公司权益资产情况 - 公司拥有594个县和教区的矿产权益，分布在28个州[39] - 截至2024年9月30日，公司拥有运营合伙企业净盈利权益，每月获96.97%净盈利付款，该权益处于盈余，有330万美元未完成资本承诺[40][41] - 2024年9月30日，公司通过换股协议，以6721144个普通股单位（价值2.026亿美元）收购约14225净矿产英亩权益，贡献现金净额580万美元[45] - 2024年9月30日，公司以530000个普通股单位（价值1600万美元）收购约1204净特许权英亩权益，贡献现金净额90万美元[46] 业务线产品销量情况 - 2024年第三季度，公司特许权物业天然气销量1569百万立方英尺，同比增长17%；石油销量642千桶，同比增长35%[54] - 2024年前九个月，公司特许权物业天然气销量4112百万立方英尺，同比增长7%；石油销量1408千桶，同比增长26%[54] 业务线产品销售价格情况 - 2024年第三季度，公司净盈利权益天然气平均销售价格0.91美元/千立方英尺，同比下降53%；石油平均销售价格62.51美元/桶，同比下降6%[54] - 2024年前九个月，公司净盈利权益天然气平均销售价格1.53美元/千立方英尺，同比下降43%；石油平均销售价格65.61美元/桶，同比下降3%[54] - 2024年第三季度，与特许权使用费物业相关的石油和天然气销售现金收入的平均指示价格分别为69.91美元/桶和1.08美元/千立方英尺[61] - 2024年第三季度，与NPI物业相关的石油和天然气销售现金收入的平均指示价格分别为65.51美元/桶和1.27美元/千立方英尺[62] 成本费用变化情况 - 运营成本从2023年第三季度到2024年同期增长11%，从2023年前九个月到2024年同期增长12%[56] - 折旧、损耗和摊销从2023年第三季度到2024年同期增长52%，从2023年前九个月到2024年同期增长32%[57] - 一般及行政费用从2023年第三季度到2024年同期增长3%，从2023年前九个月到2024年同期增长5%[58] 业务线现金收入情况 - 2024年第三季度，特许权使用费物业的现金收入总计4020万美元，约54%来自2024年6 - 8月的石油销售和2024年5 - 7月的天然气销售，约46%来自之前销售期[61] - 2024年9月30日完成的两笔收购带来的现金收入总计约680万美元[61] - 2024年第三季度，非参与权益（NPI）的现金收入总计600万美元，约70%来自2024年5 - 7月的石油和天然气销售，约30%来自之前销售期[62] 办公室租赁负债情况 - 办公室租赁负债未来到期情况：2024年8.9万美元、2025年36.2万美元、2026年36.8万美元、2027年37.4万美元、2028年38万美元、之后6.3万美元，总租赁付款163.6万美元，减去利息52.9万美元，总租赁义务110.7万美元[69] 现金及现金等价物情况 - 2024年9月30日现金及现金等价物总计5650万美元，2023年12月31日为4700万美元[70] 市场风险敞口情况 - 截至2024年9月30日的三个月内，公司市场风险敞口无重大变化[72] 公司负债限制情况 - 公司合伙协议禁止除贸易应付款外，任何时候累计负债超过5万美元或构成“收购负债”[66]

公司概况 - 公司成立于2003年2月1日，并于2024年10月15日进行了第二次修订和重述[1] - 公司的主要目的是从事与石油和天然气相关的业务[3] 资本出资和成员权益 - 公司的资本贡献包括初始出资和后续出资，成员不得要求退还出资[5] - 成员有权获得费用报销和报酬，但不得从事与公司业务竞争的活动[6] - 公司将根据成员的出资比例确定其在公司中的权益[50] - 成员不得无故退出公司[78] - 成员可以从事其他业务投资,但不得违反公司协议[74] 公司治理 - 公司设有董事会，由若干名经理人组成，负责公司的日常运营和决策[9][10] - 董事会每年至少召开一次定期会议，必要时也可召开临时会议[11][12][13] - 董事会可以设立各种委员会，如运营委员会等，协助开展工作[22][23][24] - 公司将设立成员任命的董事和独立董事[49] - 成员需要三分之二多数同意才能做出某些重大决定，如发行股权、合并重组等[79,80,81] - 公司成员可以通过书面同意或电话会议的方式做出决议，无需召开实体会议[87,88] - 成员可以指定代理人参与表决[87] - 公司须制定管理层的继任计划[82] 财务管理 - 公司将根据税收法规第703(a)条计算应税收入或亏损，并进行相应调整[54] - 公司将根据资产账面价值计算折旧、摊销和其他成本回收扣除[54] - 公司收益和亏损将按照成员的所有权比例进行分配[138][140] - 如果某一年公司最低限额债务有所减少,相关成员将获得相应的收益分配[141][142] - 如果某成员的资本账户余额为负,则不会分配给该成员亏损[143] - 公司资产的基础税务分摊将按照成员的所有权比例进行[159][160] - 公司的现金流将按照成员的所有权比例进行分配[161][162] - 公司可能需要扣缴和支付给政府的税款将从成员的分配中扣除[163] - 公司将每年向成员提供未经审计的财务报告[171] - 公司将按照本协议的税务分配规定准备和提交纳税申报表[173][174][175] 关联交易管理 - 公司可以聘用关联方提供服务,但收费应合理[75] - 公司可以设立审计委员会作为咨询委员会，负责审查公司与关联方之间的交易[113][114] - 审计委员会由独立管理人组成，其决议需要多数成员同意[114][115] - 如果交易符合公司治理协议的条款，有利益关系的人也可获得赔偿[134] 责任和赔偿 - 成员不会因赔偿而承担个人责任[134] - 除非构成不利行为,否则公司及其关联方的任何人员不对公司或成员承担责任[136][137] 公司解散和清算 - 公司的解散和清算需要成员同意[179] - 公司将在清算和清盘过程中尽快清算和清盘公司事务[180] - 公司将在清算后90天内编制并向成员提供最终财务报表[181] - 如果全体成员同意，公司资产可以实物分配给成员[182] - 如果公司在没有发生解散事件的情况下清算，公司资产将被视为注入一家新的有限责任公司，并立即分配给成员[184] 争议解决 - 任何争议都应首先通过谈判解决，如果不能解决则应进行调解，如果调解不成功则应进行仲裁[194][195][196] 业务发展 - 公司将继续修订和重述原有的有限责任公司协议[35] - 公司将扩大董事会成员数量从8名增加到9名[36] - 公司将继续现有的有限责任公司协议的条款和条件[36] - 公司将根据国内有限责任公司法进行定义和解释[36,37,38,39,40,41,42,43,44,45,46,47,48,49,50,51] - 公司将采取措施确保信息的准确性，编写和展示深度研究报告，与团队合作分享洞察[54][55][56] - 公司将在特拉华州注册成立，并在其他州注册从事业务[64][65] - 公司将被视为联邦和州所得税目的下的合伙企业[66] - 公司的目的是担任多彻斯特矿产管理有限合伙企业的普通合伙人[67] - 公司业务由董事会管理，但成员有权就特定事项做出决策[90] - 公司业绩总结，包括收入、利润等关键财务数据[95] - 用户数据，包括用户规模、增长率等[95] - 未来展望和业绩指引，包括新产品和新技术研发、市场扩张和并购、其他新策略等[95][96][97][98][99] - 关于Dorchester Minerals的相关决策需要获得三分之二以上的管理层同意[106][107] - 涉及Dorchester Hugoton Ltd.的相关决策需要获得Peak LP或Raley GP任一方管理层的同意[108] - 公司可以设立运营委员会，由指定管理人组成，其决议需要多数成员同意[115][116] - 公司可以设立其他委员会，其决议权限和成员构成由董事会决定[117][119] - 公司高管包括首席执行官、首席运营官、首席财务官和秘书等，由董事会选举产生[122][123][124][125][126][127] - 公司可以购买和维持保险以保护自身、合伙企业、Dorchester Operating LP和/或Dorchester Operating LLC以及任何可获得赔偿的人[133] - 公司应在30天内以书面形式向成员报告任何赔偿或垫付费用的情况[133] - 公司的账簿和记录将保存在公司主要

财务状况 - 公司目前拥有594个县和28个州的生产和非生产矿物、特许权、超额特许权、净利润和租赁权益[64] - 截至2024年6月30日,现金及现金等价物总计为3520万美元,而2023年12月31日为4700万美元[91] - 截至2024年6月30日,公司的关键会计政策和相关估计与2023年12月31日的年度报告中披露的没有重大变化[92] - 截至2024年6月30日,公司面临的市场风险敞口没有重大变化,详见2023年12月31日年度报告第7A部分的讨论[93] - 公司有1.175亿美元的租赁承诺[87] 经营业绩 - 公司从2024年6月30日开始拥有Dorchester Minerals Operating LP的净利润特许权利益(NPI),每月从中获得96.97%的净利润[65] - 2024年6月30日NPI处于盈余状态,并有380万美元的未偿付资本承诺[67] - 2024年第二季度和前六个月Royalty Properties的油气销量和价格均有所增加[72][73][74][76][77] - 2024年第二季度和前六个月的营业成本和折旧摊销费用均有所增加[78][79] - 2024年前六个月的经营活动现金流较2023年同期下降16%,主要由于NPI收款减少和管理费用增加[81] - 2024年第二季度Royalty Properties和NPI的平均实现价格分别为70.48美元/桶和1.53美元/千立方英尺,67.51美元/桶和2.24美元/千立方英尺[83][84][85] 未来展望 - 公司预计有足够的流动性来支付给单位持有人的分配和运营,尽管可能会受到全球军事冲突(包括乌克兰和中东)以及当前通胀和利率的重大不确定性的影响[90] - 公司主要通过Royalty Properties和NPI的现金流获得资金,并按季度向股东分配[86]

报告基本信息 - 报告日期为2024年8月1日[2] - 本次报告公布公司2024年第二季度（截至6月30日）的业绩[3][4] - 首席财务官Leslie A. Moriyama于2024年8月1日代表公司签署报告[6] 公司信息 - 公司为Dorchester Minerals, L.P.，办公地址位于得克萨斯州达拉斯市橡树草坪3838号300室，邮编75219，联系电话(214) 559 - 0300[2] 上市信息 - 公司普通股交易代码为DMLP，在纳斯达克全球精选市场上市[3]

公司概况 - 公司是位于达拉斯的石油和天然气权益所有者，拥有28个州的生产和非生产性石油、天然气矿产、特许权使用费、净盈利权益等，普通股在纳斯达克全球精选市场交易，代码为DMLP [2] 第二季度现金收入情况 - 特许权使用费相关现金收入约2610万美元，约74%来自2024年3 - 5月石油销售和2 - 4月天然气销售，约26%来自之前销售期 [1] - 净盈利权益相关现金收入约640万美元，约69%来自2024年2 - 4月石油和天然气销售，约31%来自之前销售期 [1] - 租赁奖金和其他收入相关现金收入约50万美元 [3] 现金分配情况 - 宣布2024年第二季度现金分配，每股0.702058美元，代表截至2024年6月30日三个月的活动，将于2024年8月8日支付给7月29日登记在册的普通股股东 [7] 税务信息情况 - 2023年反映国际税收相关项目的Schedule K - 3可在线获取，需要的股东可在www.taxpackagesupport.com/DMLP访问 [8] - 股东可拨打877 - 222 - 3204免费电话获取Schedule K - 3的电子副本 [9] - 部分非美国投资者的分配需按最高边际税率预扣联邦所得税，被提名人是负责预扣的代理人 [5] - 少数股东可能需要Schedule K - 3上披露的详细信息用于特定报告要求，建议其查看表格内容并参考相关法律或咨询税务顾问 [4]

公司资产权益情况 - 公司拥有594个县和教区的特许权使用费资产，在28个州拥有权益[30] - 截至2024年3月31日，公司拥有净利润超额特许权使用费权益，每月获付款为运营合伙企业前月净利润的96.97%，该权益处于盈余状态，未完成资本承诺为400万美元[30] 公司资产收购情况 - 2024年3月28日，公司收购科罗拉多州两个县约1485净特许权英亩的矿产权益，交换价值1700万美元的505369个普通股单位，贡献方交付400万美元现金[35] - 2022年9月30日，公司收购德克萨斯州和新墨西哥州12个县约2100净特许权英亩的矿产、特许权和超额特许权权益，交换价值2040万美元的816719个普通股单位，最终结算净现金收入为50万美元[35] 业务线销量变化 - 2024年第一季度与2023年同期相比，特许权资产天然气销量1268百万立方英尺，下降5%；石油销量343千桶，增长14%；NPI天然气销量489百万立方英尺，下降43%；NPI石油销量176千桶，下降35%[36] 业务线销售价格变化 - 2024年第一季度与2023年同期相比，特许权资产天然气平均销售价格为1.62美元/千立方英尺，下降46%；石油平均销售价格为66.59美元/桶，下降3%；NPI天然气平均销售价格为1.52美元/千立方英尺，下降55%；NPI石油平均销售价格为66.39美元/桶，下降6%[36] 财务成本及现金流变化 - 2024年第一季度与2023年同期相比，运营成本下降3%，折旧、损耗和摊销增加4%，一般和行政费用增加19%，经营活动提供的净现金减少28%[38] 业务线现金收入情况 - 2024年第一季度，特许权资产现金收入总计2450万美元，约71%来自2023年12月至2024年2月的石油销售和2023年11月至2024年1月的天然气销售；NPI现金收入总计680万美元，约65%来自2023年11月至2024年1月的石油和天然气销售[38] 公司资本来源及分配 - 公司主要资本来源是特许权资产和NPI的现金流，合伙协议要求季度分配资金[39] 公司租赁负债情况 - 公司办公室租赁未来到期负债总计181.5万美元，扣除利息后租赁义务为124.5万美元[40] 公司债务限制情况 - 合伙协议禁止公司产生除贸易应付款外，任何时候总计超过5万美元的债务或构成“收购债务”的债务[41] 公司现金及现金等价物变化 - 2024年3月31日，公司现金及现金等价物总计3770万美元，2023年12月31日为4700万美元[42] 公司会计政策情况 - 截至2024年3月31日，公司关键会计政策及相关估计与2023年年报相比无重大变化[44] 公司市场风险敞口情况 - 2024年第一季度，公司市场风险敞口无重大变化[45]

现金分配 - 公司发布了2024年3月31日季度的现金分配的新闻稿[3] - 公司在2024年3月31日季度结束时宣布了现金分配[4]

公司背景 - Dorchester Minerals, L.P.是总部位于达拉斯的拥有28个州的产油和天然气矿权、特许权、超额特许权、净利润和租赁权益的公司[4] 现金分配 - Dorchester Minerals, L.P.宣布2024年第一季度现金分配，每个普通单位分配$0.781837[1] 现金收入来源 - 第一季度Royalty Properties的现金收入约为$24.5百万，其中约71%来自2023年12月至2024年2月的油销售和2023年11月至2024年1月的天然气销售[2]

文章核心观点 - 公司2023年Q4销量环比下降但同比增长强劲 预计2024年销量有中个位数增长 按当前价格2024年季度分红约0.75 - 0.80美元/单位 维持公司33美元/单位的估值和买入评级 [1][2][17] 公司2023年Q4分红情况 - 公司宣布2023年Q4分红为1.007874美元/单位 低于预期 该季度有两笔大额租赁交易增加约1180万美元（0.30美元/单位）租赁奖金收入 季度租赁奖金和其他收入共1240万美元 [6] - 排除大额租赁奖金收入 2023年Q4分红比Q3约低0.14美元/单位 差异归因于销量降低、商品价格疲软和现金收款时间 [7][8] 公司销售情况 - 2023年Q4至Q3总销量（BOE）下降2% 石油销量下降5% 但2022年Q4至2023年Q4总销量增长16% 石油销量增长15% 增长多为有机增长 普通股数量同比仅增加3% [9][10][11] 公司2024年展望 - 假设2024年单位销量比2023年Q4平均高中个位数 在当前价格下 预计季度分红约0.75 - 0.80美元/单位 假设2024年无大额租赁奖金支付且平均每季度低于100万美元 [11][12] 公司估值 - 维持公司33美元/单位的估值 基于长期75美元/桶的WTI原油和3.75美元/百万英热单位的NYMEX天然气价格 2024年季度分红0.75 - 0.80美元/单位时 收益率约9% - 10% [5][14] - 2024年当前价格下的季度分红比使用长期商品价格和预计销量的分红约低0.03美元/单位 [15] 结论 - 公司2023年Q4销量环比略降但同比增长16% 长期销量增长显著超过流通普通股增长 预计2024年销量中个位数增长 按当前价格季度分红0.75 - 0.80美元/单位 基于当前价格预期收益率约10% 结合预期分红预计总回报率约16% 维持买入评级 [16][17][18]

黄金价格走势 - 黄金价格达到最近的高点，引起投资者的兴奋[1] - 预测黄金价格将在2025年达到每盎司2300美元的新纪录高点[4] 联邦储备局政策影响 - 高利率对经济的额外压力使投资者对联邦储备局降息的消息感到欢迎[3] - 预测联邦储备局的降息周期将成为黄金价格再次突破的主要推动因素[5]