业务增长与财务表现 - 公司2025年第二季度收入达到32.2亿美元，同比增长22.4% [1] - 公司上调2025年订阅收入指引至127.75亿至127.95亿美元，按非GAAP恒定汇率计算预期增长19.5%至20% [5] - 2025年第三季度订阅收入预计为32.6亿至32.65亿美元，按恒定汇率计算同比增长19.5% [5] 合作伙伴生态与产品创新 - 公司拥有丰富的合作伙伴基础，包括NVIDIA、思科系统、亚马逊、Aptiv等，这有助于其产生强劲的收入增长 [1] - 与NVIDIA的合作重新定义员工支持，并计划将加速数据处理集成至ServiceNow Workflow Data Fabric [2] - 与亚马逊云科技的合作为企业提供双向数据集成解决方案，以消除数据孤岛 [3] - 与思科的合作将后者的AI Defense与ServiceNow SecOps结合，提供更全面的AI风险管理和治理 [3] 产品工作流程的市场表现 - 2025年第二季度，技术工作流程赢得40笔价值超过100万美元的交易，其中4笔超过500万美元 [4] - ITSM、ITOM、ITAM、安全与风险产品均出现在前20大交易中的至少15笔里 [4] - CRM和行业工作流程出现在前20大交易中的17笔，其中17笔交易额超过100万美元 [4] - 核心业务工作流程出现在前20大交易中的16笔，其中7笔交易额超过100万美元 [4] 市场竞争格局 - 公司面临来自Atlassian和Salesforce的激烈竞争 [6] - Atlassian是企业协作和工作流程软件领域的全球领导者，其AI功能在2025财年第四季度的AI互动量同比增长20倍 [7] - Salesforce的平台获得广泛采用，其Customer 360架构集成了核心应用与实时数据和AI，并扩展了与Snowflake、Databricks等的数据生态系统 [8] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今下跌13.4%，表现逊于Zacks计算机与技术板块12.9%的回报率 [11] - 公司股票估值偏高，远期12个月市销率为12.94倍，高于行业平均的6.62倍，价值评分为F [14] - 市场对2025年第三季度每股收益的共识预期为4.22美元，暗示同比增长13.4% [16]

交易条款 - MRC Global股东将按每股MRC获得0.9489股DNOW股份作为交易对价 [1] 交易调查 - 律师事务所KSF正调查该交易对价是否低估公司价值 [1] - 调查内容包括交易对价合理性及交易流程充分性 [1] 股东权利 - 股东可联系KSF探讨交易估值不足问题及法律权利 [2] - 咨询通道包括免费电话及专属案件页面链接 [2]

技术指标表现 - 公司股价突破200日移动平均线 表明长期看涨趋势 [1] - 过去四周股价上涨9.7% 显示短期强势表现 [2] - 200日移动平均线作为关键支撑位 确认长期价格走势方向 [2] 投资评级与预期 - 公司获得Zacks Rank 1(强力买入)评级 预示股价可能继续上行 [2] - 当前财年盈利预测出现1次上调且无下调 共识预期持续改善 [3] - 盈利预测上修与技术面积极因素形成双重利好 [3]

公司国际收入表现 - 公司2025年第二季度总收入为6.28亿美元 同比下降0.8% [4] - 加拿大市场收入4800万美元 占总收入7.6% 低于华尔街预期的5215万美元 同比下滑7.96% [5] - 其他国际市场收入5200万美元 占比8.3% 低于预期的5560万美元 同比下滑6.48% [6] 国际收入历史对比 - 加拿大市场收入环比下降 上季度为6200万美元(占比10.4%) 去年同期为5600万美元(占比8.9%) [5] - 其他国际市场收入环比下降 上季度为6300万美元(占比10.5%) 去年同期为6500万美元(占比10.3%) [6] 未来收入预测 - 华尔街预计当前季度总收入6.362亿美元 同比增长5% 其中加拿大市场预计贡献5850万美元(占比9.2%) 其他国际市场6120万美元(占比9.6%) [7] - 全年收入预计24.6亿美元 同比增长3.8% 加拿大市场预计贡献2.2995亿美元(占比9.3%) 其他国际市场2.3885亿美元(占比9.7%) [8] 股票表现 - 过去一个月股价上涨9.7% 同期标普500指数上涨2.7% 工业产品板块下跌0.1% [13] - 过去三个月股价下跌2% 同期标普500指数上涨13.2% 工业产品板块上涨11.6% [13] 分析师评级 - 公司当前获Zacks Rank 1级(强力买入)评级 显示其可能在未来跑赢大盘 [12]

公司介绍 - 公司以DNOW品牌运营 同时也是纽约证券交易所的股票代码 [4] - 公司高管包括首席执行官David Cherechinski 首席财务官Mark Johnson 数字战略与投资者关系副总裁Brad Wise [3] 财报电话会议 - 公司举行2025年第二季度财报电话会议 时间为2025年8月6日 [1][3] - 参与方包括Stifel Nicolaus & Company和水塔研究等机构分析师 [1] 前瞻性声明 - 电话会议中的陈述可能包含预测、预估等前瞻性声明 基于截至2025年8月6日的有限信息 [4] - 这些声明受风险和不确定性影响 实际结果可能存在重大差异 [4] - 公司不承担更新或修订任何前瞻性声明的义务 [4]

核心观点 - 公司2025年第二季度非GAAP每股收益为0.27美元，超出分析师预期0.06美元（28.2%），GAAP收入为6.28亿美元，同样高于预期 [1] - 尽管GAAP收入同比下降0.8%，但运营改善和现金流表现强劲，EBITDA（非GAAP）达到5100万美元，创历史记录 [1][5] - 自由现金流（非GAAP）同比大幅增长115.8%至4100万美元，现金及等价物为2.32亿美元 [2][6] - 公司战略聚焦于扩大分销网络、数字化转型、产品多元化以及可持续工业领域增长 [4] - 美国地区收入表现强劲，达5.28亿美元，而加拿大和国际业务有所下滑 [7] 财务表现 - 非GAAP每股收益0.27美元 vs 预期0.21美元，同比增长8% [2] - GAAP收入6.28亿美元 vs 预期6.127亿美元，同比下降0.8% [2] - EBITDA（非GAAP）5100万美元 vs 去年同期5000万美元，增长2% [2] - 自由现金流（非GAAP）4100万美元 vs 去年同期1900万美元 [2] - EBITDA利润率（非GAAP）达到8.1%，创历史新高 [5] 业务概述 - 公司是全球工业分销商，专注于为能源和工业市场提供管道、阀门、配件、泵和自动化控制设备 [3] - 业务覆盖全球约165个地点，服务于石油和天然气、中游、公用事业和加工行业 [3] - 核心产品包括传统市场的管道、阀门和配件，以及自动化/电气解决方案和工程泵设备 [8] - 数字平台DigitalNOW贡献了53%的SAP基础销售额 [8] 战略重点 - 利用广泛的分销网络提供及时的产品交付 [4] - 通过DigitalNOW平台等数字解决方案改善采购和工作流程 [4][11] - 扩大产品范围以满足多样化客户需求 [4] - 专注于可持续和相邻工业领域的增长 [4] - 推进与MRC Global的合并 [4] 区域表现 - 美国地区收入5.28亿美元，环比Q1增长11.4%，同比Q2 2024增长3.1% [7] - 加拿大和国际业务下滑，主要由于一次性项目收入缺失和项目时间波动 [7] - 战略退出国际低利润地区，集中资源于核心市场 [7][12] 产品与创新 - 环境解决方案如EcoVapor（用于蒸汽管理和减排）成为焦点 [8][13] - 过程解决方案扩展，包括叶轮和垂直泵以及生产水管理租赁设备 [10] - 数字化转型通过AI优化文档处理流程 [11] 未来展望 - 预计2025年收入增长持平至高个位数百分比 [14] - 目标2025年EBITDA利润率接近8% [14] - 2025年自由现金流目标1.5亿美元 [14]

财务数据关键指标变化 - 公司2025年第二季度和上半年归属于DNOW Inc的净利润分别为2500万美元和4700万美元，收入分别为6.28亿美元和12.27亿美元[93] - 2025年第二季度和上半年收入同比分别下降500万美元（0.8%）和增加3100万美元（2.6%）[93] - 公司2025年第二季度和上半年运营利润分别为3200万美元和6200万美元，与2024年同期基本持平[94] - 公司2025年第二季度和上半年有效税率分别为21.9%和22.6%，低于2024年同期的24.2%和25.8%[107] 各条业务线表现 - 美国市场2025年第二季度和上半年收入分别为5.28亿美元和10.02亿美元，同比增长3.1%和5.8%[98] - 加拿大市场2025年第二季度和上半年收入分别为4800万美元和1.1亿美元，同比下降14.3%和9.8%[100] - 国际市场2025年第二季度和上半年收入分别为5200万美元和1.15亿美元，同比下降20%和9.4%[102] 各地区表现 - 全球活跃钻井平台数量在2025年第二季度环比下降6.4%，从1707台降至1597台[91] - 美国活跃钻井平台数量在2025年第二季度环比下降2.9%，从588台降至571台[91] - 截至2025年7月25日，美国活跃钻井平台数量为542台，较2025年第二季度平均水平下降29台[92] 大宗商品价格变化 - 西德克萨斯中质原油平均价格在2025年第二季度环比下降10.0%，从每桶71.84美元降至64.63美元[91] - 天然气平均价格在2025年第二季度环比下降23.1%，从每MMBtu 4.15美元降至3.19美元[91] - 热轧卷板平均价格在2025年第二季度环比上涨19.7%，从每短吨753.21美元升至901.50美元[91] - 截至2025年7月25日，西德克萨斯中质原油价格为每桶66.38美元，较2025年第二季度平均水平上涨2.7%[92] - 截至2025年7月28日，热轧卷板价格为每短吨873.00美元，较2025年第二季度平均水平下降3.2%[92] 现金流与资本活动 - 公司2025年上半年经营活动净现金流入为2900万美元，较2024年同期的1.02亿美元下降73%[118][119] - 公司2025年上半年投资活动净现金流出为1600万美元，主要用于购买物业厂房设备（1000万美元）和业务收购（800万美元），而2024年同期投资活动净现金流出为1.88亿美元，主要用于业务收购[118][120] - 公司2025年上半年融资活动净现金流出为4000万美元，主要用于股票回购（2700万美元）和员工奖励代扣税支付（800万美元），而2024年同期融资活动净现金流出为1500万美元[118][121] - 公司2025年上半年营运资本增加7000万美元，其中库存投资增加2800万美元，应收账款因收入增长增加4500万美元[119] - 公司2025年上半年外汇汇率变动对现金及等价物产生300万美元有利影响，而2024年同期为100万美元不利影响[122] 股票回购与合并交易 - 公司董事会于2025年1月24日授权新的股票回购计划，规模达1.6亿美元，截至2025年6月30日已回购约2700万美元，剩余授权额度约1.33亿美元[124] - 2025年第二季度公司通过公开市场回购计划总计回购1,267,429股股票，平均价格为每股15.11美元[149] - 2025年1月24日董事会授权1.6亿美元的新股票回购计划，但因与MRC Global的合并协议已暂停执行[151] - 2025年4月至6月期间股票回购总支出约为1,349,930股，其中82,501股为员工税务结算用途的非计划内回购[149] - 截至2025年6月30日，股票回购计划剩余可购金额为1.33亿美元[149] - 公司计划以全股票交易方式收购MRC Global，交易价值约为15亿美元，包括MRC Global的净债务，MRC Global股东每股将获得0.9489股DNOW普通股[79] - 合并交易需满足MRC Global和DNOW股东批准等条件，未完成可能导致公司承担会计、法律等重大成本[146] - 若合并失败，公司可能面临金融市场负面反应及已支付交易相关成本的损失[146] - 针对合并的潜在诉讼可能使公司承担高额辩护费用或赔偿金，影响现金流[147] - 公司可能在合并终止情况下需向MRC Global支付最高4550万美元的终止费或850万美元的费用报销[148] - 2025年6月26日签署的合并协议已提交至美国证监会8-K文件[152] 外汇与风险管理 - 公司2025年上半年报告的外币折算收益为1100万美元，主要由于加拿大元兑美元贬值4%和英镑兑美元升值3%[129][132] - 公司2025年上半年未报告外汇交易损失，而2024年同期同样为零[130] - 公司通过敏感性分析估计，若2025年上半年美元兑外币汇率变动10%，将导致净收入约100万美元的变化[133] 其他重要事项 - 公司高管在2025年第二季度未实施任何规则10b5-1交易安排[150] - 公司预计2026年和2027年将支付总计1300万美元的未来保留款项，前提是员工满足非财务合并后服务条件[118] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为2.32亿美元，其中1.02亿美元存放在海外子公司[114] - 公司拥有5亿美元循环信贷额度，截至2025年6月30日可用额度为4.45亿美元[115] - 公司计划增加2.5亿美元债务融资，将总借款能力提升至7.5亿美元[116]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度营收达6 28亿美元 环比增长5% 超出5月指引中值两倍 [11] - 毛利率保持韧性达22 9% 高于2024年全年平均水平 [11] - EBITDA达5100万美元 环比增长11% 创公司公开上市以来最佳第二季度业绩 EBITDA利润率8 1%超预期 [10][11] - 自由现金流4100万美元 现金余额增至2 32亿美元 无负债 [13][30] - 第二季度每股稀释收益0 23美元 非GAAP调整后每股收益0 27美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场营收5 28亿美元 环比增长11% 主要受益于中游业务增长及水管理解决方案需求 [12][17] - 中游业务占比提升至总营收27% 较2023年水平翻倍 [12] - 上游业务受客户资本纪律影响 维持维护性生产水平 [13] - 加拿大市场营收4800万美元 环比下降23% 受季节性因素及关税不确定性影响 [20][26] - 国际市场营收5200万美元 环比下降17% 符合预期 主要因一季度项目不可重复 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国中游项目投资强劲 包括500万美元项目从三季度提前至二季度 [18] - 加拿大受"季节性中断期"影响 道路通行限制导致活动减少 [20] - 英国棕地活动稳定 北海油气租赁审批延迟影响资本项目 [21] - 挪威油气生产增加 碳捕集与氢能领域现新机遇 [21] - 亚太区通过收购Natron International拓展电气产品业务 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与MRC Global合并预计产生7000万美元年化成本协同效应 主要来自上市公司成本 IT系统及供应链优化 [15] - 重点拓展能源转型领域(碳捕集 可再生天然气)及数据中心 LNG 采矿等工业邻接市场 [22] - 数据中心市场取得阀门订单 预计三季度贡献增量收入 [22] - 通过集中式储罐等趋势提升服务能力 利用制造基础设施优势 [19] - 资本配置优先考虑增值并购与股票回购 已暂停回购以待合并完成 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上游客户保持资本纪律 聚焦资产负债表管理而非产量增长 [13] - 产出水处理量预计2025年增长2% 中游基础设施处理量增长13% 带来水管理业务机会 [20] - 预计三季度营收环比低个位数增长 美国市场持平 加拿大季节性回升 国际项目增加 [34][35][36] - 维持2025年营收同比持平至高个位数增长指引 EBITDA利润率目标维持8% [36] - 重申2025年1 5亿美元自由现金流目标 [37] 其他重要信息 - 完成2700万美元股票回购 年初至今累计回购2700万美元 [13][32] - 应收账款周转天数64天 环比改善3天 库存周转率5 1次同比提升 [31] - 合并交易进展: 8月1日提交HSR法案预合并通知 8月5日提交最终S-4文件 [16] 问答环节所有提问和回答 问题: MRC Global合并整合的最大挑战 - 回答: 聚焦客户服务与供应链优化 通过外部导向保持团队士气 已组建高素质整合团队 [44][45] 问题: 2025年业绩指引是否倾向区间上端及四季度预算耗尽影响 - 回答: 指引偏向中值 预计四季度季节性影响约5% 与历史经验一致 [47][48] 问题: 合并后能否通过供应商协同扩大原定7000万美元成本节约 - 回答: 暂不调整协同目标 重点通过互补性实现增长而非场地整合 [52][53] 问题: 合并后上游业务占比降低是否提升盈利可见度 - 回答: 保持上游业务重要性 但通过交叉销售实现多元化增长 [54] 问题: 新公司终端市场结构演变预期 - 回答: 合并后上游占41% 中游21% 燃气公用事业21% 下游工业17% 看好AI数据中心 LNG及电网建设增长 [62][63][64] 问题: 关税对下半年影响及应对措施 - 回答: 80%销售增长来自销量 价格传导有限 过去18个月完成3 57亿美元并购与回购 现金仍达2 32亿美元 [67][68][73] 问题: 二季度EBITDA超预期驱动因素 - 回答: 中游业务增长是关键 虽毛利率较低但成本效率更高 [79]

业绩总结 - 2025年第二季度公司收入为6.28亿美元，环比增长5%[15] - GAAP净收入为2500万美元，GAAP稀释每股收益为0.23美元[16][17] - 非GAAP净收入为2900万美元，非GAAP稀释每股收益为0.27美元[18][19] - EBITDA为5100万美元，占收入的8.1%[20] - 毛利率为22.9%，同比和2024年全年的数据均有所上升[21] 现金流与流动性 - 截至2025年6月30日，公司总流动性为5.82亿美元[25][52] - 2025年上半年自由现金流为4100万美元[60] - 公司在2025年第二季度回购了1900万美元的股票，年初至今回购总额为2700万美元[23][54] 未来展望 - 预计2025年第三季度收入环比增长低个位数百分比，EBITDA接近8%[63] - 2025年全年自由现金流目标为1.5亿美元[63]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.27美元 超出Zacks一致预期的0.22美元 同比增长8% [1] - 季度营收6.28亿美元 超出预期2.19% 但同比下降0.79% [2] - 过去四个季度均超出每股收益预期 最近两次季度业绩分别超预期22.73%和15.79% [1][2] 市场表现与估值 - 年初至今股价累计上涨17.1% 跑赢标普500指数7.1%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内将跑输大盘 [6] - 当前市场预期下季度每股收益0.22美元 营收6.1825亿美元 全年每股收益0.86美元 营收24.2亿美元 [7] 行业比较 - 所属制造业-通用工业行业在Zacks行业排名中位列前16% [8] - 同行业公司Applied Industrial Technologies预计季度每股收益2.60美元 同比下降1.5% 营收11.8亿美元 同比增长1.7% [9][10] - 该行业公司业绩公布日期为8月14日 过去30天每股收益预期上调0.1% [9]