财务数据和关键指标变化 - 第四季度业绩未达预期，网络星期一后的促销调整使营收减少，同时限制了毛利率压力 [3][4] - 季度末库存质量提高，无债务，流动性达1.03亿美元 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年在“Big Dan Blueprint”计划上取得基础性进展，该战略旨在推动业务转型，释放增长和盈利潜力 [3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度业绩未达预期是由于传统配送中心的处理延迟 [3] 其他重要信息 - 公司首席执行官Sam Sato即将退休，董事会感谢其多年服务和贡献 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 本次财报电话会议未设置问答环节 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净销售额下降1.8%至2.413亿美元，报告的每股收益亏损0.17美元，调整后每股收益亏损0.04美元，调整后EBITDA为850万美元 [36] - 2024年全年销售额为6.266亿美元，下降3.1%，全年毛利率为49.2%，下降110个基点，全年SG&A为3.376亿美元，占销售额的53.9%，净亏损4370万美元，调整后净亏损2360万美元，调整后EBITDA为1460万美元，占净销售额的2.3% [44][46][47] - 2025年全年净销售额预计在5.7亿 - 5.95亿美元之间，预计毛利率扩张约300个基点，SG&A预计去杠杆化最多200个基点，计划资本支出约2000万美元，预计调整后EBITDA在2000万 - 2500万美元之间 [47][49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度直接渠道销售持平，零售销售下降6.9%，移动销售同比增长4% [37][38] - 第四季度毛利率收缩410个基点，SG&A费用增加1.5%至1.107亿美元，调整后SG&A下降1.3%至1.077亿美元 [39] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进产品开发和采购计划，转向直接从工厂采购，降低产品成本，更频繁推出创新产品 [12] - 以移动优先的数字战略为关键增长驱动力，2025年继续投资提升移动体验，打造全渠道客户体验 [15][16] - 全面振兴零售门店组合，评估现有门店，按更高标准进行改造、搬迁或退出，2025年下半年计划开设两家新门店 [17][18] - 推进技术路线图，2025年实施产品信息平台、移动网站重新设计和完整的仓库管理系统 [19] - 加强库存管理，根据客户洞察进行品类决策，支持更高的全价销售、更高的毛利率和现金生成 [21][22] - 推出新产品创新，与新的媒体机构合作，开展战略合作伙伴关系和产品合作 [22][27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年第四季度业绩未达预期，主要因遗留配送中心处理延迟，公司已采取纠正措施 [7] - 2024年在战略计划上取得进展，这些计划将为业务带来结构性改善和增量价值 [11][15] - 2025年将专注于推动高质量销售，提高库存周转率、平均销售价格和利润率，公司财务状况良好，有能力管理业务 [29][30] 其他重要信息 - 公司总裁兼首席执行官Sam Sato宣布于2025年4月25日退休，创始人兼董事长Stephen Schlecht自2025年3月14日起接管日常运营 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 本次财报电话会议无问答环节 [1]

净销售额数据 - 第四季度净销售额为2.413亿美元，全年净销售额为6.266亿美元[1] - 第四季度净销售额较去年同期的2.456亿美元下降1.8%，全年净销售额较去年的6.467亿美元下降[5][9] - 本季度直接面向消费者的净销售额增长0.4%至1.729亿美元，零售门店净销售额下降6.9%至6840万美元[9] - 2025财年净销售额为6.26629亿美元，较2024财年的6.46681亿美元下降约3.1%[32] - 公司预计2025财年净销售额在5.7亿至5.95亿美元之间，调整后EBITDA在2000万至2500万美元之间，资本支出约为2000万美元[18] 净亏损与每股亏损数据 - 第四季度净亏损560万美元，调整后净亏损150万美元，去年同期净利润为680万美元；全年净亏损4360万美元，调整后净亏损2360万美元，去年同期净亏损990万美元[5] - 第四季度摊薄后每股亏损0.17美元，调整后摊薄后每股亏损0.04美元；全年摊薄后每股亏损1.31美元，调整后摊薄后每股亏损0.71美元[5] - 2025财年净亏损4361.2万美元，而2024财年净亏损994万美元[32] 调整后EBITDA数据 - 第四季度调整后EBITDA为850万美元，去年同期为2090万美元；全年调整后EBITDA为1460万美元，占净销售额的2.3%[5] - 2025财年调整后EBITDA（非GAAP）为1462.4万美元，2024财年为3266.9万美元[36] - 预测2026财年调整后EBITDA（非GAAP）在2000万 - 2500万美元之间[43] 毛利润数据 - 第四季度毛利润为1.065亿美元，占净销售额的44.1%，较去年同期的1.184亿美元（占净销售额48.2%）下降10.1%[10] 销售、一般和行政费用数据 - 第四季度销售、一般和行政费用增至1.107亿美元，增长1.5%；剔除300万美元软件减值成本后，较去年同期的1.091亿美元下降1.3%至1.077亿美元[11] 现金与资本支出数据 - 公司本季度末现金余额约为330万美元，净营运资金为6310万美元，无未偿还银行债务；2024财年资本支出为1740万美元[14] - 公司预计2025财年净销售额在5.7亿至5.95亿美元之间，调整后EBITDA在2000万至2500万美元之间，资本支出约为2000万美元[18] 资产数据 - 截至2025年2月2日，公司总资产为45.2442亿美元，较2024年1月28日的49.121亿美元下降约7.9%[29] 现金流量数据 - 2025财年经营活动产生的净现金为-1691.7万美元，2024财年为3867.3万美元[34] - 2025财年投资活动使用的净现金为812.9万美元，2024财年为4871.8万美元[34] - 2025财年融资活动使用的净现金为377.6万美元，2024财年为334.6万美元[34] - 2025财年自由现金流（非GAAP）为-2524.6万美元，2024财年为-1041.3万美元[38] EBITDA（非GAAP）数据 - 2025财年EBITDA（非GAAP）为-27.4万美元，2024财年为2847.4万美元[36]

文章核心观点 - 杜鲁斯控股公司宣布总裁兼首席执行官塞缪尔·M·佐藤计划退休，董事会主席斯蒂芬·L·施莱希将在过渡期间承担日常领导工作，董事会正在寻找佐藤的继任者 [2] 公司人事变动 - 塞缪尔·M·佐藤计划于2025年4月25日退休，卸任总裁、首席执行官及董事会成员职务 [2] - 斯蒂芬·L·施莱希将在过渡期间在佐藤协助下承担公司日常领导工作，董事会已任命其为临时首席执行官，生效日期为2025年4月25日，除非董事会在此之前完成首席执行官的招聘 [2] - 佐藤表示在杜鲁斯交易公司任职是一种荣幸，相信公司未来光明，并感谢施莱希的支持与合作 [3] - 施莱希感谢佐藤的服务与奉献，认可其对公司战略规划和全渠道能力的贡献，作为公司创始人，他承诺在找到继任者之前重新领导公司，确保业务不受干扰 [3] 公司简介 - 杜鲁斯交易公司是面向现代、自力更生美国人的生活方式品牌，总部位于威斯康星州霍勒布山，提供男女高品质休闲装、工作服和配饰，通过网站、目录和零售店销售产品，以幽默营销和“无废话保证”的客户服务著称 [4] 联系方式 - 投资者联系人为汤姆·菲兰多，联系电话(646) 277 - 1200，邮箱DuluthIR@icrinc.com [5]

文章核心观点 公司公布2025财年第四季度和全年财务业绩，受订单处理延迟等因素影响，业绩有所下滑，未来将拓展产品线并开展营销活动，同时给出2025财年业绩展望 [1][5][6][8][9][20] 各部分总结 财务业绩总结 - 第四季度净销售额2.413亿美元，上年同期2.456亿美元，同比降1.8%；全年净销售额6.266亿美元，上年6.467亿美元 [6][10] - 第四季度净亏损560万美元，上年同期净利润680万美元；全年净亏损4360万美元，上年净亏损990万美元 [6] - 第四季度调整后净亏损150万美元，全年调整后净亏损2360万美元 [6] - 第四季度每股收益 -0.17美元，调整后每股收益 -0.04美元；全年每股收益 -1.31美元，调整后每股收益 -0.71美元 [6] - 第四季度调整后EBITDA为850万美元，上年同期2090万美元；全年调整后EBITDA为1460万美元，占净销售额2.3% [6] 管理层评论 - 遗留履行中心处理延迟影响第四季度业绩，因黑色星期五和网络星期一订单量破纪录，为完成积压订单并保留高质量销售，调整促销深度和频率 [5] - 虽总库存较去年增加，但黑色星期五和网络星期一期间单位周转率提高及打包持有策略减少秋冬季节性和清仓库存 [7] - 未来将拓展Duluth Women's Heirloom和Garden系列，推出Men's Backyard for Him系列，还将推出新的Armachillo冷却技术产品 [8] - 关键营销和品牌活动围绕Gardens Gone Wild活动和第三届内衣换购活动，还有产品故事、社交媒体活动和店内活动 [9] 第四季度运营结果 - 直接面向消费者净销售额增0.4%至1.729亿美元，零售门店净销售额降6.9%至6840万美元 [10] - 毛利润降10.1%至1.065亿美元，占净销售额44.1%，上年同期1.184亿美元，占48.2%，主要因折扣加大和全价销售比例降低 [11] - 销售、一般和行政费用增1.5%至1.107亿美元，剔除300万美元软件减值成本后降1.3%至1.077亿美元，占净销售额比例从44.4%升至45.9% [12] - 本季度与控股权益相关的有效税率为0%，上年同期为23% [13] 资产负债表和流动性 - 季度末现金余额约330万美元，净营运资金6310万美元，无未偿还银行债务 [14] - 2024财年资本支出1740万美元，包括软件托管实施成本投资 [14] 2025财年展望 - 净销售额在5.7亿 - 5.95亿美元之间 [20] - 调整后EBITDA在2000万 - 2500万美元之间 [20] - 资本支出约2000万美元，包括软件托管实施成本 [20] 非GAAP指标说明 - 调整后EBITDA用于洞察公司经营趋势和与同行比较，排除不寻常或不可比项目 [19][23] - 自由现金流用于衡量公司财务实力和资本使用效率，定义为经营活动提供的净现金减去购置财产和设备的支出 [19][24] - 调整后净亏损和调整后每股收益用于评估公司业务策略有效性和与同行比较，排除不可比项目 [19][25]

公司财务信息 - 杜鲁斯控股公司（Duluth Trading）将于2025年3月13日周四美股开盘前公布2024年第四季度财务业绩 [1] 会议安排 - 2025年3月13日周四美国东部时间上午9:30将举行与分析师和投资者的电话会议及网络音频直播，讨论业绩并回答问题 [1] - 直播电话会议国内拨打1 - 844 - 875 - 6915，国际拨打1 - 412 - 317 - 6711 [2] - 电话会议回放截至2025年3月20日，国内拨打1 - 877 - 344 - 7529，国际拨打1 - 412 - 317 - 0088 [2] - 回放访问代码为6076354 [3] - 直播和存档网络直播网址为ir.duluthtrading.com [3] - 投资者可在https://dpregister.com/sreg/10196414/fe66458f12预登记获取个性化电话号码和密码拨打直播电话会议 [3] 公司介绍 - 杜鲁斯控股公司是面向现代、自力更生美国人的生活方式品牌，总部位于威斯康星州霍勒布山 [2] - 提供高品质、解决实际需求的男女休闲装、工作服和配饰，面向注重实干和工作成果的人群 [2] - 通过内容丰富的网站、产品目录和特色零售店销售产品，提供有趣的购物体验 [2] - 以“无废话保证”提供出色的客户服务，若产品有问题负责解决 [2] - 公司网址为http://www.duluthtrading.com/ [2] 投资者联系方式 - 投资者联系人为Tom Filandro，所属公司ICR, Inc.，联系电话646 - 277 - 1200，邮箱DuluthIR@icrinc.com [2]

财务表现 - 公司2024财年第三季度净销售额同比下降8.1%至1.271亿美元[108] - 公司2024财年第三季度净亏损为2850万美元，相比2023财年第三季度的1050万美元净亏损有所扩大[108] - 公司2024财年第三季度调整后EBITDA为负680万美元，相比2023财年第三季度的负160万美元有所下降[108] - 公司2024财年前九个月净销售额同比下降3.9%至3.854亿美元[108] - 公司2024财年前九个月净亏损为4010万美元，相比2023财年前九个月的1640万美元净亏损有所扩大[108] - 公司2024财年前九个月调整后EBITDA为570万美元，相比2023财年前九个月的1230万美元有所下降[108] - 公司第三季度净销售额下降1120万美元，降幅8.1%，至12710万美元[120] - 第三季度门店市场净销售额下降790万美元，降幅9.3%，至8870万美元[121] - 第三季度非门店市场净销售额下降370万美元，降幅9.8%，至3710万美元[121] - 第三季度毛利润下降300万美元，降幅4.3%，至6640万美元，毛利率从50.2%提升至52.3%[122] - 第三季度销售、一般和管理费用增加100万美元，增幅1.2%，至8290万美元，占净销售额比例从59.2%提升至65.2%[123] - 第三季度所得税费用为470万美元，而去年同期为所得税收益310万美元[125] - 第三季度归属于控制权益的净亏损为2850万美元，而去年同期为1050万美元[126] - 前三季度净销售额下降1570万美元，降幅3.9%，至38540万美元[128] - 前三季度门店市场净销售额下降1480万美元，降幅5.3%，至26470万美元[129] - 前三季度非门店市场净销售额下降600万美元，降幅5.1%，至11280万美元[129] - 前三季度毛利润下降450万美元，降幅2.2%，至20200万美元，毛利率从51.5%提升至52.4%[130] 运营情况 - 公司截至2024年10月27日，共运营62家零售店和3家奥特莱斯店[105] - 公司面临宏观经济环境的不确定性，包括通胀和衰退担忧，影响运营和财务表现[111] 财务指标 - 公司使用调整后EBITDA作为衡量运营绩效的指标，排除融资和投资活动的影响[116] - 公司定义调整后EBITDA为合并净收入减去折旧和摊销、利息费用和所得税，并调整某些项目的影响[117] 现金流量 - 公司2024年10月27日止九个月的净投资活动现金使用为570万美元，相比2023年10月29日止九个月的3980万美元有所减少[149] - 公司2024年10月27日止九个月的净融资活动现金使用为4100万美元，相比2023年10月29日止九个月的3350万美元有所增加[150] 合同义务与表外安排 - 公司截至本文件日期，没有对2024年1月28日结束的财政年度年度报告中描述的合同义务进行重大变更[151] - 公司不是任何重大表外安排的当事方[152] 会计政策与市场风险 - 公司截至本文件日期，没有对2023年10-K中描述的关键会计政策和估计进行重大变更[154] - 公司截至本文件日期，市场风险没有显著变化，详见2023年10-K[156]

文章核心观点 - 长期投资从运营、买入持有角度评估公司，不关注市场驱动动态和未来价格走势，注重公司运营方面、长期盈利能力和所在行业竞争动态，买入后不考虑未来价格变动 [1] - 多数投资建议为持有，只有极少数公司在特定时间适合买入，持有建议能为未来投资者提供重要信息并对相对乐观的市场保持适度怀疑 [1] 分组1 - 长期投资评估公司从运营、买入持有角度出发，不关注市场驱动动态和未来价格走势 [1] - 文章聚焦公司运营方面、长期盈利能力、所在行业竞争动态，买入后不考虑未来价格变动 [1] 分组2 - 多数投资建议为持有，只有极少数公司在特定时间适合买入 [1] - 持有建议能为未来投资者提供重要信息并对相对乐观的市场保持适度怀疑 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为1.271亿美元，同比下降8.1%，上半年销售额与去年持平，下半年异常温暖的天气影响了秋冬商品销售 [41][43] - 第三季度毛利率扩张210个基点至52.3%，年初至今毛利率比去年高90个基点，主要得益于直接工厂采购计划降低了产品成本，但平均销售价格降低部分抵消了成本改善 [45] - 第三季度SG&A费用增长1.2%至8290万美元，占销售额的65.2%，较去年去杠杆化600个基点，主要因销售额下降；广告费用占销售额的15.3%，去杠杆化240个基点；可变销售费用杠杆化100个基点；固定费用增长6.7%，去杠杆化460个基点 [46][47][48] - 第三季度调整后净亏损为1380万美元，即每股摊薄亏损0.41美元，去年同期净亏损为1050万美元，即每股摊薄亏损0.32美元；年初至今调整后EBITDA为正570万美元 [49] - 库存余额同比增长33%，约5700万美元，97%为当前产品，清仓库存占比从去年的4%改善至3% [49][50] - 第三季度资本支出为500万美元，去年同期为990万美元，主要用于按技术路线图投资战略数字能力 [51] - 季度末信贷额度未偿还债务为4400万美元，现金及现金等价物为930万美元，资产负债表强劲，流动性为1.65亿美元 [52] - 确认2024财年全年净销售额指引为6.4亿美元，预计全年毛利率较去年降低约125个基点，SG&A费用（不包括销售税应急费用）较去年去杠杆化约80个基点，资本支出将减少一半以上至约2300万美元，预计年末无债务且流动性超过2亿美元 [53][56][57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接渠道销售额本季度下降8.3%，移动设备访问和销售的渗透率继续同比增长 [43] - 零售门店销售额下降7.8%，主要因客流量下降，但转化率提高部分抵消了影响 [43] - 女性业务下降4%，受秋冬季节性商品影响，但第一层品类增长22%，AKHG增长6%，传家宝花园系列增长近70% [43][44] - 男性业务下降10%，主要受寒冷天气品类影响，但干飞技术和新的强化弹性系列反响良好 [44] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过先进的采购和产品创新功能，与新首席商品官合作，增强商品组合和库存管理 [10] - 推进“大蓝图”战略举措，包括采购和产品创新、履行中心网络优化、渠道战略、品牌和营销战略等，以提升运营效率和战略规划流程 [11][14][19] - 优化履行中心网络，成功关闭杜布克工厂，预计2025年实现年化运营率节省约500万美元，并评估进一步的网络优化机会 [13][14][38] - 实施移动优先战略，推动移动设备在网站访问和销售中的渗透率增长，本季度71%的访问和57%的销售来自移动设备，移动访问量增长15%，转化率显著高于行业平均水平 [15] - 重视零售门店在全渠道战略中的作用，计划在2025年下半年在优先市场开设两家新门店，评估现有门店以提高生产力和盈利能力，并在优先市场开展本地营销活动以推动零售流量 [16][17][18] - 更换媒体营销合作伙伴，专注于上层漏斗品牌建设，增加对目标客户的媒体支出，推动网站流量两位数增长，并优化下层漏斗转化率策略和再营销工作 [19][27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩未达预期，受促销环境和温暖天气影响，净销售额下降，但平均订单价值增长，数字流量两位数增长 [7][8] - 自10月下旬采取行动提高销售速度后，销售趋势显著改善，进入假日季关键销售周，公司致力于谨慎管理库存，以干净、高质量的状态结束财年 [9] - 公司长期战略举措正在带来收益，包括产品开发和采购、物流和供应链、移动优先努力和市场推广举措等，未来将继续提升运营效率和盈利能力 [31] - 公司财务状况良好，季度末流动性为1.65亿美元，预计年末无债务且流动性超过2亿美元 [32][57] 其他重要信息 - 关闭杜布克履行中心产生770万美元重组费用，其中Q2确认160万美元，Q3确认620万美元 [38] - 公司与黄石公园连续第三年合作，通过各种渠道推广品牌，体现品牌与合作方的共同价值观 [29][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 到2026年约25%的门店租约到期，预计关闭门店的规模如何 - 公司正在重新校准门店盈利门槛，逐店评估这些到期门店，临近续约日期时会更深入审查，以决定续约、关闭或搬迁 [61] 问题2: 从SG&A角度，使公司扭亏为盈的主要驱动因素是什么 - 公司在“大蓝图”关键举措上取得进展，产品开发和采购计划以及物流战略开始显现效益，未来几年将继续看到这些工作的好处，使SG&A更符合预期，并让其他举措的效益反映在底线 [63][65][66] - 除了结构变化，今年资本支出不到去年的一半，资本支出与折旧的平衡将有助于降低整体SG&A成本 [67] 问题3: 关闭门店是否会提高整体门店生产力 - 公司为续约设定了更高门槛，这在谈判租约续约时有更多选择，新门店和续约门店都达到更高标准，同时在优先市场开展全渠道营销以提高门店流量，将改善门店组合的整体健康状况和生产力 [69] - 零售门店是全渠道生态系统的重要组成部分，自2023年底所有门店均实现四壁盈利，目前关注的是提高门店生产力，确保新门店投资符合长期战略，公司认为在这方面有良好进展 [70][71][72] 问题4: 9 - 10月未售出的冷天气装备能否储存而非在年底清仓 - 目前库存增加有三个原因：在途库存、核心商品提前收货、秋冬商品因天气原因销售不佳 [74][75] - 公司关注两个方面，一是确保季节性商品结转不影响明年清仓库存水平和利润率，会对本季独特的季节性商品进行降价销售；二是对于核心季节性产品，如黑色羽绒服，未售出部分会储存起来，无需降价处理 [76][77]

文章核心观点 - 文章分析了Duluth Holdings的季度财报表现、股价走势及未来展望，还提及同行业Vince Holding Corp.的业绩预期 [1][4][9] 公司业绩表现 - Duluth Holdings本季度每股亏损0.41美元，高于Zacks共识预期的0.28美元，去年同期每股亏损0.32美元，此次财报盈利意外为 - 46.43% [1] - 上一季度该公司预期每股亏损0.12美元，实际亏损0.02美元，盈利意外为83.33% [1] - 过去四个季度公司仅一次超过共识每股收益预期，本季度营收1.2706亿美元，未达Zacks共识预期6.85%，去年同期营收1.3821亿美元，过去四个季度公司两次超过共识营收预期 [2] - Vince Holding Corp.预计即将发布的报告中季度每股收益0.39美元，同比变化 + 160%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - Vince Holding Corp.预计营收8150万美元，较去年同期下降3.1% [10] 股价表现 - Duluth Holdings自年初以来股价下跌约30.9%，而标准普尔500指数上涨27.6% [3] 未来展望 - Duluth Holdings股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 可通过公司盈利前景判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化情况 [4] - 近期盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性，可通过Zacks Rank跟踪预测修正情况 [5] - 财报发布前Duluth Holdings的预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计近期股票表现与市场一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年的盈利预测变化，当前未来季度共识每股收益预期为0.36美元，营收2.456亿美元，本财年共识每股收益预期为 - 0.16美元，营收6.403亿美元 [7] 行业影响 - 行业前景会对股票表现产生重大影响，纺织 - 服装行业目前在Zacks行业排名中处于前26%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8]