业绩总结 - 2024年第四季度收入为6.319亿美元，同比增长0.2%[9] - 2024年全年收入为23.817亿美元，同比增长2.9%[9] - 2024年第四季度净收入为780万美元，相较于2023年第四季度的170万美元有所增加[9] - 2024年全年净亏损为2860万美元，相较于2023年亏损4700万美元有所改善[9] - 2024年全年调整后净收入为4.291亿美元[11] 财务指标 - 2024年第四季度调整后EBITDA为2.6亿美元，同比下降0.2%[11] - 2024年全年调整后EBITDA为9.266亿美元，同比增长3.9%[11] - 2024年第四季度调整后EBITDA利润率为41.2%[11] - 2024年第四季度每股稀释调整后净收益为0.30美元，较2023年同期的0.32美元下降约6.3%[47] - 2024年全年利息费用为256.4百万美元，较2023年的216.1百万美元增长约18.7%[46] 未来展望 - 2024年预计总收入在24.4亿至25亿美元之间，预计有机收入增长在3%至5%之间[35] - 2024年调整后每股净收益预计在1.01至1.07美元之间[35] 成本与费用 - 2024年第四季度折旧和摊销费用为147.5百万美元，较2023年同期的149.7百万美元下降约1.5%[46] - 2024年第四季度重组费用为2.4百万美元，较2023年同期的2.8百万美元下降约14.3%[46] - 2024年第四季度过渡成本为13.4百万美元，较2023年同期的21.8百万美元下降约38.9%[46] - 2024年第四季度非现金利息率掉期修正损失为4.6百万美元，较2023年同期的损失8.0百万美元有所改善[47] 用户数据 - 2024年第四季度，Dun & Bradstreet的净收入为7.8百万美元，较2023年同期的1.7百万美元增长了约358.8%[46] - 2024年全年，Dun & Bradstreet的调整后净收入为429.1百万美元，较2023年的431.6百万美元略微下降[47]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度GAAP营收6.32亿美元，同比增长不到1%，净利润800万美元，摊薄后每股收益0.02%，上年同期净利润200万美元 [35] - 2024年全年GAAP营收23.82亿美元，同比增长3%，净亏损2900万美元，摊薄后每股亏损0.07%，上年净亏损4700万美元 [36] - 2024年第四季度调整后营收6.32亿美元，同比增长不到1%，调整后EBITDA为2.6亿美元，减少60万美元，调整后EBITDA利润率41%，同比下降10个基点，调整后净利润1.29亿美元，调整后每股收益0.30% [37][38] - 2024年全年调整后营收23.82亿美元，同比增长3%，调整后EBITDA为9.27亿美元，增加3440万美元，调整后EBITDA利润率39%，同比增加30个基点，调整后净利润4.29亿美元，调整后摊薄每股收益0.98% [39][40][41] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物2.06亿美元，债务本金总额35.5亿美元，加权平均利率5.8%，90%的债务为固定或对冲债务，净杠杆率降至3.6%x，信贷安排高级有担保净杠杆率为3.1倍 [56][57] - 2025年预计总营收在24.4 - 25亿美元之间，同比增长约2.5% - 5%，有机固定汇率基础上营收预计增长3% - 5%，调整后EBITDA预计在9.55 - 9.85亿美元之间，调整后每股收益预计在1.01% - 1.07%之间 [60][61] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 2024年第四季度营收4.49亿美元，同比下降1.8%，其中金融与风险业务营收2.29亿美元，下降5%，销售与营销业务营收2.19亿美元，增长2%，调整后EBITDA为2.08亿美元，减少1600万美元，调整后EBITDA利润率46% [42][43] - 2024年全年营收16.72亿美元，同比增长2%，其中金融与风险业务全年营收8.91亿美元，增长不到1%，销售与营销业务全年营收7.81亿美元，增长3%，全年调整后EBITDA增加300万美元至7.46亿美元，调整后EBITDA利润率45%，同比下降60个基点 [45][46][47] 国际业务 - 2024年第四季度营收1.83亿美元，同比增长6%（固定汇率下增长5.8%），其中金融与风险业务营收1.26亿美元，增长9%（固定汇率下增长8%），销售与营销业务营收5700万美元，基本持平（有机营收增长约1%），调整后EBITDA为5800万美元，增加300万美元，调整后EBITDA利润率32% [48][50] - 2024年全年营收7.09亿美元，同比增长6%（有机固定汇率基础上增长6%），其中金融与风险业务全年营收4.84亿美元，增长8%，销售与营销业务全年营收2.25亿美元，增长2%（有机基础上增长2.7%），全年调整后EBITDA为2.35亿美元，增加2000万美元，调整后EBITDA利润率33%，同比增加100个基点 [52][53][54] 企业业务 - 2024年第四季度调整后EBITDA亏损590万美元，较上年改善1240万美元 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年将采用更垂直化的市场进入策略，通过API和原生集成推动生成式AI解决方案，利用现代化技术和平台，借助独特的金融支付和贸易数据进入资本市场和私人市场等高增长领域，并加大对供应链、风险和主数据管理等高市场需求解决方案的投入 [31] - 公司在2024年完成了北美金融与风险业务的客户迁移和合同优化，推动旗舰平台迁移和遗留解决方案停用，推出新的本地化产品，优化客户合同结构，增强客户粘性和灵活性 [16][17][20] - 公司在2024年获得多个重要客户，包括北美销售与营销软件公司、全球金融科技公司、大型保险经纪公司、顶级管理咨询公司、跨国公司等，国际业务也取得了与物流供应商、银行和支付服务提供商等的合作成果 [23][24][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是有意义改善的一年，实现3%的有机营收增长，扩大EBITDA利润率30个基点，在产品、技术和数据转型方面取得重大进展，降低净杠杆率 [10] - 第四季度营收未达预期主要受三方面异常因素影响，包括交易延迟、退出非互利合作关系、使用和交付时间延迟，但多数延迟收入预计在2025年上半年流入 [11][12][13] - 对未来持乐观态度，认为公司已建立强大基础，有望实现增长，2025年将专注于市场进入策略，满足企业对可信全球数据和分析的加速需求 [21][32] 其他重要信息 - 公司预计在2025年第一季度公布战略审查流程的结果 [9] - 2024年未在第四季度执行股票回购计划，年初至今回购96.136万股普通股，花费930万美元，现有回购授权下仍有超900万股剩余 [59] - 预计2025年自由现金流转化率将较2024年改善，中期目标是达到80% [64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 战略审查流程的干扰是否持续，指南中对管道不确定性的考虑 - 部分推迟的交易已签约，部分交付项目受客户预算影响，多数延迟收入将在第一季度确认，同时退出合作关系有营收影响但有EBITDA收益 [69][70][71] - 预计第一季度结束相关流程，制定指南时已考虑该因素 [72] 问题2: 现有产品需求情况及对地缘政治变化的应对 - 需求环境强劲，公司资产能应对关税和供应商替代等问题，第四季度金融与风险业务营收下降并非需求不足，而是客户迁移、收入可评级化和企业客户收入转移等因素导致 [75][76][77] - 公司对第三方风险合规和主数据管理领域持乐观态度，将继续投入 [79][80] 问题3: 营收增长时间安排的假设及非战略合作伙伴退出情况 - 考虑到流程进行和销售到营收的转化，第一季度接近指南低端，第二、三季度接近中点，第四季度接近高端 [87][88] - 大部分非战略合作伙伴退出已完成，目前未计划退出其他合作，退出对2024年第四季度营收影响600万美元，对2025年影响1400万美元，2025年有正的EBITDA影响 [90][92] 问题4: 退出的合作伙伴类型、原因及垂直市场策略 - 合作时考虑了特许权使用费和机会，但因定制成本和服务成本问题，最终未达成续约调整，决定退出 [97][98][99] - 垂直化策略是与客户用行业语言交流，引入行业专家，针对不同行业提供专业解决方案，如医疗保健领域 [105][106][107] 问题5: 战略审查流程的选项、业务剥离可能性及对彭博文章的评论 - 流程不限于一种结构，董事会旨在创造最大股东价值，具体选项未透露，无法评论彭博文章 [112][113][114] - 公司持续评估资产组合，考虑哪些资产适合保留，哪些适合剥离 [116] 问题6: 销售管道和需求环境、销售周期变化 - 管道和需求基本稳定，但受流程影响，客户和员工存在犹豫和分心情况，AI是业务的顺风因素，Chat D&B需求强劲 [118][120][121] 问题7: 营收中与交付和使用相关的合同结构占比及转型进展 - 日常可评级收入约占75%，交付相关约占15%，使用相关约占10%，部分使用收入有12个月保证，随着迁移进行，交付和使用部分占比将从25%向20%转变，长期目标是85% - 90% [128][129][130] 问题8: 北美调整后EBITDA利润率下降原因及未来展望 - 投资数据、供应链和云服务等成本影响北美利润表，随着迁移完成，公司将扩大销售规模，预计公司整体利润率有30 - 50个基点的扩张 [133][134][135] 问题9: 销售与营销解决方案的软件合作伙伴优先级及直客策略 - 公司更倾向于有互补性和经济效益的联盟，但自身直客能力强，主数据管理业务直接与客户合作表现良好 [140][141][142] 问题10: 干扰因素中客户和内部动态的占比及第一季度潜在风险 - 900万美元的营收影响主要是新客户等待流程结果，第一季度已签约部分客户，指南已考虑相关风险 [148][149][150] 问题11: 公司能否实现5% - 7%的有机增长及所需时间 - 公司认为可以实现5% - 7%的增长，随着转型工作完成，有更多精力推动业务发展，市场对数字营销和信誉业务的反馈良好，预计不需要三年时间 [155][157][159] 问题12: 为何在相信能实现增长的情况下进行出售流程 - 公司未主动寻求出售，是其他公司主动接洽，董事会出于信托责任进行对话，有一些有趣的组合和机会 [170][171]

邓白氏公司（Dun & Bradstreet）业绩情况 - 本季度每股收益0.30美元，未达Zacks共识预期的0.32美元，去年同期为0.32美元，本季度收益惊喜为 -6.25%，过去四个季度均未超共识每股收益预期 [1][2] - 截至2024年12月季度营收6.319亿美元，未达Zacks共识预期3.72%，去年同期营收6.304亿美元，过去四个季度仅一次超共识营收预期 [2] - 年初以来股价下跌约15.5%，而标准普尔500指数上涨4.5% [3] 邓白氏公司前景预测 - 股价短期走势及未来盈利预期主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 财报发布前盈利预估修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [6] - 未来季度和本财年盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为0.21美元，营收5.9029亿美元，本财年共识每股收益预估为1.10美元，营收25.2亿美元 [7] 行业情况 - 按Zacks行业排名，商业信息服务行业目前处于250多个Zacks行业中后33%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出超2倍 [8] 同行业公司情况 - 同行业的富时研究（FactSet Research）尚未公布截至2025年2月季度财报，预计本季度每股收益4.20美元，同比变化 -0.5%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 富时研究预计本季度营收5.7021亿美元，较去年同期增长4.4% [9]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年全年公司实现3%的有机收入增长，EBITDA利润率扩大30个基点，净杠杆降至3.6倍[2] - 2024年第四季度收入为6.319亿美元，同比增长0.2%；全年收入为23.817亿美元，同比增长2.9%[3] - 2024年第四季度GAAP净收入为780万美元，上年同期为170万美元；全年GAAP净亏损为2860万美元，上年同期为4700万美元[3] - 2024年第四季度调整后EBITDA为2.6亿美元，同比下降0.2%，利润率为41.2%；全年调整后EBITDA为9.266亿美元，同比增长3.9%，利润率为38.9%[3] - 2024年第四季度营收6.319亿美元，2023年同期为6.304亿美元；2024年全年营收23.817亿美元，2023年为23.14亿美元[33] - 2024年第四季度净利润7800万美元，2023年同期为1700万美元；2024年全年净亏损2.86亿美元，2023年为4.7亿美元[33] - 2024年第四季度基本和摊薄后每股收益均为0.02美元，2023年同期均为0美元；2024年全年基本和摊薄后每股亏损均为0.07美元，2023年为0.11美元[33] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为2.059亿美元，2023年同期为1.881亿美元[36] - 截至2024年12月31日，应收账款净额为2.396亿美元，2023年同期为2.58亿美元[36] - 截至2024年12月31日，总资产为87.557亿美元，2023年同期为91.359亿美元[36] - 截至2024年12月31日，总负债为54.413亿美元，2023年同期为57.043亿美元[36] - 截至2024年12月31日，股东权益为32.985亿美元，2023年同期为34.191亿美元[36] - 2024年净亏损2.45亿美元，2023年净亏损4.37亿美元[38] - 2024年经营活动提供的净现金为43.69亿美元，2023年为45.22亿美元[38] - 2024年投资活动使用的净现金为21.95亿美元，2023年为19.18亿美元[38] - 2024年融资活动使用的净现金为18.79亿美元，2023年为28.24亿美元[38] - 2024年全年调整后EBITDA为92.66亿美元，2023年为89.22亿美元[40] - 2024年全年调整后EBITDA利润率为38.9%，2023年为38.6%[40] - 2024年支付所得税9.39亿美元，2023年为10.02亿美元；支付利息21.45亿美元，2023年为21.33亿美元[38] - 2024年第四季度归属于公司的净收入为780万美元，2023年同期为170万美元；2024年全年净亏损2860万美元，2023年全年净亏损4700万美元[48] - 2024年第四季度调整后归属于公司的净收入为1.29亿美元，2023年同期为1.398亿美元；2024年全年为4.291亿美元，2023年全年为4.316亿美元[48] - 2024年第四季度调整后摊薄每股净收益为0.30美元，2023年同期为0.32美元；2024年全年为0.98美元，2023年全年为1.00美元[48] - 2024年第四季度摊薄加权平均流通股数量为4.374亿股，2023年同期为4.342亿股；2024年全年为4.37亿股，2023年全年为4.328亿股[48] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度北美地区收入为4.486亿美元，同比下降1.8%；全年收入为16.723亿美元，同比增长1.7%[4][5] - 2024年第四季度国际业务收入为1.833亿美元，同比增长5.6%；全年收入为7.094亿美元，同比增长6.0%[7][9] - 2024年全年北美地区收入为167.23亿美元，国际地区为70.94亿美元[43] - 2024年全年北美地区调整后EBITDA为74.58亿美元，国际地区为23.53亿美元[43] - 2024年全年北美地区调整后EBITDA利润率为44.6%，国际地区为33.2%[43] 公司现金及债务情况 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为2.059亿美元，债务本金总额为35.504亿美元，8.5亿美元循环信贷安排中可用额度为8.4亿美元[15] 公司股票回购情况 - 2024年公司回购961,360股普通股，花费930万美元，平均每股价格9.71美元，现有回购授权剩余超900万股[16] 公司未来业绩预计 - 公司预计2025年收入在24.4亿 - 25亿美元之间，同比增长约2.5% - 5.0%，有机收入增长3.0% - 5.0%[20] - 公司预计2025年调整后EBITDA在9.55亿 - 9.85亿美元之间，调整后每股收益在1.01 - 1.07美元之间[20] 调整后净收益每股摊薄份额计算方式 - 调整后净收益每股摊薄份额通过调整后净收入除以加权平均流通股数加潜在可发行普通股的摊薄效应计算得出[27] 前瞻性陈述风险因素 - 前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，包括业务转型战略执行、市场竞争、全球经济状况等[28][29][30] 公司其他费用情况 - 2024年第四季度无形资产增量摊销为1.075亿美元，2023年同期为1.157亿美元；2024年全年为4.335亿美元，2023年全年为4.658亿美元[48] - 2024年第四季度股权薪酬为1520万美元，2023年同期为1730万美元；2024年全年为6760万美元，2023年全年为8340万美元[48] - 2024年第四季度重组费用为240万美元，2023年同期为280万美元；2024年全年为1690万美元，2023年全年为1320万美元[48] - 2024年第四季度并购和剥离相关运营成本为90万美元，2023年同期为170万美元；2024年全年为230万美元，2023年全年为710万美元[48] - 2024年第四季度过渡成本为1340万美元，2023年同期为2180万美元；2024年全年为6070万美元，2023年全年为5290万美元[48] - 2024年第四季度债务再融资和清偿成本为220万美元，2023年同期无此项成本；2024年全年为3930万美元，2023年全年为250万美元[48]

文章核心观点 - 2025年2月7日周五，Veritas Capital Management考虑收购邓白氏控股公司（NYSE: DNB）的消息使该公司原本稳定的股价暴跌7.4%，通常收购传闻对目标公司股价是利好，但此次情况特殊 [1] 分组1 - 分析师有超25年金融/投资行业经验，曾是Seeking Alpha高级主编，还在大宗商品公司任过财务经理，有金融绩效分析、交易和银行等工作经历，对行为金融感兴趣，投资理念可能是逆向、事件驱动和结构化交易，2003年获得CFA特许状，是CFA协会活跃成员 [1] - 分析师持有DNB股票的多头头寸，文章为其本人所写，表达个人观点，除Seeking Alpha外未获其他报酬，与文章提及股票的公司无业务关系 [1]

文章核心观点 - 价值投资是寻找优质股票的常用方式，投资者可结合Zacks Rank系统和Style Scores系统筛选股票，邓白氏（DNB）和uCloudlink Group（UCL）可能被低估，是有吸引力的价值股 [1][2][3][9] 投资方法 - Zacks Rank系统关注盈利预测和预测修正来寻找优质股票 [1] - 价值投资者使用成熟指标和基本面分析寻找当前股价被低估的公司 [2] - 投资者可利用Style Scores系统筛选具有特定特征的股票，价值投资者可关注“价值”类别 [3] 邓白氏（DNB）情况 - DNB当前Zacks Rank为2（买入），价值评分为A，具有投资价值 [4] - DNB的远期市盈率为10.34，低于行业平均的28.81，过去一年最高12.27，最低8.27，中位数10.17 [4] - DNB的PEG比率为2.31，低于行业平均的3.08，过去一年最高3.49，最低1.53，中位数2.02 [5] - DNB的市销率为2.15，低于行业平均的4.72 [6] - DNB的市现率为8.43，低于行业平均的33.34，过去12个月最高9.39，最低6.39，中位数8.25 [7] uCloudlink Group（UCL）情况 - UCL是Zacks Rank为2（买入）的股票，价值评分为A [8] - UCL的市净率为2.44，低于行业平均的6.33，过去12个月最高4.84，最低1.67，中位数3.03 [8]

文章核心观点 Truepic与Dun & Bradstreet建立战略关系，应用图像认证技术进行实时业务验证和认证，以加强全球网络安全，打击商业欺诈活动 [1][4][5] 合作内容 - Truepic旗舰平台Vision与Dun & Bradstreet的D - U - N - S® Number应用关联，利用反欺诈技术和安全检查，通过实时图像验证申请人真实性和业务合法性 [2] - Truepic的数字检查平台支持Dun & Bradstreet加快验证信息不充分的D - U - N - S申请人的真实性，保障全球商业网络安全 [3] 双方表态 - Truepic总裁兼创始人表示很高兴与Dun & Bradstreet合作，认为数字内容认证应成为运营一部分，其技术能帮助合作伙伴基于高完整性数据决策，保护商业和信息生态系统 [4] - Dun & Bradstreet首席风险官称双方目标一致，集成Truepic数字身份能力可增强验证D - U - N - S申请和识别合法业务的能力，防范欺诈活动 [5] Truepic简介 - 为互联网提供真实性基础设施，其透明度工具可提供数字内容来源和编辑历史的可验证信息 [6] - 致力于推进产品和服务以建立数字内容透明度，帮助用户识别真实性和区分人机生成内容，受多方信任 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为609百万美元，同比增长3.5%，在剔除外汇影响后增长3.2% [30][31] - 第三季度调整后的EBITDA为247百万美元，同比增长5% [32] - 第三季度调整后的净收入为116百万美元，调整后每股收益为0.27美元，与2023年第三季度基本持平 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美业务第三季度收入为433百万美元，同比增长2.6% [34] - 国际业务第三季度收入为177百万美元，同比增长5.7% [37] - 北美的财务与风险部门收入为238百万美元，同比增长1% [34] - 国际财务与风险部门收入为122百万美元，同比增长7% [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场的客户保留率为97%，活力指数为32% [20] - 国际市场的客户保留率为93%，活力指数为35% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在与伦敦证券交易所集团和洲际交易所建立战略合作，以拓宽对私募市场信息的访问 [14][17] - 公司推出了Chat D&B，一个基于生成性AI的助手，旨在提高客户的数据访问和分析效率 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层提到，尽管销售周期有所延长，但公司在应对宏观经济环境方面表现良好 [77][89] - 对于未来的收入增长，管理层预计第四季度将接近全年指导范围的高端 [91] 其他重要信息 - 公司在第三季度未进行股票回购，年初至今已回购961,360股 [44] - 预计2024年总收入将在2400百万至2440百万美元之间，增长约3.7%至5.4% [45] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于数字营销业务的表现 - 管理层表示，数字营销业务在本季度的表现有所改善，尽管仍面临一些挑战 [50][51] 问题: 关于财务解决方案的趋势 - 管理层指出，国际市场的财务解决方案表现良好，而北美市场则保持低单增长 [63][64] 问题: 关于Credibility业务的未来 - 管理层提到，Credibility业务在本季度实现了低单增长，显示出积极的趋势 [78][80] 问题: 关于与LSEG和ICE的合作 - 管理层表示，与LSEG和ICE的合作将通过收益分享的方式进行，期待未来的收益 [60][61] 问题: 关于宏观经济环境的看法 - 管理层认为，当前的宏观经济环境与去年相似，销售周期有所延长，但公司能够应对 [77][89]

业绩总结 - 第三季度2024年公司收入为6.091亿美元，同比增长3.5%（按固定汇率计算增长3.2%）[10] - 第三季度2024年调整后EBITDA为2.474亿美元，同比增长5.1%[12] - 第三季度2024年调整后EBITDA利润率为40.6%[12] - 第三季度2024年调整后净收入为1.16亿美元[12] - 第三季度2024年每股稀释收益为0.27美元[12] 用户数据 - 北美市场第三季度2024年收入为4.325亿美元，同比增长2.6%（按固定汇率计算增长1%）[15] - 国际市场第三季度2024年有机收入增长5.1%[21] 未来展望 - 2024年总收入指导范围为24亿至24.4亿美元[24] - 2024年调整后EBITDA指导范围为9.3亿至9.5亿美元[24] 财务状况 - 截至2024年9月30日，公司总债务为36.81亿美元，净债务为33.92亿美元，净债务与EBITDA比率为3.7倍[23] - 2024年净收入（损失）为320万美元，2023年为440万美元[34] - 2024年折旧和摊销为1.448亿美元，2023年为1.467亿美元[34] - 2024年重组费用为780万美元，2023年为160万美元，显示出重组活动的增加[35][37] - 2024年过渡成本为1470万美元，2023年为1170万美元，表明技术转型的持续投资[35][37] - 2024年非经营性养老金相关收入（费用）为-480万美元，2023年为-460万美元，反映出养老金计划的市场驱动变化[37] 股本变动 - 加权平均稀释后普通股数量为435.6百万股，2023年为432.2百万股，显示出股份的轻微增加[37]

文章核心观点 - 投资理想应该满足以下条件: 1) 所在行业未来5-10年内有超过GDP的结构性(有机)增长 [1]; 2) 拥有可持续的竞争优势,并转化为良好的单位经济效益 [1]; 3) 由有能力、有道德、有长远思维的管理团队经营 [1]; 4) 估值合理 [1] 行业分析 - 行业未来5-10年内有超过GDP的结构性(有机)增长 [1] - 公司拥有可持续的竞争优势,并转化为良好的单位经济效益 [1] - 公司由有能力、有道德、有长远思维的管理团队经营 [1] 公司分析 - 公司估值合理 [1]