文章核心观点 - 2024年11月12日DHT Holdings, Inc.宣布2024年第三季度财报结果 [1] 公司介绍 - DHT是独立原油油轮公司 其船队在国际上运营 由超大型原油运输船组成 并通过在摩纳哥 挪威 新加坡和印度的综合管理公司开展业务 [2] - 公司以一流运营和客户服务 优质船舶 审慎资本结构 市场敞口与固定收益合同结合 逆周期投资理念和透明公司结构著称 [2] 联系方式 - 首席财务官Laila C. Halvorsen 电话+1 441 295 1422和+47 984 39 935 邮箱lch@dhtankers.com [5]

公司情况 - 公司NYSE: DHT具有善待股东、分红、不盲目追求增长的特点且负债低[1]

文章核心观点 公司将发布2024年第三季度财报并召开电话会议和网络直播讨论业绩 [1] 分组1：财报与会议安排 - 公司将于2024年11月12日美股收盘后发布2024年第三季度财报 [1] - 公司将于2024年11月13日上午8点（美国东部时间）/下午2点（欧洲中部时间）召开电话会议和网络直播，讨论该季度财报，网络直播将包含幻灯片展示 [1] 分组2：会议参与方式 - 参与电话会议需提前通过链接https://register.vevent.com/register/BIe6d54a86b4c8465d8786999b1bf65709注册，注册后将获得拨入号码和个人PIN码，也可使用“Call Me”功能 [2] - 网络直播链接为https://edge.mediaserver.com/mmc/p/6xhku6mf，也可在公司网站www.dhtankers.com的投资者关系板块访问 [3] - 音频和幻灯片的录制将在2024年11月20日下午2点（欧洲中部时间）前可通过链接https://edge.media-server.com/mmc/p/6xhku6mf访问 [3] 分组3：公司介绍 - 公司是一家独立的原油运输公司，其船队在国际上运营，由超大型原油运输船（VLCC）组成，通过位于摩纳哥、挪威、新加坡和印度的综合管理公司开展业务 [3] - 公司以一流运营和客户服务、优质船舶、稳健资本结构、市场风险敞口与固定收益合同结合、逆周期投资和资本配置理念以及透明公司结构著称 [3] 分组4：联系方式 - 首席财务官Laila C. Halvorsen，电话+1 441 295 1422和+47 984 39 935，邮箱lch@dhtankers.com [4]

文章核心观点 - DHT Holdings预计2024年第三季度收益同比增长但营收下降，实际结果与预期的对比或影响短期股价，虽其不像是盈利超预期的有力候选，但投资者在财报发布前还应关注其他因素；A.P. Moller - Maersk预计同期收益和营收同比大幅增长，虽难以确定能否超预期，但此前四个季度均超预期 [1][15][16] DHT Holdings情况 预期业绩 - 预计即将发布的财报中季度每股收益为0.21美元，同比变化+10.5%；营收预计为8746万美元，同比下降1.8% [3] 预测修正趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益预期下调36.15%至当前水平 [4] 盈利预测 - 最准确估计高于Zacks共识估计，盈利ESP为+2.44%；但股票目前Zacks排名为5，难以确定能否超预期 [10] 盈利惊喜历史 - 上一季度预计每股收益0.28美元，实际为0.27美元，惊喜为 - 3.57%；过去四个季度均未超共识每股收益预期 [11][12] A.P. Moller - Maersk情况 预期业绩 - 预计2024年第三季度每股收益0.99美元，同比变化+560%；营收预计为156.6亿美元，同比增长29.1% [16] 预测修正趋势 - 过去30天共识每股收益预期上调208.3%至当前水平 [17] 盈利预测 - 盈利ESP为0.00%，Zacks排名为1（强力买入），难以确定能否超预期；此前四个季度均超共识每股收益预期 [17]

文章核心观点 - 2024年10月9日DHT Holdings公司发布业务更新，涵盖第三季度船队收益估算、第四季度预订情况及新签租约等信息 [1] 业务更新 第三季度情况 - 2024年第三季度公司船队等价期租租金（TCE）估计为每天42400美元，其中现货市场运营的超大型原油运输船（VLCC）为每天43700美元，期租的VLCC为每天38800美元 [1] - 第三季度基于2184个营收日估算TCE，其中1622天为现货日 [1] 第四季度情况 - 2024年第四季度截至目前32%的可用现货日已按卸货到卸货基准以平均每天37000美元的费率预订 [2] - 50%的可用营收日（现货和期租日合计）已按平均每天39200美元的费率预订 [2] 新签租约 - 2024年第三季度公司为2016年建造的DHT Lion签订一份为期一年的期租合同，费率为每天55000美元 [2] 公司介绍 - DHT是一家独立原油运输船公司，船队在国际市场交易，由VLCC级原油运输船组成，通过位于摩纳哥、挪威、新加坡和印度的综合管理公司运营 [3] - 公司以一流运营和客户服务、优质船舶、稳健资本结构、市场风险敞口与固定收益合同结合、逆周期投资理念及透明公司结构著称 [3]

文章核心观点 - 尽管OPEC+减产、中国经济疲软，但原油油轮基本面未变，DHT Holdings仍具投资价值，维持买入评级，因其资产负债表稳健、船队优质且股息诱人 [2][30] 公司概况 - DHT Holdings是仅运营超大型原油运输船（VLCC）的公司，拥有24艘配备洗涤器的VLCC，平均船龄10.5年，预计2026年交付4艘新船，2024年第二季度为订单支付5140万美元分期付款 [4][12] 行业情况 - 油轮主题仍吸引投资者，市场动态有利，吨英里需求增长率高于船队增长率，地缘政治混乱、大西洋成为新的化石燃料勘探热点以及全球对能源的持久需求支撑VLCC长期前景 [3] 2024年第二季度运营亮点 - 运营天数2184天，计划外停用率2.8%，收入天数2114天，现货敞口78.5%，VLCC定期租船费率为36400美元/天，VLCC现货费率为52700美元/天 [13] 2024年第二季度财务表现 - 定期租船收入1700万美元，航次租船收入1.32亿美元，总收入1.501亿美元，航次费用4640万美元，净利润和每股收益受航次费用增加挤压，每股收益0.27美元，运营现金流稳定，自由现金流同比和环比下降，宣布每股0.27美元股息 [19][20][21] 估值情况 - 公司市值16.6亿美元，净资产价值17.66亿美元，市净率94%，总贷款价值比21%，与同行相比处于中游，提供了较好的性价比 [25][26] 风险与应对 - 主要风险是VLCC需求减弱，OPEC+减产和中国经济增长放缓影响油轮需求，但中国炼厂补货和大西洋盆地原油出口增加可抵消部分影响，公司财务状况健康，可应对市场低迷 [27][28] 总结与评级 - DHT Holdings专注VLCC业务，在市场周期中表现良好，因其资产负债表、船队质量和股息情况，维持买入评级 [29][30]

文章核心观点 - 公司认为DHT Holdings未来2 - 3年VLCC盈利潜力良好，虽股价自上次买入建议后下跌7%，但仍维持买入评级 [2][11] 投资论点 - 基于低订单量，即便情况改变，新船也需2 - 3年才会影响供需动态，因此认为VLCC未来2 - 3年盈利潜力良好 [2] DHT Q2财务结果 - Q2净利润4450万美元，每股收益0.27美元，仅比上一季度低2美分 [3] - 现货市场船只日收益52700美元，定期租船船只日收益36400美元，本季度平均等价期租租金为49100美元/天 [3] - Q2支付5150万美元作为四艘新船的首期款项，其中2500万美元来自循环信贷额度，其余来自现金收入 [3] - 按过去12个月计算股息，目前股息收益率为9% [3] - 截至Q2末，基于船只市值的杠杆率为18.6%，每艘船净债务为1420万美元 [4] - 公司成功协商提前交付四艘新船，与合同日期相比，2026年预计增加550 - 600个创收日，并节省利息支出 [4] 市场状况 - 预计Q3收益降低，因季节性因素通常导致夏季后期费率下降 [5] - DHT已锁定Q3 75%的现货敞口，平均等价期租租金为42100美元/天，比Q2低10600美元/天 [5] - 挪威电动汽车普及率高，中国去年电动汽车销量达24%，石油需求峰值可能提前到来 [5] - 中国重型运输转向LNG作燃料，但石化行业对原油需求增加 [5] - 从8月6日报告看，VLCC新订单增多，今年前七个月订单量是2023年全年两倍，但新船2026年前不会进入市场 [6][7] 论点风险与结论 - 公司认为DHT未来两年无法盈利的可能性很低，有更高盈利的上行潜力 [8] - 公司投资组合中对干散货或油轮现货市场的敞口较低 [9] - DHT想让更多船只签订长期租约，但主要石油公司不愿支付足够费用，更希望船东承担市场风险 [10] - 公司认可DHT及其管理层，欣赏其透明度和平等对待股东，对未来两年市场乐观，维持买入评级 [11]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现了强劲的业绩,收入为1.037亿美元,EBITDA为8000万美元,净利润为4450万美元,每股0.27美元 [9] - 上半年净利润为9160万美元,每股0.57美元 [10] - 公司维持着强大的资产负债表,财务杠杆率为18.6%,每艘船净债务为1420万美元,总流动性为2.63亿美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 现货市场船舶日收益为52,700美元,定期租船船舶日收益为36,400美元,平均日收益为49,100美元 [10] - 上半年现货船舶日收益为53,400美元,平均日收益为50,000美元 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度公司有552个定期租船日,平均日租金为37,700美元,其中包括一艘2007年建造的船舶,日租金为49,500美元 [16] - 第三季度公司预计有1,630个现货日,其中75%已经签约,平均日租金为42,100美元,但现货市场低于此水平,存在下调风险 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司新船建造计划交船时间提前,预计2026年2月至7月交付,较原计划增加550-600个收益日 [18][19] - 公司未行使新船购买选择权,主要考虑到不希望大幅增加资本支出,影响100%派息政策 [40][41] - 公司正在探索为新船寻找长期定期租约,但目前进展不大,可能需要到明年才有进展 [31][32] - 公司认为行业基本面向好,包括油品需求增长、航运距离延长、船舶供给有限以及船队老龄化等 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度现货市场处于淡季,但预计随着炼厂检修完成和产能提升,需求将会回升 [20][21][22][23][24] - 管理层认为中国市场存在一些短期波动,如重卡用LNG替代柴油,但长期来看,中国炼化产能扩张将带来更多原油需求 [35][36][37] - 管理层认为OPEC若增产,也意味着需求有所增长,不会对油价造成大的冲击 [55][56][57] - 管理层认为从加拿大出口至亚洲的原油运输,Aframax倒灌至VLCC的新贸易模式将带来新的机会 [58][59] 其他重要信息 - 公司维持100%派息政策,本季度派息0.27美元/股,这是连续第58个季度派息 [13] - 公司全年经营性现金流量平衡点为每天18,500美元,税后平衡点为27,700美元,意味着每艘船每天有9,200美元的自由现金流 [14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jon Chappell 提问** 新船建造付款计划和融资安排 [27][28][30] **Laila Halvorsen 和 Svein Moxnes Harfjeld 回答** 未来12个月内新船建造付款为8990万美元,具体融资方案尚未确定,公司正在探讨 [28][30] 问题2 **Frode Mørkedal 提问** 为何未行使新船购买选择权 [40][41] **Svein Moxnes Harfjeld 回答** 公司未行使选择权,主要考虑到不希望大幅增加资本支出,影响100%派息政策 [41][42] 问题3 **Omar Nokta 提问** OPEC产量和非OPEC产量增长对VLCC市场的影响 [54][55][56][57] **Svein Moxnes Harfjeld 回答** OPEC若增产,意味着需求有所增长,不会对油价造成大的冲击,这对VLCC市场是利好的,因为远程原油运输是VLCC的主要业务 [55][56][57]

财务数据 - 公司截至2024年6月30日的资产总额为148.8亿美元，现金为7264万美元，船舶为12.85亿美元[3] - 2024年第二季度营收按TCE基础为103696千美元，EBITDA为79953千美元，净利润为44489千美元[4] - 公司第二季度每股收益为0.27美元，上半年每股收益为0.57美元[6] - 公司第二季度现金流量表现良好，现金余额为7260万美元，EBITDA为1442万美元[7] 股利政策 - 公司宣布每股派发现金股利0.27美元，符合资本分配政策，为连续第58个季度派发现金股利[9] 新船交付计划 - 公司新船交付计划更新，预计2026年新增550-600天的收入[16] 基本面强调 - 公司强调吸引力基本面，包括持续的石油需求增长、较长的运输距离、有限的新船舶供应以及稳健的资产负债表和股东友好的股利政策[27]

文章核心观点 - DHT Holdings本季度财报未达预期 近期股价走势和未来表现受管理层评论、盈利预期及行业前景影响 目前评级不佳 而同行ZIM Integrated Shipping Services预计业绩有显著提升 [1][3][6][9] DHT Holdings业绩情况 - 本季度每股收益0.27美元 未达Zacks共识预期的0.28美元 去年同期为0.35美元 本季度盈利意外为 - 3.57% [1] - 上一季度预期每股收益0.31美元 实际为0.29美元 盈利意外为 - 6.45% 过去四个季度公司均未超过共识每股收益预期 [1][2] - 截至2024年6月季度营收1.037亿美元 未达Zacks共识预期0.43% 去年同期营收1.129亿美元 过去四个季度公司均未超过共识营收预期 [2] DHT Holdings股价及评级 - 自年初以来 DHT Holdings股价上涨约11.3% 而标准普尔500指数上涨12% [3] - 财报发布前 公司盈利预期修正趋势不利 当前Zacks评级为5（强烈卖出） 预计近期股价表现逊于市场 [6] DHT Holdings未来展望 - 公司近期股价走势和未来盈利表现主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 未来盈利展望可参考当前季度共识盈利预期及预期变化 近期股价走势与盈利预期修正趋势密切相关 [4][5] - 下一季度共识每股收益预期为0.18美元 营收1.2259亿美元 本财年共识每股收益预期为1.22美元 营收4.6887亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中 运输 - 航运行业目前处于250多个Zacks行业的后44% 排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] ZIM Integrated Shipping Services情况 - 该公司尚未公布2024年6月季度财报 预计8月19日发布 [9] - 预计本季度每股收益1.19美元 同比增长186.9% 过去30天该季度共识每股收益预期上调30.7% [9] - 预计本季度营收15.9亿美元 较去年同期增长21.3% [10]