公司基本情况 - 公司在全球约165个地点运营，拥有约2575名员工，供应商网络涵盖约30个国家的数千家供应商，产品销售至约75个国家的客户[62][69] - 公司分为美国、加拿大和国际三个可报告业务部门，分别拥有约110、40和15个运营地点[74][76][77] 市场数据变化 - 2025年第一季度与2024年第一季度相比，美国活跃钻井平台数量减少5.6%至588个，加拿大增加3.3%至216个，国际减少6.4%至903个，全球减少5.0%至1707个[79] - 2025年第一季度与2024年第一季度相比，西德克萨斯中质原油价格下降7.4%至每桶71.84美元，天然气价格上涨94.8%至每百万英热单位4.15美元，热轧卷钢价格下降21.7%至每吨753.21美元，美国完井数量减少1.9%至2801口[79] - 2025年第一季度与2024年第四季度相比，全球季度平均钻机数量持平为1707个，美国钻机数量增加0.3%，西德克萨斯中质原油价格上涨1.6%，天然气价格上涨70.1%，热轧卷钢价格上涨9.0%，美国完井数量减少1.7%[79][85] - 截至2025年4月25日，美国钻机数量与2025年第一季度平均水平持平，西德克萨斯中质原油价格下降11.1%，天然气价格下降34.7%，截至4月28日热轧卷钢价格上涨22.8%[86] 收入和利润（同比环比） - 截至2025年3月31日的三个月，公司实现净收入2200万美元，营收5.99亿美元，与2024年同期相比，营收增加3600万美元或6.4%，净收入增加100万美元[87] - 截至2025年3月31日的三个月，公司营业利润为3000万美元，2024年同期为2800万美元[88] - 2025年第一季度美国营收4.74亿美元，同比增加3900万美元或9.0%，运营利润2200万美元，同比减少100万美元[91][92][93] - 2025年第一季度加拿大营收6200万美元，同比下降400万美元或6.1%，运营利润400万美元，同比增加100万美元[91][94][95] - 2025年第一季度国际营收6300万美元，同比增加100万美元或1.6%，运营利润400万美元，同比增加200万美元[91][96][97] - 2025年第一季度EBITDA（不含其他成本）为4600万美元，占收入的7.7%，高于2024年同期的3900万美元和6.9%[104] - 2025年第一季度末三个月，公司报告净外币折算收益为300万美元[122] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度产品成本4.6亿美元，同比增加2600万美元，仓储、销售和管理费用1.09亿美元，同比增加800万美元[98][99] - 2025年第一季度其他收入（费用）为零，同比减少100万美元，所得税拨备有效税率为23.3%，低于2024年同期的27.6%[100][101] 各地区表现 - 2025年第一季度末三个月，公司约五分之一的净销售额来自美国以外地区[121] 管理层讨论和指引 - 公司前景与原油和天然气价格、全球油气钻探和完井活动、油气支出以及全球对石油及其精炼产品的需求相关，油价波动和地缘政治不确定性影响商品价格[89] - 美国政府宣布对多个外国司法管辖区加征关税，增加经济不确定性，关税对公司成本、产品供应和市场通胀的影响仍不确定[89] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司现金及现金等价物分别为2.19亿美元和2.56亿美元，2025年前三个月从外国子公司汇回200万美元[108] - 公司维持5亿美元的五年期高级有担保循环信贷安排，截至2025年3月31日无借款，可用额度约4.34亿美元，超额可用性为99%[109] - 2025年第一季度经营活动净现金使用1600万美元，投资活动净现金使用500万美元，融资活动净现金使用1700万美元[111][112][113][114] - 2025年1月24日公司董事会授权最高1.6亿美元的股票回购计划，截至3月31日已回购约800万美元，剩余约1.52亿美元额度[117] 外汇相关情况 - 2025年和2024年第一季度末三个月，公司报告的外币交易损失均为零[123] - 2025年前三个月平均外汇汇率较2024年同期对应期间下降约6%[125] - 2025年前三个月，加元、英镑和哈萨克斯坦坚戈兑美元分别贬值约6%、1%和12%[125] - 假设2025年前三个月美元兑外币汇率变动10%，公司净收入将变动约100万美元[126]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度EBITDA为4600万美元，环比增长2%，同比增长18%，是公司上市以来第一季度EBITDA第二好的成绩，仅次于2023年的4700万美元 [9] - 第一季度营收为5.99亿美元，环比增长4.9%，同比增长6.4%，超过2月指引 [10] - 第一季度毛利率为23.2%，表现稳健，EBITDA占营收的比例为7.7%，超过第一季度目标 [11] - 第一季度总运营利润为3000万美元，美国业务贡献2200万美元，加拿大和国际业务各贡献400万美元 [28] - 第一季度利息收入为100万美元，所得税费用为700万美元，有效税率为23.3%，预计2025年全年有效税率在26% - 29%之间，因净运营亏损结转，预计2025年无需支付大量美国联邦现金所得税 [29] - 第一季度归属DNOW公司的净利润为2200万美元，摊薄后每股收益为0.20美元；非GAAP口径下，净利润为2400万美元，摊薄后每股收益为0.22美元 [30] - 第一季度末无债务，现金头寸为2.19亿美元，总流动性为5.67亿美元，包括2.19亿美元现金和3.48亿美元额外信贷额度 [30] - 第一季度末应收账款为4.39亿美元，较年末增加5100万美元，销售未收款天数为67天，预计下季度会改善；库存为3.85亿美元，较年末增加3300万美元，年化周转率为4.8次 [31] - 第一季度运营活动净现金使用量为1600万美元，资本支出为600万美元，主要用于流程解决方案业务 [33] - 第一季度回购了800万美元普通股，截至目前第二季度又回购了800万美元，年初至今共回购1600万美元，约95万股 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 营收为4.74亿美元，环比增加2300万美元，增长5%，主要受第四季度Trojan收购业务的全年贡献和中游需求增加推动 [18] - 中游业务需求增长，以支持中游运输能力的持续瓶颈缓解和运营商对集输资产的投资；美国流程解决方案业务营收环比增长，得益于Trojan业务的全年贡献以及对产品和服务的更高需求 [18][19] - 动力服务和FlexFlow业务活动保持强劲，EcoVapor业务因项目时间安排变化而下降；FlexFlow和Trojan租赁车队需求增加，因其为高利润率产品线，若客户削减资本支出，营收有望增加 [20] 加拿大业务 - 营收为6200万美元，环比减少400万美元，主要因第四季度的一个400万美元项目未在本季度重复 [22] 国际业务 - 营收为6300万美元，环比增加900万美元，增长17%，主要因第一季度一个1500万美元的项目增加，但该项目预计不会在第二季度重复 [23] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 预计第二季度营收将实现环比增长，主要受中游活动增加和关键供应链解决方案客户支出推动；天然气钻井相关活动有所增加，部分地区有望复苏 [36] 加拿大市场 - 预计第二季度营收将因季节性因素环比下降，历史上第二季度营收较第一季度下降约15% - 20%，因该季度为解冻期，重型设备进入生产区域受限 [37] 国际市场 - 预计第二季度营收将环比下降约1000万美元，因第一季度交付的1500万美元项目不会重复 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是投资并发展核心市场，从能源转型机会中获取额外收入，通过瞄准并实现相邻工业市场的收入来多元化客户群体，同时提高业务运营效率 [11] - 4月完成一项新加坡的小型国际收购，为新加坡和亚太地区的能源和工业终端市场提供工业照明和电气散装材料，该收购补充并加强了McLean International品牌，有望实现收入协同效应并扩大市场份额 [12] - 公司拥有全球采购能力，相对于小型竞争对手具有优势，可在产品供应、成本、回扣和退货特权等方面拥有更大话语权 [50] - 公司在能源转型业务上取得进展，预计将继续增长；在相邻市场，如水务、废水处理、矿业、化工流程等领域持续赢得业务，有望实现稳定增长 [52] - 公司参与数据中心建设，在天然气发电和数据中心本身的电气和照明方面有业务机会，预计未来将获得相关项目 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期美国关税和报复性措施导致市场不确定性增加，OPEC+提高产量目标对全球油价施加下行压力，但目前尚未对客户支出产生显著影响 [35][36] - 公司预计第二季度营收与第一季度持平或实现个位数中值增长，全年营收与2024年持平或实现个位数高位增长，全年EBITDA可能接近营收的8%，目标是2025年实现1.5亿美元的自由现金流 [37][38] - 尽管市场条件难以预测，但公司资金充裕，无债务和利息支出，能够在收购谈判中保持耐心和选择性，有望抓住有机、相邻和无机增长机会，提高运营效率 [39] 其他重要信息 - 公司披露了非GAAP财务指标，包括EBITDA、EBITDA占营收比例、归属DNOW公司的净利润、摊薄后每股收益和自由现金流等，并提供了与GAAP指标的调节信息 [7] - 公司约70%的美国业务产品从国内采购，其余从国际采购，直接从中国进口的产品每年不足100万美元，约20%的库存供应与中国有一定关联，主要是原材料 [13][14] - 公司采取了一系列措施来减轻关税影响，包括尽快转嫁供应商成本增加、更新定价结构、与供应商合作确保提前通知条款的遵守、多源采购关键商品产品线、与客户合作确定项目材料采购承诺以及分析替代制造商等 [15] 问答环节所有提问和回答 问题1: 通胀在业务中的跟踪情况、哪些产品领域受关税相关价格上涨影响最大以及对全年毛利率的影响 - 库存成本处于较低水平，目前开始出现正常的通胀压力和关税影响；管道配件和法兰等产品受关税影响较小，阀门产品部分供应商开始出现3% - 5%甚至25% - 35%的价格上涨；预计关税对毛利率的影响总体有利，但受竞争因素影响，具体程度和时间尚不确定 [43][45][46] 问题2: 目前小型竞争对手在市场中的表现以及未来竞争压力预期 - 竞争对手对库存管理较为谨慎，将公司的库存视为竞争工具；市场竞争激烈，项目投标竞争加剧，但目前竞争行为未发生明显变化 [47][48] 问题3: 供应链调整和库存增加后，未来获取市场份额和相邻市场增长的机会 - 公司相对于小型竞争对手具有全球采购优势，有望利用这一优势获取市场份额；相邻市场包括水务、废水处理、矿业、化工流程等，公司在这些领域持续赢得业务，预计将保持稳定增长；在能源转型领域，碳捕获业务稳定，RNG业务有季节性波动；在数据中心领域，公司在天然气发电和电气照明方面有业务机会 [50][52][56] 问题4: 2025年美国、加拿大和国际市场的增长预期 - 国际市场预计全年基本持平，公司将重点关注利润和现金流；加拿大市场第二季度预计下降，第三季度有望增强，第四季度可能出现季节性调整；美国市场增长前景乐观，中游业务表现好于预期，关税将带来收入增长，Trojan收购业务表现出色，4月订单强劲，预计第二季度能完成计划并延续至全年，且有望在美国进行更多并购，尤其是流程解决方案业务 [65][66][68] 问题5: 新收购的Natron International的营收情况和贡献 - 该收购规模较小，营收预计在1200 - 1500万美元之间，估值倍数在4 - 6倍之间，接近4倍；该公司总部位于新加坡，与McLean电气分销业务高度契合，服务于多元化的终端市场，有望与McLean团队实现收入协同效应 [71][72] 问题6: 第一季度1500万美元一次性收入项目的情况以及未来类似项目的机会 - 该项目是哈萨克斯坦的多个项目，是公司退出该地区前的积压项目，不会重复；国际市场偶尔会有1000 - 1500万美元的项目，但数量较以往减少，项目收入具有季节性波动 [74][75] 问题7: DNOW近期使收入结构多元化以减少对钻探和完井业务依赖的努力，如何在潜在的上游业务放缓中起到部分缓冲作用 - 公司一方面专注于与E&P客户共同增长并获取市场份额，另一方面发展能源转型业务；在相邻市场，公司的交易具有一定的协同效应，有助于拓展泵业务、水和废水处理业务等；中游业务的增长弥补了上游业务的部分下滑，公司通过调整库存、销售重点和进行大型收购等方式加强了在中游市场的地位 [80][81] 问题8: 公司在生产水项目方面是否有机会与生产商或水业务扩大合作 - 自FlexFlow和PMF收购以来，公司对生产水业务感兴趣，尤其是在含油区域；随着客户对租赁和租赁业务的需求增加，公司参与生产水租赁业务取得了良好效果，有望在该领域进一步拓展业务 [83] 问题9: 数字解决方案占SAP收入的比例是否达到新高 - 数字解决方案占SAP收入的比例达到53%，是新高；该比例会随客户活动季度波动，过去八到十二个季度呈上升趋势，公司的数字转型和IT团队与客户合作，提高了业务效率和生产力 [86][87][88] 问题10: 美国业务中上游业务的占比以及第二季度后半段对钻机数量和完井数量的预期 - 美国业务约70%与上游相关，但中游和上游业务存在一定重叠；关于钻机数量，有报告预计年底可能下降60 - 75台，降幅约10%，但与公司收入的相关性不完全一致；关税可能会抵消钻机数量下降对收入的影响，目前难以准确预测钻机数量变化及其影响，主要受油价影响，而油价具有不确定性 [94][95][97] 问题11: 能源市场波动对并购交易的影响以及并购市场的情况 - 公司目前有多个正在进行的并购对话，程度和兴趣各异；卖方可能会对交易完成时间持谨慎态度，但目前尚未看到明显的观望迹象，并购市场活动正常 [101][102]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度EBITDA为4600万美元，环比增长2%，同比增长18%，是公司上市以来第一季度EBITDA第二好的成绩 [8] - 第一季度营收为5.99亿美元，环比增长4.9%，同比增长6.4%，超过2月指引 [10] - 毛利率为23.2%，EBITDA占营收的比例为7.7%，超过第一季度目标 [11] - 第一季度运营利润为3000万美元，美国业务贡献2200万美元，加拿大和国际业务各贡献400万美元 [29] - 第一季度利息收入为100万美元，所得税费用为700万美元，有效税率为23.3%，预计2025年全年有效税率在26% - 29%之间 [30] - 第一季度归属DNOW公司的净利润为2200万美元，摊薄后每股收益为0.20美元；非GAAP基础下，净利润为2400万美元，摊薄后每股收益为0.22美元 [31] - 第一季度末无债务，现金头寸为2.19亿美元，总流动性为5.67亿美元 [31] - 第一季度末应收账款为4.39亿美元，较年末增加5100万美元；库存为3.85亿美元，较年末增加3300万美元，年化周转率为4.8次 [32] - 第一季度末应付账款为3.29亿美元，较第四季度增加2900万美元；营运资金（不包括现金）占年化第一季度营收的比例为16.2% [33] - 第一季度经营活动净现金使用量为1600万美元，资本支出为600万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务第一季度营收为4.74亿美元，环比增长5%，同比增长9%，其中能源中心业务贡献约69%，流程解决方案业务贡献约31%，后者创季度营收新高 [17][27][28] - 加拿大业务第一季度营收为6200万美元，环比下降6% [28] - 国际业务第一季度营收为6300万美元，环比增长17%，主要受项目活动增加推动 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场第一季度营收增长，主要得益于第四季度收购的Trojan业务的全年贡献和中游需求增加，但部分地区业务疲软，公司通过优化分支机构布局进行调整 [17] - 国际市场第一季度因部分项目交付，预计第二季度营收将环比下降约1000万美元 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是投资并发展核心市场，从能源转型机会中获取额外收入，通过开拓相邻工业市场实现客户群体多元化，同时提高业务运营效率 [11] - 4月完成一项新加坡国际收购，加强和拓展了McLean International品牌，增加了与关键制造商的收入协同效应 [12] - 公司利用当前流动性和资本配置框架，适时进行交易和回购股份，平衡业务增长和资本回报，为股东创造可持续长期价值 [11] - 公司通过多方面措施应对关税影响，包括转嫁供应商成本增加、更新定价结构、与供应商合作、多源采购、与客户合作以及分析替代制造商等 [15] - 公司在多个业务领域有新进展，如扩大泵产品线、推出新产品、完成多个项目等，增强了市场竞争力 [21][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场存在关税和宏观不确定性，但公司供应链和采购团队已调整供应，约70%的美国业务产品从国内采购，对中国进口依赖较小 [13][14] - 美国市场第二季度预计因中游活动增加和关键供应链解决方案客户支出增长实现环比增长；加拿大市场因季节性因素预计营收下降；国际市场预计营收环比下降约1000万美元；总体预计第二季度营收与第一季度持平或实现中个位数增长 [38][39] - 公司重申2025年全年营收与2024年相比持平或实现高个位数增长，全年EBITDA可能接近营收的8%，目标2025年自由现金流达到1.5亿美元 [40] 其他重要信息 - 公司披露了非GAAP财务指标，包括EBITDA、净利润、摊薄后每股收益和自由现金流等，并提供了与GAAP财务指标的调节信息 [6] - 公司网站提供第一季度业绩和关键要点的演示文稿，今日电话会议的回放将在网站上保留30天 [6][7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司业务的通胀情况、受关税影响价格涨幅最大的产品领域以及对全年毛利率的影响 - 公司库存成本处于较低水平，目前主要受正常通胀压力影响，关税影响尚未充分显现；部分阀门产品开始出现关税影响，涨幅在3% - 5%或25% - 35%；总体预计对毛利率有积极影响，但受竞争因素影响，具体程度和时间不确定 [46][48][49] 问题2：市场上小竞争对手的定价行为以及公司通过供应链调整和库存建设获取市场份额和相邻市场增长的机会 - 竞争对手对库存较为谨慎，市场竞争激烈，投标活动频繁；公司凭借全球采购能力在与小竞争对手竞争中具有优势；相邻市场包括水、废水、采矿、化工等行业，公司在这些市场持续获得业务，数据中心和能源转型领域也有机会 [50][53][55] 问题3：公司2025年各地区业务的增长预期 - 国际业务预计全年基本持平，公司将聚焦利润和现金流；加拿大业务第二季度因季节性因素营收下降，第三季度有望增强，第四季度可能出现季节性放缓；美国业务预计增长，中游业务表现好于预期，关税将带来收益，Trojan收购业务进展良好，公司有望在第二季度完成计划并延续至全年，且可能在美国进行更多并购，尤其是流程解决方案业务 [66][67][70] 问题4：新收购的Natron International的营收情况和贡献 - 该收购规模较小，营收预计在1200 - 1500万美元之间，估值倍数在4 - 6倍，接近4倍；公司对其在新加坡和东南亚市场的扩张感到兴奋，其服务多元化的终端市场，有望与McLean团队产生收入协同效应 [71][72][73] 问题5：第一季度1500万美元一次性收入项目的情况以及未来类似机会 - 该项目是哈萨克斯坦的多个项目，公司已退出该国市场；公司偶尔会有1000 - 1500万美元的项目，但国际业务此类项目较以往减少，营收存在季度波动 [75][76] 问题6：E&P公司可能削减钻探和完井活动，公司如何通过多元化收入结构应对潜在放缓 - 公司一方面与E&P客户共同成长并获取市场份额，另一方面发展能源转型业务；在相邻市场，公司通过并购扩大泵、水和废水等业务；中游业务增长可弥补上游业务下滑的部分损失 [80][81] 问题7：公司的采出水项目是否是拓展与生产商或水业务合作的机会 - 公司通过收购进入采出水租赁业务，符合客户节省资本支出的需求，Trojan收购填补了业务组合的空白，为采出水公司提供交钥匙解决方案，该业务还可拓展至相邻工业市场 [85][86] 问题8：公司数字解决方案占SAP营收的比例及相关情况 - 本季度数字解决方案占SAP营收的比例达到53%，创历史新高，该比例会随客户活动季度波动；公司数字转型和IT团队与客户合作，提高了业务效率和生产力 [88][89][91] 问题9：公司美国业务中上游业务的占比以及对下半年钻机数量和完井数量的预期 - 美国业务约70%为上游业务，但与中游业务有一定混合；有报告预计年末钻机数量可能下降60 - 75台，降幅约10%，可能导致营收下降，但关税影响可能抵消部分降幅，目前难以准确判断钻机数量变化对营收的影响 [95][96][97] 问题10：能源市场波动对公司并购的影响 - 公司有多个正在进行的并购对话，程度不一；卖家可能会对交易完成时间持谨慎态度，但目前没有明显迹象表明卖家持观望态度，整体对话活动处于正常水平 [102][103]

公司业绩表现 - 公司季度每股收益为0.22美元 超出市场预期的0.19美元 同比增长4.76% [1] - 季度营收达5.99亿美元 超出市场预期2.66% 同比增长6.39% [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 三次超出营收预期 [2] 股价与市场表现 - 公司年初至今股价上涨23.2% 同期标普500指数下跌4.7% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 未来业绩预期 - 下季度共识预期为每股收益0.23美元 营收6.303亿美元 [7] - 本财年共识预期为每股收益0.93美元 营收24.8亿美元 [7] 行业比较 - 所属制造业-通用工业行业在Zacks行业排名中处于后37% [8] - 同行业公司RBC Bearings预计季度每股收益2.68美元 同比增长8.5% [9] - RBC Bearings预计季度营收4.4081亿美元 同比增长6.6% [10]

业绩总结 - 2025年第一季度公司收入为5.99亿美元，环比增长5%，同比增长6%[9] - 2025年第一季度GAAP净收入为2200万美元，GAAP稀释每股收益为0.20美元[9] - 2025年第一季度非GAAP净收入为2400万美元，非GAAP稀释每股收益为0.22美元[9] - 2025年第一季度EBITDA为4600万美元，占收入的7.7%[9] - 2025年第一季度毛利率为23.2%[9] - 2025年第一季度自由现金流为负2200万美元[45] 股票回购 - 2025年第一季度回购股票800万美元，年初至今回购1600万美元[9] - 执行新授权的1.6亿美元股票回购计划[9] 用户数据与市场表现 - 2025年第一季度美国平均钻井平台数量为588个，环比持平[11] - 2025年第一季度美国完井总数为2801口，环比下降2%[12] 未来展望 - 预计2025年第二季度收入将环比持平或增长中位数百分比范围[49] - 预计2025年第二季度EBITDA接近收入的8%[49]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度公司收入5.99亿美元，环比增长5%，EBITDA为4600万美元，占收入的7.7%[4][9][21] - 2025年第一季度归属于公司的净利润为2200万美元，摊薄后每股收益0.20美元；非GAAP净利润为2400万美元，摊薄后每股收益0.22美元[9][16] 成本和费用（同比环比） - 2024年第四季度，仓储、销售和行政费用中交易相关费用约为200万美元，减值和其他费用中与外币折算损失相关的国际重组费用约为100万美元[26] - 2025年第一季度，其他税费（收益）为其他相关的约100万美元税收收益[26] - 2024年第一季度，其他税费（收益）为其他相关的约100万美元税收收益[26] - 2024年第四季度，其他税费（收益）为其他相关的不足100万美元税收收益[27] 各条业务线表现 - 2025年第一季度美国业务收入4.74亿美元，加拿大业务收入6200万美元，国际业务收入6300万美元[18] 其他财务数据 - 年初至今公司根据1.6亿美元的股票回购计划回购了1600万美元的普通股，其中第一季度回购800万美元[9] - 第一季度公司投资3300万美元增加库存，经营活动使用现金1600万美元[9] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为2.19亿美元，长期债务为零，总流动性约为5.67亿美元[9] - 与2024年12月31日相比，截至2025年3月31日，应收账款净额从3.88亿美元增至4.39亿美元，存货净额从3.52亿美元增至3.85亿美元[14] - 2025年第一季度自由现金流为 - 2200万美元，而2024年同期为8000万美元[25] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年4月公司完成对新加坡Natron International Pte. Ltd的收购，扩大了亚太地区电气供应能力[9] - 公司约有2600名员工，拥有超160年历史，提供能源和工业产品及供应链解决方案[10]

文章核心观点 - 介绍主动投资方法，选出 EMX Royalty Corporation、DNOW Inc. 和 EZCORP, Inc. 三只突破股票，并阐述挑选突破股票的方法、判断突破是否真实的标准及筛选股票的标准 [1][2][6] 主动投资方法 - 主动投资是在特定价格范围内寻找突破股票，价格跌破下限卖出，超过上限持有获利 [1] 挑选突破股票方法 - 计算支撑位和阻力位，支撑位是股票走势下限，阻力位是相当一段时间内的最高交易价格 [2] - 支撑位股票需求最低，多数交易者愿意卖出；阻力位多数交易者愿意做多，将其加入投资组合 [3] - 关键是关注即将突破或刚突破阻力位的股票 [3] 判断突破是否真实 - 策略主要风险是买入突破候选股的时机错误，股票突破阻力位后是否为真正突破需判断 [4] - 真正突破时，股票先前的阻力位应成为新支撑位，需观察长期价格趋势来验证既定交易通道，通过研究确定支撑和阻力位强度 [5] 筛选股票标准 - 四周内价格变化百分比在 10% - 20%，当前价格与 52 周最高价之比大于等于 0.9，Zacks 排名为 1 [6] - 60 个月贝塔值小于等于 2，当前价格小于等于 20 美元，筛选后从超 6853 只股票中选出六只，介绍前三只 [6][7] 三只突破股票情况 - EMX Royalty Corporation 勘探金属和矿产资源并获取特许权使用费，今年预期收益增长率 200% [7] - DNOW Inc. 为石油精炼、化工加工和发电等行业全球分销能源和工业产品，明年预期收益增长率 18.6% [8] - EZCORP, Inc. 在美国和拉丁美洲提供典当服务，今年预期收益增长率 17.9% [8] 研究工具推广 - 可免费试用两周 Research Wizard 获取完整股票列表，还能创建并测试自己的投资策略 [9] - Research Wizard 易用、表述直白、直观，建议开启试用，将经济报告发现代入其中筛选股票 [10]

文章核心观点 - 分析DNOW国际营收趋势对评估其财务韧性和增长前景至关重要，关注国际营收动态有助于预测公司未来走向 [1][9] DNOW营收情况 上季度营收 - 公司上季度总营收达5.71亿美元，较上年同期增长2.9% [4] - 加拿大地区营收6600万美元，占总营收11.56%，超华尔街预期7.67%，前一季度和上年同期分别贡献6500万美元（占比10.73%）和6500万美元（占比11.71%） [5] - 国际市场营收5400万美元，占总营收9.46%，低于共识预期15.09%，前一季度和上年同期分别贡献5900万美元（占比9.74%）和7200万美元（占比12.97%） [6] 营收预测 - 本财季，华尔街分析师预计公司总营收5.835亿美元，同比增长3.6%，预计加拿大贡献11%（6420万美元），国际市场贡献9.7%（5660万美元） [7] - 分析师预计公司全年总营收24.8亿美元，同比增长4.6%，预计加拿大和国际市场分别贡献10.1%（2.509亿美元）和9.4%（2.342亿美元） [8] 公司股票情况 - 公司目前Zacks Rank为1（强力买入），表明短期内可能跑赢大盘 [12] - 过去一个月，公司股票上涨25.2%，同期Zacks S&P 500综合指数上涨4.7%，Zacks工业产品板块下跌1.6% [12] - 过去三个月，公司股票上涨14.9%，同期S&P 500指数上涨3.1%，该板块下跌3.1% [12]

文章核心观点 2月19日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲价值特征的股票 [1] 分组1：Oportun Financial Corporation（OPRT） - 金融服务提供商 ，Zacks评级为1 [1] - 过去60天，Zacks对其今年盈利的共识估计增长9.2% [1] - 市盈率为7.11，而标准普尔为22.11，价值评分为A [1] 分组2：Priority Technology Holdings, Inc.（PRTH） - 支付技术公司 ，Zacks评级为1 [2] - 过去60天，Zacks对其明年盈利的共识估计增长4.1% [2] - 市盈率为15.04，而标准普尔为24.81，价值评分为A [2] 分组3：DNOW Inc.（DNOW） - 下游能源服务提供商 ，Zacks评级为1 [3] - 过去60天，Zacks对其明年盈利的共识估计增长18.6% [3] - 市盈率为22.03，而行业为22.90，价值评分为B [3]

公司运营规模与分布 - 公司在全球约有165个运营点和2575名员工[11] - 供应商网络涵盖约30个国家的数千家供应商，产品销售至约80个国家的客户[17] - 美国地区约有110个运营点，服务上下游及可再生能源和工业市场[22] - 加拿大地区在油田约有40个运营点，主要服务能源勘探、生产等业务[24] - 国际地区在美国和加拿大以外约有15个运营点，2024年第三季度开始重组运营[26][27] - 截至2024年12月31日，公司约有2575名员工，其中约180名为临时员工[44] - 截至2024年12月31日，美国、加拿大和国际三个报告部门分别约有110个、40个和15个地点，约85%的物业为租赁[132] - 公司在全球约165个地点运营，拥有约2575名员工，供应商网络涵盖约30个国家的数千家供应商，产品销售至约80个国家的客户[148][152] 公司财务费用与损失 - 2024年全年公司确认900万美元费用，含约600万美元外币折算损失、约200万美元库存减记和100万美元其他退出成本[27] 公司客户情况 - 公司有一个美国客户约占总营收的10%[41] 公司员工结构 - 截至2024年12月31日，公司美国员工中女性约占25%，少数族裔约占33%[49] 行业数据指标 - 2024年1月5日美国钻机数量为621台，12月27日降至589台，2024年平均为599台，2025年1月24日为576台[63] - 2025年1月2日西德克萨斯中质原油价格为每桶73.79美元，2024年1月2日为每桶70.62美元，2023年1月3日为每桶76.87美元[63] - 2024年全球平均钻机数量从1814台降至1735台，下降4.4%；美国从689台降至599台，下降13.1%[157][159] - 2024年WTI原油平均价格从每桶77.64美元降至76.55美元，下降1.4%；天然气价格从每百万英热单位2.54美元降至2.19美元，下降13.8%[157][159] - 2024年热轧卷平均价格从每吨887.47美元降至781美元，下降12.0%；美国完井数量从12847口降至11731口，下降8.7%[157][159] - 截至2025年1月24日，美国钻机数量为576台，较2024年平均水平减少23台；WTI原油价格为每桶74.97美元，较2024年平均水平下降2.1%[160] 行业竞争与市场环境 - 能源和工业终端市场的分销公司众多且竞争激烈，行业高度分散[42] 公司业务季节性 - 公司部分业务存在季节性趋势，美国夏季和秋季业务活动较高，加拿大春季勘探与生产活动因季节性解冻和监管限制而下降[43] 公司人才发展 - 公司投资员工发展计划，包括培训课程和在线学习平台，以吸引和留住人才[45] 公司环保举措 - 公司通过高效供应链减少温室气体排放，提供减少范围1排放的产品和技术[52] 公司合规情况 - 公司受多种环境、健康和安全法律法规约束，但历史合规成本对财务状况无重大影响[55] 行业因素对公司影响 - 能源行业资本和其他支出减少会影响公司客户对产品的需求和公司收入，油价和天然气价格波动会影响产品需求[58][61] 公司商誉情况 - 截至2024年12月31日，公司资产负债表上记录的商誉达2.3亿美元，若商誉减值，可能需确认费用以减少收入[91] - 截至2024年12月31日，公司记录的商誉达2.3亿美元[202] - 2024年年度商誉减值测试进行定性评估，结论为各报告单元公允价值很可能大于账面价值，无需进一步测试[202] 公司面临的风险 - 公司业务可能受军事冲突、地缘政治紧张局势对全球经济和资本市场的负面影响[65] - 产品成本若面临重大通胀压力，公司可能无法通过提价完全抵消成本上升[66] - 公司在竞争激烈的市场销售产品，可能无法成功与其他公司竞争，这会对收入和收益产生不利影响[67] - 若产品制造商直接向公司客户大量销售商品，公司产品销售需求可能下降[68] - 公司未来可能需要额外资本，但可能无法以可接受的条件获得[70] - 公司与许多客户没有长期合同，客户无最低采购量承诺，失去重要客户可能产生重大不利影响[71][72] - 公司关键运营策略是选择性收购，但可能无法成功执行或有效整合收购项目[76] - 公司依赖子公司现金流，但子公司付款能力受盈利、债务条款、税收和法律合同限制[78][79] - 公司信息系统正常运行至关重要，若出现故障可能导致运营中断、成本增加或收入减少[82] - 公司可能面临供应成本增加，无法将成本转嫁给客户会对盈利产生不利影响[93] - 公司多数供应商无合同，失去重要供应商或影响产品供应并导致成本上升[94] - 公司信用状况变化可能影响与供应商关系，进而对流动性产生重大不利影响[95] - 供应商降价会使公司库存价值下降，降低销售利润率和盈利能力[96] - 钢材价格大幅下降会显著降低公司产品利润率和现金流[97] - 钢材价格上涨时，公司可能无法将成本增加转嫁给客户[98] - 若现有进口关税和关税取消，美国市场低价产品供应增加，将对公司业务产生不利影响[99] - 贸易政策变化会影响公司成本、库存价值和竞争力，对业务和财务状况产生负面影响[100] - 公司受严格环境、健康和安全法律法规约束，违规可能导致重大责任和不利影响[101] - 公司保险可能不足以覆盖潜在责任，部分未保险索赔成功可能对公司产生重大不利影响[108] - 公司面临政治经济状况变化、监管要求意外改变、关税变化等风险[116] 公司股权与治理 - 若移除或修改公司某些公司章程和细则条款，需获得当时已发行有表决权股票投票权至少80%的赞成票[125] - 若要罢免董事，需有正当理由，并获得当时已发行有表决权股票投票权至少80%的赞成票[125] 公司股票投资表现 - 假设2019年12月31日对公司普通股和各指数投资100美元，到2024年12月31日，公司普通股价值为116美元，标准普尔中型股400指数为164美元，费城石油服务板块指数为102美元[140][142] 公司网络风险管理 - 公司实施网络风险管理计划，以识别、评估、管理、减轻和应对网络安全威胁[127] 公司股息与回购情况 - 2022 - 2024年公司董事会未宣布任何股息，目前也无意宣布股息[137] - 截至2025年1月31日，公司有1663名普通股登记持有人[138] - 2024年10 - 12月公司共回购444,229股普通股，平均价格为每股13.75美元[139] - 2022年8月3日，公司董事会批准一项股票回购计划，授权在2024年12月31日前回购至多8000万美元的流通普通股[139] - 截至2024年末公司已全额使用8000万美元的股票回购计划，2025年1月董事会授权新的1.6亿美元股票回购计划[196] 公司整体财务关键指标 - 截至2024年12月31日，公司实现净收入8100万美元，摊薄后每股收益0.74美元，营收23.73亿美元，营收较2023年增加5200万美元，增幅2.2%[161] - 2024年产品成本为18.38亿美元，较2023年的17.86亿美元增加5200万美元，主要因该时期营收增加[173] - 2024年仓储、销售和管理费用为4.16亿美元，较2023年的3.95亿美元增加2100万美元[174] - 2024年减值及其他费用为600万美元，2023年为零[175] - 2024年其他收入为100万美元，2023年其他费用为200万美元[176] - 2024年和2023年的有效税率分别为28.1%和 - 79.7%[178] - 2024年、2023年和2022年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）分别为1.76亿美元（占收入7.4%）、1.84亿美元（占收入7.9%）和1.75亿美元（占收入8.2%）[182] - 2024年末和2023年末现金及现金等价物分别为2.56亿美元和2.99亿美元，2024年从外国子公司汇回900万美元[186] - 公司维持5亿美元的五年期高级有担保循环信贷安排，2024年末无借款，可用额度约4.33亿美元，超额可用额度为99%[187] - 2024年经营活动提供净现金2.98亿美元，2023年为1.88亿美元；投资活动使用净现金3.04亿美元，2023年为4800万美元；融资活动使用净现金3300万美元，2023年为5500万美元[190] - 预计2025财年资本支出约2000万美元，主要用于购买物业、厂房和设备[195] - 2024年12月31日和2023年12月31日，信用损失准备分别为1500万美元和2600万美元，占应收账款总额的3.7%和6.3%[199] - 2024年12月31日和2023年12月31日，存货储备分别为1700万美元和2100万美元，占存货总额的4.6%和5.4%[200] - 截至2024年12月31日，公司在美国和非美国司法管辖区对特定递延所得税资产确认了2100万美元的估值备抵[209] - 年内估值备抵的变化为美国减少300万美元，其他外国司法管辖区减少100万美元，主要因某些外国子公司基本完成清算[209] 各业务线财务关键指标 - 2024年美国业务营收18.8亿美元，较2023年增加1.31亿美元，增幅7.5%；运营利润9500万美元，较2023年减少900万美元[164][165][166] - 2024年加拿大业务营收2.53亿美元，较2023年减少2900万美元，降幅10.3%；运营利润1300万美元，较2023年减少800万美元[164][167][169] - 2024年国际业务营收2.4亿美元，较2023年减少5000万美元，降幅17.2%；运营利润500万美元，较2023年减少1000万美元[164][170][172]