元[246] - 2021年第三季度，数字银行部门税前收入为15.16亿美元，九个月累计为50.73亿美元；去年同期分别为9.17亿美元和2.72亿美元[235][237] - 2021年第三季度，数字银行部门净利息收入为24.05亿美元，去年同期为22.65亿美元[235] - 2021年第三季度，支付服务部门税前亏损为1.14亿美元，去年同期为税前收入4200万美元[235] - 支付服务部门第三季度税前亏损1.14亿美元，而去年同期为税前收入4200万美元[242] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 其他费用第三季度为11.9亿美元，同比增长18%[246] - 2021年第三季度其他费用总额为11.9亿美元，同比增长18%，主要因营销与业务发展、其他费用及专业费用增加[297] - 2021年前九个月其他费用总额为34.93亿美元，同比增长8%，主要因员工薪酬福利、其他费用、专业费用及营销与业务发展增加[298] - 利息收入九个月期间为79.09亿美元，同比下降5%[246] - 利息支出九个月期间为8.75亿美元，同比下降41%[246] - 2021年第三季度所得税费用为3.11亿美元，有效税率为22.2%；前九个月所得税费用为13.21亿美元，有效税率为23.2%[299] 财务数据关键指标变化：净息差与利差 - 2021年第三季度净息差为10.80%，较2020年同期的10.19%上升61个基点[253] - 2021年前九个月净息差为10.74%，较2020年同期的10.07%上升67个基点[255] - 2021年第三季度生息资产平均余额为1095.5亿美元，收益率为9.68%；2020年同期为1170.38亿美元，收益率为9.11%[253] - 2021年第三季度计息负债平均余额为898.19亿美元，成本率为1.19%；2020年同期为997.13亿美元，成本率为1.66%[253] - 信用卡贷款平均余额在2021年第三季度为694.16亿美元，收益率为12.53%；2020年同期为696.43亿美元，收益率为12.40%[253] - 私人学生贷款平均余额在2021年第三季度为99.32亿美元，收益率为7.36%；2020年同期为97.9亿美元，收益率为7.40%[253] - 2021年第三季度定期存款平均余额为228.04亿美元，成本率为1.76%；2020年同期为320.63亿美元，成本率为2.33%[253] 业务线表现：贷款与信贷组合 - 2021年第三季度贷款出现温和增长[204] - 截至2021年9月30日，公司贷款应收总额为895.42亿美元，较2020年12月31日的904.49亿美元下降1.0%[268] - 截至2021年9月30日，信用卡贷款余额为703.20亿美元，较2020年12月31日的714.72亿美元下降1.6%[268] - 截至2021年9月30日，私人学生贷款余额为101.84亿美元，个人贷款余额为68.90亿美元，其他贷款余额为21.48亿美元[268] - 2021年第三季度，信用卡贷款新增被归类为TDR的贷款修改账户数为13,964个，对应余额为0.86亿美元；根据CARES法案豁免TDR指定的修改账户数为27,925个，对应余额为2.00亿美元[262] - 2021年第三季度，私人学生贷款新增被归类为TDR的修改账户数为102个，对应余额为0.02亿美元；根据CARES法案豁免TDR指定的修改账户数为2,325个，对应余额为0.46亿美元[262] - 2021年第三季度，个人贷款新增被归类为TDR的修改账户数为888个，对应余额为0.10亿美元；根据CARES法案豁免TDR指定的修改账户数为239个，对应余额为0.03亿美元[262] - 2021年第三季度，从临时贷款修改计划退出且根据CARES法案豁免TDR指定的信用卡账户数为42,067个，对应未偿余额为2.54亿美元，其中退出时已逾期（30天或以上）的余额为0.35亿美元[266] - 根据CARES法案豁免的信用卡贷款修改金额从2020年12月31日的13.51亿美元（1.89%）增至2021年9月30日的15.41亿美元（2.19%）[292] 业务线表现：支付网络与销售 - 2021年第三季度，总网络交易量为1261.56亿美元，去年同期为1084.48亿美元[236] - 2021年第三季度，Discover卡销售量为476.13亿美元，去年同期为371.34亿美元[236] - 2021年第三季度，PULSE网络交易量为598.72亿美元，去年同期为549.93亿美元[236] - Discover卡销售额第三季度为476亿美元，同比增长28.2%；九个月期间为1308亿美元，同比增长28.4%[241] 业务线表现：信贷损失与核销 - 2021年第三季度，基于宏观经济预测改善和信贷表现稳定，公司减少了信贷损失准备金[208] - 2021年第三季度信贷损失拨备为-1800万美元（信用卡贷款），而2020年同期为6.04亿美元；九个月累计拨备为-4700万美元，而2020年同期为45.86亿美元[275] - 信贷损失拨备九个月期间为-4.5亿美元（释放），同比大幅下降101%[246] - 2021年第三季度信贷损失拨备较2020年同期减少5.5亿美元，降幅77%；九个月累计拨备减少46亿美元，降幅101%[281] - 截至2021年9月30日，信贷损失准备金为68.61亿美元，较2020年12月31日的82.26亿美元减少16.6%[268] - 截至2021年9月30日，信贷损失拨备约为69亿美元，较2021年6月30日释放了1.65亿美元，较2020年12月31日释放了14亿美元[276] - 2021年第三季度，信贷损失准备金变动中，信用卡贷款净冲销额为2.89亿美元，私人学生贷款净冲销额为0.17亿美元，个人贷款净冲销额为0.19亿美元[273] - 2021年第三季度，信贷损失准备金计提总额为1.60亿美元，其中信用卡贷款计提1.78亿美元，私人学生贷款计提0.46亿美元，个人贷款则释放了0.64亿美元[273] - 2021年第三季度净核销总额为6.68亿美元，较2020年同期的6.04亿美元有所增加；九个月累计净核销为13.18亿美元，而2020年同期为22.04亿美元[275] - 2021年第三季度信用卡贷款净核销率为1.65%（金额2.89亿美元），低于2020年同期的3.45%（6.04亿美元）[284] - 2021年第三季度个人贷款净核销率为1.11%（金额1900万美元），低于2020年同期的2.69%（4900万美元）[284] - 2021年第三季度私人学生贷款净核销率为0.68%（金额1700万美元），略高于2020年同期的0.58%（1400万美元）[284] - 截至2021年9月30日贷款总额为68.61亿美元，其中信用卡贷款52.98亿美元，私人学生贷款8.57亿美元，个人贷款6.62亿美元，其他贷款4400万美元[275] 业务线表现：信贷质量与逾期 - 信用卡贷款30天或以上逾期金额从2020年12月31日的14.78亿美元（2.07%）下降至2021年9月30日的10.40亿美元（1.48%）[287] - 信用卡贷款90天或以上逾期金额从2020年12月31日的7.39亿美元（1.03%）下降至2021年9月30日的4.67亿美元（0.66%）[287] - 私人学生贷款30天或以上逾期率从2020年12月31日的1.39%上升至2021年9月30日的1.55%[287][288] - 个人贷款30天或以上逾期率从2020年12月31日的1.08%下降至2021年9月30日的0.71%[287] 管理层讨论和指引：业务展望 - 公司预计2021年贷款将实现温和增长，由积极的销售趋势和新账户增长驱动[205] - 公司预计净息差相对于2021年第一季度将基本持平，季度间或有波动[205] - 公司预计净核销率将同比下降，得益于持续稳定的信贷表现[205] - 公司于2021年第二季度将大部分承销标准恢复至疫情前水平[207] - 公司在2021年第二和第三季度增加了信用卡和私人学生贷款营销及业务发展的投资[207] 管理层讨论和指引：宏观经济预测 - 公司使用的宏观经济预测预计2021年失业率峰值为6.1%，到2021年底降至5.5%，2022年底降至4.0%[279] - 预测预计2021年和2022年实际GDP年化增长率分别为6.4%和3.5%[279] 资本、流动性与融资 - 公司资本比率超过监管最低要求，且截至2021年9月30日，流动性和资本水平高于历史标准[210] - 公司于2021年9月发行了约18亿美元的信用卡资产支持证券[210] - 2021年9月，公司发行了约18亿美元的信用卡资产支持证券[302] - 截至2021年9月30日，公司未偿还的公共资产支持证券为89亿美元，向其全资子公司发行的次级资产支持证券为40亿美元[305][307] - 截至2021年9月30日，信托中信用卡应收账款为245亿美元[310] - 截至2021年9月30日，公司通过芝加哥联邦住房贷款银行拥有约13亿美元的借款能力，且无未偿还借款[314] - 截至2021年9月30日，证券化私人学生贷款债务未偿还本金为1.1亿美元[315] - 截至2021年9月30日，Discover金融服务公司（母公司）固定利率优先票据未偿还金额为34.22亿美元[317] - 截至2021年9月30日，Discover银行固定利率优先银行票据未偿还金额为53.5亿美元[317] - 截至2021年9月30日，公司拥有40亿美元私人资产支持证券化承诺额度，未提取任何金额[320] - 截至2021年9月30日，Discover银行通过美联储贴现窗口拥有327亿美元可用借款能力[321] - 截至2021年9月30日，公司流动性投资组合及未提取信贷额度总额为580.06亿美元，较2020年12月31日的633.41亿美元减少53亿美元[334][335] - 2021年第三季度末，流动性投资组合中现金及现金等价物为119.84亿美元，投资证券为79.62亿美元[335] - 2021年前九个月，公司流动性投资组合平均余额为253亿美元[334] - 截至2021年9月30日，公司主要流动性来源（包括私人证券化、联邦住房贷款银行）总额为252.87亿美元[335] - 截至2021年9月30日，公司直接面向消费者的存款为620亿美元，经纪存款为106亿美元[304] - 截至2021年9月30日，长期借款（欠信用卡证券化投资者）的到期期限分布为：一年内25.6亿美元，一至三年内57.96亿美元，四至五年内5.98亿美元[311] - 截至2021年9月30日，合同义务总额为944亿美元[354] - 截至2021年9月30日，未使用的信贷安排约为2201亿美元[354] 资本管理与股东回报 - 公司调整后压力资本缓冲要求为3.6%，自2021年10月1日起生效[222] - 根据2021年CCAR结果，DFS的监管资本缓冲要求自2021年10月1日起为3.6%，略高于上一年的3.5%[342] - 公司选择推迟CECL对监管资本的影响，预计这将提高2020年和2021年的普通股一级资本比率[341] - 截至2021年9月30日，有形普通股权益为119.51亿美元，而2020年12月31日为94.78亿美元[345] - 2021年7月20日，普通股股息从每股0.44美元增加至0.50美元[346] - 2021年7月批准了新的股票回购计划，授权金额高达24亿美元，有效期至2022年3月31日[351] - 在截至2021年9月30日的三个月内，公司回购了约650万股股票，价值约8.13亿美元[351] - 在截至2021年9月30日的九个月内，公司回购了1240万股股票，价值约15亿美元[351] 利率风险管理 - 公司当前短期利率风险头寸为适度资产敏感[363] - 截至2021年9月30日，利率立即平行上升100个基点，预计未来12个月净利息收入将增加1.58亿美元，增幅1.59%[364] - 截至2020年12月31日，利率立即平行上升100个基点，预计未来12个月净利息收入将增加1.53亿美元，增幅1.55%[364] - 公司未提供利率下降100个基点对净利息收入的影响估计，因相关利率已接近历史最低水平[364] - 公司大部分信用卡和私人学生贷款收取浮动利率[360] - 净利息收入敏感性分析的关键假设之一是存款贝塔，即基准利率变动时存款利率的变动程度[362] - 利率敏感资产包括浮动利率贷款应收款和流动性组合中的部分资产[360] - 利率敏感负债指未来12个月内合同利率不固定的负债[361] - 利率风险管理政策通过匹配浮动与固定利率资产和负债的组合来管理收益潜在波动[358] - 公司使用利率敏感性模拟来评估利率风险敞口[359] 其他重要内容：信用评级与监管分类 - 公司信用评级：Discover金融服务公司高级无担保债务评级为穆迪Baa3/标普BBB-/惠誉BBB+；Discover银行高级无担保债务评级为穆迪Baa2/标普BBB/惠誉BBB+[325] - DFS和Discover Bank被归类为“标准化方法”实体，总资产超过500亿美元但不超过2500亿美元，表内外汇风险敞口低于100亿美元[340] 其他重要内容：LIBOR过渡 - 截至2021年9月30日，LIBOR指数可变利率贷款约占私人学生贷款组合的44%，约占总贷款组合的5%[226] - 公司约15亿美元在2023年6月后到期且无后备条款的资本市场证券，将根据待决联邦立法以安全港条款用SOFR替代LIBOR指数[227] - 公司约8亿美元包含后备条款的资本市场证券，不受待决联邦立法覆盖，但将在2023年6月后不久到期或被公司赎回[227] 其他重要内容：资产证券化表现 - 2021年第三季度，DiscoverSeries三个月滚动平均超额利差为14.92%[308] 其他重要内容：股权投资影响 - 股权投资未实现损失在截至2021年9月30日的三个月内为1.67亿美元，而上年同期为零[294]

业绩总结 - 2021年第三季度净收入为11亿美元，稀释每股收益为3.54美元[4] - 净利差为10.80%，较上季度上升61个基点，受益于有利的融资成本和较低的利息减免[4][10] - 净利息收入为24.05亿美元，同比增长6%[12] - 信贷损失准备金减少5.65亿美元，反映出稳定的宏观假设和强劲的信用表现[4][12] - 营业费用同比增长18%，主要由于市场营销费用和专业费用的增加[4][14] 用户数据 - 信用卡应收账款同比增长1%，环比增长2%[7] - 信用卡贷款余额在3Q21为703.20亿美元，较上季度增长2.1%，同比增长1.0%[15] - 信用卡净本金违约率在3Q21为1.65%，较上季度下降80个基点，同比下降180个基点[15] - 30天逾期率在3Q21为1.48%，较上季度上升5个基点，同比下降43个基点[15] - 私人学生贷款余额在3Q21为101.84亿美元，较上季度增长3.2%，同比增长1.7%[15] - 个人贷款余额在3Q21为68.90亿美元，较上季度增长0.4%，同比下降4.5%[15] - 总贷款余额在3Q21为895.42亿美元，较上季度增长2.1%，同比增长1.0%[15] 市场表现 - Discover网络交易量同比增长28%，反映出Discover卡销售量的增加[26] - 3Q21销售量较2019年增长27%，各类消费均表现强劲[29] - 旅行类消费在3Q21实现正增长，反映出经济复苏的趋势[29] 资本管理 - 资本回购方面，第三季度回购了8.15亿美元的普通股[4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度税后收益11亿美元，每股收益3.54美元 [6] - 总营收扣除利息支出较上年增长8%，计入1.67亿美元股权投资未实现损失后增长2% [12] - 净利息收益率为10.8%，较上年增加61个基点，较上季度增加12个基点 [15] - 总非利息收入较上年增加9000万美元，增幅20%，不计股权投资未实现损失 [17] - 总运营费用较上年增加1.85亿美元，增幅18% [18] - 总净冲销率创历史新低，为1.46%，较上年下降154个基点，较上季度下降66个基点 [20] - 本季度释放1.65亿美元信贷损失准备金，准备金率下降35个基点至7.7% [20] - 普通股一级资本充足率为15.5%，高于10.5%的目标 [21] - 回购8.15亿美元普通股，股息支付增加14%至每股0.50美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 期末贷款较上年增长1%，较上季度增长2%，信用卡贷款是主要驱动力，同比和环比均增长1% [13] - 有机学生贷款较上年增长4%，新发放贷款增长7% [14] - 个人贷款下降4%，主要受高还款率影响 [14] 支付业务 - 借记卡交易量同比增长9%，较2019年第三季度增长26% [11] - Diners业务交易量较上年增长12% [11] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资新账户，只要环境支持盈利机会，预计2022年应收账款增长更强 [9] - 随着全球经济复苏，公司将继续寻找机会扩大国际业务 [11] - 信用卡业务竞争激烈，公司专注于明确、差异化的价值主张，以应对竞争 [33] - 个人贷款市场有新进入者带来竞争，公司将保持审慎的承销和投资策略 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度财务业绩强劲，综合数字银行和支付模式带来竞争优势，支持未来增长 [6] - 预计还款率将在第四季度继续下降，2022年逐步向正常水平迈进，但可能要到2023年才能恢复正常 [26] - 公司对2021年和2022年的贷款增长持乐观态度，还款率下降和新账户及销售增长将带来积极影响 [27] 其他重要信息 - 公司于9月下旬完成自2019年10月以来的首次资产支持证券发行，包括12亿美元3年期固定利率证券和6亿美元5年期固定利率证券 [17] - 公司目标是使存款占资金来源的比例达到70% - 80%，目前存款占比为68%，较上年的62%有所提高 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 还款率预期及账户获取营销成本预期 - 还款率在9月略有下降，预计第四季度继续下降，2022年逐步向正常水平迈进，但可能要到2023年才能恢复正常；还款率是增长的逆风，但新账户获取和销售增长已部分抵消其影响 [26] - 第三季度营销支出略低于预期，第四季度将增加，为2022年提供良好轨迹；营销支出将根据盈利新账户机会决定 [29] 问题2: 竞争情况及营销支出和余额转移策略 - 信用卡业务竞争激烈，公司专注于差异化价值主张，新进入者在个人贷款领域竞争更激进，公司将保持审慎 [33] - 营销支出将根据2022年盈利新账户机会决定，第四季度支出轨迹将为2022年提供参考；余额转移是账户获取的良好来源，公司将继续关注并保持审慎 [35] 问题3: 借记卡业务长期发展及拓展机会 - 短期内，新支付方式不太可能取代借记卡，借记卡处理复杂、利润率低且效率高，主要网络有完善的风险管理和生态系统 [39] - 公司拥有独特的网络资产，可与金融科技公司合作，将借记卡资产和签名网络优势货币化 [43] 问题4: 贷款增长和信贷正常化的管理策略及账户获取效率提升原因 - 还款率下降、销售活动和信贷正常化将共同推动2022年贷款增长，具体情况将在1月的电话会议中详细说明 [46] - 账户获取效率提升得益于先进分析技术的应用，包括承销和目标定位的改进，以及对Marchex的投资 [49] 问题5: 2022年贷款增长预期及支付率恢复正常时间和BNPL风险 - 预计2023年支付率恢复正常，2022年贷款增长将受新账户发放、销售活动和支付率等因素影响，具体细节将在1月公布 [51] - BNPL市场尚未成熟，不同细分市场有不同特点，公司目前未看到对循环贷款的明显影响，认为自身有能力应对潜在风险 [53] 问题6: 竞争格局变化及净利息收益率走势 - 竞争将涵盖各个领域，对公司影响最大的是优质循环贷款市场，目前竞争已从疫情期间的低点回升至正常水平 [58] - 净利息收益率将高于历史水平，资金来源结构的优化将带来稳定性和经济效益，同时信贷正常化也会有一定影响 [61] 问题7: 第四季度营销费用指导及长期消费者信贷损失率假设 - 营销费用参考2019年全年水平，第三季度低于预期，第四季度预计在2.2亿 - 2.8亿美元之间 [66] - 公司使用跨周期损失率假设，但不对外披露 [69] 问题8: 持卡人消费节奏及个人贷款定价竞争压力 - 持卡人消费有起伏，8月旅游消费受疫情影响疲软，但销售总额持续强劲，10月仍保持良好态势 [70] - 个人贷款定价竞争压力主要来自新进入者，公司将保持信贷和定价纪律，不低于目标回报率 [72] 问题9: 学生贷款业务情况及Pulse业务规模效益 - 学生贷款旺季交易量同比增长约7%，公司认为获得了市场份额，该业务是向优质持卡人推广品牌的好方式 [75] - 公司希望增加支付业务的盈利贡献，但该业务竞争激烈，公司正努力扩大业务规模，特别是从传统PIN借记卡向非现场交易拓展 [77] 问题10: 新账户获取渠道和消费者类型及余额转移情况 - 新账户获取渠道持续向数字渠道迁移，直接邮件占比逐渐减少，公司通过先进分析技术优化数字渠道支出 [80] - 疫情期间余额转移需求下降，目前正在回升，公司大部分新账户获取优惠为零利率，部分组合优惠有收益，且余额留存率较高 [83] 问题11: 经济展望变化与信贷趋势的关系及产品正常化顺序 - 第二季度经济模型中GDP增长和就业恢复预期较高，第三季度有所下调，但整体宏观环境仍有利；公司将观察第四季度和2022年的影响，再决定是否调整准备金 [86] - 不同产品的正常化顺序受经济环境影响，个人贷款在经济困难时还款优先级较低，信用卡因消费便利性还款优先级较高，学生贷款相对稳定 [91] 问题12: 个人贷款新进入者的承销情况及奖金应计是否为一次性 - 奖金应计反映了今年较强的财务表现，公司奖金计划未作调整 [94] - 个人贷款新进入者难以了解其具体做法，一般来说，他们的人工流程较少，贷款范围更广，而公司专注于优质客户的债务整合 [94]

收入和利润表现 - 2021年第二季度销售额较2020年同期实现增长[194] - 数字银行部门2021年第二季度税前收入15.3亿美元，同比增长显著（2020年同期亏损4.84亿美元）[222] - 数字银行部门2021年上半年税前收入35.57亿美元（2020年同期亏损6.45亿美元）[222] - 2021年第二季度Discover卡销售额454.6亿美元，同比增长48.0%[225] - 2021年上半年Discover卡销售额832.04亿美元，同比增长28.6%[225] - 2021年第二季度网络交易总额1256.5亿美元（2020年同期968.27亿美元）[221] - 2021年上半年净利息收入46.29亿美元（2020年同期45.88亿美元）[219] - 支付服务部门2021年第二季度税前收入6.92亿美元（2020年同期2300万美元）[219] - 2021年第二季度PULSE网络交易额628.55亿美元（2020年同期528.59亿美元）[221] - 支付服务部门2021年第二季度税前利润为6.92亿美元，同比增长2900%（2020年同期2300万美元）[226] - 2021年上半年净利息收入46.29亿美元，同比增长1%（2020年同期45.88亿美元）[228] - 2021年上半年其他收入17.45亿美元，同比增长81%（2020年同期9.62亿美元）[228] - 其他收入在2021年第二季度同比大幅增长8.08亿美元（增幅171%）[273] - 折扣和交换收入净额在2021年第二季度同比增长1.02亿美元（增幅43%）[273] 成本和费用变化 - 2021年第二季度信贷损失准备金1.35亿美元（2020年同期20.46亿美元）[219] - 2021年第二季度信贷损失拨备1.35亿美元，同比下降93%（2020年同期20.46亿美元）[228] - 2021年第二季度信用卡贷款摊销费用为7100万美元，同比下降500万美元[235] - 2021年第二季度信贷损失拨备支出为1.35亿美元，较2020年同期的20.38亿美元大幅下降[252][253] - 信用损失准备金在2021年第二季度同比下降19亿美元（降幅93%）[261] - 信用损失准备金在2021年上半年同比下降41亿美元（降幅105%）[261] - 员工薪酬与福利费用在三个月期间增长4600万美元（10%），六个月期间增长8500万美元（9%）[276] - 市场营销与业务发展费用在三个月期间增长4600万美元（36%），但六个月期间下降3100万美元（9%）[276] - 信息处理与通信费用在三个月期间增长2800万美元（24%），六个月期间增长2300万美元（10%）[276] - 所得税费用在三个月期间增加6.17亿美元，六个月期间增加11亿美元，主要受税前收入增长驱动[279] - 实际税率在三个月期间上升3.4%，六个月期间上升3.1%[279] 贷款组合与信贷质量 - 浮动利率私人学生贷款占私人学生贷款组合约43%，占总贷款组合约5%（截至2021年6月30日）[213] - 信用卡贷款平均余额674.2亿美元，收益率12.52%（2020年同期708.48亿美元，收益率12.34%）[233] - 信用卡贷款平均余额为680.68亿美元，收益率稳定在12.62%[235] - 政府刺激政策导致贷款余额下降，但被2021年上半年积极销售趋势部分抵消[237] - 信用卡贷款未偿余额从2020年12月31日的714.72亿美元降至2021年6月30日的688.86亿美元，下降3.6%[247] - 贷款应收账款总额从2020年12月31日的904.49亿美元降至2021年6月30日的876.74亿美元，下降3.1%[247] - 私人学生贷款余额从2020年12月31日的99.54亿美元微降至2021年6月30日的98.64亿美元[247] - 个人贷款余额从2020年12月31日的71.77亿美元降至2021年6月30日的68.65亿美元[247] - 信用卡贷款净冲销额从2020年第二季度的6.88亿美元（3.90%）降至2021年同期的4.12亿美元（2.45%）[264] - 个人贷款净冲销率从2020年第二季度的3.43%改善至2021年同期的1.80%[264] - 信用卡30天以上逾期率从2020年末的2.07%下降至2021年6月的1.43%[267] - 信用卡90天以上逾期余额从2020年末的7.39亿美元减少至2021年6月的5.04亿美元[267] - 根据CARES法案豁免的信用卡修改贷款从2020年末的13.51亿美元（1.89%）增至2021年6月的14.84亿美元（2.16%）[271] - 信用卡贷款不良修改账户数从2020年二季度27,966户降至2021年二季度14,221户[241] - 私人学生贷款CARES法案豁免修改金额从2020年二季度2400万美元增至2021年二季度5000万美元[241] - 个人贷款修改总余额从2020年二季度2000万美元降至2021年二季度1500万美元[241] 净息差与利率敏感性 - 净息差预计相对2021年第一季度保持基本稳定[195] - 计息负债平均成本从2020年1.95%降至2021年1.23%[233] - 净息差从2020年9.81%提升至2021年10.68%[233] - 时间存款平均余额下降27.1%至247.72亿美元（2020年同期339.93亿美元）[233] - 投资证券平均收益率2.06%，规模92.22亿美元（2020年收益率2.12%，规模105.86亿美元）[233] - 现金及现金等价物平均余额为175.21亿美元，收益率从0.49%降至0.11%[235] - 总生息资产平均余额为1149.68亿美元，收益率从9.94%降至9.18%[235] - 计息存款平均余额为746.8亿美元，付息率从1.95%降至0.98%[235] - 净息差从10.01%提升至10.72%[235] - 利率敏感性模拟假设所有利率敏感资产和负债立即同时平行变动100个基点[337] - 净利息收入在利率上升100个基点时预计增加1.47亿美元(1.48%)[343] - 2020年12月31日净利息收入在利率上升100个基点时预计增加1.53亿美元(1.55%)[343] - 多数信用卡和私人学生贷款采用浮动利率[338] - 公司当前短期利率风险头寸为适度资产敏感型[342] - 存款beta是影响净利息收入敏感性的关键假设之一[340] - 未提供利率下降100个基点的影响预测因许多利率已接近历史最低水平[343] - 利率敏感资产包括浮动利率应收账款和流动性投资组合中的某些资产[338] - 利率敏感负债指未来12个月内合同利率不固定的负债[339] - 使用利率互换等衍生品合约管理利率风险[336] 信贷损失准备金与拨备 - 2021年6月30日信贷损失准备金较2021年3月31日及2020年12月31日下降[194][198] - 信贷损失拨备从2021年3月31日的73.47亿美元降至2021年6月30日的70.26亿美元，释放3.21亿美元[252][256] - 信贷损失拨备从2020年12月31日的82.26亿美元降至2021年6月30日的70.26亿美元，释放12亿美元[256] - 2021年第二季度净核销额为4.56亿美元，其中信用卡贷款净核销4.12亿美元[252] 资本与流动性管理 - 压力资本缓冲（SCB）要求最终确定为3.5%[207][208] - 公司资本比率持续高于监管最低要求[207][208] - 直接消费者存款达626亿美元，经纪存款达119亿美元[284] - 未偿还公共资产支持证券为90亿美元，次级资产支持证券为45亿美元[285] - 证券化三个月滚动平均超额利差为14.15%[287] - Discover Bank在芝加哥联邦住房贷款银行拥有12亿美元的借款额度，且截至2021年6月30日无未偿还借款[293] - 公司收购学生贷款公司所承担的证券化债务未偿还本金为1.16亿美元[294] - Discover金融服务母公司固定利率优先票据未偿还金额为34.22亿美元，零售票据为1.77亿美元[295] - Discover银行固定利率高级银行票据未偿还金额为61亿美元，次级银行票据为5亿美元[295] - 公司终止了三个私人资产支持证券化安排，总承诺额度减少20亿美元[297] - 联邦储备贴现窗口可用借款额度为323亿美元，主要以消费贷款作为抵押资产[298] - 流动性投资组合和未使用信贷额度总额为607亿美元，较2020年末减少26亿美元[311][312] - 现金及现金 equivalents为146.88亿美元，投资证券为85.13亿美元[312] - 穆迪对Discover金融服务高级无担保债务评级为Baa3，展望为正面；标普评级为BBB-，展望稳定[303] - 三个月和六个月期间流动性投资组合平均余额分别为271亿美元和276亿美元[311] - 公司有形普通股权益为118.59亿美元，较2020年12月的94.78亿美元增长25.1%[324] - 公司宣布2021年7月普通股股息增至每股0.50美元，较此前0.44美元增长13.6%[325] - 新股票回购计划授权24亿美元，取代原11亿美元计划，增幅达118%[330] - 2021年第二季度回购500万股股票，耗资5.5亿美元[330] - 2021年上半年累计回购600万股股票，总金额6.5亿美元[330] - 表外未使用信贷安排达2158亿美元[333] - 合同义务总额达973亿美元[333] - 公司必须维持最低风险资本和杠杆比率，适用总资产超500亿但不超2500亿美元的标准化方法机构[317] - 选择推迟CECL对监管资本的影响，预计提高2020-2021年普通股一级资本比率[318] - 压力资本缓冲(SCB)要求为3.5%，2020年10月生效[319] 业务线表现 - 数字银行部门2021年第二季度税前收入15.3亿美元，同比增长显著（2020年同期亏损4.84亿美元）[222] - 数字银行部门2021年上半年税前收入35.57亿美元（2020年同期亏损6.45亿美元）[222] - 支付服务部门2021年第二季度税前收入6.92亿美元（2020年同期2300万美元）[219] - 支付服务部门2021年第二季度税前利润为6.92亿美元，同比增长2900%（2020年同期2300万美元）[226] - 支付服务部门因非控股股权投资公允价值调整确认7.29亿美元未实现收益[226] - 股权投资未实现收益在2021年第二季度达到7.29亿美元[273] - 其他收入增加主要由于股权投资的未实现收益增长以及折扣和交换收入增加，其中公允价值调整确认了7.29亿美元的未实现收益[274] - 折扣和交换收入增长被奖励成本增加部分抵消，两者均因销售额上升所致[274] 管理层讨论和指引 - 预计2021年贷款将实现温和增长[195] - 净息差预计相对2021年第一季度保持基本稳定[195] - 净冲销额预计同比下降[195] - 公司宏观经济预测预计2021年失业率峰值达6.4%，年底降至5.5%[259] - 公司预测2021年实际国内生产总值增长6.7%[259] 运营与市场趋势 - 跨境交易量因疫情下降[201] - 消费者支付行为向借记卡、非现金和线上支付转变[201] - 2021年9月前维持员工远程办公安排[203]

业绩总结 - 2021年第二季度净收入为17亿美元，稀释每股收益为5.55美元[4] - 净利息收入为22.99亿美元，同比增长5%[13] - 净利息支出后的收入为35.79亿美元，同比增长34%[13] - 2021年第二季度的非利息收入为12.80亿美元，同比增长171%[13] - 2021年第二季度的总运营费用为12.22亿美元，同比增长13%[16] 信贷表现 - 信贷损失准备金减少19亿美元，反映出强劲的信用表现和改善的逾期趋势[4] - 信用卡净本金违约率为2.45%，较上季度下降35个基点，同比下降145个基点[18] - 30天逾期率为1.43%，较上季度下降42个基点，同比下降74个基点[18] - 2021年预计净违约损失将同比下降[22] 用户数据 - 2021年第二季度的卡片应收账款同比下降2%，环比上升2%[8] - 信用卡贷款的期末贷款余额为68886百万美元，较上季度增长2.4%，同比下降1.9%[18] - 私人学生贷款的期末贷款余额为9864百万美元，较上季度下降2.8%，同比增长1.4%[18] - 个人贷款的期末贷款余额为6865百万美元，较上季度下降1.4%，同比下降6.2%[18] - 总贷款的期末余额为87674百万美元，较上季度增长1.5%，同比下降1.4%[18] 市场动态 - 2021年第二季度销售额较2019年增长24%[30] - 餐饮类支出同比增长30%，反映出各州重新开放后的消费回暖[31] - 旅行类支出在6月实现正增长，较上季度改善[31] 其他信息 - 2021年第二季度的营销和业务发展费用同比增长36%，达到1.75亿美元[16] - 2021年第二季度的股东回购加速至5.53亿美元[4] - 2021年第二季度的净利息利润率为10.68%，较上季度下降7个基点，但同比上升87个基点[10]

财务数据和关键指标变化 - 公司本季度税后盈利17亿美元，即每股5.55美元，包含7.29亿美元一次性收益，剔除后每股收益为3.73美元 [7] - 净利息支出后的收入较上年增长34%，剔除一次性项目后增长9%；净利息收入增长5%，平均应收账款较上年下降4% [14] - 非利息收入剔除一次性项目后增长29%，信贷损失拨备较上年减少20亿美元，净冲销额减少4.1%（3.11亿美元） [15] - 运营费用增长13%，主要是营销投资增加36%和员工薪酬增加10% [15] - 净利息收益率为10.68%，较上年上升87个基点，较上季度下降7个基点；贷款收益率较上季度下降17个基点 [17] - 总非利息收入剔除股权投资收益后同比增加1.23亿美元（29%），净折扣和交换收入增加1.02亿美元（43%），贷款手续费收入增加2000万美元（24%） [18] - 总运营费用较上年增加1.45亿美元（13%），员工薪酬增加4600万美元，营销费用增加4600万美元 [19] - 总净冲销率为2.1%，较上年下降132个基点，较上季度下降36个基点；净冲销率为2.45%，较上年同期低145个基点，较上季度下降35个基点 [20] - 本季度从准备金中释放3.21亿美元，普通股一级资本比率较上季度提高80个基点至15.7% [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 信用卡业务 - 5月和6月信用卡应收款环比增长，期末应收款环比上升；新账户较2019年增长26%，优质客户增长强劲 [6][8] - 信用卡贷款较上季度增长2%，同比下降2%；高还款率和促销余额降低是同比下降的主要因素 [16] 支付服务业务 - 从对Marqeta的股权投资中获得收益，与Sezzle建立合作关系，扩大全球受理范围，在巴林和葡萄牙宣布新合作 [10] 借记卡业务 - PULSE交易量同比增长19%，较2019年增长33%；Diners交易量较上年低点回升41%，但仍低于疫情前水平 [11] 其他贷款业务 - 有机学生贷款较上年增长4%，个人贷款下降6%，公司已扩大新贷款的信贷范围 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 总销售额较上年增长48%，较2019年第二季度增长24%；零售销售强劲，旅游和娱乐类别显著改善，6月旅游销售实现增长 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资以推动贷款增长，提高运营效率，改善效率比率；在支付业务上寻求创新合作伙伴关系，扩大全球受理范围 [9][10] - 信用卡业务竞争激烈，公司通过差异化品牌、透明奖励和优质服务吸引客户，增加营销投资以推动账户获取和品牌知名度 [8][32] - 公司在学生贷款市场有竞争优势，随着学生返校，预计将在该领域获得更多市场份额 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境持续改善，消费者支出强劲，公司对今年适度的应收款增长和2022年更强的增长有信心 [6] - 还款率可能在今年晚些时候适度下降，但仍将高于历史水平；公司预计通过加强销售和新账户贡献来推动下半年贷款增长，并在2022年加速 [9] - 公司对投资机会保持积极态度，将根据市场情况进行投资，以实现长期正运营杠杆和改善效率比率 [9][10] - 随着经济复苏，公司预计信贷损失将低于2020年，但经济环境的重大变化可能影响损失的时间和规模 [23] 其他重要信息 - 公司加速股票回购至5.53亿美元，接近美联储四个季度滚动净收入测试的最高允许水平；董事会授权新的24亿美元股票回购计划，有效期至明年3月，并将季度股息从每股0.44美元提高到0.50美元 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 还款率预期及不同FICO评分段的还款率行为 - 6月还款率达到约29%，为历史最高；预计下半年还款率将适度下降，主要因政府项目到期、经济活动强劲和储蓄率下降；不同FICO评分段还款率差异较大，但总体将逐渐正常化 [26][27][28] 问题2: 贷款增长和净利息收入预期 - 净利息收入将随贷款增长而变化，第四季度贷款余额增长集中在最后两个月；净利息收益率呈积极变化趋势，但预计为个位数增长 [30] 问题3: 信用卡业务竞争环境 - 信用卡业务竞争激烈，市场逐渐恢复正常，有新产品推出和营销投入增加；公司对自身价值主张、获客成本和回报有信心 [32] 问题4: Sezzle投资及先买后付战略 - Sezzle投资主要在支付方面，利用公司网络资产为金融科技公司提供支付处理和商户连接服务；未来可能在银行业务方面有机会，但目前未宣布相关计划 [34][35] 问题5: Marqeta收益的使用、锁定期和费用影响 - 支出基于经济机会，而非Marqeta收益规模；锁定期信息可参考S-1文件；部分费用为一次性，如奖金应计、Diners无形资产减值和软件注销；营销费用预计下半年加速，回归2019年水平 [38][39][40] 问题6: 资本管理策略和先买后付业务战略 - 资本分配优先考虑有机增长机会，再是回购、股息和收购；将根据经济机会、压力资本缓冲和目标资本比率制定2022年资本计划；先买后付业务有多种选择，但暂无具体计划 [43][44][45] 问题7: 技术投资情况 - 技术投资是公司重点，人才是稀缺资源；公司重视数据和分析的货币化，首席数据和分析官直接向CEO汇报，对投资水平有信心 [47] 问题8: Marqeta和Sezzle投资对产品的影响及未来投资或收购计划 - 投资基于商业合作关系，主要在支付领域；目前认为合作和投资模式有效，会考虑收购能帮助货币化支付资产的能力 [51][52] 问题9: 支出增长情况及长期趋势 - 目前支出同比增长不可持续，经济增长高于正常水平，预计将在强劲水平上正常化，公司将继续争取市场份额 [54] 问题10: 准备金水平及降低条件 - 本季度经济数据改善，投资组合表现良好，预计冲销率低于上年；因政府项目影响，谨慎对待准备金；多数项目在第三季度结束，第四季度有望重新评估准备金，2022年将根据信贷环境调整 [56][57] 问题11: 其他可能产生大额收益的私人投资 - 公司有一些投资，希望通过与优质公司合作和深化商业关系实现盈利和业务增长，但目前推测收益情况还为时过早 [59] 问题12: 现金奖励与旅行奖励对利用率的影响及奖励率与贷款余额增长的关系 - 公司长期成功营销现金奖励卡，对与旅行奖励卡竞争有信心；奖励率每年增长1 - 3个基点，预计5%计划和奖励结构将继续保持这一趋势，有助于维持客户忠诚度 [62][64] 问题13: 准备金率与首日水平的关系 - 首日准备金率是对信贷环境的正常化看法；若经济环境和投资组合表现良好，有信心准备金率向首日水平回归，但受多种因素影响，目前判断还为时过早 [66] 问题14: 客户获取与还款率的关系及还款率持续高位的原因 - 预计GDP高于正常水平，储蓄率下降，销售活动和还款率呈反向关系；还款率下降后，销售活动可能滞后，公司有望在第四季度及以后实现增长 [70][71] 问题15: 2022年还款率和循环率正常化对贷款增长的影响 - 目前对2022年情况进行具体预测还为时过早，但对业务发展持积极态度 [73] 问题16: 学生贷款业务新学年策略及营销投入 - 第三季度是学生贷款旺季，营销在学生入学前完成；预计今年业务将因学生返校而增长，公司将继续扩大市场份额 [76] 问题17: 第三季度消费支出情况及正常化时间 - 消费支出正常化需要时间，有大量被压抑的需求和流动性支撑，但受Delta变种等因素影响存在不确定性；目前旅行消费积极，支出水平保持强劲 [78] 问题18: Sezzle的主要收入和增长机会 - Sezzle的主要机会在支付服务领域，包括交易处理收入和与商户的连接 [80] 问题19: 先买后付对学生信用卡业务的影响及学生贷款业务的价值 - 公司在学生信用卡业务上成功，学生贷款有助于品牌推广，且该业务盈利，是银行战略的关键部分 [83] 问题20: 首日准备金是否考虑衰退因素 - 首日准备金采用周期内平均观点，是对信贷环境的正常化看法 [85] 问题21: 现金返还卡竞争维度及公司应对策略 - 营销支出增加是基于机会，而非竞争；部分奖励产品可能不可持续，目前未看到过度的平衡转移需求；公司对竞争情况有经验，预计获客成本将略高于2019年 [87][88] 问题22: 借记卡产品更新 - 因存款过剩，减少了借记卡营销；公司对借记卡现金返还特色有信心，将在下半年和2022年加大推广力度 [90] 问题23: 营销费用回归2019年水平的含义 - 2021年总营销费用预计与2019年相似，需要下半年加速投入 [90] 问题24: 客户再融资对还款率的影响 - 公司未发现再融资热潮与信用卡还款率之间的关联，预计此次也不会有影响 [93]